摘要
近年来,非正规金融在我国的规模越来越庞大,在经济发展中的地位越来越重要,由此而引发了理论界和实务界对其高度关注。非正规金融为我国的经济增长和社会福利增加产生了巨大贡献的同时,又不断地发生非正规金融的重大违法犯罪案(事)件,对社会和经济的安全稳定产生巨大的威胁,由于没有专门调整非正规金融的法律法规,因此在实际操作中不可避免地存在一系列的问题,极易引发民事和经济纠纷。完善相关法律制度建设已成为促进非正规金融健康发展,维护良好金融秩序的最大问题,出于防范金融风险与稳定金融秩序的考虑,在这样的现实背景下,认真研究非正规金融规制问题就变得十分重要而迫切。
首先,论文在理论研究的基础上,选取了美国、日本、孟加拉国和台湾地区进行了规制实践和经验借鉴。论文对我国非正规金融及规制现状分析,明确了非正规金融包括了民间直接借贷、合会、民间集资、私人钱庄、地下票据市场、银中、银背和典当等形式,由于对非正规金融法律规范的不足,导致了非正规金融的不少缺陷,主要包括规范性差、扰乱金融秩序、威胁社会稳定、扩大社会差距等。我国现有的法律体系对非正规金融的规范极不到位,而且更多的倾向于将其视为正规金融信贷的对立面而采取封堵和打压的态度,使得非正规金融转入地下运行,从而滋生许多社会问题。
其次,论文探讨了非正规金融规制的内在机理,重点分析了非正规金融的供需平衡失调和非对称信息对于政府规制的微观影响。一是采用博弈论构建非正规金融的供需主体之间借贷行为博弈模型,分法制规制、担保人和抵押或质押三种情况下建立博弈模型,证明了规制介入的必要性。二是探讨基于信息不对称的非正规金融规制博弈模型,信息不对称会导致贷款前的逆向选择和贷款后的道德风险,逆向选择可能导致最没有还贷意愿的人取得贷款。三是基于三方博弈模型运用传统静态博弈支付矩阵对双方的逆向选择问题进行了分析,提出了规制介入情况下非正规金融的博弈模型,证明规制介入能够有效解决资金需求主体进行非正规金融的道德风险问题,进一步证明了监督体系、法律政策和审核机制三个规制途径,能够有效解决资金需求主体进行非正规金融时的逆向选择问题。
再次,论文实证验证了非正规金融规制的外在效应。从非正规金融的直接效应和规制介入对于非正规金融的间接效应两个层面出发进行分析,将资金提供者、政府规制与资金需求主体融资三者结合起来。问卷发放的对象主要是北京、上海、浙江、湖南地区中小企业或者个体经营户。通过实证数据分析得到结论：一是非正规金融的直接效应,实证研究表明资金提供者对资金需求主体融资具有直接的正面作用。二是规制介入对于非正规金融的间接效应,政府规制对于资金提供者向资金需求主体融资的转化具有显著的促进作用。三是证明了资金需求主体在审核机制下很难通过非正规金融直接进行融资。
最后,论文进一步提出了完善我国非正规金融规制的建议。明确了非正规金融规制应放松对非正规金融的审核管制,遵循管制的安全性、效率性与公平性以及重视对非正规金融风险的预警监管等基本原则。提出了建立健全非正规金融的区别规制体系和优化非正规金融发展的政策环境等规制建议。非正规金融体系规制必将对改进我国的金融监管提供重要的决策依据,因此从经济实践和法律理论研究方面来看,深入系统地研究非正规金融的内在运作机理,从而深刻地认识其外部效应,基于不同性质、规模的非正规金融进行差异化的规制制度设计,在我国现阶段具有极其重要的意义。
Non-formal finance in China's increasingly large scale, In recent years,in economic development is becoming increasingly important, thus triggering the theorists and practitioners of their attention. Non-formal financial for China's economic growth and social welfare has created an enormous contribution to the increase, they also continue to place non-formal financial events of major crimes, social and economic security and stability have an enormous threat, as no special adjustment of non-formal financial laws and regulations, so in practice there is inevitably a series of problems, can easily lead to civil and economic disputes. Improve the relevant legal system has become an informal financial health development, and maintain good financial order, the biggest problem, for the prevention of financial risks and stabilize the financial order of consideration, in the context of this reality, carefully study the problem of non-formal financial regulation becomes very important and urgent.
First, the paper based on the theoretical study of China's informal financial and regulatory status quo analysis.the paper selected papers of the United States, Japan, Bangladesh and Taiwan were regulatory practice and learn from experience. Clear non-formal, including a private direct financial lending, RCAs, non-governmental funds, private banks, underground paper market, silver, silver back, and pawn, etc., because of the non-formal lack of financial laws and regulations, resulting in non-formal financial many shortcomings, including poor standards, disrupt the financial order, threatening social stability, expand social gaps and so on. China's existing legal system on a very informal financial regulation in place, and more inclined to credit it as the antithesis of the formal financial closure and the pressure to take the attitude, making the non-formal financial underground operation, which the breeding of many social problems.
