我国金融资产证券化的内在逻辑、现实困境与发展对策
|
摘要
金融资产证券化是我国金融改革的重要内容,经过多年的改革试点,市场规模大幅提升,产品结构日益丰富,投资者队伍不断扩展,信息披露、交易规则及中介服务等制度体系基本建立。但由于市场培育过多依赖政策驱动,且承载了较多的政策目标,我国金融资产证券化在法律制度、基础资产、市场层次、流动性和运行成本等方面仍然存在诸多问题,市场发育水平不足、摩擦成本过高等深层次矛盾不断显露,制约了市场功能的正常发挥。下一步,我国金融资产证券化市场需要完善制度框架、产品种类、投资者队伍、信息披露和信用评估体系等内容。
Financial Asset-backed-securities is an important part of China's financial reform. After years of reform pilot, the market scale has been greatly improved, the product structure is increasingly rich, the team of investors is expanding.Information disclosure, trading rules and intermediary services are basically established. There are still many problems in China's financial Asset-backed-securities in the legal system, basic assets, market level, liquidity and operating cost, due to the excessive reliance on policy driven and more policy goals. The deep contradiction including the low development level of the securitization market and the high cost of friction is constantly showing up, which restricts the normal functioning of the market function. Next, China's financial Asset-backed-securities market needs to improve institutional framework, product category, investor team, information disclosure and credit evaluation system.
Financial Asset-backed-securities is an important part of China's financial reform. After years of reform pilot, the market scale has been greatly improved, the product structure is increasingly rich, the team of investors is expanding.Information disclosure, trading rules and intermediary services are basically established. There are still many problems in China's financial Asset-backed-securities in the legal system, basic assets, market level, liquidity and operating cost, due to the excessive reliance on policy driven and more policy goals. The deep contradiction including the low development level of the securitization market and the high cost of friction is constantly showing up, which restricts the normal functioning of the market function. Next, China's financial Asset-backed-securities market needs to improve institutional framework, product category, investor team, information disclosure and credit evaluation system.
引文
①Tamar Frankel.Securitization--Structured Financing,Financial Assets Pools,and Asset-Backed Securities.Little Brown and company.1991,pp.6-7.
(1)王开国:《关于中国推行资产证券化问题的思考》,《经济研究》,2009年第6期。
(2)李佳,罗明铭:《金融创新背景下的商业银行变革——基于资产证券化创新的视角》,《财经科学》,2015年第2期。
(3)中国外汇交易中心课题组:《我国资产证券化的路径选择与制度安排》,《上海金融》,2013年第11期。
(4)刘红霞,幸丽霞:《商业银行信贷资产证券化融资动机研究——基于2005—2014年信贷资产支持证券试点的实证检验》,《南方金融》,2015年第4期。
(5)姚禄仕,王璇,宁霄:《银行信贷资产证券化效应的实证研究——基于美国银行业的面板数据》,《国际金融研究》,2012年第9期。
