中国创业板市场上市条件法律制度研究
摘要
自1996年深圳证券交易所开始对内地建立创业板市场交易系统的可行性进行研究分析以来,经过长达10多年的酝酿,终于在2009年我国创业板登上了我国证券市场的舞台。创业板市场又称“二板市场”,作为对证券市场的特殊创新形式和组成部分,是一个与主板市场相对的概念,它的出现可以为创新型和高成长型中小企业上市融资提供便利以帮助其扩展业务,同时也为风险投资者提供套现或集资机会。
有关创业板的研究成果颇丰,在创业板正式推出以前,国内对于我国构建创业板的理论研究很多,创业板正式推出以后,研究大都是集中在对如何在创业板成功上市进行阐述,很少对创业板在发展过程中表现出的问题进行探讨研究,并提出相应的建议,而本论文则通过采用比较研究的分析方法对我国创业板上市条件法律制度进行回溯,比较了一些国家、地区创业板上市条件法律规定,寻找我国创业板上市条件法律制度与这些国家和地区相关规定的差异性,发掘有利于中国创业板发展的内在因素,从而为进一步完善中国创业板制度提出可行性建议。
本论文全文共分五章,第一章列举了两个案例引出本论文的写作意图,第二章介绍了创业板市场上市条件理论问题概述,包括创业板市场的概念、特征、历史发展概况、中国创业板市场产生背景、作用,后面三章的写作基本思路可分为三类：首先是提出问题—中国创业板市场和一些国家、地区创业板市场上市条件立法现状,在其他国家和地区中,本文选取的是发展比较成熟的美国纳斯达克(NASDAQ)市场、英国的另类投资(AIM)市场、韩国科斯达克(KOSDAQ)市场、香港创业板等,通过查阅大量资料,列出了在这些国家、地区创业板市场上市所要求的条件；其次是分析问题—中国创业板与一些国家、地区创业板市场上市条件比较分析,从对资本额、净有形资产、股票总市值、总资产、股东分布、公众持股比例、保荐人和独立董事的各项数据和指标的横向比较中得出我国创业板市场可以吸取的经验和教训；最后是解决问题—中国创业板上市条件法律规范之完善,先总的描述了借鉴其他国家和地区的成功经验,这里分为了二点进行论述,包括上市资源与入市标准之间的平衡和行业的多元化可以有效地抵御了风险。接着就是具体的细化,从保荐人制度、无形资产折股比例、财务指标、持续经营年限、公司治理结构中独立董事人数和权利五个具体方面提出了关于完善我国创业板的意见。
Since1996, Shenzhen Stock Exchange has set about researching the feasibility to establish the GEM (growth enterprise market) trading system in Chinese mainland. After more than10years of brewing, the GEM finally gets on the stage of Chinese security market in2009. The GEM, comparing to the main board market, can often be called second board market. It is a special innovative form and component of security market, which can not only provide convenience for those medium-sized and small enterprises to finance on the market and help them expand their business, but also offer a good opportunity for venture investors to withdrawal cash and raise funds.
There have been a lot of studies on theories of the GEM. The studies about how to establish the GEM are a lot in China before the GEM are officially launched. However, after being launched, studies are mainly focusing on how to list the GEM on the market successfully, but seldom studies are about the problems in the development of the GEM and some suggestions to it. This paper intends to use the comparative analysis method to recall legal institutions of the GEM listing conditions in China, compare legal institutions of the GEM listing conditions in different countries and districts so as to explore the internal factors in favor of the development of China GEM and provide possible suggestions the perfect the China GEM system.
The paper consists of five chapters. In the first chapter, the writer put forward the possible problems of the GEM in china by two cases. In the second chapter, the writer will firstly give a general introduction about the listed conditions of the GEM, including the concept of the GEM, its characteristics, its history and its development in China. The rest three chapters can be concluded as three aspects. For the first part, the writer proposes the question:the current legal situation of listed conditions in China GEM and some other countries. In this part, the writer will state the listed condition of the GEM in China and some other countries like NASDAQ in America, AIM in Britain, KOSDKAQ in Korea, GEM in Hongkong and so on. For the second part, the writer will analysis the question in detail. The writer will illustrate data and index of captal amount, net tangible assets, total stock market value, total assets, shareholder distribution, public ownership, sponsor and independent director. For the last part, the writer intends to solve the problem:how to improve the legal institution of the listed conditions in China GEM. In this part, the writer will describe the successful experiences in other countries and regions. Then the writer will put forward how to perfect the China GEM by explaining such five factors as sponsor system, intangible assets fold proportion, profitability index, fixed number of years of continued operation, the number of directors in governance structures of corporations.
