金融边界与金融过度化发展——基于金融结构内生的视角
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摘要
在金融结构内生的视角下,通过构建两部门内生经济增长模型分析了金融边界与金融过度化发展的内在机制,并运用全球217个经济体近50年的面板数据检验了各经济体金融发展的结构演化效应以及金融边界的存在性。研究表明,金融结构对经济增长的影响具有边界效应,并受到金融中介资本占比的影响。特别地,当金融中介资本占比较高时,收入水平较高的经济体会表现出过度化发展的态势。由此,相关政策的制定应结合我国经济发展水平对金融中介资本占比进行适当干预。
引文
[1]Beck T,Augusto D L T.The basic analytics of access to financial services,The World Bank,2007,16(58):1-58.
[2]Friedman B M,Kuttner K N.Money,Income,Prices,and Interest Rates.American Economic Review,1992,82(3):472-492.
[3]Arcand J L,Berkes E,Panizza U.Too much finance?.Journal of Economic Growth,2015,20(2):105-148.
[4]Cecchetti S G,Kharroubi E.Reassessing the Impact of Finance on Growth.Bis Working Papers,2012.
[5]Luintel K B,Khan M,Arestis P,et al.Financial structure and economic growth.Journal of Development E-conomics,2008,86(1):181-200.
[6]Allen F,Gu X,Kowalewski O.Financial Structure,Economic Growth and Development.Cepr Discussion Papers,2018.
[8]Law S H,Singh N.Does too much finance harm economic growth?.Journal of Banking&Finance,2014,41(1):36-44.
[9]Demir A U,Hall S G.Financial structure and economic development:Evidence on the view of‘new structuralism’.International Review of Financial Analysis,2017,52:252-259.
[10]林毅夫、徐立新:《金融结构与经济发展相关性的最新研究进展》,北京:《金融监管研究》,2012年第3期,第4~20页。
[11]王广谦:《经济发展中金融的贡献与效率》,北京:中国人民大学出版社,1997年。
[12]Hussainy E,Coppola A,Feyen E.A Ready-toUse Tool to Benchmark Financial Sectors across Countries and Over Time.Working Papers,2011.
[13]麦金农:《经济发展中的货币与资本》,上海:三联书店上海分店,1997年。
[14]爱德华·肖:《经济发展中的金融深化》,上海:三联书店上海分店,1988年,第9~12页。
[15]戈德史密斯:《金融结构与金融发展》,上海:三联书店上海分店,1994年。
[16]Jordàò,Schularick M,Taylor A M.The great mortgaging:housing finance,crises and business cycles.Economic Policy,2014,31(85):107-152.
[17]Schularick M,Taylor A.Credit booms gone bust:Monetary Policy,Leverage Cycles,and Financial Crises.American Economic Review,2012,102:1029-1061..
[18]张成思、刘贯春:《经济增长进程中金融结构的边际效应演化分析》,北京:《经济研究》,2015年,第12期,第84~99页。
(1)张成思和刘贯春(2015)采用了与本文类似的假定。
(2)世界银行数据库http://databank.worldbank.org/data/reports.aspx?source=world-development-indicators。
(3)高收入经济体包括美国、加拿大、澳大利亚、英国、爱尔兰、新西兰、德国、波兰、瑞士、瑞典、奥地利、荷兰、芬兰、丹麦、希腊、冰岛、葡萄牙、西班牙、意大利、智利、文莱、摩纳哥、日本、韩国、新加坡、中国香港、中国台湾等77个国家或地区。
(4)中高收入经济体包括俄罗斯、哈萨克斯坦、土库曼斯坦、中国、泰国、保加利亚、巴西、阿根廷、伊朗、利拉克、利比亚、古巴、南非、厄瓜多尔、加蓬、塞尔维亚、巴拉圭、巴拿马、墨西哥等56个国家或地区。
(5)中低收入经济体包括乌克兰、印度、印度尼西亚、孟加拉国、安哥拉、刚果、吉尔吉斯斯坦、摩洛哥、尼日利亚、洪都拉斯、柬埔寨、玻利维亚、格鲁吉亚、斯里兰卡等53个国家或地区。
(6)低收入经济体包括中非共和国、几内亚、尼泊尔、坦桑共和国、津巴布韦、朝鲜、索马里、莫桑比克、阿富汗、布隆迪、塞拉利昂、乌干达、海地、马达加斯加等31个国家或地区。
(7)所有指标均以美元计价。
[2]Friedman B M,Kuttner K N.Money,Income,Prices,and Interest Rates.American Economic Review,1992,82(3):472-492.
