人民币国际化研究
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摘要
人民币国际化近年来一直是中央和学术界关注的热点、重点问题,随着人民币国际货币地位的日益提高,人民币在亚洲区域发挥的国际货币作用越来越明显。美国次贷危机爆发后,中国政府越来越深刻地认识到在国际贸易与资本流动中过度依赖美元的风险,从而开始加快推进人民币国际化,在跨境贸易结算、、离岸金融市场、对外直接投资、在岸市场开放方面推进人民币国际化进程。
人民币国际化是一个动态发展的过程,人民币国际化的进程随着我国经济的发展,我国金融市场的开放而发展。人民币国际化与中国经济发展密切相关。如果货币国际化的路径选择不正确,则会导致货币国际化的失败,影响国内经济的发展。同时人民币在国际化推进过程中,随着使用和流通范围的扩大,发挥国际货币职能的增加,在给中国带来收益的同时,也必然会伴随风险。因此研究人民币国际化的路径及人民币国际化的风险控制,具有很强的现实意义。
1、本文的基本思路和逻辑框架
对人民币国际化的研究,本文主要研究三个问题：(1)人民币国际化的原因及现状；(2)人民币国际化的模式、路径及具体措施；(3)人民币国际化的风险及控制；按照这个思路,论文运用的主要理论包括货币国际化的相关理论：最适度货币区理论、贸易标价货币选择的理论,为下文人民币国际化的具体路径研究奠定了理论基础。
论文首先对货币国际化的含义进行了归纳和总结,认为货币国际化是货币的部分或全部职能,从一国的适用区域或原使用区域扩张到周边国家、国际区域乃至全球范围,最终演化为国际区域货币乃至全球通用货币的动态过程。然后梳理了货币国际化的相关理论,对货币国际化及人民币国际化的研究进行了总结。在此基础上分析了人民币国际化的形成机理及人民币国际化的现状,包括人民币国际化产生的影响、人民币国际化的程度以及人民币国际化的制约因素。为下文的写作奠定一定的基础。人民币国际化是一个渐进的过程,必须选择适合中国国情的战略和路径,因此在人民币国际化的路径选择方面有必要借鉴美国、日本、欧盟等国家的经验,在充分了解其货币国际化过程后,提出人民币国际化的路径及具体措施安排。人民币国际化的路径遵循人民币周边化,人民币区域化,人民币国际化的路径。在具体措施的讨论上,结合我国的现实情况,讨论了推进人民币成为国际结算货币,建立人民币离岸中心,参与东亚货币合作推进人民币区域化,以及讨论了“一国四币整合”。由于货币整合不仅是一个经济问题,也是一个政治问题,因此“一国四币整合”在短期内并不能实现,本文的讨论只是作为人民币国际化的一种长期构想。货币国际化不仅给本国带来收益,同时也必然伴随风险,因此本文最后一部分分析了人民币国际化带来的风险,主要分析了资产大规模进出风险、货币政策调控难度加大风险、以及特里芬难题,并提出了相应的风险应对措施。
2、论文的主要内容和观点
本文共分为六章,第一章是文章的开篇绪论部分,重点分析研究“人民币国际化”的必要性,论文的研究目的,研究思路、研究方法、研究内容和创新点。
第二章主要是货币国际化相关理论及货币国际化及人民币国际化的文献综述,包括货币国际化相关理论,以及人民币国际化的研究现状。首先界定了货币国际化的内涵,然后分析了马克思《资本论》对货币国际化的论述、最适度货币区理论、贸易标价货币选择的理论；最后对货币国际化及人民币国际化的研究文献进行了总结。
第三章论述了人民币国际化原因及现状分析,首先分析了人民币国际化的形成机理；从人民币流通区域和范围、国际金融市场交易分析了人民币国际化的现状,以及人民币国际化的程度,由于人民币国际化程度还比较低,因此本文接下来分析了人民币国际化的制约因素；最后分析了人民币国际化对中国经济、东亚经济及世界经济的影响。其中对中国经济的影响则主要分析了人民币国际化带来的铸币税收入,对有关学者关于人民币国际化收益的计算进行了归纳总结,以此直观说明人民币国际化带来的看得见的收益。
第四章总结了主要国家货币国际化的历程及对人民币国际化的启示。日元、马克以及欧元的国际化对人民币国际化具有一定的启示：日本和德国采取了不同措施应对其国际化过程货币的大幅度升值,人民币在国际化进程中,也应该采取相应措施保持币值的稳定；在战略和路径的选择上,应该吸取日本的教训,吸收欧元国际化的经验,通过建立区内的关键货币和区域合作的方式来推进货币的国际化进程。
第五章分析了人民币国际化的路径及步骤安排。本章主要讨论了人民币国际化的模式和路径。人民币的国际化的模式和路径需要结合目前中国的实际情况给以考虑,我国存在多个制约人民币国际化的因素,包括金融市场不发达,人民币还未实现资本项目下的可兑换等。这些制约因素都决定了人民币国际化是一个渐进的过程。具体到人民币国际化的路径,人民币应该遵循周边化—区域化---国际化的次序。现阶段人民币周边化已经取得了很大的成效,人民币国际化的关键就是人民币区域化,结合我国当前的经济政策,在讨论人民币区域化的具体措施时,本章主要讨论了推进人民币成为国际结算货币、人民币离岸中心的建立,以及参与东亚货币合作推进人民币国际化。本章最后,讨论了“一国四币整合”与人民币区域化,由于货币整合不仅是一个经济问题,也是一个政治问题,所以“一国四币整合”的实现可能是一个非常漫长的过程,本文的讨论仅仅作为人民币国际化的一种长期构想。
第六章分析了人民币国际化带来的风险及应对措施。本章主要讨论了人民币国际化给我国经济带来的风险,主要讨论了三个方面。第一个方面是资本大规模进出风险,这是人民币国际化不得不面临的一个问题,而且由于资本大规模进出,容易引起一国经济的波动,导致经济金融的不安全。第二个方面是货币政策调控方面,人民币国际化后会影响我国货币政策的操作效果,从而影响我国政府对宏观经济的调控能力。第三个方面讨论了人民币国际化后面临的“特里芬难题”,分不同阶段进行了分析。分析认为只有在境外积累的人民币数量达到一定程度,产生人民币借贷的需求的阶段才面临“特里芬难题”。在以上分析的基础上,探讨了应对风险的政策。包括：法律法规的优化,货币政策的调整(包括货币政策工具、货币政策中介目标等)以及外汇管理。
3、论文的创新和不足
第一,人民币在周边地区已经开始承担部分国际货币的功能,因此本文认为并没有必要分析人民币国际化的必要性,而是从人民币国际化的现实情况分析了人民币国际化的形成机理。把人民币国际化的原因分成直接驱动原因和深层次原因,结合人民币在周边国家和地区的使用和流通的现状进行分析。
第二,本文对人民币国际化面临的“特里芬难题”划分了不同阶段进行讨论。在人民币国际化的初级阶段,“特里芬难题”风险在中国影响并不算大；随着人民币国际化进程的不断深化,人民币在境外的流通和使用会进一步扩大,在境外的沉淀量也会增加。当境外沉淀的人民币达到一定数量时必然会产生人民币的借贷需求。在境外开办人民币贷款业务对我国的金融市场提出了更高的要求。这个阶段“特里芬难题”风险开始显露。