Secondly, the paper examines the informal financial regulation of the internal mechanism. Focused on analyzing the non-formal financial imbalance between supply and demand and asymmetric information for the micro impact of government regulation, the first use of game theory to build non-formal financial lending practices between supply and demand in the main game model, sub-legal regulation, guarantors and mortgage or pledge three case to establish the game model to prove the need for regulatory intervention. At the same time of asymmetric information-based non-formal game model of financial regulation, asymmetric information before the loan would lead to moral hazard and adverse selection after the loan, adverse selection, repayment will not cause most people to obtain loans. Papers based on three game models the use of traditional static game payoff matrix on both sides of the adverse selection problem is analyzed proposed regulatory intervention case of non-formal financial game model, that regulatory intervention can effectively solve the funding needs of the main non-formal financial moral hazard problem, further evidence of the supervision system, legal policy and regulatory review mechanism three ways to effectively address funding needs for non-formal financial body when adverse selection problem.
Then, the paper empirical validation of non-formal financial regulation of the external effects. From the direct effects of non-formal financial and regulatory intervention for the indirect effect of non-formal financial analysis of two levels of departure, the funders, government regulation and financing of the three main funding needs together. Questionnaires is intended primarily for Beijing, Shanghai, Zhejiang, Hunan SME or individual households. Data analysis by empirical conclusion:the direct effect of non-formal financial, empirical research shows that demand for capital funding are the main financing has a direct positive effect. Second, non-formal regulatory intervention for the indirect effects of financial, government regulation for the capital needs of the main providers of financing to fund the conversion of a significant role in promoting. And proves the main demand for funds by the audit mechanism is difficult to directly finance non-formal financial.
Finally, Further proposed improve China's informal financial regulation recommendations, a clear non-formal financial regulation relaxation of non-formal financial audit control, control of security, efficiency and fairness and the importance of the informal financial risk monitoring of the basic principles. Proposed the establishment of a sound difference between non-formal financial system regulation and optimization of non-formal financial development policies and environmental regulation proposals.Non-formal financial system regulation is bound to improve China's financial supervision to provide the basis for decision making lies, so from an economic practice and legal theory in terms of depth and systematic study of the internal operation of informal financial mechanisms to deep understanding of its external effect, based on different nature and scale of informal finance in differentiated regulation system design, in the present stage is extremely important.
