商业银行跨国并购风险测度和评价研究
|
摘要
随着我国“走出去”战略的进一步发展,我国商业银行也随之“走出去”,跨国并购成为我国商业银行实现“走出去”战略的重要组成部分。商业银行跨国并购是一个复杂的系统工程,其面临的风险与不确定性远大于在国内实施并购。论文主要分析了商业银行跨国并购中不同阶段的风险,构建了不同阶段风险的识别和测度方法及模型,最终建立了商业银行跨国并购的风险识别评价体系,并针对商业银行跨国并购的风险类型和程度提出了风险控制策略。论文主要包括以下研究内容：
论文首先回顾了商业银行跨国并购的相关研究,提出了论文的内容和研究方法。
针对商业银行跨国并购的过程,论文从时间轴上对商业银行跨国并购的风险进行分析,提出了跨国并购前,并购期间及并购后的主要风险类型及特点,并基于风险之间的相互关系构建了商业银行跨国并购的结构模型和系统模型。
根据商业银行跨国并购的各个阶段,论文针对各阶段的风险进行了具体的分析和研究。针对并购前期的目标区域选择风险,系统分析了其构成及原因,构建了风险测度的评价指标体系,根据风险的模糊特征建立了基于信息熵的目标区域选择风险的模糊测度模型；针对并购期间的价值评估风险,根据过程不对称理论和信息不对称理论对风险成因进行了分析,并构建了基于风险贴现系数的价值评估模型和基于在险成本的价值评估风险测度模型,同时基于信息不对称理论提出了价值评价风险控制的措施及建议；针对商业银行跨国并购期后的主要风险类型——整合风险,系统分析了其构成及原因,设计了基于专家评判的指标体系并构建了整合风险度量的专家评价模型。
综合商业银行跨国并购各阶段风险分析的结果,论文设计了商业银行跨国并购风险的综合评价指标体系,构建了基于层次分析法和模糊综合评价方法的商业银行跨国并购风险测度模型。
最后,论文以2007年中国工商银行并购非洲标准银行为实例,进行了实证研究。
As the further development of the "going out" strategy, the Commercial Bank will also "go out", so the cross-border M & A will be an important element for the "going out" strategy of the commercial banks. The cross-border M & A of the commercial banks is a complex and systematic project, which will be confronted with much more risks and uncertainties than the implementation of the domestic M & A. This paper researches mainly the risk in each aspect of the cross-border M & A of the commercial banks, and proposes the methods and models to identify and Measure these risks. Finally, it builds the risk identification evaluation system, as well as makes the strategy to control the risks for the type and extent of the cross-border M & A of the commercial banks. The mainly contents and the research results are follows:
First, this author recalls the theory of risk management, as well as focuses on analyzing and contrasting the theory which will be used in this paper. And this paper proposes the main contents and research methods.
Second, according to the process divisions of the cross-border M & A of the commercial banks, this paper analyzes the risks from the timeline. Then it proposes the types and characteristics of the main risks which may exist before, during and after the cross-border M & A. And based on the relationship among the risks, it builds the structure model and system model of the cross-border M & A of the commercial banks.
Then, this paper does specific analyses on risk during various stages. Firstly, according to the risk of pre-selected target area, this paper analyzes its composition and the reasons, and conducts an evaluation index system which can measure the risk and a measurement model which is combined with quantitative and qualitative method, and then proposes a fuzzy measurement model to the risk of the target area selecting based on information entropy according to the fuzzy character of risk; Secondly, according to Asymmetric process and Asymmetric information,this paper analyzes the cause of risk during M&A times, and conducts a valuation model based on risk discount factor, proposes a risk measurement model based on a new concept—Cost at Risk (CaR). At the same time, based on Asymmetric information, it proposes some suggestions which can control this kind of risk. Thirdly, Integration risk is the main risk after M&A. Against this risk, it Analyzes its composition and the reasons. It also designs an index system based on experts'judgments and conducts an expert evaluation model about integrated risk measurement.
Based on the results of valorous risk analysis, this paper designs an synthesized evaluation index system, and based on AHP and Fuzzy comprehensive evaluation, it conducts a model which can measure the risk in M&A of commercial bank
In 2007, ICBC merged and acquainted Standard Bank of Africa. Finally,it dose an empirical research on this.
