摘要
跨国并购是指一国企业基于某种目的,通过一定的渠道和支付手段,取得另一国企业全部或部分的资产或股份,对另一国企业的经营管理实施一定的或完全控制权的行为,是并购主体根据全球经济环境和内部组织结构的变化及时对自身的体制、结构、功能和规模等重新进行组合的一种组织变革或制度创新。跨国并购既具有并购的一般性特征,又具有特有的跨国属性,因而面临着投资者母国和东道国政府的双重监管。澳大利亚蕴藏非常丰富和优质的矿产资源和能源资源,因而成为能源企业跨国并购的重要目标国,研究澳大利亚关于跨国并购的法律监管制度,对于进一步推动我国企业在澳大利亚的并购活动,预防可能产生的法律风险,实现“走出去”战略的国家目标,提高我国企业国际化经营水平具有非常重要的现实意义。
本文共分六章。
第一章“跨国并购概述”。本章简要描述了并购和跨国并购的概念、跨国并购的分类和主要法律特征以及近年来外资在澳大利亚并购的基本情况。跨国并购既是一种跨越国境的资产和产权交易行为,又是企业组织的变革或创新。根据并购的标的,跨国并购可分为跨国资产并购和跨国股权并购；依据并购的产业价值链,跨国并购分为纵向并购、横向并购和混合并购；根据股权并购对并购参与方法律人格的影响,可以分为新设并购、吸收并购。由于跨国并购交易一般规模较大,具有非常明显的国际因素,因此面临投资者母国和东道国政府的双重监管。澳大利亚矿产和能源资源丰富且品质较高,近年来外资在该领域的跨国并购交易较为活跃,目前澳大利亚已经成为我国能源企业跨国并购的主要目标国。
第二章“澳大利亚的外资并购审查制度”。本章主要介绍了澳大利亚外资并购的审查机构、审查范围、审查标准、审查程序等实体性和程序性法律制度的基本内容,并据此对我国企业实施跨国并购在澳大利亚外资并购审查阶段应当注意的法律风险及对策进行了分析。上世纪70年代中期,澳大利亚为了加强对外国投资的控制,通过了《外资并购法》及其他法律文件,建立了外资并购法律监管制度的基本框架,明确外国投资审查委员会作为审查机构,厘定了预先审查和豁免预先审查的范围,确立了国家利益和促进经济发展的审查标准,规范了外资并购审查的行政程序和司法保障制度,强化了外资并购审查机构决定的执行力。
第三章“澳大利亚外资并购反垄断审查制度”。跨国并购交易的实施有可能损害公平自由的市场竞争秩序,澳大利亚为此建立了以《商业行为法》为核心的反垄断法律体系。澳大利亚对外资并购的反垄断审查集中体现在并购禁止和禁止豁免两项制度,如果外资并购属于限制性商业行为、滥用市场支配地位和实质性削弱竞争的垄断行为,反垄断执法机构则有权否决并购交易；但出于公共利益的考虑,则可予以批准。中国企业在实施并购交易时,应当准确把握澳大利亚认定并购交易构成垄断行为的标准和依据,避免交易被否决；同时注意保护自身的商业秘密。
第四章“澳大利亚上市公司跨国并购的法律规制”。上市公司收购一般会涉及到证券法和反垄断法两大法律领域的叠合规制,本章结合理论和具体案例,探讨了上市公司在澳大利亚实施跨国并购的不同模式及其优劣势,以及存在的困境与因应之策。
第五章“澳大利亚跨国并购的税收问题”。东道国的税收法律制度直接影响跨国并购交易的形式、交易结构模式的设计等重大问题,本章结合澳大利亚税法最新立法动态,比较分析了不同跨国并购形式下税收负担及其对并购工具选择的影响,并以采矿业作为例证。
第六章“中国企业赴澳大利亚并购的法律问题”。本章重点讨论了中国企业并购澳大利亚企业资产和股权涉及的法律制度。我国仍然对境外投资实行较为严格的管制,有关境外投资的政府主管机构根据资金来源和性质对境外并购采取审批制和核准制,同时通过反垄断审查控制海外并购交易可能产生的负面影响；此外,还对跨国并购有关的外汇管制和国有资产监督管理等问题进行了分析。
Cross-border Merger and Acquisition (M&A) refers to acts by which some enterprise located within one country purchases all or parts of assets owned by another enterprise or stocks possessed by stockholders of the mentioned enterprise in another economy. Unlike pure domestic M&A, cross-border M&A transaction is international in nature, it shall be placed under overlapped regulations by both the home state of foreign investor and the host state in order to offset potential adverse effects on the two states and help to safeguard overall economic and social strategy respectively. Australia is the main host state for Chinese overseas investor because of its rich mineral and energy resources with high quality. Therefore, conducting systematic research on Chinese and Australian regulatory regimes relating to cross-border M&A transaction carried out by Chinese enterprises can effectively further cross-border M&A transaction, prevent possible risks brought about by it and safeguard significant eco-social strategy of both states.
