金融集团内部关联交易的法律规制研究
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摘要
金融混业经营是金融全球化之后的重要趋势,金融集团是世界各国金融混业的一种主要模式。这种模式在奠定效益与效率优先理念的同时,也对传统的各国的金融法律制度提出了新的挑战。其中金融集团内部不正当关联交易带来的金融安全问题对金融法律制度的挑战尤为艰巨。
内部关联交易本身是金融集团集团化效应实现的途径,金融集团利用内部交易来改善其风险管理、整合其资本,使集团以较低的成本投入得到更高的经济收益,实现协同效应,提高市场竞争力。然而,它可能使集团内一个实体的风险传递到其他实体,造成风险的扩散,进而危害整个金融集团的安全,并损害客户、投资者的利益;也可能因为不正当的内部交易,使其关联机构获得不公平的市场地位,从而损害公平竞争的市场秩序。所以,它又必须利用相关的法律规范进行约束、引导。
目前,从世界范围来看,规范金融集团关联交易的制度主要包括外部法律监管和内部控制制度。对于内部控制制度而言,因各国公司制度的不同而差异很大,且执行效果有限,所以并不将其作为最重要的规制手段;而对于外部法律监管,虽然因关联交易本身的隐蔽性和复杂性致使其在制度设计彰显了其困难程度,但从规制的直接和效率性的视角上看,各国无不例外地选择外部监管制度作为主要的法律规范重点。本文亦将对金融集团内部关联交易的金融监管制度进行重点探讨。
本文对金融集团内部关联交易的法律规制的研究主要是为了回应中国金融集团关联交易的现实,以为我国金融集团的良性发展作理论上铺垫。所以,本文首先引见并阐释了国外的监管制度;其次,着力分析了我国对金融集团关联交易监管的法律体系现状,最后,提出我国金融集团内部交易法律制度的完善建议。本文约五万言,分五个部分。
第一部分,即本文的导论,首先揭示了研究金融集团内部关联交易的意义;其次查阅并梳理国内外相关的文献;然后交代了研究方法及研究思路和文章的框架结构,最后说明了本文使用的概念和文章逻辑安排的原因。
第二部分,即本文的第一章,本部分主要论述了金融集团及金融集团内关联交易的基本理论问题,。首先界定了金融集团、金融集团内部关联交易等基本内涵,阐释了关联交易发生的必然性及其监管的必然性。本文界定的金融集团是狭义的概念,仅指在金融混业模式形态的集团,排除了产融结合的金融集团;鉴于此语境,本文的金融集团内部关联交易范围在机构实体之间的关联交易,而未涉及到关联自然人与机构实体的关联交易,以使本文的理论探索和研究更具针对性及直接性。本文认为金融集团内部存在资本充足率不足、高财务杠杆、传染性、利益冲突、利润真实性、权力滥用等风险,其严重威胁金融安全、损坏市场公平竞争秩序、损害外部投资者利益,是对其法律规制的必然要求。
第三部分,包括本文的第二章和第三章,本部分主要是对国外金融集团内部关联交易法律监管制度进行了比较研究并阐释了国内金融集团法律制度。本文第二章首先对金融集团内部关联交易监管范围的确定制度进行比较研究,其实质是划定集团内关联交易监管与否的标准问题。对此美国、欧盟以及巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合会、国际保险监管协会共同组成的金融集团联合论坛(以下简称三方联合论坛)都从两个层面来规定的:一是规定关联交易中的主体——关联机构的认定标准,二是具体规定需要监管的关联交易的类型。在认定标准上,以美国的“实质控制关系”理论最为典型;而关联交易的类型主要有交叉持股、交易性运营、提供或接受担保贷款等。由于集团内动态的金融创新与金融监管之间存在着重复博弈,金融监管相对于金融创新而言始终存在着相对滞后性,故交易类型的规定只是一种指导性的,还应赋予相应的关联交易监管机构自由裁量权,比如《联邦储备法》就专门规定了美联储相应的交易类型认定权。其次,本章对国外监管机构进行了梳理及比较。各国都是根据本国的国情对监管机构做出因地制宜的安排和因时制宜的调整,本文主要考察了美国的伞状监管结构、英国的牵头监管模式、澳大利亚的双峰监管模式,它们都分别体现了当前最主要的三种监管理念,即机构监管、功能监管和目标监管。在全球化的趋势的语境里,金融监管机构的监管协调制度是尚待理清的重要问题,本文着重引介了欧盟的金融监管协调人制度,其对实行金融分业经营的国家内部监管机构的制度建构有其现实意义。本章还就金融集团内部关联交易监管的措施进行比较研究,其中重点论述了美国预防金融风险的防火墙制度,但就防火墙制度的厚薄的程度,是操作层面上的技术性问题,过厚的防火墙会阻碍集团化效应而过薄的防火墙又起不到隔离风险的作用,所以这项制度在操作上还有待实践进一步探究;同时也论述了欧盟和三方联合论坛采取的监管措施,其侧重于强调信息披露、内控制度完善和要求公平市场交易条件。但这些制度在法律文件上规定得较为原则性,而详尽具体的制度设计还需进一步探求。
第三章则主要检视了我国金融集团及其内部关联交易的现状和法律监管制度的具体情况。事实证明,在分业的法律制度框架下,我国已经存在金融集团,不论是狭义上的金融混业集团还是广义上的产融结合的集团,诸如平安保险集团公司、中信集团、光大集团等。但由于法律大框架对金融混业的限制,我国在金融集团的法律规范方面存在严重缺失,因而暴露了金融集团内部不正当关联交易引起的金融风险扩散、金融机构被掏空等严重的后果,诸如著名的德隆案。显而易见,我国还对金融集团内部关联交易的法律规范还亟待进一步完善。
第四部分,即本文的第四章,主要是提出我国金融集团内部不正当关联交易法律规范的制度构想和完善建议。首先,提出了(1)控制金融风险扩大、维护金融安全(2)维护公平的市场竞争秩序(3)保护客户和投资者利益的三大目标,来构建我国金融集团内部关联交易法律规制制度;其次,阐释了金融集团内部关联交易监管制度的原则;最后,提出了现阶段构建我国金融集团内部关联交易具体法律制度的七点建议:(1)限制我国金融集团与工商业的关联关系;(2)加重金融集团中控股公司的责任,突破现有公司法关于股东有限责任的规定,构筑金融集团内部自我约束的激励机制,抑制机构股东关联交易的道德风险;(3)设立协调各监管者的专门监管机构来取代现有的比较松散的联席会议制度,使监管协调更有效;(4)构建法定防火墙制度(5)加强资本充足性监管;(6)保持两个信息渠道的畅通,即金融监管者与金融集团之间和金融集团与社会公众之间的信息流通渠道的畅通,并在金融集团内专设一个监督管理委员会负责集团内关联交易的信息收集和披露;(7)加强内控制度的监督力度,从集团内部关联交易的角度出发,着重加强业务风险控制机制和审批制度的监督力度。