论文首先回顾了商业银行跨国并购的相关研究,提出了论文的内容和研究方法。
针对商业银行跨国并购的过程,论文从时间轴上对商业银行跨国并购的风险进行分析,提出了跨国并购前,并购期间及并购后的主要风险类型及特点,并基于风险之间的相互关系构建了商业银行跨国并购的结构模型和系统模型。
根据商业银行跨国并购的各个阶段,论文针对各阶段的风险进行了具体的分析和研究。针对并购前期的目标区域选择风险,系统分析了其构成及原因,构建了风险测度的评价指标体系,根据风险的模糊特征建立了基于信息熵的目标区域选择风险的模糊测度模型；针对并购期间的价值评估风险,根据过程不对称理论和信息不对称理论对风险成因进行了分析,并构建了基于风险贴现系数的价值评估模型和基于在险成本的价值评估风险测度模型,同时基于信息不对称理论提出了价值评价风险控制的措施及建议；针对商业银行跨国并购期后的主要风险类型——整合风险,系统分析了其构成及原因,设计了基于专家评判的指标体系并构建了整合风险度量的专家评价模型。
综合商业银行跨国并购各阶段风险分析的结果,论文设计了商业银行跨国并购风险的综合评价指标体系,构建了基于层次分析法和模糊综合评价方法的商业银行跨国并购风险测度模型。
最后,论文以2007年中国工商银行并购非洲标准银行为实例,进行了实证研究。
As the further development of the "going out" strategy, the Commercial Bank will also "go out", so the cross-border M & A will be an important element for the "going out" strategy of the commercial banks. The cross-border M & A of the commercial banks is a complex and systematic project, which will be confronted with much more risks and uncertainties than the implementation of the domestic M & A. This paper researches mainly the risk in each aspect of the cross-border M & A of the commercial banks, and proposes the methods and models to identify and Measure these risks. Finally, it builds the risk identification evaluation system, as well as makes the strategy to control the risks for the type and extent of the cross-border M & A of the commercial banks. The mainly contents and the research results are follows:
First, this author recalls the theory of risk management, as well as focuses on analyzing and contrasting the theory which will be used in this paper. And this paper proposes the main contents and research methods.
Second, according to the process divisions of the cross-border M & A of the commercial banks, this paper analyzes the risks from the timeline. Then it proposes the types and characteristics of the main risks which may exist before, during and after the cross-border M & A. And based on the relationship among the risks, it builds the structure model and system model of the cross-border M & A of the commercial banks.
Then, this paper does specific analyses on risk during various stages. Firstly, according to the risk of pre-selected target area, this paper analyzes its composition and the reasons, and conducts an evaluation index system which can measure the risk and a measurement model which is combined with quantitative and qualitative method, and then proposes a fuzzy measurement model to the risk of the target area selecting based on information entropy according to the fuzzy character of risk; Secondly, according to Asymmetric process and Asymmetric information,this paper analyzes the cause of risk during M&A times, and conducts a valuation model based on risk discount factor, proposes a risk measurement model based on a new concept—Cost at Risk (CaR). At the same time, based on Asymmetric information, it proposes some suggestions which can control this kind of risk. Thirdly, Integration risk is the main risk after M&A. Against this risk, it Analyzes its composition and the reasons. It also designs an index system based on experts'judgments and conducts an expert evaluation model about integrated risk measurement.
Based on the results of valorous risk analysis, this paper designs an synthesized evaluation index system, and based on AHP and Fuzzy comprehensive evaluation, it conducts a model which can measure the risk in M&A of commercial bank
In 2007, ICBC merged and acquainted Standard Bank of Africa. Finally,it dose an empirical research on this.
