论金融机构资产管理业务信义义务规范的完善——基于对域外立法与司法案例的考察
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摘要
《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》着力于防范系统性金融风险,对投资者权益保护尤其是金融机构信义义务的规定却较为笼统,这是我国金融机构资产管理业务信义义务规范还不完善的一个缩影。明确与提升金融机构信义义务标准,对强化投资者权益保护、提高金融机构公信力、降低市场监管成本都大有裨益。完善金融机构资产管理业务信义义务规范,可采取比较法的视角与案例分析的范式,细化忠实义务与勤勉义务,增加适当产品推荐义务与信息说明义务;在充实金融机构信义义务总括性规定的同时,根据资管产品类型与投资者实际情况将信义义务类别化;明确规范民事裁判援引效力,平衡不同类型资管产品的信义义务要求,形成结合金融法律、监管法规与自律规范的差异化、多层次的规范格局。
引文
[1] Alan R P. Securities Regulation[M]. Amsterdam:Wolters Kluwer Law&Business Press, 2014.
[2]Arthur B L. Fiduciary Obligations of Broker-Dealers and Investment Advisers[J]. 55 Villanova Law Review,2010,737(1).
[3] Frank H E, Daniel R F. Contract and Fiduciary Duty[J]. Journal of Law and Economics,1993,445(1).
[4]Cox J D, Hillman R W, Langeroort D C. Securities Regulation:Cases and Materials[M]. Amsterdam:Wolters Kluwer Law&Business Press, 2013.
[5]James S W. The Best of both Worlds:A Fact-Based Analysis of the Legal Obligations of Investment Advisers and Broker-Dealers and a Framework for Enhanced Investor Protection[J]. Business Lawyer,2012,46(1).
[6]Michael T, Twin P. A Regulatory Structure for the New Century[J]. Center for the Study of Financial Innovation,1995,32(1).
[7]Michelle L. How"Suitable"is the Language of Suitability in the Modern Era[J]. 39 Journal of Corporation Law,2013,216-217(1).
[8]Robert H S. The Economic Structure of Fiduciary Law[J]. Boston University Law Review, 2011,1044(1).
[9] Tamar Frankel. Fiduciary law[M]. London:Oxford University Press, 2011.
[10]卞耀武.中华人民共和国信托法释义[M].法律出版社,2002.
[11]陈洸岳.金融消费者保护法下业者损害赔偿责任初探[J].月旦法学杂志,2011(12).
[12]董新义.资产管理业者的信义义务:法律定位及制度架构[J].求是学刊,2014(4).
[13]范世乾.信义义务的概念[J].湖北大学学报(哲学社会科学版),2012(1).
[14]蔺捷.论欧盟投资者适当性制度[J].法学评论,2013(1).
[15]弗兰克·伊斯特布鲁克,丹尼尔·费希尔.公司法的经济结构[M].北京大学出版社,2005.
[16]汪其昌.对金融服务者施加信义义务:英美保护金融消费者的一个独特制度[J].经济研究参考,2011(20).
[17]汪其昌.信义关系:金融服务者与金融消费者关系的另一视角[J].上海经济研究,2011(6).
[18]汪其昌.信义义务:英美金融消费者保护的一个独特制度[J].南方金融,2011(2).
[19]王晓明,李晓波.资产管理人的受托义务具有法定性[N].中国保险报,2018-10-8.
[20]邢会强.金融机构的信义义务与适合性原则[J].人大法律评论,2016(3).
[21]杨东.金融消费者保护统合法论[M].法律出版社,2013.
[22]詹森林.台湾金融消费者权益之保护[J].月旦法学杂志,2013(3).
[23]张郁.商业银行资产管理业务的穿透式监管:本质、难点及对策[J].南方金融,2017(10).
(1)美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority,简称FINRA)是美国最大的证券业自律监管机构,于2007年7月30日由美国证券商协会与纽约证券交易所中有关会员监管、执行和仲裁的部门合并而成。
(2)详见最高人民法院(2017)最高法民终880号民事判决书。
(3)例如,《证券期货投资者适当性管理办法》第四条规定:“投资者应当在了解产品或者服务情况,听取经营机构适当性意见的基础上,根据自身能力审慎决策,独立承担投资风险”。根据此条规定,经营机构仅提供适当性意见,并未强制要求金融机构只能销售与投资者相匹配的金融产品和服务。而资管新规第六条规定:“金融机构发行和销售资产管理产品,应当坚持‘了解产品’和‘了解客户’的经营理念,加强投资者适当性管理,向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资产管理产品”。根据此条规定,金融机构只能向投资者销售与其风险识别与承担能力相适应的资管产品。由此可见,《证券期货投资者适当性管理办法》与资管新规对于金融机构适当产品推荐义务的表述并不完全一致。
[2]Arthur B L. Fiduciary Obligations of Broker-Dealers and Investment Advisers[J]. 55 Villanova Law Review,2010,737(1).
[3] Frank H E, Daniel R F. Contract and Fiduciary Duty[J]. Journal of Law and Economics,1993,445(1).
[4]Cox J D, Hillman R W, Langeroort D C. Securities Regulation:Cases and Materials[M]. Amsterdam:Wolters Kluwer Law&Business Press, 2013.
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[6]Michael T, Twin P. A Regulatory Structure for the New Century[J]. Center for the Study of Financial Innovation,1995,32(1).
[7]Michelle L. How"Suitable"is the Language of Suitability in the Modern Era[J]. 39 Journal of Corporation Law,2013,216-217(1).
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[18]汪其昌.信义义务:英美金融消费者保护的一个独特制度[J].南方金融,2011(2).
[19]王晓明,李晓波.资产管理人的受托义务具有法定性[N].中国保险报,2018-10-8.
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[21]杨东.金融消费者保护统合法论[M].法律出版社,2013.
[22]詹森林.台湾金融消费者权益之保护[J].月旦法学杂志,2013(3).
[23]张郁.商业银行资产管理业务的穿透式监管:本质、难点及对策[J].南方金融,2017(10).
(1)美国金融业监管局(Financial Industry Regulatory Authority,简称FINRA)是美国最大的证券业自律监管机构,于2007年7月30日由美国证券商协会与纽约证券交易所中有关会员监管、执行和仲裁的部门合并而成。
(2)详见最高人民法院(2017)最高法民终880号民事判决书。
(3)例如,《证券期货投资者适当性管理办法》第四条规定:“投资者应当在了解产品或者服务情况,听取经营机构适当性意见的基础上,根据自身能力审慎决策,独立承担投资风险”。根据此条规定,经营机构仅提供适当性意见,并未强制要求金融机构只能销售与投资者相匹配的金融产品和服务。而资管新规第六条规定:“金融机构发行和销售资产管理产品,应当坚持‘了解产品’和‘了解客户’的经营理念,加强投资者适当性管理,向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资产管理产品”。根据此条规定,金融机构只能向投资者销售与其风险识别与承担能力相适应的资管产品。由此可见,《证券期货投资者适当性管理办法》与资管新规对于金融机构适当产品推荐义务的表述并不完全一致。