第三,本文对现阶段人民币离岸市场的定位：将促进人民币跨境贸易结算业务的有效推广作为离岸市场建设前期首要目标,同时积极推动人民币境外投资和储藏功能的增强。
本文还存在很多不足之处,分析人民币国际化形成原因和现状时,所采用的数据不够新；另外,对人民币国际化路径的设计,主要是结合历史经验和中国当前的现状,对未来国际经济和政治环境变化可能对人民币国际化的影响缺乏深入的思考,因而有失全面性。
Especially after the south-east crisis of the 1997, RMB internationalization has been the focus of the Chinese government. Recently Chinese government has been taking many measures to push the process.
The logic structure and outline
The paper is to analyze three questions:the first one is the cause and condition of the RMB internationalization; the second one is the patters and procedures; the third one is the risk and risk-avoid.
The paper is made of six chapters. Chapter 1 introduce the necessity the purpose and the content of the paper.
Chapter 2 introduces the conception of the international currency and currency Internationalization firstly. Then the author introduces some relative theories. Last the author analyzes the current condition of RMB.
Chapter 3 analyzes the cause and the current condition of RMB. The author analyzes the scope of the RMB, and the position of RMB on the international financial market. Then the author analyzes the level of RMB and the factors that effecting the RMB internationalization.
Chapter 4 analyzes the process of the three main international currencies. Based on this, the author sums up the experience and brings some measures for RMB internationalization. Especially the process of the Japanese currency and Germany currency is the guide of the RMB internationalization.
Chapter 5 analyzes the path of RMB internationalization and the policies. Firstly, the author designs the principle on RMB internationalization. Based on this, the author discusses the specific measures. The measures are as followings:the first one is to expand the settlement role of RMB; the second one is to develop the RMB off-shore financial market; the third one is to strength the cooperation among the East Asian countries. There is a path to be discussed only from a long run.
Chapter 6 analyzes the risk of RMB internationalization and the risk-avoid. RMB internationalization will bring some risk and affect the domestic economic policies. So it will be very important to avoid the risk.
The new ideas of the paper
Firstly, the author thinks that there is no need to talk about the necessity of RMB Internationalization. RMB is playing an international currency role for the neighbor countries and regions partly. So the author analyses the cause of RMB Internationalization considering the current condition.
Secondly, the author discusses Triffin dilemma according to different period of RMB Internationalization.
Thirdly, the orientation of RMB off-shore financial market is to help the foreign trade settlement.
The paper has not used the new data. The path to RMB Internationalization is not discussed overall.
