摘要
纳入进'Finance"学静态均衡定价分析框架的主流公司财务学,没有充分反映其现金流转表现形式背后的价值管理本质特征。随着国内外财务理论研究的发展,以及现实中基于价值的管理(VBM)理念的提出而导致的企业财务职能的转变,主流公司财务学的逻辑框架已在发生突破。但至今为止,仍缺乏从动态价值创造的角度进行分析的逻辑整合框架。
本文的研究正是通过挖掘财务管理的价值管理本质内涵,揭示了迂回生产下资本及其价值创造的财务行为内在机理,并进一步具体分析了分工与交易下人力资本、组织资本、社会资本、网络资本及其价值创造的现实拓展形式；从而在资本及其价值创造的内在逻辑上构建了反映价值管理本质特征的财务基本理论框架。
本文的分析源于财务行为历史与逻辑的起点：财富及其人们拥有财富的动机。以财富效用函数分析为基础,本文首先确定了在实现生命周期内消费需求满足的理财目标下,既定财富下的财务主体发挥理性通过迂回生产进行资本预付而形成资本品以实现价值创造的财务行为的基本特征。接着在厘清学术界对资本本质及功能认识上产生的困惑、混淆基础上,界定与解析了资本实现价值创造的本质内涵。正是基于此本质内涵,本文得以从基本概念及基本理论上突破主流公司财务学由于受资源配置论分析范式影响而形成的静态均衡定价分析框架。本文认为,在迂回生产下,资本是唯一的生产要素,体现为预付资本与资本品相统一的动态价值创造过程。其价值创造源于财务主体发挥理性通过资本预付而形成的专门资本品知识的异质效应。因此,财务学不能象主流公司财务学受主流经济学的影响那样,从宏观局外人的视角考察社会资源——资金,如何在既定技术、偏好下通过市场价格机制实现最优配置,从而最后达成社会整体效用(福利)最大化,即“个人和社会是如何通过基于对风险资产估价的价格机制来分配稀缺资源的?”而应从微观财务主体不断发挥理性的角度,考察其如何通过预付资本形成资本品异质效应实现价值创造的运动过程,体现真正基于“商学院方法”的动态价值管理本质特征。
在此基础上,本文首先从财务主体实现价值创造的角度,通过构建一般模型,揭示了确定性情况下财务行为内在机理；其次,通过剖析理性财务主体实现动态价值创造所需要获取与形成的专门资本品知识的特征,在结合这一知识获取与形成的动态过程分析的基础上,归纳出资本及其价值创造的动态理财规划模型,从而揭示了基于知识获取与形成的资本及其动态价值创造财务行为内在机理；最后,将上面所揭示的资本及其价值创造财务行为内在机理,运用于现实中分工与交易导致的人力资本、组织资本、社会资本、网络资本及其价值创造进行具体分析。
本文所建构的资本及其价值创造的财务理论,不同于纳入"Finance"学的主流公司财务学静态均衡定价的分析框架及其出资者与实业生产者的二分模式。本文以实业生产者——理性财务主体通过迂回生产进行资本预付获取与形成专门资本品知识及其物化而实现价值创造的财务行为内在机理为逻辑线索,从企业家创立企业出发,分析现实中的理性财务主体如何通过组织生产分工将其人力资本外显转化为组织资本,并进一步通过物品交换、交易合作以及资本交易(金融)与组织关系网络将人力资本、组织资本扩大为社会资本、网络资本效应,最终实现价值创造的动态财务管理过程。
因此,本文研究的可能创新之处及理论突破在于：
第一,本文通过系统梳理及探析学术界长期以来在资本本质认识上的困惑、混淆、争论及其形成原因,挖掘出了预付资本与资本品相统一实现价值创造的资本概念内在本质,并由此重新界定了人力资本、组织资本、社会资本、网络资本的概念内涵及其逻辑关系。从而不仅使财务理论得以从基本概念与基础理论上突破主流经济学市场资源配置论分析范式的局限,而且也弥补了当前国内外学术界所提出的各种资本概念与资本理论在逻辑上缺乏联系的缺陷。
第二,本文突破了主流公司财务学静态均衡定价两分模式的理论局限,以实业生产的财务主体基于资本实现价值创造为逻辑主线,系统阐述了随着迂回生产的深化、分工与交易的发展,财务主体产生分化及演变而使资本及其价值创造不断得到拓展的动态财务管理过程。这一动态财务管理过程的系统阐述,不仅使主流公司财务学的以资本市场上无实业生产知识的出资者为终极财务主体的缺乏历史发展的先验假定的不足有所弥补,而且也使公司治理及企业融资(包括资本结构决策)的问题可以在财务主体分化的动态演进合作博弈中找到逻辑分析的线索。
第三,本文揭示了基于知识获取与形成的资本及其动态价值创造的财务行为内在机理,并将其纳入到现实的分工与交易活动中构建了从人力资本到组织资本、社会资本、网络资本效应的价值创造逻辑整合框架。
第四,本文系统构建了从不确定性到确定性环境下的理财规划一般模型,提供了资本及其价值创造财务管理的完整分析思路。并将实物期权与序贯博弈分析结合起来,构建了动态演进的理财规划基本模型,为现实中的动态财务管理奠定了理论基础。
第五,本文提出了企业价值创造的根源在于,理性财务主体从不确定性环境中通过资本预付获取与形成的专门资本品知识及其物化形式,从而不仅将无形资产投资与有形资产(固定资产)的投资结合起来,而且将投资管理与价值创造过程(资本品运行过程)的成本管理结合起来。
同时,还值得指出的是,本文的研究只是构建了一个类似于财务理论概念框架的基本理论,因此,尚存在创造价值的资本形式有待进一步细化为各种可操作的具体指标的局限。
最后,本文建构的基于资本及其价值创造的财务理论,可为因主流公司财务学忽视实业生产财务主体动态价值创造而导致无法解释的财务现象提供新的逻辑思路,以及为实务中企业财务职能转变下的企业价值管理和相应的财务学科建设提供理论基础。
The Static Equilibrium Pricing analyze framework of "Finance" has been concluded in the Corporate Finance mainstream, which has not fully revealed the substantive characteristics of Value-Based Management under the outward manifestation of cash circulations. As the development of financial theories both in domestic and overseas and the conversion of financial functions raised by Value-Based Management (VBM) in real business, the logicial framework of Corporate Finance mainstream has been suffering a breakthrough. But there is still lack of logicial analyses from the angle of dynamic value creation by now.
This article is trying to reveal the mechanism of capital and financial behaviors aiming at value creation in roundabout productions, through excavating the essence of value management. In addition, it concretely analyses the practical forms of human capital, organizational capital, social capital and network capital when division and transaction. Thus it constructs an intrinsic logic of financial framework from the view on capital and its value creation, which is trying to reveal the essential characteristics of value management.
