宏观经济与商品期货价格:因子构建及关联分析
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摘要
宏观经济具有复杂性,这也决定了其与商品期货价格之间关联的复杂性,而两者之间的关联还未被完全揭示。本文选取2010年7月至2017年7月13个宏观经济变量的月度数据和中汉商品期货综合指数,运用因子降维和主成分分析法将宏观经济变量提取为增长因子、货币因子、生产因子和M2四个因子,接着分别运用VAR模型分析、脉冲响应分析、方差分解法对四个因子与商品期货价格的关联性进行了研究,结果发现:对于商品期货价格而言,增长因子对其影响较为轻微,货币因子对其有极其显著的影响,而生产因子和M2的作用则几乎为零。
引文
[1]常清.宏观决策要参考期货价格指数[J].价格理论与实践,2010,(11):13~14.
[2]丁妍.商品期货价格指数可以作为货币政策参考变量吗?——基于中国数据的研究[J].中国经济问题,2016,36(4):73~85.
[3]杜迎伟,李天忠.中国期货指数宏观经济预警功能研究[J].金融理论与实践,2008,(9):3~9.
[4]冯科,李昕昕.我国商品期货价格指数与宏观经济指标关系的实证研究[J].经济与管理,2014,236(1):51~55.
[5]姜哲,李新建.我国农产品期货市场与农业经济增长关系的实证研究[J].中国证券期货,2013,(9):17~20.
[6]梁晓娟.从期货价格变动预测CPI变化[J].经济管理,2008,(Z2):16~21.
[7]吕志平.货币流动性因素对国际大宗商品期货价格的影响[J].中国流通经济,2013,27(3):101~106.
[8]孟湘泓,黄健柏.世界经济对国际铜、铝期货价格波动的影响——基于Kilian全球经济指数的实证研究[J].价格月刊,2014,(1):12~15.
[9]沈虹,何建敏等.多尺度GARCH模型研究货币增长对期货价格波动的影响[J].管理学报,2010,7(2):263~267.
[10]王锟.货币政策冲击对商品期货价格指数影响分析[J].金融与经济,2013,(12):58~63.
[11]王志强,王雪标.中国商品期货价格指数与经济景气[J].世界经济,2001,(4):69~73.
[12]文先明,刘作,熊鹰.燃料油期货价格波动对我国经济增长的影响[J].统计与决策,2013,(8):120~123.
[13]姚洁,陈菁泉.货币政策与金融稳定——基于中东欧国家的实证分析[J].金融理论探索,2016,167(3):25~32.
[14]张树忠,李天忠,丁涛.农产品期货价格指数与CPI关系的实证研究[J].金融研究,2006,(11):103~115.
[15]郑禄飞,吴慧.基于VAR模型的中国期货市场发展与经济增长关系的实证研究[J].中国集体经济,2016,(30):71~73.
[16]郑尊信,徐晓光.基于库存视角的货币政策与商品价格动态演变——来自上海期货市场的实证检验[J].经济研究,2013,(3):70~82.
[17]周亮.投资者情绪及其对股票市场的影响研究[J].湖南财政经济学院学报,2017,33(3):94~100.
[18]周焯华,宋旺江.我国金属期货价格指数与PPI关系的实证研究[J].统计与决策,2011,(1):80~82.
[19]Cuarsema J C,Jumah A,Karbuz S.Modelingand forecasting oil prices:the role of asymmetric cycles[J].Energy Journal,2009,30(3):81~91.
(1)该指标代表货币活性,当值越大时,代表货币活性越高,反之亦然。
(1)由于篇幅受限,GROWTH1与十个指标值之间具体的相关性结果未列出,留存备索。
(2)由于篇幅受限,具体走势图未给出,留存备索,下同。
(1)由于文章篇幅受限,具体的检验结果未列出,留存备索,下同。
[2]丁妍.商品期货价格指数可以作为货币政策参考变量吗?——基于中国数据的研究[J].中国经济问题,2016,36(4):73~85.
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[17]周亮.投资者情绪及其对股票市场的影响研究[J].湖南财政经济学院学报,2017,33(3):94~100.
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[19]Cuarsema J C,Jumah A,Karbuz S.Modelingand forecasting oil prices:the role of asymmetric cycles[J].Energy Journal,2009,30(3):81~91.
(1)该指标代表货币活性,当值越大时,代表货币活性越高,反之亦然。
(1)由于篇幅受限,GROWTH1与十个指标值之间具体的相关性结果未列出,留存备索。
(2)由于篇幅受限,具体走势图未给出,留存备索,下同。
(1)由于文章篇幅受限,具体的检验结果未列出,留存备索,下同。