人民币国际化是一个动态发展的过程,人民币国际化的进程随着我国经济的发展,我国金融市场的开放而发展。人民币国际化与中国经济发展密切相关。如果货币国际化的路径选择不正确,则会导致货币国际化的失败,影响国内经济的发展。同时人民币在国际化推进过程中,随着使用和流通范围的扩大,发挥国际货币职能的增加,在给中国带来收益的同时,也必然会伴随风险。因此研究人民币国际化的路径及人民币国际化的风险控制,具有很强的现实意义。
1、本文的基本思路和逻辑框架
对人民币国际化的研究,本文主要研究三个问题：(1)人民币国际化的原因及现状；(2)人民币国际化的模式、路径及具体措施；(3)人民币国际化的风险及控制；按照这个思路,论文运用的主要理论包括货币国际化的相关理论：最适度货币区理论、贸易标价货币选择的理论,为下文人民币国际化的具体路径研究奠定了理论基础。
论文首先对货币国际化的含义进行了归纳和总结,认为货币国际化是货币的部分或全部职能,从一国的适用区域或原使用区域扩张到周边国家、国际区域乃至全球范围,最终演化为国际区域货币乃至全球通用货币的动态过程。然后梳理了货币国际化的相关理论,对货币国际化及人民币国际化的研究进行了总结。在此基础上分析了人民币国际化的形成机理及人民币国际化的现状,包括人民币国际化产生的影响、人民币国际化的程度以及人民币国际化的制约因素。为下文的写作奠定一定的基础。人民币国际化是一个渐进的过程,必须选择适合中国国情的战略和路径,因此在人民币国际化的路径选择方面有必要借鉴美国、日本、欧盟等国家的经验,在充分了解其货币国际化过程后,提出人民币国际化的路径及具体措施安排。人民币国际化的路径遵循人民币周边化,人民币区域化,人民币国际化的路径。在具体措施的讨论上,结合我国的现实情况,讨论了推进人民币成为国际结算货币,建立人民币离岸中心,参与东亚货币合作推进人民币区域化,以及讨论了“一国四币整合”。由于货币整合不仅是一个经济问题,也是一个政治问题,因此“一国四币整合”在短期内并不能实现,本文的讨论只是作为人民币国际化的一种长期构想。货币国际化不仅给本国带来收益,同时也必然伴随风险,因此本文最后一部分分析了人民币国际化带来的风险,主要分析了资产大规模进出风险、货币政策调控难度加大风险、以及特里芬难题,并提出了相应的风险应对措施。
2、论文的主要内容和观点
本文共分为六章,第一章是文章的开篇绪论部分,重点分析研究“人民币国际化”的必要性,论文的研究目的,研究思路、研究方法、研究内容和创新点。
第二章主要是货币国际化相关理论及货币国际化及人民币国际化的文献综述,包括货币国际化相关理论,以及人民币国际化的研究现状。首先界定了货币国际化的内涵,然后分析了马克思《资本论》对货币国际化的论述、最适度货币区理论、贸易标价货币选择的理论；最后对货币国际化及人民币国际化的研究文献进行了总结。
第三章论述了人民币国际化原因及现状分析,首先分析了人民币国际化的形成机理；从人民币流通区域和范围、国际金融市场交易分析了人民币国际化的现状,以及人民币国际化的程度,由于人民币国际化程度还比较低,因此本文接下来分析了人民币国际化的制约因素；最后分析了人民币国际化对中国经济、东亚经济及世界经济的影响。其中对中国经济的影响则主要分析了人民币国际化带来的铸币税收入,对有关学者关于人民币国际化收益的计算进行了归纳总结,以此直观说明人民币国际化带来的看得见的收益。
第四章总结了主要国家货币国际化的历程及对人民币国际化的启示。日元、马克以及欧元的国际化对人民币国际化具有一定的启示：日本和德国采取了不同措施应对其国际化过程货币的大幅度升值,人民币在国际化进程中,也应该采取相应措施保持币值的稳定；在战略和路径的选择上,应该吸取日本的教训,吸收欧元国际化的经验,通过建立区内的关键货币和区域合作的方式来推进货币的国际化进程。
第五章分析了人民币国际化的路径及步骤安排。本章主要讨论了人民币国际化的模式和路径。人民币的国际化的模式和路径需要结合目前中国的实际情况给以考虑,我国存在多个制约人民币国际化的因素,包括金融市场不发达,人民币还未实现资本项目下的可兑换等。这些制约因素都决定了人民币国际化是一个渐进的过程。具体到人民币国际化的路径,人民币应该遵循周边化—区域化---国际化的次序。现阶段人民币周边化已经取得了很大的成效,人民币国际化的关键就是人民币区域化,结合我国当前的经济政策,在讨论人民币区域化的具体措施时,本章主要讨论了推进人民币成为国际结算货币、人民币离岸中心的建立,以及参与东亚货币合作推进人民币国际化。本章最后,讨论了“一国四币整合”与人民币区域化,由于货币整合不仅是一个经济问题,也是一个政治问题,所以“一国四币整合”的实现可能是一个非常漫长的过程,本文的讨论仅仅作为人民币国际化的一种长期构想。
第六章分析了人民币国际化带来的风险及应对措施。本章主要讨论了人民币国际化给我国经济带来的风险,主要讨论了三个方面。第一个方面是资本大规模进出风险,这是人民币国际化不得不面临的一个问题,而且由于资本大规模进出,容易引起一国经济的波动,导致经济金融的不安全。第二个方面是货币政策调控方面,人民币国际化后会影响我国货币政策的操作效果,从而影响我国政府对宏观经济的调控能力。第三个方面讨论了人民币国际化后面临的“特里芬难题”,分不同阶段进行了分析。分析认为只有在境外积累的人民币数量达到一定程度,产生人民币借贷的需求的阶段才面临“特里芬难题”。在以上分析的基础上,探讨了应对风险的政策。包括：法律法规的优化,货币政策的调整(包括货币政策工具、货币政策中介目标等)以及外汇管理。
3、论文的创新和不足
第一,人民币在周边地区已经开始承担部分国际货币的功能,因此本文认为并没有必要分析人民币国际化的必要性,而是从人民币国际化的现实情况分析了人民币国际化的形成机理。把人民币国际化的原因分成直接驱动原因和深层次原因,结合人民币在周边国家和地区的使用和流通的现状进行分析。
第二,本文对人民币国际化面临的“特里芬难题”划分了不同阶段进行讨论。在人民币国际化的初级阶段,“特里芬难题”风险在中国影响并不算大；随着人民币国际化进程的不断深化,人民币在境外的流通和使用会进一步扩大,在境外的沉淀量也会增加。当境外沉淀的人民币达到一定数量时必然会产生人民币的借贷需求。在境外开办人民币贷款业务对我国的金融市场提出了更高的要求。这个阶段“特里芬难题”风险开始显露。
第三,本文对现阶段人民币离岸市场的定位：将促进人民币跨境贸易结算业务的有效推广作为离岸市场建设前期首要目标,同时积极推动人民币境外投资和储藏功能的增强。
本文还存在很多不足之处,分析人民币国际化形成原因和现状时,所采用的数据不够新；另外,对人民币国际化路径的设计,主要是结合历史经验和中国当前的现状,对未来国际经济和政治环境变化可能对人民币国际化的影响缺乏深入的思考,因而有失全面性。
Especially after the south-east crisis of the 1997, RMB internationalization has been the focus of the Chinese government. Recently Chinese government has been taking many measures to push the process.
The logic structure and outline
The paper is to analyze three questions:the first one is the cause and condition of the RMB internationalization; the second one is the patters and procedures; the third one is the risk and risk-avoid.
The paper is made of six chapters. Chapter 1 introduce the necessity the purpose and the content of the paper.