有关创业板的研究成果颇丰,在创业板正式推出以前,国内对于我国构建创业板的理论研究很多,创业板正式推出以后,研究大都是集中在对如何在创业板成功上市进行阐述,很少对创业板在发展过程中表现出的问题进行探讨研究,并提出相应的建议,而本论文则通过采用比较研究的分析方法对我国创业板上市条件法律制度进行回溯,比较了一些国家、地区创业板上市条件法律规定,寻找我国创业板上市条件法律制度与这些国家和地区相关规定的差异性,发掘有利于中国创业板发展的内在因素,从而为进一步完善中国创业板制度提出可行性建议。
本论文全文共分五章,第一章列举了两个案例引出本论文的写作意图,第二章介绍了创业板市场上市条件理论问题概述,包括创业板市场的概念、特征、历史发展概况、中国创业板市场产生背景、作用,后面三章的写作基本思路可分为三类：首先是提出问题—中国创业板市场和一些国家、地区创业板市场上市条件立法现状,在其他国家和地区中,本文选取的是发展比较成熟的美国纳斯达克(NASDAQ)市场、英国的另类投资(AIM)市场、韩国科斯达克(KOSDAQ)市场、香港创业板等,通过查阅大量资料,列出了在这些国家、地区创业板市场上市所要求的条件；其次是分析问题—中国创业板与一些国家、地区创业板市场上市条件比较分析,从对资本额、净有形资产、股票总市值、总资产、股东分布、公众持股比例、保荐人和独立董事的各项数据和指标的横向比较中得出我国创业板市场可以吸取的经验和教训；最后是解决问题—中国创业板上市条件法律规范之完善,先总的描述了借鉴其他国家和地区的成功经验,这里分为了二点进行论述,包括上市资源与入市标准之间的平衡和行业的多元化可以有效地抵御了风险。接着就是具体的细化,从保荐人制度、无形资产折股比例、财务指标、持续经营年限、公司治理结构中独立董事人数和权利五个具体方面提出了关于完善我国创业板的意见。
Since1996, Shenzhen Stock Exchange has set about researching the feasibility to establish the GEM (growth enterprise market) trading system in Chinese mainland. After more than10years of brewing, the GEM finally gets on the stage of Chinese security market in2009. The GEM, comparing to the main board market, can often be called second board market. It is a special innovative form and component of security market, which can not only provide convenience for those medium-sized and small enterprises to finance on the market and help them expand their business, but also offer a good opportunity for venture investors to withdrawal cash and raise funds.
There have been a lot of studies on theories of the GEM. The studies about how to establish the GEM are a lot in China before the GEM are officially launched. However, after being launched, studies are mainly focusing on how to list the GEM on the market successfully, but seldom studies are about the problems in the development of the GEM and some suggestions to it. This paper intends to use the comparative analysis method to recall legal institutions of the GEM listing conditions in China, compare legal institutions of the GEM listing conditions in different countries and districts so as to explore the internal factors in favor of the development of China GEM and provide possible suggestions the perfect the China GEM system.
The paper consists of five chapters. In the first chapter, the writer put forward the possible problems of the GEM in china by two cases. In the second chapter, the writer will firstly give a general introduction about the listed conditions of the GEM, including the concept of the GEM, its characteristics, its history and its development in China. The rest three chapters can be concluded as three aspects. For the first part, the writer proposes the question:the current legal situation of listed conditions in China GEM and some other countries. In this part, the writer will state the listed condition of the GEM in China and some other countries like NASDAQ in America, AIM in Britain, KOSDKAQ in Korea, GEM in Hongkong and so on. For the second part, the writer will analysis the question in detail. The writer will illustrate data and index of captal amount, net tangible assets, total stock market value, total assets, shareholder distribution, public ownership, sponsor and independent director. For the last part, the writer intends to solve the problem:how to improve the legal institution of the listed conditions in China GEM. In this part, the writer will describe the successful experiences in other countries and regions. Then the writer will put forward how to perfect the China GEM by explaining such five factors as sponsor system, intangible assets fold proportion, profitability index, fixed number of years of continued operation, the number of directors in governance structures of corporations.
引文
①彭兴庭：《创业板：千呼万唤始出来》,载《检察风云》2009年第20期。
①中国医药经济信息网站：www.meinet.com.cn:8080.
②谭岳奇：《创业板上市法律实务及典型案例分析》,法律出版社2011年版,第269页。
①郭卫东：《中美多层次资本市场体系的比较研究》,载《投资研究》2011年第3期。
②万国华：《中国证券市场问题报告》,中国发展出版社2003年版,第134页。
③任中普：《世界发达国家和地区二板市场产生和发展的动因浅析》,载《安阳师范学院学报》2004年第6期。
④周民源：《创业板证券市场研究》,中国金融出版社2002年版,第8页。
⑤潘国敬：《我国创业板市场准入条件法律研究》,厦门大学2008年度硕士学位论文。
⑥于春红：《浅析创业板市场》,载《黑龙江社会科学》2005年第5期。
①白洋：《论我国创业板市场风险与法律规制》,载《现代商贸工业》2011年第6期。
②曹凤岐：《中国创业板正式开启—创业板不是“第二中小企业板”》,载《中国中小企业》2009年第5期。
③纽约证券交易所网站：www.nyse.com.