引文
[1]胡峰.跨国并购的趋势及其绩效问题研究[J].经济管理,2003,15：41-45页
[2]马君潞,满新程.全球银行业跨国并购的特点和趋势[J].财经科学,2006,1：43-49页
[3]中国银行业监督管理委员会2007年年报
[4]NEwburry W., Zeira Y. Generic differences between equity international joint ventures (EIJVs) [J].international acquisitions (IAs), and international Greenfield investment (IGIs):implications for parent companies. Journal of World Business,1997,32(2):87-102p
[5]Craig Furfine, Richard J. Rosen. Merger and risk[J]. FRB of Chicago Working Paper No.2006-09,2006
[6]Sreedhar T. Bharath, Guojun Wu. Long-run volatility and risk around mergers and acquisitions[J]. Forthcoming paper,2005
[7]Ruth V. Aguilera, John C. Dencker. The role of human resource management in cross-border mergers and acquisitions[J]. International Journal of Human Resource Management,2004,15:1355-1370p
[8]Michael S.H. Shih. Conglomerate mergers and under-performance risk:a note[J]. The Quarterly Review of Economics and Finance,1995,35(2): 225-231p
[9]Beamish P. Banks J. Equity joint-ventures and the theory of the MNE[J]. Journal of International Business Studies,1987,19(2):1-16p
[10]Kim Chan W., Peter Hwang. Global strategy and multinationals'entry mode choice[J]. Journal of International Business Studies.1992,23:29-54p
[11]Miller K. D. Economic exposure and integrated risk management[J]. Strategic Management Journal,1998,19:497-514p
[12]Brouthers K.D., The influence of international risk on entry mode strategy in the computer soufware industry[J]. Management International Review. 2000,35:7-28p
[13]Agarwal Sanjeev, Socio-cultural distance and the choice of joint venture:a contingency perspective[J]. Journal of International Marketing,1994,2(2): 63-80p
[14]Kwok Chuck C.Y., Reeb David M. Internationalization and firm risk:an upstream-downstream hypothesis[J]. Journal of International Business Studies.2000,31(4):611-629p
[15]Subodh P. Kulkarni, Subodh P., The influence of the type of uncertainty on the mode of international entry[J]. American Business Review,2001,19(1): 94-101p
[16]Yakov Amihud, Gayle L. DeLong, Anthony Saunders. The effects of cross-border bank mergers on bank risk and value[J]. Journal of International Money and Finance,2002,21:857-877p
[17]Craig,B., Cabral dos Santos, J. The risk effects of bank acquisitions[J]. Federal Reserve Bank of Cleveland, Economic Review,2nd Quarter.
