摘要
本文在辨析金融机构资金空转内涵的基础上,通过在HT(2011)模型中引入资金空转,分析了我国金融机构资金空转的成因机制及影响。模型表明:金融机构的资金成本、资金空转的额外收益和流动性冲击发生概率都会影响金融机构的资金空转行为。在此基础上,本文采用公开数据测度了2016年中国金融机构资金空转的规模,并结合信用风险评估模型和VaR方法,估测了资金空转可能引致的信用风险。最后,结合目前我国监管存在的不足和薄弱环节,提出了应协调金融监管,完善监测统计体系,构建资金空转预警机制的政策建议。
引文
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1这里需要注意的是,流动冲击既可以是市场因素导致的,也可能是由于政策、监管引致。如2013年6月的“钱荒”事件,一定程度上是银监会将针对8号文的落实情况展开检查,迫使金融机构将表外非标资产转移至表内同业资产,直接挤压同业拆借额度导致的。
2即流动性好的部分。
3实际上,这里的资产是指在流动冲击发生时候,仍然存续的、具备流动性的资产。
4该假设的目的是通过标准普尔相应的欧美数据类比进行信用风险分析。尽管国家的发展水平、经济金融制度均存在差异,但是该假设也有一定的合理性,即在样本足够多的情况下,信用违约、降级等信用事件同样服从大数定律。
5数据来源:中国人民银行“理财与资金信托统计监测管理信息系统”、证监会、银监会、保监会。