行政审批改革与企业价值——基于行政审批中心设立的“准自然实验”
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摘要
以各地级行政审批中心的设立为"准自然实验",选取2001—2015年的A股上市公司作为样本,采用双重差分固定效应识别方法,实证研究了行政审批中心设立是否以及如何影响企业价值。研究发现,行政审批中心的设立显著提升了企业价值,这在民营企业和非政治关联企业中表现得尤为明显。进一步的作用机制检验显示,行政审批中心的设立主要是通过降低企业的效率性制度交易成本而非费用性制度交易成本提升了企业价值。
Based on the ‘quasi-natural experiment'that administrative approval centers were established successively at prefecture-level cities, this paper selected A-share listed companies from 2001 to 2015 as the sample, and applied difference-in-differences fixed effect identification method to empirically examine whether and how the establishment of administrative approval centers influencing corporate value. The results show that, the establishment of administrative approval center has significantly improved corporate value, especially for private and non-political connection corporates. Further examination on influencing mechanism shows that, the establishment of administrative approval center has improved corporate value mainly through reducing the transaction cost of efficiency system rather than the transaction cost of expense system.
Based on the ‘quasi-natural experiment'that administrative approval centers were established successively at prefecture-level cities, this paper selected A-share listed companies from 2001 to 2015 as the sample, and applied difference-in-differences fixed effect identification method to empirically examine whether and how the establishment of administrative approval centers influencing corporate value. The results show that, the establishment of administrative approval center has significantly improved corporate value, especially for private and non-political connection corporates. Further examination on influencing mechanism shows that, the establishment of administrative approval center has improved corporate value mainly through reducing the transaction cost of efficiency system rather than the transaction cost of expense system.
引文
[1]Rothstein B.The Chinese Paradox of High Growth and Low Quality of Government:The Cadre Organization Meets Max Weber[J].Comparative Economic&Social Systems,2016(4):533-548.
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[8]王永进,冯笑.行政审批制度改革与企业创新[J].中国工业经济,2018(2):24-42.
[9]冯笑,王永进,刘灿雷.行政审批效率与中国制造业出口——基于行政审批中心建立的“准自然实验”[J].财经研究,2018(10):98-110.
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[11]夏立军,方轶强.政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据[J].经济研究,2005(5):40-51.
[12]姜付秀,黄继承.经理激励、负债与企业价值[J].经济研究,2011(5):46-60.
[13]刘行,李小荣.金字塔结构、税收负担与企业价值:基于地方国有企业的证据[J].管理世界,2012(8):91-105.
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[22]Fisman R,Wang Y.The Mortality Cost of Political Connections[J].The Review of Economic Studies,2015(4):1346-1382.
(1)具体数据详见网站:http://www.gov.cn/xinwen/2017-02/10/content_5167154.htm。
(2)中国地级行政审批中心数据来源于http://lingnan.sysu.edu.cn/yjzx/ire/。
(3)A股上市公司的年度数量统计数据来自于《中国证券期货统计年鉴》。
(4)东部、中部和西部的地理位置划分参照国家统计局的做法,即东部包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南、辽宁、吉林和黑龙江,中部包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南,西部包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏和新疆。
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(1)具体数据详见网站:http://www.gov.cn/xinwen/2017-02/10/content_5167154.htm。
(2)中国地级行政审批中心数据来源于http://lingnan.sysu.edu.cn/yjzx/ire/。
(3)A股上市公司的年度数量统计数据来自于《中国证券期货统计年鉴》。
(4)东部、中部和西部的地理位置划分参照国家统计局的做法,即东部包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、海南、辽宁、吉林和黑龙江,中部包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南,西部包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏和新疆。