金融控股公司的生成演变、风险控制与发展研究
摘要
20世纪70年代后,随着金融自由化和全球化的发展,全球金融体系发生了深刻变化。金融业全球范围内的自由竞争,引发新的金融机构、金融业兼并以及金融组织制度和交易工具不断出现,金融业的分业经营制度开始逐步向混业经营过渡,主要发达国家的金融业发展轨迹呈现趋同,混业经营的趋势明显。
混业经营的典型组织模式是以德国为蓝本的全能银行模式和以美国为代表的金融控股公司模式。在实践发展中,以德国为蓝本的全能银行模式也逐步呈现出控股公司的部分特征。这表明,在混业经营大潮中,美国的金融控股模式逐渐成为混业经营的主要组织模式。
世界各国金融业经营制度和金融企业组织模式在演进上的这种部分趋同性表明,金融控股公司作为一种混业经营的金融企业组织模式,其产生和发展有内在的必然性。
作为一种金融业经营制度模式,金融控股公司代表着随着金融业社会分工的演进所产生的对金融业务多元化的需求、对银行经营制度变革的需求,它比较好地满足了企业综合化经营的需求,并且与现代金融业的经营特点相适应。
作为一种金融企业组织模式,金融控股公司以股权连接为纽带的控股关系和法人分离的组织形式是力求处理金融企业“提高效率”、“增加利润”和“控制风险”三者冲突的一种探索,它决定了控股公司模式在金融业务整合、风险控制方式和效率上较其他组织模式的优势。
但是,从实践发展来看,世界各国金融业发展轨迹在这种趋同背景下,又显示出了相当的差异性和多样性。不仅同一时期的不同国家在金融业经营制度的选择上并没有整齐划一,并且都选择金融控殷公司作为混业经营模式的不同国家在具体制度安排上也体现了相当的差异。
这说明,一方面,金融业经营模式从原始的混业经营、到严格的分业经营、再到新的历史条件下的混业经营三个阶段的演进路径,符合哲学“否定之否定”的事物螺旋发展轨迹,也解释了世界各国金融业发展轨迹在普遍的、一般意义上的趋同。可以说,混业经营制度和金融控股公司是经济金融化、金融产业化、金融市场化背景下长期演进的必然结果。另一方面,由于经济发展阶段、政治经济文化传统和经济金融基础条件的不同,各国在金融业经营模式和路径选择上体现出的差异性和多样性,也是符合事物发展客观规律的。
对一国而言,依据本国的制度结构与制度环境对金融业经营制度和经营模式进行设计、移植和选择,建立符合本国国情的金融业经营制度和经营模式是至关重要的。混业经营和金融控股公司制度的选择是在一国具体经济发展阶段、客观经济条件下做出的,它必须建立在坚实的经济基础以及经济金融良性健康发展的轨道之上。法律法规制度的完善、金融体制改革的进程、监管水平,都是选择金融控股公司模式非常重要、必须考虑的前提条件。对市场发育水平较低、监管能力和金融机构自控能力较弱的国家,特别是转型国家,在短期内急速照搬混业经营制度建立金融控股公司并不是好的选择,‘必须依据本国原有的制度结构与环境,采用渐进的、适合本国国情的发展模式。20世纪90年代以来的数次金融危机(东亚金融危机、俄罗斯、巴西、土耳其、阿根廷等国的一系列危机)有力地支持了这一观点。
从管理学角度来看,金融控股公司这种组织形式能够适应快速变化的竞争环境,是现代金融企业核心竞争能力的构成要素,它在理论上也确实存在很多潜在的经营优势,因而许多金融企业已经选择或有意选择发展成为控股公司。但是,金融控股公司理论潜在优势的实现程度紧密受制于现实中一国金融监管水平的高低,以及独立金融机构的自我风险控制意识和风险控制能力。
从实践效果来看,金融控股公司这种组织形式与金融企业亏损和倒闭并无一定的相关性,但它确实也没有成为解决和避免金融危机的有效手段。在某种程度上,金融控股公司确实给金融监管带来挑战,确实为全球金融体系带来新的风险源和新的不稳定性,一定意义上增加了金融的系统性风险。
自混业经营和控股公司发展以来,金融业的违规现象频频发生,即使是一些全球著名的金融控股集团,也存在伴随业务高度综合化和多元化而生的违规操作问题。这些跨国经营的综合性大型金融控股集团一旦发生危机,其会对全球金融体系产生的破坏性影响难以估量。因此,金融控股公司并非包治百病的灵丹妙药,对一国金融业发展和—金融企业的发展而言,最关键的仍然是选择符合自己特点的金融业经营制度和经营模式。
对我国而言,一方面,随着金融开放程度的加深,国内金融业面临来自外部的强大竞争,迫切要求提高我国金融业的整体竞争力,确保我国金融产业的安全；另一方面,随着国内金融经济结构的变化,金融机构自身对利润的追求、消费者对金融需求的多样化,也都对金融业的综合化经营提出了需求。
现实中,虽然我国金融业实行的仍然是分业经营、分业监管的基本制度框架,但是,已经出现了一批具备金融控股公司雏形的金融机构,并且越来越多的国内金融机构积极尝试综合化经营,有意选择金融控股公司的组织形式。我国“十一五”金融发展规划也明确提出了发展控股公司的战略。但是,这些金融控股公司在参与综合经营、实现制度创新的同时,其潜在风险也不可小视。在我国经济金融基础性条件相对薄弱的情况下,如何稳妥地发展金融控股公司成为当前金融改革面临的重要问题。
2007年,以美国次贷危机为起点爆发了全球范围的金融危机。危机不仅重挫了世界金融和经济体系,更为重要的是动摇了人们对长久以来以新自由主义自由放任思想为指导的经济金融发展模式的信心,也给我们进一步考察经济发展的基础制度、金融业发展的大方向以及金融控股公司的经营模式提供了深刻的反思空间。
花旗、美林、AIG等大型金融控股集团公司深陷危机的现实表明,发达国家的金融机构和金融监管当局同样存在严重的道德风险和治理问题,金融机构的综合化经营的确在一定程度上增加了全球金融体系的脆弱性。在危机中,为争取得到美国政府的救助和美联储的流动性注入,一些大型金融控股公司纷纷放弃金融控股公司身份,进行战略收缩,接受严格的监管,转而成为银行控股公司。金融控股公司这种为了谋利而不顾行业风险的表现自然引发了相当的质疑和思考。
对我国而言,国家层面上倡导的金融综合化经营战略刚刚起步,本次金融危机及发达国家金融控股公司的表现又提供了教训和启示,这更加有利于我国金融控股公司的成熟发展。
为了说明以上问题,本论文从金融业经营制度演进与企业组织模式创新两方面入手,从历史的(动态的)、理论的(静态的)角度推导了金融控股公司这一金融混业经营组织模式产生和发展的必然性,总结和分析了世界各国金融业发展模式和路径差异的根本原因,提出了风险控制是金融控股公司发展的绝对必要前提,并且立足我国经济金融发展现状,从国家金融安全、金融产业结构、金融机构自身三方面,从宏观、中观和微观的全方位视角提出了我国金融控股公司的发展战略,此外,论文还深入研究了后金融危机时代我国金融体系的重构和金融控股公司发展战略的调整问题。因此,是一项极具现实意义的研究课题。
论文从结构及逻辑关系上分为三个部分：第一部分由第一、二、三、四章构成,是金融控股公司生成演变的基础理论研究。从金融业经营模式演进和组织模式优势两个层面分析论证了金融控股公司产生的必然性；通过国际比较,对金融控股公司发展的基础性条件进行了分析和总结。第二部分由第五、六章构成,重点研究了金融控股公司的风险及其控制。强调了治理结构、内部控制、外部监管三方面对于金融控股公司风险控制的意义。第三部分由第七、八、九章构成,以论文第一、二部分的理论研究为基础,提出了我国金融控股公司的发展战略及构建我国金融控股公司制度的具体框架,并反思了金融危机对我国金融控股公司发展的启示。,
第一章导论。本章阐述了论文的选题背景、研究意义,对金融控股公司相关基础理论的国内外研究现状进行了综述,并在此基础上提出论文的理论研究框架、主要研究方法和逻辑结构安排。
第二章金融控股公司一般理论分析。本章在明晰相关概念的基础上,对金融控股公司的潜在经营优势进行了理论分析,总结了控股公司这一创新金融企业组织模式在规模经济、范围经济、协同效应和风险递减四个方面存在的优势,并对分业经营与混业经营、全能银行与金融控股公司各自的优势与劣势进行了比较分析,从而从静态的、理论的角度阐释了金融控股公司产生和存在的必然性。
第三章金融业经营模式演进与金融控股公司产生。本章在梳理金融业经营模式演进历史轨迹的基础上,从经济发展需求、风险与效率博弈、现代金融业的行业特点三个方面总结了金融业经营模式演进的一般规律,从内在动力与外部条件两方面阐述了金融控股公司在金融业经营模式演进进程中产生的必然性,从而从动态的、历史的角度解释了金融控股公司产生和存在的必然。本章还结合现代金融业经营方式的新特点,从效率与稳定、风险分散、资本市场运作三方面的需求出发,进一步论证了金融控股公司作为现代金融业创新金融机构组织模式产生和存在的必然性。
第四章金融控股公司的国际比较。本章概括了世界主要国家和地区金融控股公司的发展和现状,在此基础之上,从金融结构、政府在金融控股公司制度确立中的作用和影响金融控股公司制度选择的基础性条件三个方面入手,分析、论证和总结了主要国家金融控股公司发展模式的异同。此外,本章还结合混业经营大潮以来金融控股公司发展的一些趋势,对金融控股公司的发展前景做出了趋势性判断。
第五章金融控股公司的风险与控制。本章在一般金融风险研究的基础之上,研究了金融控股公司风险的特殊性,阐述了治理结构和内部控制对金融控股公司风险控制的实质性意义及其具体作用机制。
第六章金融控股公司的外部监管。本章在对金融控股公司外部监管体制进行一般理论分析的基础之上,从理论和实践两个方面,对机构监管、功能监管、目标监管三种金融控股公司外部监管理论模式和以美国伞形监管、英国的牵头监管、澳大利亚双峰监管和目前逐渐成为金融控股公司监管改革方向的综合监管模式为代表的四种主要国家的金融控股公司外部监管组织架构模式进行了比较分析。此外,还研究了法律体系、中介机构和行业协会、公共媒体等其他监管力量对金融控股公司外部监管的现实意义。
第七章我国金融控股公司的现状及存在的主要问题。本章首先梳理了我国金融业经营的发展轨迹及我国金融控股公司在这一进程中的产生和发展。在此基础上,总结概括了目前我国金融控股公司的主要类型及其特征,并从治理结构、内部控制、外部监管三方面入手,揭示了目前我国金融控股公司存在的主要问题。本章还以中信和德隆一正一反两个例子为例证,分析了我国金融控股公司的发展现状。
第八章我国金融控股公司的发展及制度构建。本章首先对我国发展金融控股公司的必要性和可能性进行了基础分析,得出了在金融综合经营大趋势下,金融控股公司模式是比较适合我国国情的混业经营模式选择的基本结论。在此基础上,从国家金融安全、金融业市场结构、金融企业核心竞争力三个方面,从宏观、中观、微观三个层次,提出了我国金融控股公司发展的指导原则,即我国金融业经营模式的选择,在宏观上,必须依据我国经济金融发展的实际情况选择适合我国的发展模式,必须以国家金融运行的稳定为前提,以金融业的良性可持续发展为最高目标；在中观上,在发展金融控股公司、鼓励金融企业做大做强的同时,要倡导中小金融机构进行专业化经营,鼓励其培育核心竞争力,以保持金融市场结构的多样性,保持金融业的良性竞争和适度活力,从而有利于金融资源配置效率的提高；在微观上,提出了相比较利润目标,有效控制并降低风险和稳健经营才应是金融企业核心价值观的基本观点,提出了金融企业控股公司战略的选择要以有利于突出自身经营优势、有利于形成和提高核心竞争力为基本原则。提出了我国金融控股公司以成熟金融机构为主体、充分发挥政府积极作用、循序渐进的具体发展模式和路径选择。最后,从治理结构、内部控制、外部监管及其他四个方面论述了我国金融控股公司制度的全方位构建。
第九章金融危机背景下对金融控股公司发展的新思考。本章分析了美国金融危机对金融机构的影响。从金融控股公司在危机过程中的表现、监管者的角色定位以及金融政策环境三个方面对金融控股公司进行了政治经济分析。以美国的新金融监管改革蓝图出发,考察了后危机时代世界各国对金融监管体系的改革和重构设想,并对其对我国金融控股公司发展的启示进行了思考。
论文在观点和研究方法上的创新之处可能存在于以下几个方面：
一、论文将金融控股公司这种以产权为纽带形成的具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人联合体,从组织形态上定义为一种具有“二重性”的中间组织,具有创新性。显然,金融控股公司与单个企业不同,其内部既存在着母公司与子公司(企业)之间按类似于“层级(科层)制”原则来组织企业生产经营活动的组织成本,又存在相互之间,特别是关联企业之间按类似于市场关系来进行交易的交易成本。换句话说,整个控股公司集团成员企业之间的关系既存在一定程度的科层属性,又存在一定程度的市场属性。控股公司既不同于单个企业,又不同于纯粹的市场,它介于企业与市场之间,兼有科层属性与市场属性,具有“二重性”。
二、论文将金融控股公司的最显著特征总结为“金融服务、金融产品的多元化和企业组织结构的特殊化”具有创新性。“金融服务、金融产品的多元化”特征衍生出金融控股公司金融服务功能的新特点,而“企业组织结构的特殊化”衍生出金融控股公司公司治理结构和风险管理功能的新特点。由此引申出金融控股公司制度与现代金融业的总体适应性的论述,即从业务范围上看,金融控股公司代表着随着金融业社会分工的演进所产生的对金融业务多元化的需求、对银行经营制度变革的需求；从企业组织形式上看,金融控股公司这种企业组织制度是力求处理金融企业“提高效率”、“增加利润”和“控制风险”三者冲突的一种探索。
三、论文提出的“产业资本与金融资本融合可能导致经济虚拟化和对资本的过度追求”、“应慎重对待类金融控股公司发展”的观点具有创新性。论文认为,经济发展才是永恒的主题,金融业只有以实体经济为基础,立足于服务实体经济,、促进整个经济健康发展,才能最终有利于其自身的发展。各’国经济发展过程中出现的不同程度的金融“倒金字塔”现象,即金融脱离实体经济发展,金融资本过度虚拟化和膨胀的倾向,非常值得深思。在金融与经济发展关系日益密切的今天,如果过度依赖金融力量支撑经济增长,则一旦经济前景发生不利变化,经济崩溃的可能性和速度都会增大。因此,进一步提出,经济的虚拟化以及资本对资本的过度追求以至于脱离了实体经济,可能是产业资本与金融资本融合产生的最大问题。产业资本与金融资本的融合如果是以对更多资本的追逐为目的,‘必将导致投机和经济的过度虚拟化,从而走向经济和金融危机。因此,应慎重对待“类金融控股公司”的产生。
四、论文从宏观、中观、微观三个层次提出了我国金融控股公司发展的指导原则具有创新性。即我国金融业经营模式的选择,在宏观上,必须依据我国经济金融发展的实际情况选择适合我国的发展模式,必须以国家金融运行的稳定为前提,以金融业的良性可持续发展为最高目标；在中观上,在发展金融控股公司、鼓励金融企业做大做强的同时,要倡导中小金融机构进行专业化经营,鼓励其培育核心竞争力,以保持金融市场结构的多样性,保持金融业的良性竞争和适度活力,从而有利于金融资源配置效率的提高；在微观上,提出了相比较利润目标,有效控制并降低风险和稳健经营才应是金融企业核心价值观的基本观点,提出了金融企业控股公司战略的选择要以有利于突出自身经营优势、有利于形成和提高核心竞争力为基本原则。
五、论文对后危机时代金融控股公司的研究具有创新性。论文认为,混业经营制度和金融控股公司是经济金融化、金融产业化、金融市场化背景下长期演进的必然结果。虽然在次贷危机中,金融控股公司在客观上起到了推波助澜的作用,但混业经营制度和金融控股公司本身并不是次贷危机的根本和直接原因。导致次贷危机的是新自由主义自由放任思想下的过于宽松的金融监管、过度的资产证券化和资本的贪婪。
六、论文将马克思主义唯物辩证法和历史唯物主义中关于矛盾分析的方法应用于金融控股公司研究也具有创新性。
1.论文提出,近百年来西方国家金融发展史、金融业经营模式演进过程中的主要矛盾是利润和风险的矛盾。一国金融业经营模式的演进其核心内容就是处理风险与效率的关系问题,一国金融业经营模式选择的结果主要取决于具体经济、金融条件下风险与效率博弈的结果。在鼓励金融创新和防范金融风险之间寻求最佳平衡、确保金融业的可持续健康发展、促进经济发展和社会进步的主线贯穿金融业经营模式演进过程的始终。矛盾是推动事物发展变化的根本的、决定性的动力。对金融企业而言,与生俱来的强烈的追逐利润的动机与生存和经营环境日益窘迫的现实之间的矛盾,是金融企业经营方式与组织模式变化的根本推动力量,并最终促使金融控股公司产生。
2.事物的发展变化是内因和外因共同作用的结果。内因是事物发展变化的内在动力,外因对事物的发展变化提出需求,为事物的发展变化创造条件。论文提出,如果说资本的增值压力与竞争加剧导致的利润空间缩小的矛盾是金融控股公司产生的内在动力,那么促使金融控股公司产生的最主要外部条件就是居民金融资产结构的变迁,经济一体化、金融一体化、资本国际流动的趋势提出了金融业经营制度变革的需求,技术进步和金融管制的放松。
3.论文在分析推动金融业管制放松的主要力量时指出,金融利益集团,包括各类金融机构,持有金融资产较多、或者需要大规模融资的产业集团是推动政府和金融监管当局创新的主要力量。在对美国金融控股公司的研究中,分析了多方利益主体博弈对金融控股公司生产的最终作用。论文还从金融控股公司在危机过程中的表现、监管者的角色定位以及金融政策环境三个方面对次贷危机中的金融控股公司进行了政治经济分析。
4.论文运用趋势融合的分析方法,总结了20世纪80年代以来,经济全球化和金融深化的发展使得西方国家的金融结构呈现出趋同融合的趋势。金融结构上的这种变化趋势使不同的混业经营模式的特征边界变得越来越模糊,混业经营模式之间出现了不断的融合。一方面,全能银行与经营型金融控股公司不断出现了纯粹型金融控股公司的特征；另一方面,随着金融全球化和一体化的发展,纯粹型金融控股公司中的银行机构开始承担越来越多的中介功能,呈现出全能银行的部分特征。西方一些主要国家对金融控股公司的监管模式也出现了趋同化的潮流,出现了从机构监管向功能监管和目标监管过渡的趋势,出现了金融监管模式的综合化趋势。
此外,论文还存在很多不足之处。例如,对金融控股公司进行的国际比较,分析不够全面深入；对我国金融控股公司目前存在的主要问题及其原因分析不够透彻,对我国金融控股公司发展提出的对策建议不够全面和具体。等等。这些不足之处,我将在今后的研究工作中继续改进不断完善。
With the development of the financial liberalization and globalization, the entire financial system changed deeply. Accompanying with the booming of new financial institutions, organizational mechanism,transaction tools and the mass merger and acquisition of financial institutions cross industries, the specialized business modes of financial industry disintergrated gradually whereas the mixed business modes rebounded globally with the signal that the main developed countries all picked up it again.
