中国城市基础设施市场化融资方式的经济学分析
摘要
本文按照从理论到实践、从一般到具体的思路，从城市基础设施市场化融资方式的理论基础、影响因素、经济影响、利益相关者行为、案例研究等方面进行分析，最后给出结论和建议，力求对中国城市基础设施建设财政资金不足问题有所裨益。
一、探求城市基础设施建设引入市场化融资方式的理论基础。产权学派和竞争学派在解决政府低效率的问题上，竞争学派更胜一筹；由于企业公共性和垄断性的特点，政府可引入竞争但要通过规制控制，不能让城市基础设施经营处于完全竞争状态。因而，政府规制与市场参与配置有机结合是城市基础设施市场化融资方式的理想状态。对城市基础设施的可经营性进行厘定。本文在吸收成本收益比-可经营系数方法的基础上，按照城市基础设施的竞争性、排他性及外部性将城市基础设施的可经营性修正为非经营性、关联可经营性及孤立可经营性三种类型。城市基础设施的可经营性是动态发展的，随着技术的进步，排他成本的降低，城市基础设施的可经营性沿着非经营性、关联可经营性、孤立可经营性方向转化。界定城市基础设施市场化融资方式的概念、并确定城市基础设施的可经营性与市场化融资方式二者之间的关系。本文界定的城市基础设施市场化融资方式适用于经济发达城市所有的基础设施。城市基础设施市场化融资方式是指地方政府在可能的职权范围内，将城市基础设施的外部收益内部化，为了提供城市基础设施产品／服务，从社会获得建设资本或与私人部门合作提供城市基础设施的方式。按照使用政府代理权、考虑资本的成本和收益、资金来源于市场、生产主体由私人部门参与、政府授权建设或经营(合同)以及城市基础设施可排他性共六个要素，将城市基础设施市场化融资方式分为政府分期付款融资方式、政府代理权融资方式、企业融资方式及项目融资方式，它们依次适用于非经营性、关联可经营性和孤立可经营性城市基础设施。
二、分析技术进步、国家制度特征、地方金融生态环境因素对城市基础设施市场化融资方式的影响。技术进步从供给和需求两方面促进城市基础设施融资方式市场化程度的深化。从供给的角度来看，技术进步能够提供更多的市场化融资方式，改变城市基础设施的特性，提供更多的市场化投资机会给投资者。从需求的角度看，技术进步可以促进经济增长，增加社会财富，私人部门有更多的资金
This paper analyzes the foundation theory, influencing factors, economic domino offect, shareholders' behavior and the Chinese cases about the methods of funding urban infrastructure on the market. Its aim is to help solving the problem of Chinese finance lacking of capital to build urban infrastructures.
First of all, the writer searches the foundation theory about the methods of funding urban infrastructure on the market. The competition school is better to solve government low efficiency than the property right school. And it's an ideal state to mix government rules with market collocate resources. Then, according to the method of cost-income ratio (that is coefficient of operator character), the writer revise the operator character of urban infrastructure into no operated, relating operated and independent operated urban infrastructure. Afterwards, the writer define the methods of funding urban infrastructure on the market, according to this definition, the methods of funding urban infrastructure on the market can be used on all urban infrastructures. The methods contain six factors: local government power of dealership, the cost and income of capital, capital from the market, private section as principal part of production, building or operating qualification authorized by local government, and the exclusiveness of urban infrastructure. Thus, the methods of funding urban infrastructure on the market mark as government installment , government funding on her dealership power, enterprise funding, and item funding, which can be used on no operated, relating operated and independent operated urban infrastructure in turn.