④李守荣：《东京证券交易所》,载《金融科学》1993年第3期。
⑤任中普：《世界发达国家和地区二板市场产生和发展的动因浅析》,载《安阳师范学院学报》2004年第6期。
⑥吴文军：《创业板上市公司研究》,中国财政经济出版社2002年版,第11-12页。
⑦任中普：《世界发达国家和地区二板市场产生和发展的动因浅析》,载《安阳师范学院学报》2004年第6期。
⑧刘哲：《中国发展创业板市场的SWOT分析》,北京邮电大学2009年度硕士学位论文。
①苗启虎：《技术创新融资理论和体系构建研究》,上海交通大学2006年度硕士学位论文。
②张向前：《香港创业板市场探析》,载《企业经济》2002年第2期。
③庚利：《创业板市场比较研究》,浙江大学2001年度硕士学位论文。
④王力：《中国创业板市场运行制度》,中国金融出版社2003年版,第6页。
①周远：《我國资本市场层次结构问题研究》,天津财经大学2008年度硕士学位论文。
②李佑松：《创业板该登场了》,载《产权导刊》2008年第9期。
③杨新华：《知识经济与经济增长方式的转变》,载《福建教育学院学报》2001年第4期。
①李凯,邹宇阳：《论创业板的意义及风险防范》,载《沈阳大学学报》2003年第3期。
②何桃富：《我国证券市场的有效性探析》,载《佳木斯大学社会科学学报》2007年第1期。
③鄂齐：《辽宁挟持中小企业创业板上市对策研究》,载《沈阳工业大学学报社会科学版》2011年第3期。
①李朝晖：《证券市场法律监管比较研究》,人民出版社2000年版,第99页。
②陈甦：《析证券发行审核制度的二元结构》,载《法学杂志》2001年第1期。
③洪伟力：《证券监管：理论与实践》,上海财经大学出版社2000年版,第134页。
④ James D.Cox, Robert William Hillman, Donald C.Langevoort:《Securities Regulation:cases and materials》. Aspen Publishers2004, p.1.
①吴国基：《证券发行审核制度研究》,载《对外经济贸易大学》2005年第5期。
②林国全：《证券交易法研究》,中国政法大学出版社2002年版,第46页。
③唐涛：《对我国股票发行上市审核制度的研究》,东南大学2006年度硕士学位论文。
④郝素珍：《证券发行审核制度的比较分析》,载《江苏经贸职业技术学院学报》2008年第4期。
⑤陈岱松：《论证券发行审核制度》,载《河北法学》2004年第12期。
⑥ Jorg Baetge:《The Role of Disclosure and Auditing as Affecting Corporate Governance》, Pearson2007, p.24.
⑦郝素珍：《证券发行核准制与注册制的比较分析》,载《华东经济管理》2007年第12期。
⑧王鹏：《我国股票公开发行审核制度研究》,华东政法大学2006年度硕士学位论文。
⑨刘燕华：《我国企业境外上市地点选择策略分析》,苏州大学2007年度硕士学位论文。
⑩杨冬晨：《我国A股发行定价机制研究》,对外经济与贸易大学2010年度硕士学位论文。
①曾慧：《我国证券市场新股抑价研究》,西南财经大学2007年度硕士学位论文。
①潘国敬：《我国创业板市场准入条件法律研究》,厦门大学2008年度硕士学位论文。
①欣士：《海外创业板最新发展—纳斯达克：创业板市场的典范》,载《深交所》2008年第1期。
②刘涛：《中小企业海外创业板上市市场选择研究》,山东大学2010年度硕士学位论文。
③蒋元：《中国发展创业板市场的国际经验借鉴与风险防范》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
①美国纳斯达克网站：www.nasdaq.com.
②美国纳斯达克网站：www.nasdaq.com.
③李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2011年版,第267-268页。
①东方财富网站：www.finance.eastmoney.com.
②李朝晖：《证券市场法律监管比较研究》,人民出版社2000年版,第14页。
③王亮：《中外创业板市场比较研究》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
④香港创业板网站：www.hkgem.com.
⑤耿丹丹：《我国创业板市场准入条件的法律分析》,载《广西政法管理干部学院学报》2002年第12期。
①黄戊仁：《海外创业板发展纵览》,载《企业技术进步》2009年第12期。
②李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2011年版,第219页。
③孙少妍：《全球二板市场的发展状况研究及中国的选择》,山东大学2008年度硕士学位论文。
①李宝峰：《CEM创业板上市法律实务》,法律出版社2011年版,第220页。
②阎大颖：《日本场外交易市场》,中国商务出版社2006版,第43页。
①梁鹏,陈甬军：《日本JASDAQ市场研究及启示》,载《世界之窗》2011年第3期。
②金珍珍：《创业板在中小企业融资中的作用研究》,江西财经大学2009年度硕士学位论文。
③欣土：《德国新市场：已经关闭的创业板市场》,载《深交所》2008年第1期。
④苏菲：《创业板IPO定价机制研究与政策监管》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
⑤黄戊仁：《海外创业板发展纵览》,载《企业技术进步》2009年第12期。
①王俊：《美、德、香港(地区)创业板比较研究以及对中国大陆创业板的警戒和启示》,复旦大学2009年度硕士学位论文。
②刘秀玲：《满堂红集团多元化战略案例研究》,中山大学2009年度硕士学位论文。
③伦敦证券交易所网站：www.londonstockexchange.com.
