私募股权融资税法规制研究
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摘要
当代世界经济发展以先进生产力为先导,以科技创新为目标。科技创新以企业为主力,企业创新需要资金支持,资金短缺成为制约企业科技创新的瓶颈。现代经济以金融为核心,金融以资本市场为核心,融资是资本市场首要功能。鉴于内源融资的有限性,企业融资以外源融资为主；鉴于间接融资成本高,以直接融资为主。私募股权融资作为外源直接融资方式,以无担保、成本低、收益高等优点,成为高科技创新型企业在无法通过公开上市及银行贷款融资情况下的首选融资方式。
2010年私募股权融资数据显示,中国已成为世界私募股权融资界领头军,私募股权融资重要性日益突出。2004年《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》、2006年《2006—2020年国家中长期科学和技术发展规划纲要》、2010年《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、2011年《国民经济和社会发展第十二个五年规划》等国家纲领性文件,明确提出“健全多层次资本市场体系,提高直接融资比重；发挥多层次资本市场的融资功能,大力发展创业投资和股权投资基金；制定完善促进战略性新兴产业发展的税收支持政策,实施激励企业技术创新的财税政策”等国家经济发展战略,加速发展私募股权融资,其中财税政策是有力的经济宏观调节杠杆。因此,有必要从税法角度研究私募股权融资。运用税收法律制度规范私募股权融资,以实现税法对优化资源配置、引导产业结构调整、促进科技创新的引导与调控作用,加速实现国家科教兴国战略。
本文从税法角度研究私募股权融资,主要内容分为六章。
第一章“导论”。该章从论文选题背景入手,通过评述国内外研究现状,确定本文研究的理论意义与实践意义。对研究思路、研究方法、主要内容及可能的创新与不足进行总结。
第二章“资本市场的私募股权融资税法制度”。第一部分研究资本市场与私募股权融资。私募股权融资基础理论的构建以融资公司为研究视角,涵盖私募股权融资的法律界定、融资公司、融资对象、资金来源等方面。通过阐述企业融资需求及融资困境,从资本市场功能角度界定私募股权融资是资本市场新型直接融资方式,因其无担保、成本低、效率快等优点而成为无法通.过证券市场及银行融资企业的首选融资方式。通过研究私募股权融资与资本市场结构关系,凸现私募股权融资对优化资本市场结构、完善资本市场体系以解决企业融资难问题的重要性。第二部分研究私募股权融资税收制度的市场化与法律化。在研究资本市场税收法律制度特征基础上,分析私募股权融资税收制度市场化的必然性,提出私募股权融资税收制度法律化的途径。
第三章“私募股权融资税法制度的理论建构”。第一部分是私募股权融资税法理论分析。通过论证私募股权融资征税合法性,结合私募股权融资税法特殊性与宽容性,定位资本市场私募股权融资税法制度对私募股权融资引导与调控功能,并分析私募股权融资税收法律关系。第二部分是私募股权融资税法要素分析。运用税法基础理论分析私募股权融资所涉税种、纳税主体、税率、纳税环节、法律责任等税法要素。
第四章“私募股权融资税法制度的国际比较与借鉴”。第一部分是私募股权融资制度成因的国际比较。从科技创新、资本市场、政府扶持等角度分析私募股权融资制度成因。第二部分是私募股权融资税收立法的国际比较。比较国外私募股权融资税收立法体制、立法体例及立法特点并加以借鉴。第三部分是私募股权融资税法激励制度的国际比较。从受惠主体、优惠税种、优惠方式、限制条件、优惠效果等方面分析比较国外私募股权融资税法激励制度并加以借鉴。
第五章“私募股权融资税法制度环境”。以中国本土化私募股权融资为研究基础。第一部分私募股权融资税法制度梳理。以税法规范生效时间及内容为主线,梳理现行私募股权融资税法规范。第二部分私募股权融资税法环境评析。从国家经济政策层面宏观评析私募股权融资税法环境；从国际比较视角微观评析私募股权融资税收立法、税收法律效力及税收法律内容。
第六章“私募股权融资税法制度重构”拟解决中国实践问题,是本文研究价值所在。第一部分私募股权融资税收立法研究。通过反思税法环境对私募股权融资发展的利弊,确立私募股权融资税收立法采取回应型立法模式,在坚持立法适时性基础上,适度制定相关私募股权融资税收法律规范,不宜以私募股权融资税收关系为调整对象单独立法。应根据私募股权融资发展需要,及时对私募股权融资纳税主体所涉税种的各税法因素进行调整。第二部分到第五部分是私募股权融资税法要素的具体设计。私募股权融资税种以所得税为主,辅之以营业税等税种,适时停征证券交易印花税,开征资本利得税；纳税主体以投资者为主,以税收公平为原则安排私募股权机构投资者税负；纳税环节重在资金退出环节,研究各种退出方式税收问题的解决方法。税收优惠以税收优惠方式多样性、力度适度性、条件限制性为原则,完善受惠主体、优惠方式、限制条件等相关法律规定。
本文试图在以下三个方面有所创新。
一、本文首次从税法角度研究私募股权融资。私募股权融资作为资本市场新型融资方式,以无担保、成本低、收益高等优点,成为企业在无法取得公开上市融资及银行贷款融资情况下的首选融资方式。税收作为调节国民经济再分配与引导社会资金流向的经济杠杆,既影响企业融资结构,又影响资本市场效率、结构与创新。私募股权融资税收法律制度以私募股权融资税收关系为调整对象,以税收优惠为激励手段,充分发挥税法对优化资源配置、引导产业结构调整、促进科技创新的引导与调控功能,为科技创新型企业私募股权融资提供税法支持,加速实现国家科教兴国战略。
二、本文不局限于研究私募股权基金税收问题,而是以税法要素为主线,全面研究私募股权融资所涉税种、纳税主体、税率、纳税环节、税收优惠及法律责任等税法要素。我国私募股权融资所涉税种以所得税为主,辅之以营业税、印花税、增值税等间接税；纳税主体包括投资者(私募股权基金是广义投资者)、融资公司、私募股权投资管理人、私募股权资金托管人；不同税种的税率因纳税主体及应税行为不同而有所区别；纳税环节包括融资、投资、资金管理、资金分配及资金退出；税收优惠包括受惠主体、优惠方式及优惠限制条件；法律责任以纳税主体避税及征税主体滥用税收减免权为主。
三、本文以中国私募股权融资发展需要为前提、发展现状为基础,重构私募股权融资税收法律制度。中国私募股权融资现行税法制度环境,因立法层次低、范围窄、数量少、针对性不强而制约私募股权融资发展。基于税法对私募股权融资的引导与调控功能,国家应对私募股权融资税收立法采取宽容态度。以税法激励制度为手段,设计私募股权融资税法要素,适时出台有针对性的私募股权融资税收法律规范,通过科学、高效的税收法律制度安排,在实现解决企业融资难的初级目标基础上,实现税法优化资本市场结构、引导产业结构调整、鼓励科技创新的长远目标。
Economic development of the contemporary world of advanced productive forces as the guide,technology and innovation as the goal. Scientific and technological innovation with enterprises as the main, business innovation needs financial support, shortage of funds as a constraint to business technology innovation bottleneck. To finance as the core of modern economy, the financial heart of the capital market, financing is the primary function of capital markets. Given the limited nature of internal financing,the main source of financing is external financing. Given the high cost of indirect financing to external financing based. Private equity financing as foreign direct financing to unsecured, low cost, revenue advantages, is the first choice for high-tech innovative enterprises financing.
Private equity financing in China is developing rapidly. National economic development strategy emphasizes the development of private equity financing, fiscal and taxation policies are powerful lever of economic macro-regulation.Therefore, it is necessary to study from tax angle of private equity financing.
ChapterⅠ:introduction.It includes background papers, literature review, research significance, research ideas, methods, main content, innovation, and shortcoming.
ChapterⅡ:Capital market of private equity financing tax system. The first part is capital markets and private equity financing.The second part is the marketization and legalization of private equity financing of the tax system.
ChapterⅢ:The theory construction of the tax system of private equity financing.The first part is the private equity financing of tax theory.The second part is the private equity financing of the tax factor analysis.
ChapterⅣ:Private equity financing tax system with reference to the international comparison.The first part is the cause of private equity financing system for the international comparison. The second part is the private equity financing of the tax legislation of the international comparison. The third part is the private equity financing of the tax incentive system of the international comparison.
Chapter V:The tax system environment in Private equity financing.The first part finishes the tax system of private equity financing.The second part analysis the tax environment for private equity financing.
ChapterⅥ:Reconstruction of the tax system of private equity financing. The first part is the tax legislation of private equity financing. The second part to the fifth part is the private equity financing specific elements of tax design.