This article is divided into six chapters.
The first chapter "General introduction to cross-border M&A" briefly describes the concepts of M&A and cross-border M&A, the classifications of cross-border M&A and its legal features, outlines the situation of cross-border M&A in Australia in general. Cross-border is not only the transfer of productive elements among state, but the transformation and innovation of enterprise inner organization. It can be categorized into assets M&A and shares M&A based on the objects, horizontal, vertical, and mixed, according to industrial value chains, and so forth. On account of its huge scale and international nature, it shall be under overlapped regulations imposed by the home state of foreign investor and the host in the meantime. In recent years, cross-border M&A has been very active in Australia as Australia is rich in mineral and energy resources with high quality and Australia has become one the most important objecting state for Chinese enterprises.
The second chapter titled the screening regime for cross-border M&A in Australia introduces the key substantial and procedural regimes of cross-border M&A including the screening authorities, screening scopes, screening standards and procedures, analyzes the possible legal risks and the corresponding countermeasures arising out of cross-border M&A in Australia by Chinese enterprises. Since the middle70s in last century, Australia adopted the Act on Cross-Border M&A and other bills aiming to enhance the control of foreign investment and establishing the regulatory framework comprising the reviewing committee for foreign investment, the scopes of preliminary screening and the immunity from reviewing, the standards of national interest and the furtherance of economic development and the judicial safeguard system which strengthens the effectiveness of the decisions made by those screening authorities.
The third chapter mainly discussed the screening system of anti-monopoly in Australia. Australia has set up systematic legal framework for screening the effect of cross-border M&A on domestic competition order. The cross-border M&A transaction shall be denied if it can be categorized into restrictive business practices, the misuse of dominant market position and the substantial lessening competition. However, the reviewing authorities shall be entitled to give a permit of cross-border M&A in consideration of public interest.
The fourth chapter "the legal control of cross-border M&A conducted by public company in Australia". Generally, the cross-border M&A conducted by public company shall be regulated by the security laws and competition law. In this part, the author discusses the different modes of cross-border M&A conducted by public company in Australia and theirs advantages and disadvantage, furthermore, the author analyzes the dilemmas the public company faces when conducting cross-border M&A and resolutions.
The fifth chapter'the taxation of cross-border M&A in Australia" specifically focuses on the taxation issues arising from cross-border M&A. the legal regime of taxation relating to cross-border M&A determines the choose of transaction manners and realizing tools, by observing the latest tax legislations, the author makes a comparative study on the burden of tax and its impaction on the choose of realizing tools by taking mineral industry as an example.
The sixth chapter "some key legal issues relating to cross-border M&A in Australia by Chinese enterprises discusses some important regulatory regimes for cross-border M&A by Chinese enterprises from China's perspective, including the screening system for outflow of capital, anti-monopoly, the control of foreign exchange and the supervision of state-owned assets and stocks as well.