Chapter 2 introduces the conception of the international currency and currency Internationalization firstly. Then the author introduces some relative theories. Last the author analyzes the current condition of RMB.
Chapter 3 analyzes the cause and the current condition of RMB. The author analyzes the scope of the RMB, and the position of RMB on the international financial market. Then the author analyzes the level of RMB and the factors that effecting the RMB internationalization.
Chapter 4 analyzes the process of the three main international currencies. Based on this, the author sums up the experience and brings some measures for RMB internationalization. Especially the process of the Japanese currency and Germany currency is the guide of the RMB internationalization.
Chapter 5 analyzes the path of RMB internationalization and the policies. Firstly, the author designs the principle on RMB internationalization. Based on this, the author discusses the specific measures. The measures are as followings:the first one is to expand the settlement role of RMB; the second one is to develop the RMB off-shore financial market; the third one is to strength the cooperation among the East Asian countries. There is a path to be discussed only from a long run.
Chapter 6 analyzes the risk of RMB internationalization and the risk-avoid. RMB internationalization will bring some risk and affect the domestic economic policies. So it will be very important to avoid the risk.
The new ideas of the paper
Firstly, the author thinks that there is no need to talk about the necessity of RMB Internationalization. RMB is playing an international currency role for the neighbor countries and regions partly. So the author analyses the cause of RMB Internationalization considering the current condition.
Secondly, the author discusses Triffin dilemma according to different period of RMB Internationalization.
Thirdly, the orientation of RMB off-shore financial market is to help the foreign trade settlement.
The paper has not used the new data. The path to RMB Internationalization is not discussed overall.
引文
1 Benjamin and J. Cohen, "The Seigniorage Gain of an International Currency: An Empirical Test", The Quarterly Journal of Economies,1971,85 (3), pp.494--507
2例如其它国家将其本币汇率盯住该国货币时
3如表示非居民持有的债券、存款、贷款的价值
4 Hartmann Phillip, Currency Competition and foreign Exchange Markets: the Dollar, the Yen and the Euro, Cambridge University press,1998, pp.35--39
5陈彪如：《论盯住汇率、弹性汇率和人民币汇率问题》,《南开经济研究》1990年第6期
6曾刚：《现代银行运行与信用货币流通》,《太平洋学报》2003年第1期
7一是人们对该货币发行国的政治和经济的稳定性拥有足够的信心,货币发行国具有维持货币稳定的能力；二是国际货币所依存的金融市场具有相当的深度和广度。
8徐奇渊、李婧：《国际分工体系视角的货币国际化》,《世界经济》2008年第2期
9如朝鲜、韩国、蒙古、俄罗斯、越南、缅甸、柬埔寨、新马泰等国
10姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
11何国华：《西方货币国际化理论综述》,《经济评论》2007年第4期
12姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
13姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
14姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
15姚洪心、高印朝：《货币国际化收益与成本理论的国外最新研究进展》,《上海金融》2008年第3期
16转引自陈虹《日元国际化研究》
17 Grassman(1973)法则：工业品出口中多使用本币标价,原因在于生产厂商的成本投入多为本币形式,因此更希望通过使用本币标价来规避汇率风险
18目前外汇市场上,即期交易约占80%
19如纽约、芝加哥和伦敦商品交易所,是大宗商品(小麦、原油等)的主要交易市场,同时也是重要的国际金融中心
20吴富林：《论国际经济秩序中的货币关系》,《学术月刊》1993年第11期
21何国华：《西方货币国际化理论综述》,《经济评论》2007年第4期
22姚洪心、高印朝：《货币国际化收益与成本理论的国外最近研究进展》,《上海金融》2008年第3期
23陈雨露、王芳、杨明：《作为国家竞争战略的货币国际化：美元的经验证据--兼论人民币的国际化问
24刘爱文：《人民币的国际化之路》,.商业研究,2005(18)：150-153.题》,《经济研究》,2005年第2期
25郑木清：《论人民币国际化的经济效应》,《国际金融研究》,1995年7月
26那不清：《论人氏币国际化的道路》,复旦学报,1995年2月
28姜波克：《人民币自由兑换和资本管制》,复旦大学出版社.1999年6日
27赵海宽：《人民币可能发展成为世界货币之一》,《经济研究》2003年第3期
28任志刚：香港金融管理局总裁
29李晓,李俊久,丁一兵：《论人民币的亚洲化》,世界经济,2004(2)：21-34.