This article consists of three aspects of innovation. First, It is the first study from a tax point of private equity financing. Second, This paper is not limited to the study of private equity funds with tax problems, but the main line, elements of tax law research private equity financing tax system.Third,In this article, the development needs of China's private equity financing as a precondition, reconstructs the tax system of the private equity financing
2010年私募股权融资数据显示,中国已成为世界私募股权融资界领头军,私募股权融资重要性日益突出。2004年《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》、2006年《2006—2020年国家中长期科学和技术发展规划纲要》、2010年《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》、2011年《国民经济和社会发展第十二个五年规划》等国家纲领性文件,明确提出“健全多层次资本市场体系,提高直接融资比重；发挥多层次资本市场的融资功能,大力发展创业投资和股权投资基金；制定完善促进战略性新兴产业发展的税收支持政策,实施激励企业技术创新的财税政策”等国家经济发展战略,加速发展私募股权融资,其中财税政策是有力的经济宏观调节杠杆。因此,有必要从税法角度研究私募股权融资。运用税收法律制度规范私募股权融资,以实现税法对优化资源配置、引导产业结构调整、促进科技创新的引导与调控作用,加速实现国家科教兴国战略。
本文从税法角度研究私募股权融资,主要内容分为六章。
第一章“导论”。该章从论文选题背景入手,通过评述国内外研究现状,确定本文研究的理论意义与实践意义。对研究思路、研究方法、主要内容及可能的创新与不足进行总结。
第二章“资本市场的私募股权融资税法制度”。第一部分研究资本市场与私募股权融资。私募股权融资基础理论的构建以融资公司为研究视角,涵盖私募股权融资的法律界定、融资公司、融资对象、资金来源等方面。通过阐述企业融资需求及融资困境,从资本市场功能角度界定私募股权融资是资本市场新型直接融资方式,因其无担保、成本低、效率快等优点而成为无法通.过证券市场及银行融资企业的首选融资方式。通过研究私募股权融资与资本市场结构关系,凸现私募股权融资对优化资本市场结构、完善资本市场体系以解决企业融资难问题的重要性。第二部分研究私募股权融资税收制度的市场化与法律化。在研究资本市场税收法律制度特征基础上,分析私募股权融资税收制度市场化的必然性,提出私募股权融资税收制度法律化的途径。
第三章“私募股权融资税法制度的理论建构”。第一部分是私募股权融资税法理论分析。通过论证私募股权融资征税合法性,结合私募股权融资税法特殊性与宽容性,定位资本市场私募股权融资税法制度对私募股权融资引导与调控功能,并分析私募股权融资税收法律关系。第二部分是私募股权融资税法要素分析。运用税法基础理论分析私募股权融资所涉税种、纳税主体、税率、纳税环节、法律责任等税法要素。
第四章“私募股权融资税法制度的国际比较与借鉴”。第一部分是私募股权融资制度成因的国际比较。从科技创新、资本市场、政府扶持等角度分析私募股权融资制度成因。第二部分是私募股权融资税收立法的国际比较。比较国外私募股权融资税收立法体制、立法体例及立法特点并加以借鉴。第三部分是私募股权融资税法激励制度的国际比较。从受惠主体、优惠税种、优惠方式、限制条件、优惠效果等方面分析比较国外私募股权融资税法激励制度并加以借鉴。
第五章“私募股权融资税法制度环境”。以中国本土化私募股权融资为研究基础。第一部分私募股权融资税法制度梳理。以税法规范生效时间及内容为主线,梳理现行私募股权融资税法规范。第二部分私募股权融资税法环境评析。从国家经济政策层面宏观评析私募股权融资税法环境；从国际比较视角微观评析私募股权融资税收立法、税收法律效力及税收法律内容。
第六章“私募股权融资税法制度重构”拟解决中国实践问题,是本文研究价值所在。第一部分私募股权融资税收立法研究。通过反思税法环境对私募股权融资发展的利弊,确立私募股权融资税收立法采取回应型立法模式,在坚持立法适时性基础上,适度制定相关私募股权融资税收法律规范,不宜以私募股权融资税收关系为调整对象单独立法。应根据私募股权融资发展需要,及时对私募股权融资纳税主体所涉税种的各税法因素进行调整。第二部分到第五部分是私募股权融资税法要素的具体设计。私募股权融资税种以所得税为主,辅之以营业税等税种,适时停征证券交易印花税,开征资本利得税；纳税主体以投资者为主,以税收公平为原则安排私募股权机构投资者税负；纳税环节重在资金退出环节,研究各种退出方式税收问题的解决方法。税收优惠以税收优惠方式多样性、力度适度性、条件限制性为原则,完善受惠主体、优惠方式、限制条件等相关法律规定。
本文试图在以下三个方面有所创新。
一、本文首次从税法角度研究私募股权融资。私募股权融资作为资本市场新型融资方式,以无担保、成本低、收益高等优点,成为企业在无法取得公开上市融资及银行贷款融资情况下的首选融资方式。税收作为调节国民经济再分配与引导社会资金流向的经济杠杆,既影响企业融资结构,又影响资本市场效率、结构与创新。私募股权融资税收法律制度以私募股权融资税收关系为调整对象,以税收优惠为激励手段,充分发挥税法对优化资源配置、引导产业结构调整、促进科技创新的引导与调控功能,为科技创新型企业私募股权融资提供税法支持,加速实现国家科教兴国战略。
二、本文不局限于研究私募股权基金税收问题,而是以税法要素为主线,全面研究私募股权融资所涉税种、纳税主体、税率、纳税环节、税收优惠及法律责任等税法要素。我国私募股权融资所涉税种以所得税为主,辅之以营业税、印花税、增值税等间接税；纳税主体包括投资者(私募股权基金是广义投资者)、融资公司、私募股权投资管理人、私募股权资金托管人；不同税种的税率因纳税主体及应税行为不同而有所区别；纳税环节包括融资、投资、资金管理、资金分配及资金退出；税收优惠包括受惠主体、优惠方式及优惠限制条件；法律责任以纳税主体避税及征税主体滥用税收减免权为主。
三、本文以中国私募股权融资发展需要为前提、发展现状为基础,重构私募股权融资税收法律制度。中国私募股权融资现行税法制度环境,因立法层次低、范围窄、数量少、针对性不强而制约私募股权融资发展。基于税法对私募股权融资的引导与调控功能,国家应对私募股权融资税收立法采取宽容态度。以税法激励制度为手段,设计私募股权融资税法要素,适时出台有针对性的私募股权融资税收法律规范,通过科学、高效的税收法律制度安排,在实现解决企业融资难的初级目标基础上,实现税法优化资本市场结构、引导产业结构调整、鼓励科技创新的长远目标。
Economic development of the contemporary world of advanced productive forces as the guide,technology and innovation as the goal. Scientific and technological innovation with enterprises as the main, business innovation needs financial support, shortage of funds as a constraint to business technology innovation bottleneck. To finance as the core of modern economy, the financial heart of the capital market, financing is the primary function of capital markets. Given the limited nature of internal financing,the main source of financing is external financing. Given the high cost of indirect financing to external financing based. Private equity financing as foreign direct financing to unsecured, low cost, revenue advantages, is the first choice for high-tech innovative enterprises financing.
Private equity financing in China is developing rapidly. National economic development strategy emphasizes the development of private equity financing, fiscal and taxation policies are powerful lever of economic macro-regulation.Therefore, it is necessary to study from tax angle of private equity financing.
ChapterⅠ:introduction.It includes background papers, literature review, research significance, research ideas, methods, main content, innovation, and shortcoming.
ChapterⅡ:Capital market of private equity financing tax system. The first part is capital markets and private equity financing.The second part is the marketization and legalization of private equity financing of the tax system.
ChapterⅢ:The theory construction of the tax system of private equity financing.The first part is the private equity financing of tax theory.The second part is the private equity financing of the tax factor analysis.
ChapterⅣ:Private equity financing tax system with reference to the international comparison.The first part is the cause of private equity financing system for the international comparison. The second part is the private equity financing of the tax legislation of the international comparison. The third part is the private equity financing of the tax incentive system of the international comparison.
Chapter V:The tax system environment in Private equity financing.The first part finishes the tax system of private equity financing.The second part analysis the tax environment for private equity financing.
ChapterⅥ:Reconstruction of the tax system of private equity financing. The first part is the tax legislation of private equity financing. The second part to the fifth part is the private equity financing specific elements of tax design.
This article consists of three aspects of innovation. First, It is the first study from a tax point of private equity financing. Second, This paper is not limited to the study of private equity funds with tax problems, but the main line, elements of tax law research private equity financing tax system.Third,In this article, the development needs of China's private equity financing as a precondition, reconstructs the tax system of the private equity financing
引文
1盛立军、刘鹤扬、夏样芳主编：《私募股权基金300问：金融改革新解》,暨南大学出版社2005年版；郭恩才著《解密私募股权基金》,中国金融出版社出版2008年版：周炜著《解读私募股权基金著》,机械工业出版社2008年版：李昕旸、杨文海著《私募股权投资基金理论与操作》中国发展出版社2008年版。
2中国收购兼并研究中心、东方高圣投资顾问公司：《中国,需要私募股权投资基金吗?》,经济管理出版社2007年版；李斌、冯兵等著《私募股权投资基金：中国机会》,中国经济出版社2007年版；厦门大学王亚南经济研究院、新加坡管理大学中国资本市场研究中心《中国私募股权基金研究报告：中国资本市场研究2007》,中国财政经济出版社2007年版；任纪军著《中国式私募股权基金》,中国经济出版社 2008年版；陈永坚著《中国风险投资与私募股权》,法律出版社2008年版；李寿双著《中国式私募股权投资基于中国法的本土化路径》,法律出版社2008年版；高正平等编著：《全视角观PE——探索PE中国化之路》,中国金融出版社2009年版；李寿双著《中国式私募股权基金募集与设立》,法律出版社2009年版；朱奇峰著《中国私募股权基金理论、实践与前瞻》,清华大学出版社2010年版。
3盛立军著《私募股权与资本市场》,上海交通大学出版社2003年版；郑伟鹤等《私募股权基金与金融业资产管理》,机械工业出版社2004年版；任纪军著《私募股权资本》,中国工商联合出版社2007年版；李磊、陈传进著《私募股权投融资指引》,经济科学出版社2009年版；庄文韬著《经济增长、竞争力与财富政策--私募股权投资的经济学视野》,厦门大学出版社2009年版。
4李连发、李波著《私募股权投资基金：理论及案例》,中国发展出版社2008年版；项先权、唐青林著《私募股权投资基金实战操作与法律实务文本》,知识产权出版社2008年版；关景欣《中国私募股权基金法律操作实务》,法律出版社2008年版；肖金泉著《国际私募—企业通往国际资本市场的桥梁与跳板》,中信出版社2008年版；石育斌著《助您成功登上创业板：中国私募股权融资与创业板上市实务操作指南》,法律出版社2009年版；李雨龙著《私募融资经典案例法律评析》,法律出版社2009年版；潘启龙著《私募股权投资实务与案例》,经济科学出版社2009年版；隋平著《私募股权投资基金法律实务》,法律出版社2010年版;李小峰主编：《中国私募股权投资案例教程》,清华大学出版社2010年版；潘启龙著《私募股权投资实务与案例》,经济科学出版社2009年版；邹青著《私募股权基金的募集与运作：法律实务与案例》,法律出版社2009年版。
5陈向聪著《中国私募基金立法问题研究》,人民出版社2009年版；北京市道可特律师事务所编著《中国PE的法律解读》,中信出版社2010年版；李文涛著《私募有限合伙基金法律制度研究--以物权分析为视角》,知识产权出版社2009年版;华雷、李长辉著《私募股权基金前沿问题：制度与实践》,法律出版社2009年版；杨金梅著《解构私募：私募股权投资基金委托代理问题研究》,中国金融出版社2009年版；文学国著《私募股权基金法律制度析论》,中国社会科学出版社2010年版。
6陈向聪：《中国私募基金立法问题研究》,人民出版社2009年版。
7北京市道可特律师事务所编著：《中国PE的法律解读》,中信出版社2010年版。
8华雷、李长辉：《私募股权基金前沿问题：制度与实践》,法律出版社2009年版。
9张志伟、梅向荣：《私募股权投资基金的设立与税收筹划》,法律出版社2010年版。
10中国风险投资研究院,香港理工大学公共政策研究所联合编著：《中国风险投资年鉴2008》,民主与建设出版社2008年版。
11周炜：《解读私募股权基金》,机械工业出版社2008年版。
12石育斌：《助您成功登上创业板：中国私募股权融资与创业板上市实务操作指南》,法律出版社2009年版。
13华雷、李长辉：《私募股权基金前沿问题：制度与实践》,法律出版社2009年版。
14邹菁：《私募股权基金的募集与运作：法律实务与案例》,法律出版社2009年版。
15班斑：《私募股权基金的所得税问题研究》,《经济师》2009年第4期
16禹久泓、唐峻：《私募股权投资基金的税收问题探讨》,《税务研究》2009年第7期。
17张学勇：《私募股权投资税收政策探讨》,《税务研究》2010年第6期。
18李青云：《信托型私募股权基金税收政策浅析》,《证券时报》2007年7月7日。
19寇祥河、潘岚：《有限合伙制创业投资基金所得税问题初探》,《证券市场导报》2008年第2期。
19苏志强：《有限合伙制私募股权投资基金所得税问题探讨》,《商业经济》2010年第8期。
21郭卫锋、周晶：《创投基金税收政策的适用问题》,《产权导刊》2009年第2期。
22郭林：《VC/PE投资架构及税收优化设计》,《首席财务官》2009年第3期。
23张凤岗、张星：《创投税收新政策与创业投资新优势——国家创投税收优惠政策解读与剖析》,《高科技与产业化》2007年第6期。
24张凤岗、张星：《创业投资税收政策国际比较》,《中国科技投资》2007年第7期。
25刘健钧：《促进创业投资企业发展税收政策解读》,《宏观经济管理》2007年第4期。
26郭勋瑾：《论我国创业投资企业税收激励制度的完善》,华中师范大学2009年硕士论文。
27孟长康：《美国合伙制与风险投资运作框架的法律设计》,《证券市场导报》1999年第10期。
28张学博：《私募股权基金税法问题研究》,《郑州航空工业管理学院学报》2008年第26卷第3期。
29龚伟：《有限合伙制创投机构的税收法治环境评析》,《现代商贸工业》2010年第5期。
30薛嵩：《私募股权基金税法问题研究》http://www.bastionlaw.com/case-detail.asp?type=1&id=78&t=1
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32 Berjis Desai of Udwadia.Udeshi&Berjis.Mumbai:India:tax-free foreign venture capital investment, A special IFLR supplement,2002.
