住房公积金流动性风险研究——来自上海市的经验证据
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摘要
研究了全国各省份公积金流动性现状,以上海市为例,在对该市公积金流动性分维度描述的基础上,就公积金归集额、个贷额和存贷比进行Monte Carlo模拟,详细分析了住房公积金流动性风险现状和演变趋势,研究表明:公积金存在流动性不足的风险,且呈现出城市分化严重、资金萎缩加速、市场干扰明显等特征,上海市公积金"存贷逆差"有不断增大的趋势,存贷比也有突破1.5的可能。为了防范公积金流动性风险,建议采取"防治结合"的思路,从制度入手进行调整和改革,包括对公积金扩面和异地贷款进行规范,减少或中止公积金救市任务,适当拓宽公积金增值渠道,尝试构建同业拆借机制以及严控公积金贷款违约风险等。
The liquidity risk of the housing provident fund is exposed,this paper explains the various provinces and cities' provident fund liquidity situation systematically,and taking Shanghai city as an example,based on the provident fund's liquidity description and discussion,estimates the provident fund,loan amount and loan deposit ratio by Monte Carlo simulation,makes a detailed analysis of the housing provident fund liquidity risk's status and evolution trend.The results show that from the view of reality or prediction,there is a risk of housing provident fund liquidity shortage,and a deepening trend for the degree of risk.In order to effectively cope with the liquidity risk of the provident fund,this paper suggests taking the idea of "combination of prevention and control",and emphasizing the necessary adjustment and reform from the system itself.Including correcting fund expansion and foreign loan,reducing or stopping the provident fund bailout task,broadening the fund value-added channels appropriately,trying to construct the inter-bank lending mechanism and strictly controlling the default risk.
The liquidity risk of the housing provident fund is exposed,this paper explains the various provinces and cities' provident fund liquidity situation systematically,and taking Shanghai city as an example,based on the provident fund's liquidity description and discussion,estimates the provident fund,loan amount and loan deposit ratio by Monte Carlo simulation,makes a detailed analysis of the housing provident fund liquidity risk's status and evolution trend.The results show that from the view of reality or prediction,there is a risk of housing provident fund liquidity shortage,and a deepening trend for the degree of risk.In order to effectively cope with the liquidity risk of the provident fund,this paper suggests taking the idea of "combination of prevention and control",and emphasizing the necessary adjustment and reform from the system itself.Including correcting fund expansion and foreign loan,reducing or stopping the provident fund bailout task,broadening the fund value-added channels appropriately,trying to construct the inter-bank lending mechanism and strictly controlling the default risk.
引文
[1]Richard J,Buttimer Jr,Anthony Yanxiang Gu,et al.The Chinese Housing Provident Fund[J].International Real Estate Review,2004,7(1).
[2]Stanley Chi-Wai Yeung,Rodney Howes.The Role of the Housing Provident Fund in Financing Affordable Housing Development in China[J].Habitat International,2006,30(2).
[3]王先柱,吴义东.公众认知视角下住房公积金制度的改革[J].郑州大学学报:哲学社会科学版,2017,50(2).
[4]邹晓梅,张明.公积金贷款证券化:中国试点、国际经验与政策建议[J].国际金融,2016(3).
[5]徐跃进,吴璟,刘洪玉.住房公积金政策与缴存职工收益[J].统计研究,2017,34(5).
[6]李燕,刘传哲.中国住房公积金制度改革的实质与向度研究[J].山东社会科学,2016(3).
[7]陈余芳,黄燕芬.供给侧改革背景下的中国住房公积金制度改革研究[J].现代管理科学,2017(3).
[8]周京奎.中国公共住房消费融资现状、问题及模式选择[J].城市问题,2010(7).
[9]徐晓明,葛扬.中国住房公积金制度改革路径研究——基于建立国家住宅政策性金融机构的视角[J].福建论坛:人文社会科学版,2015(4).
[10]王开泉.住房公积金制度的他国镜鉴:透视住房合作银行[J].改革,2015(6).
[11]汪利娜.政策性住宅金融:国际经验与中国借鉴——兼论中国住房公积金改革方案[J].国际经济评论,2016(2).
[12]陈峰,邓保同.住房公积金贷款新政的公平与效率分析[J].社会科学战线,2016(8).
[13]陈杰.住房公积金的流动性危机[J].中国房地产,2010(2).
[14]杨利雄,李庆男.基于傅里叶变换的时变参数回归模型:估计、设定检验和实证应用[J].统计与信息论坛,2018(2).
[15]樊欣,杨晓光.中国银行业操作风险的蒙特卡罗模拟估计[J].系统工程理论与实践,2005(5).
[16]江海峰.蒙特卡罗模拟与概率统计——基于SAS研究[M].合肥:中国科学技术大学出版社,2015.
[17]池启水.离散事件与外贸序列结构变化——基于中国2000年以来月度数据的实证检验[J].统计与信息论坛,2014(3).
[18]郭克莎.中国房地产市场的需求和调控机制——一个处理政府与市场关系的分析框架[J].管理世界,2017(2).