本文认为金融集团是对现有的金融分业经营、分业管理的大格局的突破,其是顺应世界金融发展的浪潮的,也是我国金融业对金融业国际竞争加剧的一种积极回应;我们应当运用法律手段加以规范和引导,而非简单的打压、限制或者放任发展。在本文看来,应当从以下两方面着手:第一,从内部控制制度生成的视角上看,即要加强集团内部风险传递和集中金融机构的公司管理制度的建设,要进一步完善集团内部的自我约束机制,其涉及法律制度、企业管理制度等多方面的问题;第二,从外部金融集团关联交易的法律监管视角上看,它对金融集团内部不正当关联交易是最直接有力的约束,在本文看来也是最有效的途径,同时在外部监管的作用力下能有效地强化内控制度的约束力,也使得金融集团的外部监管向纵深发展。
本文主要的创新之处在于:
1、本文构建了金融集团内部关联交易的监管者制度。本文在坚持功能监管的基础上,以独立的领导机构协调功能监管者的模式取代松散的会议协调机制,有助于解决监管协调困难的问题。
2、本文提出了在金融集团内关联交易的信息披露制度中组建专门的金融集团监管委员会,集中负责关联交易的披露和惩处,同时负责集团内部关联交易的核查,以期能对实践有引导作用。
3、本文论述了金融集团中控股机构的责任问题,提出在金融集团内部应当突破股东有限责任的观点,以能实现不正当关联交易自我约束机制的结构功能效用。
With the globalization of economy and increasingly heated financial competition, financial institutions which break through traditional business scope, supply various financial services has become an international trend. Financial conglomerates can bring economy of scale and synergetic effect, meanwhile, it also bring many bad effects, especially risk diffusion and risk contagion. Therefore, international community formulated strict supervisory regulations for intra-group transactions.
At present, financial conglomerates have been a matter of fact in China. However, we still not establish sound supervisory regulations for intra-group transactions. Therefore, in order to regulate the development of financial conglomerates and prevent the operational risks, this dissertation focuses on the supervision of intra-group transactions. This dissertation consists of four parts and the main contents are as follows:
The first part discusses the basic theories of financial conglomerates, including its definition, modes, characteristic. Then the dissertation introduces the definition of intra-group transactions in financial conglomerates, and analyses its risk.
The second part introduces the supervisory legal system of America, Europe Union, Joint Forum etc. applying comparative research methods. According to the above-mentioned supervisory measures, the author points out what we can use for reference.
The third part deals with the present development situation of financial conglomerates and intra-group transitions in china. The dissertation points out there still no special law for the supervision of financial conglomerate. We can see some supervisory measures in different banking laws and regulations, but the sound supervisory system has not been established. Therefore, our country is necessary to establish supervisory regulations according to our country’s practical condition.
The last part discusses the author’s proposition of establishing supervisory system for intra-group transactions of financial conglomerates in our country. The author suggests we shall abide by the principles of public disclosure, procedure impartial, and relieving supervisory load. We can draw lessons from international advanced measures, such as firewall, transaction limits, public disclosure etc. At last, we shall also consummate and substantiate related laws and regulations.