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34 John H. Mutti. Foreign direct investment and tax competition, Washington, D.C.:Institute for International Economics.2003.
35 Christian Keuschnigg. Soren Bo Nielsen. Taxes and Venture Capital Support. Review of Finance.2003.7.
36 Donald Bruce.Tami Gurley-Calvez. Federal:Tax Policy and Small Business.Hudson Institute Research Paper.2006-03.
37John.R Graham. A Review of Taxes and Corporate Finance (Foundations and Trends(R) in Finance). Publisher:Now Publishers Inc (September 14,2006)
38 iStephen A. Hurwitz;Louis J. Marett.Financing Canadian Innovation:Why Canada Should End Roadblocks to Foreign Private Equity:C.D. Howe Institute Commentary,2007 No.244.
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40 John R. Graham. A review of taxes and corporate finance.Now Publishers Inc.2006-09-14.
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45 Wolfgang Schon.Tax and Corporate Governance.Publisher:Springer; 1 edition (April 28,2008)
45刘树铎：《我国中小企业对GDP的贡献超过65%》,《中国经济时报》2010年8月26日。
47李涛：《小微企业贷款死结待解》,《中华工商时报》2010年11月1日。
48李北伟主编：《投资经济学》,清华大学出版社2009年版,第84页。
49严格意义上讲,债权融资因是企业以负债形式取得的资金,应该称为“债务融资”,由于学界不加以严格区分而通称为债权融资,因此本文在研究时亦取“债权融资”的称谓。
50杨兴全：《上市公司融资效率问题研究》,中国财政经济出版社2005年版,第20页。
51《中华人民共和国证券法》第10条第3款规定：非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相 公开方式。
52《中华人民共和国证券法》第10条第2款规定：向特定对象发行证券累计超过二百人的为公开发行。因此,非公开发行人数不得超过200人,否则视为公开发行。
53 Lemer, Josh."When Bureaucrats Meet Entrepreneur:The Design of Effective'Public Venture Capital'Programmes.", Economic Journal, vol.112, February2002, pp.F73-F48.
54上市公司私募股权融资起源于20世纪80年代末,2006年开始进入中国。
55广义的上市前融资不仅包括首次公开上市之前的准备工作,而且还特别强调对企业管理、生产、营销、财务、技术等方面的辅导和改造。相比之下,狭义的上市前融资目的仅在于使企业能够顺利地融资成功。
56冯晓琦主编：《风险投资》,清华大学出版社2008年版,第3-4页。
57也有上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权(distressed debt)和不动产投资(real estate)等私募股权投资。
58陈伟忠主编《金融经济学教程》对不同融资方式的融资对象进行梳理。采用股票方式融资的融资对象是资本市场上的个人投资者与机构投资者。
59戴娟萍、李连华主编：《高级财务管理》,浙江人民出版社2008年版,第206页。
60 Stefan Holzemann.Besteuerung der Ertrage geschlossener Private Equity-Dachfonds fur Privatinvestoren auf Anlegerebene in Deutschland:Ausgaben steuerlich abzugsfahig?VentureCapital Magazin.09
61何华梁：《中国私募间接发展现状与前景》,《中国商界》2009年第2期。
64各国法律尚未对私募股权基金给出明确的定义,即便在私募股权基金最发达的美国,也只是在美国联邦银行业监管条例中罗列了私募股权基金需要满足的相关条件。
65郭锋等著：《证券投资基金法导论》,法律出版社2008年版,第344页。
66中国收购兼并研究中心,东方高圣投资顾问公司编著：《中国,需要私募股权投资基金吗?》,经济管理出版社2007年版,第46页。
67项先权、唐青林著：《私募股权投资基金实战操作与法律实务文本》,知识产权出版社2008版,第3页。
68《创业投资企业管理暂行办法》第2条第2款。
69 The Economics of the Private Equity Market.Board of Governors of the Federal Reserve System.1995.
70鲁育宗：《产业投资基金导论——国际经验与中国发展战略选择》,复旦大学出版社2008年版,第3页。 业取得该基金并不是通过私募方式,因此,虽为创投企业融资的资金来源,但不是私募股权融资的资金来源。
78目前有两个全国社保基金。一个是全国社会保障战略储备基金(即本文研究的社保基金),其资金来源是中央财政直接拨款、彩票公益金、上市公司国有股转持、资本市场投资收益等。该基金并不用于当前的即期社会保障支出,而是为我国将来的人口老龄化做战略准备。另一个社会保险基金是指为了保障保险对象的社会保险待遇,按照国家法律、法规,由缴费单位和缴费个人分别按缴费基数的一定比例缴纳以及通过其他合法方式筹集的专项资金。包括企业职工基本养老保险基金、失业保险基金、城镇职工基本医疗保险基金等社会保险基金。其目的是用于支付劳动者因暂时或永久丧失劳动能力或劳动机会时所享受的保险金和津贴的资金。
79全国社保基金2004年投资100亿人民币参股非上市公司交通银行,成为其第三大股东。交通银行2007年5月15日在上交所上市。
80社保基金通过投资中比产业投资基金、渤海产业基金等基金,从而间接投资于非上市企业。
81朱宇：《全国社保基金期待扩大投资私募股权投资基金范围》,《中国证券报》2010年6月11日。
82黄利明尹先凯：《20%社保基金将进军私募股权投资》,《经济观察报》2007年8月7日。
83从全球保险业配置未上市股权资产比例来看,日本为30%,德国为10%,美国为5%。
101国家经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财政部、国家统计局《关于印发中小企业标准暂行规定的通知(国经贸中小企[2003]143号)》对大型企业与中小型企业的划分作出具体规定。
10220世纪50年代马森·海尔瑞(Mason Haire)提出可以用生物学中的“生命周期”观点看待企业。其后1972年,美国哈佛大学教授拉丙·格雷纳(Greiner, IarP E)在《组织成长的演变和变革》一文中,第一次明确地提出了企业生命周期概念。
103徐光华、柳世平主编：《财务管理：理论与应用》,清华大学出版社2007年版,第208页。
107刘树铎：《我国中小企业对GDP的贡献超过65%》,《中国经济时报》2010年8月26日。
108李涛：《小微企业贷款死结待解》,《中华工商时报》2010年11月1日。
109李扬,王国刚主编：《中国金融发展报告2010》,社会科学文献出版社2010年版,第78页。
110商业信用是指企业之间进行商品买卖时,以商品形式提供的借贷活动。
111租赁融资亦称为融资租赁。租赁融资强调其作为融资方式,但一般将其统称为融资租赁。融资租赁是集融资与融物、金融与贸易为一体,以租赁物件所有权与使用权相分离为特征,通过融物达到融资目的的融资方式。
112典当融资是企业以抵押或质押方式,从典当行取得临时性贷款的融资方式。
113吴晓求主笔：《市场主导型金融体系中国的战略选择》,中国人民大学出版社2005版,第468页。
114沈坤荣等著：《中国资本市场开放研究》,人民出版社2005年版,第364页。
115伍柏麟主编：《国有企业核心论》复旦大学出版社2002年版,第237页。
116研究企业融资结构与资本市场结构关系时,采用狭义资本市场结构。
117融资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。融资工具是为把资金供给主体(或储蓄主体)的储蓄或盈余资金转移到投资主体手里所利用的进行交易的载体。两者都是企业融资所采的形式,融资工具是对融资形式的具体化。
118邢天才：《中外资本市场比较研究》,东北财经大学出版社2003年版,第32页。证券融资包括股权融资与债权融资；银行信贷融资是通过本国银行取得一年或一年以上贷款；投资基金融资严格讲应该属于证券融资,但由于发展迅速且所占比重日益增加而将其独立出来；国际金融市场融资是在国际市场上向各种金融机构进行融资,包括外商直接投资融资、海外投资基金融资、外国政府贷款、国外商业银行等金融组织贷款等方式。金融衍生产品市场融资指利用在原生金融工具基础上产生的金融衍生工具进行融资。
122债券市场发展始于80年代初期,起因是为国债的发行和交易服务。目前债券市场中的交易品种包括国债、金融债和企业债券
123融资渠道是筹集资金来源的方向与通道,体现资金的源泉和流量。可分为内部筹资渠道与外部筹资渠道；资本金与负债。
124金融创新的表现之一是通过提供大量的以新型金融工具出现的融资方式,满足投融资者需求。
125《金融国九条》及《国务院关于当前金融促进经济发展的若干意见》规定的新型融资方式。
126《十七大报告》指出：优化资本市场结构,多渠道提高直接融资比重。
134证券交易税是以特定有价证券的交易为征税对象,以成交金额为计税依据,对交易行为课征的一种税。
135盖玉玫、刘天增、崔健飞：《对金融创新涉税问题的探讨》,《当代经济管理科学》2007年第12期。
136周茂伦：《全国政协一号提案---关于完善我国多层次资本市场税收政策》http://blog.eastrnoney.com/kkrpe/blog_100209716.html
137多层次是指税制要覆盖整个资本市场以及全部证券投资品种。多环节是指税制要涵盖资本市场的发行、交易、收益所得及财产转让全部四个环节,建立以交易行为税和收益所得税为双主体的复合型税制。协调征管是指税收政策与征管模式和手段、方法等要协调,应遵循低成本、高效率、便利(即便利征管机关又便利纳税人)的原则。体现公平是指在复合型税制中,资本市场税收政策的各项功能要均衡发展,特别是宏观调控、收入分配调节功能要加强,公平性要得到更好体现。
138刘剑文：《税法专题研究》,北京大学出版社2002年版,第87—95页。
139刘剑文主编：《财税法学》,高等教育出版社2004年版,第334-335页。
140徐孟州主编：《税法学》,中国人民大学出版社2005年版,第37页。
141刘剑文主编：《财税法学》,高等教育出版社2004年版,第337页。
142张守文：《财税法疏议》,北京大学出版社2005年版,第269页。
143本书编写组：《改革开放的基本经验与中国特色学习胡锦涛在中央党校的重要讲话》,中国社会出版社2008年版,第86页。
144融资方式根据是否公开募集可分为私募融资和公募融资。资本形态包括股权资本和债务资本。结合融资方式和资本形态,可将融资方式分为私募股权融资、私募债务融资、公募股权融资、公募债务融资。
145刘剑文主编：《财税法教程》,法律出版社2002年版,第102页。
146陈共主编：《财政学(第五版)》,中国人民大学出版社2007年版,第257页。
147李颂银：《经济法律制度并非上层建筑--从社会制度的角度对法的思考》,《法商研究》1994年第2期。
148汪洪涛：《制度经济学——制度及制度变迁性质解释》,复旦大学出版社2003年版,第10页
149[以]阿耶·L·希尔曼：《公共财政与公共政策——政府的责任与局限》,中国社会科学出版社2006年版,第25页。
150[美]波斯纳：《法律的经济分析》(中译本),中国大百科全书出版社1997年版,第391页。
151应飞虎：《合同法如何降低交易成本?——基于法经济学视角对合同法功能的审视》,《深圳大学学报(人文社会科学版)》2003年第1期。
152柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第33页。
153柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第32页
154柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第162—166页。