④程仲鸣：《我国创业板上市公司监管体系构建的思考》,载《经济研究参考》2010年第52期。
①雷子：《券商高管接连落马为哪般?》,载《今日财富：财智领袖》2009年第7期。
②宋旭：《我国中小企业板块运行制度研究》,北京工业大学2008年度硕士学位论文。
①陈峥嵘：《海外证券市场保荐人制度考察》,载《资本市场》2004年第6期。
②安锐：《英国保荐制度对我国创业板市场具有借鉴意义》,载《上海证券报》2008年8月13日。
③张广建：《创业板市场监管法律制度研究》,郑州大学2011年度硕士学位论文。
①彭景华：《AIM市场开始在全球复制》,载《深交所》2008年第10期。
②安锐：《英国保荐制度对我国创业板市场具有借鉴意义》,载《上海证券报》2008年8月13日。
③李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2001年版,第295-296页。
④刘文国,卜纯：《中美两国创业板市场管理比较研究》,载《金融经济》2008年第8期。
②武宜达：《创业板市场法律制度比较研究—兼论我国创业板市场法律制度之创建》,载《当代法学》2001年第5期。
③李朝阳：《审慎选择企业业绩评价指标》,载《中国物流与采购》2001年19期。
①刘文国：《中美两国创业板市场管理比较研究》,载《金融与经济》2008年第8期。
①袁婕：《我国创业板市场准入制度研究》,天津工业大学2010年度硕士学位论文。
①耿丹丹：《我国创业板市场准入条件的法律分析》,载《广西政法管理十部学院学报》2002年第4期。
②张开平：《英美公司董事制度研究》,法律出版社1998年版,第124页。
③郭碧娥：《我国设立创业板快的制度思考》,载《金融经济》2008年第9期。
[1]周民源：《创业板证券市场研究》,中国金融出版社2002年版。
[2]王国刚：《中国创业板市场研究》,社会科学文献出版社2002年版。
[3]徐良平：《中小企业创新融资与创业板市场》,上海交通大学出版社2007年版。
[4]王铁军：《中国创业板上市实务运作与成功案例》,中国金融出版社2010年版。
[5]万国华：《中国证券市场问题报告》,中国发展出版社2003年版。
[6]张颖、杨杰：《创业板市场上市与运作》,对外经济贸易大学出版社2001年版。
[7]吴文军：《创业板上市公司研究》,中国财政经济出版社2002年5月版。
[8]王力：《中国创业板市场运行制度》,中国金融出版社2003年版。
[9]李朝晖：《证券市场法律监管比较研究》,人民出版社2000年版。
[10]洪伟力：《证券监管：理论与实践》,上海财经大学出版社2000年版。
[11]林国全：《证券交易法研究》,中国政法大学出版社2002年版。
[12]李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2001年版。
[13]张开平：《英美公司董事制度研究》,法律出版社1998年版。
[14]吴自力、赵广辉：《风险投资与二板市场》,广西人民出版社2001年版。
[15]阎大颖：《日本场外交易市场》,中国商务出版社2006版。
[16]涂成洲：《创业板上市操作指引》,中国法律出版社2009年版。
[17]张学军、唐清利、刘为民：《创业板企业上市指引》,中国法律出版社2009年版。
[18]谭岳奇：《创业板上市法律实务及典型案例分析》,法律出版社2011年版。
[1]彭兴庭：《创业板：千呼万唤始出来》,载《检察风云》2009年第20期。
[2]郭卫东：《中美多层次资本市场体系的比较研究》,载《投资研究》2011年第3期。
[3]任中普：《世界发达国家和地区二板市场产生和发展的动因浅析》,载《安阳师范学院学报》2004年第6期。
[4]于春红：《浅析创业板市场》,载《黑龙江社会科学》2005年第5期。
[5]白洋：《论我国创业板市场风险与法律规制》,载《现代商贸工业》2011年第6期。
[6]曹凤岐：《中国创业板正式开启—创业板不是“第二中小企业板”》,载《中国中小企业》2009年第5期。
[7]李守荣：《东京证券交易所》,载《金融科学》1993年第3期。
[8]张向前：《香港创业板市场探析》,载《企业经济》2002年第2期。
[9]李佑松：《创业板该登场了》,载《产权导刊》2008年第9期。
[10]杨新华：《知识经济与经济增长方式的转变》,载《福建教育学院学报》2001年第4期。
[11]李凯,邹宇阳：《论创业板的意义及风险防范》,载《沈阳大学学报》2003年第3期。
[12]何桃富：《我国证券市场的有效性探析》,载《佳木斯大学社会科学学报》2007年第1期。
[13]鄂齐：《辽宁挟持中小企业创业板上市对策研究》,载《沈阳工业大学学报社会科学版》2011年第3期。
[14]陈甦：《析证券发行审核制度的二元结构》,载《法学杂志》2001年第1期。
[15]吴国基：《证券发行审核制度研究》,载《对外经济贸易大学》2005年第5期。
[16]郝素珍：《证券发行审核制度的比较分析》,载《江苏经贸职业技术学院学报》2008年第4期。
[17]陈岱松：《论证券发行审核制度》,载《河北法学》2004年第12期。
[18]郝素珍：《证券发行核准制与注册制的比较分析》,载《华东经济管理》2007年第12期。
[19]欣士：《德国新市场：已经关闭的创业板市场》,载《深交所》2008年第1期。
[20]耿丹丹：《我国创业板市场准入条件的法律分析》,载《广西政法管理干部学院学报》2002年第12期。