内部关联交易本身是金融集团集团化效应实现的途径,金融集团利用内部交易来改善其风险管理、整合其资本,使集团以较低的成本投入得到更高的经济收益,实现协同效应,提高市场竞争力。然而,它可能使集团内一个实体的风险传递到其他实体,造成风险的扩散,进而危害整个金融集团的安全,并损害客户、投资者的利益;也可能因为不正当的内部交易,使其关联机构获得不公平的市场地位,从而损害公平竞争的市场秩序。所以,它又必须利用相关的法律规范进行约束、引导。
目前,从世界范围来看,规范金融集团关联交易的制度主要包括外部法律监管和内部控制制度。对于内部控制制度而言,因各国公司制度的不同而差异很大,且执行效果有限,所以并不将其作为最重要的规制手段;而对于外部法律监管,虽然因关联交易本身的隐蔽性和复杂性致使其在制度设计彰显了其困难程度,但从规制的直接和效率性的视角上看,各国无不例外地选择外部监管制度作为主要的法律规范重点。本文亦将对金融集团内部关联交易的金融监管制度进行重点探讨。
本文对金融集团内部关联交易的法律规制的研究主要是为了回应中国金融集团关联交易的现实,以为我国金融集团的良性发展作理论上铺垫。所以,本文首先引见并阐释了国外的监管制度;其次,着力分析了我国对金融集团关联交易监管的法律体系现状,最后,提出我国金融集团内部交易法律制度的完善建议。本文约五万言,分五个部分。
第一部分,即本文的导论,首先揭示了研究金融集团内部关联交易的意义;其次查阅并梳理国内外相关的文献;然后交代了研究方法及研究思路和文章的框架结构,最后说明了本文使用的概念和文章逻辑安排的原因。
第二部分,即本文的第一章,本部分主要论述了金融集团及金融集团内关联交易的基本理论问题,。首先界定了金融集团、金融集团内部关联交易等基本内涵,阐释了关联交易发生的必然性及其监管的必然性。本文界定的金融集团是狭义的概念,仅指在金融混业模式形态的集团,排除了产融结合的金融集团;鉴于此语境,本文的金融集团内部关联交易范围在机构实体之间的关联交易,而未涉及到关联自然人与机构实体的关联交易,以使本文的理论探索和研究更具针对性及直接性。本文认为金融集团内部存在资本充足率不足、高财务杠杆、传染性、利益冲突、利润真实性、权力滥用等风险,其严重威胁金融安全、损坏市场公平竞争秩序、损害外部投资者利益,是对其法律规制的必然要求。
第三部分,包括本文的第二章和第三章,本部分主要是对国外金融集团内部关联交易法律监管制度进行了比较研究并阐释了国内金融集团法律制度。本文第二章首先对金融集团内部关联交易监管范围的确定制度进行比较研究,其实质是划定集团内关联交易监管与否的标准问题。对此美国、欧盟以及巴塞尔银行监管委员会、国际证券联合会、国际保险监管协会共同组成的金融集团联合论坛(以下简称三方联合论坛)都从两个层面来规定的:一是规定关联交易中的主体——关联机构的认定标准,二是具体规定需要监管的关联交易的类型。在认定标准上,以美国的“实质控制关系”理论最为典型;而关联交易的类型主要有交叉持股、交易性运营、提供或接受担保贷款等。由于集团内动态的金融创新与金融监管之间存在着重复博弈,金融监管相对于金融创新而言始终存在着相对滞后性,故交易类型的规定只是一种指导性的,还应赋予相应的关联交易监管机构自由裁量权,比如《联邦储备法》就专门规定了美联储相应的交易类型认定权。其次,本章对国外监管机构进行了梳理及比较。各国都是根据本国的国情对监管机构做出因地制宜的安排和因时制宜的调整,本文主要考察了美国的伞状监管结构、英国的牵头监管模式、澳大利亚的双峰监管模式,它们都分别体现了当前最主要的三种监管理念,即机构监管、功能监管和目标监管。在全球化的趋势的语境里,金融监管机构的监管协调制度是尚待理清的重要问题,本文着重引介了欧盟的金融监管协调人制度,其对实行金融分业经营的国家内部监管机构的制度建构有其现实意义。本章还就金融集团内部关联交易监管的措施进行比较研究,其中重点论述了美国预防金融风险的防火墙制度,但就防火墙制度的厚薄的程度,是操作层面上的技术性问题,过厚的防火墙会阻碍集团化效应而过薄的防火墙又起不到隔离风险的作用,所以这项制度在操作上还有待实践进一步探究;同时也论述了欧盟和三方联合论坛采取的监管措施,其侧重于强调信息披露、内控制度完善和要求公平市场交易条件。但这些制度在法律文件上规定得较为原则性,而详尽具体的制度设计还需进一步探求。
第三章则主要检视了我国金融集团及其内部关联交易的现状和法律监管制度的具体情况。事实证明,在分业的法律制度框架下,我国已经存在金融集团,不论是狭义上的金融混业集团还是广义上的产融结合的集团,诸如平安保险集团公司、中信集团、光大集团等。但由于法律大框架对金融混业的限制,我国在金融集团的法律规范方面存在严重缺失,因而暴露了金融集团内部不正当关联交易引起的金融风险扩散、金融机构被掏空等严重的后果,诸如著名的德隆案。显而易见,我国还对金融集团内部关联交易的法律规范还亟待进一步完善。
第四部分,即本文的第四章,主要是提出我国金融集团内部不正当关联交易法律规范的制度构想和完善建议。首先,提出了(1)控制金融风险扩大、维护金融安全(2)维护公平的市场竞争秩序(3)保护客户和投资者利益的三大目标,来构建我国金融集团内部关联交易法律规制制度;其次,阐释了金融集团内部关联交易监管制度的原则;最后,提出了现阶段构建我国金融集团内部关联交易具体法律制度的七点建议:(1)限制我国金融集团与工商业的关联关系;(2)加重金融集团中控股公司的责任,突破现有公司法关于股东有限责任的规定,构筑金融集团内部自我约束的激励机制,抑制机构股东关联交易的道德风险;(3)设立协调各监管者的专门监管机构来取代现有的比较松散的联席会议制度,使监管协调更有效;(4)构建法定防火墙制度(5)加强资本充足性监管;(6)保持两个信息渠道的畅通,即金融监管者与金融集团之间和金融集团与社会公众之间的信息流通渠道的畅通,并在金融集团内专设一个监督管理委员会负责集团内关联交易的信息收集和披露;(7)加强内控制度的监督力度,从集团内部关联交易的角度出发,着重加强业务风险控制机制和审批制度的监督力度。
本文认为金融集团是对现有的金融分业经营、分业管理的大格局的突破,其是顺应世界金融发展的浪潮的,也是我国金融业对金融业国际竞争加剧的一种积极回应;我们应当运用法律手段加以规范和引导,而非简单的打压、限制或者放任发展。在本文看来,应当从以下两方面着手:第一,从内部控制制度生成的视角上看,即要加强集团内部风险传递和集中金融机构的公司管理制度的建设,要进一步完善集团内部的自我约束机制,其涉及法律制度、企业管理制度等多方面的问题;第二,从外部金融集团关联交易的法律监管视角上看,它对金融集团内部不正当关联交易是最直接有力的约束,在本文看来也是最有效的途径,同时在外部监管的作用力下能有效地强化内控制度的约束力,也使得金融集团的外部监管向纵深发展。
本文主要的创新之处在于:
1、本文构建了金融集团内部关联交易的监管者制度。本文在坚持功能监管的基础上,以独立的领导机构协调功能监管者的模式取代松散的会议协调机制,有助于解决监管协调困难的问题。
2、本文提出了在金融集团内关联交易的信息披露制度中组建专门的金融集团监管委员会,集中负责关联交易的披露和惩处,同时负责集团内部关联交易的核查,以期能对实践有引导作用。
3、本文论述了金融集团中控股机构的责任问题,提出在金融集团内部应当突破股东有限责任的观点,以能实现不正当关联交易自我约束机制的结构功能效用。
With the globalization of economy and increasingly heated financial competition, financial institutions which break through traditional business scope, supply various financial services has become an international trend. Financial conglomerates can bring economy of scale and synergetic effect, meanwhile, it also bring many bad effects, especially risk diffusion and risk contagion. Therefore, international community formulated strict supervisory regulations for intra-group transactions.
