数字经济领域投资潮涌与产能过剩机制:共享单车案例
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摘要
近年来,数字经济领域如同传统上游行业,出现了人造风口引领的投资潮涌与产能过剩现象,其中又以共享单车行业最为典型。产能过剩引发经济波动、资源浪费、人才虹吸、企业僵尸化,不利于创新创业,还造成了公共管理难题。共享单车的过度投资较之传统行业有新特点:政府不当包容实施变相补贴,中央支持挤压了地方的施策空间,不对称信息与市场操控下的羊群效应,以高估值套现为目标的投机驱动,还包括康采恩结构中结合金融资本的互联网巨头,导致初创企业的软预算约束。其间政府应该在场并节制资本,提供有效监管、信息供给、价值引领和必要的再分配,以破除康采恩预算软约束、预防投资潮涌。
Just like the traditional upstream industry,recently the new economic field represented by the Internet industry has witnessed the investment wave and overcapacity led by artificial winds,among which the rental bicycle industry is the most typical.Overcapacity has led to economic fluctuations,waste of resources,siphoning of talents,and zombie enterprises,which is not conducive to innovation and entrepreneurship.It has also caused public management problems such as urban space crowding and abandoned bicycles.Over-investment in rental bicycles has new features compared to traditional industries:the government improperly accommodates and implements disguised subsidies,the central support squeezes the local policy space,the asymmetric information and the herd effect under market control, driven by high valuations speculation;also include Internet giants that combine financial capital in the Konzern structure leading to soft-budget-constraint for start-ups. In the meantime,the government should be present and control capital to provide effective supervision,information supply,value guidance and necessary redistribution to break the Konzern soft budget constraints and prevent investment waves.
Just like the traditional upstream industry,recently the new economic field represented by the Internet industry has witnessed the investment wave and overcapacity led by artificial winds,among which the rental bicycle industry is the most typical.Overcapacity has led to economic fluctuations,waste of resources,siphoning of talents,and zombie enterprises,which is not conducive to innovation and entrepreneurship.It has also caused public management problems such as urban space crowding and abandoned bicycles.Over-investment in rental bicycles has new features compared to traditional industries:the government improperly accommodates and implements disguised subsidies,the central support squeezes the local policy space,the asymmetric information and the herd effect under market control, driven by high valuations speculation;also include Internet giants that combine financial capital in the Konzern structure leading to soft-budget-constraint for start-ups. In the meantime,the government should be present and control capital to provide effective supervision,information supply,value guidance and necessary redistribution to break the Konzern soft budget constraints and prevent investment waves.
引文
[1]林毅夫.潮涌现象与发展中国家宏观经济理论的重新构建[J].经济研究,2007,(1):126-131.
[2]林毅夫,巫和懋,邢亦青.“潮涌现象”与产能过剩的形成机制[J].经济研究,2010,(10):118-118.
[3]张林.中国式产能过剩问题研究综述[J].经济学动态,2016,(9):90-100.
[4]江飞涛,耿强,吕大国等.地区竞争、体制扭曲与产能过剩的形成机理[J].中国工业经济,2012,(6):44-56.
[5]曹建海.中国工业投资中的重复建设与产能过剩问题研究[M].北京:经济管理出版社,2010.
[6]周黎安.晋升博弈中政府官员的激励与合作---兼论我国地方保护主义和重复建设问题长期存在的原因[J].经济研究,2004,(6):33-40.
[7]卢锋.宏调的逻辑[M].北京:中信出版社,2016.
[8]张新海,王楠.企业认知偏差与产能过剩[J].科研管理,2009,(5):33-39.
[9]徐朝阳,周念利.市场结构内生变迁与产能过剩治理[J].经济研究,2015,(2):75-87.
[10]国务院发展研究中心课题组.北京:当前中国产能过剩问题分析---政策、理论、案例[M].北京:清华大学出版社,2014.
[11]贺京同,何蕾.国有企业扩张、信贷扭曲与产能过剩---基于行业面板数据的实证研究[J].当代经济科学,2016,(1):58-67.
[12]刘航,孙早.产能利用不足发生机制的国内外研究述评[J].经济社会体制比较,2016,(3):186-195.