30温小郑：《货币国际化》,上海财经大学出版社,2001年6月
31胡智、文启湘：《人民币国际化模式探讨》,北经贸大学学报,2002年第5期
32李晓,李俊久,丁一兵.论人民币的亚洲化[J].世界经济,2004(2)：21-34
33《21世纪经济报道》http://linance.tomZoos年8月7日
34吴念鲁：国研网,2005年10月
35巴曙松：国研网,2005年10月
36吴念鲁、杨海平、陈颖：论人民币可兑换与国际化,《国际金融研究》,2009年11期
37杨长勇：《人民币国际化可能的路线图及相关问题分析》,国际金融研究,2010年11月
38尹亚红：《人民币港元一体化研究一基于货币替代的视角》,国际金融研究,2010年9月
39郑航滨：《人民币区域化和海峡两岸货币合作机制问题》,《福建金融管理干部学院学报》2003年第5期
40资料来源：新华网,2004年11月15日
41资料来源：参见孟昊《汇率与利率政策协调下的人民币国际化》,工作论文,2006,第47页
42刘先丰：《利用香港市场推进人民币国际化的路径及相关风险因素评估》,天津财经大学硕士论文2008
43“人民币进入菲律宾自由兑换货币名单”,《金融时报》,2006年11月14日
44人民币现金跨境流动调查课题组：“2004年人民币现金跨境流动调查”,《中国金融》2005年第6期
45数据来源于中国人民银行：“2008年统计数据---货币概览", http://www.pbc.gov.cn
46 BIS, Fordign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007, Triennial Central Bank Survey,2007
47其中,外汇掉期交易占7%,期权交易占2%,货币掉期占1%
48王建华：《谈谈货币国际化》,见景学成主编：《亚太经济发展与中国周边金融》.中围金融出版社1006年
49于中琴：《试论人民币走向国际化的必要条件》,《当代经济研究》2002年第10期
50李瑶：《非国际货币、货币国际化与资本项目可兑换》,《金融研究》2003年第8期
51人民币国际化研究课题组：《人民币国际化的时机、途径及其策略》,《中国金融》,2006年第5期
52高洁：《人民币国家化---基于人民币周边流通状况分析》,厦门大学硕士学位论文,2007
53孙立、王东东：《人民币国际化的约束条件分析》,《当代经济研究》2005年第8期
54刘力臻、徐奇渊：《人民币国际化探索》,人民出版社,2006
55汪海涛：《人民币国际化问题研究》,南京理工大学硕士论文2006年
56因为按照国际通用的标准,适度的储备水平不低于相当于3个月进口所需要的储备量,只有这样,才能保证弥补国际收支逆差、稳定汇率和充当偿付外债保证的需要
57刘力臻：《人民币国际化探索》,人民出版社2006年
58何帆、李靖：《美元国际化的路径、经验和教训》,《社会科学战线》,2005年第1期
59鲁世巍：《国际货币基金组织与美元霸权》,《国际问题研究》2005年第4期
60何帆：《美元国际化的历史及启示》,中国体改公共政策研究网,2006
61资料来源world bank, global development finance: country table,2000
62李红岩：《日本推进日元国际化的考虑及发展前景》,《金融参考》2000年第5期
63徐明棋：《从日圆国际化的经验教训看入民币国际化与区域化》,《世界经济研究》2005年第12期
64吴念鲁、杨海平、陈颖：《论人民币可兑换与国际化》,《国际金融研究》2009年11月
65吴念鲁、杨海平、陈颖：《论人民币可兑换与国际化》,《国际金融研究》2009年11月
66郑晓舟.人民币：《从“不受欢迎”到“全流通”》,上海证券报,2007-6-29(12)
67钟伟：《人民币在周边国家流通的现状、问题及对策》,管理世界,2008(1)：165-166
68巴曙松：《香港能成为人民币离岸金融中心吗?》,《经济月刊》2003年第4期
69李晓、丁一兵：《论人民币的亚洲化》,《世界经济》2004年第2期
70魏修华：《基于路经考察的人民币国际化探析》,中国海洋大学硕士学位论文,2006
71刘先丰：《利用香港市场推进人民币国际化的路经选择及相关奉献因素评估》,天津财经大学硕士学位论文,2008
72黄燕君：《港币—人民币一体化：意义、条件、前景》,中国社会科学出版社,2003
73黄燕君：《港币—人民币一体化：意义、条件、前景》,中国社会科学出版社,2003
74姚支仲、何帆《外国直接投资是否会带来国际收支危机?》,《经济研的究》2004年第11期
75刘仁伍：《人民币国际化奉献评估与控制》社会科学文献出版社,2009年
76陈雨露：《国际金融学》,中国人民大学出版社,2008,第354页
77陈雨露：《国际经济学》,中国人民大学出版社,2008年
78徐剑雯：《人民币国际化的问题研究》,天津财经大学硕士学位论文,2007