At present, financial conglomerates have been a matter of fact in China. However, we still not establish sound supervisory regulations for intra-group transactions. Therefore, in order to regulate the development of financial conglomerates and prevent the operational risks, this dissertation focuses on the supervision of intra-group transactions. This dissertation consists of four parts and the main contents are as follows:
The first part discusses the basic theories of financial conglomerates, including its definition, modes, characteristic. Then the dissertation introduces the definition of intra-group transactions in financial conglomerates, and analyses its risk.
The second part introduces the supervisory legal system of America, Europe Union, Joint Forum etc. applying comparative research methods. According to the above-mentioned supervisory measures, the author points out what we can use for reference.
The third part deals with the present development situation of financial conglomerates and intra-group transitions in china. The dissertation points out there still no special law for the supervision of financial conglomerate. We can see some supervisory measures in different banking laws and regulations, but the sound supervisory system has not been established. Therefore, our country is necessary to establish supervisory regulations according to our country’s practical condition.
The last part discusses the author’s proposition of establishing supervisory system for intra-group transactions of financial conglomerates in our country. The author suggests we shall abide by the principles of public disclosure, procedure impartial, and relieving supervisory load. We can draw lessons from international advanced measures, such as firewall, transaction limits, public disclosure etc. At last, we shall also consummate and substantiate related laws and regulations.
引文
1黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第7页。
2杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第2页。
3同上。
4 European Commission, Towards an EU Directive on the Prudential Supervision of Financial Conglomerates, Consultation Document, March 2000, p. 1.
5高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,比较法研究2005 . 04。.
6 Joint Forum on Financial Conglomerates, Intra-Group Transactions and Exposures Principles, Basel, December1999, p 3-4.
7陈小敏,王晓秋,彭海燕:《美国银行法》,法律出版社2000年版,第55页。
8 intro-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum, Dec,1999.
9李仁真:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版,第102页。
10易宪容:《美国金融业监管制度演进》,世界经济,2002.07。
11 William M Isaac, Greenspan Hasn’t Made Good Case for Bank Regulation Czar, Am. Banker, Apr. 10, 1997.
12杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第156页。
13曹惠:《欧盟金融监管的协调与发展》,中国金融,2007.05。
14 International Organization of Securities Commission, Principles for the Supervision of Financial Conglomerates, 1992, p.3.
15 Annex A of Framework for Supervisory Information Sharing paper, in Supervision of Financial Conglomerates, Papers Prepared by the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999, p.63.
16 European Commission, Towards an EU Directive on the Prudential Supervision of Financial Conglomerates, Consultation Document, March 2000, p. 11.
17杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第5页。
18黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第42页。
19谢平等:《金融控股公司的发展与监管》,中信出版社2004年版,第15页。
20杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第7页。
21 OECD, Financial Conglomerates, OECD, 1993, P.26.
22《深圳市上市公司监管暂行办法》第29条使用了“关联人士交易”,1997年财政部颁布的《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》使用了“关联方交易”,关联方包括自然人、法人和其他组织,即包含关联法人和关联自然人。
23黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第19页。
24李仁真:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版,第241页。
25张鹤:《金融控股公司内部关联交易的若干法律问题研究》,中国政法大学2005年硕士学位论文。
27 Scotland, Introduction, Twentieth Century Fund Report, Wall Street: Conflicts of Interest in theSecurities Markets, 1980, 4.