Whether our country's financial industry should carry out the mixed business modes is always an important and complicated issue. This thesis, written as an entry of the evolution and development of the Financial Holding Companies, explores the competence of the mixed business modes and the importance of risk control over it. It argues that one country has to choose its own mode in considering of its specific situations instead of just copying the experience of other countries.
To justify the above, this thesis consist itself of three parts. The first part makes a introduction to the evolution of the Financial Holding Companies by doing a world-wide comparison of the different patterns of Financial Holding Companies and concludes the general grounds and conditions of growth of the Financial Holding Companies. The second part makes comprehensive study on the risk control over Financial Holding Companies and justifies the importance of the governance structure, internal control and external supervision over it. Based on the theoretic researches of the former two parts, the third part of the thesis studies the ground ther necessity for our country to carry out the mixed business mode and discusses the main problems that our country's financial industry might face in the process of carrying out the mixed business mode. Then, the author puts forward some constructive opinions concentrating on the present situation of China. By reflecting the financial crisis of year 2009, the thesis concludes with a discussion of the enhancement of the supervision system over the Financial Holding Companies.
This thesis may contribute on below aspects:
1. explore the necessity of the development of the Financial Holding Companies from both endogenetic and ectogenic perspectives;
2.probe into the characters of the Financial Holding Companies from angles of financial system and organizational form;
3.put forth the holistic development strategy of China's Financial Holding Companies from macro and micro aspects;
4. emphasize the crucial role of the government in the development of the Financial Holding Companies;
5.think of the post financial crisis development strategy of the Financial Holding Companies.
混业经营的典型组织模式是以德国为蓝本的全能银行模式和以美国为代表的金融控股公司模式。在实践发展中,以德国为蓝本的全能银行模式也逐步呈现出控股公司的部分特征。这表明,在混业经营大潮中,美国的金融控股模式逐渐成为混业经营的主要组织模式。
世界各国金融业经营制度和金融企业组织模式在演进上的这种部分趋同性表明,金融控股公司作为一种混业经营的金融企业组织模式,其产生和发展有内在的必然性。
作为一种金融业经营制度模式,金融控股公司代表着随着金融业社会分工的演进所产生的对金融业务多元化的需求、对银行经营制度变革的需求,它比较好地满足了企业综合化经营的需求,并且与现代金融业的经营特点相适应。
作为一种金融企业组织模式,金融控股公司以股权连接为纽带的控股关系和法人分离的组织形式是力求处理金融企业“提高效率”、“增加利润”和“控制风险”三者冲突的一种探索,它决定了控股公司模式在金融业务整合、风险控制方式和效率上较其他组织模式的优势。
但是,从实践发展来看,世界各国金融业发展轨迹在这种趋同背景下,又显示出了相当的差异性和多样性。不仅同一时期的不同国家在金融业经营制度的选择上并没有整齐划一,并且都选择金融控殷公司作为混业经营模式的不同国家在具体制度安排上也体现了相当的差异。
这说明,一方面,金融业经营模式从原始的混业经营、到严格的分业经营、再到新的历史条件下的混业经营三个阶段的演进路径,符合哲学“否定之否定”的事物螺旋发展轨迹,也解释了世界各国金融业发展轨迹在普遍的、一般意义上的趋同。可以说,混业经营制度和金融控股公司是经济金融化、金融产业化、金融市场化背景下长期演进的必然结果。另一方面,由于经济发展阶段、政治经济文化传统和经济金融基础条件的不同,各国在金融业经营模式和路径选择上体现出的差异性和多样性,也是符合事物发展客观规律的。
对一国而言,依据本国的制度结构与制度环境对金融业经营制度和经营模式进行设计、移植和选择,建立符合本国国情的金融业经营制度和经营模式是至关重要的。混业经营和金融控股公司制度的选择是在一国具体经济发展阶段、客观经济条件下做出的,它必须建立在坚实的经济基础以及经济金融良性健康发展的轨道之上。法律法规制度的完善、金融体制改革的进程、监管水平,都是选择金融控股公司模式非常重要、必须考虑的前提条件。对市场发育水平较低、监管能力和金融机构自控能力较弱的国家,特别是转型国家,在短期内急速照搬混业经营制度建立金融控股公司并不是好的选择,‘必须依据本国原有的制度结构与环境,采用渐进的、适合本国国情的发展模式。20世纪90年代以来的数次金融危机(东亚金融危机、俄罗斯、巴西、土耳其、阿根廷等国的一系列危机)有力地支持了这一观点。
从管理学角度来看,金融控股公司这种组织形式能够适应快速变化的竞争环境,是现代金融企业核心竞争能力的构成要素,它在理论上也确实存在很多潜在的经营优势,因而许多金融企业已经选择或有意选择发展成为控股公司。但是,金融控股公司理论潜在优势的实现程度紧密受制于现实中一国金融监管水平的高低,以及独立金融机构的自我风险控制意识和风险控制能力。
从实践效果来看,金融控股公司这种组织形式与金融企业亏损和倒闭并无一定的相关性,但它确实也没有成为解决和避免金融危机的有效手段。在某种程度上,金融控股公司确实给金融监管带来挑战,确实为全球金融体系带来新的风险源和新的不稳定性,一定意义上增加了金融的系统性风险。
自混业经营和控股公司发展以来,金融业的违规现象频频发生,即使是一些全球著名的金融控股集团,也存在伴随业务高度综合化和多元化而生的违规操作问题。这些跨国经营的综合性大型金融控股集团一旦发生危机,其会对全球金融体系产生的破坏性影响难以估量。因此,金融控股公司并非包治百病的灵丹妙药,对一国金融业发展和—金融企业的发展而言,最关键的仍然是选择符合自己特点的金融业经营制度和经营模式。
对我国而言,一方面,随着金融开放程度的加深,国内金融业面临来自外部的强大竞争,迫切要求提高我国金融业的整体竞争力,确保我国金融产业的安全；另一方面,随着国内金融经济结构的变化,金融机构自身对利润的追求、消费者对金融需求的多样化,也都对金融业的综合化经营提出了需求。
现实中,虽然我国金融业实行的仍然是分业经营、分业监管的基本制度框架,但是,已经出现了一批具备金融控股公司雏形的金融机构,并且越来越多的国内金融机构积极尝试综合化经营,有意选择金融控股公司的组织形式。我国“十一五”金融发展规划也明确提出了发展控股公司的战略。但是,这些金融控股公司在参与综合经营、实现制度创新的同时,其潜在风险也不可小视。在我国经济金融基础性条件相对薄弱的情况下,如何稳妥地发展金融控股公司成为当前金融改革面临的重要问题。
2007年,以美国次贷危机为起点爆发了全球范围的金融危机。危机不仅重挫了世界金融和经济体系,更为重要的是动摇了人们对长久以来以新自由主义自由放任思想为指导的经济金融发展模式的信心,也给我们进一步考察经济发展的基础制度、金融业发展的大方向以及金融控股公司的经营模式提供了深刻的反思空间。
花旗、美林、AIG等大型金融控股集团公司深陷危机的现实表明,发达国家的金融机构和金融监管当局同样存在严重的道德风险和治理问题,金融机构的综合化经营的确在一定程度上增加了全球金融体系的脆弱性。在危机中,为争取得到美国政府的救助和美联储的流动性注入,一些大型金融控股公司纷纷放弃金融控股公司身份,进行战略收缩,接受严格的监管,转而成为银行控股公司。金融控股公司这种为了谋利而不顾行业风险的表现自然引发了相当的质疑和思考。
对我国而言,国家层面上倡导的金融综合化经营战略刚刚起步,本次金融危机及发达国家金融控股公司的表现又提供了教训和启示,这更加有利于我国金融控股公司的成熟发展。
为了说明以上问题,本论文从金融业经营制度演进与企业组织模式创新两方面入手,从历史的(动态的)、理论的(静态的)角度推导了金融控股公司这一金融混业经营组织模式产生和发展的必然性,总结和分析了世界各国金融业发展模式和路径差异的根本原因,提出了风险控制是金融控股公司发展的绝对必要前提,并且立足我国经济金融发展现状,从国家金融安全、金融产业结构、金融机构自身三方面,从宏观、中观和微观的全方位视角提出了我国金融控股公司的发展战略,此外,论文还深入研究了后金融危机时代我国金融体系的重构和金融控股公司发展战略的调整问题。因此,是一项极具现实意义的研究课题。
论文从结构及逻辑关系上分为三个部分：第一部分由第一、二、三、四章构成,是金融控股公司生成演变的基础理论研究。从金融业经营模式演进和组织模式优势两个层面分析论证了金融控股公司产生的必然性；通过国际比较,对金融控股公司发展的基础性条件进行了分析和总结。第二部分由第五、六章构成,重点研究了金融控股公司的风险及其控制。强调了治理结构、内部控制、外部监管三方面对于金融控股公司风险控制的意义。第三部分由第七、八、九章构成,以论文第一、二部分的理论研究为基础,提出了我国金融控股公司的发展战略及构建我国金融控股公司制度的具体框架,并反思了金融危机对我国金融控股公司发展的启示。,
第一章导论。本章阐述了论文的选题背景、研究意义,对金融控股公司相关基础理论的国内外研究现状进行了综述,并在此基础上提出论文的理论研究框架、主要研究方法和逻辑结构安排。
第二章金融控股公司一般理论分析。本章在明晰相关概念的基础上,对金融控股公司的潜在经营优势进行了理论分析,总结了控股公司这一创新金融企业组织模式在规模经济、范围经济、协同效应和风险递减四个方面存在的优势,并对分业经营与混业经营、全能银行与金融控股公司各自的优势与劣势进行了比较分析,从而从静态的、理论的角度阐释了金融控股公司产生和存在的必然性。
第三章金融业经营模式演进与金融控股公司产生。本章在梳理金融业经营模式演进历史轨迹的基础上,从经济发展需求、风险与效率博弈、现代金融业的行业特点三个方面总结了金融业经营模式演进的一般规律,从内在动力与外部条件两方面阐述了金融控股公司在金融业经营模式演进进程中产生的必然性,从而从动态的、历史的角度解释了金融控股公司产生和存在的必然。本章还结合现代金融业经营方式的新特点,从效率与稳定、风险分散、资本市场运作三方面的需求出发,进一步论证了金融控股公司作为现代金融业创新金融机构组织模式产生和存在的必然性。
第四章金融控股公司的国际比较。本章概括了世界主要国家和地区金融控股公司的发展和现状,在此基础之上,从金融结构、政府在金融控股公司制度确立中的作用和影响金融控股公司制度选择的基础性条件三个方面入手,分析、论证和总结了主要国家金融控股公司发展模式的异同。此外,本章还结合混业经营大潮以来金融控股公司发展的一些趋势,对金融控股公司的发展前景做出了趋势性判断。
第五章金融控股公司的风险与控制。本章在一般金融风险研究的基础之上,研究了金融控股公司风险的特殊性,阐述了治理结构和内部控制对金融控股公司风险控制的实质性意义及其具体作用机制。
第六章金融控股公司的外部监管。本章在对金融控股公司外部监管体制进行一般理论分析的基础之上,从理论和实践两个方面,对机构监管、功能监管、目标监管三种金融控股公司外部监管理论模式和以美国伞形监管、英国的牵头监管、澳大利亚双峰监管和目前逐渐成为金融控股公司监管改革方向的综合监管模式为代表的四种主要国家的金融控股公司外部监管组织架构模式进行了比较分析。此外,还研究了法律体系、中介机构和行业协会、公共媒体等其他监管力量对金融控股公司外部监管的现实意义。
第七章我国金融控股公司的现状及存在的主要问题。本章首先梳理了我国金融业经营的发展轨迹及我国金融控股公司在这一进程中的产生和发展。在此基础上,总结概括了目前我国金融控股公司的主要类型及其特征,并从治理结构、内部控制、外部监管三方面入手,揭示了目前我国金融控股公司存在的主要问题。本章还以中信和德隆一正一反两个例子为例证,分析了我国金融控股公司的发展现状。
第八章我国金融控股公司的发展及制度构建。本章首先对我国发展金融控股公司的必要性和可能性进行了基础分析,得出了在金融综合经营大趋势下,金融控股公司模式是比较适合我国国情的混业经营模式选择的基本结论。在此基础上,从国家金融安全、金融业市场结构、金融企业核心竞争力三个方面,从宏观、中观、微观三个层次,提出了我国金融控股公司发展的指导原则,即我国金融业经营模式的选择,在宏观上,必须依据我国经济金融发展的实际情况选择适合我国的发展模式,必须以国家金融运行的稳定为前提,以金融业的良性可持续发展为最高目标；在中观上,在发展金融控股公司、鼓励金融企业做大做强的同时,要倡导中小金融机构进行专业化经营,鼓励其培育核心竞争力,以保持金融市场结构的多样性,保持金融业的良性竞争和适度活力,从而有利于金融资源配置效率的提高；在微观上,提出了相比较利润目标,有效控制并降低风险和稳健经营才应是金融企业核心价值观的基本观点,提出了金融企业控股公司战略的选择要以有利于突出自身经营优势、有利于形成和提高核心竞争力为基本原则。提出了我国金融控股公司以成熟金融机构为主体、充分发挥政府积极作用、循序渐进的具体发展模式和路径选择。最后,从治理结构、内部控制、外部监管及其他四个方面论述了我国金融控股公司制度的全方位构建。
第九章金融危机背景下对金融控股公司发展的新思考。本章分析了美国金融危机对金融机构的影响。从金融控股公司在危机过程中的表现、监管者的角色定位以及金融政策环境三个方面对金融控股公司进行了政治经济分析。以美国的新金融监管改革蓝图出发,考察了后危机时代世界各国对金融监管体系的改革和重构设想,并对其对我国金融控股公司发展的启示进行了思考。
论文在观点和研究方法上的创新之处可能存在于以下几个方面：
