我国保险投资路径分析
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摘要
承保业务和保险投资业务并重是保险公司健康经营的保障，随着承保业务竞争日趋激烈，承保费率逐年下降，全球承保业务步入微利时代，保险投资被视为弥补承保业务亏损、为承保业务扩张提供资金支持和从总体上增强保险公司偿付能力的重要途径。尽管我国保险投资在过去两年中发展很快，但仍有一系列问题需要进一步研究，比如保险资金间接入市与直接入市对保险公司有何不同影响，直接入市需要具备什么条件，直接入市的路径安排，以及保险资金的其他投资路径等等。
本文采用了实证分析与规范分析相结合的方法、历史分析与逻辑归纳相结合的方法、定量分析与定性分析相结合的方法、国内外对比分析方法，通过分析我国保险投资现状及相关法规和资本市场等主要影响保险投资效率的外部环境，探寻我国保险投资的发展方向，提出拓宽我国保险投资路径的设想，期望对于加快拓宽我国的保险资金运用渠道具有实践价值。
本文认为，资本市场是保险投资主要运作场所，保险投资多元化是未来发展趋势。现存独有的间接入市模式只能是过渡性的制度安排，直接入市才是将来保险资金主要的入市路径。基于保险投资的安全性和收益性原则，管理层应允许基础设施项目和其他投资品种步入保险资金投
资领域。
本文的特色在于试图从投资组合理论和委托代理人原理的角度对开
放保险投资路径给予解释，并提出拓宽保险投资路径安排的设想。
Both underwriting operation and investment operation have the same importance in the whole business operation of a contemporary insurance company. In this period, insurers compete with each other by lowering the premium rates, which leads to shrinking of underwriting profit, even underwriting losses. Insurance investment has become an indispensable step in insurance management and provided the foundation of insurance industry to survive and develop, relating to both solvency ability and business stability. Although China's insurance investment has achieved a brilliant progress during the past two years, there are still a series of problems ,which including the different effect of directly investing in stock market and indirect method. Considering directly entering stock market what should be prepared ? Arrangements of insurance fund entering stock market directly and other channels of investment are also needed to study.
The author uses four methods-the cooperation of empirical and regular analysis, historical and logical analysis, quantitative and qualitative analysis, domestic and other country contrast analysis. The author analyzes the environments of the insurance investment. Key factors are the laws and regulations and the present situation of domestic capital market. After analysis, the author states the future tendency and his anticipation of insurance investment channels.
This paper implied that developed capital market is always the main area for insurance investment and the tendency of multi-channeled investment is coming. Therefore indirect way is temporary , instead direct method should be reasonable. Chinese insurance supervision institute should provide more investment channels for insurance fund with the view of the Security and Profitability, such as items of public foundation .
This paper creatively states the anticipation of insurance investment channels and tries to theoretically explain it by using Invest Theory and the Principal-Agent Theory.
本文采用了实证分析与规范分析相结合的方法、历史分析与逻辑归纳相结合的方法、定量分析与定性分析相结合的方法、国内外对比分析方法，通过分析我国保险投资现状及相关法规和资本市场等主要影响保险投资效率的外部环境，探寻我国保险投资的发展方向，提出拓宽我国保险投资路径的设想，期望对于加快拓宽我国的保险资金运用渠道具有实践价值。
本文认为，资本市场是保险投资主要运作场所，保险投资多元化是未来发展趋势。现存独有的间接入市模式只能是过渡性的制度安排，直接入市才是将来保险资金主要的入市路径。基于保险投资的安全性和收益性原则，管理层应允许基础设施项目和其他投资品种步入保险资金投
资领域。
本文的特色在于试图从投资组合理论和委托代理人原理的角度对开
放保险投资路径给予解释，并提出拓宽保险投资路径安排的设想。
Both underwriting operation and investment operation have the same importance in the whole business operation of a contemporary insurance company. In this period, insurers compete with each other by lowering the premium rates, which leads to shrinking of underwriting profit, even underwriting losses. Insurance investment has become an indispensable step in insurance management and provided the foundation of insurance industry to survive and develop, relating to both solvency ability and business stability. Although China's insurance investment has achieved a brilliant progress during the past two years, there are still a series of problems ,which including the different effect of directly investing in stock market and indirect method. Considering directly entering stock market what should be prepared ? Arrangements of insurance fund entering stock market directly and other channels of investment are also needed to study.
The author uses four methods-the cooperation of empirical and regular analysis, historical and logical analysis, quantitative and qualitative analysis, domestic and other country contrast analysis. The author analyzes the environments of the insurance investment. Key factors are the laws and regulations and the present situation of domestic capital market. After analysis, the author states the future tendency and his anticipation of insurance investment channels.