[19]Mingzhe Tang N,Edward Coulson.The Impact of China’s Housing Provident Fund on Homeownership,Housing Consumption and Housing Investment[J].Regional Science and Urban Economics,2017,63(2).
[20]刘洪玉.推进与完善住房公积金制度研究[M].北京:科学出版社,2011.
(1)四种可同时提取配偶住房公积金的情形为:1.购买、建造、大修、装修自住住房的;2.偿还住房贷款本息的;3.无房职工支付自住住房租金的;4.支付自住住房物业费的。
(1)《住房公积金管理条例》第十条:直辖市和省、自治区人民政府所在地的市以及其他设区的市(地、州、盟)应当按照精简、效能的原则,设立一个住房公积金管理中心,负责住房公积金的管理运作。县(市)不设立住房公积金管理中心。
(2)数据来源于《全国住房公积金2014年年度报告》和《全国住房公积金2015年年度报告》。图1和图2中实分割线表示公积金存贷比为75%,图2中上下两条虚分割线分别表示公积金存贷比为100%和50%,图3同。
(3)数据来源于2015年各市住房公积金年度报告,图4同。
(1)数据来源于上海市历年住房公积金年度报告。
(1)受限于篇幅,本文未显示住房公积金个贷额蒙特卡罗模拟结果,需要了解的读者可以和作者联系。
[2]Stanley Chi-Wai Yeung,Rodney Howes.The Role of the Housing Provident Fund in Financing Affordable Housing Development in China[J].Habitat International,2006,30(2).
[3]王先柱,吴义东.公众认知视角下住房公积金制度的改革[J].郑州大学学报:哲学社会科学版,2017,50(2).
[4]邹晓梅,张明.公积金贷款证券化:中国试点、国际经验与政策建议[J].国际金融,2016(3).
[5]徐跃进,吴璟,刘洪玉.住房公积金政策与缴存职工收益[J].统计研究,2017,34(5).
[6]李燕,刘传哲.中国住房公积金制度改革的实质与向度研究[J].山东社会科学,2016(3).
[7]陈余芳,黄燕芬.供给侧改革背景下的中国住房公积金制度改革研究[J].现代管理科学,2017(3).
[8]周京奎.中国公共住房消费融资现状、问题及模式选择[J].城市问题,2010(7).
[9]徐晓明,葛扬.中国住房公积金制度改革路径研究——基于建立国家住宅政策性金融机构的视角[J].福建论坛:人文社会科学版,2015(4).
[10]王开泉.住房公积金制度的他国镜鉴:透视住房合作银行[J].改革,2015(6).
[11]汪利娜.政策性住宅金融:国际经验与中国借鉴——兼论中国住房公积金改革方案[J].国际经济评论,2016(2).
[12]陈峰,邓保同.住房公积金贷款新政的公平与效率分析[J].社会科学战线,2016(8).
[13]陈杰.住房公积金的流动性危机[J].中国房地产,2010(2).
[14]杨利雄,李庆男.基于傅里叶变换的时变参数回归模型:估计、设定检验和实证应用[J].统计与信息论坛,2018(2).
[15]樊欣,杨晓光.中国银行业操作风险的蒙特卡罗模拟估计[J].系统工程理论与实践,2005(5).
[16]江海峰.蒙特卡罗模拟与概率统计——基于SAS研究[M].合肥:中国科学技术大学出版社,2015.
[17]池启水.离散事件与外贸序列结构变化——基于中国2000年以来月度数据的实证检验[J].统计与信息论坛,2014(3).
[18]郭克莎.中国房地产市场的需求和调控机制——一个处理政府与市场关系的分析框架[J].管理世界,2017(2).
[19]Mingzhe Tang N,Edward Coulson.The Impact of China’s Housing Provident Fund on Homeownership,Housing Consumption and Housing Investment[J].Regional Science and Urban Economics,2017,63(2).
[20]刘洪玉.推进与完善住房公积金制度研究[M].北京:科学出版社,2011.
(1)四种可同时提取配偶住房公积金的情形为:1.购买、建造、大修、装修自住住房的;2.偿还住房贷款本息的;3.无房职工支付自住住房租金的;4.支付自住住房物业费的。
(1)《住房公积金管理条例》第十条:直辖市和省、自治区人民政府所在地的市以及其他设区的市(地、州、盟)应当按照精简、效能的原则,设立一个住房公积金管理中心,负责住房公积金的管理运作。县(市)不设立住房公积金管理中心。
(2)数据来源于《全国住房公积金2014年年度报告》和《全国住房公积金2015年年度报告》。图1和图2中实分割线表示公积金存贷比为75%,图2中上下两条虚分割线分别表示公积金存贷比为100%和50%,图3同。
(3)数据来源于2015年各市住房公积金年度报告,图4同。
(1)数据来源于上海市历年住房公积金年度报告。
(1)受限于篇幅,本文未显示住房公积金个贷额蒙特卡罗模拟结果,需要了解的读者可以和作者联系。