29高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,比较法研究2005 .04。
31黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第197页。
32同上。
33美国《联邦储备法》第23条(a)款,参见http://www.federalreserve.gov/generalinfo/fract/sect23a.htm.
34高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,比较法研究2005.04。
35 Intra-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999.
36同一监管制度下的银行之间、证券公司之间、保险公司之间的监管虽然不涉及到监管协调,但仍然是监管的对象,他们之间只要存在股权控制或者协议方面的控制,就可能构成关联关系。这种关联关系可能被利用来损害客户的权益。
37杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004版,第113页.
39 Joint Forum on Financial Conglomerates, Intra-Group Transactions and Exposures Principles, Basel, December 1999.
40功能监管人是功能监管模式中的概念,功能监管指监管所依据的原则是相似的功能应当受到相同的监管,而不管履行这种功能的是何种性质的机构。
41易宪容:《美国金融业监管制度演进》,世界经济,2002.07。
42 Basle Committee, A Report by Tripartite Group of Bank, Securities, and Insurance Regulators, Report on the Supervision of Financial Conglomerates (July 1995 ).
43 William M Isaac, Greenspan Hasn’t Made Good Case for Bank Regulation Czar, Am. Banker, Apr. 10, 1997, p.9.
44杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第206页。
45夏斌:《金融控股公司研究》,中国金融出版社2001年版,第395页。
46同上。
47陈小敏,王晓秋,彭海燕:《美国银行法》,法律出版社2000年版,第71页。
48同上。
49余保福:《美国银行关联交易监管演变考及借鉴》,广东金融学院学报,2006.11。
50 intro-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum, Dec,1999,p 3.
51李仁真:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版,第242页。
52 2003年中国金融年鉴,原文参见http:/Jwww.pbc.gov.cnldetail.asp?co1=183'7&II}168.
53曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版第100页。
54曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版,第116页。
55曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版,第103页。
56《中国银行业监督管理委员会令》2004年第3号,http://www.most.gov.cn/kjjr/zcfg/flfg/200404/t20040414_13081.htm.
57廖振中:《金融控股公司监管法律制度研究》,西南财经大学2003年优秀硕士论文。
58孙险峰、李友华:《金融控股公司的关联交易风险和监管分析》,经济师2005.11。
59郭武平:《论金融集团化的效率与风险》,金融理论与实践2002.06。
60博登海默:《法理学、法律哲学与法律方法》,中国政法大学出版社1999年版,第398—399页。
61黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第203页。
63 R. Nicholas Rodelli ,“Notes & Comments: The New Operating Standards for Section 20 Subsidiaries: The Federal Reserve Board’s Prudent March Toward Financial Services Modernization”, 2 N. C. Banking Inst. 1311,336(1998).
64杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第100—101页。
65早在1997年,吴敬琏就认为我国实行的主办银行制度不是一种好制度。加强银行和企业关系的主办银行制度使银行对其关联企业提供资本支持,非常容易形成过度投资,引发泡沫经济。金融集团同工商企业过于紧密的关系与主办银行制度有异曲同工之处。参见吴敬琏:《改革:我们正在过大关》,生活、读书、新知三联书店,2001年版。
66吴志攀:《金融法的“四色定理”》,法律出版社2003年版,第179页。
71郭昱:《中国金融监管体制的改革与完善》,天津财经大学2006年硕士学位论文。
72安志大:《金融控股公司——法律、制度与实务》,机械工业出版社2002年版,第194—195页。
74郭春松:《基于分业监管格局下建立金融监管协调机制的思考》,福建论坛2007.06。
1、黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社,2005年版。
2、谢平等:《金融控股公司的发展与监管》,中信出版社,2004年版。
3、杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社,2004年版。
4、李仁真主编:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版。
5、陈小敏,王晓秋,彭海燕:《美国银行法》,法律出版社,2000版。
6、博登海默:《法理学、法律哲学与法律方法》,中国政法大学出版社,1999年版。
7、夏斌等著:《金融控股公司研究》,中国金融出版社,2001年9月版。
8、吴敬琏:《改革:我们正在过大关》,生活、读书、新知三联书店,2001年版。
9、吴志攀:《金融法的“四色定理”》,法律出版社,2003年版。
10、安志大:《金融控股公司——法律、制度与实务》,机械工业出版社,2002年版。
11、黄毅、杜要忠译:《美国金融服务现代化法》,中国金融出版社2000年版。
12、林准超等译:《英国金融服务法》,中国民主法制出版社,1997年版。
13、巴塞尔银行监管委员会:《巴塞尔银行监管委员会文献汇编》,中国金融出版社,2002年版。
14、施天涛著:《关联企业法律问题研究》,法律出版社1998年版。
15、贺小勇著:《金融全球化趋势下金融监管的法律问题》,法律出版社2002年版。
16、王丽丽主编:《银行公司金融业务与法律风险控制法律》,法律出版社2004年版。
17、周道许:《现代金融监管体制研究》,中国金融出版社2000年版。
18、王文宇:《控股公司与金融控股公司法》,中国政法大学出版社年2003版。
19、张忠军:《金融监管法论——以银行法为中心的研究》,法律出版社1998年版。
20、曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版。
21、高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,载《比较法研究》2005年第4期。
22、孙险峰、李友华:《金融控股公司的关联交易风险和监管分析》,载《经济师》2005年第11期。
23、郭武平:《论金融集团化的效率与风险》,载《理论探索》。
24、黎四奇:《金融企业集团监管中的金融防火墙法律制度分析》,载《中南大学学报》2004年第2期。
25、夏斌、陈道富:《综合经营下的金融机构监管协调》,载《银行家》。
