公司控制权结构与盈余管理实证研究
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摘要
我国证券市场的发展已近十余年，实证会计研究也在我国逐步发展。和国外的同行一样，我国学者也已经开始研究我国现实证券市场环境下的盈余管理行为。但同内外研究的范围过分集中于确认盈余管理是否发生、何时发生以及为什么发生的问题，而关于盈余管理制约因素的研究则鲜有涉及。本文拟对这一问题进行探索。笔者通过研究分析认为，公司的控制权结构是制约盈余管理的重要因素。在总结国内外盈余管理的测度方法的基础上，结合我国证券市场的现状，探索适合我国国情的盈余管理测度方法。然后提出研究假设，选取上海证券市场的463家上市公司作为样本，进行实证分析，并解释实证结果产生的原因。在些基础上，提出相应的政策建议。
本文研究的主要贡献在于：
·分析国内外盈余管理实证研究的文献，指出其中的不足之处，认为盈余管理实证研究应特别重视三个方面的研究：证明管理具体应计项目的范围和程度、理顺关于现实经济中盈余管理对股价和资源配置的影响结论的矛盾、以及确定盈余管理的制约因素。
·提出公司控制权结构是制约盈余管理的重要因素的观点，在其他学者规范研究的基础上，用实证的方法研究公司控制权结构与盈余管理的深层关系。
·对国外学者用于计量盈余管理的方法进行评价，解释琼斯模型在我国证券市场不能完全适用的原因。在对国内学者所使用的方法进行深入的分析后，指出其中部分研究方法的缺陷，尝试提出适合我国证券市场的盈余管理测度方法，并将其运用于后文的实证研究之中。
·以实证的证据表明公司控制权结构与盈余管理确实存在相关性，为国内外学者相关的规范研究提供了强有力的证据支持。
·解释分析实证研究的结果，提出改善我国证券市场环境，治理我国上市公司过度盈余管理行为的现实对策。
With the development of securities market in our country, positive accounting research is developing. The domestic scholars have researched earning management in our securities market as the foreigners. But all the scope is mostly focused on whether or not the earnings management will happen, when to happen and why to happen. Seldom research have involved in the factor that can restrict earnings management. And I will explore it. After analysis I conclude corporate control structure is the important factor that can affect earning management. After selecting a new method to measure earnings management, I put forward the research hypothesis, selecting samples and carried out positive analysis. Finally I explained the positive result and advanced some corresponding policy advice.
The main contributions are:
·Reviewed earnings management positive research literature, I thought earnings management positive research will be furthered in three aspects: testifying the extension and magnitude of each accrual items that have be managed, ascertaining the effect that the stock prize and resource distribution will be affected by earnings management, and confirming the factors that could restrict earnings management.
·Put forward the point of view that corporate control structure is the important factor that could restrict earnings management. On the basis of others' theoretical research, I researched the relation deeply by positive method.
·I evaluated the method measuring earnings management in abroad, explained the reason that the Jones model can not be use fully in domestic securities market. And analyzed the methods use by domestic scholars, considering the status on quo, proposed a new method creatively, then use it in the following positive research.
·I made it clear that corporate control structure would affect the earnings management actually by positive evidences, provided the strong proof for the correlative theoretical research in home or abroad.
·I explained the result of positive research, advanced some countermeasures to improve the domestic securities market circumstance and some advices to control the excessive earning management。
本文研究的主要贡献在于：
·分析国内外盈余管理实证研究的文献，指出其中的不足之处，认为盈余管理实证研究应特别重视三个方面的研究：证明管理具体应计项目的范围和程度、理顺关于现实经济中盈余管理对股价和资源配置的影响结论的矛盾、以及确定盈余管理的制约因素。
·提出公司控制权结构是制约盈余管理的重要因素的观点，在其他学者规范研究的基础上，用实证的方法研究公司控制权结构与盈余管理的深层关系。
·对国外学者用于计量盈余管理的方法进行评价，解释琼斯模型在我国证券市场不能完全适用的原因。在对国内学者所使用的方法进行深入的分析后，指出其中部分研究方法的缺陷，尝试提出适合我国证券市场的盈余管理测度方法，并将其运用于后文的实证研究之中。
·以实证的证据表明公司控制权结构与盈余管理确实存在相关性，为国内外学者相关的规范研究提供了强有力的证据支持。
·解释分析实证研究的结果，提出改善我国证券市场环境，治理我国上市公司过度盈余管理行为的现实对策。
With the development of securities market in our country, positive accounting research is developing. The domestic scholars have researched earning management in our securities market as the foreigners. But all the scope is mostly focused on whether or not the earnings management will happen, when to happen and why to happen. Seldom research have involved in the factor that can restrict earnings management. And I will explore it. After analysis I conclude corporate control structure is the important factor that can affect earning management. After selecting a new method to measure earnings management, I put forward the research hypothesis, selecting samples and carried out positive analysis. Finally I explained the positive result and advanced some corresponding policy advice.