155崔巍：《制度经济学派的扬弃、理论再造与中国适用》,《东南大学学报(哲社版)》2007年第2期。
156甘霖著：《脊梁广西新型工业化道路发展研究》,广西人民出版社2008年版,第166页。
157岳树民、宋震：《全面认识税收问题科学推进税制改革》,《吉林工商学院学报》2008年第3期
159税收政策是在一定经济理论和税收理论指导下,根据国家一定时期的政治经济形势要求加以制定。
159基于法律与政策的关系而产生法律政策学,分为对法律的政策学研究及对政策的法学研究。
160主要包括《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》、《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》、《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》等税收政策。
161刘剑文：《重塑半壁财产法——财税法的新思维》,法律出版社2009年版,第40页。
162《马克思恩格斯全集&第19卷》,人民出版社1963年版,第32页。
164周旺生：《法的功能和法的作用辨异》,《政法论坛》,2006年第5期。
165葛克昌：《所得税与宪法》,北大出版社2004年版,第279页。
166中国税务学会学术研究委员会编：《经济全球化条件下的税收对策研究》,中国税务出版社2006年版,第25页。
167马新福、朱振、汤善鹏：《立法论一种法社会学视角》,吉林人民出版社2005年版,第27页。
168刘剑文：《重塑半壁财产法——财税法的新思维》,法律出版社2009年版,第42页。
169蒋进：《新公司法及公司设计实证分析》,法律出版社2008年版,第222页。
171纳税人不等同于纳税主体,纳税主体除纳税人外,还包括扣缴义务人。
172刘剑文主编：《纳税主体法理研究》,经济管理出版社2006年版,第13页。
173对于尚未依法办理设立登记,但已从事经营活动或取得经营所得的主体,同样可以具备税收权利能力成为纳税主体。
174陈清秀：《税法总论》(第2版),(台)翰芦图书出版有限公司2001年版,第297页。
189印花税是以经济活动中签立的各种合同、产权转移书据、营业帐簿、权利许可证照等应税凭证文件为对象所征的税。
790基金成立时,需要按实收资本和资本公积的合计金额0.5‰收取,以及权利、许可证照按件贴花,每件5元。基金退出时,如果股权转让退出,按转让金额的0.5‰收取：如果通过股票上市退出,按成交金额的1‰收取。基金运营期间则主要是营业账簿,每件贴花5元。
191刘长江：《直接股权投资基金税收问题的思考》,《首席财务官》2009年第1期。
192财政部、国家税务总局《关于证券投资基金税收问题的通知》第2条第1款。
195马俊驹、余延满：《民法原论》(第2版),法律出版社2005年版,第147—149页。
196杨斌：《合伙企业税制及其国际税收协调规则》,《涉外税务》2003年第9期。
197吴金光：《三种合伙企业课税模式比较》,《涉外税务》2002年第8期。
198孟长康：《美国风险投资企业运作框架的法律设计--兼评我国合伙企业立法和相关税法的缺憾》,《涉外税务》2002年第1期。
199《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》(国发(2000)16号)。
200契约制与信托制私募股权基金原理相同,都是基于投资人对基金管理人的委托关系,因此,对其共性可放在一起研究。
201李金亮著：《国际惯例与合资企业》,暨南大学出版社1990年版,第260页。
202企业所得包括销售货物所得、提供劳务所得、转让财产所得、股息红利等权益性投资所得、利息所得、租金所得、特许权使用费所得、接受捐赠所得和其他所得。转让财产所得包括转让股份所得,但股份转让是股份持有人转让其所持有的公司股份,原则上公司不能成为自己的股东,因此公司不能作为股份转让的主体。公司出售股权并不是转让财产所得,是募集股本的方式。
212财政部、国家税务总局《关于印发《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》的通知》(财税(2000]91号)第4条第1款。
213产权转移书据包括财产所有权和版权、商标专用权、专利权、专有技术使用权等转移书据、土地使用权出让合同、土地使用权转让合同、商品房销售合同
214国家税务总局《关于资金帐簿印花税问题的通知》第2条。
215国家税务局《关于印花税若干具体问题的解释和规定的通知》第10条。“财产所有权”转移书据的征税范围是：经政府管理机关登记注册的动产、不动产的所有权转移所立的书据,以及企业股权转让所立的书据。
216刘长江：《直接股权投资基金税收问题的思考》,《首席财务官》2009年第1期。
217张冬云主编：《税法》,东北财经大学出版社2008年版,第13页。
218李齐云主编：《财政学》,高等教育出版社2006年版,第127页。
219资金的流动性是指资金的形态随着经营活动的不断地进行而发生变化的状态。
220《公司法》第38条
221《公司法》第47条
222《公司法》第54条
223《公司法》第50条
224北京市道可特律师事务所等编著：《中国PE的法律解读》,中信出版社2010年版,第103页。
229责任是指由于违反了法定义务或约定义务而引起的新的特定义务,即第二性的义务。
230刘剑文主编：《纳税主体法理研究》,经济管理出版社2006年版,第187页。
237 1820年代,英格兰的史托顿与达灵顿铁路成为第一条成功的蒸汽火车铁路。美国于1830年5月24日第一条铁路建成通车。
238冯晓琦主编：《风险投资》,清华大学出版社2008年版,第16页。
239 R. G. Sweeting.UK Venture Capital Funds and the Funding of New Technology—based Businesss.Process and Relationship. J. of Management.2000(6).
240 Steven P.Galant.An Overview of the Venture Capital Industry &Emerging Changes.21 Annual Venture Capital lnsititute.Sep.1995.P17-21.
241 G. W. Fenn, N. Liang & S. Prowe.The Economics of the Private Equity Market. Staff studies 168. Washington.D.C. Board of Governors of the Federal Reserve System.
242 Gompers.Paul.Lerner.Josh.The Venture Capital Revolution. Journal of Economic Perspectives.Spring2001.Vol.15 Issue 2.PP145-168.
243苹果电脑公司、BOR. LAND、LOTUS等高技术公司都是借助风险投资起家和迅速发展的。
244(英)R.劳斯威尔、[荷]W.载克弗尔德合著：《技术革新与中小企业》日文版,有斐阁,1987年3月版,第220页。
245郭红、周瑞怀、郑岳夫编著：《海洋科技》,中国大地出版社2007年版,第222页。
246 mise au service de la competitivite et de l'investtissement.02.2010.
248 Dewang.Mehta.On the Rise-Indian VC Grow by 120%. Asian Venture Capital Journal.2000.5.
249 Sunil.Mani. Institutional support for investment in domestic technologies:analysis of the role of government in India.in:Technological Forecasting&Social Change.71(2004).855 - 863.
250中国风险投资研究院(香港)编：《中国风险投资年鉴2005》,民主与建设出版社2005年版,第132页。
251易宪容、黄少军：《现代金融理论前沿》,中国金融出版社2005年版,第194页。
252刘福艳：《美欧私募股权资本市场的比较与借鉴》,《当代经济管理科学》2008年第11期。
253薛彦平：《欧洲工业创新体制与政策分析》,中国社会科学出版社2009年版,第68页。
254 21世纪初,德国家族企业创造了德国经济近一半的产值。
256加拿大中小型企业占企业总数压倒性的99%。它们不但拥有创新意念及高生产效率,而且成为某些大型企业所不屑一顾的市场的开拓先锋。普通的加拿大投资者,若要以这种小型及中型企业为投资对象,通过投资到劳工发展基金,可即时免税并享有由基金投资而来的增值潜力。
557王海峰：《印度政府在风险投资中的作用》,《全球科技经济瞭望》2001年第9期。
258 Vinod Kumar Goel.Innovation systems:World Bank support of science and technology development. World Bank Publications.2004.26.
259 History of private equity and venture capital. http://en.wikipedia.org/wiki/Private_equity#Early_history_and_the_development_of_venture_capital
260吴永林主编：《高新技术企业经济管理问题研究》,中国经济出版社2006年版,第131页。
261苏启林：《发达国家创业投资税收与金融激励政策分析》,《外国经济与管理》2002年第6期。
262该部分内容下文进行深入研究。
263二板市场是一国证券主板市场之外的证券交易市场,其定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务,同时兼具创业资本或风险资本退出功能。作为针对中小企业的资本市场,二板市场上市企业的标准及条件较之主板市场低而易于中小企业上市。
264 EASDAQ市场总部位于比利时布鲁塞尔,由来自欧盟内外12个国家的90个金融机构参股。
265新市场不是统一市场,而是各个股市的新市场间的网络,网络成员分别附属于布鲁塞尔、巴黎、阿姆斯特丹和法兰克福四个证券交易所。
266黄金滔、王丽娜：《海外创业板发展新高潮争夺中国企业资源》,《上海证券报》2008年3月26日。
267 2005年韩国将韩交所、韩国期货交易所及科斯达克合并成立了新的韩国证券期货交易所,科斯达克由此成为韩国证券市场的重要主体之一。
268刘剑文主编：《中国税收立法基本问题》,中国税务出版社2006年版,第18页。
269刘剑文：《财税法专题研究(第二版)》,北京大学出版社2007年版,第219页。
270周俊鹏：《税收立法权纵向划分的经济法理念》,《税务研究》2008年第3期。
273朱东辰、余津津：《印度风险投资业发展的得失及其对我国的启示》,《外国经济与管理》2001年第1期。
274 Christian Keyes high.Soren Bo Nielsen.Tax policy,venture capital,andentrepreneurship.NBER working paper.oct.2000.
275李玉虎：《经济发展与法律制度变迁研究：以中国经济改革与法律发展为视角》中国检察出版社2009年版,第185页。
276因将复杂的纳税程序归结为是否打勾而称为打勾规则。
277中国人民银行研究局(所)编：《中国人民银行金融研究重点课题获奖报告2006》,中国金融出版社2007年版,第343页。
278普通合伙企业依合伙协议成立,合伙人互为代理人,对合伙企业共同出资、共享收益、共担风险。
279《统一合伙法》是由全国统一州法委员会于1904年组织起草,1914年完成,现在40多个州具有法律效力。
280有限合伙企业是由至少一名普通合伙人和至少一名有限合伙人组成的合伙企业。普通合伙人享有经
289国家税务总局税收科学研究所编：《中国税务辞典》,中国税务出版社2000年版,第1页。
290刘京娟：《博弈论与税收激励》,中国税务出版社2007年版,第164页。
291张佑才主编：《财税改革纵论财税改革论文及调研报告文集5》,经济科学出版社2000年版,第291页。
292 Hans-Wolfgang Arndt.Steuerrecht (3. Auflage).C. F. Muller Verlag Heidelberg 2002.
293德国资合公司包括有限责任公司、股份有限公司和股份两合公司。
294 Donald Bruce,Tami Gurley-Calvez.Federal.Tax Policy and SmallBusiness.Hudson Institute Research Paper,2006-03:2-6。
295韩国未上市公司分红所得的税率是20%；小型或中型公司的适用税率为10%。
296加拿大对资本利得的50%按照一般所得税税率进行征税,另外50%不征税。资本利得税的征收对长期投资资本利得与短期投资资本利得不作区分。某些例外情况,比如出售自己主要居所所获收益不征
