区块链在我国证券市场的应用与监管研究
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摘要
区块链正在推动信息互联网向价值交换互联网发展,这已成为全球金融创新领域的热点方向,对全球证券市场的发展将产生重要影响。本文在分析区块链的技术内涵、其应用于证券市场的挑战的基础上,重点从"证券+区块链""区块链+证券"两个角度分析了区块链在证券市场的应用前景。前者侧重于从证券市场细分领域的痛点问题入手,分析借助区块链技术优势,带来创新的解决方案并推动商业模式的变革;后者以数字资产为核心,参照了传统证券市场的构成要素,分析了面向数字资产的证券市场新细分领域。在此基础上,本文从监管重点与监管方式两个方面,研究提出了区块链应用于证券市场的监管建议。
Blockchain is one of the hottest financial innovations as it is transforming the internet from information internet to value exchange internet. The development of blockchain will have important effects on global securities markets. This paper first analyzes the technology of blockchain and the challenges of applying it to securities markets, and then analyzes the application value of blockchain in securities markets from two angles: securities + blockchain and blockchain + securities. The first angle is about the market segmentation of securities and innovating with blockchain to promote the change of business models. The second angle is about the analysis of newly segmented markets of digital assets with traditional securities markers as the benchmark. Finally, this paper proposes policy suggestions on the regulation of blockchain from the perspectives of regulation key areas and regulation models.
Blockchain is one of the hottest financial innovations as it is transforming the internet from information internet to value exchange internet. The development of blockchain will have important effects on global securities markets. This paper first analyzes the technology of blockchain and the challenges of applying it to securities markets, and then analyzes the application value of blockchain in securities markets from two angles: securities + blockchain and blockchain + securities. The first angle is about the market segmentation of securities and innovating with blockchain to promote the change of business models. The second angle is about the analysis of newly segmented markets of digital assets with traditional securities markers as the benchmark. Finally, this paper proposes policy suggestions on the regulation of blockchain from the perspectives of regulation key areas and regulation models.
引文
1.曹锋和宋天玮,区块链技术在证券市场中的应用探索,清华金融评论,2017年第4期,42-45。
2.程华和杨云志,区块链发展趋势与商业银行应对策略研究,金融监管研究,2016年第6期,73-91。
3.邓建鹏,探寻数字资产监管之路-基于国外经验教训的思索,银行家,2017年第9期,134-137。
4.高峰等,轻量级比特币交易溯源机制,计算机学报,2018年第5期,989-1004。
5.管同伟,区块链在资产证券化风险控制中的应用研究,新金融,2018年第1期,27-33。
6.郝延山和龙旻明,联盟链技术在资产证券化场景的应用探索,清华金融评论,2017年第4期,39-41。
7.何隽铭,ICO商业模式的法律性质分析及监管模式优化--基于九国ICO监管现状,上海金融,2018年第2期,87-91。
8.胡凯等,智能合约的形式化验证方法,信息安全研究,2016年第12期,1080-1089。
9.姜嘉莹和蔡维德,北美数字资产监管革命以及可能对国外代币市场带来的冲击,法制与社会,2018年第16期,74-81。
10.刘瑜恒和周沙骑,证券区块链的应用探索、问题挑战与监管对策,金融监管研究,2017年第4期,89-109。
11.麦肯锡,区块链技术在资本市场的应用,金融市场研究,2016年第2期,110-120。
12.国务院发展研究中心课题组,传统产业数字化转型的模式和路径,2018年3月。
13.邵奇峰等,区块链技术:架构及进展,计算机学报,2018年第5期,969-988。
14.温胜辉,区块链在资产证券化领域的应用前景探究,债券,2018年第3期,56-60。
15.夏露和庞业军,交易报告库的发展经验及启示,金融市场研究,2018年第2期,114-121。
16.衍生品创新研究小组,全球衍生品监管实践、制度变迁与启示,证券市场导报,2016年第6期,49-56。
17.杨东和陈哲立,虚拟货币立法:日本经验与对中国的启示,证券市场导报,2018年第2期,69-78。
18.杨力菲,基于区块链技术构建我国商业银行信贷信息系统的探讨,武汉金融,2018年第5期,70-73。
19.姚前,数字加密代币ICO及其监管研究,当代金融家,2017年第7期,24-31。
20.袁勇和王飞跃,区块链技术发展现状与展望,自动化学报,2016年第4期,481-494。
21.曾燕妮和张浩,ICO发展现状及其监管问题研究,金融与经济,2018年第3期,76-79。
22.张景智,“监管沙盒”的国际模式和中国内地的发展路径,金融监管研究,2018年第5期,22-35。
23.中国区块链技术和产业发展论坛,中国区块链技术与应用发展白皮书,2016年10月。
24.祝烈煌等,区块链隐私保护研究综述,计算机研究与发展,2017年第10期,2170-2186。
25.朱太辉,我国Fintech发展演进的综合分析框架,金融监管研究,2018年第1期,55-67。
26.朱兴雄等,区块链技术在供应链金融中的应用,中国流通经济,2018年第3期,111-119。
27.Etienne B.,Blockchain Capital Markets Landscape,https://medium.com/@etiennebr,2017.