[18]Hughes, J.P., Lang W.W., Mester, L. J.. The dollars and sense of bank consolidation[J]. Journal of Banking and Finance,1999,2:291-324p
[19]Cerasi V., Daltung S. The optimal size of a bank:costs and benefits of diversification[J].European Economic Review,2000,44(9)
[20]Winton A. Don't putyou're your eggs in one basket? [J].Diversification and specialization in lending, University of Minnesota,1999
[21]Gorton G., Winton A. Financial Intermediation[J]. NBER, Working Paper, 8928,2002,5
[22]De Nicolo G. Size, charter value and risk in banking:an international perspective[J]. International Finance Disscussion Paper,2000,9, No.689
[23]Gaetano Chionsini, Antonella Foglia, Paolo Marullo Reedtz. Bank mergers, diversification and risk[J]. Wording Paper,2003
[24]叶厚元,邓明然.企业跨国并购风险传导的因素及特征分析[J].武汉理工大学学报(信息与管理工程版).2006,9：72-75页
[25]范红云.跨国并购的财务风险分析及其防范[J].山西财政税务专科学校学报,2007,4：30-32页
[26]王英辉,李文陆.中国企业跨国并购风险系统分析及对策研究[J].中国经济评论,2003,12：10-13页
[27]初叶萍,胡艳.企业并购风险识别及决策支持系统的初步框架设计[J].技术经济与管理研究.2003,5：6-9页
[28]王大陆.企业并购风险分析[J].电力技术经济,2004,2：14-18页
[29]贺政楚.基于AHP的企业并购决策与风险控制[J].湖南商学院学报,2007,14(1)：1-6页
[30]曹阳.AHP在企业并购决策中的应用[J].中央财经大学学报,2007,8：4-7页
[31]胥朝阳.企业并购风险管理的系统特征和流程构造[J].商业研究,2005,10：5-9页
[32]胥朝阳,周婉怡.企业并购风险的分段识别与系统控制[J].科技进步与决策,2004,21(6)：3-4页
[33]王中华.企业跨国并购过程中的风险管理[J].国际贸易问题研究,2001,(3)：5-9页
[34]王小华,史美华.企业并购中财务风险的成因及防范措施[J].财会通讯(综合版),2004,11：5-8页
[35]李福胜.“走出去”面临的国家风险与对策[J].国际工程与劳务,2006,7：4-6页
[36]叶建木,王洪运.跨国并购风险链及其风险控制[J].管理科学,2004,10：64-68页
[37]颜晓晖.基于灰关联分析法的跨国并购投资风险评价[J].广东商学院学报,2007,4：3-6页
[38]胥朝阳.灰关联法在企业并购风险度量中的应用[J].中国计量学院学报,2004,3：4-7页
[39]张振辉,达庆利.灰色系统理论在企业并购风险识别中的应用[J].科研管理,2003,6：15-18页
[40]郑学敏,高秀德.中国企业跨国并购风险的模糊综合评判[J].上海工程技术大学学报,2007,4：20-23页
[41]冉宗荣.我国企业跨国并购的整合风险及应对之策[J].国际贸易问题,2006,5：18-19页
[42]庄乾志.银行跨国并购的风险分析[J].财经问题研究,1999,7：15-17页
[43]胡峰,曹圣希.银行跨国并购中风险变动实证研究[J].财政研究,2004,(5),57-64页
[44]樊嘉迪,杨坚争.基于Fuzzy APH和未确知理论的银行业跨国并购风险评估[J].经济师,2009,(3)：4-5页
[45]史朝兴.中国企业跨国并购的现状、法律风险及对策[J].生产力研究,2007,(17),5-6页
[46]刘周梅,浅析银行并购风险[J].当代经理人,2006,(10)：21-22页
[47]陶晓燕.企业并购过程中的文化整合[J].经济管理,2003,3：15-17页
[48]杨博.中国企业跨国并购的整合风险识别与评价[J].企业经营管理,2007,(4),25-31,50页
[49]谢福星.企业并购战略风险因素分析及防范战略[J].金陵科技学院学报(社会科学版).2009,23(1)：13-16页
[50]曹慧.入世后中资银行业的风险防范研究[D].湖南大学硕士学位论文,2004,9
[51]朱静.商业银行风险管理研究[D].哈尔滨工程大学硕士学位论文,2005, 4
[52]曹圣希.银行跨国并购的发展及其影响因素探析[J].阴山学刊,2004,17(6)：71-74页
[53]胡峰,曹圣希.银行跨国并购决定因素的实证研究[J].青岛科技大学学报(社会科学版),2003,19(4):24-27页
[54]胡峰,曹圣希.银行跨国并购中风险变动实证研究[J].财经研究,2004,30(5)：57-64页