The main contributions are:
·Reviewed earnings management positive research literature, I thought earnings management positive research will be furthered in three aspects: testifying the extension and magnitude of each accrual items that have be managed, ascertaining the effect that the stock prize and resource distribution will be affected by earnings management, and confirming the factors that could restrict earnings management.
·Put forward the point of view that corporate control structure is the important factor that could restrict earnings management. On the basis of others' theoretical research, I researched the relation deeply by positive method.
·I evaluated the method measuring earnings management in abroad, explained the reason that the Jones model can not be use fully in domestic securities market. And analyzed the methods use by domestic scholars, considering the status on quo, proposed a new method creatively, then use it in the following positive research.
·I made it clear that corporate control structure would affect the earnings management actually by positive evidences, provided the strong proof for the correlative theoretical research in home or abroad.
·I explained the result of positive research, advanced some countermeasures to improve the domestic securities market circumstance and some advices to control the excessive earning management。
引文
外文文献：
DeAngelo．Managerial Competition, Information Cost, and Corporate Governance: the Use of Accounting Performance Measures in Proxy Contests．Journal of Accounting and Economics, 1988,10: 3-36
Dechow．Accounting earnings and cash flows as measures of firm performance: The role of accounting accruals．Journal of Accounting and Economics, 1994,18:3-42
Dechow, Sloan．Executive Incentive and the Horizons Problems: An Empirical Investigation．Journal of Accounting and Economics, 1991,14: 51-89
Dechow, Sloan, Sweeney．Detecting Earnings Management．Accounting Review, 1995, Vol.70(No.2): 193-225
Dechow, Sloan, Sweeney．Cause and Consequences of Earnings Manipulation: An Analysis of Firm Subject to Enforcement Actions by the SEC．Contemporary Accounting Research, 1996,Vol.13(No.1):1-36
DeFond, Park．Smoothing Income in Anticipation of Future Earnings．Journal of Accounting and Economics, 1997,23:115-139
Defond, Jiambalvo．Debt Covenant Violation and Manipulation of Accruals．Journal of Accounting and Economics, 1994,17:145-176
Demsets, Harold and Kenneth Lehn．The Structure of Corporation: Causes and Consequences．Journal of Political Economy, 1985, 93:1155-1177
Guay W.A., Kothari S.P., Watts R.L.．Market-Based Evaluation of Discretionary Accrual Models．Journal of Accounting Research, 1996, 34(Supp.): 83-105
Healy．The Effect of Bonus Schemes on Accounting Decisions．Journal of Accounting and Economics, 1985,Vol.7: 85-107
Jensen, Michael C., and Meckling, William H.．Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure．Journal of Financial Economics, 1976,3: 305-360
Jones．Earnings Management during Import Relief Investigation．Journal of Accounting Research, 1991, 8:193-228
Kaplan, R.S.．Comments on Paul Healy: Evidence on the effect of bonus schemes on accounting procedures and accruals decision．Journal of Accounting and Economics, 1985, 7:109-113
Mark S.Beasly．An Empirical Analysis of the Relation Between the Board of Director Composition and Financial Statement Fraud．The Accounting Review, 1996, 71 (October): 443-465
Pourciau．Earnings Management and Nonroutine Executive Changes．Journal of Accounting and Economics, 1993,16:317-336
Sharma, Stevenson．The Impact of Impending Corporate Failure on the Incidence and Magnitude of Discretionary Accounting Policy Changes．British Accounting Review, 1997,29:129-153
Subramanyam．The Pricing of Discretionary Accruals．Journal of Accounting and Economics, 1996,22:pp249-281
Sweeney．Debt-Covenant Violations and Managers' Accounting Responses. Journal of Accounting and Economics 1994,17:281-308
The Securities Act of 1933, Rule 405. The Securities Exchange Act of 1934, Rule 126-2
Demsets．The Structure of Ownership and the Theory of the Firm．Journal of Law and Economics, 1985, 26
Paul E.Fisher and Robert E.Verrecchia．Reporting Bias．The Accounting Review, 2000, NO.2
外文译作：
贝利（Berle）、米恩斯（Means）．现代公司与私产．台湾银行经济研究室，1981年
威廉姆·H·司可脱（William R．Scott）．财务会计理论．陈汉文译，机械工业出版社，2000年
瓦茨（Watts）、齐默尔曼（Zimmerman）．实证会计理论，陈少华、黄世忠等译．东北财经大学出版社，1999年9月
保罗（Paul M.Hyaly）、詹姆斯（James M.Wahlen）．盈余管理研究回顾及其对会计准则建设的启示．王学军、肖华译，会计研究，2000年11期
马克·J·洛．强管理者 弱所有者，郑文通等译．上海远东出版社，1999年9月
玛格丽特·M·布莱尔．所有权与控制：面向21世纪的公司治理探索．张荣刚译，中国社会科学出版社，1999年
詹姆斯·C．范霍恩（James C．Van Horne）．财务管理与政策．刘志远译．2000年11月
哈罗德·德姆塞茨．所有权、控制与企业．段毅才译．经济科学出版社．2000年1月
J·弗雷德．威斯通．兼并、重组与公司控制．唐旭等译，经济科学出版社，1998年
威廉·H．比弗（William H．Beaver）．财务呈报会计革命．薛云奎译，东北财经大学出版社，1999年8月
夏恩·桑德（Shyam Sunder）．会计与控制理论．方红星、王鹏、李红霞译，陆德明校．东北财经大学出版社．2000年12月
中文文献：
陈汉文、林志毅、严晖．公司治理结构与会计信息质量——由“琼民源”引发的思考．会计研究，1999年5期
陈小悦、肖星、过晓艳．配股权与上市公司利润操纵．经济研究，2000年第1期
丁际刚、You Wei Wu（新加坡）、黎宇宁．特定制度安排下上市公司会计行为研究．会计研究，1999年4月
冯根福．现代公司法人所有权安排的特征、原则和框架．经济学家，1997年5月
葛家澍、林志军．现代西文会计理论．厦门大学出版社，2001年1月
蒋义宏．上市公司利润操纵实证研究．中国证券报，1998年3月19日、20日
蒋义宏、魏刚．上市公司ROE分布的实证研究．载蒋义宏等：上市公司会计研究论丛第一卷，（上海财大会计学院资料汇编），1998年6月，pp91-100.