引文
①也称为“硬信息”,如企业财务报表信息等
①事实上台湾政府对合会的态度和政策经历了反复变化。在日据时期,殖民政府直接将1913年日本国内制订的《无尽业法》引入台湾,规定合会业务的经营须采取企业形式,这既是要利用合会对经济发展的正面作用,又试图通过将其规范化而控制负面影响。台湾光复后,政府虽然在总体上依据所谓《妨害国家总动员惩罚暂行条例》对民间金融活动采取取缔、打压政策,但打击重点主要落在非法地下钱庄等身上,对合会仍是网开一面,继续引用日本殖民时期的相关政策。进一步的,台湾政府还于1948年制订《台湾合会储蓄业管理条例》,建设遍布全台的合会储蓄公司体系,显示对于合会作用的肯定。在此期间,政府对民间合会活动也基本上是睁只眼闭只眼,只有当出现严重倒会风波时政府才出面干预,如1975年对地下钱庄的打击等行动。对于台湾地区合会演变更为详细解读,可参见李晓佳：发展经济体中的合会金融：台湾的经验[J].中国农村观察,2005.(2)：13-24。
①1985年中央1号文件提出：“放活农村金融政策,提高资金的融通效益。”1986年中办发27号文件对此予以有条件地认可：“近年来,一些农村合作经济组织自愿把集体闲置资金集中起来,采用有偿使用的办法,用于支持本乡、本村合作经济组织和农户发展商品生产。这种办法只要不对外吸收存款,只在内部相互融资,应当允许试行。”中国农业银行于1986年也下发了(1986)农银函字第414号文件,要求“各地农业银行和信用社对农村合作经济组织内部融资活动不要干预,并通过信贷业务给予引导”。1987年中央5号文件进一步指出：“一部分乡、村合作经济组织或企业集体建立了合作基金会：有的地方建立了信托投资公司.这些信用活动适应发展商品生产的不同要求,有利于集中社会闲散资金,缓和农业银行、信用社资金供应不足的矛盾,原则上应当予以肯定和支持。”1990年中央19号文件又一次指出,要“办好不以盈利为目的的合作基金会,管好用好集体资金”。1991年11月中央十三届八中全会《决定》要求,各地要继续办好农村合作基金会。1992年国务院在作出的关于发展高产优质高效农业的决定中,又一次提出了“继续发展农村合作基金会,满足高产优质高效农业发展的需要”的要求。
②该文件强调,“为有效防范和化解金融风险,保持农村经济和社会的稳定,党中央、国务院决定对农村合作基金会进行全面清理整顿,……清理整顿的目标任务是：停止新设农村合作基金会；现有的农村合作基金会一律停止以任何名义吸收存款和办理贷款,同时进行清产核资,冲销实际形成的呆帐,对符合条件的并入农村信用社,对资不抵债又不能支付到期债务的予以清盘、关闭。”
①2005年4月,央行副行长吴小灵在银监会、中国人民银行与世界银行组织的“微小企业融资国际研讨会”上总结发言,认为能为微小企业和小额贷款需求者提供最好服务的还是“草根金融”,政府不该对民间合法的金融行为进行过度干预。我国官方对民间金融态度首次出现的转变是2005年5月25日。中国人民银行公布了2004年中国区域金融运行报告,这个报告里有非常标志性的东西,它提到要正确认识民间金融的补充作用,要因势利导,要趋利避害,这被普遍看作是央行首次对流行于中国的民间金融的正面、积极评价。在农村金融领域,政府于2004年、2005年和2006年连续三年的中央一号文件指出制定农村新办多种所有制金融机构的准入条件和监管办法,鼓励在县域内设立多种所有制的社区金融机构,允许私有资本、外资等参股,引导农户发展资金互助组织,规范民间金融。2006年,中国人民银行确定陕西、四川、贵州、山西为实施小额信贷的试点地区,推行“只贷不存”机构运作模式。尽管“只贷不存”极大地限制了民间金融业务范围、活动空间及创新领域,但毕竟是民间资本进入金融领域的又一突破口。2006年12月20日发布《中国银行业监督管理委员会关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策,更好支持社会主义新农村建设的若干意见》,允许农民设立主要为入股社员服务、实行社员民主管理的社区性信用合作组织；允许农村合作金融发放社团贷款,并对贷款发放的对象、期限、贷款管理以及监管等规则和程序作出了明确的规定。
①2003年下半年发生的民营企业家孙大午及其河北大午农牧集团有限公司“非法吸收公众存款案”便是这类风险的典型。
②由于我国尚未颁布非正规金融的有关法律,非正规金融在自发发生的基础上分散而不易控制,呈现出无序状态,因非正规金融而产生的纠纷案件呈逐年上升的趋势。据最高人民法院统计,在1996年全国法院审理的非正规金融纠纷案件即已突破50万件。
①湘西州非法集资案涉及34万人次、6.2万余集资群众,20家公司涉案,涉及本金总额高达168亿余元。2008年,湘西州的GDP为226.66亿元,这一集资额接近湘西州当年GDP的75%。湘西州非法集资经历了一个复杂的演变过程,可分为起始、发展、膨胀、高危、断链五个阶段。
②从2008年8月底开始,包括荣昌在内的吉首主要融资大户,无力向集资户按时还本付息。2008年9月3日后,吉首市因非法集资问题多次引发群体性事件。9月4日,2000余名集资人员冲击火车站、阻拦火车,造成枝柳线中断6个小时。9月20日、24、25日,湘西再次爆发大规模群体性事件,数万群众涌上街头。
①其中,以个体及私营企业所得到的金融支持最少,国家银行对私营及个体贷款的比率不超过2%。据有关统计,就2004年来看,5155万个体和私营企业就业人员人均短期贷款余额只有3773元,中长期贷款推算人均只有2975元。个体和私营企业人均贷款余额仅仅为垄断性国有和国有控股企业人均贷款余额的2.2%。
②自1999年以来,四大银行在全国共撤并了3.1万个县以下机构,且撤并仍在继续,其对农业的投入也一直处于停滞状态。其中农业银行全部贷款只有10%投向了农村,而在20世纪80年代中期以前,其投向农村的比例为98%。但商业银行退出了农村的贷款市场,却没有退出农村的存款市场。在对甘肃、青海、
[1]陈晓红,周颖,佘坚.基于DEA方法的民间金融资本运用效率研究—对温州市民间金融的实证分析.经济问题探索,2007(05)：54-56
[2]林毅夫,蔡防,李周.中国的奇迹：发展战略与经济改革[M].上海：上海三联书店,1999,2-9
[3]Montiel, P. J., Agenor,P.R.,& Haque,N.U..Informal financial markets indeveloping countries.Oxford:Blackwell.,1993
[4]罗丹阳,殷兴山.民营中小企业非正规融资研究[J].金融研究,2006(4)：142-150
[5]游家兴.市场信息效率的提高会改善资源的配置吗?[J].数量经济技术经济研究,2008(2)：110-121
[6]何广文.从农村居民资金借贷行为看农村金融抑制与金融深化[J].中国农村经济,1999,(10)：42-48
[7]张文显主编.法理学[M].高等教育出版社,1999,328
[8]陈春龙.中国司法解释的地位与功能[J].中国法学,2003,(1)
[9]陈蓉.论我国民间金融管制的重构：[西南政法大学博士学位论文].成都：西南财经大学,2008,1
