资产专用性和市场化程度对农业公司资本结构的影响——基于2008—2014年235个农业上市公司的样本数据
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摘要
基于2008—2014年农业上市公司的数据,考察了农业公司的资产专用性和市场化程度对资本结构的影响,结果表明:农业上市公司的资产专用性对其资本结构产生显著负向影响,每提高1%的资产专用性水平,会使农业公司资产负债率下降0.215%;市场化程度对农业上市公司资本结构也呈现显著负向影响,每提升1单位的市场化程度,会使得农业公司资产负债率水平下降3.5%;市场化程度对资产专用性与农业公司资本结构之间的关系具有调节作用,市场化程度的提高能够降低市场的平均融资成本,从而使得高资产专用性导致的债务融资约束得到一定的缓解。
Based on the data of agricultural listed companies from 2008 to 2014, this paper investigates the influence of asset specificity and marketization degree of agricultural companies on capital structure. The results show that the asset specificity of listed agricultural companies has a significant negative impact on their capital structure. For every 1% increase in asset specificity, the asset-liability ratio of agricultural companies will fall by 0.215%. And the degree of marketization also has significant negative influence on the capital structure of listed agricultural companies. Each increase in the marketization level of one unit will reduce the asset-liability ratio of agricultural companies by 3.5%. Moreover, the degree of marketization has a moderating effect on the relationship between asset specificity and enterprise capital structure. The improvement of marketization can reduce the average financing cost of the market, so that the debt financing constraint caused by high asset specificity can be relieved to some extent.
Based on the data of agricultural listed companies from 2008 to 2014, this paper investigates the influence of asset specificity and marketization degree of agricultural companies on capital structure. The results show that the asset specificity of listed agricultural companies has a significant negative impact on their capital structure. For every 1% increase in asset specificity, the asset-liability ratio of agricultural companies will fall by 0.215%. And the degree of marketization also has significant negative influence on the capital structure of listed agricultural companies. Each increase in the marketization level of one unit will reduce the asset-liability ratio of agricultural companies by 3.5%. Moreover, the degree of marketization has a moderating effect on the relationship between asset specificity and enterprise capital structure. The improvement of marketization can reduce the average financing cost of the market, so that the debt financing constraint caused by high asset specificity can be relieved to some extent.
引文
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