[3]Arcand J L,Berkes E,Panizza U.Too much finance?.Journal of Economic Growth,2015,20(2):105-148.
[4]Cecchetti S G,Kharroubi E.Reassessing the Impact of Finance on Growth.Bis Working Papers,2012.
[5]Luintel K B,Khan M,Arestis P,et al.Financial structure and economic growth.Journal of Development E-conomics,2008,86(1):181-200.
[6]Allen F,Gu X,Kowalewski O.Financial Structure,Economic Growth and Development.Cepr Discussion Papers,2018.
[8]Law S H,Singh N.Does too much finance harm economic growth?.Journal of Banking&Finance,2014,41(1):36-44.
[9]Demir A U,Hall S G.Financial structure and economic development:Evidence on the view of‘new structuralism’.International Review of Financial Analysis,2017,52:252-259.
[10]林毅夫、徐立新:《金融结构与经济发展相关性的最新研究进展》,北京:《金融监管研究》,2012年第3期,第4~20页。
[11]王广谦:《经济发展中金融的贡献与效率》,北京:中国人民大学出版社,1997年。
[12]Hussainy E,Coppola A,Feyen E.A Ready-toUse Tool to Benchmark Financial Sectors across Countries and Over Time.Working Papers,2011.
[13]麦金农:《经济发展中的货币与资本》,上海:三联书店上海分店,1997年。
[14]爱德华·肖:《经济发展中的金融深化》,上海:三联书店上海分店,1988年,第9~12页。
[15]戈德史密斯:《金融结构与金融发展》,上海:三联书店上海分店,1994年。
[16]Jordàò,Schularick M,Taylor A M.The great mortgaging:housing finance,crises and business cycles.Economic Policy,2014,31(85):107-152.
[17]Schularick M,Taylor A.Credit booms gone bust:Monetary Policy,Leverage Cycles,and Financial Crises.American Economic Review,2012,102:1029-1061..
[18]张成思、刘贯春:《经济增长进程中金融结构的边际效应演化分析》,北京:《经济研究》,2015年,第12期,第84~99页。
(1)张成思和刘贯春(2015)采用了与本文类似的假定。
(2)世界银行数据库http://databank.worldbank.org/data/reports.aspx?source=world-development-indicators。
(3)高收入经济体包括美国、加拿大、澳大利亚、英国、爱尔兰、新西兰、德国、波兰、瑞士、瑞典、奥地利、荷兰、芬兰、丹麦、希腊、冰岛、葡萄牙、西班牙、意大利、智利、文莱、摩纳哥、日本、韩国、新加坡、中国香港、中国台湾等77个国家或地区。
(4)中高收入经济体包括俄罗斯、哈萨克斯坦、土库曼斯坦、中国、泰国、保加利亚、巴西、阿根廷、伊朗、利拉克、利比亚、古巴、南非、厄瓜多尔、加蓬、塞尔维亚、巴拉圭、巴拿马、墨西哥等56个国家或地区。
(5)中低收入经济体包括乌克兰、印度、印度尼西亚、孟加拉国、安哥拉、刚果、吉尔吉斯斯坦、摩洛哥、尼日利亚、洪都拉斯、柬埔寨、玻利维亚、格鲁吉亚、斯里兰卡等53个国家或地区。
(6)低收入经济体包括中非共和国、几内亚、尼泊尔、坦桑共和国、津巴布韦、朝鲜、索马里、莫桑比克、阿富汗、布隆迪、塞拉利昂、乌干达、海地、马达加斯加等31个国家或地区。
(7)所有指标均以美元计价。