This paper implied that developed capital market is always the main area for insurance investment and the tendency of multi-channeled investment is coming. Therefore indirect way is temporary , instead direct method should be reasonable. Chinese insurance supervision institute should provide more investment channels for insurance fund with the view of the Security and Profitability, such as items of public foundation .
This paper creatively states the anticipation of insurance investment channels and tries to theoretically explain it by using Invest Theory and the Principal-Agent Theory.
引文
[1] 杨朝民，《保险资金运用的理论研究》，[学位论文]，西南财经大学，2000年
[2] 孙祁祥，《中国保险业：矛盾、挑战与对策》中国金融出版社，2000年版，P10-25
[3] 魏华林，林宝清，《保险学》，高等教育出版社，1999年8月第一版
[4] 龚兴隆，《保险会计与风险管理》，中国审计出版社，2000年10月北京第一版
[5] 孙立明，《基金立法与保险投资之路》，中证网，2003-10-31
[6] 江生忠，《中国保险业发展报告2003年》，南开大学出版社，P176-197
[7] 孙铭，《混业经营即将放行 国务院初审通过三大银行法》，http://finance.tom.com 2003-08-09
[8] 《给保险资金适度的弹性空间》，《中国证券报》，2003-02-19
[9] 徐涛，《为保险资产管理公司定规矩》，《上海证券报》，2003-03-31http://www.sh.xinhuanet.com/2003-03/31/content_348387.htm
[10] 冯文斌，《对保险资产管理公司相关问题的思考》，《保险研究》2003年第5期
[11] 刘建红，《论我国保险税收体系的构建》，《中国财经信息资料》，2003年第14期 http://www.drcnet.com.cn/DrcNet/view_new.asp?ent_ID=4&dn=guoyan_insu&mai nunid=190586drcnetchentechchenchenehen
[12] 蒋岩枫，《保险税制亟须改革》，国研网，2003-04-04
[13] 吴定富，《积极拓宽保险资金运用渠道》，《中国证券报》2002-11-14 http://www.china.org.cn/chinese/FI-c/232722.htm
[14] 艾俊川，《充分体现发展与开放精神——评<保险公司管理规定>薷母濉罚督鹑谑北ā罚鹗蓖?003-08-20
[15] 李怀忠，《从机构投资角度看中国债券市场发展》，《证券时报》，2003-05-20．www.homeway.com.cn
[16] 史向明，《改善债市流动性意义深远》，《上海证券报》，2002-12-06
[17] 《发展企业债券市场的关键在于增强企业债券流动性》，国研网，2002-12-27
[18] 熊坤立，《交投活跃说明什么——从一季度现券交易量谈债券市场流动性》，《金融时报》，2003-04-22
[19] 童淳，《对企业债市场的反思及启示》，国研网，2003-05-26
[20] 《银行间债券市场有哪些业务》，国研网，2003-04-21
[21] 肖立见，《中国证券市场发展的若干瓶颈问题》，《中国经济时报》，2003-08-21
[22] 耿馨雅，《“新券不败"神话破灭凸现国债市场沉疴》，中天网，2002-12-02
[23] 《保险投资监管的完善》，《金融时报》，2002-05-22http://www.jxufe.edu.cn/content/library/library/jjglxx/jjglxx4814818.htm
[24] 张锐，《保险资金进入股票市场的路径选择研究》：[学位论文]，西南财经大学，2001年
[25] 《世界各主要国家保险资金入市情况》，中国保险网资料库
[26] 巫树凑，《不同的机制，不同的结果——谈商业保险投资基金主宰未来中国股市之必然》 ，北京保险网，http://beijing.xiloo.com/9/9_1_2.htm
[27] 徐钢，《保险投资的证券化选择》，
[28] 乐嘉春，《保险资金应加大证券投资》，中国证券网，2003-09-08
[29] 程太和，范从来，《保险资金投资渠道与投资模式再探》，安徽保险网
[30] 《保障投资兼顾保险资金证券化势在必行》，千龙网，2002-7-3
[31] 李勇权，《论保险证券化在我国的引入与发展》，《保险研究》2003年第5期
[32] 苗伟俞自由，《我国寿险投资证券化的冷思考》，《保险研究》2003年第6期
[33]《海外保险资金运作模式》，中国保险网，2003-4-10
[34] 刘妍芳，《寿险投资及其监管》，中国轻工业出版社，2001年5月第一版P89
[35] 《保险资金入市需求初步分析》http://www.pa18.com/stock/fund/fund003g_081.htm
[36] 赵新宇，《保险公司的投资行为分析》http://www.chinaamc.com/5-1-9-03.htm
[37] 吴桐，《保险资金入市分析》，http://www.financeol.com/show.php?id=22，2003-02-22
[38] 杜书明，《保险投资现状与未来》，《中国保险》2003年第3期
