风险投资的金融环境分析
摘要
风险投资对于高科技企业的成长是至关重要的。目前，我国针对风险投资的政策法律尚不完善，融资渠道极其有限，监管体系和中介体系也尚未形成，同时最重要的是缺乏风险资本的退出渠道。这些都在一定程度上制约了风险投资的发展，为加速风险投资的发展，当务之急就是要倾力加强风险投资的金融环境的建设。
本文在写作过程中，引入了系统论的观点，将实证和规范相结合，具体运用了包括结构分析法，规范分析法和实证分析法在内的多种分析方法。
第一部分，从理论上分析了风险投资的金融环境的各组成要素，它包括融资环境、政策环境、法律环境、金融中介环境、监管环境及退出环境，同时分析了以上各要素之间的相互联系，得出风险投资金融环境的系统结构图；
第二部分，用一定的篇幅比较分析了风险投资发达国家或地区在其金融环境建设上所取得的经验；
第三部分，结合我国国情，着重分析了我国风险投资的金融环境各组成要素的现状及存在问题，并指出了结构上存在的不合理现象；
第四部分，在分析了风险投资的金融环境中存在的问题及原因的基础上，借鉴发达国家的经验，得出我国发展风险投资的金融环境的具体对策。
Venture Capital (VC) is very important to hi-tech enterprises. However, the lacking of withdraw channel, related laws and policies, enough VC investors, efficient supervision and financial medium, these problems all restricted the development of VC in our country. So, in order to fasten the development of VC, the author think it is important to build an integrate financial environment.
During the period of researching, the author combined criterion and demonstration from the point of the systemic viewpoint, including structure analysis, criterion analysis and demonstration analysis.
Part1: This part analyzed all the elements in the financial environment of venture capital ideally, including financing, policy, law, financial medium and supervision environment. At the same time, the relation among all the elements was researched, and the system diagram about the financial environment of VC was put forward.
Part 2: The experience of the financial environment of venture capital in many developed countries and districts is analyzed in this part.
Part 3: The current situation and existing problems of the financial environment of venture capital in our country is discussed. At the same time, this part put forward unsuitable phenomenon in the framework.
Part 4:On the base of analyzing the existing problems of the financial environment of VC .compared with the experience of developed countries and districts, this part put forward some specific suggestions building financial environment of VC.
本文在写作过程中，引入了系统论的观点，将实证和规范相结合，具体运用了包括结构分析法，规范分析法和实证分析法在内的多种分析方法。
第一部分，从理论上分析了风险投资的金融环境的各组成要素，它包括融资环境、政策环境、法律环境、金融中介环境、监管环境及退出环境，同时分析了以上各要素之间的相互联系，得出风险投资金融环境的系统结构图；
第二部分，用一定的篇幅比较分析了风险投资发达国家或地区在其金融环境建设上所取得的经验；
第三部分，结合我国国情，着重分析了我国风险投资的金融环境各组成要素的现状及存在问题，并指出了结构上存在的不合理现象；
第四部分，在分析了风险投资的金融环境中存在的问题及原因的基础上，借鉴发达国家的经验，得出我国发展风险投资的金融环境的具体对策。
Venture Capital (VC) is very important to hi-tech enterprises. However, the lacking of withdraw channel, related laws and policies, enough VC investors, efficient supervision and financial medium, these problems all restricted the development of VC in our country. So, in order to fasten the development of VC, the author think it is important to build an integrate financial environment.
During the period of researching, the author combined criterion and demonstration from the point of the systemic viewpoint, including structure analysis, criterion analysis and demonstration analysis.
Part1: This part analyzed all the elements in the financial environment of venture capital ideally, including financing, policy, law, financial medium and supervision environment. At the same time, the relation among all the elements was researched, and the system diagram about the financial environment of VC was put forward.
Part 2: The experience of the financial environment of venture capital in many developed countries and districts is analyzed in this part.
Part 3: The current situation and existing problems of the financial environment of venture capital in our country is discussed. At the same time, this part put forward unsuitable phenomenon in the framework.
Part 4:On the base of analyzing the existing problems of the financial environment of VC .compared with the experience of developed countries and districts, this part put forward some specific suggestions building financial environment of VC.