[21]黄戊仁：《海外创业板发展纵览》,载《企业技术进步》2009年第12期。
[22]梁鹏,陈甬军：《日本JASDAQ市场研究及启示》,载《世界之窗》2011年第3期。
[23]欣士：《德国新市场：已经关闭的创业板市场》,载《深交所》2008年第1期。
[24]程仲鸣：《我国创业板上市公司监管体系构建的思考》,载《经济研究参考》2010年第52期。
[25]雷子：《券商高管接连落马为哪般?》,载《今日财富：财智领袖》2009年第7期。
[26]陈峥嵘：《海外证券市场保荐人制度考察》,载《资本市场》2004年第6期。
[27]彭景华：《AIM市场开始在全球复制》,载《深交所》2008年第10期。
[28]刘文国,卜纯：《中美两国创业板市场管理比较研究》,载《金融经济》2008年第8期。
[29]武宜达：《创业板市场法律制度比较研究—兼论我国创业板市场法律之创建》,载《当代法学》2001年第5期。
[30]李朝阳：《审慎选择企业业绩评价指标》,载《中国物流与采购》2001年19期。
[31]郭碧娥：《我国设立创业板快的制度思考》,载《金融经济》2008年第9期。
[32]金滢的：《中美创业板制度比较研究》,中国社会科学院研究生院2010年度硕士学位论文。
[33]潘国敬：《我国创业板市场准入条件法律研究》,厦门大学2008年度硕士学位论文。
[34]刘哲：《中国发展创业板市场的SWOT分析》,北京邮电大学2009年度硕士学位论文。
[35]苗启虎：《技术创新融资理论和体系构建研究》,上海交通大学2006年度硕士学位论文。
[36]庚利：《创业板市场比较研究》,浙江大学2001年度硕士学位论文。
[37]周远：《我国资本市场层次结构问题研究》,天津财经大学2008年度硕士学位论文。
[38]唐涛：《对我国股票发行上市审核制度的研究》,东南大学2006年度硕士学位论文。
[39]王鹏：《我国股票公开发行审核制度研究》,华东政法大学2006年度硕士学位论文。
[40]刘燕华：《我国企业境外上市地点选择策略分析》,苏州大学2007年度硕士学位论文。
[41]杨冬晨：《我国A股发行定价机制研究》,对外经济与贸易大学2010年度硕士学位论文。
[42]曾慧：《我国证券市场新股抑价研究》,西南财经大学2007年度硕士学位论文。
[43]刘涛：《中小企业海外创业板上市市场选择研究》,山东大学2010年度硕士学位论文。
[44]蒋元：《中国发展创业板市场的国际经验借鉴与风险防范》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
[45]王亮：《中外创业板市场比较研究》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
[46]孙少妍：《全球二板市场的发展状况研究及中国的选择》,山东大学2008年度硕士学位论文。
[47]金珍珍：《创业板在中小企业融资中的作用研究》,江西财经大学2009年度硕士学位论文。
[48]苏菲：《创业板IPO定价机制研究与政策监管》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
[49]王俊：《美、德、香港(地区)创业板比较研究以及对中国大陆创业板的警 戒和启示》,复旦大学2009年度硕士学位论文。
[50]刘秀玲：《满堂红集团多元化战略案例研究》,中山大学2009年度硕士学位论文。
[51]宋旭：《我国中小企业板块运行制度研究》,北京工业大学2008年度硕士学位论文。
[52]张广建：《创业板市场监管法律制度研究》,郑州大学2011年度硕士学位论文。
[53]袁婕：《我国创业板市场准入制度研究》,天津工业大学2010年度硕士学位论文。
[1]安锐：《英国保荐制度对我国创业板市场具有借鉴意义》,载《上海证券报》2008年8月13日。
[1]Max Isaacman:《The NASDAQ Investor》, McGraw-Hill Trade 2000.
[2]Mark Ingebretsen:《Nasdaq:A History of the Market That Changed the World》,Forum Prima 2002.
[3]Robert A. Schwartz, John Aidan Byrne and Antoinette Colaninno:《The new Nasdaq marketplace》, Zicklin School of Business Financial Markets Series, Nov 19,2010.
[4]James D.Cox, Robert William Hillman, Donald C.Langevoort:《Securities Regulation:cases and materials》, Aspen Publishers 2004.
[1]网络资料：广发证券网：http://www.gf.com.cn.访问日期：2012年3月16日.
[2]网络资料：中国医药经济信息网：http://www.meinet.com.cn:8080访问日期：2012年3月8日.
[3]网络资料：纽约证券交易所网：http://www.nyse.com访问日期：2012年3月16日.
[4]网络资料：美国纳斯达克网：http://www.nasdaq.com访问日期：2012年3月1日.