[10]苏立.二十世纪中国的现代化和法治[J].法学研究,1998,(1)：8-10
[11]毛金明.民间金融市场研究[J].金融市场,2005,(1)
[12]陈蓉.我国非正规金融研究文献综述与评论[M],群众出版社,2007,(4)：159-161
[13]宋晗,金雪军,王利刚.农村非正规金融体系中的掮客融资链—捐客形态、运作模式与演进趋势[J].农业经济问题,2007(3)：36-41
[14]史晋川.经济发展中的金融深化——以浙江民营金融发展为例[J].浙江大学学报(人文社科版),2001(6)：71-77
[15]Conning J-H-,1999,Outreaeh, Sustainability and L everage in Monitored and Peer-Monitored Lending[J], Journal of Development Economics,60(1)
[16]Amendariz de Aghion,B.,1999, on the Design of a credit with peer monitoring [J]. Journal of Development Economics,Vol.60
[17]马忠富,王-鸣.非正规金融市场借贷利率决定行为--一个新分析框架[J].金融研究,2005(7)：36-41
[18]张杰,1998,中国国有金融体制变迁分析[J],经济科学出版社
[19]张杰,1999,中国体制外增长中的金融安排[J],经济学家(2)
[20]张杰,2000,民营经济的金融困境与融资次序[J],经济研究(4)
[21]陈晓红,李大荣.金融抑制与经济效率的实证研究基于所有制结构的视角[J].华东经济管理,2007(9)
[22]余秀江.非正规金融：形式、根源与运行机制[J].经济问题,2007(6)：51-59
[23]殷俊华.金融缺口、非正规金融与金融制度改革——沈阳农村民间借贷研究[J].金融研究,2006(8)：103-111
[24]Kelleetsai. Beyond banks:the locallogicof informal finance and Privateseetor development in China[J]. The eonference on financial see torreformin China,2001
[25]王志伟.新自由主义经济学中的方法论差异[J].社会科学研究,2008(4)：85-93
[26]陈晓红,黎璞.分工演化与关系型融资-中小企业融资问题的新理论解释,管理评论,2003(05)：34-40
[27]Hoff,K.,StiglitZ,J.E. Money lenders and Banks:Priee-Inereasing Subsidies in a MonoPolistically Competitive Market[J]. Journal of Development Economics,1997,Vol 52
[28]Hayek, F·A·,,The use of knowledge in society[J], American Economic Review,1945,4,519-520
[29]WilliamF.Steel, EmestAryeetey, HemamalaHettige, MaehikoNissanke. Informal Financial Market Sunder Liberalizationin Four African Countries.World DeveloPment.1997, Vol.25, No.5,817-830.
[30]Ghatak,M.,2000, Screening by the Company you keep:joint liability lending and the Peer seleetion effeet[J], the Economic Journal,Vol.110
[31]Besley,T.,Coate,S.,Loury,G.,1992.On the Allocative Performance of Rotating Savingsand Credit Associations[J].Princeton University RPDS Discussion Papera 163.
[32]Besley,B.,Coate,1995, Group lending, Repayment incentives and Social collateral Journal of Development Economics,VoL46
[33]郭沛.,中国农村非正规金融规模估算[J],中国农村观察,2010(2)
[34]费淑静,栾光旭.信息不对称、非正规金融与家族制中小企业融资[J].社会科学辑刊,2010(3)：143-147
[35]张宁.试论非正式金融[J].当代财经,2002,(11)
[36]蒲祖河.农村小企业非正规融资研究[J].生产力研究,2009(14)：28-29
[37]黄季,马恒运：从流动资金看改革20年农业的基础作用,改革1998年,第5 期.
[38][美]麦金农,1993,经济市场化的次序[M],上海三联书店、上海人民出版社,
[39]Kellee S.TsaiA Cycle of Subversion:Formal Policies and Informal Finance in Chinaand Beyond[J]. Journal of Finance,1999(5):69-77
[40]温铁军,2001,农户信用与民间借贷研究—主报告[J],中国经济信息网
[41]冯兴元、何梦笔和何广文,2004,试论金融机构组织结构的多元化[J],中国农村观察(5)
[42]曹力群,2001,目前我国农村民间借贷市场形成的原因、特点及其影响[J],中国农村研究(26期),农业部农村经济研究中心,
[43]张建军,林平.农村从民间金融到区域经济契约机制与融资瓶颈[J].南方经济,2003,(5)：64-67
[44]李建军.中国地下金融调查[M].上海人民出版社,2006,53
[45]侯旭丹.农户非正规金融行为研究基于乐清市的实证分析：[浙江大学硕士学位论文].浙江：浙江大学,2010,26
[46]史晋川等,1997,市场深化中民间金融业的兴起[J],经济研究(12)
[47]史晋川、叶敏,2001,制度扭曲环境中的金融安排：温州案例[J],经济理论于经济管理))(1)
[48]史晋川、朱康对,2002,温州模式研究：回顾与展望[J],浙江社会科学(5)
[49]高艳.我国农村非正规金融的绩效分析.金融研究,2009(12)：242-246
[50]钱水土,陆会.农村非正规金融的发展与农户融资行为研究[J].金融研究,2008(10)：174-186
[51]朱泽.我国地下金融发展状况及治理对策[J].中国农村经济,2003,(10)：56-60
[52]Aryeetey,E.,1996.Rural finance in africa:institutional developments and access for thepoor.Paper presented at the 1996 Annual World Bank Conference on DevelopmentEconomics.
