中国企业参与国际证券市场融资的综合收益：理论与政策
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摘要
传统意义上的企业证券市场融资，是企业通过其证券市场的上市而获得货币资本的筹集并取得货币化资本收益。本文通过对当前国际及国内证券市场的产生、发展进行全面分析后，指出随着全球经济一体化的不断深入，国际证券市场的融资已从单纯的货币资本筹集发展为各种资本要素的全球化配置。从企业原来意义上的货币化资本融资收益的基础上，创新地提出了融资具有的非货币化收益概念。即国际证券市场融资的综合收益理论。同时构建了融资综合收益理论模型，并对该模型进行二维向量分析，通过对二维向量的模和斜率的分析，揭示了企业融资综合收益模型的融资目标函数中各子目标函数权重对其贡献的大小。进而引导出我国企业参与国际证券市场融资获得综合收益的理论依据及各种约束条件。为中国企业参与国际证券市场融资决策提出了如何获得融资的非货币化收益政策性建议，这些建议具有较强的现实指导意义。
Traditionally,enterprise securities market financing means obtaining currency capital collection and currency capital profits by being listed in securities markets. This paper points out that international securities market financing has changed from the pure currency capital collection to global distribution of various resources through fully analyzing international and domestic securities market's foundation and development with the global economic integration. On the basis of enterprise original currency capital financing,the paper creatively raises out non-currency profit concepts in financing,builds up a financing synthetic profit model and analyzes this model with two-dimensional vector. The paper brings to light the value of the different sub-objectives contributing in the function of financial synthetic objective in a financial synthetic profit model through analyzing the volumes and slopes of the two-dimensional vector. The theoretical basis of the synthetic profits of enterprises participating inte
rnational securities market financing has been brought out. It raises out suggestion on policy that how China's enterprises obtain non-currency financial profits in participating in international securities markets. It has great practical significance.
Traditionally,enterprise securities market financing means obtaining currency capital collection and currency capital profits by being listed in securities markets. This paper points out that international securities market financing has changed from the pure currency capital collection to global distribution of various resources through fully analyzing international and domestic securities market's foundation and development with the global economic integration. On the basis of enterprise original currency capital financing,the paper creatively raises out non-currency profit concepts in financing,builds up a financing synthetic profit model and analyzes this model with two-dimensional vector. The paper brings to light the value of the different sub-objectives contributing in the function of financial synthetic objective in a financial synthetic profit model through analyzing the volumes and slopes of the two-dimensional vector. The theoretical basis of the synthetic profits of enterprises participating inte
rnational securities market financing has been brought out. It raises out suggestion on policy that how China's enterprises obtain non-currency financial profits in participating in international securities markets. It has great practical significance.
引文
1、易纲、吴有昌著 《货币银行学》 上海人民出版社 1999年9月
2、郭树华 著 《企业融资结构理论研究》 中国社会科学出版社 1999年12月
3、卢福财 著 《企业融资效率分析》 经济管理出版社 2001年1月
4、周斌 编 《国际融资实务》 上海交通大学出版社 1999年6月
5、董贵昕 编著 《如何进行企业融资》 大连理工大学出版社 2000年6月
6、杨大楷 主编 《证券投资学》 上海财经大学出版社 2000年12月
7、齐欣、屈宏主编 《企业风险投资与境外上市案例》 经济日报出版社 2001年6月
8、马庆泉 主编 《中国证券市场发展前沿问题研究》 中国金融出版社 2001年1月
9、陈雨露 主编 《现代金融理论》 中国金融出版社 2000年9月
10、胡荣水、王胜旗编著 《海外融资实务》 中国发展出版社 1998年5月
11、史燕平、章昌裕主编 《国际融资学教程》 中国对外经济贸易出版社 2001年1月
12、程定华著 《双刃剑：金融国际化的利益与风险》 上海社会科学出版社 高等教育出版社 1999年11月
13、吴季松著 《知识经济》 北京科学技术出版社 1998年3月
14、张五常著 《经济解释》 商务印书馆 2000年11月
15、蒋殿春著 《现代金融理论》 上海人民出版社 2001年11月
16、卢进勇编著 《入世与中国利用外资和海外投资》 对外经济贸易大学出版2001年3月
17、姜波克著 《国际金融》 复旦大学出版社 1997年10月
18、李京文主编 《21世纪中国经济大趋势》 辽宁人民出版社 1998年4月
19、范剑虹编著 《国际投资法导论》 浙江大学出版社 2000年11月
20、卢根鑫著 《国际产业转移论》 上海人民出版社 1997年5月
21、华民著 《国际经济学》 复旦大学出版社 1998年8月
22、乔治·吉尔德著 《企业之魂》 上海译文出版社 1992年3月
23、麦克尔·波特著 《竞争优势》 华夏出版社Simon & Schuster 1997年1月
24、Michael L.Tushman Charles A.O'Reilly Ⅲ著 《创新制胜》 清华大学出版社 哈佛商学院出版社 1998年12月
25、威廉·F·夏普等著 《投资学》 中国人大学出版社 PRENTICE HALL出版公司 1998年1月
26、Paul A.Samuelson William D.Nordhaus《Ecomomics》McGraw-Hill机械工业出版社 1998年7月
2、郭树华 著 《企业融资结构理论研究》 中国社会科学出版社 1999年12月
3、卢福财 著 《企业融资效率分析》 经济管理出版社 2001年1月
4、周斌 编 《国际融资实务》 上海交通大学出版社 1999年6月
5、董贵昕 编著 《如何进行企业融资》 大连理工大学出版社 2000年6月
6、杨大楷 主编 《证券投资学》 上海财经大学出版社 2000年12月
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8、马庆泉 主编 《中国证券市场发展前沿问题研究》 中国金融出版社 2001年1月
9、陈雨露 主编 《现代金融理论》 中国金融出版社 2000年9月
10、胡荣水、王胜旗编著 《海外融资实务》 中国发展出版社 1998年5月
11、史燕平、章昌裕主编 《国际融资学教程》 中国对外经济贸易出版社 2001年1月
12、程定华著 《双刃剑：金融国际化的利益与风险》 上海社会科学出版社 高等教育出版社 1999年11月
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14、张五常著 《经济解释》 商务印书馆 2000年11月
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16、卢进勇编著 《入世与中国利用外资和海外投资》 对外经济贸易大学出版2001年3月
17、姜波克著 《国际金融》 复旦大学出版社 1997年10月
18、李京文主编 《21世纪中国经济大趋势》 辽宁人民出版社 1998年4月
19、范剑虹编著 《国际投资法导论》 浙江大学出版社 2000年11月
20、卢根鑫著 《国际产业转移论》 上海人民出版社 1997年5月
21、华民著 《国际经济学》 复旦大学出版社 1998年8月
22、乔治·吉尔德著 《企业之魂》 上海译文出版社 1992年3月
23、麦克尔·波特著 《竞争优势》 华夏出版社Simon & Schuster 1997年1月
24、Michael L.Tushman Charles A.O'Reilly Ⅲ著 《创新制胜》 清华大学出版社 哈佛商学院出版社 1998年12月
25、威廉·F·夏普等著 《投资学》 中国人大学出版社 PRENTICE HALL出版公司 1998年1月
26、Paul A.Samuelson William D.Nordhaus《Ecomomics》McGraw-Hill机械工业出版社 1998年7月