From the perspective of the outset of financial history and research logic, this article analyses wealth and motivation to possess wealth of people. Based on wealth utility functions and the assumption that consumers'demands would be satisfied during their life cycle, it firstly defines the essential features of financial behaviors aiming at value creation, which is realized when financial bodies display rationality, prepay capital and gain capitalgoods through roundabout production. Then, it has solved some perplexes and confusions of capital essence and its function in academic circle, defined and analyzed the real meaning of capital aiming at value creation. Precisely based on that essence, the article breaks through the Static Equilibrium Pricing analyze framework of "Finance",which is derived from resources deployment theory. This article holds the idea that, capital is the unique production element in roundabout production, which is manifested in the process of dynamic value creation when prepaid capital and capitalgoods are integrated. Its value creation originates from the heterogeneous effect when financial body displays rationality, prepays capital and forms specialized capitalgoods knowledge. Therefore, Finance cannot follow the way of Corporate Finance mainstream, which is influenced by Economics mainstream and inspect the social resources---cash from the macroscopic view, how to realize the optimal allocation and ultimate social integral utility(welfare), through the price-and-market mechanism under established technology and preferences, or "how do individuals and society allocate scarce resources by price mechanism based on the evaluation of risk assets". However, Finance should start from the assumption that microscopic financial body could always display rationality, and then investigate how to realize the process of value creation through the heterogeneous effect of prepaid capital and capitalgoods, which manifests the substantial characteristics of dynamic value management fully based on "Theory of Business School".
Based on the above conclusions, firstly, this article constructs some general models and reveals the intrinsic mechanism of financial behavior under certainty from the view on financial body's value creation; secondly, by analyzing the characteristics of specialized capitalgoods knowledge which is acquired and developed when rational financial body realize dynamic value creation, and combining with that dynamic process analyse basis, this article concludes some dynamic financing models of capital and its value creation, and reveals the intrinsic mechanism of capital,which is based on the knowledge acquisition and development, and its financial behaviors aiming at value creation; finally, this article applies those intrinsic mechanisms of capital and its financial behaviors aiming at value creation to the concrete analysing of human capital, organizational capital, social capital, network capital and their value creations when division and transaction in real business.
The financial theory framework of capital and its value creation constructed in this article is different from the analyze framework of the Static Equilibrium Pricing in Corporation Finance mainstream concluded in "Finance" and the two-category scheme of its investors and industry producers. This article searches information on industry producers--rational financial body in roundabout production, who prepay capital, acquire and develop specialized capitalgoods and its materialization, and the intrinsic mechanism of financial behavior aiming at value creation. Starting from the foundation of enterprises by entrepreneurs, it analyses how the rational financial body in real business transform human capital into organizational capital through production and division, and then extends human capital and organizational capital into the effects of social capital and network capital through goods exchange, transaction cooperation, capital transaction (finance) and construction of relationship network, and finally realizes the dynamic financial management aiming at value creation.
So, the possible innovation or pathbreaking in this article may be as follows:
Firstly, it's the first time in this article to analyse systematically those perplex, confusion and controversy about the root of value creation in academic circle for a long time. It reveals the real meaning of capital aiming at value creation when prepaid capital and capitalgoods integrated and defines the essence and logical relationship of human capital, organizational capital, social capital and network capital all over again. Therefore, it not only breaks through conceptual framework and fundamental theory of the Static Equilibrium Pricing analyze framework in Corporate Finance mainstream,which is derived by resources deployment theories, but also supplies a gap of logical relationship between capital and capital theories raised by researchers both in domestic and abroad.
Secondly, this article breaks through the theory limits of two-category scheme of Static Equilibrium Pricing analyze framework in Corporate Finance mainstream, reveals the logical clue of value creation activities done by industry producers, and analyses systematically the dynamic financial management from the view on differentiation and development of financial behavior and capital and its value creation. Through the above systemic analyses, the article not only supplies a gap of the imperfect assumptions that those investors without industry producing knowledge in capital market are terminal financial body, but also reveals logical clue of dynamic development and cooperate game under the differentiation of financial body, as people encounter the problems of corporate governance and business financing(include capital structure decision-making).
Thirdly, this article reveals the intrinsic mechanism of capital derived from knowledge acquisition and financial behavior aiming at dynamic value creation. By combining this mechanism with the real business of division and transaction, the article constructs a value-creation framework from the effect of human capital, organizational capital, social capital and network capital.
Fourthly, this article constructs systematically a series of financing models under certainty or uncertainty, and provides integrated analytical methods of financial management based on capital and its value creation. It combines the physical option with the sequential game analyse, constructs some dynamic financial models and may lay a theory foundation of dynamic financial management in real business.
Fifthly, this article reveals the root of value creation is that financial body with rationality prepay capital and acquire specialized capitalgoods and its materialization forms. Thus it not only combines the intangble investments with the tangble investments (fixed assets), but also combines the investment management with the cost management of value creation(capitalgoods circulation).
Meanwhile, it's worthy to mention that the article constructs a similar framework of financial theory. Thus, there must be some limitations that how to trasnform the capital aiming at value creation into some material indicators.
Finally, the financial framework constructed in this article, which is based on capital and its value creation, could provide a new logical settlement when researchers meet with some unexplainable financial phenomena, according to the Corporate Finance mainstream that ignores industry prodution and dynamic value creation of financial body, and a new theory foundation of corporate value management under the transformation of financial founctions in real business and related finance disciplinary development.