引文
[1] 刘曼红．风险投资：创新与金融．中国人民大学出版社，1998
[2] 盛立军．风险投资—操作·机制与策略．上海远东出版社，1999
[3] 佟国顺 惠恩才 谢立发．风险投资学．沈阳：东北财经大学出版社，1993
[4] 上海财经大学投资研究所．中国投资发展报告：推进成长中的风险投资 2001．上海：上海财经大学出版社，2001
[5] J．A．蒂蒙斯 W．D比格利夫．处于十字路口的风险投资-美国风险投资的回顾与展望．
[6] 欧洲风险投资协会，山西省科技基金发展总公司．欧洲风险投资运作规程通览．太原：山西人民出版社，2001
[7] 北京科技风险投资股份有限公司．风险投资与OTC市场．北京：经济科学出版社，2002
[8] 俞自由 李松涛 赵荣信．风险投资理论与实践．上海：上海财经大学出版社
[9] 陈尔瑞 杜沔．风险投资概论．北京：中国财政经济出版社，2001
[10] 李建良．风险投资操作指南．中华工商联合出版社，1999
[11] 陈德棉 蔡莉．风险投资 国际比较与经验借鉴．北京：经济科学出版社，2003
[12] 何德权 张明善．民营风险投资的环境分析．西南民族学院学报，2002，1
[13] 骆永菊．资本市场与风险投资．渝州大学学报，2002，2
[14] 马红军．日美风险投资模式的比较分析．软科学，2002，1
[15] 黄凤羽．风险投资税收政策的国际比较与借鉴．国际经贸探索，2002，1
[16] 佘传奇 许瑞锋．试析强化风险投资业的支持系统．江淮论坛，2002，1
[17] 闫冰．国际风险投资理论综述．经济纵横，2002，2
[18] 江蕾．我国风险投资业发展的障碍因素与法律对策．科技导报，2003，3
[19] 袁晓玲 袁晓群．我国建立多层次风险投资退出机制分析．西北农林科技大学学报，2002，1
[20] 王步芳．并购：中国风险投资的退出路径．中国信息导报，2002，1
[21] 曾广波 蓝甲云 彭福扬．风险投资发展与环境支持体系．财经理论与实践，2002，1
[22] 刘俊玲．政府在风险投资中的角色定位．经济师，2002，3
[23] 万焘 徐文学．美国风险投资的借鉴作用．统计与决策，经济纵横，2002
[24] 严华惠．析激励风险投资的税收优惠政策．重庆商学院学报，2002，1
[25] 邱华炳 苏宁华．论我国风险投资发展的财政对策．国有资产管理，200126、
[26] 范柏乃 沈荣芳 陈德棉．国外促进风险投资业发展的法规政策综述．外国经济与管理，2000，9
[27] 安宁．建立我国风险投资体系的设想．金融早报，2000-9-26
[28] 高峰．目前我国风险投资体系存在的主要问题及改革建议．审计与经济研究，2002，1
[29] 腾霞光．风险投资中的政府角色定位．财贸经济，2000，7
[30] 尤天慧 李洪燕 张昕光．对健全我国风险投资中介机构体系的思考．东北大学学报，2002，1
[31] Josh Lerner. The Government as Venture Capitalist: The Long-Run Impact of the SBIR Program. The journal of business/The Graduate School of business of the University of Chicago, 1999, 72(3)
[32] Christian Keuschnig, Soren Bo Nielsen. Public Policy for Venture Capital. International Tax and Public Finance, 2001, 8(4)
[33] Bharat A. Jain, Omesh Kini. Does the Presence of Venture Capitalists Improve the Survival Profile of IPO Firms. Journal of business finance & accounting, 2000, 27(9-10)
[34] Bharat A. Jain. Predictors of performance of venture capitalist-backed organizations. Journal of Business Research, 2001, 52(3)
[35] Andrew L. Zacharakis, G. Dale Meyer, and Julio De Castro. Differing Perceptions of New Venture Failure: A Matched Exploratory Study of Venture Capitalists and Entrepreneurs. Journal of small business management, 1999, 37(3)
[36] Irv De Craw. What's Driving the IPO Market. On Wall Street, 2000, 10(7)
[37] Keith Gay. Status Quo to IPO: Ways to Raise Equity Capital for Your Company
[38] Mike Wright, Judit Karsai, Zbigniew Dudzinski & Jan Morovic. Transition and Active Investors: Venture Capital in Hungary, Poland and Slovakia Post-Communist Economics, 2001, 11(1)
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