中小企业融资约束与对策分析
摘要
中小企业是市场经济的产物，而且是现代市场经济不可或缺的基础。中小企业是激活市场竞争、增加市场效率的基本力量，在国民经济发展中扮演着重要角色，是经济增长的重要推动力。对于这一点，可以说举世公认。然而中小企业在市场竞争中始终处于弱势地位，发展中面临的障碍较多，这也是不争的事实。
中小企业融资约束问题是其面对的诸多困难中最为突出的问题，对中小企业发展的影响广泛而深刻，是个世界性的课题，尤其在我国正处于经济体制转换时期，中小企业融资难问题表现得更为突出。近几年来，从中央到地方各级政府采取了政策调整、制度安排等诸多措施，改善中小企业融资环境，以促进中小企业健康快速发展，虽然收到一定效果，但并不明显。一些专家学者纷纷著书立说，分析中小企业融资难的症结，为破解这一难题建言献策。本文正是基于这种考虑，从分析中小企业的作用和融资方式入手，着重分析了中小企业融资约束的成因，试分析了世界各国中小企业融资约束了一般原因，又分析了我国现阶段的一些特殊情况，在此基础上提出了解决我国中小企业融资难问题的对策和建议。
全文分以下四个部分：
第一部分简述中小企业在国民经济中的地位和融资模式。首先介绍了中小企业的界定。笔者认为，对中小企业的界定是中小企业政策的出发点，是分析中小企业融资状况、提出政策建议的前提。其次，分析了中小企业在世界上一些国家和我国国民经济发展中的重要地位和作用，以此来说明研究中小企业融
资约束问题的重要性。第三，分析了中小企业融资模式及其特征，这些是与以下对中小企业融资约束的成因分析相关联的。
第二部分重点分析中小企业融资约束的成因与各国中小企业融资支持系统的比较。第一节对中小企业融资约束的理论分析，首先提出中小企业融资缺口的概念，然后分析了出现融资缺口的五个方面的原因：证券市场的歧视、自身资本结构的限制、风险投资的适应性、信贷市场上的信贷配给问题以及信息成本问题。第二节分析了中小企业融资制度环境方面的约束，重点分析了效率较低的金融体制所产生的金融抑制、外生性金融成长机制的影响、紧缩信贷的影响，第三节主要对世界各国针对中小企业融资约束而建立的金融支持系统进行了分析和比较，以便从中发现一些我国可以借鉴的经验。
第三部分对我国中小企业融资约束问题进行分析，重点分析了我国中小企业融资难的特殊原因。首先从我国中小企业自身缺陷入手，从中小企业发展历程认识中小企业不可避免的缺陷，这是导致其融资难的内在原因，然后剖析了我国中小企业融资难的表现及成因，着重分析了中小企业融资的体制性障碍。
第四部分是文章的重点，这一部分主要针对上述分析提出构造和完善我国中小企业融资支持体系的一些浅见。主要包括五个方面：第一，调整国有商业银行的制度安排，发展中小金融机构；第二，创新中小企业直接融资方式；第三，推动非正式风险资本的发展；第四，完善中小企业信用担保体系；第五，健全中小企业融资风险防范和化解机制。在完善中小企业信用担保体系的分析中，引入了深圳市中小企业担保体系的案例分析。笔者认为，在政府和金融部门采取的对中小企业融资支持的各种措施中，目前最明显的是担保体系建立和发展，而深圳中科智信用担保有限公司的体制和运作模式带有方向性，具有广
阔的市场前景。
The medium and small enterprises is the outcome of the market economy, and is a modern market economy inside indispensable. The medium and small enterprises activates the basic power of the market competition, increment market efficiency, playing the important person color in national economy develop, is an important motivation that economy increase. For this point, can say the recognized throughout the world. However the medium and small enterprises is placed in the minority position always in market compete, the obstacle faced in the development is more, this also is a fact certainly.