Secondly, the writer analyzes the influence of technique progress, the national system, local finance surrounding on funding urban infrastructure on the market. Technique progress deepens the methods of funding urban infrastructure on the market on two aspects of supply and demand. While the influence factors of system on funding urban infrastructure on the market include national laws, finance system, government rules, and private sector on urban infrastructure. Especially, the methods of funding urban infrastructure on the market have an obvious relationship with local
一、探求城市基础设施建设引入市场化融资方式的理论基础。产权学派和竞争学派在解决政府低效率的问题上，竞争学派更胜一筹；由于企业公共性和垄断性的特点，政府可引入竞争但要通过规制控制，不能让城市基础设施经营处于完全竞争状态。因而，政府规制与市场参与配置有机结合是城市基础设施市场化融资方式的理想状态。对城市基础设施的可经营性进行厘定。本文在吸收成本收益比-可经营系数方法的基础上，按照城市基础设施的竞争性、排他性及外部性将城市基础设施的可经营性修正为非经营性、关联可经营性及孤立可经营性三种类型。城市基础设施的可经营性是动态发展的，随着技术的进步，排他成本的降低，城市基础设施的可经营性沿着非经营性、关联可经营性、孤立可经营性方向转化。界定城市基础设施市场化融资方式的概念、并确定城市基础设施的可经营性与市场化融资方式二者之间的关系。本文界定的城市基础设施市场化融资方式适用于经济发达城市所有的基础设施。城市基础设施市场化融资方式是指地方政府在可能的职权范围内，将城市基础设施的外部收益内部化，为了提供城市基础设施产品／服务，从社会获得建设资本或与私人部门合作提供城市基础设施的方式。按照使用政府代理权、考虑资本的成本和收益、资金来源于市场、生产主体由私人部门参与、政府授权建设或经营(合同)以及城市基础设施可排他性共六个要素，将城市基础设施市场化融资方式分为政府分期付款融资方式、政府代理权融资方式、企业融资方式及项目融资方式，它们依次适用于非经营性、关联可经营性和孤立可经营性城市基础设施。
二、分析技术进步、国家制度特征、地方金融生态环境因素对城市基础设施市场化融资方式的影响。技术进步从供给和需求两方面促进城市基础设施融资方式市场化程度的深化。从供给的角度来看，技术进步能够提供更多的市场化融资方式，改变城市基础设施的特性，提供更多的市场化投资机会给投资者。从需求的角度看，技术进步可以促进经济增长，增加社会财富，私人部门有更多的资金
This paper analyzes the foundation theory, influencing factors, economic domino offect, shareholders' behavior and the Chinese cases about the methods of funding urban infrastructure on the market. Its aim is to help solving the problem of Chinese finance lacking of capital to build urban infrastructures.
First of all, the writer searches the foundation theory about the methods of funding urban infrastructure on the market. The competition school is better to solve government low efficiency than the property right school. And it's an ideal state to mix government rules with market collocate resources. Then, according to the method of cost-income ratio (that is coefficient of operator character), the writer revise the operator character of urban infrastructure into no operated, relating operated and independent operated urban infrastructure. Afterwards, the writer define the methods of funding urban infrastructure on the market, according to this definition, the methods of funding urban infrastructure on the market can be used on all urban infrastructures. The methods contain six factors: local government power of dealership, the cost and income of capital, capital from the market, private section as principal part of production, building or operating qualification authorized by local government, and the exclusiveness of urban infrastructure. Thus, the methods of funding urban infrastructure on the market mark as government installment , government funding on her dealership power, enterprise funding, and item funding, which can be used on no operated, relating operated and independent operated urban infrastructure in turn.