[5]网络资料：香港创业板网：http://www.hkgem.com访问日期：2012年3月16日.
[6]网络资料：伦敦证券交易所网：http://www.londonstockexchange.com访问日期：2012年4月1日.
[7]网络资料：东方财富网：http://www.finance.eastmoney.com访问日期：2012 年3月16日.
①中国医药经济信息网站：www.meinet.com.cn:8080.
②谭岳奇：《创业板上市法律实务及典型案例分析》,法律出版社2011年版,第269页。
①郭卫东：《中美多层次资本市场体系的比较研究》,载《投资研究》2011年第3期。
②万国华：《中国证券市场问题报告》,中国发展出版社2003年版,第134页。
③任中普：《世界发达国家和地区二板市场产生和发展的动因浅析》,载《安阳师范学院学报》2004年第6期。
④周民源：《创业板证券市场研究》,中国金融出版社2002年版,第8页。
⑤潘国敬：《我国创业板市场准入条件法律研究》,厦门大学2008年度硕士学位论文。
⑥于春红：《浅析创业板市场》,载《黑龙江社会科学》2005年第5期。
①白洋：《论我国创业板市场风险与法律规制》,载《现代商贸工业》2011年第6期。
②曹凤岐：《中国创业板正式开启—创业板不是“第二中小企业板”》,载《中国中小企业》2009年第5期。
③纽约证券交易所网站：www.nyse.com.
④李守荣：《东京证券交易所》,载《金融科学》1993年第3期。
⑤任中普：《世界发达国家和地区二板市场产生和发展的动因浅析》,载《安阳师范学院学报》2004年第6期。
⑥吴文军：《创业板上市公司研究》,中国财政经济出版社2002年版,第11-12页。
⑦任中普：《世界发达国家和地区二板市场产生和发展的动因浅析》,载《安阳师范学院学报》2004年第6期。
⑧刘哲：《中国发展创业板市场的SWOT分析》,北京邮电大学2009年度硕士学位论文。
①苗启虎：《技术创新融资理论和体系构建研究》,上海交通大学2006年度硕士学位论文。
②张向前：《香港创业板市场探析》,载《企业经济》2002年第2期。
③庚利：《创业板市场比较研究》,浙江大学2001年度硕士学位论文。
④王力：《中国创业板市场运行制度》,中国金融出版社2003年版,第6页。
①周远：《我國资本市场层次结构问题研究》,天津财经大学2008年度硕士学位论文。
②李佑松：《创业板该登场了》,载《产权导刊》2008年第9期。
③杨新华：《知识经济与经济增长方式的转变》,载《福建教育学院学报》2001年第4期。
①李凯,邹宇阳：《论创业板的意义及风险防范》,载《沈阳大学学报》2003年第3期。
②何桃富：《我国证券市场的有效性探析》,载《佳木斯大学社会科学学报》2007年第1期。
③鄂齐：《辽宁挟持中小企业创业板上市对策研究》,载《沈阳工业大学学报社会科学版》2011年第3期。
①李朝晖：《证券市场法律监管比较研究》,人民出版社2000年版,第99页。
②陈甦：《析证券发行审核制度的二元结构》,载《法学杂志》2001年第1期。
③洪伟力：《证券监管：理论与实践》,上海财经大学出版社2000年版,第134页。
④ James D.Cox, Robert William Hillman, Donald C.Langevoort:《Securities Regulation:cases and materials》. Aspen Publishers2004, p.1.
①吴国基：《证券发行审核制度研究》,载《对外经济贸易大学》2005年第5期。
②林国全：《证券交易法研究》,中国政法大学出版社2002年版,第46页。
③唐涛：《对我国股票发行上市审核制度的研究》,东南大学2006年度硕士学位论文。
④郝素珍：《证券发行审核制度的比较分析》,载《江苏经贸职业技术学院学报》2008年第4期。
⑤陈岱松：《论证券发行审核制度》,载《河北法学》2004年第12期。
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⑦郝素珍：《证券发行核准制与注册制的比较分析》,载《华东经济管理》2007年第12期。
⑧王鹏：《我国股票公开发行审核制度研究》,华东政法大学2006年度硕士学位论文。
⑨刘燕华：《我国企业境外上市地点选择策略分析》,苏州大学2007年度硕士学位论文。
⑩杨冬晨：《我国A股发行定价机制研究》,对外经济与贸易大学2010年度硕士学位论文。
①曾慧：《我国证券市场新股抑价研究》,西南财经大学2007年度硕士学位论文。
①潘国敬：《我国创业板市场准入条件法律研究》,厦门大学2008年度硕士学位论文。
①欣士：《海外创业板最新发展—纳斯达克：创业板市场的典范》,载《深交所》2008年第1期。
②刘涛：《中小企业海外创业板上市市场选择研究》,山东大学2010年度硕士学位论文。
③蒋元：《中国发展创业板市场的国际经验借鉴与风险防范》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
①美国纳斯达克网站：www.nasdaq.com.
②美国纳斯达克网站：www.nasdaq.com.
③李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2011年版,第267-268页。
①东方财富网站：www.finance.eastmoney.com.
