“营改增”提高企业价值了吗?——来自中国上市公司的经验证据
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摘要
促进试点行业发展是"营改增"的主要目的之一,鉴于此,对"营改增"影响试点行业企业价值的经验研究具有重要的理论及实践意义。文章以2009～2015年中国上市公司为样本,基于"营改增"分行业、分阶段实施这一政策实验,利用双重差分模型经验研究了"营改增"之于试点行业企业价值的政策后果及作用机制。研究表明:(1)"营改增"政策显著地提高了试点行业的企业价值,且影响幅度呈逐年上升的动态趋势;(2)"营改增"提高企业价值可以通过提高市场竞争程度实现。进一步地,利用双重差分倾向得分匹配法进行了稳健性测试,上述结论保持不变。
Promoting the development of pilot industries is one of the main purposes of"Replacing Business Tax with Value-added Tax". In view of this, it is of important theoretical and practical significance to conduct the empirical studies on the effect of"Replacing Business Tax with Value-added Tax"on the value of pilot firms. With Chinese listed companies from 2009 to 2015 as samples and based on the policy experiment of "Replacing Business Tax with Value-added Tax", this paper uses the Difference In Difference Model(DID) to empirically study the policy consequence and mechanism of "Replacing Business Tax with Value-added Tax"affecting the firm value. Results of the research are as follows:(1) "Replacing Business Tax with Value-added Tax" has significantly increased the firm value of the pilot industries and the dynamic range of the impact has been gradually increasing;(2) By increasing the level of the market competitio, it is poosible to improve the firm value through"Replacing Business Tax with Value-added Tax". Further. robust test with PSM-DID also proves that the above conclusion remains unchanged.
Promoting the development of pilot industries is one of the main purposes of"Replacing Business Tax with Value-added Tax". In view of this, it is of important theoretical and practical significance to conduct the empirical studies on the effect of"Replacing Business Tax with Value-added Tax"on the value of pilot firms. With Chinese listed companies from 2009 to 2015 as samples and based on the policy experiment of "Replacing Business Tax with Value-added Tax", this paper uses the Difference In Difference Model(DID) to empirically study the policy consequence and mechanism of "Replacing Business Tax with Value-added Tax"affecting the firm value. Results of the research are as follows:(1) "Replacing Business Tax with Value-added Tax" has significantly increased the firm value of the pilot industries and the dynamic range of the impact has been gradually increasing;(2) By increasing the level of the market competitio, it is poosible to improve the firm value through"Replacing Business Tax with Value-added Tax". Further. robust test with PSM-DID also proves that the above conclusion remains unchanged.
引文
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[25] 简泽, 谭利萍, 吕大国, 符通. 市场竞争的创造性、破坏性与技术升级[J]. 中国工业经济, 2017, (5): 16-34.
(1)2009年增值税转型之前,购买固定资产所产生的进行税额不能参与抵扣销项税额。
(2)我国于2009年1月1日在全国范围内实行增值税由生产型向消费型的改革,改革后企业购买固定资产的进行税额亦可参与抵扣。
(3)我们并没有将交通运输业考虑在内,因为“营改增”之前运输服务即可按照运费的7%予以抵扣,这在一定程度上缓解了重复征税现象,因此“营改增”对交通运输业的影响可能会不显著。
(4)限于篇幅,描述性统计结果不再列示,作者备索。
(5)采用HHI或HHI的倒数作为市场竞争的代理变量只会使含有市场竞争项的系数符号产生不同,并不影响显著性水平。
[2] 童锦治, 苏国灿, 魏志华.“营改增”、企业议价能力与企业实际流转税税负——基于中国上市公司的实证研究[J]. 财贸经济, 2015, (11): 14-26.
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[25] 简泽, 谭利萍, 吕大国, 符通. 市场竞争的创造性、破坏性与技术升级[J]. 中国工业经济, 2017, (5): 16-34.
(1)2009年增值税转型之前,购买固定资产所产生的进行税额不能参与抵扣销项税额。
(2)我国于2009年1月1日在全国范围内实行增值税由生产型向消费型的改革,改革后企业购买固定资产的进行税额亦可参与抵扣。
(3)我们并没有将交通运输业考虑在内,因为“营改增”之前运输服务即可按照运费的7%予以抵扣,这在一定程度上缓解了重复征税现象,因此“营改增”对交通运输业的影响可能会不显著。
(4)限于篇幅,描述性统计结果不再列示,作者备索。
(5)采用HHI或HHI的倒数作为市场竞争的代理变量只会使含有市场竞争项的系数符号产生不同,并不影响显著性水平。