金融科技法律规制的创新——监管沙盒的发展趋势及本土化思考
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摘要
金融科技的大发展对金融监管提出了新的挑战,监管沙盒即是迎接这种挑战的产物。监管沙盒是一种在真实但受限的环境下对金融创新进行测试,并以此判定是否可以大规模适用的制度,能够在防范各类风险的前提下最大限度地促进金融创新。目前,监管沙盒的发展趋势能够为缓和法律滞后性与创新超前性的矛盾、协调监管部门与创新主体的关系和变革金融消费者的保护范式提供有益参考。我国包容性监管理念的运用、协调性监管框架的出现和试点性法律法规的实践,为监管沙盒的本土化提供了理念的适应性、体制的兼容性及规则的合法性基础。
The rapid development of Fintech has posed new challenges to financial regulation. The regulatory sandbox represents an approach to meet these challenges. It is a system for testing financial innovation in a real but restricted environment,based on which judgments can be made on whether an innovation is extensively and commercially applicable or not. It promotes financial innovation to the maximal extent while preventing risks. At present,supervising the development trends of the sandbox can provide a useful reference for easing the contradiction between the lag of law and the advancement of innovation,coordinating the relationship between regulators and innovation subjects,and transforming the protection paradigm of financial consumers. In China,the application of the inclusive regulation concept,the emergence of the coordinated regulatory framework,and the practice of pilot laws and regulations provide conceptual adaptability,system compatibility and regulatory legitimacy for the localization of the regulatory sandbox.
The rapid development of Fintech has posed new challenges to financial regulation. The regulatory sandbox represents an approach to meet these challenges. It is a system for testing financial innovation in a real but restricted environment,based on which judgments can be made on whether an innovation is extensively and commercially applicable or not. It promotes financial innovation to the maximal extent while preventing risks. At present,supervising the development trends of the sandbox can provide a useful reference for easing the contradiction between the lag of law and the advancement of innovation,coordinating the relationship between regulators and innovation subjects,and transforming the protection paradigm of financial consumers. In China,the application of the inclusive regulation concept,the emergence of the coordinated regulatory framework,and the practice of pilot laws and regulations provide conceptual adaptability,system compatibility and regulatory legitimacy for the localization of the regulatory sandbox.
引文
(1)根据毕马威统计数据整理,详见:KPMG,The Pulse of Fintech Q4 2016:Global analysis of investment in fintech,February 2017;KPMG,The Pulse of Fintech Q1 2017:Global analysis of investment in fintech,April 2017;KPMG,The Pulse of Fintech Q2 2017:Global analysis of investment in fintech,August 2017;KPMG,The Pulse of Fintech Q32017:Global analysis of investment in fintech,November 2017;KPMG,The Pulse of Fintech Q4 2017:Global analysis of investment in fintech,February 2018。