312风险投资信托是指把以高科技、互联网等为代表的高风险企业作为投资对象的信托,也可以说是一种基金的形式。
313共同创新投资基金(FCIC)与本地投资基金(PIF)即将合并。
314 Comparison of business angels Tax.Economic Research. Volume 9.2006.P238.
315弗利克公司家族企业和宽特集团是德国最大的商业天使。
316日本经产省(2007),平成20年度予算概算要求等に系る事前评価书,平成19年8月。
327黄茂荣：《论税捐优惠》,《税法总论》(第2册),台湾植根法学丛书编辑室2005年增订版,第97页。
328刘勇：《国外中小企业融资方式的比较分析》,《证券市场导报》2004年第4期。
329李焕林主编：《投资学》,东北财经大学出版社2009年版,第263页。
330陈向聪：《中国私募基金立法问题研究》,人民出版社2009年版,第94页。
331日本对于投资者的不同收益采取不同的课税：股票投资的分配利润视为股利收入,除课以20%的所得税外还征收综合税。日本特别税法还规定了一种可供选择的分离征税方式,即将投资者分为个人和法人两种,分别采取不同的征税方式。当投资者为个人时,投资股票和债券所得利润只缴纳35%的所得税,不再交纳综合税：当收益人是法人时,投资所得利润均需交纳20%的所得税,另外还需按规定交纳法人税。
332中国风险投资研究院,香港理工大学公共政策研究所联合编著：《中国风险投资年鉴2008》,民主与建设出版社2008年版,第340页。
333《生技新药产业发展条例》第7条：生技新药公司高阶专业人员及技术投资人所得技术股之新发行股票,免于计入该高阶专业人员或技术投资人当年度综合所得额或营利事业所得额课税。但此类股票于转让、赠与或作为遗产分配时,应将全部转让价格,或赠与、遗产分配时之时价作为转让、赠与或作为遗产分配年度之收益,扣除取得成本,申报课征所得税。
334崔学东：《日本金融体制对风险投资的影响及对策》,《亚太经济》2002年第1期。
335刘健均：《促进创业投资企业发展税收政策评述》,《财务与会计(理财版)》2007年第6期。
336法国个人收入所得税税率是高额累进制,经过2005年税制改革后,最高税率已降至40%,档次有原来的7个降至5个。就单身工作者而言,其收入水平与相应征税率如下：年收入5687欧元以下,无须交个人所得税；5687至11344欧元：5.5%；11344至25195欧元：14%；25195至67546欧元：30%；67546欧元以上：40%。实际上,法国个人收入所得税按家庭征收,根据经济状况和子女多少不同,每个家庭所交纳所得税均不同。法律规定一位成年人的家庭参数为1,而孩子的家庭参数为0.5。一对夫妇加一个孩子的家庭参数为2.5。
337贝政新：《高科技产业化融资问题研究》,复旦大学出版社2008年版,第73页。
338韩国未上市公司分红所得的税率是20%；小型或中型公司的适用税率为10%。
3392010年纳税年度起新加坡公司所得税税率调为17%,且所有企业可享受前30万新元应税所得的部分免税待遇：一般企业前1万新元所得免征75%,后29万新元所得免征50%；符合条件的起步企业前10万新元所得全部免税,后20万新元所得免征50%
339《设立私人退休基金之新法律制度》第6章第46条。
341 2004年之前对风险投资信托基金的个人投资者,在任何纳税年度认购风险投资信托基金不超过10万英镑的股份,且持有该基金3年以上股份的投资者,每个纳税年度可获得其投资额20%的个人所得税抵免。2004年后布朗政府将投资限额提高到20万英镑,所得税抵免限额提高到40%。
342 OECD working page,2003.7.Venture Capital Policy Review.Canada.
343《促进产业升级条例》第6条规定：公司得在下列用途项下支出金额百分之五至百分之二十限度内,抵减当年度应纳营利事业所得税额。当年度不足抵减时,得在以后四年度内抵减之。一是投资于自动化生产设备或技术。二是在本条例实施日起五年内,购置防治污染设备或技术。三是投资于研究与发展、人才培训及建立国际品牌形象之支出。前项投资抵减,其每一年度得抵减总额,以不超过该公司当年度应纳营利事业所得税额百分之五十为限。但最后一年度抵减金额不在此限。
344台湾《产业创新条例》第10条。
345 Stefan Holzemann.Besteuerung der Ertrage geschlossener Private Equity-Dachfonds fur Privatinvestoren auf Anlegerebene in Deutschland:Ausgaben steuerlich abzugsfahig?VentureCapital Magazin.09
346隋正文：《国外鼓励创业投资面面观》,《中国财经报》2007年4月10日。
347新加坡没有开征资本利得税。
348台湾地区《所得税法》第42条第1款。
349李国忠：《政府财政支持企业发展的国际比较研究》,中国财政经济出版社2006年版,第177页。
351风险投资基金税收优惠具体规定：一是风险投资基金至少70%的资产必须投资于合格创业企业的股份或有价证券,但允许有3年的期限去完成投资组合；二是如果风险投资基金投资于非上市公司,但当所投资的公司上市后其仍可继续持有股权5年,同时在另类投资市场AIM新上市的公司视同非上市股份,或者其投资在任何1年内少于100万英镑,或者被投资公司资产在投资前少于1000万英镑与投资后资产少于1100万英镑的,投资比例可以仅计至70%的标准；三是若给出贷款期至少5年以上,投资比例可以仅计至70%的标准；四是30%的剩余投资计入70%标准必须为没有优先权的普通股。
352肖金泉：《国际私募——企业通往国际资本市场的桥梁与跳板》,中信出版社2008年版,第65页。
353于超、金涛：《韩国创业投资中的政府行为》,《中国创业投资与高科技》2005年第8期。
354孙东升：《制度环境、制度创新与制度变异——关于中国信托业恢复和发展的制度分析》,《金融科学——中国金融学院学报》,1998年第2期
355[美]R·科斯、A·阿尔钦、D·诺斯：《财产权利与制度变迁》,三联出版社1994年版,第270页。
356柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第162-166页。
366《个人所得税法》于2005年和2007年被修订。
367《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关所得税问题的通知》发布日期是2000年2月1日,生效日期是1999年10月1日
368该法规已于第六条第1、2、5、6、7项,已被2008年1月1日生效的《关于调整个体工商户个人独资企业和合伙企业个人所得税税前扣除标准有关问题的通知》所修订。
369该规章第1条已被废止：国科发政字[2000]300号文件所列134家转制科研机构,从2001年起至2005年内免征企业所得税。
370《中小企业促进法》第17条。
371《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》发布日期是2003年5月28日,生效日期是2003年1月1日。
372《关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》发布日期是2003年6月4日,生效日期是2003年1月1日。
373《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》发布日期是2006年9月8日,生效日期是2006年1月1日。
374《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》发布日期是2007年2月7日,生效日期是2006年1月1日。
375虽然北京市2001年1月1日生效的《中关村科技园区条例》就提出有限合伙的所得税由合伙人分别缴纳。但因其是地方性法规,空间效力有限。
376《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》发布日期2009年4月30日,生效日期2008年1月1日。
377《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》发布日期2008年12月23日,生效日期2008年1月1日。
378《关于调整个体工商户个人独资企业和合伙企业个人所得税前扣除标准有关问题的通知》发布日期是2008年6月.3日,生效日期因具体法条而不同,第1条规定自2008年3月1日起执行,第2、3、4、 5条规定自2008年1月1日起执行。
379《科技进步法》1993年7月2日第八届全国人民代表大会常务委员会第二次会议通过,2007年12月29日第十届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议修订,2008年7月1日生效。
389《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第3条。《深圳市关于完善区域创新体系推动高新技术产业持续快速发展的决定》规定：企业为开发新技术、研制新产品所购置的试制用关键设备、测试仪器,单台价值在10万元以下的,可一次或分次摊入管理费用。
390《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第7条。
391《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
392《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第3条第2款。集成电路设计企业视同软件企业享受税收优惠。
393《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第13条。
394《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》。
395《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第3条第1款。但纳税人直接向科研机构和高等学校的资助不允许在税前扣除。
396《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第1条。
397《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第7条。《深圳市关于完善区域创新体系推动高新技术产业持续快速发展的决定》
398《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
399《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第1条、第2条。集成电路设计企业视同软件企业享受税收优惠。
400《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第4款。
401《关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》第8条。
402《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》。创业投资企业申请投资抵扣应纳税所得额时,所投资的中小高新技术企业当年用于高新技术及其产品研究开发经费须占本企业销售额的5%以上(含5%),技术性收入与高新技术产品销售收入的合计须占本企业当年总收入的60%以上(含60%)。中小企业接受创业投资之后,经认定符合高新技术企业标准的,应自其被认定为高新技术企业的年度起,计算创业投资企业的投资期限。该期限内中小企业接受创业投资后,企业规模超过中小企业标准,但仍符合高新技术企业标准的,不影响创业投资企业享受有关税收优惠。
403《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第13条。
404《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第6条。
405《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第6条。
406《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第3款、第8款。
407《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》。
408《重庆市关于鼓励股权投资类企业发展的意见》第2条第4款。
409《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》。
410《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第6条。
111《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第1款。
412《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第8款、第9款。已经享受自获利年度起企业所得税“两免三减半”政策的企业,不再重复执行本条规定。
413《北京市关于促进股权投资基金业发展的意见》第10条。
114《北京市财政支持高新技术成果转化项目等专项资金实施办法》、《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
415《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》,与内资其一相比,没有增值税税收优惠。
416《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》。
417《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第2条第1款。
418《北京市关于促进股权投资基金业发展的意见》第6条。
419《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第7条、《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
420《北京市财政支持高新技术成果转化项目等专项资金实施办法》、《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
421《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》,与内资其一相比,没有增值税税收优惠。
422《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
423《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第5条第2、3款。
424《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》。
425《北京市财政支持高新技术成果转化项目等专项资金实施办法》、《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
426《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
427《重庆市关于鼓励股权投资类企业发展的意见》第2条第2款。
428《技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法》第5条。
429《企业所得税法》第23条。
430《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第5条第3款。
431《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第10款。
432《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第11条。
433《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第2款。
434《重庆市关于鼓励股权投资类企业发展的意见》第2条第2款。
435《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第3条第2款。
436《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第5款、第7款。
437《关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》第1条。
438《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》第1条第4款。
439《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》第1条。
440《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》第1条。
441《西安市关于鼓励和吸引创业资本投资高新技术产业的若干政策》第5条。
442《关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》第2条、第3条。
443《关于私募股权投资基金、私募股权投资基金管理公司(企业)申报办理税务登记的通知》。
444《关于中关村科技园区有限合伙风险投资机构税收管理的暂行办法》第3条。
446香港及澳门特别行政区的立法权,是由全国人民代表大会授予的,带有中国特色的一种新的地方自治的立法权。
447张根大著：《法律效力论》,法律出版社,1999年版,第180页。
448葛洪义主编：《法理学》,中国政法大学出版社,2008年版,第259页。
461刘剑文主编：《中国税收立法基本问题》,中国税务出版社2006年12月第1版,第4页。
462江国华：《立法：理想与变革》,山东人民出版社2007年版,第245页。
469具体内容参见《外商投资创业投资企业管理规定》。
470《商务部关于外商投资举办投资性公司的规定》第2条。
471《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》第2条。
472股权投资所得即股息、红利等权益性投资收益,是指企业因权益性投资从被投资方取得的收入。
473《企业所得税法》第26条第2、3款
474财政部、国家税务总局《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》第1条。
475国家税务总局《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第1条第1款。
476国家税务总局《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第2条第3款。
479财政部、国家税务总局《关于印发《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》的通知》(财税(2000)91号)第4条第1款。
480周炜：《解读私募股权基金》,机械工业出版社2008年版,第80页。
487《2010年中国私募股权市场退出规模创新高》,《中国证券报》2010年1月18日
490《关于外国投资者并购境内企业的规定》第39条第1款。
491英属维京岛、巴哈马、开曼群岛、百慕大群岛、巴拿马等是世界著名的避税地。
492《关于境外注册中资控股企业依据实际管理机构标准认定为居民企业有关问题的通知》第2条。
495《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第1条第1款。
496《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第2条第1款。
497法律依据是《国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》(国税发[2000]118号)
498法律依据是国家税务总局关于印发<企业改组改制中若干所得税业务问题的暂行规定>的通知》(国税发[1998]97号)。
499《关于企业清算业务企业所得税处理若干问题的通知》第1条。
500《关于企业清算业务企业所得税处理若干问题的通知》第5条。
501《中关村科技园区条例》第23条。
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49严格意义上讲,债权融资因是企业以负债形式取得的资金,应该称为“债务融资”,由于学界不加以严格区分而通称为债权融资,因此本文在研究时亦取“债权融资”的称谓。
50杨兴全：《上市公司融资效率问题研究》,中国财政经济出版社2005年版,第20页。
51《中华人民共和国证券法》第10条第3款规定：非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相 公开方式。
52《中华人民共和国证券法》第10条第2款规定：向特定对象发行证券累计超过二百人的为公开发行。因此,非公开发行人数不得超过200人,否则视为公开发行。
53 Lemer, Josh."When Bureaucrats Meet Entrepreneur:The Design of Effective'Public Venture Capital'Programmes.", Economic Journal, vol.112, February2002, pp.F73-F48.