1、Benjamin and J. Cohen,1971:The'Seigniorage Gain of an International Currency: An Empirical Test, The Quarterly Journal of Economis,85 (3), pp.494--507
2、Chinn, Menzie, and Frankel, Jeffrey,:Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency, NBER Working Paper,2007
3、Hartmann Phillip,1998:Currency Competition and foreign Exchange Markets: the Dollar, the Yen and the Euro, Cambridge University press, pp.35--39
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6、Paul Krugman,1984:the International Role of The Dollar, Theory and Prospect
7、Ronald I. Mckinnon,1993:the Rules of the Game: International Money in Historical Perspective, Journal of Economic Literature
8、陈彪如,1990：论盯住汇率、弹性汇率和人民币汇率问题,南开经济研究
9、曾刚,2003：现代银行运行与信用货币流通,太平洋学报,1
10、徐奇渊、李婧,2008年：国际分工体系视角的货币国际化,世界经济,2
11、吴富林,1993：论国际经济秩序中的货币关系,学术月刊,11
12、徐奇渊：人民币国际化进程中的汇率变化研究,东北师范大学博士学位论文,,2008
13、姚洪心、高印朝,2008：货币国际化收益与成本理论的国外最近研究进展,上海金融,3
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26、高洁：人民币国家化---基于人民币周边流通状况分析,厦门大学硕士学位论文,2007
27、孙立、王东东,2005：人民币国际化的约束条件分析,当代经济研究,8
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29、徐奇渊：人民币国际化进程中的汇率变化研究,东北师范大学博士学位论文,2008
30、汪海涛：人民币国际化问题研究,南京理工大学硕士论文,2006
31、钱荣堃：国际金融,四川人民出版社,1994
32、鲁世巍,2005：国际货币基金组织与美元霸权,国际问题研究,4
33、何帆：美元国际化的历史及启示,中国体改公共政策研究网,2006
34、李红岩,2000：日本推进日元国际化的考虑及发展前景,金融参考,5
35、李晓、丁一兵,2004：论人民币的亚洲化,世界经济,2
36、魏修华：基于路经考察的人民币国际化探析,中国海洋大学硕士学位论文,2006
37、黄燕君：港币—人民币一体化：意义、条件、前景,中国社会科学出版社,2003
38、沈国兵、王元颖,2003：论“中元”共同货币区构想与实现路经,财经研究,6
39、朱超,2008：货币错配：一种新的测度模型,数量经济技术经济研究,1
40、唐双宁：美元、人民币和世界货币,21世纪经济报道,2008
41、余永定：美国国债奉献大应发行熊猫债券,第一财经日报,2008
42、郑世风：熊猫债券：设想与障碍,21世纪经济报道,2008
43、巴曙松,2003：香港能成为人民币离岸金融中心吗?,经济月刊,4
44、姚支仲、何帆,2004：外国直接投资是否会带来国际收支危机?,经济研究,11
45、刘仁伍：人民币国际化风险评估与控制,社会科学文献出版社,2009
46、陈雨露：国际金融学,中国人民大学出版社,2008
47、徐剑雯：人民币国际化的问题研究,天津财经大学硕士学位论文,2007
48、吴念鲁、杨海平、陈颖,2009：论人民币可兑换与国际化,国际金融研究,11
49、郑晓舟：.人民币：从“不受欢迎”到“全流通”,上海证券报,2007
50、钟伟,2008：人民币在周边国家流通的现状、问题及对策,管理世界,1
51、巴曙松,2003：香港能成为人民币离岸金融中心吗?,经济月刊,4
52、徐明棋,2005：从日圆国际化的经验教训看入民币国际化与区域化,世界经济研究,12
53、李红岩,2000：日本推进日元国际化的考虑及发展前景,金融参考,5
54、鲁世巍,2005：国际货币基金组织与美元霸权,国际问题研究,4
55、人民币国际化研究课题组,2006：人民币国际化的时机、途径及其策略,中国金融,5
56、陈虹,2004：日元国际化之路,世界经济与政治,5.