[13]国务院发展研究中心《进一步化解产能过剩的政策研究》课题组,赵昌文,许召元等,et al.当前我国产能过剩的特征、风险及对策研究--基于实地调研及微观数据的分析[J].管理世界,2015,(4):1-10.
[14]韩国高,高铁梅,王立国等.中国制造业产能过剩的测度、波动及成因研究[J].经济研究,2011,(12).
[15]窦彬.钢铁行业投资过度、产能过剩原因及对策[M].北京:经济科学出版社,2009.
[16]亚诺什·科尔奈.短缺经济学[M].北京:经济科学出版社,1986.
[17]Kornai J,Maskin E,Roland G.Understanding the Soft Budget Constraint[J].Economics Working Papers,2002,41(4):1095-1136.
[18]Schaffer M E.The Credible-Commitment Problem in the Center-Enterprise Relationship[J].Journal of Comparative Economics,2006,13(3):359-382.
[19]罗长林,邹恒甫.预算软约束问题再讨论[J].经济学动态,2014(5):115-124.
[20]Dewatripont M,Maskin E S.Credit and Efficiency in Centralized And Decentralized Economies[J].Review of Economic Studies,2003,62(4).357-371.
[21]Vishny S R W.Politicians and Firms[J].The Quarterly Journal of Economics,1994,109(4):995-1025.
[22]Qian Y.A Theory of Shortage in Socialist E-conomies Based on the“Soft Budget Constraint.”[J].American Economic Review,1994,84(84):145-156.
[23]Huang H,Xu C.Soft Budget Constraint and the Optimal Choices of Research and Development Projects Financing[J].Journal of Comparative Economics,1998,26(1):0-79.
[24]本·伯南克,蒋宗强.行动的勇气:金融风暴及其余波回忆录[M].北京:中信出版集团,2016.
[25]罗伯特·J·希勒.非理性繁荣[M].北京:中国人民大学出版社,2016.
[26]Qian Y,Weingast B R.Federalism as a Commitment to Perserving Market Incentives[J].Journal of Economic Perspectives,1997,11(4):83-92.
[27]王永钦,张晏,章元.中国的大国发展道路---论分权式改革的得失[J].经济研究,2007,(1):4-16.
[28]林毅夫,刘明兴,章奇.政策性负担与企业的预算软约束:来自中国的实证研究[J].管理世界,2004,(8).
[29]贾开.“实验主义治理理论”视角下互联网平台公司的反垄断规制:困境与破局[J].财经法学,2015,(5).
[30]黄少卿,郭洪宇.产业政策的目标:增强市场竞争秩序---基于政府与市场关系视角[J].学习与探索,2017,(4):105-111.
[31]Coase R H.The Nature of the Firm[J].Economica,1937,4(16):386-405.
[32]林玮.瘫痪共享单车怎么办?可考虑付费电子牌照与公益诉讼[EB/OL].https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_2046373,2018-03-28/2019-04-19.