Secondly, the writer analyzes the influence of technique progress, the national system, local finance surrounding on funding urban infrastructure on the market. Technique progress deepens the methods of funding urban infrastructure on the market on two aspects of supply and demand. While the influence factors of system on funding urban infrastructure on the market include national laws, finance system, government rules, and private sector on urban infrastructure. Especially, the methods of funding urban infrastructure on the market have an obvious relationship with local
引文
1 根据国际经验，城市化率(城市人口占总人口比重)在30％-70％之间都是基础设施加速增长时期。2005年中国城镇化率达到42.99％。
2 美国经济学家W．W．罗斯托用“social overhead capital”一词强调他对基础设施性质的理解，他认为，在经济起飞前，必须要有最低限度的社会先行基础设施资金建设。
3 Abhay Pethe和Manju Ghodke将城市基础设施按照银行融资项目特点分为三类：第一类是受益人和收益数量都能确定，如伸缩收费的供水、供电和交叉补贴的公共交通；第二类是受益人确定，收益数量不能直接确定但是可间接估计，如收费道路桥梁等统一收费。这两项都可按照已知现金流进行商业融资。第三类是受益人或群体和数量都不易确定(与技术和成本有关)，如城市道路街道照明和环境优化。
4 城市建设各行业的固定资产投资，包括城市供水、燃气、集中供热、公共交通、市政工程、园林绿化、市容环卫行业，不含住宅投资。《2003年中国城市建设统计年报》，第159页，2004年8月出版。笔者认为这种定义基本上属于市政公用设施范畴。
5 国民经济行业分类代码(2002年版)，与ISIC/Rev．3相衔接，ISIC/Rev．3是《全部经济活动的国际标准产业分类》第三版的英文简称。它是由联合国于1989年制定并审议通过，推荐各国政府进行国际间统计数据比较时使用的统计分类标准。ISIC/Rev．3为各国提供了用于各种经济活动分类比较的基本框架，使之成为国际间统计数据对比和交流的工具。ISIC/Rev．3在分类层次上包括门类(section)、大类(division)、中类(group)和小类(class)。国家统计局对《国民经济行业分类与代码》(GB/T4754-94)国家标准进行了修订。并于2002年5月10日通过了国家质量监督检验检疫总局的批准，于2002年10月1日起正式实施。分为门类、大类、中类和小类四个层次，共有20个门类、95个大类、396个中类和913个小类。
6 Boardman, A. and Ving, A, 1989," Ownership and Performance In Compretitive Environments: A Comparison of the Performance of Private, Mixed, and Stated-Owned Enterprises," Journal of Law & Economics,vol ⅩⅩⅫ(April)进行了集中的讨论。
7 冠名权：可以把道路、桥梁、广场、绿地等大多数城市基础设施当作一般产品，拍卖其冠名权，或者允许企业以建设换取冠名权：广告权：通过出售道路两侧一级重点地段的广告设置权引入资金；特许权：例如大型文化活动的举办权，大型会议的赞助权、城市基础设施的经营权；领养权：只鼓励企业、个人以有偿方式对有关城市设施如树木、绿地等进行领养；土地开发权：授权开发城市道路、地铁等沿线的土地。
8 项目区分理论：项目区分理论是针对微观投资领域提出的政府与民间经济量的划分基准。所谓项目区分理论就是按照是否收费机制(资金流入)，将城市基础设施项目区分为经营性与非经营性项目，从而根据项目的属性决定项目的投资主体、运作模式、资金渠道及权益归属等。
11 “为奥运找钱 专家研究北京奥运融资方案”。http://www.rednet.com.cn//2003-04-10
12 1995年8月国务院《90年代国家产业政策纲要》的出台，旨在鼓励和引导社会资金参与基础设施建设。国家优先支持有关股票、债券的发行和国家政策性银行长期贷款等方面。
13 2004年《中国城市建设统计年报》，建设部综合财务司编，中国建筑工业出版社，2005年8月。
14 根据2005年《中国统计年鉴》计算而得。
15 截至2003年底，全国31个省、自治区、直辖市，共设有城市660个，按城市非农业人口规模分为5组：超大城市(200万人口以上)、特大城市(100至200万人口)、大城市(50至100万人口)、中等城市(20至50万人口)和小城市(20万以下人口)(建设部综合财务司，2004)。
16 所谓“郑州模式”，就是由政府出面，把国有企业、国有集体合营企业和集体企业三家运输企业整合成一家，形成一种主导力量。上海模式：上海将城市基础设施的投资、建设、运营、监管四分开。
17 涉及的28个省(市、区)名单：北京 天津 山西 内蒙古 辽宁 吉林 黑龙江 上海 江苏 浙江 福建 安徽 山东 河南 湖北 湖南 广东 广西 海南 四川 重庆 贵州 云南 西藏 陕西 甘肃 宁夏 新疆。
18 2004年第3号(总第04号)：“部分城市基础设施国债项目建设效果的审计结果。”
19 政府被视为是一种万能的仁慈的机构，它控制着赋税、津贴和各种数量，以实现一种帕雷托最优的资源配置。这种政府成为“天堂模型”的政府。丹尼斯C．缪勒：《公共选择理论》，中国社会科学出版社2002年出版。
20 《For the Good of the People: Using Public-Private Partnerships To Meet American Essential Needs》, p4,2002.