(1)数据整理自刘志坚主编、京东金融研究院编著:《2017年金融科技报告:行业发展与法律前沿》,北京:法律出版社,2017年,第17页;KPMG,The Pulse of Fintech Q4 2016,February 2017。
(1)ASIC认为对于一个资源有限的企业来说,获得牌照所花费的成本对其具有重要的影响,而如果需要修改创新的话则将会产生更大的负担。
(1)FCA对未持牌公司使用“限制性授权”豁免,即对受测公司发放在测试范围内的“限制性牌照”,一旦公司满足授权要求,限制将被取消。对已持牌或为其提供外包服务的公司则根据情况采用以下三种工具之一:(1)无强制执行函(NALs),在发布该函到测试结束或被FCA关闭期间不会对测试活动采取强制性措施;(2)个别指导(IG),FCA可以对与公司正在进行测试的项目相关规则进行解释,如果公司按照这一解释开展活动,FCA便不会对其采取行动;(3)豁免,如果公司的测试活动明显地违反了相关规则,但其通过了“豁免测试”,且在FCA的豁免权范围内,FCA便可以对其进行豁免或者修改特定的规则。
(2)法律豁免,指监管框架具有灵活性规定或者法律已经提供豁免,不需要许可;许可证豁免,即ASIC在受测企业满足一定条件的情形下,在测试期间免除其从事金融服务或者信贷活动的许可证要求;个别豁免,对超出以上两项豁免之外的特定产品或者服务、许可证豁免的延期或者修改开展的特殊豁免。
(3)数据整理自零壹财经:《2016年全球金融科技投融资与指数报告》,http://www.01caijing.com/article/13173.htm,2018-04-20;零壹财经:《2017年全球金融科技投融资与指数报告》,http://www.01caijing.com/viewer/pdf.htm?fileP ath=attachment/201801/9432458A495B4F6.pdf,2018-04-20。
(1)在许可证豁免情形下,ASIC行使的是一种“形式审核权”,即所有符合条件的企业都有资格进行沙盒试验,但在开展之前要将相关信息交由ASIC核对,再由其通知具体的实施时间。在个别豁免的情形下,由于个别豁免申请所提出的前提是金融创新产品不能基于法定豁免或许可豁免开展,或者是要延长与更改金融科技许可豁免的时间或其他条件,故而ASIC需要根据法律对个案进行实质性审核之后才能够发出这一豁免。
(2)该理论由英国学者迈克尔·泰勒于1995年提出,其核心是将旨在维护金融机构的稳健经营和金融体系的稳定、防止发生系统性金融危机或金融市场崩溃的审慎监管,以及通过对金融机构经营行为的监管,防止和减少消费者受到欺诈和其他不公平待遇的消费者权益保护作为两个并列的目标。
(1)这四种方式是:(1)公司只能对包含在测试范围内的消费者提供新方案,且明确告知其风险和可获得的补偿;(2)公司对个案进行信息披露、保护与补偿的针对性协商与架构;(3)参与测试的消费者享有普通金融消费者一样的权利;(4)公司将承担消费者在测试过程中蒙受的所有损失,并且应当证明其有这个支付能力。
(1)网络替代金融,主要包括众筹、P2P个人与企业信贷,要比正常用的“互联网金融”概念更狭义精确,便于进行国际性的学术和政策的比较研究。
[1]FSB,Fintech:Describing the Landscape and a Framework for Analysis,March 2016.
[2]艾瑞咨询:《夜明前---中国金融科技发展报告(2017年)》,http://report.iresearch.cn/report_pdf.aspx?id=2966,2018-04-10。
[3]佚名:《日本拟建金融科技试验中心》,http://www.weiyangx.com/249498.html,2018-04-13。
[4]Bank of Lithuania,The Bank of Lithuania to launch blockchain sandbox platform-service,http://www.lb.lt/en/news/the-bank-of-lithuania-to-launch-blockchain-sandbox-platform-service,2018-04-13.
[5]FCA,Regulatory sandbox,https://www.fca.org.uk/firms/regulatory-sandbox,2018-04-15.
[6]FCA,Regulatory sandbox lessons learned report,https://www.fca.org.uk/publication/research-and-data/regulatorysandbox-lessons-learned-report.pdf,2018-04-15.
[7]香港金融管理局:《金融科技监管沙盒》,http://www.hkma.gov.hk/gb_chi/key-functions/international-financialcentre/fintech-supervisory-sandbox.shtml,2018-04-16。
[8]张景智:《“监管沙盒”制度设计和实施特点:经验及启示》,《国际金融研究》2018年第1期。
[9]FCA,Global sandbox,https://www.fca.org.uk/firms/regulatory-sandbox/global-sandbox,2018-04-18.
[10][11][14]FCA,Regulatory sandbox,https://www.fca.org.uk/publication/research/regulatory-sandbox.pdf,2018-04-18,2018-04-19,2018-04-23.
[12]ASIC,Regulatory Guide 257:Testing fintech products and services without holding an AFS or credit licence,http://download.asic.gov.au/media/4160999/rg257-published-24-february-2017.pdf,2018-04-20.
[13]伍旭川、刘学:《金融科技的监管方向》,《中国金融》2017年第5期。
[15]BNM,Financial Technology Regulatory Sandbox Framework,http://www.bnm.gov.my/index.php?ch=57&pg=137&ac=533&bb=file,2018-04-23.