Finance controls problem of the medium and small enterprises is the most outstanding problem of inside of many difficulties that influence that its face to, develop to the inside small business enterprise extensive and deep, is a world lesson. particularly in our country was placed in economic system conversion period, the problem in finance in the medium and small enterprises performance more outstanding. In the last few years, from central arrive the local all levels government to adjust from the policy, system arrangement etc. to on the mend of the medium and small enterprises finance environment, to promote the fast development in health in the medium and small enterprises, although receive certain result, and unknown show. Some expert and scholar in droves the writing book and says, analyzing the difficult key sticking point in finance of the medium and small enterprises, for break to solve this problem . This text bases on this kind of consideration exactly, from the analysis the function of the medium and small enterprises commences with finance method,
emphasizing to analyze the medium and small enterprise finance control , tried to analyze the medium and small enterprises finance control general reason, analyzed again our country current and some special circumstance, here foundation ascend definitely put forward the understanding our country inside the counterplan of the difficult problem in margin in small business enterprise with suggest.
The thesis consists of four part:
Part one says briefly the medium and small enterprises at the position in the national economy with finance mode. Introduced the define of the medium and small enterprises first.The writer thinks, to medium and small enterprises of define is analysis the medium and small enterprises finance condition that the medium and small enterprises policy that point of departure, is a premise, put forward to the policy suggestion. The next in order, analyzed the medium and small enterprises in the world some nation with our country national economy development of important position with function, with this to explain the research the medium and small enterprises finance control the importance of the problem. The third, analyzed the medium and small enterprises financial mode and its characteristics, these is connection with the reason medium and small enterprises financial control mutually.
The second part of points analysis how to form the medium and small enterprises financial control and the comparison financial supports of the system of all countries. A analyzes of theories to the medium and small enterprises financial controlling, put forward the concept of the medium and small enterprises equity gap first, then analyzed to five reasons of the appearequity gap: risk in capital in bias,
oneself investment of the stock market. information cost problems of the structural restrict, A stipulation for analyzing inside small business enterprise margin system environment, the point analyzed the efficiency the lower and financial system, mechanism a finance for producing represses, the outside born nature finance grows up the influence of the mechanism, tighten the influence a finance for mainly to international communities aiming at small business enterprise in inside margin controlling but establishing support the system proceeded the analysis with compare, in order to from discovers inside some the our country can draw lessons from of expe
中小企业融资约束问题是其面对的诸多困难中最为突出的问题，对中小企业发展的影响广泛而深刻，是个世界性的课题，尤其在我国正处于经济体制转换时期，中小企业融资难问题表现得更为突出。近几年来，从中央到地方各级政府采取了政策调整、制度安排等诸多措施，改善中小企业融资环境，以促进中小企业健康快速发展，虽然收到一定效果，但并不明显。一些专家学者纷纷著书立说，分析中小企业融资难的症结，为破解这一难题建言献策。本文正是基于这种考虑，从分析中小企业的作用和融资方式入手，着重分析了中小企业融资约束的成因，试分析了世界各国中小企业融资约束了一般原因，又分析了我国现阶段的一些特殊情况，在此基础上提出了解决我国中小企业融资难问题的对策和建议。
全文分以下四个部分：
第一部分简述中小企业在国民经济中的地位和融资模式。首先介绍了中小企业的界定。笔者认为，对中小企业的界定是中小企业政策的出发点，是分析中小企业融资状况、提出政策建议的前提。其次，分析了中小企业在世界上一些国家和我国国民经济发展中的重要地位和作用，以此来说明研究中小企业融
资约束问题的重要性。第三，分析了中小企业融资模式及其特征，这些是与以下对中小企业融资约束的成因分析相关联的。
第二部分重点分析中小企业融资约束的成因与各国中小企业融资支持系统的比较。第一节对中小企业融资约束的理论分析，首先提出中小企业融资缺口的概念，然后分析了出现融资缺口的五个方面的原因：证券市场的歧视、自身资本结构的限制、风险投资的适应性、信贷市场上的信贷配给问题以及信息成本问题。第二节分析了中小企业融资制度环境方面的约束，重点分析了效率较低的金融体制所产生的金融抑制、外生性金融成长机制的影响、紧缩信贷的影响，第三节主要对世界各国针对中小企业融资约束而建立的金融支持系统进行了分析和比较，以便从中发现一些我国可以借鉴的经验。
第三部分对我国中小企业融资约束问题进行分析，重点分析了我国中小企业融资难的特殊原因。首先从我国中小企业自身缺陷入手，从中小企业发展历程认识中小企业不可避免的缺陷，这是导致其融资难的内在原因，然后剖析了我国中小企业融资难的表现及成因，着重分析了中小企业融资的体制性障碍。
第四部分是文章的重点，这一部分主要针对上述分析提出构造和完善我国中小企业融资支持体系的一些浅见。主要包括五个方面：第一，调整国有商业银行的制度安排，发展中小金融机构；第二，创新中小企业直接融资方式；第三，推动非正式风险资本的发展；第四，完善中小企业信用担保体系；第五，健全中小企业融资风险防范和化解机制。在完善中小企业信用担保体系的分析中，引入了深圳市中小企业担保体系的案例分析。笔者认为，在政府和金融部门采取的对中小企业融资支持的各种措施中，目前最明显的是担保体系建立和发展，而深圳中科智信用担保有限公司的体制和运作模式带有方向性，具有广