引文
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①Houlihan Lokey:ABA M&A Committee-Market Trends Meeting,2011 Market Review, February 4,2012.
②商务部国际贸易经济合作研究院、商务部投资促进事务局、中国驻澳大利亚大使馆经济商务参赞处：《国别投资指南——澳大利亚》(2011年版),第21页。
①商务部国际贸易经济合作研究院、商务部投资促进事务局、中国驻澳大利亚大使馆经济商务参赞处：《国别投资指南——澳大利亚》(2011年版),第20页。
① See FATA 35(7).
②澳大利亚外国投资审查委员会：Annual Report 2006-2007,2008年3月14日,第72-74页。
③实质性利益是指,一个外国人或者该外国人与他的合伙人一同拥有的一家公司不少于15%的表决权或者所发行的股票,或者多个外国人或者这些外国人与他们的合伙人一同拥有的一家公司不少于40%的表决权或者所发行的股票。See FATA 9(1)(a)(b)。
④美国投资者是指美国国民或永久居民。
⑤原文为portfolio investment in the media of 5per cent or more and all non portfolio investments irrespective of size.
①See FATA17H(a)(b).
②See FATA17E(1)(b),(4).
③See FATR 9(a)(b).
④澳大利亚全国分6个州(state)和两个地区(territory),各州有自己的议会、政府、州督和州总理。其中,两个地区是北领地和首都直辖区。各州和地区都有权就任何与本州或地区有关的事宜进行立法。
⑥澳大利亚外国投资审查委员会：Annual Report 2006-2007,2008年3月14日,第7-8页。
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②强力著：《金融法》,法律出版社,2004年版,第478页。
①强力著：《金融法》,法律出版社,2004年版,第479页。
①强力著：《金融法》,法律出版社,2004年版,第484页。
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①股息已缴税金,是指公司为分配给股东的股息所缴纳的、包含在企业所得税中的税金。
①KPMG International:Taxation of Cross-Border Mergers and Acquisitions,2012:p3.
①KPMG International:Taxation of Cross-Border Mergers and Acquisitions,2012:p7.
①商务部国际贸易经济合作研究院、商务部投资促进事务局、中国驻澳大利亚大使馆经济商务参赞处：《国别投资指南——澳大利亚》(2011年版),第21页。
②商务部国际贸易经济合作研究院、商务部投资促进事务局、中国驻澳大利亚大使馆经济商务参赞处：《国别投资指南——澳大利亚》(2011年版),第20页。
①全球并购研究中心编著：《2010年中国并购报告》,第31页,中国经济出版社。
①《境外投资项目核准暂行管理办法》第4条、第5条、第6条。
②《境外投资项目核准暂行管理办法》第4条、第5条、第6条。
③《境外投资管理办法》第7条、第8条、第9条。
①《境外投资项目核准暂行管理办法》,第18条。
①《境外投资管理办法》,第9条。
②《境外投资项目核准暂行管理办法》,第18条。
①《关于境外投资者并购境内企业的规定》,第53条。
②主要包括《关于相关市场界定的指南》、《经营者集中申报办法》、《经营者集中审查办法》等。
①《中国反垄断法》,第21条。
②《国务院关于经营者集中申报标准的规定》,第3条。
①《反垄断法》,第22条。
②《反垄断法》,第28条。
③《经营者集中申报办法》,第9条。
①郭杰、肖善著：《企业跨国并购问题分析》,中国三峡出版社,2004年版,第25-26页。
①李松森编著：《国有资产管理》,经济科学出版社2003年版,第2页。
②同上,第45页。
①李松森编著：《国有资产管理》,经济科学出版社2003年版,第2页。
①李松森编著：《国有资产管理》,经济科学出版社2003年版,第63页。
②李松森编著：《国有资产管理》,经济科学出版社2003年版,第124页。
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