57、李晓,2005：“日元国际化”的困境及其战略调整,世界经济,6
58、杨小军,2008：当前国际货币体系新特征与人民币国际化,上海金融,11
59、石杰,2008：人民币国际化战略的现实选择,经济研究参考,64
60、尹亚红,2010：人民币港元一体化研究—基于货币替代的视角,国际金融研究,9
2例如其它国家将其本币汇率盯住该国货币时
3如表示非居民持有的债券、存款、贷款的价值
4 Hartmann Phillip, Currency Competition and foreign Exchange Markets: the Dollar, the Yen and the Euro, Cambridge University press,1998, pp.35--39
5陈彪如：《论盯住汇率、弹性汇率和人民币汇率问题》,《南开经济研究》1990年第6期
6曾刚：《现代银行运行与信用货币流通》,《太平洋学报》2003年第1期
7一是人们对该货币发行国的政治和经济的稳定性拥有足够的信心,货币发行国具有维持货币稳定的能力；二是国际货币所依存的金融市场具有相当的深度和广度。
8徐奇渊、李婧：《国际分工体系视角的货币国际化》,《世界经济》2008年第2期
9如朝鲜、韩国、蒙古、俄罗斯、越南、缅甸、柬埔寨、新马泰等国
10姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
11何国华：《西方货币国际化理论综述》,《经济评论》2007年第4期
12姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
13姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
14姜波克、张清龙：《货币国际化：条件与影响的研究综述》,《新金融》2005年第8期
15姚洪心、高印朝：《货币国际化收益与成本理论的国外最新研究进展》,《上海金融》2008年第3期
16转引自陈虹《日元国际化研究》
17 Grassman(1973)法则：工业品出口中多使用本币标价,原因在于生产厂商的成本投入多为本币形式,因此更希望通过使用本币标价来规避汇率风险
18目前外汇市场上,即期交易约占80%
19如纽约、芝加哥和伦敦商品交易所,是大宗商品(小麦、原油等)的主要交易市场,同时也是重要的国际金融中心
20吴富林：《论国际经济秩序中的货币关系》,《学术月刊》1993年第11期
21何国华：《西方货币国际化理论综述》,《经济评论》2007年第4期
22姚洪心、高印朝：《货币国际化收益与成本理论的国外最近研究进展》,《上海金融》2008年第3期
23陈雨露、王芳、杨明：《作为国家竞争战略的货币国际化：美元的经验证据--兼论人民币的国际化问
24刘爱文：《人民币的国际化之路》,.商业研究,2005(18)：150-153.题》,《经济研究》,2005年第2期
25郑木清：《论人民币国际化的经济效应》,《国际金融研究》,1995年7月
26那不清：《论人氏币国际化的道路》,复旦学报,1995年2月
28姜波克：《人民币自由兑换和资本管制》,复旦大学出版社.1999年6日
27赵海宽：《人民币可能发展成为世界货币之一》,《经济研究》2003年第3期
28任志刚：香港金融管理局总裁
29李晓,李俊久,丁一兵：《论人民币的亚洲化》,世界经济,2004(2)：21-34.
30温小郑：《货币国际化》,上海财经大学出版社,2001年6月
31胡智、文启湘：《人民币国际化模式探讨》,北经贸大学学报,2002年第5期
32李晓,李俊久,丁一兵.论人民币的亚洲化[J].世界经济,2004(2)：21-34
33《21世纪经济报道》http://linance.tomZoos年8月7日
34吴念鲁：国研网,2005年10月
35巴曙松：国研网,2005年10月
36吴念鲁、杨海平、陈颖：论人民币可兑换与国际化,《国际金融研究》,2009年11期
37杨长勇：《人民币国际化可能的路线图及相关问题分析》,国际金融研究,2010年11月
38尹亚红：《人民币港元一体化研究一基于货币替代的视角》,国际金融研究,2010年9月
39郑航滨：《人民币区域化和海峡两岸货币合作机制问题》,《福建金融管理干部学院学报》2003年第5期
40资料来源：新华网,2004年11月15日
41资料来源：参见孟昊《汇率与利率政策协调下的人民币国际化》,工作论文,2006,第47页
42刘先丰：《利用香港市场推进人民币国际化的路径及相关风险因素评估》,天津财经大学硕士论文2008
43“人民币进入菲律宾自由兑换货币名单”,《金融时报》,2006年11月14日
44人民币现金跨境流动调查课题组：“2004年人民币现金跨境流动调查”,《中国金融》2005年第6期
45数据来源于中国人民银行：“2008年统计数据---货币概览", http://www.pbc.gov.cn
46 BIS, Fordign Exchange and Derivatives Market Activity in 2007, Triennial Central Bank Survey,2007
47其中,外汇掉期交易占7%,期权交易占2%,货币掉期占1%
48王建华：《谈谈货币国际化》,见景学成主编：《亚太经济发展与中国周边金融》.中围金融出版社1006年
49于中琴：《试论人民币走向国际化的必要条件》,《当代经济研究》2002年第10期
50李瑶：《非国际货币、货币国际化与资本项目可兑换》,《金融研究》2003年第8期
51人民币国际化研究课题组：《人民币国际化的时机、途径及其策略》,《中国金融》,2006年第5期
52高洁：《人民币国家化---基于人民币周边流通状况分析》,厦门大学硕士学位论文,2007
53孙立、王东东：《人民币国际化的约束条件分析》,《当代经济研究》2005年第8期
54刘力臻、徐奇渊：《人民币国际化探索》,人民出版社,2006
55汪海涛：《人民币国际化问题研究》,南京理工大学硕士论文2006年
56因为按照国际通用的标准,适度的储备水平不低于相当于3个月进口所需要的储备量,只有这样,才能保证弥补国际收支逆差、稳定汇率和充当偿付外债保证的需要
57刘力臻：《人民币国际化探索》,人民出版社2006年
58何帆、李靖：《美元国际化的路径、经验和教训》,《社会科学战线》,2005年第1期
59鲁世巍：《国际货币基金组织与美元霸权》,《国际问题研究》2005年第4期
