证券市场行业轮动问题研究
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摘要
行业轮动在海外成熟市场倍受关注,从20世纪90年代到目前为止,这一定量投资策略正在被越来越广泛地采用,而国内的证券市场其实也明显存在这一规律。在理论界和投资实践领域中,行业轮动早已成为了非常受重视的一个课题,不过,随着研究方法的进步、研究工具的增多和证券市场本身的发展,行业轮动问题的研究与相关规律的应用也不断增添了新的内容。
本文首先对行业轮动问题的研究进行了理论回顾和文献综述,然后总结了国内资本市场存在的行业轮动现象。通过对A股市场在上涨和下跌两种不同趋势下的历史交易数据的分析,找出了A股市场上行业轮动的一些规律,重点分析了A股市场上行业轮动的一些特征,在上述分析的基础上进而对A股市场上行业轮动的特征进行了原因分析,最后通过分析结果提出了可供投资参考的一些行业轮动规律,作为投资实践领域的参考。
Sector Rotation is paid attention in overseas mature market. From 1990s to now, quantitative invest strategy is being used more and more widely. This law also exists in Chinese stock market. Sector Rotation developed an important topic in the college and business area. However, as the progress of research and widen of instrument, with the development of the stock market, new content is added to this research and application.
This article first summarizes theory and literature review of sector rotation, and generalizes sector rotation of Chinese stock market. By analyzing the trading data in raising and falling trend, we find some regulation in Chinese stock market. The article describes some characteristics and analyzes the reason upon the data, and finally concludes some regulations which will be used as reference in investment area.
本文首先对行业轮动问题的研究进行了理论回顾和文献综述,然后总结了国内资本市场存在的行业轮动现象。通过对A股市场在上涨和下跌两种不同趋势下的历史交易数据的分析,找出了A股市场上行业轮动的一些规律,重点分析了A股市场上行业轮动的一些特征,在上述分析的基础上进而对A股市场上行业轮动的特征进行了原因分析,最后通过分析结果提出了可供投资参考的一些行业轮动规律,作为投资实践领域的参考。
Sector Rotation is paid attention in overseas mature market. From 1990s to now, quantitative invest strategy is being used more and more widely. This law also exists in Chinese stock market. Sector Rotation developed an important topic in the college and business area. However, as the progress of research and widen of instrument, with the development of the stock market, new content is added to this research and application.
This article first summarizes theory and literature review of sector rotation, and generalizes sector rotation of Chinese stock market. By analyzing the trading data in raising and falling trend, we find some regulation in Chinese stock market. The article describes some characteristics and analyzes the reason upon the data, and finally concludes some regulations which will be used as reference in investment area.
引文
1 Trevor Greetham/Michael hartnett《The Investment Clock》美林证券2004年10月