26、桂荷发:《现代金融控股公司:发展与挑战》,载《当代经济科学》2001年第4期。
27、凌晓东:《金融控股公司的内部控制》,载《国际金融研究》2001年第4期。
28、韩禹:《金融控股公司内部交易产生不良贷款的分析与监管》,载《重庆工商大学学报》2006年第6期。
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30、王鑫泽:《商业银行关联交易的信息披露研究》,载《金融会计》2002年第8期。
31、王蕾:《我国金融控股集团关联交易的监管对策分析》,载《银行业监管》2006年第2期。
32、余保福:《金融业关联交易规制的国际比较及其启示》,载《上海金融》2005年第10期。
33、余保福:《美国银行关联交易监管演变考及借鉴》,载《广东金融学院学报》2006年第11期。
34、胡维波:《金融监管的理论综述》,载《当代财经》2004年第3期。
35、刘筱琳:《银行业与证券兼营下的利益冲突与“防火墙”法律制度探讨》,载《法学评论》1999年第6期。
36、李文泓:《国际金融监管理念与监管方式的转变及其对我国的启示》,载《国际金融研究》2001年第6期。
37、李园丁、孙涛:《金融业监管体制选择比较研究》,载《国际金融研究》2001年第6期。
38、张华:《金融关联公司及其风险初探》,载《上海金融》2002年第4期。
39、郭春松:《基于分业监管格局下建立金融监管协调机制的思考》,载《福建论坛》2007年第6期。
40、易宪容:《美国金融业监管制度演进》,载《世界经济》,2002年第7期。
41、廖振中:《金融控股公司监管法律制度研究》,西南财经大学2006年硕士毕业论文。
42、张鹤:《金融控股公司内部关联交易的若干法律问题研究》,中国政法大学2005年硕士学位论文。
43、郭昱:《中国金融监管体制的改革与完善》,天津财经大学2006年硕士学位论文。
44、《中华人民共和国人民银行法》
45、银监会《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》
46、《中华人民共和国商业银行法》
47、《中华人民共和国公司法》
48、《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》
49、OECD, Financial Conglomerates, 1993.
50、Manus Egan, Justin Rushbrooke, and Nicolas Lockett, EC Financial Services Regulation, London: Chancery Law Pub. 1994.
51、Howell E. Jackson, The Regulation of Financial Holding Companies-Entry forNew Palgrave Dictionary of Law and Economics,http://cyber.law.harvard.edu/rfi/papers.
52、Intra-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999.
53、Basle Committee, A Report by Tripartite Group of Bank, Securities, and Insurance Regulators, Report on the Supervision of Financial Conglomerates , July 1995.
54、William M Isaac, Greenspan Hasn’t Made Good Case for Bank Regulation Czar, Am. Banker, Apr. 10, 1997.
55、Supervision of Financial Conglomerates, http://www.bis.org/bcbs/ jfpubl.htm.
56、R. Nicholas Rodell, Notes & Comments: The New Operating Standards for Section 20 Subsidiaries: The Federal Reserve Board’s Prudent March Toward Financial Services Modernization, 2 N. C. Banking Inst,1998.
57、Richard E. Randall, The Need to Protect Depositors of Large Banks, and the Implications for Bank Powers and Ownership, New England Econ. Rev. , Sept./ Oct. 1990.
58、Annex A of Framework for Supervisory Information Sharing paper, in Supervision of Financial Conglomerate, the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999.
59、European Commission, Towards an EU Directive on the Prudential Supervision of Financial Conglomerates, Consultation Document, March 2000.
60、Hary Mc Vea, Financial Conglomerates and the Chinese Wall: Regulating Conflicts of Interest, Claredon Press, 1993.
2杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第2页。
3同上。
4 European Commission, Towards an EU Directive on the Prudential Supervision of Financial Conglomerates, Consultation Document, March 2000, p. 1.
5高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,比较法研究2005 . 04。.
6 Joint Forum on Financial Conglomerates, Intra-Group Transactions and Exposures Principles, Basel, December1999, p 3-4.
7陈小敏,王晓秋,彭海燕:《美国银行法》,法律出版社2000年版,第55页。
8 intro-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum, Dec,1999.
9李仁真:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版,第102页。
10易宪容:《美国金融业监管制度演进》,世界经济,2002.07。
11 William M Isaac, Greenspan Hasn’t Made Good Case for Bank Regulation Czar, Am. Banker, Apr. 10, 1997.
12杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第156页。
13曹惠:《欧盟金融监管的协调与发展》,中国金融,2007.05。
14 International Organization of Securities Commission, Principles for the Supervision of Financial Conglomerates, 1992, p.3.
15 Annex A of Framework for Supervisory Information Sharing paper, in Supervision of Financial Conglomerates, Papers Prepared by the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999, p.63.