刘晓．上市公司盈余管理分析．经济管理，2001年第23期
陆建桥．中国亏损上市公司盈余管理实证研究．会计研究，1999年第9期
卢侠巍．关于我国上市公司内部人操纵盈余管理行为与会计信息披露行为的研究．前沿，1999年8月
秦荣生．财务会计新课题：盈余管理．当代财经，2001年2
荣兆梓．论公有产权的内在矛盾．经济研究，1996年9月
孙铮、王跃堂．资源配置与盈余操纵之实证研究．财经研究，1999年第4期
田丰、周红．新闻纸行业在反倾销调查中的盈余管理．财经研究，2000年11期
肖虹．上市公司关联方交易盈余管理实证研究．财会月刊，2001年第4期
王安武、窦洪波．从现金流量分析我国上市公司盈余管理．经济理论与经济管理，2000年第2期
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张维迎．所有制、治理结构及委托代理关系．经济研究，1996年9月
张维迎．控制权损失的不可补偿性与国有企业兼并中的产权障碍．经济研究，1998年第7期
张先治．财务信息在契约中的作用．会计研究，2000年9
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中国证监会．关于做好上市公司新股发行工作的通知，2001年3月28日
青木昌彦．对内部人控制的控制：转轨经济中公司治理的若干问题．改革，1994年6期
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顾兆峰．论盈余管理．财经研究，2000年3期
冯海沧．论国有股权的集中、分散与制衡．财经研究，1998年第2期
连建辉． 融资结构与企业控制权争夺．财经研究，2002年第1期
段文清、邓永顺、宇文献花． 管理报酬契约与会计政策选择．会计研究，2001年11月
刘杰．中国上市公司盈余管理实证研究．厦门大学会计学博士论文，1999年7月
黄福广、齐寅峰． 控股组织结构下的控制权与控制利益问题研究．管理世界，2001年1
周冰、郑志． 公有制企业改革中的控制权的分配．经济研究，2001年1期
朱羿锟．公司控制权配置论——制度与效率分析．经济管理出版社，2001年8月
南岭．现代公司成长·权利结构与制衡．中国经济出版社，1994年7月
刘大可．剩余索取权和控制权的偏离与企业效率．经济研究，2000年3期
陈向民．企业契约与会计选择．财经研究，2000年4期
洪功翔．不同体制下企业经理人员控制权收益的比较．经济问题，2001年6期
聂德宗．对内部人控制的治理——美国公司治理模式及其变迁．法律科学，1999年5期
张维迎．企业的企业家——契约理论．上海人民出版社和上海三联书店．1999年12月
李心合．中美企业财务控制权配置模式比较研究．财经科学．2001年第2期
张舫．公司控制权与机构投资者．中国社会科学院研究生院学报．1997年第3期
杨立岩．不完备合同与剩余控制权．财经科学．2001年第2期
朱冬琴．资本结构与企业控制权的配置．四川会计．2001年12期
徐联初、肖晓光．银行对企业的控制权与我国企业治理结构的改善．金融研究．1999年8期
张维迎．所有制、治理结构及委托代理关系．经济研究．1996年9期
连书銮．规范我国实证会计研究程序的几个问题．财会月刊．2002年5期
吴淑琨、席酉民．公司治理与中国企业改革．机械工业出版社2000年7月
张朝宓、苏文兵．当代会计实证研究方法．东北财经大学出版社．2001年4月
杨瑞龙．国有企业治理结构创新的经济学分析．中国人民大学出版社．2001年12月
王克敏、吕长江．控制权安排与国有企业经营腐败．吉林大学社会科学学报，2001年第3期
DeAngelo．Managerial Competition, Information Cost, and Corporate Governance: the Use of Accounting Performance Measures in Proxy Contests．Journal of Accounting and Economics, 1988,10: 3-36
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