中国创业板股权激励效应的实证研究
摘要
2009年底,我国创业板市场正式设立,众多高技术、高成长的中小公司在此挂牌上市。为了留住和激励人才,越来越多的创业板上市公司推出了股权激励计划。在这样的背景下,对我国创业板上市公司股权激励的现状及效应的研究有很强的理论价值与实践意义。本文采用实证分析的方法,以2012年至2016年中国创业板公司股权激励的公开数据为样本,从公司业绩角度,分长期横向和短期纵向,采用t检验和多元线性回归的实证研究方法,考察股权激励的效应。通过实证研究本文发现:从短期来看股权激励的实施可以带给公司一定的超额收益,从长期来看股权激励的实施对公司业绩具有显著效应且效应为正。
引文
[1]刘国亮,王加胜.上市公司股权结构、激励制度及绩效的实证研究[J].经济理论与经济管理, 2000(5):40-45.
[2]冯星,陈少华.股权激励实施效果研究——来自沪深两市上市公司的经验证据[J].现代管理科学,2014,(2):21-23, 56.
[3]刘广生,马悦.中国上市公司实施股权激励的效果[J].中国软科学,2013,(7):110-121.
[4]李增泉.激励机制与企业业绩——一项基于上市公司的实证研究[J].会计研究,2000(1):48-50.
[5]顾斌,周立烨.我国上市公司股权激励实施效果的研究[J].会计研究,2007(2):79-84.
[6]黄桂田,张悦.企业改革30年:管理层激励效应——基于上市公司的样本分析[J].金融研究.2008(12):23-25.
[7]夏纪军,张晏.控股权与激励的冲突——兼对股权激励有效性的实证分析[J].经济研究,2008(3):87-98.
[8]陈修德,梁彤缨.管理层激励约束与企业效率[J].华南理工大学学报(社会科学版),2012,14(5):11-21.
[9]张宗益,宋增基.上市公司经理持股与公司绩效实证研究[J].重庆大学学报(社科版), 2002(8),1-3.
[10]何凡.股权激励、治理质量与公司绩效关系研究——基于“新规”实施后中国上市公司非平衡面板数据的检验[J].湖南财政经济学院报,2011(6):119-122.
[11]游春.股权激励、董事会、TMT团队与经营绩效——基于中国上市公司的实证分析[J].管理评论,2012,22(9):3-13.
[12]袁国良.股权激励的实证分析[J].资本市场,2000(10):25-29.
[13]魏刚.高级管理层激励与上市公司经营绩效[J].经济研究, 2000(3):32-39.
[14]顾斌,周立烨.我国上市公司股权激励实施效应的研究[J].会计研究, 2007(2):79-84.
[15]李维安,李汉军.股权结构、高管持股与公司绩效——来自民营上市公司的证据[J].南开管理评论,2006(5):4-10.
[16]陈树文,刘念贫.上市高新技术企业高管人员持股与企业绩效关系实证分析.科学学与科学技术管理,2006(2),137-139.
[17]章雁.上市公司股权激励实施效应实证研究——基于2009年沪深股市A股经验数据[J].中国管理科学, 2010(11):229-233.
[18]刘华,郑军.高新技术上市公司股权激励与公司业绩——基于自主创新的视角[J],会计之友,2010(10):67-69.
[19]Jensen M. C. and Meckling. Theory of the Firm Managerial Behavior:Agency Cost and Ownership Structure[J]. Journal of Financial Economics, 1976, 3:305-360.
[20]Benston. Financial Services[M]. Prentice-Hall,1985.
[21]Mehran. Executive Compensation Structure,Ownership and Firm Performance[J]. Journal of Financial Economics, 1995, l.38:163-184.
[22]Jensen, Murphy. Performance Pay and TopManagement Incentives[J]. Journal of Political Economy, 1990, 98:225-264.
[23]Hall, Liebman. Are CEOs Really Paid Like Bureaucrats[J]. Quarterly Journal of Economics, 1998,113:653-691.
[24]Palia D., Lichtenbeig F. Managerial Ownership and Firm Performance[J]. Journal of Corporate Finance,1999(4):323-33.
[2]冯星,陈少华.股权激励实施效果研究——来自沪深两市上市公司的经验证据[J].现代管理科学,2014,(2):21-23, 56.
[3]刘广生,马悦.中国上市公司实施股权激励的效果[J].中国软科学,2013,(7):110-121.
[4]李增泉.激励机制与企业业绩——一项基于上市公司的实证研究[J].会计研究,2000(1):48-50.
[5]顾斌,周立烨.我国上市公司股权激励实施效果的研究[J].会计研究,2007(2):79-84.
[6]黄桂田,张悦.企业改革30年:管理层激励效应——基于上市公司的样本分析[J].金融研究.2008(12):23-25.
[7]夏纪军,张晏.控股权与激励的冲突——兼对股权激励有效性的实证分析[J].经济研究,2008(3):87-98.
[8]陈修德,梁彤缨.管理层激励约束与企业效率[J].华南理工大学学报(社会科学版),2012,14(5):11-21.
[9]张宗益,宋增基.上市公司经理持股与公司绩效实证研究[J].重庆大学学报(社科版), 2002(8),1-3.
[10]何凡.股权激励、治理质量与公司绩效关系研究——基于“新规”实施后中国上市公司非平衡面板数据的检验[J].湖南财政经济学院报,2011(6):119-122.
[11]游春.股权激励、董事会、TMT团队与经营绩效——基于中国上市公司的实证分析[J].管理评论,2012,22(9):3-13.
[12]袁国良.股权激励的实证分析[J].资本市场,2000(10):25-29.
[13]魏刚.高级管理层激励与上市公司经营绩效[J].经济研究, 2000(3):32-39.
[14]顾斌,周立烨.我国上市公司股权激励实施效应的研究[J].会计研究, 2007(2):79-84.
[15]李维安,李汉军.股权结构、高管持股与公司绩效——来自民营上市公司的证据[J].南开管理评论,2006(5):4-10.
[16]陈树文,刘念贫.上市高新技术企业高管人员持股与企业绩效关系实证分析.科学学与科学技术管理,2006(2),137-139.
[17]章雁.上市公司股权激励实施效应实证研究——基于2009年沪深股市A股经验数据[J].中国管理科学, 2010(11):229-233.
[18]刘华,郑军.高新技术上市公司股权激励与公司业绩——基于自主创新的视角[J],会计之友,2010(10):67-69.
[19]Jensen M. C. and Meckling. Theory of the Firm Managerial Behavior:Agency Cost and Ownership Structure[J]. Journal of Financial Economics, 1976, 3:305-360.
[20]Benston. Financial Services[M]. Prentice-Hall,1985.
[21]Mehran. Executive Compensation Structure,Ownership and Firm Performance[J]. Journal of Financial Economics, 1995, l.38:163-184.
[22]Jensen, Murphy. Performance Pay and TopManagement Incentives[J]. Journal of Political Economy, 1990, 98:225-264.
[23]Hall, Liebman. Are CEOs Really Paid Like Bureaucrats[J]. Quarterly Journal of Economics, 1998,113:653-691.
[24]Palia D., Lichtenbeig F. Managerial Ownership and Firm Performance[J]. Journal of Corporate Finance,1999(4):323-33.