54上市公司私募股权融资起源于20世纪80年代末,2006年开始进入中国。
55广义的上市前融资不仅包括首次公开上市之前的准备工作,而且还特别强调对企业管理、生产、营销、财务、技术等方面的辅导和改造。相比之下,狭义的上市前融资目的仅在于使企业能够顺利地融资成功。
56冯晓琦主编：《风险投资》,清华大学出版社2008年版,第3-4页。
57也有上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权(distressed debt)和不动产投资(real estate)等私募股权投资。
58陈伟忠主编《金融经济学教程》对不同融资方式的融资对象进行梳理。采用股票方式融资的融资对象是资本市场上的个人投资者与机构投资者。
59戴娟萍、李连华主编：《高级财务管理》,浙江人民出版社2008年版,第206页。
60 Stefan Holzemann.Besteuerung der Ertrage geschlossener Private Equity-Dachfonds fur Privatinvestoren auf Anlegerebene in Deutschland:Ausgaben steuerlich abzugsfahig?VentureCapital Magazin.09
61何华梁：《中国私募间接发展现状与前景》,《中国商界》2009年第2期。
64各国法律尚未对私募股权基金给出明确的定义,即便在私募股权基金最发达的美国,也只是在美国联邦银行业监管条例中罗列了私募股权基金需要满足的相关条件。
65郭锋等著：《证券投资基金法导论》,法律出版社2008年版,第344页。
66中国收购兼并研究中心,东方高圣投资顾问公司编著：《中国,需要私募股权投资基金吗?》,经济管理出版社2007年版,第46页。
67项先权、唐青林著：《私募股权投资基金实战操作与法律实务文本》,知识产权出版社2008版,第3页。
68《创业投资企业管理暂行办法》第2条第2款。
69 The Economics of the Private Equity Market.Board of Governors of the Federal Reserve System.1995.
70鲁育宗：《产业投资基金导论——国际经验与中国发展战略选择》,复旦大学出版社2008年版,第3页。 业取得该基金并不是通过私募方式,因此,虽为创投企业融资的资金来源,但不是私募股权融资的资金来源。
78目前有两个全国社保基金。一个是全国社会保障战略储备基金(即本文研究的社保基金),其资金来源是中央财政直接拨款、彩票公益金、上市公司国有股转持、资本市场投资收益等。该基金并不用于当前的即期社会保障支出,而是为我国将来的人口老龄化做战略准备。另一个社会保险基金是指为了保障保险对象的社会保险待遇,按照国家法律、法规,由缴费单位和缴费个人分别按缴费基数的一定比例缴纳以及通过其他合法方式筹集的专项资金。包括企业职工基本养老保险基金、失业保险基金、城镇职工基本医疗保险基金等社会保险基金。其目的是用于支付劳动者因暂时或永久丧失劳动能力或劳动机会时所享受的保险金和津贴的资金。
79全国社保基金2004年投资100亿人民币参股非上市公司交通银行,成为其第三大股东。交通银行2007年5月15日在上交所上市。
80社保基金通过投资中比产业投资基金、渤海产业基金等基金,从而间接投资于非上市企业。
81朱宇：《全国社保基金期待扩大投资私募股权投资基金范围》,《中国证券报》2010年6月11日。
82黄利明尹先凯：《20%社保基金将进军私募股权投资》,《经济观察报》2007年8月7日。
83从全球保险业配置未上市股权资产比例来看,日本为30%,德国为10%,美国为5%。
101国家经济贸易委员会、国家发展计划委员会、财政部、国家统计局《关于印发中小企业标准暂行规定的通知(国经贸中小企[2003]143号)》对大型企业与中小型企业的划分作出具体规定。
10220世纪50年代马森·海尔瑞(Mason Haire)提出可以用生物学中的“生命周期”观点看待企业。其后1972年,美国哈佛大学教授拉丙·格雷纳(Greiner, IarP E)在《组织成长的演变和变革》一文中,第一次明确地提出了企业生命周期概念。
103徐光华、柳世平主编：《财务管理：理论与应用》,清华大学出版社2007年版,第208页。
107刘树铎：《我国中小企业对GDP的贡献超过65%》,《中国经济时报》2010年8月26日。
108李涛：《小微企业贷款死结待解》,《中华工商时报》2010年11月1日。
109李扬,王国刚主编：《中国金融发展报告2010》,社会科学文献出版社2010年版,第78页。
110商业信用是指企业之间进行商品买卖时,以商品形式提供的借贷活动。
111租赁融资亦称为融资租赁。租赁融资强调其作为融资方式,但一般将其统称为融资租赁。融资租赁是集融资与融物、金融与贸易为一体,以租赁物件所有权与使用权相分离为特征,通过融物达到融资目的的融资方式。
112典当融资是企业以抵押或质押方式,从典当行取得临时性贷款的融资方式。
113吴晓求主笔：《市场主导型金融体系中国的战略选择》,中国人民大学出版社2005版,第468页。
114沈坤荣等著：《中国资本市场开放研究》,人民出版社2005年版,第364页。
115伍柏麟主编：《国有企业核心论》复旦大学出版社2002年版,第237页。
116研究企业融资结构与资本市场结构关系时,采用狭义资本市场结构。
117融资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。融资工具是为把资金供给主体(或储蓄主体)的储蓄或盈余资金转移到投资主体手里所利用的进行交易的载体。两者都是企业融资所采的形式,融资工具是对融资形式的具体化。
118邢天才：《中外资本市场比较研究》,东北财经大学出版社2003年版,第32页。证券融资包括股权融资与债权融资；银行信贷融资是通过本国银行取得一年或一年以上贷款；投资基金融资严格讲应该属于证券融资,但由于发展迅速且所占比重日益增加而将其独立出来；国际金融市场融资是在国际市场上向各种金融机构进行融资,包括外商直接投资融资、海外投资基金融资、外国政府贷款、国外商业银行等金融组织贷款等方式。金融衍生产品市场融资指利用在原生金融工具基础上产生的金融衍生工具进行融资。
122债券市场发展始于80年代初期,起因是为国债的发行和交易服务。目前债券市场中的交易品种包括国债、金融债和企业债券
123融资渠道是筹集资金来源的方向与通道,体现资金的源泉和流量。可分为内部筹资渠道与外部筹资渠道；资本金与负债。
124金融创新的表现之一是通过提供大量的以新型金融工具出现的融资方式,满足投融资者需求。
125《金融国九条》及《国务院关于当前金融促进经济发展的若干意见》规定的新型融资方式。
126《十七大报告》指出：优化资本市场结构,多渠道提高直接融资比重。
134证券交易税是以特定有价证券的交易为征税对象,以成交金额为计税依据,对交易行为课征的一种税。
135盖玉玫、刘天增、崔健飞：《对金融创新涉税问题的探讨》,《当代经济管理科学》2007年第12期。
136周茂伦：《全国政协一号提案---关于完善我国多层次资本市场税收政策》http://blog.eastrnoney.com/kkrpe/blog_100209716.html
137多层次是指税制要覆盖整个资本市场以及全部证券投资品种。多环节是指税制要涵盖资本市场的发行、交易、收益所得及财产转让全部四个环节,建立以交易行为税和收益所得税为双主体的复合型税制。协调征管是指税收政策与征管模式和手段、方法等要协调,应遵循低成本、高效率、便利(即便利征管机关又便利纳税人)的原则。体现公平是指在复合型税制中,资本市场税收政策的各项功能要均衡发展,特别是宏观调控、收入分配调节功能要加强,公平性要得到更好体现。
138刘剑文：《税法专题研究》,北京大学出版社2002年版,第87—95页。
139刘剑文主编：《财税法学》,高等教育出版社2004年版,第334-335页。
140徐孟州主编：《税法学》,中国人民大学出版社2005年版,第37页。
141刘剑文主编：《财税法学》,高等教育出版社2004年版,第337页。
142张守文：《财税法疏议》,北京大学出版社2005年版,第269页。
143本书编写组：《改革开放的基本经验与中国特色学习胡锦涛在中央党校的重要讲话》,中国社会出版社2008年版,第86页。
144融资方式根据是否公开募集可分为私募融资和公募融资。资本形态包括股权资本和债务资本。结合融资方式和资本形态,可将融资方式分为私募股权融资、私募债务融资、公募股权融资、公募债务融资。
145刘剑文主编：《财税法教程》,法律出版社2002年版,第102页。
146陈共主编：《财政学(第五版)》,中国人民大学出版社2007年版,第257页。
147李颂银：《经济法律制度并非上层建筑--从社会制度的角度对法的思考》,《法商研究》1994年第2期。
148汪洪涛：《制度经济学——制度及制度变迁性质解释》,复旦大学出版社2003年版,第10页
149[以]阿耶·L·希尔曼：《公共财政与公共政策——政府的责任与局限》,中国社会科学出版社2006年版,第25页。
150[美]波斯纳：《法律的经济分析》(中译本),中国大百科全书出版社1997年版,第391页。
151应飞虎：《合同法如何降低交易成本?——基于法经济学视角对合同法功能的审视》,《深圳大学学报(人文社会科学版)》2003年第1期。
152柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第33页。
153柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第32页
154柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第162—166页。
155崔巍：《制度经济学派的扬弃、理论再造与中国适用》,《东南大学学报(哲社版)》2007年第2期。
156甘霖著：《脊梁广西新型工业化道路发展研究》,广西人民出版社2008年版,第166页。
157岳树民、宋震：《全面认识税收问题科学推进税制改革》,《吉林工商学院学报》2008年第3期
159税收政策是在一定经济理论和税收理论指导下,根据国家一定时期的政治经济形势要求加以制定。
159基于法律与政策的关系而产生法律政策学,分为对法律的政策学研究及对政策的法学研究。
160主要包括《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》、《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》、《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》等税收政策。
161刘剑文：《重塑半壁财产法——财税法的新思维》,法律出版社2009年版,第40页。
162《马克思恩格斯全集&第19卷》,人民出版社1963年版,第32页。
164周旺生：《法的功能和法的作用辨异》,《政法论坛》,2006年第5期。
165葛克昌：《所得税与宪法》,北大出版社2004年版,第279页。
166中国税务学会学术研究委员会编：《经济全球化条件下的税收对策研究》,中国税务出版社2006年版,第25页。
167马新福、朱振、汤善鹏：《立法论一种法社会学视角》,吉林人民出版社2005年版,第27页。
168刘剑文：《重塑半壁财产法——财税法的新思维》,法律出版社2009年版,第42页。
169蒋进：《新公司法及公司设计实证分析》,法律出版社2008年版,第222页。