16 European Commission, Towards an EU Directive on the Prudential Supervision of Financial Conglomerates, Consultation Document, March 2000, p. 11.
17杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第5页。
18黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第42页。
19谢平等:《金融控股公司的发展与监管》,中信出版社2004年版,第15页。
20杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第7页。
21 OECD, Financial Conglomerates, OECD, 1993, P.26.
22《深圳市上市公司监管暂行办法》第29条使用了“关联人士交易”,1997年财政部颁布的《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》使用了“关联方交易”,关联方包括自然人、法人和其他组织,即包含关联法人和关联自然人。
23黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第19页。
24李仁真:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版,第241页。
25张鹤:《金融控股公司内部关联交易的若干法律问题研究》,中国政法大学2005年硕士学位论文。
27 Scotland, Introduction, Twentieth Century Fund Report, Wall Street: Conflicts of Interest in theSecurities Markets, 1980, 4.
29高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,比较法研究2005 .04。
31黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第197页。
32同上。
33美国《联邦储备法》第23条(a)款,参见http://www.federalreserve.gov/generalinfo/fract/sect23a.htm.
34高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,比较法研究2005.04。
35 Intra-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999.
36同一监管制度下的银行之间、证券公司之间、保险公司之间的监管虽然不涉及到监管协调,但仍然是监管的对象,他们之间只要存在股权控制或者协议方面的控制,就可能构成关联关系。这种关联关系可能被利用来损害客户的权益。
37杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004版,第113页.
39 Joint Forum on Financial Conglomerates, Intra-Group Transactions and Exposures Principles, Basel, December 1999.
40功能监管人是功能监管模式中的概念,功能监管指监管所依据的原则是相似的功能应当受到相同的监管,而不管履行这种功能的是何种性质的机构。
41易宪容:《美国金融业监管制度演进》,世界经济,2002.07。
42 Basle Committee, A Report by Tripartite Group of Bank, Securities, and Insurance Regulators, Report on the Supervision of Financial Conglomerates (July 1995 ).
43 William M Isaac, Greenspan Hasn’t Made Good Case for Bank Regulation Czar, Am. Banker, Apr. 10, 1997, p.9.
44杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第206页。
45夏斌:《金融控股公司研究》,中国金融出版社2001年版,第395页。
46同上。
47陈小敏,王晓秋,彭海燕:《美国银行法》,法律出版社2000年版,第71页。
48同上。
49余保福:《美国银行关联交易监管演变考及借鉴》,广东金融学院学报,2006.11。
50 intro-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum, Dec,1999,p 3.
51李仁真:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版,第242页。
52 2003年中国金融年鉴,原文参见http:/Jwww.pbc.gov.cnldetail.asp?co1=183'7&II}168.
53曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版第100页。
54曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版,第116页。
55曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版,第103页。
56《中国银行业监督管理委员会令》2004年第3号,http://www.most.gov.cn/kjjr/zcfg/flfg/200404/t20040414_13081.htm.
57廖振中:《金融控股公司监管法律制度研究》,西南财经大学2003年优秀硕士论文。
58孙险峰、李友华:《金融控股公司的关联交易风险和监管分析》,经济师2005.11。
59郭武平:《论金融集团化的效率与风险》,金融理论与实践2002.06。
60博登海默:《法理学、法律哲学与法律方法》,中国政法大学出版社1999年版,第398—399页。
61黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社2005年版,第203页。
63 R. Nicholas Rodelli ,“Notes & Comments: The New Operating Standards for Section 20 Subsidiaries: The Federal Reserve Board’s Prudent March Toward Financial Services Modernization”, 2 N. C. Banking Inst. 1311,336(1998).
64杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社2004年版,第100—101页。
65早在1997年,吴敬琏就认为我国实行的主办银行制度不是一种好制度。加强银行和企业关系的主办银行制度使银行对其关联企业提供资本支持,非常容易形成过度投资,引发泡沫经济。金融集团同工商企业过于紧密的关系与主办银行制度有异曲同工之处。参见吴敬琏:《改革:我们正在过大关》,生活、读书、新知三联书店,2001年版。
66吴志攀:《金融法的“四色定理”》,法律出版社2003年版,第179页。
71郭昱:《中国金融监管体制的改革与完善》,天津财经大学2006年硕士学位论文。
72安志大:《金融控股公司——法律、制度与实务》,机械工业出版社2002年版,第194—195页。
74郭春松:《基于分业监管格局下建立金融监管协调机制的思考》,福建论坛2007.06。
1、黎四奇:《金融企业集团法律监管研究》,武汉大学出版社,2005年版。