阔的市场前景。
The medium and small enterprises is the outcome of the market economy, and is a modern market economy inside indispensable. The medium and small enterprises activates the basic power of the market competition, increment market efficiency, playing the important person color in national economy develop, is an important motivation that economy increase. For this point, can say the recognized throughout the world. However the medium and small enterprises is placed in the minority position always in market compete, the obstacle faced in the development is more, this also is a fact certainly.
Finance controls problem of the medium and small enterprises is the most outstanding problem of inside of many difficulties that influence that its face to, develop to the inside small business enterprise extensive and deep, is a world lesson. particularly in our country was placed in economic system conversion period, the problem in finance in the medium and small enterprises performance more outstanding. In the last few years, from central arrive the local all levels government to adjust from the policy, system arrangement etc. to on the mend of the medium and small enterprises finance environment, to promote the fast development in health in the medium and small enterprises, although receive certain result, and unknown show. Some expert and scholar in droves the writing book and says, analyzing the difficult key sticking point in finance of the medium and small enterprises, for break to solve this problem . This text bases on this kind of consideration exactly, from the analysis the function of the medium and small enterprises commences with finance method,
emphasizing to analyze the medium and small enterprise finance control , tried to analyze the medium and small enterprises finance control general reason, analyzed again our country current and some special circumstance, here foundation ascend definitely put forward the understanding our country inside the counterplan of the difficult problem in margin in small business enterprise with suggest.
The thesis consists of four part:
Part one says briefly the medium and small enterprises at the position in the national economy with finance mode. Introduced the define of the medium and small enterprises first.The writer thinks, to medium and small enterprises of define is analysis the medium and small enterprises finance condition that the medium and small enterprises policy that point of departure, is a premise, put forward to the policy suggestion. The next in order, analyzed the medium and small enterprises in the world some nation with our country national economy development of important position with function, with this to explain the research the medium and small enterprises finance control the importance of the problem. The third, analyzed the medium and small enterprises financial mode and its characteristics, these is connection with the reason medium and small enterprises financial control mutually.
The second part of points analysis how to form the medium and small enterprises financial control and the comparison financial supports of the system of all countries. A analyzes of theories to the medium and small enterprises financial controlling, put forward the concept of the medium and small enterprises equity gap first, then analyzed to five reasons of the appearequity gap: risk in capital in bias,
oneself investment of the stock market. information cost problems of the structural restrict, A stipulation for analyzing inside small business enterprise margin system environment, the point analyzed the efficiency the lower and financial system, mechanism a finance for producing represses, the outside born nature finance grows up the influence of the mechanism, tighten the influence a finance for mainly to international communities aiming at small business enterprise in inside margin controlling but establishing support the system proceeded the analysis with compare, in order to from discovers inside some the our country can draw lessons from of expe
引文
欧江波等，《促进我国中小企业发展政策研究》，中山大学出版社，2002年10月第1版，第2-4页。
王建生，成功的经济源于中小企业，参考消息，1999年3月2日，第四版。
陶志彭，英国政府扶持中小企业不遗余力，参考消息，1999年3月3日，第四版。
韩平，我国中小企业融资问题思考，金融时报，2004年1月。
米什金，《货币金融学》，中国人民大学出版社，1998年。
崔之元，《对中国发展股份制和股票市场的思考》，载《中国走向市场经济的理论与现实》，新华出版社1995年版。
Stiglitz and Weiss.Credit rationing and Collateral.In;Recent Development ill Coperate Finance.Cambridge University Press,1981,New York.