171纳税人不等同于纳税主体,纳税主体除纳税人外,还包括扣缴义务人。
172刘剑文主编：《纳税主体法理研究》,经济管理出版社2006年版,第13页。
173对于尚未依法办理设立登记,但已从事经营活动或取得经营所得的主体,同样可以具备税收权利能力成为纳税主体。
174陈清秀：《税法总论》(第2版),(台)翰芦图书出版有限公司2001年版,第297页。
189印花税是以经济活动中签立的各种合同、产权转移书据、营业帐簿、权利许可证照等应税凭证文件为对象所征的税。
790基金成立时,需要按实收资本和资本公积的合计金额0.5‰收取,以及权利、许可证照按件贴花,每件5元。基金退出时,如果股权转让退出,按转让金额的0.5‰收取：如果通过股票上市退出,按成交金额的1‰收取。基金运营期间则主要是营业账簿,每件贴花5元。
191刘长江：《直接股权投资基金税收问题的思考》,《首席财务官》2009年第1期。
192财政部、国家税务总局《关于证券投资基金税收问题的通知》第2条第1款。
195马俊驹、余延满：《民法原论》(第2版),法律出版社2005年版,第147—149页。
196杨斌：《合伙企业税制及其国际税收协调规则》,《涉外税务》2003年第9期。
197吴金光：《三种合伙企业课税模式比较》,《涉外税务》2002年第8期。
198孟长康：《美国风险投资企业运作框架的法律设计--兼评我国合伙企业立法和相关税法的缺憾》,《涉外税务》2002年第1期。
199《国务院关于个人独资企业和合伙企业征收所得税问题的通知》(国发(2000)16号)。
200契约制与信托制私募股权基金原理相同,都是基于投资人对基金管理人的委托关系,因此,对其共性可放在一起研究。
201李金亮著：《国际惯例与合资企业》,暨南大学出版社1990年版,第260页。
202企业所得包括销售货物所得、提供劳务所得、转让财产所得、股息红利等权益性投资所得、利息所得、租金所得、特许权使用费所得、接受捐赠所得和其他所得。转让财产所得包括转让股份所得,但股份转让是股份持有人转让其所持有的公司股份,原则上公司不能成为自己的股东,因此公司不能作为股份转让的主体。公司出售股权并不是转让财产所得,是募集股本的方式。
212财政部、国家税务总局《关于印发《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》的通知》(财税(2000]91号)第4条第1款。
213产权转移书据包括财产所有权和版权、商标专用权、专利权、专有技术使用权等转移书据、土地使用权出让合同、土地使用权转让合同、商品房销售合同
214国家税务总局《关于资金帐簿印花税问题的通知》第2条。
215国家税务局《关于印花税若干具体问题的解释和规定的通知》第10条。“财产所有权”转移书据的征税范围是：经政府管理机关登记注册的动产、不动产的所有权转移所立的书据,以及企业股权转让所立的书据。
216刘长江：《直接股权投资基金税收问题的思考》,《首席财务官》2009年第1期。
217张冬云主编：《税法》,东北财经大学出版社2008年版,第13页。
218李齐云主编：《财政学》,高等教育出版社2006年版,第127页。
219资金的流动性是指资金的形态随着经营活动的不断地进行而发生变化的状态。
220《公司法》第38条
221《公司法》第47条
222《公司法》第54条
223《公司法》第50条
224北京市道可特律师事务所等编著：《中国PE的法律解读》,中信出版社2010年版,第103页。
229责任是指由于违反了法定义务或约定义务而引起的新的特定义务,即第二性的义务。
230刘剑文主编：《纳税主体法理研究》,经济管理出版社2006年版,第187页。
237 1820年代,英格兰的史托顿与达灵顿铁路成为第一条成功的蒸汽火车铁路。美国于1830年5月24日第一条铁路建成通车。
238冯晓琦主编：《风险投资》,清华大学出版社2008年版,第16页。
239 R. G. Sweeting.UK Venture Capital Funds and the Funding of New Technology—based Businesss.Process and Relationship. J. of Management.2000(6).
240 Steven P.Galant.An Overview of the Venture Capital Industry &Emerging Changes.21 Annual Venture Capital lnsititute.Sep.1995.P17-21.
241 G. W. Fenn, N. Liang & S. Prowe.The Economics of the Private Equity Market. Staff studies 168. Washington.D.C. Board of Governors of the Federal Reserve System.
242 Gompers.Paul.Lerner.Josh.The Venture Capital Revolution. Journal of Economic Perspectives.Spring2001.Vol.15 Issue 2.PP145-168.
243苹果电脑公司、BOR. LAND、LOTUS等高技术公司都是借助风险投资起家和迅速发展的。
244(英)R.劳斯威尔、[荷]W.载克弗尔德合著：《技术革新与中小企业》日文版,有斐阁,1987年3月版,第220页。
245郭红、周瑞怀、郑岳夫编著：《海洋科技》,中国大地出版社2007年版,第222页。
246 mise au service de la competitivite et de l'investtissement.02.2010.
248 Dewang.Mehta.On the Rise-Indian VC Grow by 120%. Asian Venture Capital Journal.2000.5.
249 Sunil.Mani. Institutional support for investment in domestic technologies:analysis of the role of government in India.in:Technological Forecasting&Social Change.71(2004).855 - 863.
250中国风险投资研究院(香港)编：《中国风险投资年鉴2005》,民主与建设出版社2005年版,第132页。
251易宪容、黄少军：《现代金融理论前沿》,中国金融出版社2005年版,第194页。
252刘福艳：《美欧私募股权资本市场的比较与借鉴》,《当代经济管理科学》2008年第11期。
253薛彦平：《欧洲工业创新体制与政策分析》,中国社会科学出版社2009年版,第68页。
254 21世纪初,德国家族企业创造了德国经济近一半的产值。
256加拿大中小型企业占企业总数压倒性的99%。它们不但拥有创新意念及高生产效率,而且成为某些大型企业所不屑一顾的市场的开拓先锋。普通的加拿大投资者,若要以这种小型及中型企业为投资对象,通过投资到劳工发展基金,可即时免税并享有由基金投资而来的增值潜力。
557王海峰：《印度政府在风险投资中的作用》,《全球科技经济瞭望》2001年第9期。
258 Vinod Kumar Goel.Innovation systems:World Bank support of science and technology development. World Bank Publications.2004.26.
259 History of private equity and venture capital. http://en.wikipedia.org/wiki/Private_equity#Early_history_and_the_development_of_venture_capital
260吴永林主编：《高新技术企业经济管理问题研究》,中国经济出版社2006年版,第131页。
261苏启林：《发达国家创业投资税收与金融激励政策分析》,《外国经济与管理》2002年第6期。
262该部分内容下文进行深入研究。
263二板市场是一国证券主板市场之外的证券交易市场,其定位是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务,同时兼具创业资本或风险资本退出功能。作为针对中小企业的资本市场,二板市场上市企业的标准及条件较之主板市场低而易于中小企业上市。
264 EASDAQ市场总部位于比利时布鲁塞尔,由来自欧盟内外12个国家的90个金融机构参股。
265新市场不是统一市场,而是各个股市的新市场间的网络,网络成员分别附属于布鲁塞尔、巴黎、阿姆斯特丹和法兰克福四个证券交易所。
266黄金滔、王丽娜：《海外创业板发展新高潮争夺中国企业资源》,《上海证券报》2008年3月26日。
267 2005年韩国将韩交所、韩国期货交易所及科斯达克合并成立了新的韩国证券期货交易所,科斯达克由此成为韩国证券市场的重要主体之一。
268刘剑文主编：《中国税收立法基本问题》,中国税务出版社2006年版,第18页。
269刘剑文：《财税法专题研究(第二版)》,北京大学出版社2007年版,第219页。
270周俊鹏：《税收立法权纵向划分的经济法理念》,《税务研究》2008年第3期。
273朱东辰、余津津：《印度风险投资业发展的得失及其对我国的启示》,《外国经济与管理》2001年第1期。
274 Christian Keyes high.Soren Bo Nielsen.Tax policy,venture capital,andentrepreneurship.NBER working paper.oct.2000.
275李玉虎：《经济发展与法律制度变迁研究：以中国经济改革与法律发展为视角》中国检察出版社2009年版,第185页。
276因将复杂的纳税程序归结为是否打勾而称为打勾规则。
277中国人民银行研究局(所)编：《中国人民银行金融研究重点课题获奖报告2006》,中国金融出版社2007年版,第343页。
278普通合伙企业依合伙协议成立,合伙人互为代理人,对合伙企业共同出资、共享收益、共担风险。
279《统一合伙法》是由全国统一州法委员会于1904年组织起草,1914年完成,现在40多个州具有法律效力。
280有限合伙企业是由至少一名普通合伙人和至少一名有限合伙人组成的合伙企业。普通合伙人享有经
289国家税务总局税收科学研究所编：《中国税务辞典》,中国税务出版社2000年版,第1页。
290刘京娟：《博弈论与税收激励》,中国税务出版社2007年版,第164页。
291张佑才主编：《财税改革纵论财税改革论文及调研报告文集5》,经济科学出版社2000年版,第291页。
292 Hans-Wolfgang Arndt.Steuerrecht (3. Auflage).C. F. Muller Verlag Heidelberg 2002.
293德国资合公司包括有限责任公司、股份有限公司和股份两合公司。
294 Donald Bruce,Tami Gurley-Calvez.Federal.Tax Policy and SmallBusiness.Hudson Institute Research Paper,2006-03:2-6。
295韩国未上市公司分红所得的税率是20%；小型或中型公司的适用税率为10%。
296加拿大对资本利得的50%按照一般所得税税率进行征税,另外50%不征税。资本利得税的征收对长期投资资本利得与短期投资资本利得不作区分。某些例外情况,比如出售自己主要居所所获收益不征