引文
①汤谷良.我国财务管理理论世纪回眸[J].财务与会计,2000,(2)
②王庆成、孙茂竹.我国近期财务管理若干理论观点述评[J].会计研究,2003,(6)
③方红星.理财科学的分野与企业理财的定位[J].会计研究,2000,(9)
①托马斯·E·科普兰、J·弗莱德·威斯顿,宋献中主译,财务理论与公司政策[M].大连：东北财经大学出版社,2003
②沈艺峰.现代西方财务学：形成、演变及最新发展[M].北京：中国会计年鉴,1999
③张亦春、蒋峰.中外金融学高等教育的比较与启示[J].北京：高等教育研究,2000,(5)
④黄达.金融、金融学及其学科建设[J].西安：当代经济科学,2001,(2)
⑤张新.中国金融学面临的挑战和发展前景[J].北京：金融研究,2003,(8)
⑥张新.中国金融学面临的挑战和发展前景[J].北京：金融研究,2003,(8)
⑦王森.现代金融学的研究前沿与方法[J].太原：山西财经大学学报.2004,(6)
⑧张玉明、吴有红、张娟.企业金融学的研究范式及其架构[J].长沙：财经理论与实践,2006,(1)
①沈艺峰.从财务学教科书的历史演变看现代西方财务理论的发展[J],第七届全国财务学科建设与理论研讨会论文集[C].2001,(7)
①默顿·米勒.现代金融学的历史[J].北京：经济导刊,2000,(2)
②张亦春、蒋峰.中外金融学高等教育的比较与启示[J].北京：高等教育研究,2000,(5)
③这是当前主流经济学方法论的本质特征,是从宏观的局外人的视角考察社会资源如何在理性经济人的逐利动机下,在技术(包括制度)、偏好、资源一定的前提下,达到最优配置——社会整体效用(福利)最大化(帕累托最优)。这是最初体现在亚当·斯密《国富论》中所论证的,由于市场规模可促进分工以提高劳动生产率,从而强调市场“看不见的手”的价格竞争机制的作用,后来的边际效用学派继承并发扬了这一思想,再揉合进边际生产力理论及充分流动与可无限分割交易契约理论,最后加进阿罗-德布鲁纯证券原理,从而建立至今蔚为壮观的主流经济学范式——新古典经济学范式。这一范式不仅需要人们通常所理解的理性经济人假设,其实还需要成熟的市场经济伦理、信息对称、产品同质、产品或资产具有充分可流动性、交易可无限分割、生产要素的边际贡献可精确衡量等假设条件,虽然由于这诸多假设条件的存在而使其不符合现实,但它符合西方学术传统及其科学研究纲领而至今仍居主流地位,主流经济学的方法论经历了逻辑实证主义到波普尔的证伪主义,以及库恩的范式论与费耶本阿德的历史的相对主义,直至拉卡托斯的科学研究纲领的综合,都遵循了柏拉图以来的心—物二元的实在主义传统,因而在该方法论影响下的主流经济学研究框架仍然是静态的及比较静态的分析方法。信息经济学、新制度经济学对其的修正与批评也并没有从根本上偏离这一主流学术传统与方法论,而在该方法论影响下的主流经济学研究框架仍然是静态的及比较静态的分析方法。
①Jonathan Barron Baskin、Paul J. Miranti, Jr. A History of Corporate Finance[M]. Cambridge University Press, 1997
②Jonathan Barron Baskin、Paul J. Miranti, Jr. A History of Corporate Finance[M]. Cambridge University Press, 1997
①Jensen, M.C., and W. H. Mecking.Theory of the Firm:Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics[J],1976,3(4)
②路易斯·普特曼、兰德尔·克罗茨纳,孙经纬译.企业的经济性质[M].上海：上海财经大学出版社,2000
③路易斯·普特曼、兰德尔·克罗茨纳,孙经纬译.企业的经济性质[M].上海：上海财经大学出版社,2000
①汤谷良.经营者财务论[J].会计研究,1997,(5)
②王化成.财务管理理论结构研究[M].北京：中国人民大学出版社,2006
③魏明海.公司财务学的新视角[J].会计研究,2003,(2)
④李心合.论制度财务学的构建[J].会计研究,2005,(10)
①Richard A B, Stewart C M. Principles of corporate Finance [M]. Me Graw-Hill Education,2003
②李德顺.价值论[M].中国人民大学出版社,1987
③对于这个问题,本文第三章第二节中“财务理论分析的基础：财富效用函数”将予以详细讨论。
①钟起瑞、王建民、张斌.市场经济中的信用[M].北京：人民出版社,1993
②兹维·博迪、罗伯特·C·莫顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社,2000
③戈登.亚历山大、威廉·夏普.证券投资原理[M].倪克勤等译,成都：西南财经大学出版社,1992
①阿尔弗洛德·拉帕波特.创造股东价值[M].丁世艳等译.昆明：云南人民出版社,2002
②汤姆·科普兰、蒂姆·科勒、杰克·默林.价值评估-公司价值的衡量与管理[M].郝绍伦译.北京：中国大百科全书出版社,2002
③.戴维.扬、斯蒂芬.F.奥伯恩.EVA与价值管理[M].北京：社会科学文献出版社,2002.
④特里·卡罗尔.财务主管的角色转变[M].北京：电子工业出版社,2002
⑤玛格丽特·梅.财务职能转变与公司增值[M].电子工业出版社,2002
⑥托马斯·沃尔瑟等.再造金融总裁——从财务管理到战略管理[M].商务印书馆,2001
①汤谷良.现代企业财务的产权思考[J].会计研究,1994,(5)
②郭复初,《财务通论》,立信会计出版社,1997
③赵德武、冯健.构建自己的财务理论体系[J].财会月刊,2003,(6)
④干胜道.所有者财务：一个全新的领域[J].会计研究,1995,(6)；试论创建所有者财务学[J].财经科学,1997,(6)
⑤谢志华.出资者财务论[J].会计研究,1997,(5)
⑥汤谷良.经营者财务论[J].会计研究,1997,(5)
⑦王斌.现金流转论：财务经理财务的观点[J].会计研究,1997,(5)
⑧伍中信.财权流：现代财务本质的恰当表述[J].财政研究,1998,(2)
⑨汤谷良.财务控制新论[J].会计研究,2000,(3)
①周首华、陆正飞、汤谷良.现代财务理论前沿专题[M].东北财经大学出版社,2000
②李心合.利益相关者财务论[J].会计研究,2003,(10)
③李心合.论制度财务学的构建[J].会计研究,2005,(10)
④这里可参见王化成等做的详细的统计分析与综述：王化成、佟岩.财务管理理论研究的回顾与展望[J].会计研究,2001,(12)；王化成、佟岩、卢闯、刘亭立、黎来芳.关于开展我国财务管理理论研究的若干建议[J].会计研究,2006,(8)
⑤王化成.论财务管理理论结构[J].财会月刊,2000,(4)
⑥茅宁、王晨.软财务[M].中国经济出版社,2005
⑦蒋琰、茅宁.资本网络化配置下的财务学思考[J].会计研究,2004,(7)
⑧郭复初.发展财务论纲[J].经济与管理研究,2006,(10)
①冯健.财务理论结构研究[M].西南财经大学出版社,1999
②赵德武.财务管理[M].高等教育出版社,2000
③张先治.企业资本经营论：现代企业财务管理新探[M].中国财经出版社,2001
①汤谷良、林长泉.打造VBM框架下的价值型财务管理模式[J].会计研究,2003,(12)
②郭敏、张凤莲.基于价值创造的财务管理体系建构[J].管理世界,2005,(5)
③杜胜利.CFO管理前沿——价值管理系统框架模型[M].中信出版社,2003
①罗福凯.财务理论的内在逻辑及其价值创造[J].会计研究,2003,(3)
①沈艺峰.现代西方财务学：形成、演变及最新发展[M].北京：中国会计年鉴,1999
②托马斯·E·科普兰、J·弗莱德·威斯顿,宋献中主译.财务理论与公司政策[M].东北财经大学出版社,2003
③鲍勃·瑞安、罗伯特·斯卡彭斯、迈克尔·西奥博尔德.财务与会计研究：方法与方法论[M].阎达五、戴德明、何广涛等译,机械工业出版社,2004
④Jonathan Barron Baskin、Paul J. Miranti, Jr. A History of Corporate Finance. Cambridge University Press,1997
①Irving Fisher.The theory of interest.New York:Macmillan,1930.