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③王亮：《中外创业板市场比较研究》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
④香港创业板网站：www.hkgem.com.
⑤耿丹丹：《我国创业板市场准入条件的法律分析》,载《广西政法管理干部学院学报》2002年第12期。
①黄戊仁：《海外创业板发展纵览》,载《企业技术进步》2009年第12期。
②李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2011年版,第219页。
③孙少妍：《全球二板市场的发展状况研究及中国的选择》,山东大学2008年度硕士学位论文。
①李宝峰：《CEM创业板上市法律实务》,法律出版社2011年版,第220页。
②阎大颖：《日本场外交易市场》,中国商务出版社2006版,第43页。
①梁鹏,陈甬军：《日本JASDAQ市场研究及启示》,载《世界之窗》2011年第3期。
②金珍珍：《创业板在中小企业融资中的作用研究》,江西财经大学2009年度硕士学位论文。
③欣土：《德国新市场：已经关闭的创业板市场》,载《深交所》2008年第1期。
④苏菲：《创业板IPO定价机制研究与政策监管》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
⑤黄戊仁：《海外创业板发展纵览》,载《企业技术进步》2009年第12期。
①王俊：《美、德、香港(地区)创业板比较研究以及对中国大陆创业板的警戒和启示》,复旦大学2009年度硕士学位论文。
②刘秀玲：《满堂红集团多元化战略案例研究》,中山大学2009年度硕士学位论文。
③伦敦证券交易所网站：www.londonstockexchange.com.
④程仲鸣：《我国创业板上市公司监管体系构建的思考》,载《经济研究参考》2010年第52期。
①雷子：《券商高管接连落马为哪般?》,载《今日财富：财智领袖》2009年第7期。
②宋旭：《我国中小企业板块运行制度研究》,北京工业大学2008年度硕士学位论文。
①陈峥嵘：《海外证券市场保荐人制度考察》,载《资本市场》2004年第6期。
②安锐：《英国保荐制度对我国创业板市场具有借鉴意义》,载《上海证券报》2008年8月13日。
③张广建：《创业板市场监管法律制度研究》,郑州大学2011年度硕士学位论文。
①彭景华：《AIM市场开始在全球复制》,载《深交所》2008年第10期。
②安锐：《英国保荐制度对我国创业板市场具有借鉴意义》,载《上海证券报》2008年8月13日。
③李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2001年版,第295-296页。
④刘文国,卜纯：《中美两国创业板市场管理比较研究》,载《金融经济》2008年第8期。
②武宜达：《创业板市场法律制度比较研究—兼论我国创业板市场法律制度之创建》,载《当代法学》2001年第5期。
③李朝阳：《审慎选择企业业绩评价指标》,载《中国物流与采购》2001年19期。
①刘文国：《中美两国创业板市场管理比较研究》,载《金融与经济》2008年第8期。
①袁婕：《我国创业板市场准入制度研究》,天津工业大学2010年度硕士学位论文。
①耿丹丹：《我国创业板市场准入条件的法律分析》,载《广西政法管理十部学院学报》2002年第4期。
②张开平：《英美公司董事制度研究》,法律出版社1998年版,第124页。
③郭碧娥：《我国设立创业板快的制度思考》,载《金融经济》2008年第9期。
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[8]王力：《中国创业板市场运行制度》,中国金融出版社2003年版。
[9]李朝晖：《证券市场法律监管比较研究》,人民出版社2000年版。
[10]洪伟力：《证券监管：理论与实践》,上海财经大学出版社2000年版。
[11]林国全：《证券交易法研究》,中国政法大学出版社2002年版。
[12]李宝峰：《GEM创业板上市法律实务》,法律出版社2001年版。
[13]张开平：《英美公司董事制度研究》,法律出版社1998年版。
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[9]李佑松：《创业板该登场了》,载《产权导刊》2008年第9期。
[10]杨新华：《知识经济与经济增长方式的转变》,载《福建教育学院学报》2001年第4期。
[11]李凯,邹宇阳：《论创业板的意义及风险防范》,载《沈阳大学学报》2003年第3期。
[12]何桃富：《我国证券市场的有效性探析》,载《佳木斯大学社会科学学报》2007年第1期。
[13]鄂齐：《辽宁挟持中小企业创业板上市对策研究》,载《沈阳工业大学学报社会科学版》2011年第3期。
[14]陈甦：《析证券发行审核制度的二元结构》,载《法学杂志》2001年第1期。
[15]吴国基：《证券发行审核制度研究》,载《对外经济贸易大学》2005年第5期。
[16]郝素珍：《证券发行审核制度的比较分析》,载《江苏经贸职业技术学院学报》2008年第4期。
[17]陈岱松：《论证券发行审核制度》,载《河北法学》2004年第12期。
[18]郝素珍：《证券发行核准制与注册制的比较分析》,载《华东经济管理》2007年第12期。
[19]欣士：《德国新市场：已经关闭的创业板市场》,载《深交所》2008年第1期。
[20]耿丹丹：《我国创业板市场准入条件的法律分析》,载《广西政法管理干部学院学报》2002年第12期。
[21]黄戊仁：《海外创业板发展纵览》,载《企业技术进步》2009年第12期。