312风险投资信托是指把以高科技、互联网等为代表的高风险企业作为投资对象的信托,也可以说是一种基金的形式。
313共同创新投资基金(FCIC)与本地投资基金(PIF)即将合并。
314 Comparison of business angels Tax.Economic Research. Volume 9.2006.P238.
315弗利克公司家族企业和宽特集团是德国最大的商业天使。
316日本经产省(2007),平成20年度予算概算要求等に系る事前评価书,平成19年8月。
327黄茂荣：《论税捐优惠》,《税法总论》(第2册),台湾植根法学丛书编辑室2005年增订版,第97页。
328刘勇：《国外中小企业融资方式的比较分析》,《证券市场导报》2004年第4期。
329李焕林主编：《投资学》,东北财经大学出版社2009年版,第263页。
330陈向聪：《中国私募基金立法问题研究》,人民出版社2009年版,第94页。
331日本对于投资者的不同收益采取不同的课税：股票投资的分配利润视为股利收入,除课以20%的所得税外还征收综合税。日本特别税法还规定了一种可供选择的分离征税方式,即将投资者分为个人和法人两种,分别采取不同的征税方式。当投资者为个人时,投资股票和债券所得利润只缴纳35%的所得税,不再交纳综合税：当收益人是法人时,投资所得利润均需交纳20%的所得税,另外还需按规定交纳法人税。
332中国风险投资研究院,香港理工大学公共政策研究所联合编著：《中国风险投资年鉴2008》,民主与建设出版社2008年版,第340页。
333《生技新药产业发展条例》第7条：生技新药公司高阶专业人员及技术投资人所得技术股之新发行股票,免于计入该高阶专业人员或技术投资人当年度综合所得额或营利事业所得额课税。但此类股票于转让、赠与或作为遗产分配时,应将全部转让价格,或赠与、遗产分配时之时价作为转让、赠与或作为遗产分配年度之收益,扣除取得成本,申报课征所得税。
334崔学东：《日本金融体制对风险投资的影响及对策》,《亚太经济》2002年第1期。
335刘健均：《促进创业投资企业发展税收政策评述》,《财务与会计(理财版)》2007年第6期。
336法国个人收入所得税税率是高额累进制,经过2005年税制改革后,最高税率已降至40%,档次有原来的7个降至5个。就单身工作者而言,其收入水平与相应征税率如下：年收入5687欧元以下,无须交个人所得税；5687至11344欧元：5.5%；11344至25195欧元：14%；25195至67546欧元：30%；67546欧元以上：40%。实际上,法国个人收入所得税按家庭征收,根据经济状况和子女多少不同,每个家庭所交纳所得税均不同。法律规定一位成年人的家庭参数为1,而孩子的家庭参数为0.5。一对夫妇加一个孩子的家庭参数为2.5。
337贝政新：《高科技产业化融资问题研究》,复旦大学出版社2008年版,第73页。
338韩国未上市公司分红所得的税率是20%；小型或中型公司的适用税率为10%。
3392010年纳税年度起新加坡公司所得税税率调为17%,且所有企业可享受前30万新元应税所得的部分免税待遇：一般企业前1万新元所得免征75%,后29万新元所得免征50%；符合条件的起步企业前10万新元所得全部免税,后20万新元所得免征50%
339《设立私人退休基金之新法律制度》第6章第46条。
341 2004年之前对风险投资信托基金的个人投资者,在任何纳税年度认购风险投资信托基金不超过10万英镑的股份,且持有该基金3年以上股份的投资者,每个纳税年度可获得其投资额20%的个人所得税抵免。2004年后布朗政府将投资限额提高到20万英镑,所得税抵免限额提高到40%。
342 OECD working page,2003.7.Venture Capital Policy Review.Canada.
343《促进产业升级条例》第6条规定：公司得在下列用途项下支出金额百分之五至百分之二十限度内,抵减当年度应纳营利事业所得税额。当年度不足抵减时,得在以后四年度内抵减之。一是投资于自动化生产设备或技术。二是在本条例实施日起五年内,购置防治污染设备或技术。三是投资于研究与发展、人才培训及建立国际品牌形象之支出。前项投资抵减,其每一年度得抵减总额,以不超过该公司当年度应纳营利事业所得税额百分之五十为限。但最后一年度抵减金额不在此限。
344台湾《产业创新条例》第10条。
345 Stefan Holzemann.Besteuerung der Ertrage geschlossener Private Equity-Dachfonds fur Privatinvestoren auf Anlegerebene in Deutschland:Ausgaben steuerlich abzugsfahig?VentureCapital Magazin.09
346隋正文：《国外鼓励创业投资面面观》,《中国财经报》2007年4月10日。
347新加坡没有开征资本利得税。
348台湾地区《所得税法》第42条第1款。
349李国忠：《政府财政支持企业发展的国际比较研究》,中国财政经济出版社2006年版,第177页。
351风险投资基金税收优惠具体规定：一是风险投资基金至少70%的资产必须投资于合格创业企业的股份或有价证券,但允许有3年的期限去完成投资组合；二是如果风险投资基金投资于非上市公司,但当所投资的公司上市后其仍可继续持有股权5年,同时在另类投资市场AIM新上市的公司视同非上市股份,或者其投资在任何1年内少于100万英镑,或者被投资公司资产在投资前少于1000万英镑与投资后资产少于1100万英镑的,投资比例可以仅计至70%的标准；三是若给出贷款期至少5年以上,投资比例可以仅计至70%的标准；四是30%的剩余投资计入70%标准必须为没有优先权的普通股。
352肖金泉：《国际私募——企业通往国际资本市场的桥梁与跳板》,中信出版社2008年版,第65页。
353于超、金涛：《韩国创业投资中的政府行为》,《中国创业投资与高科技》2005年第8期。
354孙东升：《制度环境、制度创新与制度变异——关于中国信托业恢复和发展的制度分析》,《金融科学——中国金融学院学报》,1998年第2期
355[美]R·科斯、A·阿尔钦、D·诺斯：《财产权利与制度变迁》,三联出版社1994年版,第270页。
356柯武刚、史漫飞：《制度经济学——社会秩序与公共政策》,商务印书馆2004年版,第162-166页。
366《个人所得税法》于2005年和2007年被修订。
367《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关所得税问题的通知》发布日期是2000年2月1日,生效日期是1999年10月1日
368该法规已于第六条第1、2、5、6、7项,已被2008年1月1日生效的《关于调整个体工商户个人独资企业和合伙企业个人所得税税前扣除标准有关问题的通知》所修订。
369该规章第1条已被废止：国科发政字[2000]300号文件所列134家转制科研机构,从2001年起至2005年内免征企业所得税。
370《中小企业促进法》第17条。
371《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》发布日期是2003年5月28日,生效日期是2003年1月1日。
372《关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》发布日期是2003年6月4日,生效日期是2003年1月1日。
373《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》发布日期是2006年9月8日,生效日期是2006年1月1日。
374《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》发布日期是2007年2月7日,生效日期是2006年1月1日。
375虽然北京市2001年1月1日生效的《中关村科技园区条例》就提出有限合伙的所得税由合伙人分别缴纳。但因其是地方性法规,空间效力有限。
376《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》发布日期2009年4月30日,生效日期2008年1月1日。
377《关于合伙企业合伙人所得税问题的通知》发布日期2008年12月23日,生效日期2008年1月1日。
378《关于调整个体工商户个人独资企业和合伙企业个人所得税前扣除标准有关问题的通知》发布日期是2008年6月.3日,生效日期因具体法条而不同,第1条规定自2008年3月1日起执行,第2、3、4、 5条规定自2008年1月1日起执行。
379《科技进步法》1993年7月2日第八届全国人民代表大会常务委员会第二次会议通过,2007年12月29日第十届全国人民代表大会常务委员会第三十一次会议修订,2008年7月1日生效。
389《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第3条。《深圳市关于完善区域创新体系推动高新技术产业持续快速发展的决定》规定：企业为开发新技术、研制新产品所购置的试制用关键设备、测试仪器,单台价值在10万元以下的,可一次或分次摊入管理费用。
390《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第7条。
391《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
392《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第3条第2款。集成电路设计企业视同软件企业享受税收优惠。
393《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第13条。
394《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》。
395《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第3条第1款。但纳税人直接向科研机构和高等学校的资助不允许在税前扣除。
396《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第1条。
397《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第7条。《深圳市关于完善区域创新体系推动高新技术产业持续快速发展的决定》
398《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
399《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第1条、第2条。集成电路设计企业视同软件企业享受税收优惠。
400《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第4款。
401《关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》第8条。
402《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》。创业投资企业申请投资抵扣应纳税所得额时,所投资的中小高新技术企业当年用于高新技术及其产品研究开发经费须占本企业销售额的5%以上(含5%),技术性收入与高新技术产品销售收入的合计须占本企业当年总收入的60%以上(含60%)。中小企业接受创业投资之后,经认定符合高新技术企业标准的,应自其被认定为高新技术企业的年度起,计算创业投资企业的投资期限。该期限内中小企业接受创业投资后,企业规模超过中小企业标准,但仍符合高新技术企业标准的,不影响创业投资企业享受有关税收优惠。
403《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第13条。
404《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第6条。
405《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第6条。
406《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第3款、第8款。
407《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》。
408《重庆市关于鼓励股权投资类企业发展的意见》第2条第4款。
409《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》。
410《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第6条。
111《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第1款。
412《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第8款、第9款。已经享受自获利年度起企业所得税“两免三减半”政策的企业,不再重复执行本条规定。
413《北京市关于促进股权投资基金业发展的意见》第10条。
114《北京市财政支持高新技术成果转化项目等专项资金实施办法》、《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
415《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》,与内资其一相比,没有增值税税收优惠。
416《新疆维吾尔自治区促进股权投资类企业发展暂行办法》。
417《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第2条第1款。
418《北京市关于促进股权投资基金业发展的意见》第6条。
419《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第7条、《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
420《北京市财政支持高新技术成果转化项目等专项资金实施办法》、《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
421《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》,与内资其一相比,没有增值税税收优惠。
422《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
423《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第5条第2、3款。
424《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定>的财税政策实施细则》。
425《北京市财政支持高新技术成果转化项目等专项资金实施办法》、《关于贯彻<上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》。
426《关于贯彻(上海市促进高新技术成果转化的若干规定)的财税政策实施细则》
427《重庆市关于鼓励股权投资类企业发展的意见》第2条第2款。
428《技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法》第5条。
429《企业所得税法》第23条。
430《关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》第5条第3款。
431《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第10款。
432《上海市促进高新技术成果转化的若干规定(第三次修订)》第11条。
433《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第2款。
434《重庆市关于鼓励股权投资类企业发展的意见》第2条第2款。
435《关于企业技术创新有关企业所得税优惠政策的通知》第3条第2款。
436《关于企业所得税若干优惠政策的通知》第1条第5款、第7款。
437《关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》第1条。
438《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》第1条第4款。
439《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》第1条。
440《关于外国投资者并购境内企业股权有关税收问题的通知》第1条。
441《西安市关于鼓励和吸引创业资本投资高新技术产业的若干政策》第5条。
442《关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》第2条、第3条。
443《关于私募股权投资基金、私募股权投资基金管理公司(企业)申报办理税务登记的通知》。
444《关于中关村科技园区有限合伙风险投资机构税收管理的暂行办法》第3条。
446香港及澳门特别行政区的立法权,是由全国人民代表大会授予的,带有中国特色的一种新的地方自治的立法权。
447张根大著：《法律效力论》,法律出版社,1999年版,第180页。
448葛洪义主编：《法理学》,中国政法大学出版社,2008年版,第259页。
461刘剑文主编：《中国税收立法基本问题》,中国税务出版社2006年12月第1版,第4页。
462江国华：《立法：理想与变革》,山东人民出版社2007年版,第245页。
469具体内容参见《外商投资创业投资企业管理规定》。
470《商务部关于外商投资举办投资性公司的规定》第2条。
471《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》第2条。
472股权投资所得即股息、红利等权益性投资收益,是指企业因权益性投资从被投资方取得的收入。
473《企业所得税法》第26条第2、3款
474财政部、国家税务总局《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》第1条。
475国家税务总局《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第1条第1款。
476国家税务总局《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第2条第3款。
479财政部、国家税务总局《关于印发《关于个人独资企业和合伙企业投资者征收个人所得税的规定》的通知》(财税(2000)91号)第4条第1款。
480周炜：《解读私募股权基金》,机械工业出版社2008年版,第80页。
487《2010年中国私募股权市场退出规模创新高》,《中国证券报》2010年1月18日
490《关于外国投资者并购境内企业的规定》第39条第1款。
491英属维京岛、巴哈马、开曼群岛、百慕大群岛、巴拿马等是世界著名的避税地。
492《关于境外注册中资控股企业依据实际管理机构标准认定为居民企业有关问题的通知》第2条。
495《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第1条第1款。
496《关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》第2条第1款。
497法律依据是《国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知》(国税发[2000]118号)
498法律依据是国家税务总局关于印发<企业改组改制中若干所得税业务问题的暂行规定>的通知》(国税发[1998]97号)。
499《关于企业清算业务企业所得税处理若干问题的通知》第1条。
500《关于企业清算业务企业所得税处理若干问题的通知》第5条。
501《中关村科技园区条例》第23条。
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