[16]海蒂·理查兹:《金融机构监管的影响和激励》,载乔安妮·凯勒曼、雅各布·德汗、费姆克·德弗里斯编著:《21世纪金融监管》,张晓朴译,北京:中信出版集团,2016年,第85页。
[17]戴国强、陈晨:《金融消费者保护与金融危机---基于全球142个经济体的实证研究》,《财经研究》2015年第3期。
[18]巴曙松:《中国金融科技发展的现状与趋势》,《21世纪经济报道》2017年1月20日。
[19]剑桥大学新兴金融中心、清华大学深圳研究生院、悉尼大学商学院:《驾驭潜能---亚太地区网络替代金融基准报告》,https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/pdf/2016/03/harnessing-potential-asia-pacific-alternative-finance-benchmarking-report-march-2016-c.pdf,2018-04-26。
[20]沈国明:《法治创新:建设上海自贸区的基础要求》,《东方法学》2013年第6期。
[21]上海自贸区:《上海自贸区探索“监管沙盒”,为创新开“绿色通道”》,https://mp.weixin.qq.com/s?_biz=MjM 5MDk1NDM2OA%3D%3D&idx=1&mid=2656215016&sn=53a36b655a091cd71ce86665cf33a6d5,2018-04-30。
[22]周假、李万赋:《北京将推行“监管沙盒”模式,研发“金融黑匣子”》,http://www.01caijing.com/article/13665.htm,2018-04-30。
[23]佚名:《赣州区块链金融产业沙盒园落地》,https://www.jxjrb.gov.cn/Item/2131.aspx,2018-04-30。
(1)数据整理自刘志坚主编、京东金融研究院编著:《2017年金融科技报告:行业发展与法律前沿》,北京:法律出版社,2017年,第17页;KPMG,The Pulse of Fintech Q4 2016,February 2017。
(1)ASIC认为对于一个资源有限的企业来说,获得牌照所花费的成本对其具有重要的影响,而如果需要修改创新的话则将会产生更大的负担。
(1)FCA对未持牌公司使用“限制性授权”豁免,即对受测公司发放在测试范围内的“限制性牌照”,一旦公司满足授权要求,限制将被取消。对已持牌或为其提供外包服务的公司则根据情况采用以下三种工具之一:(1)无强制执行函(NALs),在发布该函到测试结束或被FCA关闭期间不会对测试活动采取强制性措施;(2)个别指导(IG),FCA可以对与公司正在进行测试的项目相关规则进行解释,如果公司按照这一解释开展活动,FCA便不会对其采取行动;(3)豁免,如果公司的测试活动明显地违反了相关规则,但其通过了“豁免测试”,且在FCA的豁免权范围内,FCA便可以对其进行豁免或者修改特定的规则。
(2)法律豁免,指监管框架具有灵活性规定或者法律已经提供豁免,不需要许可;许可证豁免,即ASIC在受测企业满足一定条件的情形下,在测试期间免除其从事金融服务或者信贷活动的许可证要求;个别豁免,对超出以上两项豁免之外的特定产品或者服务、许可证豁免的延期或者修改开展的特殊豁免。
(3)数据整理自零壹财经:《2016年全球金融科技投融资与指数报告》,http://www.01caijing.com/article/13173.htm,2018-04-20;零壹财经:《2017年全球金融科技投融资与指数报告》,http://www.01caijing.com/viewer/pdf.htm?fileP ath=attachment/201801/9432458A495B4F6.pdf,2018-04-20。
(1)在许可证豁免情形下,ASIC行使的是一种“形式审核权”,即所有符合条件的企业都有资格进行沙盒试验,但在开展之前要将相关信息交由ASIC核对,再由其通知具体的实施时间。在个别豁免的情形下,由于个别豁免申请所提出的前提是金融创新产品不能基于法定豁免或许可豁免开展,或者是要延长与更改金融科技许可豁免的时间或其他条件,故而ASIC需要根据法律对个案进行实质性审核之后才能够发出这一豁免。
(2)该理论由英国学者迈克尔·泰勒于1995年提出,其核心是将旨在维护金融机构的稳健经营和金融体系的稳定、防止发生系统性金融危机或金融市场崩溃的审慎监管,以及通过对金融机构经营行为的监管,防止和减少消费者受到欺诈和其他不公平待遇的消费者权益保护作为两个并列的目标。
(1)这四种方式是:(1)公司只能对包含在测试范围内的消费者提供新方案,且明确告知其风险和可获得的补偿;(2)公司对个案进行信息披露、保护与补偿的针对性协商与架构;(3)参与测试的消费者享有普通金融消费者一样的权利;(4)公司将承担消费者在测试过程中蒙受的所有损失,并且应当证明其有这个支付能力。
(1)网络替代金融,主要包括众筹、P2P个人与企业信贷,要比正常用的“互联网金融”概念更狭义精确,便于进行国际性的学术和政策的比较研究。
[1]FSB,Fintech:Describing the Landscape and a Framework for Analysis,March 2016.
