摘要
文章以2003—2017年我国宏观经济变化为背景,考察不同经济形势下上市公司高管薪酬与盈余管理的关系。实证结果显示,无论应计盈余管理或是真实盈余管理,均对上市公司高管薪酬产生影响。其中,应计盈余管理与高管薪酬正相关,真实盈余管理与高管薪酬负相关。但不同经济发展区间,上市公司盈余管理与高管薪酬的关系存在差异:经济上行期间,由于对企业未来预期较好,管理者倾向于采用风险较小的应计盈余管理来提升薪酬,实施真实盈余管理相对谨慎;经济下行期间,管理者对企业未来预期下滑,变得更加偏好风险,会较少实施应计盈余管理来提升薪酬,转而采用风险更大的真实盈余管理。研究表明,针对不同的经济发展阶段,上市公司和监管机构应当建立差异化的内控程序和监管政策,从而抑制盈余管理行为的发生。
引文
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(1)2002年证监会颁布《上市公司治理准则》,要求上市公司建立经理人员的薪酬与公司绩效和个人业绩相联系的激励机制,以吸引人才,保持经理人员的稳定。
(2)考虑到应计盈余管理和真实盈余管理的计算需用到提前两年的数据,故本文研究数据搜集的起始年份实为2001年,因篇幅所限,相关数据搜集和整理的过程未在文中展示。
(3)经济刺激政策于2008年底宣布,2010年底正式退出,考虑到相关政策存在滞后效应,故本文拟将2008—2011年视为受经济政策影响的年份。