[22]梁鹏,陈甬军：《日本JASDAQ市场研究及启示》,载《世界之窗》2011年第3期。
[23]欣士：《德国新市场：已经关闭的创业板市场》,载《深交所》2008年第1期。
[24]程仲鸣：《我国创业板上市公司监管体系构建的思考》,载《经济研究参考》2010年第52期。
[25]雷子：《券商高管接连落马为哪般?》,载《今日财富：财智领袖》2009年第7期。
[26]陈峥嵘：《海外证券市场保荐人制度考察》,载《资本市场》2004年第6期。
[27]彭景华：《AIM市场开始在全球复制》,载《深交所》2008年第10期。
[28]刘文国,卜纯：《中美两国创业板市场管理比较研究》,载《金融经济》2008年第8期。
[29]武宜达：《创业板市场法律制度比较研究—兼论我国创业板市场法律之创建》,载《当代法学》2001年第5期。
[30]李朝阳：《审慎选择企业业绩评价指标》,载《中国物流与采购》2001年19期。
[31]郭碧娥：《我国设立创业板快的制度思考》,载《金融经济》2008年第9期。
[32]金滢的：《中美创业板制度比较研究》,中国社会科学院研究生院2010年度硕士学位论文。
[33]潘国敬：《我国创业板市场准入条件法律研究》,厦门大学2008年度硕士学位论文。
[34]刘哲：《中国发展创业板市场的SWOT分析》,北京邮电大学2009年度硕士学位论文。
[35]苗启虎：《技术创新融资理论和体系构建研究》,上海交通大学2006年度硕士学位论文。
[36]庚利：《创业板市场比较研究》,浙江大学2001年度硕士学位论文。
[37]周远：《我国资本市场层次结构问题研究》,天津财经大学2008年度硕士学位论文。
[38]唐涛：《对我国股票发行上市审核制度的研究》,东南大学2006年度硕士学位论文。
[39]王鹏：《我国股票公开发行审核制度研究》,华东政法大学2006年度硕士学位论文。
[40]刘燕华：《我国企业境外上市地点选择策略分析》,苏州大学2007年度硕士学位论文。
[41]杨冬晨：《我国A股发行定价机制研究》,对外经济与贸易大学2010年度硕士学位论文。
[42]曾慧：《我国证券市场新股抑价研究》,西南财经大学2007年度硕士学位论文。
[43]刘涛：《中小企业海外创业板上市市场选择研究》,山东大学2010年度硕士学位论文。
[44]蒋元：《中国发展创业板市场的国际经验借鉴与风险防范》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
[45]王亮：《中外创业板市场比较研究》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
[46]孙少妍：《全球二板市场的发展状况研究及中国的选择》,山东大学2008年度硕士学位论文。
[47]金珍珍：《创业板在中小企业融资中的作用研究》,江西财经大学2009年度硕士学位论文。
[48]苏菲：《创业板IPO定价机制研究与政策监管》,对外经济贸易大学2010年度硕士学位论文。
[49]王俊：《美、德、香港(地区)创业板比较研究以及对中国大陆创业板的警 戒和启示》,复旦大学2009年度硕士学位论文。
[50]刘秀玲：《满堂红集团多元化战略案例研究》,中山大学2009年度硕士学位论文。
[51]宋旭：《我国中小企业板块运行制度研究》,北京工业大学2008年度硕士学位论文。
[52]张广建：《创业板市场监管法律制度研究》,郑州大学2011年度硕士学位论文。
[53]袁婕：《我国创业板市场准入制度研究》,天津工业大学2010年度硕士学位论文。
[1]安锐：《英国保荐制度对我国创业板市场具有借鉴意义》,载《上海证券报》2008年8月13日。
[1]Max Isaacman:《The NASDAQ Investor》, McGraw-Hill Trade 2000.
[2]Mark Ingebretsen:《Nasdaq:A History of the Market That Changed the World》,Forum Prima 2002.
[3]Robert A. Schwartz, John Aidan Byrne and Antoinette Colaninno:《The new Nasdaq marketplace》, Zicklin School of Business Financial Markets Series, Nov 19,2010.
[4]James D.Cox, Robert William Hillman, Donald C.Langevoort:《Securities Regulation:cases and materials》, Aspen Publishers 2004.
[1]网络资料：广发证券网：http://www.gf.com.cn.访问日期：2012年3月16日.
[2]网络资料：中国医药经济信息网：http://www.meinet.com.cn:8080访问日期：2012年3月8日.
[3]网络资料：纽约证券交易所网：http://www.nyse.com访问日期：2012年3月16日.
[4]网络资料：美国纳斯达克网：http://www.nasdaq.com访问日期：2012年3月1日.
[5]网络资料：香港创业板网：http://www.hkgem.com访问日期：2012年3月16日.
[6]网络资料：伦敦证券交易所网：http://www.londonstockexchange.com访问日期：2012年4月1日.
[7]网络资料：东方财富网：http://www.finance.eastmoney.com访问日期：2012 年3月16日.