(1)此话出自小米CEO雷军之口,即“创业就是要找到风口,赶到风口上猪也会飞”。此类风口如2015年的O2O,2016-2017年的伪共享经济(共享充电宝、共享雨伞等)、视频直播,2017年的无人零售、区块链等。
(2)根据电子商务研究中心《2017年度中国“共享经济”发展报告》,2017年内190家“共享平台”共获投1159亿元,764亿元投向共享汽车领域成为吸金冠军,而共享单车领域融资额达258亿元。目前共享汽车领域“全军覆没”,头部企业途歌的用户同样无法取回押金。
(3)因篇幅所限,融资历程表不在正文中提供。
(4)数据来源:《中国城乡建设统计年鉴2017》。
(5)该数据应是保守的。上海市自行车行业协会秘书长郭建荣表示,根据上海道路研究院的估算,上海可容纳约60万辆共享单车。引自上海市政府官方网站,http://www.shobserver.com/news/detail?id=46001,最后访问于2019年4月19日。2017年3月份上海市政府叫停中心城区共享单车投放之时,上海地区的共享单车企业已有超过30家,投放量超过45万辆;同年7月份杭州叫停共享单车投放时投放量已超41.8万辆,8月份南京叫停时投放量已超45万辆。政府叫停时主城区街道早已不堪重负。
(6)交通运输部副部长刘小明2018年2月9日称“已有77家共享单车企业投放了2300万辆共享单车,累计运送了170亿人次,最高日达到7000万人次。77家中有20余家倒闭或者停止运营。”由于存在低报、偷投、统计不完全等因素,结合各企业投放计划,该数据有所失真,且可能未将已投放废弃车辆统计在内。参见第一财经《交通运输部:77家共享单车企业中有20余家倒闭或停运》,链接http://www.yicai.com/news/5399684.html,最后访问于2019年4月19日。
(7)数据来源:公开信息搜索。参考澎湃新闻《共享单车见顶?多地禁止新增投放,64个品牌仅15家融过资》,链接http://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_1750587,最后访问于2019年4月19日。
(8)我们无法看到收入明细,但根据报表勾稽关系,保持有息负债的同时留存大量现金及其等价物,最大可能是单独将一部分押金进行了现金管理以获得利息收入。保守估计,扣掉用于日常运营与备付短期负债的现金外,25亿现金按年化4.8%利率,大约每月能获得1000万元收入。
(9)数据来源:新华网《上海已清理50万辆过度投放共享单车》,链接http://www.xinhuanet.com/2017-11/06/c_1121914313.htm,最后访问于2018年4月5日。
(10)香港大学建筑学院城市规划和设计副教授周江评应该是比较早指出这点的学者,参见周江评《从共享单车到“共想”单车---基于政策场景和生命周期的评估与决策》,发表于《都市交通规划》,链接https://mp.weixin.qq.com/s/q5e7ksJbBfWzl-rfGE4PGQ,最后访问于2019年4月19日。
(11)一个鲜活的例子是:“香港慈善者有一次号召居民们,把零散不用的衣物捐献出来,免费送给贫困山区。可是集散-消毒-分发,最终到大凉山手里的时候,每件成本超过50元,还不如直接让他们网上买”。征税与银行网点铺设莫不皆然,均需要考虑长尾集散成本,更别提共享单车这类熵增系统。
(12)参见中国基金报《徐小平一句“All in”,区块链就涨疯了!有公司股价暴涨119%!》,链接https://mp.weixin.qq.com/s/LOqbifWzfJjFj1TbDZ7evg,最后访问日期2019年4月19日。
(13)参见朱晓培,《独角兽捕手朱啸虎:制造风口的人|特写》,载于《财经天下》周刊,链接http://www.tmtpost.com/2605366.html,最后访问日期2019年4月19日。
(14)参见虎嗅网《“劣币”朱啸虎:我套现后哪管洪水滔天》,链接https://www.huxiu.com/article/230585.html,最后访问日期2019年4月19日。
(15)参见财政部财会[2014]14号文《企业会计准则第2号---长期股权投资》第十条。
(16)也可以通过非同一控制下的合并实现并表,这些体内体外互倒、通过少数股东损益调节利润、亏损的企业在体外试验田培育,都是常见财技。
(17)经过“从0到1”的阶段,这些行业规模扩张主要是传统的劳动投入(大量招聘外卖骑手、兼职司机)和资本投入(大量制造投放单车、大量补贴),而非技术进步导致,全要素生产率的贡献很低。这些生活服务业并非不重要,但显然无需国家战略特意扶持。
[2]林毅夫,巫和懋,邢亦青.“潮涌现象”与产能过剩的形成机制[J].经济研究,2010,(10):118-118.
[3]张林.中国式产能过剩问题研究综述[J].经济学动态,2016,(9):90-100.
[4]江飞涛,耿强,吕大国等.地区竞争、体制扭曲与产能过剩的形成机理[J].中国工业经济,2012,(6):44-56.
[5]曹建海.中国工业投资中的重复建设与产能过剩问题研究[M].北京:经济管理出版社,2010.
[6]周黎安.晋升博弈中政府官员的激励与合作---兼论我国地方保护主义和重复建设问题长期存在的原因[J].经济研究,2004,(6):33-40.