一、论文将金融控股公司这种以产权为纽带形成的具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人联合体,从组织形态上定义为一种具有“二重性”的中间组织,具有创新性。显然,金融控股公司与单个企业不同,其内部既存在着母公司与子公司(企业)之间按类似于“层级(科层)制”原则来组织企业生产经营活动的组织成本,又存在相互之间,特别是关联企业之间按类似于市场关系来进行交易的交易成本。换句话说,整个控股公司集团成员企业之间的关系既存在一定程度的科层属性,又存在一定程度的市场属性。控股公司既不同于单个企业,又不同于纯粹的市场,它介于企业与市场之间,兼有科层属性与市场属性,具有“二重性”。
二、论文将金融控股公司的最显著特征总结为“金融服务、金融产品的多元化和企业组织结构的特殊化”具有创新性。“金融服务、金融产品的多元化”特征衍生出金融控股公司金融服务功能的新特点,而“企业组织结构的特殊化”衍生出金融控股公司公司治理结构和风险管理功能的新特点。由此引申出金融控股公司制度与现代金融业的总体适应性的论述,即从业务范围上看,金融控股公司代表着随着金融业社会分工的演进所产生的对金融业务多元化的需求、对银行经营制度变革的需求；从企业组织形式上看,金融控股公司这种企业组织制度是力求处理金融企业“提高效率”、“增加利润”和“控制风险”三者冲突的一种探索。
三、论文提出的“产业资本与金融资本融合可能导致经济虚拟化和对资本的过度追求”、“应慎重对待类金融控股公司发展”的观点具有创新性。论文认为,经济发展才是永恒的主题,金融业只有以实体经济为基础,立足于服务实体经济,、促进整个经济健康发展,才能最终有利于其自身的发展。各’国经济发展过程中出现的不同程度的金融“倒金字塔”现象,即金融脱离实体经济发展,金融资本过度虚拟化和膨胀的倾向,非常值得深思。在金融与经济发展关系日益密切的今天,如果过度依赖金融力量支撑经济增长,则一旦经济前景发生不利变化,经济崩溃的可能性和速度都会增大。因此,进一步提出,经济的虚拟化以及资本对资本的过度追求以至于脱离了实体经济,可能是产业资本与金融资本融合产生的最大问题。产业资本与金融资本的融合如果是以对更多资本的追逐为目的,‘必将导致投机和经济的过度虚拟化,从而走向经济和金融危机。因此,应慎重对待“类金融控股公司”的产生。
四、论文从宏观、中观、微观三个层次提出了我国金融控股公司发展的指导原则具有创新性。即我国金融业经营模式的选择,在宏观上,必须依据我国经济金融发展的实际情况选择适合我国的发展模式,必须以国家金融运行的稳定为前提,以金融业的良性可持续发展为最高目标；在中观上,在发展金融控股公司、鼓励金融企业做大做强的同时,要倡导中小金融机构进行专业化经营,鼓励其培育核心竞争力,以保持金融市场结构的多样性,保持金融业的良性竞争和适度活力,从而有利于金融资源配置效率的提高；在微观上,提出了相比较利润目标,有效控制并降低风险和稳健经营才应是金融企业核心价值观的基本观点,提出了金融企业控股公司战略的选择要以有利于突出自身经营优势、有利于形成和提高核心竞争力为基本原则。
五、论文对后危机时代金融控股公司的研究具有创新性。论文认为,混业经营制度和金融控股公司是经济金融化、金融产业化、金融市场化背景下长期演进的必然结果。虽然在次贷危机中,金融控股公司在客观上起到了推波助澜的作用,但混业经营制度和金融控股公司本身并不是次贷危机的根本和直接原因。导致次贷危机的是新自由主义自由放任思想下的过于宽松的金融监管、过度的资产证券化和资本的贪婪。
六、论文将马克思主义唯物辩证法和历史唯物主义中关于矛盾分析的方法应用于金融控股公司研究也具有创新性。
1.论文提出,近百年来西方国家金融发展史、金融业经营模式演进过程中的主要矛盾是利润和风险的矛盾。一国金融业经营模式的演进其核心内容就是处理风险与效率的关系问题,一国金融业经营模式选择的结果主要取决于具体经济、金融条件下风险与效率博弈的结果。在鼓励金融创新和防范金融风险之间寻求最佳平衡、确保金融业的可持续健康发展、促进经济发展和社会进步的主线贯穿金融业经营模式演进过程的始终。矛盾是推动事物发展变化的根本的、决定性的动力。对金融企业而言,与生俱来的强烈的追逐利润的动机与生存和经营环境日益窘迫的现实之间的矛盾,是金融企业经营方式与组织模式变化的根本推动力量,并最终促使金融控股公司产生。
2.事物的发展变化是内因和外因共同作用的结果。内因是事物发展变化的内在动力,外因对事物的发展变化提出需求,为事物的发展变化创造条件。论文提出,如果说资本的增值压力与竞争加剧导致的利润空间缩小的矛盾是金融控股公司产生的内在动力,那么促使金融控股公司产生的最主要外部条件就是居民金融资产结构的变迁,经济一体化、金融一体化、资本国际流动的趋势提出了金融业经营制度变革的需求,技术进步和金融管制的放松。
3.论文在分析推动金融业管制放松的主要力量时指出,金融利益集团,包括各类金融机构,持有金融资产较多、或者需要大规模融资的产业集团是推动政府和金融监管当局创新的主要力量。在对美国金融控股公司的研究中,分析了多方利益主体博弈对金融控股公司生产的最终作用。论文还从金融控股公司在危机过程中的表现、监管者的角色定位以及金融政策环境三个方面对次贷危机中的金融控股公司进行了政治经济分析。
4.论文运用趋势融合的分析方法,总结了20世纪80年代以来,经济全球化和金融深化的发展使得西方国家的金融结构呈现出趋同融合的趋势。金融结构上的这种变化趋势使不同的混业经营模式的特征边界变得越来越模糊,混业经营模式之间出现了不断的融合。一方面,全能银行与经营型金融控股公司不断出现了纯粹型金融控股公司的特征；另一方面,随着金融全球化和一体化的发展,纯粹型金融控股公司中的银行机构开始承担越来越多的中介功能,呈现出全能银行的部分特征。西方一些主要国家对金融控股公司的监管模式也出现了趋同化的潮流,出现了从机构监管向功能监管和目标监管过渡的趋势,出现了金融监管模式的综合化趋势。
此外,论文还存在很多不足之处。例如,对金融控股公司进行的国际比较,分析不够全面深入；对我国金融控股公司目前存在的主要问题及其原因分析不够透彻,对我国金融控股公司发展提出的对策建议不够全面和具体。等等。这些不足之处,我将在今后的研究工作中继续改进不断完善。
With the development of the financial liberalization and globalization, the entire financial system changed deeply. Accompanying with the booming of new financial institutions, organizational mechanism,transaction tools and the mass merger and acquisition of financial institutions cross industries, the specialized business modes of financial industry disintergrated gradually whereas the mixed business modes rebounded globally with the signal that the main developed countries all picked up it again.
Whether our country's financial industry should carry out the mixed business modes is always an important and complicated issue. This thesis, written as an entry of the evolution and development of the Financial Holding Companies, explores the competence of the mixed business modes and the importance of risk control over it. It argues that one country has to choose its own mode in considering of its specific situations instead of just copying the experience of other countries.
To justify the above, this thesis consist itself of three parts. The first part makes a introduction to the evolution of the Financial Holding Companies by doing a world-wide comparison of the different patterns of Financial Holding Companies and concludes the general grounds and conditions of growth of the Financial Holding Companies. The second part makes comprehensive study on the risk control over Financial Holding Companies and justifies the importance of the governance structure, internal control and external supervision over it. Based on the theoretic researches of the former two parts, the third part of the thesis studies the ground ther necessity for our country to carry out the mixed business mode and discusses the main problems that our country's financial industry might face in the process of carrying out the mixed business mode. Then, the author puts forward some constructive opinions concentrating on the present situation of China. By reflecting the financial crisis of year 2009, the thesis concludes with a discussion of the enhancement of the supervision system over the Financial Holding Companies.
This thesis may contribute on below aspects:
1. explore the necessity of the development of the Financial Holding Companies from both endogenetic and ectogenic perspectives;
2.probe into the characters of the Financial Holding Companies from angles of financial system and organizational form;
3.put forth the holistic development strategy of China's Financial Holding Companies from macro and micro aspects;
4. emphasize the crucial role of the government in the development of the Financial Holding Companies;
5.think of the post financial crisis development strategy of the Financial Holding Companies.
引文
(1)安志达.金融控股公司——法律、制度与实务[M].机械工业出版社,2002.
(2)爱德华·S·肖.经济发展中的金融深化[M].上海三联书店,1988.
(3)安德鲁,坎贝尔等.战略协同[M].北京：机械工业出版社,2000.
(4)保琳·斯基帕拉.金融市场的全球蛋糕怎么切[N].英国：金融时报,2007-7-17.
(5)BIS.巴塞尔协议监管委员会文献汇编[G],中国金融出版社,2002.
(6)布拉德福德德龙.花旗的启示[J],财经,2007-11-12,vol.198.
(7)Bernard shull(1999)美国银行业与商业的分离——对关键问题的审视[J].北京奥尔多投资咨询公司：奥尔多投资评论第二辑,2006-10-6.
(8)毕马威.今年下半年我国将进入金融并购活跃期[N].国际金融报,2005-7-1.
(9)彼得.德鲁克.公司治理[M].北京：机械工业出版社,1999.
(10)曹廷求,于建霞.股权结构集中度与公司治理目标[J].山西财经大学学报,2004,6.
(11)常健.我国金融控股公司立法：一个分析框架[J].上海财经大学学报,2004,4.
(12)陈慧颖,于宁.镜鉴淡马锡[J].财经,2007-08-20,vo192.
(13)ClintRiley.美国银行业面临“储蓄荒”考验[N].华尔街日报,2007,1.
(14)崔晓峰.银行产业组织理论与政策研究[M].北京：机械工业出版社,2005,6.
(15)陈郁.所有权、控制权与激励——代理经济学文选[C].上海：上海三联书店,1998.
(16)陈志英.美国处理储贷协会危机的经验教训及借鉴[J].南方金 融,2001,4.
(17)段银弟.中国金融制度变迁的路径分析[D].华中科技大学,2004.
(18)D.B.格拉迪等.商业银行经营管理[M].中国金融出版社,1992.
(19)D戴维.W.波尔斯.现代经济学词典[K].上海译文出版社(中译本),1988.
(20)蒂姆·欣德尔.管理思想[M].北京：中信出版社,2004.
(21)德姆塞茨.所有权、控制与企业[M].北京：经济科学出版社,1999.
(22)希法亭.金融资本：资本主义最新发展的研究[M].北京：商务印书馆,1994.
(23)菲利普.L.茨威格.沃尔特·瑞斯顿与花旗银行：美国金融霸权的兴衰[M].海南出版社,1999.
(24)富兰克林·艾伦,道格拉斯·盖尔.比较金融系统[M].王晋斌等译.北京：中国人民大学出版社,2002.
(25)戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].上海三联书店,1995.
(26)龚六堂.经济学和金融学的研究方法和研究前沿[J].经济研究
(27)哈特.企业、合同与财务结构[M].上海：上海三联书店,1998.
(28)韩刚.我国金融控股公司发展规范研究[D].2004.
(29)何 祺 . 同 济 讲 金 融 一 体 化[EB/OL].http://shlearning.blogbus.com/logs/10249077.html,2007-10-12.
(30)黄卫华.我国金融经营体制发展趋势探索[D].西南财经大学,2005.
(31)黄毅,杜要忠.美国金融服务现代化法[M].北京：中国金融出版社,2000.
(32)胡俊华.金融混业经营,银行保险结“亲家”[EB/OL]中国保险网http://www.gtrm.cn/action/news/newsContentAction?newsID=42779,2008-4-2 5.
(33)胡翊竑.中外银行并购动机比较分析及启示[EB/OL].http://www.sohu.cn.2003-01-21.
(34)赫米斯,伦辛克.金融发展与经济增长[M].经济科学出版,2001.
(35)江涌.财经观察：透过次贷危机看国际金融格局剧变[EB/OL]新华网http://news.xinhuanet.com/world/2008-01/28/content_7511800.htm,2008-1-28.
,(36)金祖钧,徐升起.对规模经济观念的新思考[J]江西财经大学学报,2000,6.
(37)K.马克思.资本论[M].人民出版社,1975.
(38)克拉克森,米勒.产业组织：理论、证据和公共政策[M].上海三联书店,1989.