Thomas Hellmann and Joseph Stigeitz.Credit and epuity rationing in mardets with adverse Selection.European Economic preview44,2000.281-304.
张杰，《中国金融成长的经济分析》，中国经济出版社，1995年版。
钱小安《信贷紧缩，银行重组与金融发展》，上海人民大学出版社和上海三联书店，2000年版。
李杨、杨思群，《中小企业融资与银行》，上海财经大学出版社，第34-35页，第36页。
林汉川，魏中奇，《中小企业发展的国别比较》，中国财政经济出版社2001年版，第362页。
白钦先，薛誉华，《各国中小企业政策性金融体系比较》中国金融出版社，第117页，第139页。
胡小平，《中小企业融资》经济管理出版社，2000年版，第239页。
张捷，《结构转换期的中小企业金融研究》，经济科学出版社，2003年7月第一版，第300页。
程东跃，《金融租赁与企业融资》，中国财政经济出版社2002年版。
谢艳霞，《内资租赁将获金融牌照》，载《南方都市报》2003年3月6日。
刘曼红，《中国中小企业融资问题研究》，中国人民大学出版社，2003年6月第一版。第11页。
狄娜，《一体两翼三层担保体系一路走好》，载国家经贸委中小企业网站。
成思危，《中小企业融资创新与信用担保》，中国人民大学出版社2003年4月第一版。第200页。
参考文献
1、欧江波等，《促进我国中小企业发展政策研究》，中山大学出版社，2002年10月第1版。
2、崔之元，《对中国发展股份制和股票市场的思考》，载《中国走向市场经济的理论与现实》，新华出版社1995年版。
3、张杰，《中国金融成长的经济分析》，中国经济出版社，1995年版。
4、钱小安《信贷紧缩，银行重组与金融发展》，上海人民大学出版社和上海三联书店，2000年版。
5、李杨、杨思群，《中小企业融资与银行》，上海财经大学出版社，第34-35页，第36页。
6、林汉川，魏中奇，《中小企业发展的国别比较》，中国财政经济出版社2001年版。
7、白钦先，薛誉华，《各国中小企业政策性金融体系比较》中国金融出版社。
8、胡小平，《中小企业融资》经济管理出版社，2000年版。
9、张捷，《结构转换期的中小企业金融研究》，经济科学出版社，2003年7月第一版。
10、刘曼红，《中国中小企业融资问题研究》，中国人民大学出版社，2003年6月第一版。
11、成思危，《中小企业融资创新与信用担保》，中国人民大学出版社2003年4月第一版。
12、孙厚军，《中小企业信用担保》，浙江大学出版社， 2003年10月第一版。
13、锁箭，《中小企业发展的国际比较》，中国社会科学出版社2001年版。
14、李大武，中小企业融资难的原因剖析及对策选择》，载《金融研究》2001年第10版。
15、张捷，《中小企业金融成长周期与融资结构变化》，载《世界经济》2002年第9期。
16、李玉潭，《日美欧中小企业理论与政策》，吉林大学出版社1992年版。
17、唐菊裳，《国外中小企业—融资、管理、创新、模式》，中国计划出版社1992年版。
18、罗国勋，《21世纪：中国中小企业的发展》，社会科学文献出版社1999年版。
19、吕薇，《借鉴有益经验，建立我国中小企业信用担保体系》，载《金融研究》2000年第5期。
20、俞建国，《中国中小企业发展战略研究》，人民出版社，2002年版。
21、姜评，《国外中小企业政策比较研究》，载《经济学家》2000年第2期。
22、Abdullah,Moha Asri,The accessibility of the government-sponsored support programmes for small and medium-sized enterprises in Penang, Cities Volume:16,Issue: 2,April ,1999,pp.83-92.