60何帆：《美元国际化的历史及启示》,中国体改公共政策研究网,2006
61资料来源world bank, global development finance: country table,2000
62李红岩：《日本推进日元国际化的考虑及发展前景》,《金融参考》2000年第5期
63徐明棋：《从日圆国际化的经验教训看入民币国际化与区域化》,《世界经济研究》2005年第12期
64吴念鲁、杨海平、陈颖：《论人民币可兑换与国际化》,《国际金融研究》2009年11月
65吴念鲁、杨海平、陈颖：《论人民币可兑换与国际化》,《国际金融研究》2009年11月
66郑晓舟.人民币：《从“不受欢迎”到“全流通”》,上海证券报,2007-6-29(12)
67钟伟：《人民币在周边国家流通的现状、问题及对策》,管理世界,2008(1)：165-166
68巴曙松：《香港能成为人民币离岸金融中心吗?》,《经济月刊》2003年第4期
69李晓、丁一兵：《论人民币的亚洲化》,《世界经济》2004年第2期
70魏修华：《基于路经考察的人民币国际化探析》,中国海洋大学硕士学位论文,2006
71刘先丰：《利用香港市场推进人民币国际化的路经选择及相关奉献因素评估》,天津财经大学硕士学位论文,2008
72黄燕君：《港币—人民币一体化：意义、条件、前景》,中国社会科学出版社,2003
73黄燕君：《港币—人民币一体化：意义、条件、前景》,中国社会科学出版社,2003
74姚支仲、何帆《外国直接投资是否会带来国际收支危机?》,《经济研的究》2004年第11期
75刘仁伍：《人民币国际化奉献评估与控制》社会科学文献出版社,2009年
76陈雨露：《国际金融学》,中国人民大学出版社,2008,第354页
77陈雨露：《国际经济学》,中国人民大学出版社,2008年
78徐剑雯：《人民币国际化的问题研究》,天津财经大学硕士学位论文,2007
1、Benjamin and J. Cohen,1971:The'Seigniorage Gain of an International Currency: An Empirical Test, The Quarterly Journal of Economis,85 (3), pp.494--507
2、Chinn, Menzie, and Frankel, Jeffrey,:Will the Euro Eventually Surpass the Dollar as Leading International Reserve Currency, NBER Working Paper,2007
3、Hartmann Phillip,1998:Currency Competition and foreign Exchange Markets: the Dollar, the Yen and the Euro, Cambridge University press, pp.35--39
4、Mundell R A,1961:A Theory of Optimum Currency Areas, The American Economic Review,51 (4):657-665.
5、Mundell R A,1997:Currency Areas, Common Currencies, and EMU, The American Economic Review,87 (2):214-216.
6、Paul Krugman,1984:the International Role of The Dollar, Theory and Prospect
7、Ronald I. Mckinnon,1993:the Rules of the Game: International Money in Historical Perspective, Journal of Economic Literature
8、陈彪如,1990：论盯住汇率、弹性汇率和人民币汇率问题,南开经济研究
9、曾刚,2003：现代银行运行与信用货币流通,太平洋学报,1
10、徐奇渊、李婧,2008年：国际分工体系视角的货币国际化,世界经济,2
11、吴富林,1993：论国际经济秩序中的货币关系,学术月刊,11
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13、姚洪心、高印朝,2008：货币国际化收益与成本理论的国外最近研究进展,上海金融,3
14、陈雨露、王芳、杨明,2005：作为国家竞争战略的货币国际化：美元的经验证据--兼论人民币的国际化问题,经济研究,2
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28、刘力臻、徐奇渊：人民币国际化探索,人民出版社,2006
29、徐奇渊：人民币国际化进程中的汇率变化研究,东北师范大学博士学位论文,2008
30、汪海涛：人民币国际化问题研究,南京理工大学硕士论文,2006
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41、余永定：美国国债奉献大应发行熊猫债券,第一财经日报,2008
42、郑世风：熊猫债券：设想与障碍,21世纪经济报道,2008
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45、刘仁伍：人民币国际化风险评估与控制,社会科学文献出版社,2009
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52、徐明棋,2005：从日圆国际化的经验教训看入民币国际化与区域化,世界经济研究,12
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55、人民币国际化研究课题组,2006：人民币国际化的时机、途径及其策略,中国金融,5
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57、李晓,2005：“日元国际化”的困境及其战略调整,世界经济,6
58、杨小军,2008：当前国际货币体系新特征与人民币国际化,上海金融,11
59、石杰,2008：人民币国际化战略的现实选择,经济研究参考,64
60、尹亚红,2010：人民币港元一体化研究—基于货币替代的视角,国际金融研究,9
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