[2]艾瑞咨询:《夜明前---中国金融科技发展报告(2017年)》,http://report.iresearch.cn/report_pdf.aspx?id=2966,2018-04-10。
[3]佚名:《日本拟建金融科技试验中心》,http://www.weiyangx.com/249498.html,2018-04-13。
[4]Bank of Lithuania,The Bank of Lithuania to launch blockchain sandbox platform-service,http://www.lb.lt/en/news/the-bank-of-lithuania-to-launch-blockchain-sandbox-platform-service,2018-04-13.
[5]FCA,Regulatory sandbox,https://www.fca.org.uk/firms/regulatory-sandbox,2018-04-15.
[6]FCA,Regulatory sandbox lessons learned report,https://www.fca.org.uk/publication/research-and-data/regulatorysandbox-lessons-learned-report.pdf,2018-04-15.
[7]香港金融管理局:《金融科技监管沙盒》,http://www.hkma.gov.hk/gb_chi/key-functions/international-financialcentre/fintech-supervisory-sandbox.shtml,2018-04-16。
[8]张景智:《“监管沙盒”制度设计和实施特点:经验及启示》,《国际金融研究》2018年第1期。
[9]FCA,Global sandbox,https://www.fca.org.uk/firms/regulatory-sandbox/global-sandbox,2018-04-18.
[10][11][14]FCA,Regulatory sandbox,https://www.fca.org.uk/publication/research/regulatory-sandbox.pdf,2018-04-18,2018-04-19,2018-04-23.
[12]ASIC,Regulatory Guide 257:Testing fintech products and services without holding an AFS or credit licence,http://download.asic.gov.au/media/4160999/rg257-published-24-february-2017.pdf,2018-04-20.
[13]伍旭川、刘学:《金融科技的监管方向》,《中国金融》2017年第5期。
[15]BNM,Financial Technology Regulatory Sandbox Framework,http://www.bnm.gov.my/index.php?ch=57&pg=137&ac=533&bb=file,2018-04-23.
[16]海蒂·理查兹:《金融机构监管的影响和激励》,载乔安妮·凯勒曼、雅各布·德汗、费姆克·德弗里斯编著:《21世纪金融监管》,张晓朴译,北京:中信出版集团,2016年,第85页。
[17]戴国强、陈晨:《金融消费者保护与金融危机---基于全球142个经济体的实证研究》,《财经研究》2015年第3期。
[18]巴曙松:《中国金融科技发展的现状与趋势》,《21世纪经济报道》2017年1月20日。
[19]剑桥大学新兴金融中心、清华大学深圳研究生院、悉尼大学商学院:《驾驭潜能---亚太地区网络替代金融基准报告》,https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/pdf/2016/03/harnessing-potential-asia-pacific-alternative-finance-benchmarking-report-march-2016-c.pdf,2018-04-26。
[20]沈国明:《法治创新:建设上海自贸区的基础要求》,《东方法学》2013年第6期。
[21]上海自贸区:《上海自贸区探索“监管沙盒”,为创新开“绿色通道”》,https://mp.weixin.qq.com/s?_biz=MjM 5MDk1NDM2OA%3D%3D&idx=1&mid=2656215016&sn=53a36b655a091cd71ce86665cf33a6d5,2018-04-30。
[22]周假、李万赋:《北京将推行“监管沙盒”模式,研发“金融黑匣子”》,http://www.01caijing.com/article/13665.htm,2018-04-30。
[23]佚名:《赣州区块链金融产业沙盒园落地》,https://www.jxjrb.gov.cn/Item/2131.aspx,2018-04-30。