[55]豆建民,赵霞.基于区间层次分析法的区域风险投资发展状况综合评价[J].科技进步与对策,2009,13：25-26页
[56]赵华.国际股市区域风险传染研究[J].厦门大学学报(哲学社会科学版),2009,5：41-43页
[57]贾晓霞,于琛琛,杨乃定.项目投资的区域风险评价[J].科技进步与对策,2003,5：1-4页
[58]贾晓霞,杨乃定.西部开发项目的区域风险分析与对策[J].中国软科学,2003,3：19-20页
[59]马红红,崔毅,赵韵琪.中国风险投资的区域聚集现象研究[J].特区经济,2009,6：16-18页
[60]鞠芳辉,刘德学.区域风险投资环境的动态评价[J].科技进步与对策,2003,10：19-20页
[61]杜春华,周伟胜.区域金融风险研究[J].景德镇陶瓷,1997,3：20-22页
[62]戴芸. “圈地”的风险和盲区—论城市商业银行的跨区域经营[J].中国商界,2009,4：14-15页
[63]苏永彪.论跨国并购财务整合的风险及防范[J].经营管理者,2009,2：15-16页
[64]马举魁.并购企业人力资源整合的风险及内容构建[J].理论探讨,2009,6：9-10页
[65]刘秋东.谈企业并购的整合风险及其控制[J].财会月刊,2009,23：11-16页
[66]陈寿文.企业并购失败原因及管理整合[J].中国总会计,2009,12：9-10页
[67]刘先壹.企业并购风险探析[J].现代农业,2009,11：14-15页
[68]薛婷,韩嘉佳.浅析金融危机下我国企业海外并购风险[J].大众商务,2009,11：9-12页
[69]陈咸奖.基于博弈视角的企业并购风险研究[J].安徽工业大学学报：社会科学版,2009,4：5-6页
[70]戴琳.企业并购风险管理战略视角分析[J].财会通讯：综合(中),2009,10：7-9页
[71]孟凡臣,李颖.模糊综合评价模型在企业跨国并购风险评价中的应用[J].工业技术经济,2009,10：20-21页
[72]罗风梅.金融危机下的企业海外并购风险及成本[J].商业经济,2009,23：19-21页
[73]吴清艳.三重门：整合太难中国企业海外并购风险分析与防范[J].经济管理文摘,2009,12：6-9页
[74]赖海龙.企业并购风险及控制对策[J].发展研究,2009,6：10-12页
[75]王海宽,李文生.基于未确知测度的企业并购风险分析与评价研究[J].科学决策,2009,5：9-11页
[76]李慧.简析企业并购风险及其规避[J].工会论坛：山东省工会管理干部学院学报,2009,3：35-36页
[77]樊嘉迪,杨坚争.基于Fuzzy APH和未确知理论的银行业跨国并购风险评估[J].经济师,2009,3：6-8页
[78]宋妍桦.我国企业进行跨国并购风险分析[J].合作经济与科技,2008,22：9-11页
[79]浦军.中国企业跨国并购风险与控制策略[J].财会通讯：学术版,2008,10；11-13页
[80]姜毅.中国企业海外并购风险防范[J].国际商务财会,2008,10：14-15页
[81]王仲辉,党晓磊.制定跨国并购战略应注意的问题[J].经济纵横,2008,3：6-8页
[82]何楠,丁浩.基于模糊综合评判的企业并购风险研究[J].华北水利水电学院学报：社会科学版,2008,1：11-13页
[83]陆桂贤,仪垂林.企业并购风险的度量方法：模糊综合分析法[J].统计与决策,2007,17：34-36页
[84]田津虎.企业并购风险规避的成本效益分析[J].工业审计与会计,2007,3：24-26页
[85]陈咸奖.企业并购风险的博弈分析[J].经济研究导刊,2007,3：15-16页
[86]李晓东,郭新有.中国企业海外并购的风险分析[J].现代管理科学,2007,1：26-28页
[87]郑焕刚,王果.银行并购风险研究综述与探讨[J].当代经济,2006,09：31-33页
[88]周新德.我国企业实施跨国并购的风险分析与控制[J].现代管理科学,2006,9：26-27页
[89]李翔,李威巍.企业并购风险的模糊测评研究[J].商场现代化,2006,7：25-27页
[90]谭庆美,赵黎明.企业并购风险识别及多层次模糊综合评价[J].西北农林科技大学学报：社会科学版,2006,3：18-20页
[91]杨瑚,王晓燕.企业并购风险分析与防范[J].商场现代化,2006,5：31-32页
[92]胥朝阳.企业并购风险管理的系统特征与流程构造[J].商业研究,2005, 10：25-26页
[93]宋艳玲.企业战略性并购中的整合管理[J].河北软件职业技术学院学报,2005,1：14-15页
[94]胥朝阳,蔡根女.基于风险的战略并购模式研究[J].软科学,2005,1：13-15页
[95]孙静芹.我国外资并购风险的防范措施[J].经济研究参考,2004,47：3-4页
[96]单宝.中国企业跨国并购的策略选择及其启示[J].宁夏社会科学,2006,7：33-37
[97]张传明,王骥跃.企业并购风险成因探析[J].经济研究参考,2003,8：35-38页
[98]王爱林.企业文化融合规模企业并购风险[J].南方经济,2002,5：31-34页
[99]胡爱荣.企业并购的风险分析及对策[J].技术经济,2003,10：35-36页
[100]藏秀清,张远德.并购风险的多层次权重分析研究[J].技术经济,2001,1：5-6页
[101]胡艳,陈震红.企业并购主要方式的风险剖析[J].工业技术经济,2001,3：4-5页