(39)列宁.帝国主义是资本主义的最高阶段[M].列宁全集.人民出版社,1958(22).
(40)刘志平.论金融控股公司的几个问题[J].金融研究,2001,4.
(41)刘翠兰.美国混业经营六年实践[J].银行家,2006,4.
(42)鲁明易.金融服务现代化法弱影响的实证分析——基于美国金融控股公司发展视角[J].国际金融研究,2005,3.
(43)李孔岳,罗必良.公司治理结构的理论：一个综述[J].当代财经,2002,8.
(44)刘辉,杜姝一.美国次贷危机对金融业的影响[J].新金融,2008,2.
(45)郎咸平.严管类金融控股公司[J].证券市场周刊,2004(21).
(46)联合论坛.集团内部交易和风险控制原则[K].1999,123.
(47)李文.东亚家族企业的社会功能与发展趋势[J].当代亚太,2002,1.
(48)刘湘宁.金融控股公司将成为混业经营主要模式[N].中国证券报,2005-7-5.
(49)麦金农.经济发展中的货币与资本.上海：生活·读书·新知三联书店,1997.
(50)玛格丽特.M.布莱尔.所有权与控制——面向21世纪公司治理探索[M].中国社会科学出版社,1999.
(51)毛蕴诗等.企业集团：扩展动因、模式与案例[J].广东人民出版社,2000,8.
(52)裴明宪.“全能银行”或“金融超级市场”的春秋大梦也该醒来了[EB/OL]草 根 网 “ 裴 明 宪 首页”http://www.caogen.com/blog/Infor_detail.aspx?ID=13&articleId=4395,2007-10-27.
(53)普华永道.中国金融业将继续成为并购热点[N].中国证券报,2006-6-22.
(54)潘文波.美国次级房贷危机的原因分析及启示[J].新金融,2007,10.
(55)钱德勒.战略与结构：美国工商企业成长的若干篇章[M[.麻省理工学院出版社,1962.
(56)青木昌彦.转轨经济中的公司治理结构：内部人控制和银行的作用[M].中国经济出版社,1995.
(57)乔恩.桑托思.商业银行从事证券业务的理论分析[J].国际金融研究,2001,3.
(58)钱婵娟.论综合性银行发展的内部整合[J].生产力研究,2007,16.
(59)钱德勒.看得见的手——美国企业的管理革命[M].商务印书馆,1997.
(60)世界银行.1989年世界发展报告[R].中国财政经济出版社,1989.
(61)宋鸿兵.货币战争是否逼近中国.广州日报[N],2007-11-23.
(62)施蒂格勒.产业组织和政府管制[M].上海：上海人民出版社,1996.39.
(63)斯蒂格利茨.经济学[M].北京：中国人民大学出版社,1997.
(64)桑榕.金融分业与混业经营研究[M].中国商业出版社,2007.8.
(65)双刀.IMF：次贷危机给金融机构损失可能达9450’亿美元[EB/OL].和讯网http://news.hexun.com/2008-04-08/105081454.html,2008-4-8.
(66)盛岚.银行系金融控股崛起,实业系逐渐失势[J].中国企业家,2005,11.
(67)孙烽.中国金融控股公司风险管理系统设计[J].中国软科学,2003,9.
(68)孙天琦.金融组织结构研究[M].北京：中国金融出版社,2002.
(69)孙永祥,章融.董事会规模、公司治理与绩效[J].企业经济,2000,10.
(70)盛洪.现代制度经济学[M].北京：北京大学出版社.2003.
(71)袁博等.2000年代的金融暗流：个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控[J].财经,2006,167.
(72)王学军.金融控股公司发展的理论基础及启示[J].中央财经大学学报,2004,8.
(73)王稳.基于行为经济学视角的银行保险发展模式研究[J].保险研究,2008,3.
(74)闻岳春,陶敬刚.证券业综合经营新趋势下风险监控机制研究——以证券控股公司为例[J].商业经济与管理,2007,10.
(75)吴敬琏.现代公司与企业改革[M].天津人民出版社,1994.
(76)吴晓灵.金融混业经营和监管现实[N].金融时报,2004-03-23.
(77)吴建环.正视美国次贷危机对中资银行的间接影响.中国证券报.www.cnfol.com,2008-3-21.
(78)吴家骏,李海舰(主编).中国产业经济发展与企业制度改革[p].北京：经济管理出版社,2002.
(79)W·J·鲍莫尔.金融活动中的规模经济.新帕尔格雷夫货币金融大辞典.卷2.北京：经济科学出版社,2000.
(80)夏大慰主编.面对新经济时代的产业经济研究[M].上海财经大学出版社,2001.
(81)夏斌等.金融控股公司研究[M].中国金融出版社,2001,8.
(82)谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004.
(83)谢平,蔡浩仪等.金融经营模式及监管体制研究[M].中国金融出版社,2003.
(84)许新,郑东生.俄罗斯金融体制的改革[J].俄罗斯中亚东欧研究,2004,6.
(85)徐振东.通向银行稳健经营的有效公司治理(上)[J].国际金融,2002,8.
(86)熊彼特.从马克思到凯恩斯[M].南京：江苏人民出版社,1999.
(87)熊彼特.经济发展理论[M].北京：北京商务印书馆,1990.
(88)熊彼特.资本主义、社会主义与民主[M].北京：商务印书馆,1999.
(89)熊彼特.经济分析史[M].北京：商务印书馆,1994.
(90)叶辅靖.全能银行比较研究：兼论混业与分业经营[M].北京：中国金融出版社,2001,5.
(91)约翰斯顿.桑德拉拉加.金融部门改革的次序——园别经验与问题[M].中国金融出版社,2000.
(92)约瑟夫·斯蒂格利茨.转轨中的公司治理失效(编译：高险峰常志霄王亚华)[EB/OL]士柏咨询网“文章选读”栏目www.pen123.net.cn,2001-10-18.
(93)杨勇.金融集团法律问题研究[M].北京大学出版社,2004.
(94)杨公朴.产业经济学[M].上海：复旦大学出版社,2005,154.
(95)阎彦明.金融多元化与范围经济[M].上海：上海社会科学院出版社,2004,127.
(96)植草益.产业融合[M].岩波书店,2000.
(97)张志柏.论金融控股公司[N].证券市场导报,2001,3：4-14.
(98)张维迎.公司融资结构的契约理论：一个综述[J].改革,1995,4.
(99)张维迎.企业理论与中国企业改革[M].北京大学出版社,1999.
(100)中关村科技园区管理委.解读中国八大家族金融[J].新财富,2003-2-14.
(101)朱荣恩.内部控制的理论发展[N].中国财经报,2001-02-22：96.
(102)兹维.博迪,罗伯特.C.默顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社,2000.
(103)张立洲.走向混业经营之路——金融创新、金融结构与经营体制变迁研究[M].北京：中国金融出版社,2003.
(104)Alan Greenspan.Technological change and the design of bank supervisory policies.BIS Review,50,1997.
(105)Ansoff, H. Igor. Corporate strategy:An analytic approach to business policy for growth and expansion. McGraw-Hill,New York,1965.
(106)A. Berle and G. Means.The Modern Corporation and Private property.Harcourt Brace Jovanovich, New York.
(107)Andrei shleifer and Robert w, vishny. A Survey of corporate Governance. The Journal of Finance.1997.2
Franco Modigliani.enrico perotti.security verse bank finance:the importance of a proper enforcement of legal rules.2000.
(108)Ang and Richardson.The Underpricing Experience of Commercial Bank Affiliates prior to the Glass-Steagall Act:A Re-examination of Evidence for passage of the Act. Journal of Banking and Finance,1994,18.
(109)Allen and Rai.Operational Efficiency in Banking:An Interna tional Comparison. Journal of Banking and Finance,1996.
(110)Apilado and Kolari.Commercial bank mutual fund activities: Implications for bank risk and profitability. Journal of Banking and Finance,1996,20.
(111)Athanasios G.Noulas,Subhash C.Ray and Stephen M.Miller.Returns to Scale and Input Substitution for Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking. Vol.22,1990.
(112)Berger,Hunter and Timme.The efficiency of financial institutions:a review and preview of research past, present, and future.Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
(113)Benston. Kroszner and Rajan.Organization Structure and Credibility: Evidence from Commercial Bank Securities Activities before the Glass-Steagall Act.Journal of Monetary Economics,1997,29.
(114)Barney, J.Firm Resources and Sustained Competitive Advantage. Journal of Management (JofM),1991,17(1),99-120.
(115)Beasley.M. S. An empirical analysis of the relation between the board of director composition and financial statement fraud.The Accounting Review,1996,71 (October):443-465.
(116)BIS(1998).A Framework for Internal Control Systems in Banking Organisation [EB/OL].http://www:bis:org.
(117)Berger,Hanweck and Humphery.Competitive Viability in Banking: Scale, Scope, and Product Mix Economies.Journal of Monetary Economics, 1987,Vol.20.
(118)Benston.Economics of Scale of Financial Institutions.Journal of Money,Credit and Banking,1972,pp.312-341.
(119)Berle and Means.The Modern Corporation and Private Property.1932.
(120)Edwards R.Contested Terrain:The Transformation of the Workplacein the Twentieth Century.New York:Basic Books,1979.
(121)Charles Goodhart et al.Financial Regulation:Why, How, and Where, Now?. Routledge,1998, p.15.
(122)Clark Jeffrey A. and Paul J. Speaker.Economies of scale and scope in banking:evidence from a generalized translog cost function.Quarterly Journal of Business and Economics,1994,Vol.33.
(123)Diamond D.W.Financial Intermediation and Delegated Monitoring[J].Reviewing of Economic studies,1984(51):393-414.
(124)Dewenter and Hess.An international comparison of banks equity returns. Journal of Money,Credit and Banking,1998(3).
(125)David Llewellyn.Evolution of the British System,in Gilbart Lectures on Banking.London:Institute of
Barkers,1985.And the Changing Structure of the U.R Financial System. in The Three Banks Review 145,Maroh,1985.P19-34.
(126)David Wheeler and MariaSillanpaa.The Stakeholder corporation[M].北京：经济管理出版社,1997.
Stiglitz.Credit Markets and the Control of Capital.Journal of Money, Credit and Banking,1985,17(2).
Andrei S and Vishny R.W. Large shareholders and corporate control[J]. Journal of Political Economy,1986,94:461-488.
(127)Eisenberg, Sundgren and Wells.Larger Board Size and Decreasing Firm Value in Small Firms.Journal of Financial Economics,1998,48 (1), pp. 35-54.
(128)Flanagan, T and Safdie, E.Building a Successful CRM Environment.The Applied Technology Group:Natick, Massachusetts,1998.
(129)Harold Skipper. Financial Services Integration Worldwide:Promises and Pitfalls. OECD,2000.
(130)Hunter.W.C,S.G.Timme and W.K.Yang.An Examination of Cost Subadditivity and Multiproduct Production in Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking.Vol.22,1990.
(131)Humphrey.Efficiency and productivity growth in U S banking.NewYork:Oxiord University Press,1993.
(132)Iman van Lelyveld and Arnold Schilder.Risk in Financial Conglomerates:Management and Supervision.Paper Prepared for the Joint US-Netherlands Roundtable on Financial Services Conglomerates Washington D.C., October 2002.
(133)Joseph P.Hughes and Loretta J.Mester.Bank Capitalization and Cost:Evidence of Scale Economies in Risk Management and Signaling.The Review of Economics,1994.
(134)Jordi Canals.Compefitive Strategies in European Banking.Clarendon Press.Oxford,1993.
(135)Jappelli and Pagano.Information sharing, lending and defaults: cross-country evidence.Journal of Banking and Finance,2002(26).
(136)Julia Majaha-Jartby and Thordur Olafsson.Regional Financial Conglomerates:A'Case for Improved Supervision.IMF Working Papers,2005,05/124.
(137)J.Virgil Mattingly and Keiran J.Fallon.Understanding the Issues Raised by Financial Modernization, Banking Inst.25(1998),110.
(138)Johnson H. G. Further Essays inMonetary Economics[M].London: Allen and Unwin.,1972.
(139)) Joao A.C.Santos.Commercial banks in the securities business:a review.BIS,Working paper,1998,no.56.
(140)Joseph J. Norton:Structuring the Banking Regulators and Supervisors:Developed Country Experiences and Their Possible Implications for Latin American and Other Developing Countries.NAFTA:Law and Business of the Amercas,Summer 1998.
(141)Joseph Alois Schumpeter.The Theory of Economic Development[M].springer US,2003. Joseph Alois Schumpeter.
(142)J. A. Schumpeter. Capitalism, Socialism and Democracy,5th ed., London, George Allen and Unwin,1976.
(143)LaPorta.Rafael.Florencio Lopez-de-silanes,Andrei Shleifer and Robert Vishny.Investor Protection and Corporate Governance.1999.
(144)Lang and Welzel.Efficiency and technical progress in banking. Empirical results for a panel of German cooperative banks. Journal of Banking and Finance,1996, Vol.7.
(145)Lipton,M. and J. Lorsch.A Modest Proposal for Improving Corporate Governance[J].Business Lawyer,1992.
(146)La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer and Vishny. The quality of government. Journal of Law, Economics and Organization,1999,15,222-279. La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., Vishny, R.,1998. Law and Finance.Journal of Political Economy106,1113-1155
(147)Modigliani and Perotti.Protection of minority interest and development of security market. Mimeo, MIT,1996.
(148)M.Jenson and W.H.Mecking.Theory of the Firm:Managerial Behavior, Agency Costs and Management Owership Structure [M].Journal of Economic History,1976.
(149)Malkonen Ville.The Efficiency Implications of Financial Conglomeration.Bank of Finland Discussion Paper No.17,2004.
(150)Mester.Efficiency in the savings and loan industry. Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
(151)Muldur and Sassenou.Economies of Scale and Scope in French Banking and Savings Institutions.The Journal of Productivity Analysis, 1993, Vol.4.
(152)Mester,Nakamura and Renault. Checking accounts and bank monitoring.Federal Reserve Bank of Philadelphia working Paper,1998.
(153)Michael Taylor.Twin Peaks:ARegulatory Structure for the New Century.Centre for the Study of Financial Innovation,1995.
(154)M. C. Jensen and W.H. Meckling.Theory of the Firth Managerial,Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Eoconomic,3.
(155)M.C.Jensen.The Modern Industrial Revolution,Exit,and the Failure of Internal Control System.Journal of Finance,1993,No.3,p831-880.
(156)Merton,R.C.and Bodie,Z.The Global Financial System:A Functional Perspective[M].Harvard Business School Press, Boston,1995:189-238.
(157)Rudi Vander Vennet.Cost and Profit Efficiency of Financial Conglomerates and Universal Banks in European.Journal of Money, Credit and Banking,2002,Vol34.
(158)Rajan.The Entry of Commercial Banks into the Securities Business:A Selective Survey of Theories and Evidence, In A. Saunders and I. Walter (ed.), Universal Banking:Financial System Design Reconsidered,1996,(282-302), Chicago:Irwin.
(159)Robert S Karmel.Functional Regulation.501 Practicing Law Inst.Corp 1985,9(12).
(160)Reichheld, F.F.The Loyalty Effect.Harvard Business School Press, Boston,Massachusetts,1996.
(161)Shaffer S and David E.Economies of Super Scale in Commercial Banking.Applied Economics,1991,23.