[53]Bouman,F.J.A.,1979.The Rosca:financial technology of an informal savings and credit institution in developing economies[J].Savings Dev.43,253-276.
[54]Adams,n.w.,etal,1984(金融研究),中译本[M],中国农业科技出版社,1988
[55]Bottomley,J.A.,1975, Interest rates determination in underdeveloped rural areas American[J]. Journal of Agriculture of Economics., Vol.57 (5)
[56]Berger A N, Udell G F. Small Business Credit Availability and Relationship Lending:The importance of Bank or ganisational Strueture[J]. Eeonomie Journal, 2002,112(447):32-53
[57]庄文敏.我国非正规金融的监管制度建构：[西南财经大学硕士学位论文].成都：西南财经大学,2006,2
[58]江曙霞、马理,2003,民间信用生成逻辑的解析及疏导原则的确立[J],财经研究第9期
[59]何田,2002地下经济与管制效率：民间信用合法性问题实证研究[J],金融研究(11)
[60]张军,1997,改革后中国农村的非正规金融部门：温州案例[J],中国社会科学季刊,秋季刊
[61]张军,2001,资本形成、工业化与经济增长：中国的转型特征[J],经济研究(3)
[62]于丽红.中国农村二元金融结构研究：[沈阳农业大学博士论文].辽宁：沈阳农业大学,2008
[63]柳松,程昆.中国农村非正规金融：绩效、缺陷与治理[J].农业经济问题,2005(8)：35-39
[64][美]拉斯韦尔·麦克杜格尔.自由社会中的法哲学[J]：法律、科学和政策研究.美国纽黑文出版公司,1994,25
[65][美]德沃金.认真对待权利[M].信春鹰,吴玉章译.中国大百科全书出版社,1998,40
[66]林毅夫李永军,2001,中小金融机构发展与中小企业融资[J],经济研究(1)
[67]林毅夫,2002,发展战略、自生能力和经济收敛[J],经济学季刊,1(2)
[68]林毅夫、蔡防和李周,2003,中国的奇迹：发展战略与经济改革[M],上海人民出版社、上海三联书店.
[69]林毅夫、孙希芳,2005,信息、非正规金融和中小企业融资[J],经济研究(7)
[70]张维迎,1994,博弈论与信息经济学[M],上海人民出版社、上海三联书店
[71]王国红,刘兆征.中国农村非正规金融的履约机制实证研究[J].经济问题,2008(7)：108-110
[72]MeirK. Finanee Before the Industrial Revolution:An Introduetion. Department of Eeonomics[J]. Dartmouth College. Wbrking PaPer,1999,99-101
[73]刘民权、徐忠和俞建拖,2003,信贷市场中的非正规金融[J],世界经济(7)
[74]张建华、卓凯,2010,非正规金融、制度变迁与经济增长：-个文献综述[J],改革第3期
[75]徐传谌,刘振强.非正规金融与我国金融体系的发展与完善[J].税务与经济,2005(2)：38-41
[76]安菁蔚,任大鹏.我国农村非正规金融的法律思考[J].中国农村观察,2005(4)：60-64
[77]周素彦,2005,民间借贷：理论、现实与制度重构[J],现代经济探讨(10)
[78]陈柳钦.中国农村民间金融规范发展的路径选择[J].湖南城市学院学报,2009,(7)
[79]胡金嵌,卢立香.中国民间金融研究的理论综述[J].教学与研究,2005,(9)：77
[80]李伟.非正规金融法律关系研究：[贵州大学硕士学位论文].贵州：贵州大学,2007,19-20
[81]彭冰.非法集资活动规制研究[J].中国法学,2008(4)：43-52
[82]王-鸣,李敏波.非正规金融市场借款利率决定行为：一个新分析框架[J].金融研究,2005(7)：12-23
[83]李学武,李耀国.规制非正规金融：破解弱势群体融资难的市场化选择[J].中国金融,2005(12)：32-35
[84]林忠明.陆光就.余少豪.非正规金融,民营经济与金融发展的相关性研究—对顺昌县个私企业民间融资情况的调查思考[J].金融研究报告,2002,73
[85]赵泉民.农村非正规金融与高利贷的思考[J].农业经济问题,2003,60
[86]田光宇,李建军.非正规金融规模及对农村经济影响的调查[J].调研世界,2005,(4)：23-25
[87]Stiglitz,J.E., The Roaring Nineties:A New Histo-ry of the Worlds Most Prosperous Decade,New York[J],W.W.Norton&Company,2003
[88]茅铭晨.政府管制理论研究综述[J].管理世界,2007(2)：137-150
[89]戴建志.非正规金融法律实务[M].法律出版社,1997,61-63
[90]胡水军.法律的政治分析[M].北京：北京大学出版社,2005,167
[91]阙洪潮.关于对高利贷设限几个问题的思考[J].浙江金融,2009,17
[92]张守文.经济法责任理论之拓补[J].中国法学,2003,(4)：22
[93]李志刚.调制权与自治权的对抗及其消解—以国家对民间融资的法律管制为视角[J].江西财经大学学报,2005,50
[94]贾丽平.谈地下金融的政府引导与管制.[J]商业时代理论,2005,(20)：54-56
[95]IEAD,2001, Rural Finaneial Serviees in China[J].The Matic Study.VOI.1-Main Report,No.1147-CN
[96]德布拉吉·瑞,1998,发展经济学[M],中译本,北京大学出版社,2002
[97]杜朝运,2001,制度变迁背景下的农村非正规金融研究[J],农业经济问题(3)
[98]成思危等,改革与发展：推进中国的金融[M],经济科学出版社,2005(11)
[99]徐红红.非正规金融法律规制初探[J].经济研究导刊,2009,(24)
[100]Klonner S. Rotating saving sander edit assoeiations when Partieipants are risk averse[J]. International Eeonomie Review,2003,44(3):979-1005
[101][印]古普塔、伦辛克,2000,金融自由化与投资[J],经济科学出版社
[102]官兵,2005,企业家视野下的正规金融和非正规金融[J],金融研究(10)
[103]高小琼,2004,制度背景、经济运行与民间借贷[J],金融研究(12)
[104]何广文,1999,从农村居民资金借贷行为看金融抑制与金融深化[J],中国农村经济))(10)
[105]Anderson,R.T.,1966.Rotating credit associations in India.Economic Development andCultural Change 14,334-339.