①Fama,Eugene F. "Efficient capital markets:a review of theory and empirical work", Journal of Finance,1970,25(2)
②Modigliani,Franco and Miller, Merton H. "The Cost of capital, Corporate Finance and the Theory of Investment: Comment", American Economic Review,1958,48
③Miller,Merton.Franco Modigliani.1961.Dividend Policy,Growth and the Valuation of Shares.Journal of Business(10)
①Markowitz,H. "Portfolio Selection", Journal of Finance,1952,7(1)
②Sharpe William. "Capital asset Prices:a theory of market equilibrium under conditions of risk", Journal of Finance, 1964,12
③Linter, J. "The valuation of risk asset and the selection of risky investment in stock portfolio and capital burdgets", Review of Economics and Statistics,1965,47
④Basu,S. "The relationship between earnings yield, market value, and return for NYSE common stocks:Further evidence", Journal of Financial Economics,1983,(12)
⑤Banz, Rolf, W. "The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks", Journal of Financial Economics,1981(9)
⑥Fama, Eugene F., Kenneth R. Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns[J]. Journal of Finance, American Finance Association,1995,50(1)
⑦Roll, R. "A critique of the asset pricing theory's tests", Journal Financial Economics,1977(4)
⑧Fama, Eugene F. "Kenneth R. Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns", Journal of Finance, American Finance Association,1995,50(1)
①托马斯·沃尔瑟等.再造金融总裁——从财务管理到战略管理[M].商务印书馆,2001
①沈艺峰.资本结构理论史[M].经济科学出版社,1999
②沈艺峰、沈洪涛.公司财务理论主流[M].东北财经大学出版社,2004
③卢俊.资本结构理论研究译文集[M].上海三联书店,上海人民出版社,2003
④沈艺峰.资本结构理论史[M].经济科学出版社,1999
⑤沈艺峰、沈洪涛.公司财务理论主流[M].东北财经大学出版社,.2004
⑥卢俊.资本结构理论研究译文集[M].上海三联书店,上海人民出版社,2003
①Myers,Stewart C.and Nicholas S.Majluf,1984.Corporate financing and inverstmeng decisions when firms have information that investors do not have,"Joural of Financial Economics,13(2)
①Dixit A.K. and Pindyck R.S. "The Options Approach to Capital Investment", Harvard Business Review,1995,(73)
②玛格丽特·梅.财务职能转变与公司增值[M].电子工业出版社,2002
③Donald H.Chew.公司财务和治理机制：美国、日本和欧洲的比较[M].中国人民大学出版社,2005
①袁业虎.财务研究的起点与理财本质的界定[J].当代财经,2005,(12)
②唐.埃斯里奇.应用经济学研究方法论[M].经济科学出版社,1998,第28页
①约翰·伊特韦尔.新帕尔格雷夫经济学大辞典[M].第一卷,经济出版社,1996,第169页
①亚当·斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译,北京：商务印书馆,1979
②路易斯·普特曼、兰德尔·克罗茨纳,孙经纬译.企业的经济性质[M].上海：上海财经大学出版社,2000
①虽然财务行为分析历史与逻辑的起点是“财富”,事实上大自然不会自动给人以财富,所有的财富都是生产出来的。
②庞巴维克.资本实证论[M].陈端译,北京：商务印书馆,1995,第49页
③阿弗里德·马歇尔.经济学原理[M].廉运杰译,北京：华夏出版社,2005,第53页
①庞巴维克.资本实证论[M].陈端译,北京：商务印书馆,1995,第53—55页
①保罗·A·萨缪尔森、威廉·D·诺德豪斯.经济学[M]第12版,中国发展出版社,1992,第89页
②《马克思恩格斯全集》第23卷[M].人民出版社,1972,第203页
③庞巴维克.资本实证论[M].陈端译,北京：商务印书馆,1995,第58页
④巴斯夏.经济和谐论[M].北京：中国社会科学出版,1995,第91页
⑤《马克思恩格斯全集》第23卷[M].北京：人民出版社,1972,第424页
⑥马克思,资本论[M],第1卷,北京：人民出版社,1999,第429页
①保罗·A·萨缪尔森、威廉·D·诺德豪斯.经济学[M].第12版,中国发展出版社,1992,第89页
②亚当·斯密,国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力,王亚南译,北京：商务印书馆,1972,第254页
③道格拉斯·C·诺思.经济史上的结构和变革[M].厉以平译,北京：商务印书馆,2005,第84页
①道格拉斯·C·诺思.经济史上的结构和变革[M].厉以平译,北京：商务印书馆,2005,第18页
②托马斯·孟.英国得自对外贸易的财富[M].北京：商务印书馆,1995,第26页
③伍中信.现代财务经济导论[M].上海：立信会计出版社,1999,第5页
①孔祥毅.金融理论教程[M].中国金融出版社,2003,第148页
①约翰·伊特韦尔.新帕尔格雷夫经济学大辞典[M].第一卷,经济出版社,1996,第387页,第356页
②埃里克·罗尔.经济思想史[M].北京：商务印书馆,1981,第32页
③庞巴维克.资本实证论[M].陈端译.北京：商务印书馆,1995,第60页
①约翰·伊特韦尔.新帕尔格雷夫经济学大辞典[M].第一卷.北京：经济出版社,1996,第357页
②亚当·斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译.北京：商务印书馆,1979,第254-255页
③约翰·伊特韦尔.新帕尔格雷夫经济学大辞典[M].第一卷,北京：经济出版社,1996,第358页
④阿弗里德·马歇尔.经济学原理[M].廉运杰译,北京：华夏出版社,2005,第121页
①孔祥毅.金融理论教程[M].北京：中国金融出版社,2003,第148-149页
②柳欣、郭金兴、王彩玲.资本理论与货币理论[M].北京：人民出版社,2006,第207页
③罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989,第191页
④克拉克.财富的分配[M].北京：商务印书馆,1983,第163页
①约翰.伊特韦尔.新帕尔格雷夫经济学大辞典[M].第一卷,1992,第361页
②罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989,第194页
③柳欣、郭金兴、王彩玲.资本理论与货币理论[M].北京：人民出版社,2006,第196页
④罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989,第168-169页
①罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989,第191-192页
②罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[Ml.北京：北京大学出版社,1989,第207页
③罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989,第196页
①罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989,第214页
②罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989,第216-217页
③杨小凯、黄有光.专业化与经济组织[M].张玉纲译,北京：经济科学出版社,1999,第3页
④亚当·斯密,国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译,北京：商务印书馆,1979,第252-253页
⑤杨小凯的论点及其新兴古典经济学,包括演化经济学都缺乏资本的预付功能,而使其理论存在一定的缺陷。
①亚当·斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译,北京：商务印书馆,1979,第16页
②埃里克·罗尔.经济思想史[M].陆元诚译,北京：商务印书馆,1981,第150、148页
③王国顺.企业理论：契约理论[M]。北京：中国经济出版社,2006,第1页
①杨小凯、黄有光.专业化与经济组织[M].北京：经济科学出版社,1999,第6页
②杨瑞龙、周业安.企业利益相关者的理论及其应用[M].北京：经济科学出版社,2000,第21页
①拉斯·沃因、汉斯·韦坎德.契约经济学[M].李凤圣主译,北京：经济科学出版社,1999,第15页
②这里需要再次提出的是,如本文前面曾经提到的,形成这一主流经济学学术传统的,除了历史局限性因素影响外,还有更主要的一个原因是其“实在主义方法论”的影响。如持历史与逻辑相统一方法论的马克思,其研究核心就非资源配置论。
③这个问题后来成为管理学重点考察的对象。
④保罗·米尔格罗姆、约翰·罗伯茨.经济学、组织与管理[M].费方域主译,北京：经济科学出版社,2004,第22页
⑤保罗·米尔格罗姆、约翰·罗伯茨.经济学、组织与管理[M].费方域主译,北京：经济科学出版社,2004,第23页
①钱颖一.理解现代经济学[J].经济社会体制改革,2002,(2)
①产业经济学源于张伯仑1933年出版的《垄断竞争理论》,及其在哈佛大学所进行的产业组织问题的研究。后来逐渐形成了以梅森(Edward. S. Mason)为中心,以其博士生贝恩(Joe S. Bain)等人为骨干的哈佛大学产业经济及组织研究中心。早期的研究主要以经验实证方法为主,注重对案例的研究。其分析思路是从市场垄断开始,如梅森在三、四十年代发表的“大规模生产企业的价格政策与生产政策”,《美国经济评论》,1939年第3期、“当今美国垄断问题的情况”,《哈佛法律评论》,1949年第6期等论著,都是从市场的垄断到产业的集中度及其行业结构进行分析。贝恩也遵循了这一思路,从设置限制性定价的进入障碍分析到市场结构对市场绩效的影响,直到雪勒(F. M. Scherer)上世纪70年代出版《产业市场结构和经济绩效》一书,通过对“基本情况—市场结构—行为—绩效(Basis Condition-market Structure-Conduct-Performance)的系统阐述,最终形成了哈佛学派的“结构——行为——绩效”(简称SCP)的产业经济学与组织理论的分析范式。因分析的侧重点不同,贝恩被称为侧重于市场结构分析的结构主义者,雪勒因侧重于企业行为分析自称为行为主义者。
②迈克尔·波特.竞争战略[M].陆小悦译,北京：华夏出版社,1997,第4-5页
①Cool, K. and Schendel, D.. Performance Differences among Strategic Group Members[J]. Strategic Management Journal,1988,9(3):207-223; Rumelt, R. P.. How much does industry matter?[J]. Strategic Management Journal,1991,12(3):167-185
②Ronald Coase. The Nature of the Firm[J]. Economica,1937(4):386-405
③Coase, R.H. The Nature of the Firm:Influence. Journal of Law, Economics and Organizatin,1988,4(1)
①科斯、哈特、斯蒂格利茨.契约经济学[M].李风圣主译,北京：经济科学出版社,1999,第94-95页；Coase, R.H. The Nature of the Firm:Influence. Journal of Law, Economics and Organizatin,1988,4(1):37-40
②科斯、哈特、斯蒂格利茨.契约经济学[M].李风圣主译,北京：经济科学出版社,1999,第94页
③科斯、哈特、斯蒂格利茨.契约经济学[M].李风圣主译,北京：经济科学出版社,1999,第94-95页
④科斯、哈特、斯蒂格利茨.契约经济学[M].李风圣主译,北京：经济科学出版社,1999,第72页
⑤Coase, R.H. The Nature of the Firm:Influence. Journal of Law, Economics and Organizatin,1988,第96-97页
⑥Coase, R.H. The Nature of the Firm:Influence. Journal of Law, Economics and Organizatin,1988,第96-97页
①科斯、哈特、斯蒂格利茨.契约经济学[M].李风圣主译,北京：经济科学出版社,1999,第76页
②科斯、哈特、斯蒂格利茨.契约经济学[M].李风圣主译,北京：经济科学出版社,1999,第227页
③路易斯·普特曼、兰德尔·克罗茨纳.企业的经济性质[M].孙经纬译,上海：上海财经大学出版社,2000,第26页
①马克思.资本论[M].第二卷,北京：人民出版社,1975,第122页
②马克思.剩余价值理论[M].第三册,北京：人民出版社,1975,第534页
③阿弗里德·马歇尔.经济学原理[M].廉运杰译,北京：华夏出版社,2005,第126页
①阿弗里德·马歇尔.经济学原理[M].廉运杰译,北京：华夏出版社,2005,第12—127页
②劳动是经济学上的概念,在财务学上则要将之转换成成本费用概念,但对非具体的劳动——如后文所言的异质性劳动在衡量上存在困难。
③埃里克·罗尔.经济思想史[M].陆元诚译,北京：商务印书馆,1981,第129页
④马克思.资本论[M].第三卷,北京：人民出版社,1966,第285—286页
①马克思.资本论[M].第三卷,北京：人民出版社,1966,第285页
①彼得.德鲁克.有效管理者[M].工人出版社,1989,第37页
②彼得·德鲁克.后资本主义社会[M].上海译文出版社,1998,第86页
①索洛.经济增长论文集[C].“技术进步与总量生产函数”[J].北京经济学院出版社,1989
②可参见,舒尔茨.人力资本投资[M].北京经济学院出版社,1992；加里·S·贝克尔.人力资本[M].北京大学出版社,1987：雅各布·明瑟.人力资本研究[M].中国经济出版社,2001
③李斯特.政治经济学的国民体系[M].商务印书馆,1961
④Lev,B.Intangibles. Management, Measurement and.Reporting [M].Brooking Insitution, Washinton,2001
⑤美国风险投资网,www.1000ventures.com
⑥彼得·德鲁克.走向下一种经济学[J].经济理论的危机[C].上海译文出版社,1985
①目前国内外文献对“知识资本”与“智力资本”,即‘'Knowledge Capital'’与“intellectual capital"不加区分,本文也不加区分指相同涵义。
②Stewart, Thomas A.Intellectual Capital:The New Wealth Of Organization [M].Bantam Donbleday Dell Publishing Group Inc.1997
①K·E·Sveiby The Intangible Assets Monitor[M]. Journal of Human Resource Costing&Accounting,1997,2 (1)
①福尔迈.进化认识论[M].武汉：武汉大学出版社,1994,第6页。
②在此特别要注意的是,数学运算只能是知识形成的工具,它绝对代替不了科学家探索发现新知的辩证理性,爱因斯坦的例子就说明了这一点。