[102]何晓群.多元统计分析[M].中国人民大学出版社,2004
[2]马君潞,满新程.全球银行业跨国并购的特点和趋势[J].财经科学,2006,1：43-49页
[3]中国银行业监督管理委员会2007年年报
[4]NEwburry W., Zeira Y. Generic differences between equity international joint ventures (EIJVs) [J].international acquisitions (IAs), and international Greenfield investment (IGIs):implications for parent companies. Journal of World Business,1997,32(2):87-102p
[5]Craig Furfine, Richard J. Rosen. Merger and risk[J]. FRB of Chicago Working Paper No.2006-09,2006
[6]Sreedhar T. Bharath, Guojun Wu. Long-run volatility and risk around mergers and acquisitions[J]. Forthcoming paper,2005
[7]Ruth V. Aguilera, John C. Dencker. The role of human resource management in cross-border mergers and acquisitions[J]. International Journal of Human Resource Management,2004,15:1355-1370p
[8]Michael S.H. Shih. Conglomerate mergers and under-performance risk:a note[J]. The Quarterly Review of Economics and Finance,1995,35(2): 225-231p
[9]Beamish P. Banks J. Equity joint-ventures and the theory of the MNE[J]. Journal of International Business Studies,1987,19(2):1-16p
[10]Kim Chan W., Peter Hwang. Global strategy and multinationals'entry mode choice[J]. Journal of International Business Studies.1992,23:29-54p
[11]Miller K. D. Economic exposure and integrated risk management[J]. Strategic Management Journal,1998,19:497-514p
[12]Brouthers K.D., The influence of international risk on entry mode strategy in the computer soufware industry[J]. Management International Review. 2000,35:7-28p
[13]Agarwal Sanjeev, Socio-cultural distance and the choice of joint venture:a contingency perspective[J]. Journal of International Marketing,1994,2(2): 63-80p
[14]Kwok Chuck C.Y., Reeb David M. Internationalization and firm risk:an upstream-downstream hypothesis[J]. Journal of International Business Studies.2000,31(4):611-629p
[15]Subodh P. Kulkarni, Subodh P., The influence of the type of uncertainty on the mode of international entry[J]. American Business Review,2001,19(1): 94-101p
[16]Yakov Amihud, Gayle L. DeLong, Anthony Saunders. The effects of cross-border bank mergers on bank risk and value[J]. Journal of International Money and Finance,2002,21:857-877p
[17]Craig,B., Cabral dos Santos, J. The risk effects of bank acquisitions[J]. Federal Reserve Bank of Cleveland, Economic Review,2nd Quarter.