28.Euroclear and W.Oliver,Blockchain in Capital Markets:The Prize and the Journey,Research Report,February 2016.
29.FINRA,Distributed Ledger Technology:Implications of Blockchain for the Securities Industry,January2017.
30.Loi,L.,et al.Making Smart Contracts Smarter,Proceedings of the 2016 ACM SIGSAC Conference on Computer and Communications Security,2016,254-269.
31.Magazzeni,D.,et al,Validation and Verification of Smart Contracts:A Research Agenda,IEEE Computer,2017,Vol.50,No.9,50-57.
32.SEC,Report of Investigation under 21(a)of the Securities Exchange Act of 1934:The DAO,Release No.81207,July 25,2017.
(1)涵盖智能合约、数据及共识机制三个层面。
2.程华和杨云志,区块链发展趋势与商业银行应对策略研究,金融监管研究,2016年第6期,73-91。
3.邓建鹏,探寻数字资产监管之路-基于国外经验教训的思索,银行家,2017年第9期,134-137。
4.高峰等,轻量级比特币交易溯源机制,计算机学报,2018年第5期,989-1004。
5.管同伟,区块链在资产证券化风险控制中的应用研究,新金融,2018年第1期,27-33。
6.郝延山和龙旻明,联盟链技术在资产证券化场景的应用探索,清华金融评论,2017年第4期,39-41。
7.何隽铭,ICO商业模式的法律性质分析及监管模式优化--基于九国ICO监管现状,上海金融,2018年第2期,87-91。
8.胡凯等,智能合约的形式化验证方法,信息安全研究,2016年第12期,1080-1089。
9.姜嘉莹和蔡维德,北美数字资产监管革命以及可能对国外代币市场带来的冲击,法制与社会,2018年第16期,74-81。
10.刘瑜恒和周沙骑,证券区块链的应用探索、问题挑战与监管对策,金融监管研究,2017年第4期,89-109。
11.麦肯锡,区块链技术在资本市场的应用,金融市场研究,2016年第2期,110-120。
12.国务院发展研究中心课题组,传统产业数字化转型的模式和路径,2018年3月。
13.邵奇峰等,区块链技术:架构及进展,计算机学报,2018年第5期,969-988。
14.温胜辉,区块链在资产证券化领域的应用前景探究,债券,2018年第3期,56-60。
15.夏露和庞业军,交易报告库的发展经验及启示,金融市场研究,2018年第2期,114-121。
16.衍生品创新研究小组,全球衍生品监管实践、制度变迁与启示,证券市场导报,2016年第6期,49-56。
17.杨东和陈哲立,虚拟货币立法:日本经验与对中国的启示,证券市场导报,2018年第2期,69-78。
18.杨力菲,基于区块链技术构建我国商业银行信贷信息系统的探讨,武汉金融,2018年第5期,70-73。
19.姚前,数字加密代币ICO及其监管研究,当代金融家,2017年第7期,24-31。
20.袁勇和王飞跃,区块链技术发展现状与展望,自动化学报,2016年第4期,481-494。
21.曾燕妮和张浩,ICO发展现状及其监管问题研究,金融与经济,2018年第3期,76-79。
22.张景智,“监管沙盒”的国际模式和中国内地的发展路径,金融监管研究,2018年第5期,22-35。
23.中国区块链技术和产业发展论坛,中国区块链技术与应用发展白皮书,2016年10月。
24.祝烈煌等,区块链隐私保护研究综述,计算机研究与发展,2017年第10期,2170-2186。
25.朱太辉,我国Fintech发展演进的综合分析框架,金融监管研究,2018年第1期,55-67。
26.朱兴雄等,区块链技术在供应链金融中的应用,中国流通经济,2018年第3期,111-119。
27.Etienne B.,Blockchain Capital Markets Landscape,https://medium.com/@etiennebr,2017.
28.Euroclear and W.Oliver,Blockchain in Capital Markets:The Prize and the Journey,Research Report,February 2016.
29.FINRA,Distributed Ledger Technology:Implications of Blockchain for the Securities Industry,January2017.
30.Loi,L.,et al.Making Smart Contracts Smarter,Proceedings of the 2016 ACM SIGSAC Conference on Computer and Communications Security,2016,254-269.
31.Magazzeni,D.,et al,Validation and Verification of Smart Contracts:A Research Agenda,IEEE Computer,2017,Vol.50,No.9,50-57.
32.SEC,Report of Investigation under 21(a)of the Securities Exchange Act of 1934:The DAO,Release No.81207,July 25,2017.
(1)涵盖智能合约、数据及共识机制三个层面。