(162)Steinherr A. and C. Huveneers.Universal Banks:The Prototype of Successful Banks in the Integrated European Market? A View Inspired by German Experience.Research Report No.2, CEPS Financial Markets Unit, Centre for European Policy Studies, Brussels,1990.
(163)Superannuation Working Group. Options for Improving the Safty of Superannuation.Backgroud Issues,24,December 2001.
(164)Saunders A. and I. Wahet.Universal banking in the United States.Oxford University Press, New York,1994.
(165)Slater,S.F.Developing a Customer Value-Based Theory of the Firm, Journal of the Academy of Marketing Science,1997,Vol.25, No.2, pp.162-167.
(166)Shleifer and Vishny. A survey of corporate governance[J]. Journal of Finance,1997,52:737-783.
(167)Schumpeter, J A. Business Cycle[M]. New York:McGraw-Hill, 1939.80-88.
(168)Thomas Donaldson and Lee E. Preston.The Stakeholder Theory of the Corporation:Concepts, Evidence, and Implications.The Academy of Management Review, Vol.20, No.1 (Jan.,1995), pp.65-91.
(169)William J. Baumol, John C. Panzar and Robert D. Willig.Contestable Markets:An Uprising in the Theory of Industry Structure. The American Economic Review, Vol.73, No.3 (Jun.,1983), pp.491-496.
(170)Wernerfelt, B.A resource-based view of the firm. Strategic Management Journal,1984 (5),272-280.
(171)Woodruff, R. B.Customer Value:The Next Source for Competitive Advantage, Journal of the Academy of Marketing Science,1997,Vol.25, No.2, pp. 139-153.
(172)Yermack.David L.Managerial Entrenchment and Capital Structure Decisions[J].Journal of Finance,American Finance Association,1997(9),vol.52(4), pages 1411-38.
1施蒂格勒.产业组织和政府管制[M].上海：上海人民出版社,1996.
2施蒂格勒.产业组织和政府管制[M].上海：上海人民出版社,1996.
2 William J. Baumol, John C. Panzar and Robert D. Willig.Contestable Markets:An Uprising in the Theory of Industry Structure[J]. The American Economic Review, Vol.73, No.3 (Jun.,1983).
3 Johnson H. G. Further Essays in Monetary Economics[M].London:Allen and Unwin,1972.
4 Benston.Economics of Scale of Financial. Institutions[J]. Journal of Money, Credit and Banking,1972.
5 Steinherr A. and C. Huveneers.Universal Banks:The Prototype of Successful Banks in the Integrated European Market? A View Inspired by German Experience.Research Report No.2, CEPS Financial Markets Unit, Centre for European Policy Studies, Brussels,1990.
6 David Llewellyn.Evolution of the British System,in Gilbart Lectures on Banking.London:Institute of Barkers,1985.And the Changing Structure of the U.R Financial System.in The Three Banks Review 145,Maroh,1985.
7Rajan.The Entry of Commercial Banks into the Securities Business:A Selective Survey of Theories and Evidence, In A. Saunders and I. Walter (ed.), Universal Banking:Financial System Design Reconsidered, 1996.
8 Diamond D.W.Financial lntermediation and Delegated Monitoring[J].Reviewing of Economic studies,1984(51).
9Joao A.C.Santos.Commercial banks in the securities business:a review.BIS,Working paper,1998,no.56.
10 Malkonen Ville.The Efficiency Implications of Financial Conglomeration.Bank of Finland Discussion Paper No.17,2004.
11 Saunders A. and I. Wahet. Universal banking in the United States.Oxford University Press, New York,1994.
12 Clark Jeffrey A, and Paul J. Speaker.Economies of scale and scope in banking:evidence from a generalized translog cost function.Quarterly Journal of Business and Economics,1994, Vol.33.
13 Shaffer S and David E.Economies of Super Scale in Commercial Banking.Applied Economics,1991,23.
14 Athanasios GNoulas,Subhash C.Ray and Stephen M.Miller.Returns to Scale and Input Substitution for Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking.Vol.22,1990.
15Hunter.W.C,S.GTimme and W.K.Yang. An Examination of Cost Subadditivity and Multiproduct Production in Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking.Vol.22,1990.
16Saunders A. and I. Walter.How Risky Would Universal Banks Be, in:A. Saunders and I. Walter, eds., Universal Banking in the United States:What Can We Gain? What Can We Lose?.New York:Oxford University Press,1994.
17 Rudi Vander Vennet.Cost and Profit Efficiency of Financial Conglomerates and Universal Banks in European.Journal of Money, Credit and Banking,2002,Vol34.
18 Joseph P.Hughes and Loretta J.Mester.Bank Capitalization and Cost:Evidence of Scale Economies in Risk Management and Signaling.The Review of Economics,1994.
19 Jordi Canals.Compefitive Strategies in European Banking.Clarendon Press.Oxford,1993.
20Apilado and Kolari.Commercial bank mutual fund activities:Implications for bank risk and profitability. Journal of Banking and Finance,1996(20).
21 Humphrey.Efficiency and productivity growth in U S banking.NewYork:Oxiord University Press,1993.
22 Berger,Hanweck and Humphery.Competitive Viability in Banking:Scale, Scope, and Product Mix Economies.Journal of Monetary Economics,1987,Vol.20.
23Mester.Efficiency in the savings and loan industry.Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
24 Berger,Hunter and Timme.The efficiency of financial institutions:a review and preview of research past, present, and future.Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
25 Muldur and Sassenou.Economies of Scale and Scope in French Banking and Savings Institutions.The Journal of Productivity Analysis,1993,Vol.4.
26 Lang and Welzel.Efficiency and technical progress in banking. Empirical results for a panel of German cooperative banks.Journal of Banking and Finance,1996,Vol.7.
7Mester,Nakamura and Renault.Checking accounts and bank monitoring.Federal Reserve Bank of Philadelphia working Paper,1998.
28 Rudi Vander Vennet.Cost and profit efficiency of financial conglomerates and universal banks in Europe.Journal of Money Credit and Banking,2002(2).
29Allen and Rai.Operational Efficiency in Banking:An Interna tional Comparison. Journal of Banking and Finance,1996.
30 Boyd, J. H., S. L. Graham, and R. S. Hewitt,1993, Bank Holding Company Mergers with Nonbank Financial Firms:Effects on the Risk of Failure, Journal of Banking and Finance,17,1,43-63.
31转引自乔恩.桑托思.商业银行从事证券业务的理论分析.国际金融研究,2001,3.
32钱婵娟.论综合性银行发展的内部整合[J].生产力研究,2007,16.
33闻岳春,陶敬刚.证券业综合经营新趋势下风险监控机制研究——以证券控股公司为例[J].商业经济与管理,2007,10.
34Benston.商业银行与投资银行的分离：对格拉斯-斯蒂格尔法案的探究与反思[M].纽约：牛津大学出版社,1990.
35 Kroszner and Rajan.Organization Structure and Credibility:Evidence from Commercial Bank Securities Activities before the Glass-Steagall Act. Journal of Monetary Economics,1997,29.
36Ang and Richardson.The Underpricing Experience of Commercial Bank Affiliates prior to the Glass-Steagall Act:A Re-examination of Evidence for passage of the Act. Journal of Banking and Finance,1994,18.
37Dewenter and Hess.An international comparison of banks equity returns.Journal of Money,Credit and Banking,1998,3.
38 Jappelli and Pagano.Information sharing, lending and defaults:cross-country evidence.Journal of Banking and Finance,2002,26.
39 Iman van Lelyveld and Arnold Schilder.Risk in Financial Conglomerates:Management and Supervision.Paper Prepared for the Joint US-Netherlands Roundtable on Financial Services Conglomerates Washington D.C., October 2002.
40Julia Majaha-Jartby and Thordur Olafsson.Regional Financial Conglomerates:A Case for Improved Supervision.IMF Working Papers,2005,05/124.
41夏斌,等.金融控股公司研究[M].中国金融出版社,2001,8.
42安志达.金融控股公司——法律、制度与实务[M].机械工业出版社,2002.
43桑榕.金融分业与混业经营研究[D].2003.
44段银弟.中国金融制度变迁的路径分析fDl.华中科技大学2004.
45谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004.
46韩刚.我国金融控股公司发展规范研究[D].2004.
47黄卫华.我国金融经营体制发展趋势探索[D].西南财经大学,2005.
48裴明宪.“全能银行”或“金融超级市场”的春秋大梦也该醒来了[EB/OL]草根网“裴明宪首页”http://www.caogen.com/blog/Infor_detail.aspx?ID=13&articleId=4395,2007-10-27.
49何祺.同济讲金融一体化l[EB/OL].http://shlearning.blogbus.com/logs/10249077.html,2007-10-12
50胡俊华.金融混业经营：银行保险结“亲家”[EB/OL]中国保险网.http://www.gtrm.cn/action/news/newsContentAction?newsID=42779,2008-4-25.
52毛蕴诗等.企业集团：扩展动因、模式与案例[J].广东人民出版社,2000,8.
53中间组织是一个非常宽泛的概念,它是指介于纯粹的企业和市场之间的各种组织形式,典型的如战略联盟、企业网络、虚拟企业等,它们的一个共同之处就在于同时兼具企业和市场的某些特征、依靠价格机制和科层机制这两种控制手段来共同完成资源的配置活动。
54安德鲁·坎贝尔等.战略协同M].北京：机械工业出版社,2000.
55转引自：胡翊竑.中外银行并购动机比较分析及启示[J].亚太经济,2000,1.
56转引自：王稳.基于行为经济学视角的银行保险发展模式研究[J].保险研究,2008,3.
57赫米斯,伦辛克.金融发展与经济增长[M].经济科学出版,2001.
58世界银行.1989年世界发展报告[R].中国财政经济出版社,1989.
60戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].上海三联书店,1995.
61所谓金融抑制就是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展,而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展,从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。这些手段包括政府所采取的使金融价格发生扭曲的利率、汇率等在内的金融政策和金融工具。(麦金农.经济发展中的货币与资本[M].上海三联书店,1997.)
62所谓金融深化是指解除对实际利率的限制,从而使其反映储蓄的稀缺性,,刺激储蓄,提高投资的收.益率。(爱德华.S.肖.经济发展中的金融深化[M].上海三联书店,1988.)
63 Merton,R.C.and Bodie,Z.The Global Financial System:A Functional Perspective[M].Harvard Business School Press, Boston,1995:189-238.
66盖艳梅.金融控股公司模式论[P].中共中央党校博士论文,2005.
67K.马克思.资本论[M].人民出版社,1975.
68希法亭.金融资本：资本主义最新发展的研究[M].北京：商务印书馆,1994.
69列宁.帝国主义是资本主义的最高阶段[Ml.列宁全集.人民出版社,1958,22.
70袁博等.2000年代的金融暗流：个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控[J].财经,2006,167.
71宋鸿兵.货币战争是否逼近中国.广州日报[N],2007-11-23.
72盖艳梅.金融控股公司模式论[P].中共中央党校博士论文,2005.
75英国政府在1986年突然放松对金融市场的监管,被金融界称为“金融大爆炸,,(Big Bang)。相关改革措施包括废除在股票交易中对经纪与大堂交易员加以区分、取消最低交易佣金限制等,很快便引发了全球金融自由化浪潮。
76植草益.产业融合[M].岩波书店,2000.
77植草益.产业融合[M].岩波书店,2000.
78戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].上海三联书店,1995.
79钱德勒.战略与结构：美国工商企业成长的若干篇章[M[.麻省理工学院出版社,1962.
80刘翠兰.美国混业经营六年实践[J].银行家,2006,4.
81鲁明易.金融服务现代化法弱影响的实证分析——基于美国金融控股公司发展视角[J].国际金融研究,2005,3.
82刘翠兰.美国混业经营六年实践[J].银行家,2006,4.
83吴青.混业经营在美国的最新发展[J].中国金融.2005,5.
84 Berle and Means.The Modern Corporation and Private Property.1932.
85 M.Jenson and W.H.Mecking.Theory of the Firm:Managerial Behavior, Agency Costs and Management Owership Structure [M].Journal of Economic History,1976.
86盛洪.现代制度经济学[M].北京：北京大学出版社.2003,79.
87 Edwards R.Contested Terrain:The Transformation of the Workplacein the Twentieth Century.New York:Basic Books,1979.
88夏斌.金融控股公司研究[M].北京：中国金融出版社,2001.
89 Harold Skipper. Financial Services Integration Worldwide:Promises and Pitfalls. OECD,2000
90时辰宙.监管套利：现代金融监管体系的挑战[J].新金融,2009,7.
91熊彼特.经济发展理论[M].北京：北京商务印书馆,1990.
92熊彼特.资本主义、社会主义与民主[M].北京：商务印书馆,1999.
93熊彼特.经济分析史[M].北京：商务印书馆,1994.
94菲利普.L·茨威格.沃尔特·瑞斯顿与花旗银行：美国金融霸权的兴衰[M].海南出版社,1999.
95 Thomas Donaldson and Lee E. Preston.The Stakeholder Theory of the Corporation:Concepts, Evidence, and Implications.The Academy of Management Review, Vol.20, No.1 (Jan.,1995), pp.65-91.
96DavidWheeler and MariaSillanpaa. The Stakeholder Corporation:a blueprint for maximizing stakeholder value. Pitman Publishing 1997.
97约瑟夫·斯蒂格利茨.转轨中的公司治理失效(编译：高险峰常志霄王亚华)[EB/OL]士柏咨询网“文章选读”栏目www.pen123.net.cn,2001-10-18.
98斯蒂格利茨.经济学[M].北京：中国人民大学出版社,1997.
99储贷协会是美国金融机构中规模仅次于商业银行的重要存款机构,是政府实施住房政策的重要工具,由于自身结构设计问题和经营环境变化,加之美国政府对储贷机构存在的问题长期采取掩盖和拖延矛盾的“绥靖”政策,美国曾于上个世纪80年代陷入了自30年代大萧条以来最严重的以储贷协会为中心的银行业危机,这声危机使美国的储贷业和政府都付出了沉重代价。1980-1994年15年间,共有1295间储贷协会倒闭,倒闭率35.75%,平均不到3家储贷机构就有1家倒闭；倒闭储贷协会的资产总额6212亿美元,占全部储贷协会资产总客的41.36%；美国政府为处理储贷协会危机付出了1614亿美元的代价。(陈志英.美国处理储贷协会危机的经验教训及借鉴[J].南方金融,2001,4.)
100徐振东.通向银行稳健经营的有效公司治理(上)[J].国际金融,2002,8.
101赫芬达尔指数是赫芬达尔(O.C.Herfindahl)提出的一种测量产业集中度的综合指标。
102曹廷求,于建霞.股权结构集中度与公司治理目标[J].山西财经大学学报,2004,6.
103 Lipton,M. J.and Lorsch. A Modest Proposal for Improving Corporate Governance[J].Business Lawyer,1992.
104 M.C.Jensen.The Modern Industrial Revolution,Exit,and the Failure of Internal Control System.Journal of Finance,1993,No.3,p831-880.
105 Beasley.M. S. An empirical analysis of the relation between the board of director composition and financial statement fraud.The Accounting Review,1996,71 (October):443-465.
106 Yermack.David L.Managerial Entrenchment and Capital Structure Decisions[J]. Journal of Finance,American Finance Association,1997(9),vol.52(4), pages 1411-38.