21 《公私伙伴关系---政府的举措》，英国财政部，第46-48页。
22 Public-Private Partnerships Terms Related Buildings Facilities US Government Accoutability Office April, 1999.
23 所谓准市政债券。是指那些由和地方政府有密切关系的企业发行、所募资金用于城市或地方基础设施建设等用途的债券。由于其偿付资金主要来源于投资项目产生的收益，因此类似于美国市政债券中的收入债券。不过，此类债券的发行方是同地方政府有紧密联系的企业，这些债券是以企业债券的形式审批并发行的，所以在形式上是合法的，从而规避了中国《预算法》的制约。
24 地方分权在经济文献中有许多定义，多数指把更多的权利或义务给予地方政府的管理或政治变化。
25 政府级别分为中央、州和地方，其中美国、德国、加拿大、瑞士、澳大利亚等国家是三级政府设置；法国、丹麦、匈牙利、泰国等为中央、地方两极政府设置，印度、奥地利、阿根廷、印度尼西亚为中央、州两极政府设置。
28 2006年8月上海颁布了《上海市鼓励外国跨国公司设立地区总部的暂行规定》，意在鼓励外国跨国公司在上海设立地区总部，促进经济发展。
29 王文滔：《蔡继明委员：垄断行业收入过高问题及治理》，http:/www.china.org.cn/Chinese/Lianghui/119223.htm．
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2 美国经济学家W．W．罗斯托用“social overhead capital”一词强调他对基础设施性质的理解，他认为，在经济起飞前，必须要有最低限度的社会先行基础设施资金建设。
3 Abhay Pethe和Manju Ghodke将城市基础设施按照银行融资项目特点分为三类：第一类是受益人和收益数量都能确定，如伸缩收费的供水、供电和交叉补贴的公共交通；第二类是受益人确定，收益数量不能直接确定但是可间接估计，如收费道路桥梁等统一收费。这两项都可按照已知现金流进行商业融资。第三类是受益人或群体和数量都不易确定(与技术和成本有关)，如城市道路街道照明和环境优化。
4 城市建设各行业的固定资产投资，包括城市供水、燃气、集中供热、公共交通、市政工程、园林绿化、市容环卫行业，不含住宅投资。《2003年中国城市建设统计年报》，第159页，2004年8月出版。笔者认为这种定义基本上属于市政公用设施范畴。
5 国民经济行业分类代码(2002年版)，与ISIC/Rev．3相衔接，ISIC/Rev．3是《全部经济活动的国际标准产业分类》第三版的英文简称。它是由联合国于1989年制定并审议通过，推荐各国政府进行国际间统计数据比较时使用的统计分类标准。ISIC/Rev．3为各国提供了用于各种经济活动分类比较的基本框架，使之成为国际间统计数据对比和交流的工具。ISIC/Rev．3在分类层次上包括门类(section)、大类(division)、中类(group)和小类(class)。国家统计局对《国民经济行业分类与代码》(GB/T4754-94)国家标准进行了修订。并于2002年5月10日通过了国家质量监督检验检疫总局的批准，于2002年10月1日起正式实施。分为门类、大类、中类和小类四个层次，共有20个门类、95个大类、396个中类和913个小类。
6 Boardman, A. and Ving, A, 1989," Ownership and Performance In Compretitive Environments: A Comparison of the Performance of Private, Mixed, and Stated-Owned Enterprises," Journal of Law & Economics,vol ⅩⅩⅫ(April)进行了集中的讨论。