③皮亚杰.发生认识论原理[M].北京：商务印书馆,1981
①罗伯特·西蒙.现代决策理论的基石[M].北京：北京经济学院出版社,1989
①富兰克·奈特.风险、不确定性与利润[M].中国人民大学出版社,2005,第26页
②从这里可以看出,对财务行为进行分析及建构财务理论时,一方面要反对主流公司财务学中静态均衡及完全理性的假设,而应建立在现实财务主体有限理性的基础上,另一方面也必须要充分肯定人的理性发挥的能力及其进化,行为财务学没有考虑到人的理性演进效应。
①富兰克·奈特．风险、不确定性与利润[M]．北京：中国人民大学出版社，第174—175页
①亚当·斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译,北京：商务印书馆,1979,第5页
②亚当·斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译,北京：商务印书馆,1979,第7页
①马克思.资本论[M].第一卷,北京：人民出版社,1975,第412页
②富兰克·奈特.风险、不确定性与利润[M].北京：中国人民大学出版社,第40页
③弗里德里希.哈耶克.知识在社会中的运用[J].载《企业的经济性质》,路易斯.普特曼等编,孙经纬译.上海：上海财经大学出版社,2000,第46页
①奈特在《风险、不确定性与利润》一书中指出,雇员因不敢冒风险而服从企业家的指挥获取类似保险的固定工资收入,而企业家敢于冒风险具有应对不确定性的管理控制方法而获取利润及拥有控制权。笔者认为,奈特的这一思想对解释企业的本质比科斯的基于交易的分析思路更具有洞察力,可惜的是奈特没有把握企业家所拥有的专门资本品知识这一实质内涵而归于主观的冒风险态度,以至其思想的闪光方面被忽视,甚至被包括科斯在内的后来经济学家所批评。但无论从哪个意义上来看,奈特是比科斯更早的揭示企业组织特点及企业本质的第一人。
②Bhide,AmarV.The Origin and Evolution of New Business.New York:Oxford,2000
①正是在这个意义上,有学者认为企业家组织劳动分工生产是保护其人力资本知识被迅速复制的手段,因为通过劳动分工,企业家个人拥有的人力资本知识被分散在许多的分工的生产者身上了。参见：杨其静.企业家的企业理论[M].北京：中国人民大学出版社,2004,第186页
②马克思、恩格斯.马克思恩格斯全集[M].第46卷下,北京：人民出版社,1980,第83页
③马克思、恩格斯.马克思恩格斯全集[M].第23卷,北京：人民出版社,1980,第370页
①小艾尔弗雷德·D·钱德勒.看得见的手——美国企业的管理革命[M].北京：商务印书馆,2004,第278—279页
②郭咸钢.西方管理思想史[M].第三版,北京：经济管理出版社,2004,第53页
①阿弗里德·马歇尔.经济学原理[M].廉运杰译,北京：华夏出版社,2005,第101页
②托马斯·E·科普兰、J.弗莱德·威斯顿.财务理论与公司政策[M].宋献中主译,大连：东北财经大学出版社,2003,第11—12页
①罗素.西方哲学史[M].上卷,北京：商务印书馆,1963,第52页
①这一理财内涵的认识误区,到现在仍然具有不良影响,如一些上市公司将从股票市场上募集的资金交给代理商进行投机炒作,称之为“委托理财”；以及将理财活动限定于商业理财或资本市场上证券投资的财务主体的本金预付活动等。
②埃里克·罗尔.经济思想史[M].北京：商务印书馆,1981,第66页
③司马迁.史记.货殖列传[M].岳麓书社,1988,第932—933页
①亚当·斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译,北京：商务印书馆,1979,第8页
①阿尔弗洛德.拉帕波特.创造股东价值[M].云南人民出版社,2002
②汤姆.科普兰、蒂姆.科勒、杰克.默林.价值评估——公司价值的衡量与管理[M].电子工业出版社,2002
③S.戴维.扬、斯蒂芬.F.奥伯恩.EVA与价值管理[M].社会科学文献出版社,2002
④Irving Fisher.The theory of interest.New York:Macmillan,1930.
[1]阿维纳什·迪克西特、罗伯特·平迪克.不确定条件下的投资[M].北京：中国人民大学出版社,2002
[2]阿弗里德·马歇尔.经济学原理[M].廉运杰译.北京：华夏出版社,2005
[3]阿尔弗洛德·拉帕波特.创造股东价值[M].丁世艳等译.昆明：云南人民出版社,2002
[4]埃里克·罗尔.经济思想史[M].北京：商务印书馆,1981
[5]安实,王健,赵泽斌.风险投资理论与方法.第1版[M].北京：科学出版社,2005
[6]巴斯夏.经济和谐论[M],北京：中国社会科学出版,1995
[7]鲍勃·瑞安、罗伯特·斯卡彭斯、迈克尔·西奥博尔德.财务与会计研究：方法与方法论[M].阎达五、戴德明、何广涛等译.机械工业出版社,2004
[8]保罗·A·萨缪尔森、威廉·D·诺德豪斯.经济学[M].第12版,中国发展出版社,1992
[9]保罗·米尔格罗姆、约翰·罗伯茨.经济学、组织与管理[M].费方域主译,北京：经济科学出版社,2004
[10]道格拉斯·C·诺思.经济史上的结构和变革[M],厉以平译,北京：商务印书馆,2005
[11]杜胜利.CFO管理前沿——价值管理系统框架模型[M].中信出版社,2003
[12]杜胜利.构建CFO管理模型及其价值管理系统框架[J].会计研究,2004,(6)
[13]多纳德·海等.产业经济学与组织[M].经济科学出版社,2001
[14]富兰克·奈特.风险、不确定性与利润[M].中国人民大学出版社,2005
[15]方红星.理财科学的分野与企业理财的定位[J].会计研究,2000,(9)
[16]冯健.财务理论结构研究[M].西南财经大学出版社,1999
[17]福尔迈.进化认识论[M].武汉：武汉大学出版社,1994
[18]弗里德里希·哈耶克.知识在社会中的运用[J].载《企业的经济性质》,路易斯·普特曼等编,孙经纬译.上海：上海财经大学出版社,2000
.[19]干胜道.所有者财务：一个全新的领域[J].会计研究,1995,(6)
[20]干胜道.试论创建所有者财务学[J].财经科学,1997,(6)
[21]郭复初.财务通论[M].立信会计出版社,1997
[22]郭复初.发展财务论纲[J].经济与管理研究,2006,(10)
[23]郭敏、张凤莲.基于价值创造的财务管理体系建构[J].管理世界,2005,(5)
[24]戈登.亚历山大、威廉.夏普.证券投资原理[M].倪克勤等译,西南财经大学出版 社,1992
[25]黄达.金融、金融学及其学科建设[J].西安：当代经济科学,2001,(2)
[26]哈特.企业、合同与财务结构[M].上海：上海三联书店、上海人民出版社,1998
[27]加里·S·贝克尔.人力资本[M].北京大学出版社,1987
[28]加利·阿什瓦斯、保罗·詹姆斯.基于价值的管理一实现更大股东价值的方法[M].大连：东北财经大学出版社,2004
[29]蒋琰、茅宁.资本网络化配置下的财务学思考[J].会计研究,2004,(7)
[30]孔祥毅.金融理论教程[M].北京：中国金融出版社,2003
[31]克拉克.财富的分配[M].北京：商务印书馆,1983
[32]科斯、哈特、斯蒂格利茨.契约经济学[M].李风圣主译,北京：经济科学出版社,1999
[33]李德顺.价值论[M].中国人民大学出版社,1987
[34]李心合.利益相关者财务论[J].会计研究,2003,(10)
[35]李心合.论制度财务学的构建[J].会计研究,2005,(10)
[36]李斯特.政治经济学的国民体系[M].商务印书馆,1961
[37]柳欣、郭金兴、王彩玲.资本理论与货币理论[M].北京：人民出版社,2006
[38]罗志如、范家骧、厉以宁、胡代光.当代西方经济学说[M].北京：北京大学出版社,1989
[39]罗伯特·希金斯.财务管理分析[M].沈艺峰译.北京：北京大学出版社,2003
[40]罗伯特·西蒙.现代决策理论的基石[M].北京：北京经济学院出版社,1989
[41]罗福凯.财务理论的内在逻辑与价值创造[J].会计研究,2003,(3)
[42]路易斯·普特曼、兰德尔·克罗茨纳,孙经纬译.企业的经济性质[M].上海：上海财经大学出版社,2000
[43]卢俊.资本结构理论研究译文集[M].上海：上海三联书店,上海人民出版社,2003
[44]罗素.西方哲学史[M].上卷,北京：商务印书馆,1963
[45]拉斯·沃因、汉斯·韦坎德.契约经济学[M].李凤圣主译,北京：经济出版社,1999
[46]马克思.资本论[M],第1卷,北京：人民出版社,1975
[47]马克思.资本论[M].第2卷,北京：人民出版社,1975
[48]马克思.剩余价值理论[M].第3卷,北京：人民出版社,1975