2罗伯特·D·爱德华约翰·迈吉《股市趋势技术分析》机械工业出版社,2008年
3 Paolo Sassetti and Massimiliano Tani .Dynamic Asset Allocation Using Systematic Sector Rotation December 2003
4 Stangl, Jeffrey, Jacobsen, Ben and Visaltanachoti, Nuttawat, "Sector Rotation over Business Cycles",September 14,2007). 20th Australasian Finance & Banking Conference 2007
5何诚颖,中国股市“板块现象”分析,经济研究,2001年第12期
6彭艳、张维,我国股票市场的分板块投资策略及其应用,数量经济技术经济研究,2003年第12期
7陈梦根、曹凤岐,中国证券市场价格冲击传导效应分析,管理世界,2005年第10期
8杜伟锦、何桃富,我国证券市场的板块联动效应及模糊聚类分析,商业研究,2005年22期
9任泽平李志兵《经济周期波动与行业景气轮动》东海证券2009年10月
[1] Paolo Sassetti and Massimiliano Tani .Dynamic Asset Allocation Using Systematic Sector Rotation December 2003
[2] Trevor Greetham/Michael Hartnett《The Investment Clock》美林证券2004年10月
[3] Stangl, Jeffrey, Jacobsen, Ben and Visaltanachoti, Nuttawat, "Sector Rotation over Business Cycles",September 14,2007). 20th Australasian Finance & Banking Conference 2007
[4] Fleming, J., Kirby, C.,& Ostdiek, B.(1998). Information and volatility linkages in the stock, bonds, and money markets.Journal of Financial Economics, 49, 111-137
[5] Hamao, Y., Masulis, R.W. and Ng, V., 1990, Correlations in price changes and volatility across international stock markets, Review of Financial Studies, vol.3, 281-307
[6] Kroner,F.K., and Ng,V.K.(1998).Modeling asymmetric comovements of asset returns. Review of Finance Studies,11,817-814,
[7]罗伯特·D·爱德华约翰·迈吉《股市趋势技术分析》机械工业出版社,2008年
[8]何诚颖,中国股市“板块现象”分析,经济研究,2001年第12期
[9]贺振华《中国的投资时钟——经济周期与行业轮动的实证分析》申银万国研究所2009年6月
[10]任泽平李志兵《经济周期波动与行业景气轮动》东海证券2009年10月
[11]林晓明董艺婷《投资时钟初探》国信证券2010年7月
[12]陈梦根、曹凤岐,中国证券市场价格冲击传导效应分析,管理世界,2005年第10期
[13]陈鹏、郑翼村,中国股市“板块联动”现象分析,时代金融,2006年10月
[14]叶咸尚,中国股市板块轮动特征、影响因素与趋势,浙江金融,2007年8月
[15]刘博、皮天雷,惯性策略和反转策略:来自中国沪深A股市场的新证据,金融研究,2007年第8期
[16]程希明、蒋学雷、陈敏、吴富国,中国股市板块羊群效应的实证研究,系统工程理论与实践,2004年12期
[17]杜伟锦、何桃富,我国证券市场的板块联动效应及模糊聚类分析,商业研究,2005年22期
[18]大盘蓝筹轮动推高市场宇靖证券导刊2006/41
[19]彭艳、张维,我国股票市场的分板块投资策略及其应用,数量经济技术经济研究,2003年第12期
[20]秦宛顺、刘霖,中国股票市场协整现象与价格动态调整过程研究,金融研究,2001年4期
[21]张炜,证券投资技术分析理论研究及实证分析,硕士论文(2001),西南交通大学
[22]赵留彦、王一鸣,A、B股之间的信息流动与波动溢出,金融研究,2003年第10期
[23]中国股票市场板块轮动的机理研究张福芬科协论坛(下半月) 2010/04
[24]把握行业轮动选基金金融博览(银行客户) 2009/09
[25]基于Logistic预测模型的风格择时量化研究黄付生证券市场导报2010/05
[26]板块轮动顺势而为张根宝股市动态分析2009/29
[27]把握轮动,关注中小盘基金任瞳股市动态分析2008/05
[28]中国股市板块轮动:特征、影响因素与趋势叶咸尚浙江金融2007/08
[29]量化投资基金值得关注——创新基金之二金融博览(银行客户) 2010/05
[30]中国资本配置效率行业差异影响因素的实证研究张国富中央财经大学学报2010/10
[31]量化投资不是“黑匣子”——专访长信量化先锋基金投资团队赵迪股市动态分析2010/38