[39] 孙建中张扬，《保险投资基金：当前保险资金运用的现实选择》，
[40] 《保险资金运用的突破与实现路径》，石建民刘德军，中证网，2003-6-11
[41] 何晓晴，《保险投资基金不“保险”》，《粤港信息日报》，2003-04-05
[42] 费安玲，王绪瑾，《保险投资监管法律问题的思考》．《北京商学院学报》2000年第1期(总第91期)
[43] 程治中，杜春艳，《我国寿险资金投资于基础设施的可行性分析》，国研网，2003-08-25
[44] 《关于改善我国保险监管的政策建议》，国研网
[45] 张洪涛 郑飞虎，《保险资产管理公司发展模式与监管》，《保险研究》2003年第10期
[46] 周冬梅，《保险税制存在的问题及改革思考》，《上海保险》2003年第7期
[47] 《徐洪才，打造多层次基金监管体系》，国研网，2003-07-28
[48] 《养老保险基金投资监管三题》，产经网，http://www.sina.net 2002-11-14
[49] 王绪瑾，《海外保险投资监管模式演变))http://www.financeol.com/show.php?id=95
[50] 史向明，《改善债市流动性意义深远》，《上海证券报》，2002-12-06日
[51] 杨萍，《国外公司债券市场发展现状与经验》，《中国金融》，2003年第13期
[52] 《市场化是债市繁荣的必由之路》，国研网，2003-05-22
[53] 王浩，禹国兴，《我国银行间债券市场流动性问题的探析及对策研究》，http://www.crf.org.cn/newsletter/200212/005.htm
[54] 胡永青，《中国企业债券市场流动性分析》，《经济纵横》，2002-12-12
[55] 《吴晓求：资本市场发展取决于结构性变化》，158海融证券网，2003-04-30
[56] 《探访海外保险资产管理公司》，和讯网，2003-06-26 http://insurance.homeway.com.cn/detail.aspx?1m=118&id=399023
[57] 《中国保险投资的八个主张》，《中国经济时报》，2002-04-12
[58] 《保险投资与开放式基金相关问题分析》，国研网，http://finance.xz.gov.cn/jrfx/060002051406.htm
[59] 《保险投资与开放式基金》，中国平安网http://bjm.p5w.net/wszb/hgzx/gd20.htm
[60] 孟龙，《关于保险公司资产管理的监管规则(上)》，《金融时报》，2003-03-28
[61] 孟龙，《关于保险公司资产管理的监管规则(下)》，《金融时报》，2003-04-01
[62] 《保险资金期待投资基础设施》，深圳新闻网，2003-07-18
[63] 林苒，《寿险资金运用基础理论》，[学位论文]，中国人民银行金融研究所，2001年
[64] 刘军民，《推进我国债券市场发展的思路》，《中国财经信息资料》，2003年第20期
[65] 孙立辉，《我国公司债券市场的现状分析》，《中国财经信息资料》，2003年第20期
[66] 刘静，《证券投资基金的功能缺陷与委托代理问题》，[学位论文]陕西财经学院，2000年
[67] 卓志，《健全和完善我国保险投资的法规和政策》，http://www.law999.net/,2003-07-06
[68] William F.Sharpe, Gordon J.Alexander, Jeffery V.Bailey, 《Investments》, Sixth Edition，清华大学出版社
[2] 孙祁祥，《中国保险业：矛盾、挑战与对策》中国金融出版社，2000年版，P10-25
[3] 魏华林，林宝清，《保险学》，高等教育出版社，1999年8月第一版
[4] 龚兴隆，《保险会计与风险管理》，中国审计出版社，2000年10月北京第一版
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[39] 孙建中张扬，《保险投资基金：当前保险资金运用的现实选择》，
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[42] 费安玲，王绪瑾，《保险投资监管法律问题的思考》．《北京商学院学报》2000年第1期(总第91期)
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[46] 周冬梅，《保险税制存在的问题及改革思考》，《上海保险》2003年第7期
[47] 《徐洪才，打造多层次基金监管体系》，国研网，2003-07-28
[48] 《养老保险基金投资监管三题》，产经网，http://www.sina.net 2002-11-14
[49] 王绪瑾，《海外保险投资监管模式演变))http://www.financeol.com/show.php?id=95
[50] 史向明，《改善债市流动性意义深远》，《上海证券报》，2002-12-06日
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[62] 《保险资金期待投资基础设施》，深圳新闻网，2003-07-18
[63] 林苒，《寿险资金运用基础理论》，[学位论文]，中国人民银行金融研究所，2001年
[64] 刘军民，《推进我国债券市场发展的思路》，《中国财经信息资料》，2003年第20期
[65] 孙立辉，《我国公司债券市场的现状分析》，《中国财经信息资料》，2003年第20期
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[67] 卓志，《健全和完善我国保险投资的法规和政策》，http://www.law999.net/,2003-07-06
[68] William F.Sharpe, Gordon J.Alexander, Jeffery V.Bailey, 《Investments》, Sixth Edition，清华大学出版社