[49]马克思、恩格斯.马克思恩格斯全集[M].第23卷,北京：人民出版社,1972
[50]马克思、恩格斯.马克思恩格斯全集[M].第46卷下.北京：人民出版社,1980
[51]马沙.阿姆拉拇、纳林·库拉特拉卡著,张维等译.实物期权不确定性环境下的 战略投资管理[M].第1版.北京：机械工业出版社,2001
[52]迈克尔·波特.竞争战略[M].陆小悦译,北京：华夏出版社,1997
[53]玛格丽特·梅.财务职能转变与公司增值[M].电子工业出版社,2002
[54]茅宁、王晨.软财务[M].中国经济出版社,2005
[55]美国风险投资网,www.1000ventures.com
[56]默顿·米勒.现代金融学的历史[J].北京：经济导刊,2000,(2)
[57]庞巴维克.资本实证论[M].陈端译,北京：商务印书馆,1995
[58]彼得·德鲁克.走向下一种经济学[J].经济理论的危机[M].上海译文出版社,1985
[59]彼得·德鲁克.有效管理者[M].工人出版社,1989
[60]皮亚杰.发生认识论原理[M].北京：商务印书馆,1981
[61]钱颖一.理解现代经济学[J].经济社会体制改革,2002,(2)
[62]司马迁.史记·货殖列传[M].岳麓书社,1988
[63]索洛.经济增长论文集,“技术进步与总量生产函数”[J].北京经济学院出版社,1989
[64]沈艺峰.从财务学教科书的历史演变看现代西方财务理论的发展[J],第七届全国财务学科建设与理论研讨会论文集[C].2001,(7)
[65]沈艺峰.现代西方财务学：形成、演变及最新发展[J].北京：中国会计年鉴,1999.
[66]沈艺峰·资本结构理论史[M],北京经济科学出版社,1999
[67]沈艺峰、沈洪涛.公司财务理论主流[M].大连：东北财经大学出版社,2004
[68]S.戴维·扬、斯蒂芬·F·奥伯恩.EVA与价值管理：实用指南[M].李丽萍,史璐译.北京：社会科学文献出版社,2002
[69]舒尔茨.人力资本投资[M].北京经济学院出版社,1992
[70]舒海棠、袁业虎.NPV法的缺陷及改进[J].江西财经大学学报,2002,(1)
[71]汤姆·科普兰、蒂姆·科勒、杰克·默林.价值评估—公司价值的衡量与管理[M].郝绍伦译.北京：中国大百科全书出版社,2002
[72]汤谷良.现代企业财务的产权思考[J].会计研究,1994,(5)
[73]汤谷良.经营者财务论[J].会计研究,1997,(5)
[74]汤谷良.我国财务管理理论世纪回眸[J].财务与会计,2000,(2)
[75]汤谷良.财务控制新论[J].会计研究,2000,(3)
[76]汤谷良、林长泉.打造VBM框架下的价值型财务管理模式[J].会计研究,2003,(1)
[77]特里·卡罗尔.财务主管的角色转变[M].北京：电子工业出版社,2002
[78]托马斯·沃尔瑟等.再造金融总裁——从财务管理到战略管理[M].商务印书馆,2001
[79]托马斯·E·科普兰、J·弗莱德·威斯顿,宋献中主译,财务理论与公司政策[M],东北财经大学出版社,2003
[80].托马斯·孟.英国得自对外贸易的财富[M].北京：商务印书馆,1995
[81]唐·埃斯里奇.应用经济学研究方法论[M].经济科学出版社,1998
[82]王化成、佟岩.财务管理理论研究的回顾与展望[J].会计研究,2001,(12)
[83]王化成、佟岩、卢闯、刘亭立、黎来芳.关于开展我国财务管理理论研究的若干建议[J].会计研究,2006,(8)
[84]王化成.财务管理理论结构研究[M].北京：中国人民大学出版社,2006
[85]王斌.现金流转论：财务经理财务的观点[J].会计研究,1997,(5)
[86]王庆成、孙茂竹.我国近期财务管理若干理论观点述评[J].会计研究,2003,(6)
[87]王森.现代金融学的研究前沿与方法[J].太原：山西财经大学学报.2004,(6)
[88]王国顺.企业理论：契约理论[M].北京：中国经济出版社,2006
[89]汪平.财务理论[M].北京：经济管理出版社.2003
[90]魏明海,公司财务学的新视角[J].会计研究,2003,(2)
[91]伍中信.财权流：现代财务本质的恰当表述[J].财政研究,1998,(2)
[92]伍中信.现代财务经济导论[M].立信会计出版社,1999
[93]小艾尔弗雷德·D·钱德勒.看得见的手——美国企业的管理革命[M].北京：商务印书馆,2004郭咸钢.西方管理思想史[M].第三版,北京：经济管理出版社,2004
[94]谢志华.出资者财务论[J].会计研究,1997,(5)
[95]杨小凯、黄有光.专业化与经济组织[M].张玉纲译,北京：经济科学出版社,1999
[96]杨瑞龙、周业安.企业利益相关者的理论及其应用[M].北京：经济科学出版社,2000
[97]雅各布·明瑟.人力资本研究[M].中国经济出版社,2001
[98]亚当·斯密.国民财富的性质和原因的研究[M].郭大力、王亚南译,北京：商务印书馆,1979
[99]约翰·伊特韦尔.新帕尔格雷夫经济学大辞典[M].第一卷,北京：经济出版社,1996
[100]袁业虎、康海萍.可持续增长模型与管理财务策略[J].江西财经大学学报,2001,(1)
[101]袁业虎、邱宜干.高级财务管理[M].中国财政经济出版社,2002
[102]袁业虎.融资风险测量方法的探讨[J].当代财经,2004,(3)
[103]袁业虎.财务研究的起点与理财本质的界定[J].当代财经,2005,(12)
[104]袁业虎、肖铁峰.刍议现代西方财务管理实务的转变[J].财务与会计导刊,2006,(1)
[105]袁业虎.基于现金流量与价值创造的财务战略[J].商业研究,2006,(13)
[106]袁业虎.理财的逻辑[J].财会月刊,2007,(2)
[107]袁业虎.Logic paradox under current corporate finance. [J].Journal of Mordern Accounting and Auditing,2007, (11)
[108]袁业虎、曾雯雯.企业综合财务分析体系的构建[J].统计与决策,2007,(23)
[109]袁业虎.我国财务理论研究的发展及其内在逻辑缺陷分析[J].财会通讯,2008,(5)
[110]袁业虎.基于价值创造的财务管理理论研究[M].江西高校出版社,2008
[111]袁业虎.财务学：冲突、分歧及发展[J].经济学动态,2009,(10)
[112]袁业虎.中西方财务理论的演变及其面临的挑战[J].当代财经,2009,(9)
[113]袁业虎.财务管理的本质：现金流转背后的价值创造管理[J].财会通讯,2009,(5)
[114]张蕊.公司财务学[M].高等教育出版社,2007
[115]张先治.企业资本经营论：现代企业财务管理新探[M].中国财经出版社,2001
[116]张先治、姜英兵、袁克利、耿云江.财务学理论与实务前沿问题探讨[J].会计研究,2006,(12)
[117]张先治、袁克利.公司治理、财务契约与财务控制[J].会计研究,2005,(11)
[118]张先治.基于价值的管理与公司理财创新[J].会计研究,2008(8)
[119]张亦春、蒋峰.中外金融学高等教育的比较与启示[J].北京：高等教育研究,2000,(5)
[120]张新.中国金融学面临的挑战和发展前景[J].北京：金融研究,2003,(8)
[121]张玉明、吴有红、张娟.企业金融学的研究范式及其架构[J].长沙：财经理论与实践,2006,(1)
[122]张玉明.财务管理学改革与财务金融学构建[J].太原：山西财经大学学报,2006,(4)
[123]张志强.期权理论与公司理财[M].第1版.北京：华夏出版社,2000
[124]赵德武.财务管理[M].高等教育出版社,2000
[125]赵德武、冯健.构建自己的财务理论体系[J].财会月刊,2003,(6)
[126]兹维·博迪、罗伯特·C·莫顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社,2000
[127]钟起瑞、王建民、张斌.市场经济中的信用[M].北京：人民出版社,1993
[128]周首华、陆正飞、汤谷良.现代财务理论前沿专题[M].大连：东北财经大学出版社,2000
[129]Banz, Rolf, W.. The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks [J]. Journal of Financial Economics,1981(9)
[130]Basu,S. The relationship between earnings yield, market value, and return for NYSE common stocks:Further evidence[J]. Journal of Financial Economics,1983, (12)