[7]卢锋.宏调的逻辑[M].北京:中信出版社,2016.
[8]张新海,王楠.企业认知偏差与产能过剩[J].科研管理,2009,(5):33-39.
[9]徐朝阳,周念利.市场结构内生变迁与产能过剩治理[J].经济研究,2015,(2):75-87.
[10]国务院发展研究中心课题组.北京:当前中国产能过剩问题分析---政策、理论、案例[M].北京:清华大学出版社,2014.
[11]贺京同,何蕾.国有企业扩张、信贷扭曲与产能过剩---基于行业面板数据的实证研究[J].当代经济科学,2016,(1):58-67.
[12]刘航,孙早.产能利用不足发生机制的国内外研究述评[J].经济社会体制比较,2016,(3):186-195.
[13]国务院发展研究中心《进一步化解产能过剩的政策研究》课题组,赵昌文,许召元等,et al.当前我国产能过剩的特征、风险及对策研究--基于实地调研及微观数据的分析[J].管理世界,2015,(4):1-10.
[14]韩国高,高铁梅,王立国等.中国制造业产能过剩的测度、波动及成因研究[J].经济研究,2011,(12).
[15]窦彬.钢铁行业投资过度、产能过剩原因及对策[M].北京:经济科学出版社,2009.
[16]亚诺什·科尔奈.短缺经济学[M].北京:经济科学出版社,1986.
[17]Kornai J,Maskin E,Roland G.Understanding the Soft Budget Constraint[J].Economics Working Papers,2002,41(4):1095-1136.
[18]Schaffer M E.The Credible-Commitment Problem in the Center-Enterprise Relationship[J].Journal of Comparative Economics,2006,13(3):359-382.
[19]罗长林,邹恒甫.预算软约束问题再讨论[J].经济学动态,2014(5):115-124.
[20]Dewatripont M,Maskin E S.Credit and Efficiency in Centralized And Decentralized Economies[J].Review of Economic Studies,2003,62(4).357-371.
[21]Vishny S R W.Politicians and Firms[J].The Quarterly Journal of Economics,1994,109(4):995-1025.
[22]Qian Y.A Theory of Shortage in Socialist E-conomies Based on the“Soft Budget Constraint.”[J].American Economic Review,1994,84(84):145-156.
[23]Huang H,Xu C.Soft Budget Constraint and the Optimal Choices of Research and Development Projects Financing[J].Journal of Comparative Economics,1998,26(1):0-79.
[24]本·伯南克,蒋宗强.行动的勇气:金融风暴及其余波回忆录[M].北京:中信出版集团,2016.
[25]罗伯特·J·希勒.非理性繁荣[M].北京:中国人民大学出版社,2016.
[26]Qian Y,Weingast B R.Federalism as a Commitment to Perserving Market Incentives[J].Journal of Economic Perspectives,1997,11(4):83-92.
[27]王永钦,张晏,章元.中国的大国发展道路---论分权式改革的得失[J].经济研究,2007,(1):4-16.
[28]林毅夫,刘明兴,章奇.政策性负担与企业的预算软约束:来自中国的实证研究[J].管理世界,2004,(8).
[29]贾开.“实验主义治理理论”视角下互联网平台公司的反垄断规制:困境与破局[J].财经法学,2015,(5).
[30]黄少卿,郭洪宇.产业政策的目标:增强市场竞争秩序---基于政府与市场关系视角[J].学习与探索,2017,(4):105-111.
[31]Coase R H.The Nature of the Firm[J].Economica,1937,4(16):386-405.
[32]林玮.瘫痪共享单车怎么办?可考虑付费电子牌照与公益诉讼[EB/OL].https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_2046373,2018-03-28/2019-04-19.