[106]Arnott,R.,Stiglitz,J.E.,1991.Moral hazard and non-market institutions:dysfunctionalcrowding out or peer monitoring? [JJAmerican Economic Review,March 1991.
[107]Banerjee, A.,Newman, A.,1993. Occupational choice and the process of development[J]. Journal of Political Economy 1012.
[108]徐红红.非正规金融法律规制初探[J].经济研究导刊,2009,(24)
[109]范振喜.正确引导和规范非正规金融发展[J].金融理论与实践,2005,(3)
[110]刘伟、李绍荣.所有制变化与经济增长和效率要素提升[J].经济研究,2001(1)：3-10
[111]Shaw.Stabilisation Targets and Instruments in Developing Countries [J]. Journal of Economic Studies,1988,Volume:15; (2):59-77
[112]田俊荣.央行要求加大对中小企业和农村信货支持力度[J].人民日报,2008,10-24
[113]Adams,D.,von Pischke,J.,1992.Microenterprise credit programs:deja vu[J].WorldDevelopment 20,1463-1470.4
[114]Geertz,C.,1978.The bazaar economy:Information and search in peasant marketing[J].American Economic Review 68,28-32
[115]Aghion, PhiliPPe and Bolton.patrick. A Trickle-Down Theory of Growth and Development with Debt over hang[J], Review of Eeonomic Studies,1997,64:151-172.
[116]李锐、李宁辉,2004,农户借贷行为及其福利效果分析[J],经济研究(12)
[117]李建军等广2005,中国地下金融规模与宏观经济影响研究[J],中国金融出版社
[118]李晓佳,2005,发展经济体中的合会金融：台湾的经验[J],中国农村观察(2)
[119]李伟毅、胡士华,2004,农村民间金融：变迁路径与政府的行为选择[J],农业经 济问题(11)
[120]艾迪加·法伊格,地下经济学,上海人民出版社[M],上海三联书店,1994
[121]安菁蔚、任大鹏,2005,我国农村非正规金融的法律思考[J],中国农村观察(4)
[122]曹力群2003,金融对农户生产和生活的影响分析[J],农村动态反映(1)
[123]陈雪飞等,2005,农村民间金融组织发育及运作情况调查[J],农业部研究报告
[124]冯兴元,2004,温州市苍南县农村中小企业融资调查报告[J],管理世界(9)
[125]冯兴元,我国农村中小企业融资问题与对策[J],香港中文大学中国研究服务中心网,2004年10月26日
[126]冯兴元,2005,浙江省宁波市M县合会案例研究报告[J],财贸经济(3)
[127]冯海发、李微,1993,我国农业为工业化提供资金积累的数量研究[J],经济研究(9)
[128].樊胜根、张林秀和张晓波,2002,经济增长、地区差距与贫困[M],中国农业出版社
[129]何广文等,1999,不同地区农户借贷行为及资金来源结构研究[J],课题报告
[130]何广文等,2002,((农户融资中的信用担保行为研究[J],农业部研究报告
[131][荷]赫米斯、伦辛克,2001,金融发展与经济增长[M],中译本,经济科学出版社
[132]黄永华、谢瑞巧,2003,台湾民间金融发展与演变[J],财贸经济(3)
[133]韩立岩、蔡红艳,2002,我国资本配置效率及其与金融市场关系评价研究[J],管理世界
[134]韩立岩等,2002,基于面板数据的中国资本配置效率研究[J],经济学季刊,1(3)
[135]胡金众、孟庆平,2005,非正规金融：国际经验及启示[J].改革(9)
[136]胡德官,2005,我国民间金融问题研究述评[J].中国农村观察.2010(5)
[137]张维迎.法律制度的信誉基础[J].经济研究,2002(1)：37-46
[138]程昆.非正规金融利率决定机制--个信息基本对称的纳什议价解析[J].上海经济研究,2006(5)：37-45
[139]吴少新,王国红.中国农村非正规金融的履约机制与管制政策研究.财贸经济,2007(7)：30-34
[140]卓凯.非正规金融契约治理的微观理论[J].2006(8)：112-123
[141]戴建志.民间借货法律实务[M].法律出版社,1997,61-63
[142]黄向红.完善法律制度,规范民间借货软环境[J].改革与理论,2001,(1)：45
[143]李新月,刘君阳.探析非正规金融[J].经济师,2003,250
[144]李权昆.农村民间借货发展的制度经济学分析[J].上海金融,2003,23-32
[145]肖强.现代金融法论[M].贵州人民出版社,2007,323
[146]萧芍芳著.台湾合会经验及其对中国大陆的启示[J].中国农村经济,2005,(8)
[147]SaPienza, Zingales. Does Loeal Finaneial Development Matter? Working Paper,2002