7 冠名权：可以把道路、桥梁、广场、绿地等大多数城市基础设施当作一般产品，拍卖其冠名权，或者允许企业以建设换取冠名权：广告权：通过出售道路两侧一级重点地段的广告设置权引入资金；特许权：例如大型文化活动的举办权，大型会议的赞助权、城市基础设施的经营权；领养权：只鼓励企业、个人以有偿方式对有关城市设施如树木、绿地等进行领养；土地开发权：授权开发城市道路、地铁等沿线的土地。
8 项目区分理论：项目区分理论是针对微观投资领域提出的政府与民间经济量的划分基准。所谓项目区分理论就是按照是否收费机制(资金流入)，将城市基础设施项目区分为经营性与非经营性项目，从而根据项目的属性决定项目的投资主体、运作模式、资金渠道及权益归属等。
11 “为奥运找钱 专家研究北京奥运融资方案”。http://www.rednet.com.cn//2003-04-10
12 1995年8月国务院《90年代国家产业政策纲要》的出台，旨在鼓励和引导社会资金参与基础设施建设。国家优先支持有关股票、债券的发行和国家政策性银行长期贷款等方面。
13 2004年《中国城市建设统计年报》，建设部综合财务司编，中国建筑工业出版社，2005年8月。
14 根据2005年《中国统计年鉴》计算而得。
15 截至2003年底，全国31个省、自治区、直辖市，共设有城市660个，按城市非农业人口规模分为5组：超大城市(200万人口以上)、特大城市(100至200万人口)、大城市(50至100万人口)、中等城市(20至50万人口)和小城市(20万以下人口)(建设部综合财务司，2004)。
16 所谓“郑州模式”，就是由政府出面，把国有企业、国有集体合营企业和集体企业三家运输企业整合成一家，形成一种主导力量。上海模式：上海将城市基础设施的投资、建设、运营、监管四分开。
17 涉及的28个省(市、区)名单：北京 天津 山西 内蒙古 辽宁 吉林 黑龙江 上海 江苏 浙江 福建 安徽 山东 河南 湖北 湖南 广东 广西 海南 四川 重庆 贵州 云南 西藏 陕西 甘肃 宁夏 新疆。
18 2004年第3号(总第04号)：“部分城市基础设施国债项目建设效果的审计结果。”
19 政府被视为是一种万能的仁慈的机构，它控制着赋税、津贴和各种数量，以实现一种帕雷托最优的资源配置。这种政府成为“天堂模型”的政府。丹尼斯C．缪勒：《公共选择理论》，中国社会科学出版社2002年出版。
20 《For the Good of the People: Using Public-Private Partnerships To Meet American Essential Needs》, p4,2002.
21 《公私伙伴关系---政府的举措》，英国财政部，第46-48页。
22 Public-Private Partnerships Terms Related Buildings Facilities US Government Accoutability Office April, 1999.
23 所谓准市政债券。是指那些由和地方政府有密切关系的企业发行、所募资金用于城市或地方基础设施建设等用途的债券。由于其偿付资金主要来源于投资项目产生的收益，因此类似于美国市政债券中的收入债券。不过，此类债券的发行方是同地方政府有紧密联系的企业，这些债券是以企业债券的形式审批并发行的，所以在形式上是合法的，从而规避了中国《预算法》的制约。
24 地方分权在经济文献中有许多定义，多数指把更多的权利或义务给予地方政府的管理或政治变化。
25 政府级别分为中央、州和地方，其中美国、德国、加拿大、瑞士、澳大利亚等国家是三级政府设置；法国、丹麦、匈牙利、泰国等为中央、地方两极政府设置，印度、奥地利、阿根廷、印度尼西亚为中央、州两极政府设置。
28 2006年8月上海颁布了《上海市鼓励外国跨国公司设立地区总部的暂行规定》，意在鼓励外国跨国公司在上海设立地区总部，促进经济发展。
29 王文滔：《蔡继明委员：垄断行业收入过高问题及治理》，http:/www.china.org.cn/Chinese/Lianghui/119223.htm．
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