(1)此话出自小米CEO雷军之口,即“创业就是要找到风口,赶到风口上猪也会飞”。此类风口如2015年的O2O,2016-2017年的伪共享经济(共享充电宝、共享雨伞等)、视频直播,2017年的无人零售、区块链等。
(2)根据电子商务研究中心《2017年度中国“共享经济”发展报告》,2017年内190家“共享平台”共获投1159亿元,764亿元投向共享汽车领域成为吸金冠军,而共享单车领域融资额达258亿元。目前共享汽车领域“全军覆没”,头部企业途歌的用户同样无法取回押金。
(3)因篇幅所限,融资历程表不在正文中提供。
(4)数据来源:《中国城乡建设统计年鉴2017》。
(5)该数据应是保守的。上海市自行车行业协会秘书长郭建荣表示,根据上海道路研究院的估算,上海可容纳约60万辆共享单车。引自上海市政府官方网站,http://www.shobserver.com/news/detail?id=46001,最后访问于2019年4月19日。2017年3月份上海市政府叫停中心城区共享单车投放之时,上海地区的共享单车企业已有超过30家,投放量超过45万辆;同年7月份杭州叫停共享单车投放时投放量已超41.8万辆,8月份南京叫停时投放量已超45万辆。政府叫停时主城区街道早已不堪重负。
(6)交通运输部副部长刘小明2018年2月9日称“已有77家共享单车企业投放了2300万辆共享单车,累计运送了170亿人次,最高日达到7000万人次。77家中有20余家倒闭或者停止运营。”由于存在低报、偷投、统计不完全等因素,结合各企业投放计划,该数据有所失真,且可能未将已投放废弃车辆统计在内。参见第一财经《交通运输部:77家共享单车企业中有20余家倒闭或停运》,链接http://www.yicai.com/news/5399684.html,最后访问于2019年4月19日。
(7)数据来源:公开信息搜索。参考澎湃新闻《共享单车见顶?多地禁止新增投放,64个品牌仅15家融过资》,链接http://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_1750587,最后访问于2019年4月19日。
(8)我们无法看到收入明细,但根据报表勾稽关系,保持有息负债的同时留存大量现金及其等价物,最大可能是单独将一部分押金进行了现金管理以获得利息收入。保守估计,扣掉用于日常运营与备付短期负债的现金外,25亿现金按年化4.8%利率,大约每月能获得1000万元收入。
(9)数据来源:新华网《上海已清理50万辆过度投放共享单车》,链接http://www.xinhuanet.com/2017-11/06/c_1121914313.htm,最后访问于2018年4月5日。
(10)香港大学建筑学院城市规划和设计副教授周江评应该是比较早指出这点的学者,参见周江评《从共享单车到“共想”单车---基于政策场景和生命周期的评估与决策》,发表于《都市交通规划》,链接https://mp.weixin.qq.com/s/q5e7ksJbBfWzl-rfGE4PGQ,最后访问于2019年4月19日。
(11)一个鲜活的例子是:“香港慈善者有一次号召居民们,把零散不用的衣物捐献出来,免费送给贫困山区。可是集散-消毒-分发,最终到大凉山手里的时候,每件成本超过50元,还不如直接让他们网上买”。征税与银行网点铺设莫不皆然,均需要考虑长尾集散成本,更别提共享单车这类熵增系统。
(12)参见中国基金报《徐小平一句“All in”,区块链就涨疯了!有公司股价暴涨119%!》,链接https://mp.weixin.qq.com/s/LOqbifWzfJjFj1TbDZ7evg,最后访问日期2019年4月19日。
(13)参见朱晓培,《独角兽捕手朱啸虎:制造风口的人|特写》,载于《财经天下》周刊,链接http://www.tmtpost.com/2605366.html,最后访问日期2019年4月19日。
(14)参见虎嗅网《“劣币”朱啸虎:我套现后哪管洪水滔天》,链接https://www.huxiu.com/article/230585.html,最后访问日期2019年4月19日。
(15)参见财政部财会[2014]14号文《企业会计准则第2号---长期股权投资》第十条。
(16)也可以通过非同一控制下的合并实现并表,这些体内体外互倒、通过少数股东损益调节利润、亏损的企业在体外试验田培育,都是常见财技。
(17)经过“从0到1”的阶段,这些行业规模扩张主要是传统的劳动投入(大量招聘外卖骑手、兼职司机)和资本投入(大量制造投放单车、大量补贴),而非技术进步导致,全要素生产率的贡献很低。这些生活服务业并非不重要,但显然无需国家战略特意扶持。