107Eisenberg, Sundgren and Wells.Larger Board Size and Decreasing Firm Value in Small Firms.Journal of Financial Economics,1998,48 (1), pp.35-54.
109 La Porta, Lopez-de-Silanes,Shleifer and Vishny. The quality of government. Journal of Law, Economics and Organization,1999,15,222-279.
110 Shleifer and Vishny. A survey of corporate governance[J]. Journal of Finance,1997,52:737-783.
111 Modigliani and Perotti.Protection of minority interest and development of security market. Mimeo. MIT,1996.
112李文.东亚家族企业的社会功能与发展趋势[J].当代亚太,2002,1.
113孙烽.中国金融控股公司风险管理系统设计[J].中国软科学,2003,9.
114朱荣恩.内部控制的理论发展[N].中国财经报,2001-02-22：96.
115 BIS(1998). A Framework for Internal Control Systems in Banking Organisation [EB/OL].http://www:bis:org.
116孙烽.中国金融控股公司风险管理系统设计[J].中国软科学,2003,9.
117BIS.巴塞尔协议监管委员会文献汇编[G].中国金融出版社,2002.
118引自谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004,P122.参见：EC:Directive 2002/87/EC of the European Parliament and of the Council of 16 December 2002 on the Supplementary Supervision of Credit Institutions, Insurance Undertakings and Investment Firms in a Financial Conglomerate and Amending Council Directives 73/239/EEC,79/267/EEC,92/49/EEC,92/96/EEC and 93/6EEC and 93/22/EEC, and Directive 98/78/EC and 2000/12/EC of European Parliament and of the Council(Directive 2002/87/EC).
119 APRA对包含授权存款机构的公司集团进行审慎性监管的政策框架[K].1993.
120联合论坛.集团内部交易和风险控制原则[K].1999(123)
121联合论坛.集团内部交易和风险控制原则[K].1999,(123).
122谢平,蔡浩仪等.金融经营模式及监管体制研究[M].中国金融出版社,2003.
123兹维.博迪,罗伯特.C.默顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社,2000.
124黄毅,杜要忠.美国金融服务现代化法[M].北京：中国金融出版社,2000.
125王舒婷.论我国金融控股公司监管模式的选择[P].复旦大学,2008.
126王舒婷.论我国金融控股公司监管模式的选择[P].复旦大学,2008.
127 Robert S Karmel.Functional Regulation.501 Practicing Law Inst.Corp 9,12(1985).
128 Michael Taylor.Twin Peaks:ARegulatory Structure for the New Century.Centre for the Study of Financial Innovation,1995.
129 Superannuation Working Group.Options for Improving the Safty of Superannuation.Backgroud Issues,24,December 2001.
130祁斌,王欧.国际金融监管体制的演变及发展趋势(上)[N].上海证券报,2007-2-12.
131 Charles Goodhart et al.Financial Regulation:Why, How, and Where, Now?. Routledge,1998, p.15.
132 Joseph J Norton.Structuring the Banking Regulators and Supervisors:Developed Country Experiences and Their Possible Implications for Latin American and Other Developing Countries.NAFTA:Law and Business of the Amercas,Summer 1998.
133 Alan Greenspan.Technological change and the design of bank supervisory policies.BIS Review,50,1997.
134祁斌,王欧.国际金融监管体制的演变及发展趋势(上)[N].上海证券报,2007-2-12.
135祁斌,王欧.国际金融监管体制的演变及发展趋势(上)[N].上海证券报,2007-2-12.
136常健.我国金融控股公司立法：一个分析框架[J].上海财经大学学报,2004,8.
137常健.我国金融控股公司立法：一个分析框架[J].上海财经大学学报,2004,8.
138杨勇.金融集团法律问题研究[M].北京大学出版社,2004.
139谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004.
140盛岚.银行系金融控股崛起,实业系逐渐失势[J].中国企业家,2005,11.
141毕马威.今年下半年我国将进入金融并购活跃期[N].国际金融报,2005-7-1.
142张文菊.完善我国金融监管体制的思考[J].新疆金融,2006,8.
143孙天琦.金融组织结构研究.北京：中国金融出版社,2002.
144布拉德福德德龙.花旗的启示[J],财经,2007-11-12,vol.198.
145江涌.财经观察：透过次贷危机看国际金融格局剧变[EB/OL]新华网.http://news.xinhuanet.com/world/2008-01/28/content_7511800.htm,2008-1-28.
146 Onaran, Yalman, Wall Street Firms Cut 34,000 Jobs, Most Since 2001 Dot-Com Bust, Bloomberg, 2008-03-24
147 Landers, Kim. Lehman tumbles, Merrill Lynch totters on Meltdown Monday, ABC News (Australia), 2008-09-16
148 Saporito, Bill. Getting Suckered by Wall Street — Again, TIME,2008-09-16
149 The Fed Bails Out AIG, Business Week,2008-09-16
150向松祚,彭晓光.从华尔街危机看“新蒙昧主义”的破产[N].第一财经日报,2008-10-22.
151饶玮,；陶长高.金融危机其实离我们不远[J].国际融资.2008,2.
152李嘉炎.美国金融控股公司运作经验与教训[J].2008,5.
153项卫星,李宏瑾.当前各国金融监管体制安排及其变革：兼论金融监管体制安排的理论模式[J].世界经济,2004,9.
154周鹏飞.高盛等三机构疑为危机祸首[N].新京报,2009-7-31.
155李嘉炎.美国金融控股公司运作经验与教训[J].2008,5.
161赵景伦.奥巴马的金融监管改革[N].信报,2009-6-30.
162于思待.金融危机下美国监管模式的反思[J].当代经济.2009,8.
(2)爱德华·S·肖.经济发展中的金融深化[M].上海三联书店,1988.
(3)安德鲁,坎贝尔等.战略协同[M].北京：机械工业出版社,2000.
(4)保琳·斯基帕拉.金融市场的全球蛋糕怎么切[N].英国：金融时报,2007-7-17.
(5)BIS.巴塞尔协议监管委员会文献汇编[G],中国金融出版社,2002.
(6)布拉德福德德龙.花旗的启示[J],财经,2007-11-12,vol.198.
(7)Bernard shull(1999)美国银行业与商业的分离——对关键问题的审视[J].北京奥尔多投资咨询公司：奥尔多投资评论第二辑,2006-10-6.
(8)毕马威.今年下半年我国将进入金融并购活跃期[N].国际金融报,2005-7-1.
(9)彼得.德鲁克.公司治理[M].北京：机械工业出版社,1999.
(10)曹廷求,于建霞.股权结构集中度与公司治理目标[J].山西财经大学学报,2004,6.
(11)常健.我国金融控股公司立法：一个分析框架[J].上海财经大学学报,2004,4.
(12)陈慧颖,于宁.镜鉴淡马锡[J].财经,2007-08-20,vo192.
(13)ClintRiley.美国银行业面临“储蓄荒”考验[N].华尔街日报,2007,1.
(14)崔晓峰.银行产业组织理论与政策研究[M].北京：机械工业出版社,2005,6.
(15)陈郁.所有权、控制权与激励——代理经济学文选[C].上海：上海三联书店,1998.
(16)陈志英.美国处理储贷协会危机的经验教训及借鉴[J].南方金 融,2001,4.
(17)段银弟.中国金融制度变迁的路径分析[D].华中科技大学,2004.
(18)D.B.格拉迪等.商业银行经营管理[M].中国金融出版社,1992.
(19)D戴维.W.波尔斯.现代经济学词典[K].上海译文出版社(中译本),1988.
(20)蒂姆·欣德尔.管理思想[M].北京：中信出版社,2004.
(21)德姆塞茨.所有权、控制与企业[M].北京：经济科学出版社,1999.
(22)希法亭.金融资本：资本主义最新发展的研究[M].北京：商务印书馆,1994.
(23)菲利普.L.茨威格.沃尔特·瑞斯顿与花旗银行：美国金融霸权的兴衰[M].海南出版社,1999.
(24)富兰克林·艾伦,道格拉斯·盖尔.比较金融系统[M].王晋斌等译.北京：中国人民大学出版社,2002.
(25)戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].上海三联书店,1995.
(26)龚六堂.经济学和金融学的研究方法和研究前沿[J].经济研究
(27)哈特.企业、合同与财务结构[M].上海：上海三联书店,1998.
(28)韩刚.我国金融控股公司发展规范研究[D].2004.
(29)何 祺 . 同 济 讲 金 融 一 体 化[EB/OL].http://shlearning.blogbus.com/logs/10249077.html,2007-10-12.
(30)黄卫华.我国金融经营体制发展趋势探索[D].西南财经大学,2005.
(31)黄毅,杜要忠.美国金融服务现代化法[M].北京：中国金融出版社,2000.
(32)胡俊华.金融混业经营,银行保险结“亲家”[EB/OL]中国保险网http://www.gtrm.cn/action/news/newsContentAction?newsID=42779,2008-4-2 5.
(33)胡翊竑.中外银行并购动机比较分析及启示[EB/OL].http://www.sohu.cn.2003-01-21.
(34)赫米斯,伦辛克.金融发展与经济增长[M].经济科学出版,2001.
(35)江涌.财经观察：透过次贷危机看国际金融格局剧变[EB/OL]新华网http://news.xinhuanet.com/world/2008-01/28/content_7511800.htm,2008-1-28.
,(36)金祖钧,徐升起.对规模经济观念的新思考[J]江西财经大学学报,2000,6.
(37)K.马克思.资本论[M].人民出版社,1975.
(38)克拉克森,米勒.产业组织：理论、证据和公共政策[M].上海三联书店,1989.
(39)列宁.帝国主义是资本主义的最高阶段[M].列宁全集.人民出版社,1958(22).
(40)刘志平.论金融控股公司的几个问题[J].金融研究,2001,4.
(41)刘翠兰.美国混业经营六年实践[J].银行家,2006,4.
(42)鲁明易.金融服务现代化法弱影响的实证分析——基于美国金融控股公司发展视角[J].国际金融研究,2005,3.
(43)李孔岳,罗必良.公司治理结构的理论：一个综述[J].当代财经,2002,8.
(44)刘辉,杜姝一.美国次贷危机对金融业的影响[J].新金融,2008,2.
(45)郎咸平.严管类金融控股公司[J].证券市场周刊,2004(21).
(46)联合论坛.集团内部交易和风险控制原则[K].1999,123.
(47)李文.东亚家族企业的社会功能与发展趋势[J].当代亚太,2002,1.
(48)刘湘宁.金融控股公司将成为混业经营主要模式[N].中国证券报,2005-7-5.
(49)麦金农.经济发展中的货币与资本.上海：生活·读书·新知三联书店,1997.
(50)玛格丽特.M.布莱尔.所有权与控制——面向21世纪公司治理探索[M].中国社会科学出版社,1999.
(51)毛蕴诗等.企业集团：扩展动因、模式与案例[J].广东人民出版社,2000,8.
(52)裴明宪.“全能银行”或“金融超级市场”的春秋大梦也该醒来了[EB/OL]草 根 网 “ 裴 明 宪 首页”http://www.caogen.com/blog/Infor_detail.aspx?ID=13&articleId=4395,2007-10-27.
(53)普华永道.中国金融业将继续成为并购热点[N].中国证券报,2006-6-22.
(54)潘文波.美国次级房贷危机的原因分析及启示[J].新金融,2007,10.
(55)钱德勒.战略与结构：美国工商企业成长的若干篇章[M[.麻省理工学院出版社,1962.
(56)青木昌彦.转轨经济中的公司治理结构：内部人控制和银行的作用[M].中国经济出版社,1995.
(57)乔恩.桑托思.商业银行从事证券业务的理论分析[J].国际金融研究,2001,3.
(58)钱婵娟.论综合性银行发展的内部整合[J].生产力研究,2007,16.
(59)钱德勒.看得见的手——美国企业的管理革命[M].商务印书馆,1997.
(60)世界银行.1989年世界发展报告[R].中国财政经济出版社,1989.
(61)宋鸿兵.货币战争是否逼近中国.广州日报[N],2007-11-23.
(62)施蒂格勒.产业组织和政府管制[M].上海：上海人民出版社,1996.39.
(63)斯蒂格利茨.经济学[M].北京：中国人民大学出版社,1997.
(64)桑榕.金融分业与混业经营研究[M].中国商业出版社,2007.8.
(65)双刀.IMF：次贷危机给金融机构损失可能达9450’亿美元[EB/OL].和讯网http://news.hexun.com/2008-04-08/105081454.html,2008-4-8.
(66)盛岚.银行系金融控股崛起,实业系逐渐失势[J].中国企业家,2005,11.
(67)孙烽.中国金融控股公司风险管理系统设计[J].中国软科学,2003,9.
(68)孙天琦.金融组织结构研究[M].北京：中国金融出版社,2002.
(69)孙永祥,章融.董事会规模、公司治理与绩效[J].企业经济,2000,10.
(70)盛洪.现代制度经济学[M].北京：北京大学出版社.2003.
(71)袁博等.2000年代的金融暗流：个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控[J].财经,2006,167.
(72)王学军.金融控股公司发展的理论基础及启示[J].中央财经大学学报,2004,8.
(73)王稳.基于行为经济学视角的银行保险发展模式研究[J].保险研究,2008,3.
(74)闻岳春,陶敬刚.证券业综合经营新趋势下风险监控机制研究——以证券控股公司为例[J].商业经济与管理,2007,10.
(75)吴敬琏.现代公司与企业改革[M].天津人民出版社,1994.
(76)吴晓灵.金融混业经营和监管现实[N].金融时报,2004-03-23.
(77)吴建环.正视美国次贷危机对中资银行的间接影响.中国证券报.www.cnfol.com,2008-3-21.
(78)吴家骏,李海舰(主编).中国产业经济发展与企业制度改革[p].北京：经济管理出版社,2002.
(79)W·J·鲍莫尔.金融活动中的规模经济.新帕尔格雷夫货币金融大辞典.卷2.北京：经济科学出版社,2000.
(80)夏大慰主编.面对新经济时代的产业经济研究[M].上海财经大学出版社,2001.
(81)夏斌等.金融控股公司研究[M].中国金融出版社,2001,8.
(82)谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004.
(83)谢平,蔡浩仪等.金融经营模式及监管体制研究[M].中国金融出版社,2003.
(84)许新,郑东生.俄罗斯金融体制的改革[J].俄罗斯中亚东欧研究,2004,6.
(85)徐振东.通向银行稳健经营的有效公司治理(上)[J].国际金融,2002,8.
(86)熊彼特.从马克思到凯恩斯[M].南京：江苏人民出版社,1999.
(87)熊彼特.经济发展理论[M].北京：北京商务印书馆,1990.
(88)熊彼特.资本主义、社会主义与民主[M].北京：商务印书馆,1999.
(89)熊彼特.经济分析史[M].北京：商务印书馆,1994.
(90)叶辅靖.全能银行比较研究：兼论混业与分业经营[M].北京：中国金融出版社,2001,5.
(91)约翰斯顿.桑德拉拉加.金融部门改革的次序——园别经验与问题[M].中国金融出版社,2000.
(92)约瑟夫·斯蒂格利茨.转轨中的公司治理失效(编译：高险峰常志霄王亚华)[EB/OL]士柏咨询网“文章选读”栏目www.pen123.net.cn,2001-10-18.
(93)杨勇.金融集团法律问题研究[M].北京大学出版社,2004.