[148]陶涛.论日本的金融行政—日本型金融管制的成败[M].北京：北京大学出版社,2000,91
[149]盛学军著.冲击与回应：全球化中的金融监管法律制度[J].法学评论(双月刊),2005,(3)：131
[150]范振喜.正确引导和规范非正规金融发展[J].金融理论与实践,2005,(3)
[151]刘传勇.我国中小企业非正规融资分析[J].财会研究,2009(1)：59-61
[152]中国人民银行阜阳市中心支行课题组[J].转型中的融资便利：非正规金融的比较优势及经济效应[J].金融研究,2005(12)：152-160
[153]李建军,冯增炜.中国民间地下和非法金融规模到底有多大[J].上海证券报,2007,2月05日
[154]刘伟,李绍荣.所有制变化与经济增长和要素效率提升[J].经济研究,2001(1)：23-30
[155]郭斌、刘曼路,2002,民间金融与中小企业发展：对温州的实证分析[J],经济研究(10)
[156]高帆,2002,我国农村中的需求型金融抑制及其解除[J],中国农村经济(12)
[157]霍学喜、屈小博,2005,西部传统农业区域农户资金借贷需求与供给分析[J],中国农村经济(8)
[158]胡士华、李伟毅,2006,农村信贷融资中担保约束及其解除[J],农业经济问题(2)
[159]胡必亮,2004,村庄信任与标会[J],经济研究(10)
[160]韩正清,2006,农村经济增长中的金融资源供给及效应[D],西南大学博士论文
[161]姜旭朝、丁昌锋,2004,民间金融理论分析：范畴、比较与制度变迁[J],金融研究,第8期
[162]姜子叶、杨瑞洁,2002,民间信用的效应分析[J],财贸经济(11)
[163]金雪军,2001,从温州看民间金融与主体金融的关系[J],杭州金融研修学院学报第3期
[164]蒋硕杰,蒋硕杰经济科学论文集—筹资约束与货币理论[M],中译本,1999,北 京大学出版
[165][德]柯武刚、史漫飞,2002,制度经济学—社会秩序与公共政策[M],商务印书馆
[166]刘昌国,2002,非对称信息与农村信贷[J],金融研究(7)
[167]李丹红,2000,农村民间金融发展现状与重点改革政策[J],金融研究(5)
[168]林汉川等,2003,中小企业发展中所面临的问题[J],中国社会科学(2)
[169]李凤圣主译,2003,契约经济学[M],经济科学出版社
[170]刘勇,2000,未来中-国中小城市发展对策研究[J],中国发展研究,中国发展出版社
[171]林孔团,2005,民间借贷市场可成为中小企业融资的主渠道[J],贵州财经学院学报,第6期
[172]毛金明,2005,民间融资市场研究[J],金融研究(1)
[173]马忠富,2001,中国农村合作金融发展研究[J],中国金融出版社
[174][美]尼尔·格雷戈里、斯托伊安·塔涅夫,2001,中国民营企业的融资问题[M],经济社会体制比较(6)
[175][美]诺思：制度、制度变迁与经济绩效[M],上海三联书店出版社,1994
[176][美]诺思：经济史中的结构与变迁[M],上海三联书店出版社,1994
[177]彭兴韵,2002,金融发展的路径依赖与金融自由化[M],上海三联书店出版社
[178]钱小安,2003,金融民营化与金融基础设施建设[J],金融研究(2)
[179]潘文卿、张伟,2003,中国资本配置效率与金融发展相关性研究[J],管理世界(8)
[180]任晓,2004,政府意志与经济民营化：一种互惠式生产性政治关系[J],中国农村观察,第1期
[181]冉光和等,2005,种养大户与农村中小企业信贷担保办法研究[J],农业部研究报告
[182]史清华、陈凯,2002,欠发达地区农民借贷行为的实证分析[J],((农业经济问题(10)
[183]史晋川、孙福国和严谷军,1998,浙江民营金融业的发展[J],(浙江社会科学)(9)
[184][日]速水右次郎,发展经济学[M],社会科学文献出版社,2003
[185]尚明,2000,新中国金融50年[M],中国财政经济出版社
[186]苏启林,2004,契约理论的争论与整合[J],经济学动态(9)
[187]田力、胡改导和王东方,2004,中国金融融量问题研究[J],金融研究(3)
[188]王静,2004,涉农经济组织融资信用与金融支持研究[M],中国农业出版社
[189]王爱俭、张全旺和于学伟,2004,中国地下金融：发展现状与理论思考[J],财贸经济,第7期
[190]王芳,2005,我国金融需求与金融制度：-个理论框架[J],金融研究(4)
[191]谢平,2001,中国农村信用合作社体制改革的争论[J],金融研究(1)
[192]谢平、陆磊,2003,改革进程中的金融腐败：非规范融资行为的交易特征和体制动因[J],经济研究(6)
[193]徐笑波等,1994,中国金融的变革与发展[M],当代中国出版社
[194]萧灼芳,2005,台湾合会经验及其对中国大陆的启示[J],中国农村经济(8)
[195]叶世昌、潘连贵,2001,中国古近代金融史[M],复旦大学出版社
[196]周脉伏、徐进前,2004,信息成本、不完全契约与金融机构设置-从农户融资视角的分析[J],中国农村观察(5)
[197]周其仁(2000)：公有制企业的性质[J],经济研究(11)
[198]周其仁,2002,产权与制度变迁-中国改革的经验研究[M],社会科学文献出版社参考文献
[199]张杰,金融中介理论述评[J],中国社会科学,2001,(6)
[200]张杰,转轨经济中金融中介及其演进：-个新的解释框架[J],管理世界,2001,(5)