[18]Hughes, J.P., Lang W.W., Mester, L. J.. The dollars and sense of bank consolidation[J]. Journal of Banking and Finance,1999,2:291-324p
[19]Cerasi V., Daltung S. The optimal size of a bank:costs and benefits of diversification[J].European Economic Review,2000,44(9)
[20]Winton A. Don't putyou're your eggs in one basket? [J].Diversification and specialization in lending, University of Minnesota,1999
[21]Gorton G., Winton A. Financial Intermediation[J]. NBER, Working Paper, 8928,2002,5
[22]De Nicolo G. Size, charter value and risk in banking:an international perspective[J]. International Finance Disscussion Paper,2000,9, No.689
[23]Gaetano Chionsini, Antonella Foglia, Paolo Marullo Reedtz. Bank mergers, diversification and risk[J]. Wording Paper,2003
[24]叶厚元,邓明然.企业跨国并购风险传导的因素及特征分析[J].武汉理工大学学报(信息与管理工程版).2006,9：72-75页
[25]范红云.跨国并购的财务风险分析及其防范[J].山西财政税务专科学校学报,2007,4：30-32页
[26]王英辉,李文陆.中国企业跨国并购风险系统分析及对策研究[J].中国经济评论,2003,12：10-13页
[27]初叶萍,胡艳.企业并购风险识别及决策支持系统的初步框架设计[J].技术经济与管理研究.2003,5：6-9页
[28]王大陆.企业并购风险分析[J].电力技术经济,2004,2：14-18页
[29]贺政楚.基于AHP的企业并购决策与风险控制[J].湖南商学院学报,2007,14(1)：1-6页
[30]曹阳.AHP在企业并购决策中的应用[J].中央财经大学学报,2007,8：4-7页
[31]胥朝阳.企业并购风险管理的系统特征和流程构造[J].商业研究,2005,10：5-9页
[32]胥朝阳,周婉怡.企业并购风险的分段识别与系统控制[J].科技进步与决策,2004,21(6)：3-4页
[33]王中华.企业跨国并购过程中的风险管理[J].国际贸易问题研究,2001,(3)：5-9页
[34]王小华,史美华.企业并购中财务风险的成因及防范措施[J].财会通讯(综合版),2004,11：5-8页
[35]李福胜.“走出去”面临的国家风险与对策[J].国际工程与劳务,2006,7：4-6页
[36]叶建木,王洪运.跨国并购风险链及其风险控制[J].管理科学,2004,10：64-68页
[37]颜晓晖.基于灰关联分析法的跨国并购投资风险评价[J].广东商学院学报,2007,4：3-6页
[38]胥朝阳.灰关联法在企业并购风险度量中的应用[J].中国计量学院学报,2004,3：4-7页
[39]张振辉,达庆利.灰色系统理论在企业并购风险识别中的应用[J].科研管理,2003,6：15-18页
[40]郑学敏,高秀德.中国企业跨国并购风险的模糊综合评判[J].上海工程技术大学学报,2007,4：20-23页
[41]冉宗荣.我国企业跨国并购的整合风险及应对之策[J].国际贸易问题,2006,5：18-19页
[42]庄乾志.银行跨国并购的风险分析[J].财经问题研究,1999,7：15-17页
[43]胡峰,曹圣希.银行跨国并购中风险变动实证研究[J].财政研究,2004,(5),57-64页
[44]樊嘉迪,杨坚争.基于Fuzzy APH和未确知理论的银行业跨国并购风险评估[J].经济师,2009,(3)：4-5页
[45]史朝兴.中国企业跨国并购的现状、法律风险及对策[J].生产力研究,2007,(17),5-6页
[46]刘周梅,浅析银行并购风险[J].当代经理人,2006,(10)：21-22页
[47]陶晓燕.企业并购过程中的文化整合[J].经济管理,2003,3：15-17页
[48]杨博.中国企业跨国并购的整合风险识别与评价[J].企业经营管理,2007,(4),25-31,50页
[49]谢福星.企业并购战略风险因素分析及防范战略[J].金陵科技学院学报(社会科学版).2009,23(1)：13-16页
[50]曹慧.入世后中资银行业的风险防范研究[D].湖南大学硕士学位论文,2004,9
[51]朱静.商业银行风险管理研究[D].哈尔滨工程大学硕士学位论文,2005, 4
[52]曹圣希.银行跨国并购的发展及其影响因素探析[J].阴山学刊,2004,17(6)：71-74页
[53]胡峰,曹圣希.银行跨国并购决定因素的实证研究[J].青岛科技大学学报(社会科学版),2003,19(4):24-27页
[54]胡峰,曹圣希.银行跨国并购中风险变动实证研究[J].财经研究,2004,30(5)：57-64页
[55]豆建民,赵霞.基于区间层次分析法的区域风险投资发展状况综合评价[J].科技进步与对策,2009,13：25-26页