(94)杨公朴.产业经济学[M].上海：复旦大学出版社,2005,154.
(95)阎彦明.金融多元化与范围经济[M].上海：上海社会科学院出版社,2004,127.
(96)植草益.产业融合[M].岩波书店,2000.
(97)张志柏.论金融控股公司[N].证券市场导报,2001,3：4-14.
(98)张维迎.公司融资结构的契约理论：一个综述[J].改革,1995,4.
(99)张维迎.企业理论与中国企业改革[M].北京大学出版社,1999.
(100)中关村科技园区管理委.解读中国八大家族金融[J].新财富,2003-2-14.
(101)朱荣恩.内部控制的理论发展[N].中国财经报,2001-02-22：96.
(102)兹维.博迪,罗伯特.C.默顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社,2000.
(103)张立洲.走向混业经营之路——金融创新、金融结构与经营体制变迁研究[M].北京：中国金融出版社,2003.
(104)Alan Greenspan.Technological change and the design of bank supervisory policies.BIS Review,50,1997.
(105)Ansoff, H. Igor. Corporate strategy:An analytic approach to business policy for growth and expansion. McGraw-Hill,New York,1965.
(106)A. Berle and G. Means.The Modern Corporation and Private property.Harcourt Brace Jovanovich, New York.
(107)Andrei shleifer and Robert w, vishny. A Survey of corporate Governance. The Journal of Finance.1997.2
Franco Modigliani.enrico perotti.security verse bank finance:the importance of a proper enforcement of legal rules.2000.
(108)Ang and Richardson.The Underpricing Experience of Commercial Bank Affiliates prior to the Glass-Steagall Act:A Re-examination of Evidence for passage of the Act. Journal of Banking and Finance,1994,18.
(109)Allen and Rai.Operational Efficiency in Banking:An Interna tional Comparison. Journal of Banking and Finance,1996.
(110)Apilado and Kolari.Commercial bank mutual fund activities: Implications for bank risk and profitability. Journal of Banking and Finance,1996,20.
(111)Athanasios G.Noulas,Subhash C.Ray and Stephen M.Miller.Returns to Scale and Input Substitution for Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking. Vol.22,1990.
(112)Berger,Hunter and Timme.The efficiency of financial institutions:a review and preview of research past, present, and future.Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
(113)Benston. Kroszner and Rajan.Organization Structure and Credibility: Evidence from Commercial Bank Securities Activities before the Glass-Steagall Act.Journal of Monetary Economics,1997,29.
(114)Barney, J.Firm Resources and Sustained Competitive Advantage. Journal of Management (JofM),1991,17(1),99-120.
(115)Beasley.M. S. An empirical analysis of the relation between the board of director composition and financial statement fraud.The Accounting Review,1996,71 (October):443-465.
(116)BIS(1998).A Framework for Internal Control Systems in Banking Organisation [EB/OL].http://www:bis:org.
(117)Berger,Hanweck and Humphery.Competitive Viability in Banking: Scale, Scope, and Product Mix Economies.Journal of Monetary Economics, 1987,Vol.20.
(118)Benston.Economics of Scale of Financial Institutions.Journal of Money,Credit and Banking,1972,pp.312-341.
(119)Berle and Means.The Modern Corporation and Private Property.1932.
(120)Edwards R.Contested Terrain:The Transformation of the Workplacein the Twentieth Century.New York:Basic Books,1979.
(121)Charles Goodhart et al.Financial Regulation:Why, How, and Where, Now?. Routledge,1998, p.15.
(122)Clark Jeffrey A. and Paul J. Speaker.Economies of scale and scope in banking:evidence from a generalized translog cost function.Quarterly Journal of Business and Economics,1994,Vol.33.
(123)Diamond D.W.Financial Intermediation and Delegated Monitoring[J].Reviewing of Economic studies,1984(51):393-414.
(124)Dewenter and Hess.An international comparison of banks equity returns. Journal of Money,Credit and Banking,1998(3).
(125)David Llewellyn.Evolution of the British System,in Gilbart Lectures on Banking.London:Institute of
Barkers,1985.And the Changing Structure of the U.R Financial System. in The Three Banks Review 145,Maroh,1985.P19-34.
(126)David Wheeler and MariaSillanpaa.The Stakeholder corporation[M].北京：经济管理出版社,1997.
Stiglitz.Credit Markets and the Control of Capital.Journal of Money, Credit and Banking,1985,17(2).
Andrei S and Vishny R.W. Large shareholders and corporate control[J]. Journal of Political Economy,1986,94:461-488.
(127)Eisenberg, Sundgren and Wells.Larger Board Size and Decreasing Firm Value in Small Firms.Journal of Financial Economics,1998,48 (1), pp. 35-54.
(128)Flanagan, T and Safdie, E.Building a Successful CRM Environment.The Applied Technology Group:Natick, Massachusetts,1998.
(129)Harold Skipper. Financial Services Integration Worldwide:Promises and Pitfalls. OECD,2000.
(130)Hunter.W.C,S.G.Timme and W.K.Yang.An Examination of Cost Subadditivity and Multiproduct Production in Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking.Vol.22,1990.
(131)Humphrey.Efficiency and productivity growth in U S banking.NewYork:Oxiord University Press,1993.
(132)Iman van Lelyveld and Arnold Schilder.Risk in Financial Conglomerates:Management and Supervision.Paper Prepared for the Joint US-Netherlands Roundtable on Financial Services Conglomerates Washington D.C., October 2002.
(133)Joseph P.Hughes and Loretta J.Mester.Bank Capitalization and Cost:Evidence of Scale Economies in Risk Management and Signaling.The Review of Economics,1994.
(134)Jordi Canals.Compefitive Strategies in European Banking.Clarendon Press.Oxford,1993.
(135)Jappelli and Pagano.Information sharing, lending and defaults: cross-country evidence.Journal of Banking and Finance,2002(26).
(136)Julia Majaha-Jartby and Thordur Olafsson.Regional Financial Conglomerates:A'Case for Improved Supervision.IMF Working Papers,2005,05/124.
(137)J.Virgil Mattingly and Keiran J.Fallon.Understanding the Issues Raised by Financial Modernization, Banking Inst.25(1998),110.
(138)Johnson H. G. Further Essays inMonetary Economics[M].London: Allen and Unwin.,1972.
(139)) Joao A.C.Santos.Commercial banks in the securities business:a review.BIS,Working paper,1998,no.56.
(140)Joseph J. Norton:Structuring the Banking Regulators and Supervisors:Developed Country Experiences and Their Possible Implications for Latin American and Other Developing Countries.NAFTA:Law and Business of the Amercas,Summer 1998.
(141)Joseph Alois Schumpeter.The Theory of Economic Development[M].springer US,2003. Joseph Alois Schumpeter.
(142)J. A. Schumpeter. Capitalism, Socialism and Democracy,5th ed., London, George Allen and Unwin,1976.
(143)LaPorta.Rafael.Florencio Lopez-de-silanes,Andrei Shleifer and Robert Vishny.Investor Protection and Corporate Governance.1999.
(144)Lang and Welzel.Efficiency and technical progress in banking. Empirical results for a panel of German cooperative banks. Journal of Banking and Finance,1996, Vol.7.
(145)Lipton,M. and J. Lorsch.A Modest Proposal for Improving Corporate Governance[J].Business Lawyer,1992.
(146)La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer and Vishny. The quality of government. Journal of Law, Economics and Organization,1999,15,222-279. La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., Vishny, R.,1998. Law and Finance.Journal of Political Economy106,1113-1155
(147)Modigliani and Perotti.Protection of minority interest and development of security market. Mimeo, MIT,1996.
(148)M.Jenson and W.H.Mecking.Theory of the Firm:Managerial Behavior, Agency Costs and Management Owership Structure [M].Journal of Economic History,1976.
(149)Malkonen Ville.The Efficiency Implications of Financial Conglomeration.Bank of Finland Discussion Paper No.17,2004.
(150)Mester.Efficiency in the savings and loan industry. Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
(151)Muldur and Sassenou.Economies of Scale and Scope in French Banking and Savings Institutions.The Journal of Productivity Analysis, 1993, Vol.4.
(152)Mester,Nakamura and Renault. Checking accounts and bank monitoring.Federal Reserve Bank of Philadelphia working Paper,1998.
(153)Michael Taylor.Twin Peaks:ARegulatory Structure for the New Century.Centre for the Study of Financial Innovation,1995.
(154)M. C. Jensen and W.H. Meckling.Theory of the Firth Managerial,Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Eoconomic,3.
(155)M.C.Jensen.The Modern Industrial Revolution,Exit,and the Failure of Internal Control System.Journal of Finance,1993,No.3,p831-880.
(156)Merton,R.C.and Bodie,Z.The Global Financial System:A Functional Perspective[M].Harvard Business School Press, Boston,1995:189-238.
(157)Rudi Vander Vennet.Cost and Profit Efficiency of Financial Conglomerates and Universal Banks in European.Journal of Money, Credit and Banking,2002,Vol34.
(158)Rajan.The Entry of Commercial Banks into the Securities Business:A Selective Survey of Theories and Evidence, In A. Saunders and I. Walter (ed.), Universal Banking:Financial System Design Reconsidered,1996,(282-302), Chicago:Irwin.
(159)Robert S Karmel.Functional Regulation.501 Practicing Law Inst.Corp 1985,9(12).
(160)Reichheld, F.F.The Loyalty Effect.Harvard Business School Press, Boston,Massachusetts,1996.
(161)Shaffer S and David E.Economies of Super Scale in Commercial Banking.Applied Economics,1991,23.
(162)Steinherr A. and C. Huveneers.Universal Banks:The Prototype of Successful Banks in the Integrated European Market? A View Inspired by German Experience.Research Report No.2, CEPS Financial Markets Unit, Centre for European Policy Studies, Brussels,1990.
(163)Superannuation Working Group. Options for Improving the Safty of Superannuation.Backgroud Issues,24,December 2001.
(164)Saunders A. and I. Wahet.Universal banking in the United States.Oxford University Press, New York,1994.
(165)Slater,S.F.Developing a Customer Value-Based Theory of the Firm, Journal of the Academy of Marketing Science,1997,Vol.25, No.2, pp.162-167.
(166)Shleifer and Vishny. A survey of corporate governance[J]. Journal of Finance,1997,52:737-783.
(167)Schumpeter, J A. Business Cycle[M]. New York:McGraw-Hill, 1939.80-88.
(168)Thomas Donaldson and Lee E. Preston.The Stakeholder Theory of the Corporation:Concepts, Evidence, and Implications.The Academy of Management Review, Vol.20, No.1 (Jan.,1995), pp.65-91.
(169)William J. Baumol, John C. Panzar and Robert D. Willig.Contestable Markets:An Uprising in the Theory of Industry Structure. The American Economic Review, Vol.73, No.3 (Jun.,1983), pp.491-496.
(170)Wernerfelt, B.A resource-based view of the firm. Strategic Management Journal,1984 (5),272-280.
(171)Woodruff, R. B.Customer Value:The Next Source for Competitive Advantage, Journal of the Academy of Marketing Science,1997,Vol.25, No.2, pp. 139-153.
(172)Yermack.David L.Managerial Entrenchment and Capital Structure Decisions[J].Journal of Finance,American Finance Association,1997(9),vol.52(4), pages 1411-38.
1施蒂格勒.产业组织和政府管制[M].上海：上海人民出版社,1996.
2施蒂格勒.产业组织和政府管制[M].上海：上海人民出版社,1996.
2 William J. Baumol, John C. Panzar and Robert D. Willig.Contestable Markets:An Uprising in the Theory of Industry Structure[J]. The American Economic Review, Vol.73, No.3 (Jun.,1983).
3 Johnson H. G. Further Essays in Monetary Economics[M].London:Allen and Unwin,1972.
4 Benston.Economics of Scale of Financial. Institutions[J]. Journal of Money, Credit and Banking,1972.
5 Steinherr A. and C. Huveneers.Universal Banks:The Prototype of Successful Banks in the Integrated European Market? A View Inspired by German Experience.Research Report No.2, CEPS Financial Markets Unit, Centre for European Policy Studies, Brussels,1990.
6 David Llewellyn.Evolution of the British System,in Gilbart Lectures on Banking.London:Institute of Barkers,1985.And the Changing Structure of the U.R Financial System.in The Three Banks Review 145,Maroh,1985.
7Rajan.The Entry of Commercial Banks into the Securities Business:A Selective Survey of Theories and Evidence, In A. Saunders and I. Walter (ed.), Universal Banking:Financial System Design Reconsidered, 1996.
8 Diamond D.W.Financial lntermediation and Delegated Monitoring[J].Reviewing of Economic studies,1984(51).
9Joao A.C.Santos.Commercial banks in the securities business:a review.BIS,Working paper,1998,no.56.
10 Malkonen Ville.The Efficiency Implications of Financial Conglomeration.Bank of Finland Discussion Paper No.17,2004.
11 Saunders A. and I. Wahet. Universal banking in the United States.Oxford University Press, New York,1994.
12 Clark Jeffrey A, and Paul J. Speaker.Economies of scale and scope in banking:evidence from a generalized translog cost function.Quarterly Journal of Business and Economics,1994, Vol.33.
13 Shaffer S and David E.Economies of Super Scale in Commercial Banking.Applied Economics,1991,23.
14 Athanasios GNoulas,Subhash C.Ray and Stephen M.Miller.Returns to Scale and Input Substitution for Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking.Vol.22,1990.
15Hunter.W.C,S.GTimme and W.K.Yang. An Examination of Cost Subadditivity and Multiproduct Production in Large U.S. Banks.Journal of Money,Credit and Banking.Vol.22,1990.
16Saunders A. and I. Walter.How Risky Would Universal Banks Be, in:A. Saunders and I. Walter, eds., Universal Banking in the United States:What Can We Gain? What Can We Lose?.New York:Oxford University Press,1994.
17 Rudi Vander Vennet.Cost and Profit Efficiency of Financial Conglomerates and Universal Banks in European.Journal of Money, Credit and Banking,2002,Vol34.
18 Joseph P.Hughes and Loretta J.Mester.Bank Capitalization and Cost:Evidence of Scale Economies in Risk Management and Signaling.The Review of Economics,1994.
19 Jordi Canals.Compefitive Strategies in European Banking.Clarendon Press.Oxford,1993.
20Apilado and Kolari.Commercial bank mutual fund activities:Implications for bank risk and profitability. Journal of Banking and Finance,1996(20).
21 Humphrey.Efficiency and productivity growth in U S banking.NewYork:Oxiord University Press,1993.
22 Berger,Hanweck and Humphery.Competitive Viability in Banking:Scale, Scope, and Product Mix Economies.Journal of Monetary Economics,1987,Vol.20.
23Mester.Efficiency in the savings and loan industry.Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
24 Berger,Hunter and Timme.The efficiency of financial institutions:a review and preview of research past, present, and future.Journal of Banking and Finance,1993,Vol.17.
25 Muldur and Sassenou.Economies of Scale and Scope in French Banking and Savings Institutions.The Journal of Productivity Analysis,1993,Vol.4.
26 Lang and Welzel.Efficiency and technical progress in banking. Empirical results for a panel of German cooperative banks.Journal of Banking and Finance,1996,Vol.7.
7Mester,Nakamura and Renault.Checking accounts and bank monitoring.Federal Reserve Bank of Philadelphia working Paper,1998.