(6)聂广礼:《利用信贷资产证券化组合管理商业银行信贷资产——基于2005—2008年试点阶段的分析》,《现代经济探讨》,2013年第5期。
(7)李佳,罗明铭:《金融创新背景下的商业银行变革——基于资产证券化创新的视角》,《财经科学》,2015年第2期。
(8)李志辉等:《资产证券化对银行流动性、贷款供给和稳定性的影响》,《金融经济学研究》,2016年第6期。
(9)林敏华:《信贷资产证券化、异质性投资者和金融风险》,《中国管理科学》,2015年第6期。
(10)陈小宪,李杜若:《信贷资产证券化的微观动因研究——基于中国商业银行数据的实证分析》,《山西财经大学学报》,2017年第2期。
(11)王一航:《资产证券化对我国商业银行经营的影响研究》,南京:南京大学学位论文,2017年。
(12)邹晓梅,张明,高蓓:《资产证券化与商业银行盈利水平:相关性、影响路径与危机冲击》,《世界经济》,2015年第11期。
(13)沈乔生:《上市银行信贷资产证券化对其经营绩效影响研究》,合肥:安徽大学学位论文,2017年。
(14)曹彬:《资产证券化对我国商业银行盈利能力影响研究》,《宏观经济研究》,2017年第5期。
(15)辛宇非:《信贷资产证券化对中国经济波动的影响分析》,北京:北京科技大学学位论文,2016年;张蕴萍,杨友才,牛欢:《山东省金融效率、溢出效应与外商直接投资——基于空间动态面板 Durbin 模型的研究》,《管理评论》2018年第6期。
(16)中央国债登记结算有限责任公司:《2015年资产证券化发展报告》,http://trust.jrj.com,2016年1月。
(17)李波等:《2016年资产证券化发展报告》,《债券》,2017年第1期。
(18)李波:《2017年资产证券化发展报告》,《债券》,2018年第1期。
(19)巴圣哲:《对中国信贷资产证券化未来发展的思考》,《经济研究导刊》,2014年第8期。
(20)数据来源:《2015资产证券化发展报告》《2016资产证券化发展报告》《2017资产证券化发展报告》。
(21)鲍仁:《去年我国资产证券化产品发行近6000亿元》,《期货日报》,2016年1月19日。
(22)李波等:《2016年资产证券化发展报告》,《债券》,2017年第1期。
(23)李波:《2017年资产证券化发展报告》,《债券》,2018年第1期。
(24)陈子夏:《中国资产证券化的发展现状及政策性建议》,《中国管理信息化》,2017年第4期。
(1)王开国:《关于中国推行资产证券化问题的思考》,《经济研究》,2009年第6期。
(2)李佳,罗明铭:《金融创新背景下的商业银行变革——基于资产证券化创新的视角》,《财经科学》,2015年第2期。
(3)中国外汇交易中心课题组:《我国资产证券化的路径选择与制度安排》,《上海金融》,2013年第11期。
(4)刘红霞,幸丽霞:《商业银行信贷资产证券化融资动机研究——基于2005—2014年信贷资产支持证券试点的实证检验》,《南方金融》,2015年第4期。
(5)姚禄仕,王璇,宁霄:《银行信贷资产证券化效应的实证研究——基于美国银行业的面板数据》,《国际金融研究》,2012年第9期。
(6)聂广礼:《利用信贷资产证券化组合管理商业银行信贷资产——基于2005—2008年试点阶段的分析》,《现代经济探讨》,2013年第5期。
(7)李佳,罗明铭:《金融创新背景下的商业银行变革——基于资产证券化创新的视角》,《财经科学》,2015年第2期。
(8)李志辉等:《资产证券化对银行流动性、贷款供给和稳定性的影响》,《金融经济学研究》,2016年第6期。
(9)林敏华:《信贷资产证券化、异质性投资者和金融风险》,《中国管理科学》,2015年第6期。
(10)陈小宪,李杜若:《信贷资产证券化的微观动因研究——基于中国商业银行数据的实证分析》,《山西财经大学学报》,2017年第2期。
(11)王一航:《资产证券化对我国商业银行经营的影响研究》,南京:南京大学学位论文,2017年。
(12)邹晓梅,张明,高蓓:《资产证券化与商业银行盈利水平:相关性、影响路径与危机冲击》,《世界经济》,2015年第11期。
(13)沈乔生:《上市银行信贷资产证券化对其经营绩效影响研究》,合肥:安徽大学学位论文,2017年。
(14)曹彬:《资产证券化对我国商业银行盈利能力影响研究》,《宏观经济研究》,2017年第5期。
(15)辛宇非:《信贷资产证券化对中国经济波动的影响分析》,北京:北京科技大学学位论文,2016年;张蕴萍,杨友才,牛欢:《山东省金融效率、溢出效应与外商直接投资——基于空间动态面板 Durbin 模型的研究》,《管理评论》2018年第6期。
(16)中央国债登记结算有限责任公司:《2015年资产证券化发展报告》,http://trust.jrj.com,2016年1月。
(17)李波等:《2016年资产证券化发展报告》,《债券》,2017年第1期。
(18)李波:《2017年资产证券化发展报告》,《债券》,2018年第1期。
(19)巴圣哲:《对中国信贷资产证券化未来发展的思考》,《经济研究导刊》,2014年第8期。
(20)数据来源:《2015资产证券化发展报告》《2016资产证券化发展报告》《2017资产证券化发展报告》。
(21)鲍仁:《去年我国资产证券化产品发行近6000亿元》,《期货日报》,2016年1月19日。
(22)李波等:《2016年资产证券化发展报告》,《债券》,2017年第1期。
(23)李波:《2017年资产证券化发展报告》,《债券》,2018年第1期。
(24)陈子夏:《中国资产证券化的发展现状及政策性建议》,《中国管理信息化》,2017年第4期。
© 2004-2018 中国地质图书馆版权所有 京ICP备05064691号 京公网安备11010802017129号 地址：北京市海淀区学院路29号 邮编：100083 电话：办公室：(+86 10)66554848；文献借阅、咨询服务、科技查新：66554700 |