融资约束、政府补贴与技术创新——基于高新技术企业生命周期视角
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摘要
本文以中国875家高新技术上市公司2010-2016年的面板数据为样本进行研究,发现前期和当期融资约束均会抑制企业技术创新,而事前和事中政府补贴则会直接促进技术创新。进一步对样本按生命周期划分进行时序分组回归,发现处于引入期和衰退期的企业,政府补贴的调节作用不显著,无明显的最优补贴时机;成长期企业事前补贴对融资约束与技术创新负相关关系的正向调节作用显著,即为最优补贴时机;而成熟期企业事中补贴对融资约束与技术创新负相关关系的正向调节作用最大,即为最优补贴时机。本文的结论为政府补贴的时机选择与政策制定提供了参考依据。
引文
[1]王文华、张卓:《金融发展、政府补贴与研发融资约束》,《经济与管理研究》2013年第11期。
[2]毕晓方等:《政府补贴、财务冗余对高新技术企业双元创新的影响》,《会计研究》2017年第1期。
[3]王文华等:《政府补贴缓解研发融资约束效应实证研究》,《科技进步与对策》2014年第8期。
[4]欧定余、魏聪:《融资约束、政府补贴与研发制造企业的生存风险》,《经济科学》2016年第6期。
[5]任曙明、吕镯:《融资约束、政府补贴与全要素生产率》,《管理世界》2014年第11期。
[6]白俊红:《中国的政府R&D资助有效吗?来自大中型工业企业的经验证据》,《经济学》2011年第4期。
[7]王一卉:《政府补贴、研发投入与企业创新绩效》,《经济问题探索》2013年第7期。
[8]陈希敏、王小腾:《政府补贴、融资约束与企业技术创新》,《科技管理研究》2016年第6期。
[9]周霞:《我国上市公司的政府补助绩效评价---基于企业生命周期的视角》,《当代财经》2014年第2期。
[10]许姗姗等:《融资约束、生产率异质性与企业自主创新》,《商业经济研究》2017年第22期。
[11]周开国等:《融资约束、技术创新与企业协同创新》,《经济研究》2017年第7期。
[12]鞠晓生:《中国上市企业创新投资的融资来源与平滑机制》,《世界经济》2013年第4期。
[13]鞠晓生等:《融资约束、营运资本管理与企业创新可持续性》,《经济研究》2013年第1期。
[14]刘政等:《融资多样性对企业技术创新的影响机制研究》,《科技进步与对策》2017年第3期。
[15]李冲、钟昌标:《融资成本差异与企业创新:理论分析与实证检验》,《科技进步与对策》2015年第17期。
[16]李玲、陶厚永:《纵容之手、引导之手与企业自主创新》,《南开管理评论》2013年第3期。
[17]宋来胜、苏楠:《政府研发资助、企业研发投入与技术创新效率》,《经济与管理》2017年第6期。
[18]解维敏等:《政府R&D资助,企业R&D支出与自主创新》,《金融研究》2009年第6期。
[19]章新蓉等:《政府补助时序模式抉择》,《科技进步与对策》2016年第11期。
[20]成力为等楚:《政府补贴对企业R&D投资周期性的影响研究》,《科学学研究》2017年第8期。
[21]黄宏斌等楠:《企业生命周期、融资方式与融资约束》,《金融研究》2016年第7期。
[22]Hayes,A.F.Introduction to Mediation,Moderation,and Conditional Process Analysis:A Regression-Based Approach.JournalofEducationalMeasurement,2013(3).
[2]毕晓方等:《政府补贴、财务冗余对高新技术企业双元创新的影响》,《会计研究》2017年第1期。
[3]王文华等:《政府补贴缓解研发融资约束效应实证研究》,《科技进步与对策》2014年第8期。
[4]欧定余、魏聪:《融资约束、政府补贴与研发制造企业的生存风险》,《经济科学》2016年第6期。
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[10]许姗姗等:《融资约束、生产率异质性与企业自主创新》,《商业经济研究》2017年第22期。
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[14]刘政等:《融资多样性对企业技术创新的影响机制研究》,《科技进步与对策》2017年第3期。
[15]李冲、钟昌标:《融资成本差异与企业创新:理论分析与实证检验》,《科技进步与对策》2015年第17期。
[16]李玲、陶厚永:《纵容之手、引导之手与企业自主创新》,《南开管理评论》2013年第3期。
[17]宋来胜、苏楠:《政府研发资助、企业研发投入与技术创新效率》,《经济与管理》2017年第6期。
[18]解维敏等:《政府R&D资助,企业R&D支出与自主创新》,《金融研究》2009年第6期。
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[20]成力为等楚:《政府补贴对企业R&D投资周期性的影响研究》,《科学学研究》2017年第8期。
[21]黄宏斌等楠:《企业生命周期、融资方式与融资约束》,《金融研究》2016年第7期。
[22]Hayes,A.F.Introduction to Mediation,Moderation,and Conditional Process Analysis:A Regression-Based Approach.JournalofEducationalMeasurement,2013(3).