28 Rudi Vander Vennet.Cost and profit efficiency of financial conglomerates and universal banks in Europe.Journal of Money Credit and Banking,2002(2).
29Allen and Rai.Operational Efficiency in Banking:An Interna tional Comparison. Journal of Banking and Finance,1996.
30 Boyd, J. H., S. L. Graham, and R. S. Hewitt,1993, Bank Holding Company Mergers with Nonbank Financial Firms:Effects on the Risk of Failure, Journal of Banking and Finance,17,1,43-63.
31转引自乔恩.桑托思.商业银行从事证券业务的理论分析.国际金融研究,2001,3.
32钱婵娟.论综合性银行发展的内部整合[J].生产力研究,2007,16.
33闻岳春,陶敬刚.证券业综合经营新趋势下风险监控机制研究——以证券控股公司为例[J].商业经济与管理,2007,10.
34Benston.商业银行与投资银行的分离：对格拉斯-斯蒂格尔法案的探究与反思[M].纽约：牛津大学出版社,1990.
35 Kroszner and Rajan.Organization Structure and Credibility:Evidence from Commercial Bank Securities Activities before the Glass-Steagall Act. Journal of Monetary Economics,1997,29.
36Ang and Richardson.The Underpricing Experience of Commercial Bank Affiliates prior to the Glass-Steagall Act:A Re-examination of Evidence for passage of the Act. Journal of Banking and Finance,1994,18.
37Dewenter and Hess.An international comparison of banks equity returns.Journal of Money,Credit and Banking,1998,3.
38 Jappelli and Pagano.Information sharing, lending and defaults:cross-country evidence.Journal of Banking and Finance,2002,26.
39 Iman van Lelyveld and Arnold Schilder.Risk in Financial Conglomerates:Management and Supervision.Paper Prepared for the Joint US-Netherlands Roundtable on Financial Services Conglomerates Washington D.C., October 2002.
40Julia Majaha-Jartby and Thordur Olafsson.Regional Financial Conglomerates:A Case for Improved Supervision.IMF Working Papers,2005,05/124.
41夏斌,等.金融控股公司研究[M].中国金融出版社,2001,8.
42安志达.金融控股公司——法律、制度与实务[M].机械工业出版社,2002.
43桑榕.金融分业与混业经营研究[D].2003.
44段银弟.中国金融制度变迁的路径分析fDl.华中科技大学2004.
45谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004.
46韩刚.我国金融控股公司发展规范研究[D].2004.
47黄卫华.我国金融经营体制发展趋势探索[D].西南财经大学,2005.
48裴明宪.“全能银行”或“金融超级市场”的春秋大梦也该醒来了[EB/OL]草根网“裴明宪首页”http://www.caogen.com/blog/Infor_detail.aspx?ID=13&articleId=4395,2007-10-27.
49何祺.同济讲金融一体化l[EB/OL].http://shlearning.blogbus.com/logs/10249077.html,2007-10-12
50胡俊华.金融混业经营：银行保险结“亲家”[EB/OL]中国保险网.http://www.gtrm.cn/action/news/newsContentAction?newsID=42779,2008-4-25.
52毛蕴诗等.企业集团：扩展动因、模式与案例[J].广东人民出版社,2000,8.
53中间组织是一个非常宽泛的概念,它是指介于纯粹的企业和市场之间的各种组织形式,典型的如战略联盟、企业网络、虚拟企业等,它们的一个共同之处就在于同时兼具企业和市场的某些特征、依靠价格机制和科层机制这两种控制手段来共同完成资源的配置活动。
54安德鲁·坎贝尔等.战略协同M].北京：机械工业出版社,2000.
55转引自：胡翊竑.中外银行并购动机比较分析及启示[J].亚太经济,2000,1.
56转引自：王稳.基于行为经济学视角的银行保险发展模式研究[J].保险研究,2008,3.
57赫米斯,伦辛克.金融发展与经济增长[M].经济科学出版,2001.
58世界银行.1989年世界发展报告[R].中国财政经济出版社,1989.
60戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].上海三联书店,1995.
61所谓金融抑制就是指政府通过对金融活动和金融体系的过多干预抑制了金融体系的发展,而金融体系的发展滞后又阻碍了经济的发展,从而造成了金融抑制和经济落后的恶性循环。这些手段包括政府所采取的使金融价格发生扭曲的利率、汇率等在内的金融政策和金融工具。(麦金农.经济发展中的货币与资本[M].上海三联书店,1997.)
62所谓金融深化是指解除对实际利率的限制,从而使其反映储蓄的稀缺性,,刺激储蓄,提高投资的收.益率。(爱德华.S.肖.经济发展中的金融深化[M].上海三联书店,1988.)
63 Merton,R.C.and Bodie,Z.The Global Financial System:A Functional Perspective[M].Harvard Business School Press, Boston,1995:189-238.
66盖艳梅.金融控股公司模式论[P].中共中央党校博士论文,2005.
67K.马克思.资本论[M].人民出版社,1975.
68希法亭.金融资本：资本主义最新发展的研究[M].北京：商务印书馆,1994.
69列宁.帝国主义是资本主义的最高阶段[Ml.列宁全集.人民出版社,1958,22.
70袁博等.2000年代的金融暗流：个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控个人住房抵押贷款背后的地产寡头操控[J].财经,2006,167.
71宋鸿兵.货币战争是否逼近中国.广州日报[N],2007-11-23.
72盖艳梅.金融控股公司模式论[P].中共中央党校博士论文,2005.
75英国政府在1986年突然放松对金融市场的监管,被金融界称为“金融大爆炸,,(Big Bang)。相关改革措施包括废除在股票交易中对经纪与大堂交易员加以区分、取消最低交易佣金限制等,很快便引发了全球金融自由化浪潮。
76植草益.产业融合[M].岩波书店,2000.
77植草益.产业融合[M].岩波书店,2000.
78戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].上海三联书店,1995.
79钱德勒.战略与结构：美国工商企业成长的若干篇章[M[.麻省理工学院出版社,1962.
80刘翠兰.美国混业经营六年实践[J].银行家,2006,4.
81鲁明易.金融服务现代化法弱影响的实证分析——基于美国金融控股公司发展视角[J].国际金融研究,2005,3.
82刘翠兰.美国混业经营六年实践[J].银行家,2006,4.
83吴青.混业经营在美国的最新发展[J].中国金融.2005,5.
84 Berle and Means.The Modern Corporation and Private Property.1932.
85 M.Jenson and W.H.Mecking.Theory of the Firm:Managerial Behavior, Agency Costs and Management Owership Structure [M].Journal of Economic History,1976.
86盛洪.现代制度经济学[M].北京：北京大学出版社.2003,79.
87 Edwards R.Contested Terrain:The Transformation of the Workplacein the Twentieth Century.New York:Basic Books,1979.
88夏斌.金融控股公司研究[M].北京：中国金融出版社,2001.
89 Harold Skipper. Financial Services Integration Worldwide:Promises and Pitfalls. OECD,2000
90时辰宙.监管套利：现代金融监管体系的挑战[J].新金融,2009,7.
91熊彼特.经济发展理论[M].北京：北京商务印书馆,1990.
92熊彼特.资本主义、社会主义与民主[M].北京：商务印书馆,1999.
93熊彼特.经济分析史[M].北京：商务印书馆,1994.
94菲利普.L·茨威格.沃尔特·瑞斯顿与花旗银行：美国金融霸权的兴衰[M].海南出版社,1999.
95 Thomas Donaldson and Lee E. Preston.The Stakeholder Theory of the Corporation:Concepts, Evidence, and Implications.The Academy of Management Review, Vol.20, No.1 (Jan.,1995), pp.65-91.
96DavidWheeler and MariaSillanpaa. The Stakeholder Corporation:a blueprint for maximizing stakeholder value. Pitman Publishing 1997.
97约瑟夫·斯蒂格利茨.转轨中的公司治理失效(编译：高险峰常志霄王亚华)[EB/OL]士柏咨询网“文章选读”栏目www.pen123.net.cn,2001-10-18.
98斯蒂格利茨.经济学[M].北京：中国人民大学出版社,1997.
99储贷协会是美国金融机构中规模仅次于商业银行的重要存款机构,是政府实施住房政策的重要工具,由于自身结构设计问题和经营环境变化,加之美国政府对储贷机构存在的问题长期采取掩盖和拖延矛盾的“绥靖”政策,美国曾于上个世纪80年代陷入了自30年代大萧条以来最严重的以储贷协会为中心的银行业危机,这声危机使美国的储贷业和政府都付出了沉重代价。1980-1994年15年间,共有1295间储贷协会倒闭,倒闭率35.75%,平均不到3家储贷机构就有1家倒闭；倒闭储贷协会的资产总额6212亿美元,占全部储贷协会资产总客的41.36%；美国政府为处理储贷协会危机付出了1614亿美元的代价。(陈志英.美国处理储贷协会危机的经验教训及借鉴[J].南方金融,2001,4.)
100徐振东.通向银行稳健经营的有效公司治理(上)[J].国际金融,2002,8.
101赫芬达尔指数是赫芬达尔(O.C.Herfindahl)提出的一种测量产业集中度的综合指标。
102曹廷求,于建霞.股权结构集中度与公司治理目标[J].山西财经大学学报,2004,6.
103 Lipton,M. J.and Lorsch. A Modest Proposal for Improving Corporate Governance[J].Business Lawyer,1992.
104 M.C.Jensen.The Modern Industrial Revolution,Exit,and the Failure of Internal Control System.Journal of Finance,1993,No.3,p831-880.
105 Beasley.M. S. An empirical analysis of the relation between the board of director composition and financial statement fraud.The Accounting Review,1996,71 (October):443-465.
106 Yermack.David L.Managerial Entrenchment and Capital Structure Decisions[J]. Journal of Finance,American Finance Association,1997(9),vol.52(4), pages 1411-38.
107Eisenberg, Sundgren and Wells.Larger Board Size and Decreasing Firm Value in Small Firms.Journal of Financial Economics,1998,48 (1), pp.35-54.
109 La Porta, Lopez-de-Silanes,Shleifer and Vishny. The quality of government. Journal of Law, Economics and Organization,1999,15,222-279.
110 Shleifer and Vishny. A survey of corporate governance[J]. Journal of Finance,1997,52:737-783.
111 Modigliani and Perotti.Protection of minority interest and development of security market. Mimeo. MIT,1996.
112李文.东亚家族企业的社会功能与发展趋势[J].当代亚太,2002,1.
113孙烽.中国金融控股公司风险管理系统设计[J].中国软科学,2003,9.
114朱荣恩.内部控制的理论发展[N].中国财经报,2001-02-22：96.
115 BIS(1998). A Framework for Internal Control Systems in Banking Organisation [EB/OL].http://www:bis:org.
116孙烽.中国金融控股公司风险管理系统设计[J].中国软科学,2003,9.
117BIS.巴塞尔协议监管委员会文献汇编[G].中国金融出版社,2002.
118引自谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004,P122.参见：EC:Directive 2002/87/EC of the European Parliament and of the Council of 16 December 2002 on the Supplementary Supervision of Credit Institutions, Insurance Undertakings and Investment Firms in a Financial Conglomerate and Amending Council Directives 73/239/EEC,79/267/EEC,92/49/EEC,92/96/EEC and 93/6EEC and 93/22/EEC, and Directive 98/78/EC and 2000/12/EC of European Parliament and of the Council(Directive 2002/87/EC).
119 APRA对包含授权存款机构的公司集团进行审慎性监管的政策框架[K].1993.
120联合论坛.集团内部交易和风险控制原则[K].1999(123)
121联合论坛.集团内部交易和风险控制原则[K].1999,(123).
122谢平,蔡浩仪等.金融经营模式及监管体制研究[M].中国金融出版社,2003.
123兹维.博迪,罗伯特.C.默顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社,2000.
124黄毅,杜要忠.美国金融服务现代化法[M].北京：中国金融出版社,2000.
125王舒婷.论我国金融控股公司监管模式的选择[P].复旦大学,2008.
126王舒婷.论我国金融控股公司监管模式的选择[P].复旦大学,2008.
127 Robert S Karmel.Functional Regulation.501 Practicing Law Inst.Corp 9,12(1985).
128 Michael Taylor.Twin Peaks:ARegulatory Structure for the New Century.Centre for the Study of Financial Innovation,1995.
129 Superannuation Working Group.Options for Improving the Safty of Superannuation.Backgroud Issues,24,December 2001.
130祁斌,王欧.国际金融监管体制的演变及发展趋势(上)[N].上海证券报,2007-2-12.
131 Charles Goodhart et al.Financial Regulation:Why, How, and Where, Now?. Routledge,1998, p.15.
132 Joseph J Norton.Structuring the Banking Regulators and Supervisors:Developed Country Experiences and Their Possible Implications for Latin American and Other Developing Countries.NAFTA:Law and Business of the Amercas,Summer 1998.
133 Alan Greenspan.Technological change and the design of bank supervisory policies.BIS Review,50,1997.
134祁斌,王欧.国际金融监管体制的演变及发展趋势(上)[N].上海证券报,2007-2-12.
135祁斌,王欧.国际金融监管体制的演变及发展趋势(上)[N].上海证券报,2007-2-12.
136常健.我国金融控股公司立法：一个分析框架[J].上海财经大学学报,2004,8.
137常健.我国金融控股公司立法：一个分析框架[J].上海财经大学学报,2004,8.
138杨勇.金融集团法律问题研究[M].北京大学出版社,2004.
139谢平.金融控股公司的发展与监管[M].北京：中信出版社,2004.
140盛岚.银行系金融控股崛起,实业系逐渐失势[J].中国企业家,2005,11.
141毕马威.今年下半年我国将进入金融并购活跃期[N].国际金融报,2005-7-1.
142张文菊.完善我国金融监管体制的思考[J].新疆金融,2006,8.
143孙天琦.金融组织结构研究.北京：中国金融出版社,2002.
144布拉德福德德龙.花旗的启示[J],财经,2007-11-12,vol.198.
145江涌.财经观察：透过次贷危机看国际金融格局剧变[EB/OL]新华网.http://news.xinhuanet.com/world/2008-01/28/content_7511800.htm,2008-1-28.
146 Onaran, Yalman, Wall Street Firms Cut 34,000 Jobs, Most Since 2001 Dot-Com Bust, Bloomberg, 2008-03-24
147 Landers, Kim. Lehman tumbles, Merrill Lynch totters on Meltdown Monday, ABC News (Australia), 2008-09-16
148 Saporito, Bill. Getting Suckered by Wall Street — Again, TIME,2008-09-16
149 The Fed Bails Out AIG, Business Week,2008-09-16
150向松祚,彭晓光.从华尔街危机看“新蒙昧主义”的破产[N].第一财经日报,2008-10-22.
151饶玮,；陶长高.金融危机其实离我们不远[J].国际融资.2008,2.
152李嘉炎.美国金融控股公司运作经验与教训[J].2008,5.
153项卫星,李宏瑾.当前各国金融监管体制安排及其变革：兼论金融监管体制安排的理论模式[J].世界经济,2004,9.
154周鹏飞.高盛等三机构疑为危机祸首[N].新京报,2009-7-31.
155李嘉炎.美国金融控股公司运作经验与教训[J].2008,5.
161赵景伦.奥巴马的金融监管改革[N].信报,2009-6-30.
162于思待.金融危机下美国监管模式的反思[J].当代经济.2009,8.