[131]Bhide,AmarV.The Origin and Evolution of New Business. [M].New York:Oxford, 2000
[132]Cool, K.and Schendel, D.Performance Differences among Strategic Group Members [J]. Strategic Management Journal,1988,9(3)
[133]Coase, R.H. The Nature of the Firm:Influence. [J].Journal of Law, Economics and Organizatin,1988,4(1)
[134]Campello,Murillo.Capital Structure and Product Markets Interactions:Evidence from Business Cycles[J].SSRN Working paper,1999
[135]Cox J.C.,Ross.S.A and M. Rubinstein. Option Pricing:A Simplified Approach[J].Journal of Financial Economics,1976,(17)
[136]Dixit A.K. and Pindyck R.S. The Options Approach to Capital Investment [J].Harvard Business Review,1995,(73)
[137]Donald H.Chew,公司财务和治理机制：美国、日本和欧洲的比较[M].北京：中国人民大学出版社,2005
[138]Dixit A.K., Pindyck R.S著,朱勇,黄立虎等译.不确定条件下的投资[M].第1版.北京：中国人民大学出版社,2002
[139]Fama,Eugene F."Efficient capital markets:a review of theory and empirical work", [J].Journal of Finance,1970,25(2)
[140]Fama, Eugene F., Kenneth R. Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns[J]. Journal of Finance, American Finance Association,1995,50(1)
[141]Irving Fisher.The theory of interest. [M].New York:Macmillan,1930.
[142]John D. Martin, J. Willian Petty. Value-based Management:The Corporate Response to the Shareholder Revolution, [M].Harvard Business School Press,2000
[143]Jonathan Barron Baskin、Paul J. Miranti, Jr. A History of Corporate Finance[M]. Cambridge University Press,1997
[144]Jensen, M.C., and W. H. Mecking.Theory of the Firm:Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure.Journal of Financial Economics[J],1976,3(4)
[145]K·E·Sveiby The Intangible Assets Monitor[J].Journal of Human Resource Costing&Accounting,1997,2 (1)
[146]Linter, J. The valuation of risk asset and the selection of risky investment in stock portfolio and capital burdgets[J]. Review of Economics and Statistics,1965,47
[147]Lev,B. Intangibles. Management, Measurement and.Reporting [M].Brooking Insitution, Washinton,2001
[148]Lenos Trigeorgis著,林谦译.实物期权—灵活机动的管理和资源配制战略[M].第1版.北京：清华大学出版社,2007
[149]Miller,Merton.Franco Modigliani.1961.Dividend Policy,Growth and the Valuation of Shares. [J].Journal of Business(10)
[150]Myers,Stewart C.and Nicholas S.Majluf,1984.Corporate financing and inverstmeng decisions when firms have information that investors do not have," [J].Joural of Financial Economics,13 (2)
[151]Modigliani, Franco and Miller, Merton H. The Cost of capital, Corporate Finance and the Theory of Investment:Comment [J]. American Economic Review, 1958,48
[152]Markowitz,H..Portfolio Selection.[J]. Journal of Finance,1952,7(1)
[153]Myers S.C. Determinants of Corporate Borrowing[J].Journal of Financial Economics,1977,(2)
[154]Rumelt, R.P..How much does industry matter? [J].Strategic Management Journal, 1991,12(3):167-185
[155]Ronald Coase. The Nature of the Firm[J].Economica,1937m(4):386-405
[156]Richard A B, Stewart C M. Principles of corporate Finance (Fifth Edition)[M]. American:McGraw-Hill Education,1999.
[157]Ross, A.. The Arbitrage theory of Capital Asset Pricing[J].Journey of Economic Theory,1976,10(13)
[158]Roll, R. A critique of the asset pricing theory's tests[J]. Journal Financial Economics,1977(4)
[159]Richard A B, Stewart C M. Principles of corporate Finance [M]. Mc Graw-Hill Education,2003
[160]Sharpe William. Capital asset Prices:a theory of market equilibrium under conditions of risk[J]. Journal of Finance,1964,12
[161]Stiglitz Joseph.1974,On the irrelevance of corporate financial policy. [J].American Economic Review,64(11)
[162]Stewart, Thomas A.Intellectual Capital:The New Wealth Of Organization [M].Bantam Donbleday Dell Publishing Group Inc.1997
[163]Titman.S. and R.Wessels,1988,"the Determinants of Corporate Debt Maturity Structure", [J].Journal of Finance 43
[164]Williamson.0. E.. The Economic Institutions of Capitalism. [M]. Free Press.1985