2罗伯特·D·爱德华约翰·迈吉《股市趋势技术分析》机械工业出版社,2008年
3 Paolo Sassetti and Massimiliano Tani .Dynamic Asset Allocation Using Systematic Sector Rotation December 2003
4 Stangl, Jeffrey, Jacobsen, Ben and Visaltanachoti, Nuttawat, "Sector Rotation over Business Cycles",September 14,2007). 20th Australasian Finance & Banking Conference 2007
5何诚颖,中国股市“板块现象”分析,经济研究,2001年第12期
6彭艳、张维,我国股票市场的分板块投资策略及其应用,数量经济技术经济研究,2003年第12期
7陈梦根、曹凤岐,中国证券市场价格冲击传导效应分析,管理世界,2005年第10期
8杜伟锦、何桃富,我国证券市场的板块联动效应及模糊聚类分析,商业研究,2005年22期
9任泽平李志兵《经济周期波动与行业景气轮动》东海证券2009年10月
[1] Paolo Sassetti and Massimiliano Tani .Dynamic Asset Allocation Using Systematic Sector Rotation December 2003
[2] Trevor Greetham/Michael Hartnett《The Investment Clock》美林证券2004年10月
[3] Stangl, Jeffrey, Jacobsen, Ben and Visaltanachoti, Nuttawat, "Sector Rotation over Business Cycles",September 14,2007). 20th Australasian Finance & Banking Conference 2007
[4] Fleming, J., Kirby, C.,& Ostdiek, B.(1998). Information and volatility linkages in the stock, bonds, and money markets.Journal of Financial Economics, 49, 111-137
[5] Hamao, Y., Masulis, R.W. and Ng, V., 1990, Correlations in price changes and volatility across international stock markets, Review of Financial Studies, vol.3, 281-307
[6] Kroner,F.K., and Ng,V.K.(1998).Modeling asymmetric comovements of asset returns. Review of Finance Studies,11,817-814,
[7]罗伯特·D·爱德华约翰·迈吉《股市趋势技术分析》机械工业出版社,2008年
[8]何诚颖,中国股市“板块现象”分析,经济研究,2001年第12期
[9]贺振华《中国的投资时钟——经济周期与行业轮动的实证分析》申银万国研究所2009年6月
[10]任泽平李志兵《经济周期波动与行业景气轮动》东海证券2009年10月
[11]林晓明董艺婷《投资时钟初探》国信证券2010年7月
[12]陈梦根、曹凤岐,中国证券市场价格冲击传导效应分析,管理世界,2005年第10期
[13]陈鹏、郑翼村,中国股市“板块联动”现象分析,时代金融,2006年10月
[14]叶咸尚,中国股市板块轮动特征、影响因素与趋势,浙江金融,2007年8月
[15]刘博、皮天雷,惯性策略和反转策略:来自中国沪深A股市场的新证据,金融研究,2007年第8期
[16]程希明、蒋学雷、陈敏、吴富国,中国股市板块羊群效应的实证研究,系统工程理论与实践,2004年12期
[17]杜伟锦、何桃富,我国证券市场的板块联动效应及模糊聚类分析,商业研究,2005年22期
[18]大盘蓝筹轮动推高市场宇靖证券导刊2006/41
[19]彭艳、张维,我国股票市场的分板块投资策略及其应用,数量经济技术经济研究,2003年第12期
[20]秦宛顺、刘霖,中国股票市场协整现象与价格动态调整过程研究,金融研究,2001年4期
[21]张炜,证券投资技术分析理论研究及实证分析,硕士论文(2001),西南交通大学
[22]赵留彦、王一鸣,A、B股之间的信息流动与波动溢出,金融研究,2003年第10期
[23]中国股票市场板块轮动的机理研究张福芬科协论坛(下半月) 2010/04
[24]把握行业轮动选基金金融博览(银行客户) 2009/09
[25]基于Logistic预测模型的风格择时量化研究黄付生证券市场导报2010/05
[26]板块轮动顺势而为张根宝股市动态分析2009/29
[27]把握轮动,关注中小盘基金任瞳股市动态分析2008/05
[28]中国股市板块轮动:特征、影响因素与趋势叶咸尚浙江金融2007/08
[29]量化投资基金值得关注——创新基金之二金融博览(银行客户) 2010/05
[30]中国资本配置效率行业差异影响因素的实证研究张国富中央财经大学学报2010/10
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