PPP项目资产证券化风险隔离法律制度的困境与优化
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摘要
PPP项目资产证券化为社会资本方提供融资并增加退出渠道,提升项目落地率,是未来政策重点鼓励的方向。其健康发展的核心是做好风险隔离,实际操作中,囿于将来债权转让、专项计划设立、基础资产真实出售在法律制度层面的诸多矛盾与障碍,无法切实达到风险隔离效果。为了保障社会资本获取确信的投资权益,针对如上三项制度中的法律困境,分别从多角度提出制度性的优化建议,以期为推动我国PPP项目资产证券化的健康、有序发展做出有益探索。
The asset securitization of PPP project provides financing for social capital and increases the exit channel,so as to improve the project landing rate,which is the direction of future policy priority. The core of the healthy development of PPP project asset securitization is good risk iso-lation. In practice,due to the future transfer of claim,the establishment of special plans and the contradictions and obstacles in the true sale of ba-sic assets,the risk isolation can not be achieved effectively. In order to ensure the social capital to obtain its investment rights and interests,aiming at the legal dilemmas of the three systems,this paper puts forward multi-angle institutional optimization suggestions,with a view to making beneficial exploration of the healthy and orderly development of PPP project asset securitization in China.
The asset securitization of PPP project provides financing for social capital and increases the exit channel,so as to improve the project landing rate,which is the direction of future policy priority. The core of the healthy development of PPP project asset securitization is good risk iso-lation. In practice,due to the future transfer of claim,the establishment of special plans and the contradictions and obstacles in the true sale of ba-sic assets,the risk isolation can not be achieved effectively. In order to ensure the social capital to obtain its investment rights and interests,aiming at the legal dilemmas of the three systems,this paper puts forward multi-angle institutional optimization suggestions,with a view to making beneficial exploration of the healthy and orderly development of PPP project asset securitization in China.
引文
[1]管清友.PPP融资新方向:资产证券化[J].金融博览(财富),2017(3):22-23.
[2]郭上,孟超.关于PPP项目资产证券化的探讨[J].经济研究参考,2017(8):20-25.
[3]黄华珍.PPP项目资产证券化退出机制的法律分析[J].招标采购管理,2015(11):41-42.
[4]林诚二.将来债权让与通知之时点[J].台湾法学杂志,2009(1):15-18.
[5]董京波.资产证券化中的将来债权转让制度研究[J].中国政法大学学报,2009(2):118-125.
[6]明文,赵静.司法认定:PPP特许经营权收益权质押有效——最高法院53号指导案例的实践意义[J].法庭内外,2016(1):7-11.[7][德]迪特尔·梅迪库斯.德国债法总论[M].杜景林,卢湛译.北京:法律出版社,2006(547).
[8]代瑞.资产证券化中的将来债权[J].上海政法学院学报,2013(1):96-102.
[9]王远胜.突破PPP融资瓶颈:项目整体营业证券化试探[J].证券市场导报,2016(5):4-9.[10][美]斯蒂文·L.希瓦兹.结构金融:资产证券化原理指南[M].李传全,等,译.北京:清华大学出版社,2003:53.
[11]张宇.资产证券化破产隔离机制的法理基础与中国实践[D].北京:中国政法大学博士学位论文,2007:54-60.
[12]王涌.虚幻的财产转让与资产证券化的风险[J].法律与新金融,2015(1):49.
[13]刘冬霞.未来债权让与制度思考[J].哈尔滨师范大学社会科学学报,2014(6):55-57.
[14]王连洲.中国信托制度发展的困境与出路[J].法学研究,2005(1)):8-13.
[15]李玫,戴月.资产证券化中真实出售立法的比较与借鉴[J].证券市场导报,2015(12):65-75.
[16]谢永江.资产证券化中债权资产转让的法律标准[J].证券市场导报,2007(2):48-55.
(1)数据来源:财政部PPP中心,全国PPP综合信息平台项目管理库2018年第2期季报(总第11期)。
(2)数据来源:余秀娟,数据观察之PPP资产证券化,搜狐财经,https://www.sohu.com/a/225828667_726670。
(3)《关于审理买卖合同纠纷案件适用法律问题的解释》第三条:当事人一方以出卖人在缔约时对标的物没有所有权或者处分权为由主张合同无效的,人民法院不予支持。
(4)《最高人民法院关于适用<中华人民共和国担保法>若干问题的解释》第九十七条:以公路桥梁、公路隧道或者公路渡口等不动产收益权出质的,按照担保法第七十五条第(四)项的规定处理。《担保法》第七十五条:下列权利可以质押:(四)依法可以质押的其他权利。
(5)《资产证券化业务管理规定》第九条:原始权益人不得侵占、损害专项计划资产,并应当履行下列职责:(一)依照法律、行政法规、公司章程和相关协议的规定或者约定移交基础资产。
[2]郭上,孟超.关于PPP项目资产证券化的探讨[J].经济研究参考,2017(8):20-25.
[3]黄华珍.PPP项目资产证券化退出机制的法律分析[J].招标采购管理,2015(11):41-42.
[4]林诚二.将来债权让与通知之时点[J].台湾法学杂志,2009(1):15-18.
[5]董京波.资产证券化中的将来债权转让制度研究[J].中国政法大学学报,2009(2):118-125.
[6]明文,赵静.司法认定:PPP特许经营权收益权质押有效——最高法院53号指导案例的实践意义[J].法庭内外,2016(1):7-11.[7][德]迪特尔·梅迪库斯.德国债法总论[M].杜景林,卢湛译.北京:法律出版社,2006(547).
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[9]王远胜.突破PPP融资瓶颈:项目整体营业证券化试探[J].证券市场导报,2016(5):4-9.[10][美]斯蒂文·L.希瓦兹.结构金融:资产证券化原理指南[M].李传全,等,译.北京:清华大学出版社,2003:53.
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[12]王涌.虚幻的财产转让与资产证券化的风险[J].法律与新金融,2015(1):49.
[13]刘冬霞.未来债权让与制度思考[J].哈尔滨师范大学社会科学学报,2014(6):55-57.
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[15]李玫,戴月.资产证券化中真实出售立法的比较与借鉴[J].证券市场导报,2015(12):65-75.
[16]谢永江.资产证券化中债权资产转让的法律标准[J].证券市场导报,2007(2):48-55.
(1)数据来源:财政部PPP中心,全国PPP综合信息平台项目管理库2018年第2期季报(总第11期)。
(2)数据来源:余秀娟,数据观察之PPP资产证券化,搜狐财经,https://www.sohu.com/a/225828667_726670。
(3)《关于审理买卖合同纠纷案件适用法律问题的解释》第三条:当事人一方以出卖人在缔约时对标的物没有所有权或者处分权为由主张合同无效的,人民法院不予支持。
(4)《最高人民法院关于适用<中华人民共和国担保法>若干问题的解释》第九十七条:以公路桥梁、公路隧道或者公路渡口等不动产收益权出质的,按照担保法第七十五条第(四)项的规定处理。《担保法》第七十五条:下列权利可以质押:(四)依法可以质押的其他权利。
(5)《资产证券化业务管理规定》第九条:原始权益人不得侵占、损害专项计划资产,并应当履行下列职责:(一)依照法律、行政法规、公司章程和相关协议的规定或者约定移交基础资产。