[201]张杰等,艺003,中国金融制度：结构、变迁与政策[M],中国人民沃学出版社
[202]张红宇,2004,中国金融组织体系：绩效、缺陷与制度创新[J],中国农村观察,第2期
[203][.117).张建军等,2002,从民间借贷到民营金融：产业组织与交易规则[J],金融研究(10)
[204]张宁,2003,试论中国的非正式金融状况及其对主流观点的重大纠正[J],管理世界第3期
[205]朱守银等,2003,中国金融市场供给和需求[J],管理世界(3)
[206]张余文,2003,国有商业银行从农村的退出与金融体系重建[J],财贸经济(6)
[207]赵晓康,2003,金融中介理论及其演变[J],经济学动态(1)
[208]张曙光,2002,为什么民营金融发展不起来?[J],中国经济时报,2002.4.13
[209]中国人民银行常德市中心支行课题组,2001,对常德市农村民间借贷的调查,金融参考,第8期
[210]詹玉荣,1991,中国金融史[M],北京农业大学出版社
[211]章晓虎,19%,我国当前的灰色金融论[J],财贸经济(3)
[212]熊德平、冉光和等,2005,金融与农村经济协调发展机制与模式研究,国家社科基金研究报告
[213]林毅夫,孙希芳.信息、非正规金融与中小企业融资[J].经济研究,2005(7)：35-44
[214]Bell,Clive,and T.N.Srinivasan.1989.Interlinked Transactions in Rural Markets:AnEmpirical Study of Andhra Pradesh,Bihar,and Punjab.Oxford Bulletin of Economics andStatistics 51:73-84.
[215]Levenson,A.R.,Besley,T.,1996.The anatomy of an informal financial marketROSCAparticipation in Taiwan[J]. Journal of Development Economics
[216]Montiel,P.,Agenor,P.-R.,Ul Haque,N.,1994.Informal Financial Markets in Developing Countries.Blackwell[J],Oxford,England.
[217]Isaksson A.,2002, The Importance of Informal Finance inKenyan manufacturing,UNIDO, workingPopers
[218]Kellee Tsai,2004, Beyond Banks:the Local Logic of Informal Finance and Private Sector Development in China,presented at the coference on financial sector reform in china September.www.ksg.Harvard.edu/edu/cbg
[219]Besley B.,A.Guinnane,1994, The Neighbor s keeper:the design of credit Cooperative with theory and a test[J], Quarterly Journal of Economics, Vol.109(2)
[220]Banerjee Abhijit and Newman Andrew. Occupational Choice and the Proeess of Development[J]. Journal of Political Economy,1993(101):2074-298.
[221]Chejiahua,Yingyi,Qian. Insecure property and Government ownership of Firms[J]. Quarterly journalof Economies,1998,113(2):467-496.
[222]Fry. In Favor of Financial Liberalization[J].Economie Journal, Vol107,1995,No442.
[223]Shaw, E.S. Financial Deepening in Economics Development[M].Oxford University press,1973.
[224]Shaw.Stabilisation Targets and Instruments in Developing Countries[J] Journal of Economic Studies,1988,Volume:15; (2):59-77
[225]Kellee S.Tsai.Im perfeet Substitutes:The Local political Eeonomy of Informal Finance and Microfinance in Rural China and India. World Development. 2004,Vol.32,No.9,1487-1507.
[226]Steel,W., etal.. Informal Finaneial Markets Under Liberalization in four Afican[J]. Countries World Development,1997,25(5):111-116