CEO薪酬、股权激励与公司业绩——基于真实盈余管理与应计盈余管理的研究
摘要
高级管理人员激励与盈余管理一直是公司治理研究的热点。本文考察了盈余管理在CEO激励与公司业绩之间是否存在调节作用。研究发现:公司当期业绩主要受应计盈余管理影响,而未来业绩主要受真实盈余管理影响,并且相较于应计盈余管理,真实盈余管理对公司业绩造成的影响更大;真实盈余管理仅对CEO薪酬激励与公司业绩之间具有负向调节作用,在真实盈余管理的作用下,CEO股权激励为公司带来更大的影响。
引文
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[32]Denis D J,Denis D K.Performance changes following top management dismissals[J].The Journal of Finance,1995,50(4):1029-1057.注:部分英文参考文献略。
(1)通过下文的多重共线检验,发现在构建含CSI交乘项的方程时,加入盈余管理这一单独的变量,会引来严重的多重共线问题,方差膨胀因子(VIF)值为30—60;而在构建含CEI交乘项的方程时,加入盈余管理这一单独的变量,则不会导致严重的多重共线问题,方差膨胀因子(VIF)值范围为1—2。
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(1)通过下文的多重共线检验,发现在构建含CSI交乘项的方程时,加入盈余管理这一单独的变量,会引来严重的多重共线问题,方差膨胀因子(VIF)值为30—60;而在构建含CEI交乘项的方程时,加入盈余管理这一单独的变量,则不会导致严重的多重共线问题,方差膨胀因子(VIF)值范围为1—2。