2、谢平等:《金融控股公司的发展与监管》,中信出版社,2004年版。
3、杨勇:《金融集团法律问题研究》,北京大学出版社,2004年版。
4、李仁真主编:《欧盟银行法研究》,武汉大学出版社2002年版。
5、陈小敏,王晓秋,彭海燕:《美国银行法》,法律出版社,2000版。
6、博登海默:《法理学、法律哲学与法律方法》,中国政法大学出版社,1999年版。
7、夏斌等著:《金融控股公司研究》,中国金融出版社,2001年9月版。
8、吴敬琏:《改革:我们正在过大关》,生活、读书、新知三联书店,2001年版。
9、吴志攀:《金融法的“四色定理”》,法律出版社,2003年版。
10、安志大:《金融控股公司——法律、制度与实务》,机械工业出版社,2002年版。
11、黄毅、杜要忠译:《美国金融服务现代化法》,中国金融出版社2000年版。
12、林准超等译:《英国金融服务法》,中国民主法制出版社,1997年版。
13、巴塞尔银行监管委员会:《巴塞尔银行监管委员会文献汇编》,中国金融出版社,2002年版。
14、施天涛著:《关联企业法律问题研究》,法律出版社1998年版。
15、贺小勇著:《金融全球化趋势下金融监管的法律问题》,法律出版社2002年版。
16、王丽丽主编:《银行公司金融业务与法律风险控制法律》,法律出版社2004年版。
17、周道许:《现代金融监管体制研究》,中国金融出版社2000年版。
18、王文宇:《控股公司与金融控股公司法》,中国政法大学出版社年2003版。
19、张忠军:《金融监管法论——以银行法为中心的研究》,法律出版社1998年版。
20、曾筱清:《金融全球化与金融监管立法研究》,北京大学出版社2005年版。
21、高晋康、廖振中:《论我国银行关联交易监管法律制度之完善》,载《比较法研究》2005年第4期。
22、孙险峰、李友华:《金融控股公司的关联交易风险和监管分析》,载《经济师》2005年第11期。
23、郭武平:《论金融集团化的效率与风险》,载《理论探索》。
24、黎四奇:《金融企业集团监管中的金融防火墙法律制度分析》,载《中南大学学报》2004年第2期。
25、夏斌、陈道富:《综合经营下的金融机构监管协调》,载《银行家》。
26、桂荷发:《现代金融控股公司:发展与挑战》,载《当代经济科学》2001年第4期。
27、凌晓东:《金融控股公司的内部控制》,载《国际金融研究》2001年第4期。
28、韩禹:《金融控股公司内部交易产生不良贷款的分析与监管》,载《重庆工商大学学报》2006年第6期。
29、黎四奇:《欧盟对金融集团内部交易及风险集中的监管》,载《国际金融研究》2001年第11期。
30、王鑫泽:《商业银行关联交易的信息披露研究》,载《金融会计》2002年第8期。
31、王蕾:《我国金融控股集团关联交易的监管对策分析》,载《银行业监管》2006年第2期。
32、余保福:《金融业关联交易规制的国际比较及其启示》,载《上海金融》2005年第10期。
33、余保福:《美国银行关联交易监管演变考及借鉴》,载《广东金融学院学报》2006年第11期。
34、胡维波:《金融监管的理论综述》,载《当代财经》2004年第3期。
35、刘筱琳:《银行业与证券兼营下的利益冲突与“防火墙”法律制度探讨》,载《法学评论》1999年第6期。
36、李文泓:《国际金融监管理念与监管方式的转变及其对我国的启示》,载《国际金融研究》2001年第6期。
37、李园丁、孙涛:《金融业监管体制选择比较研究》,载《国际金融研究》2001年第6期。
38、张华:《金融关联公司及其风险初探》,载《上海金融》2002年第4期。
39、郭春松:《基于分业监管格局下建立金融监管协调机制的思考》,载《福建论坛》2007年第6期。
40、易宪容:《美国金融业监管制度演进》,载《世界经济》,2002年第7期。
41、廖振中:《金融控股公司监管法律制度研究》,西南财经大学2006年硕士毕业论文。
42、张鹤:《金融控股公司内部关联交易的若干法律问题研究》,中国政法大学2005年硕士学位论文。
43、郭昱:《中国金融监管体制的改革与完善》,天津财经大学2006年硕士学位论文。
44、《中华人民共和国人民银行法》
45、银监会《商业银行与内部人和股东关联交易管理办法》
46、《中华人民共和国商业银行法》
47、《中华人民共和国公司法》
48、《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》
49、OECD, Financial Conglomerates, 1993.
50、Manus Egan, Justin Rushbrooke, and Nicolas Lockett, EC Financial Services Regulation, London: Chancery Law Pub. 1994.
51、Howell E. Jackson, The Regulation of Financial Holding Companies-Entry forNew Palgrave Dictionary of Law and Economics,http://cyber.law.harvard.edu/rfi/papers.
52、Intra-Group Transactions and Exposures Principles, the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999.
53、Basle Committee, A Report by Tripartite Group of Bank, Securities, and Insurance Regulators, Report on the Supervision of Financial Conglomerates , July 1995.
54、William M Isaac, Greenspan Hasn’t Made Good Case for Bank Regulation Czar, Am. Banker, Apr. 10, 1997.
55、Supervision of Financial Conglomerates, http://www.bis.org/bcbs/ jfpubl.htm.
56、R. Nicholas Rodell, Notes & Comments: The New Operating Standards for Section 20 Subsidiaries: The Federal Reserve Board’s Prudent March Toward Financial Services Modernization, 2 N. C. Banking Inst,1998.
57、Richard E. Randall, The Need to Protect Depositors of Large Banks, and the Implications for Bank Powers and Ownership, New England Econ. Rev. , Sept./ Oct. 1990.
58、Annex A of Framework for Supervisory Information Sharing paper, in Supervision of Financial Conglomerate, the Joint Forum on Financial Conglomerates, February 1999.
59、European Commission, Towards an EU Directive on the Prudential Supervision of Financial Conglomerates, Consultation Document, March 2000.
60、Hary Mc Vea, Financial Conglomerates and the Chinese Wall: Regulating Conflicts of Interest, Claredon Press, 1993.