23、Neil Gregow and Stoyan Tenew. The Financing Of Pritate Enterprises in China.Finance&Development, March 2001,IMF.
24、Stiglitz and Weiss.Credit rationing and Collateral.In;Recent Development ill
Coperate Finance.Cambridge University Press,1981,New York.
王建生，成功的经济源于中小企业，参考消息，1999年3月2日，第四版。
陶志彭，英国政府扶持中小企业不遗余力，参考消息，1999年3月3日，第四版。
韩平，我国中小企业融资问题思考，金融时报，2004年1月。
米什金，《货币金融学》，中国人民大学出版社，1998年。
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李杨、杨思群，《中小企业融资与银行》，上海财经大学出版社，第34-35页，第36页。
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白钦先，薛誉华，《各国中小企业政策性金融体系比较》中国金融出版社，第117页，第139页。
胡小平，《中小企业融资》经济管理出版社，2000年版，第239页。
张捷，《结构转换期的中小企业金融研究》，经济科学出版社，2003年7月第一版，第300页。
程东跃，《金融租赁与企业融资》，中国财政经济出版社2002年版。
谢艳霞，《内资租赁将获金融牌照》，载《南方都市报》2003年3月6日。
刘曼红，《中国中小企业融资问题研究》，中国人民大学出版社，2003年6月第一版。第11页。
狄娜，《一体两翼三层担保体系一路走好》，载国家经贸委中小企业网站。
成思危，《中小企业融资创新与信用担保》，中国人民大学出版社2003年4月第一版。第200页。
参考文献
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2、崔之元，《对中国发展股份制和股票市场的思考》，载《中国走向市场经济的理论与现实》，新华出版社1995年版。
3、张杰，《中国金融成长的经济分析》，中国经济出版社，1995年版。
4、钱小安《信贷紧缩，银行重组与金融发展》，上海人民大学出版社和上海三联书店，2000年版。
5、李杨、杨思群，《中小企业融资与银行》，上海财经大学出版社，第34-35页，第36页。
6、林汉川，魏中奇，《中小企业发展的国别比较》，中国财政经济出版社2001年版。
7、白钦先，薛誉华，《各国中小企业政策性金融体系比较》中国金融出版社。
8、胡小平，《中小企业融资》经济管理出版社，2000年版。
9、张捷，《结构转换期的中小企业金融研究》，经济科学出版社，2003年7月第一版。
10、刘曼红，《中国中小企业融资问题研究》，中国人民大学出版社，2003年6月第一版。
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12、孙厚军，《中小企业信用担保》，浙江大学出版社， 2003年10月第一版。
13、锁箭，《中小企业发展的国际比较》，中国社会科学出版社2001年版。
14、李大武，中小企业融资难的原因剖析及对策选择》，载《金融研究》2001年第10版。
15、张捷，《中小企业金融成长周期与融资结构变化》，载《世界经济》2002年第9期。
16、李玉潭，《日美欧中小企业理论与政策》，吉林大学出版社1992年版。
17、唐菊裳，《国外中小企业—融资、管理、创新、模式》，中国计划出版社1992年版。
18、罗国勋，《21世纪：中国中小企业的发展》，社会科学文献出版社1999年版。
19、吕薇，《借鉴有益经验，建立我国中小企业信用担保体系》，载《金融研究》2000年第5期。
20、俞建国，《中国中小企业发展战略研究》，人民出版社，2002年版。
21、姜评，《国外中小企业政策比较研究》，载《经济学家》2000年第2期。
22、Abdullah,Moha Asri,The accessibility of the government-sponsored support programmes for small and medium-sized enterprises in Penang, Cities Volume:16,Issue: 2,April ,1999,pp.83-92.
23、Neil Gregow and Stoyan Tenew. The Financing Of Pritate Enterprises in China.Finance&Development, March 2001,IMF.
24、Stiglitz and Weiss.Credit rationing and Collateral.In;Recent Development ill
Coperate Finance.Cambridge University Press,1981,New York.