[56]赵华.国际股市区域风险传染研究[J].厦门大学学报(哲学社会科学版),2009,5：41-43页
[57]贾晓霞,于琛琛,杨乃定.项目投资的区域风险评价[J].科技进步与对策,2003,5：1-4页
[58]贾晓霞,杨乃定.西部开发项目的区域风险分析与对策[J].中国软科学,2003,3：19-20页
[59]马红红,崔毅,赵韵琪.中国风险投资的区域聚集现象研究[J].特区经济,2009,6：16-18页
[60]鞠芳辉,刘德学.区域风险投资环境的动态评价[J].科技进步与对策,2003,10：19-20页
[61]杜春华,周伟胜.区域金融风险研究[J].景德镇陶瓷,1997,3：20-22页
[62]戴芸. “圈地”的风险和盲区—论城市商业银行的跨区域经营[J].中国商界,2009,4：14-15页
[63]苏永彪.论跨国并购财务整合的风险及防范[J].经营管理者,2009,2：15-16页
[64]马举魁.并购企业人力资源整合的风险及内容构建[J].理论探讨,2009,6：9-10页
[65]刘秋东.谈企业并购的整合风险及其控制[J].财会月刊,2009,23：11-16页
[66]陈寿文.企业并购失败原因及管理整合[J].中国总会计,2009,12：9-10页
[67]刘先壹.企业并购风险探析[J].现代农业,2009,11：14-15页
[68]薛婷,韩嘉佳.浅析金融危机下我国企业海外并购风险[J].大众商务,2009,11：9-12页
[69]陈咸奖.基于博弈视角的企业并购风险研究[J].安徽工业大学学报：社会科学版,2009,4：5-6页
[70]戴琳.企业并购风险管理战略视角分析[J].财会通讯：综合(中),2009,10：7-9页
[71]孟凡臣,李颖.模糊综合评价模型在企业跨国并购风险评价中的应用[J].工业技术经济,2009,10：20-21页
[72]罗风梅.金融危机下的企业海外并购风险及成本[J].商业经济,2009,23：19-21页
[73]吴清艳.三重门：整合太难中国企业海外并购风险分析与防范[J].经济管理文摘,2009,12：6-9页
[74]赖海龙.企业并购风险及控制对策[J].发展研究,2009,6：10-12页
[75]王海宽,李文生.基于未确知测度的企业并购风险分析与评价研究[J].科学决策,2009,5：9-11页
[76]李慧.简析企业并购风险及其规避[J].工会论坛：山东省工会管理干部学院学报,2009,3：35-36页
[77]樊嘉迪,杨坚争.基于Fuzzy APH和未确知理论的银行业跨国并购风险评估[J].经济师,2009,3：6-8页
[78]宋妍桦.我国企业进行跨国并购风险分析[J].合作经济与科技,2008,22：9-11页
[79]浦军.中国企业跨国并购风险与控制策略[J].财会通讯：学术版,2008,10；11-13页
[80]姜毅.中国企业海外并购风险防范[J].国际商务财会,2008,10：14-15页
[81]王仲辉,党晓磊.制定跨国并购战略应注意的问题[J].经济纵横,2008,3：6-8页
[82]何楠,丁浩.基于模糊综合评判的企业并购风险研究[J].华北水利水电学院学报：社会科学版,2008,1：11-13页
[83]陆桂贤,仪垂林.企业并购风险的度量方法：模糊综合分析法[J].统计与决策,2007,17：34-36页
[84]田津虎.企业并购风险规避的成本效益分析[J].工业审计与会计,2007,3：24-26页
[85]陈咸奖.企业并购风险的博弈分析[J].经济研究导刊,2007,3：15-16页
[86]李晓东,郭新有.中国企业海外并购的风险分析[J].现代管理科学,2007,1：26-28页
[87]郑焕刚,王果.银行并购风险研究综述与探讨[J].当代经济,2006,09：31-33页
[88]周新德.我国企业实施跨国并购的风险分析与控制[J].现代管理科学,2006,9：26-27页
[89]李翔,李威巍.企业并购风险的模糊测评研究[J].商场现代化,2006,7：25-27页
[90]谭庆美,赵黎明.企业并购风险识别及多层次模糊综合评价[J].西北农林科技大学学报：社会科学版,2006,3：18-20页
[91]杨瑚,王晓燕.企业并购风险分析与防范[J].商场现代化,2006,5：31-32页
[92]胥朝阳.企业并购风险管理的系统特征与流程构造[J].商业研究,2005, 10：25-26页
[93]宋艳玲.企业战略性并购中的整合管理[J].河北软件职业技术学院学报,2005,1：14-15页
[94]胥朝阳,蔡根女.基于风险的战略并购模式研究[J].软科学,2005,1：13-15页
[95]孙静芹.我国外资并购风险的防范措施[J].经济研究参考,2004,47：3-4页
[96]单宝.中国企业跨国并购的策略选择及其启示[J].宁夏社会科学,2006,7：33-37
[97]张传明,王骥跃.企业并购风险成因探析[J].经济研究参考,2003,8：35-38页
[98]王爱林.企业文化融合规模企业并购风险[J].南方经济,2002,5：31-34页
[99]胡爱荣.企业并购的风险分析及对策[J].技术经济,2003,10：35-36页
[100]藏秀清,张远德.并购风险的多层次权重分析研究[J].技术经济,2001,1：5-6页
[101]胡艳,陈震红.企业并购主要方式的风险剖析[J].工业技术经济,2001,3：4-5页
[102]何晓群.多元统计分析[M].中国人民大学出版社,2004