地方政府融资平台贷款的风险及其影响因素研究
|
摘要
我国城市化的不断推进,要求基础设施建设跟得上经济发展的步伐。地方官员的政绩需要通过政府投资基础设施拉动地方GDP的增长,地方政府的投资欲望增强。现行的国家财政体制扩大了地方政府的资金缺口,地方政府不得不通过建立融资平台获得贷款。商业银行竞争的加剧和地方政府融资平台贷款的政府背景吸引了商业银行的放贷倾向,商业银行愿意向地方政府融资平台发放贷款。地方政府融资平台贷款的快速发展,尤其是2008年的4万亿投资刺激使商业银行的地方政府融资平台贷款量剧增,这些贷款促进了地方经济发展,优化了商业银行的贷款结构。但地方政府融资平台的贷款一般用政府财政收入或土地收益为抵押担保,资金主要投向城市基础设施建设,没有直接经济效益或收益很低,未来的贷款偿还风险较大。
对地方政府融资平台贷款建立风险防范机制和偿债机制至关重要。研究地方政府融资平台贷款的风险要从其产生的根源、风险特征入手,深入分析风险产生的原因,找出风险影响因素,并在对地方政府融资平台贷款的风险及其影响因素进行实证分析的基础上,得出地方政府融资平台贷款的风险管理对策,为商业银行风险防范提供借鉴。
分税制、瓦格纳法则、城镇化和地方政府官员的政绩考核制度共同促使了地方政府融资平台的产生,地方政府和商业银行基于自身利益最大化的博弈结果产生了地方政府融资平台贷款。地方政府融资平台贷款的风险特征主要为法律及合规性风险、政府的道德风险、政策性风险、流动性风险、贷款集中度风险、结构性风险。地方政府融资平台贷款的风险形成原因主要是平台贷款相关主体之间的信息不对称和政府、银行、平台各自存在的问题。地方政府融资平台贷款的风险度量指标要从政府、平台、项目三方面出发考虑。
融资平台贷款的相关风险度量数据较多,运用主成分分析方法从这些数据中得到最能代表数据特征的较少变量可以更加方便我们的研究,Logistic模型对数据的分布要求不高,融资平台贷款的相关变量适合做Logistic回归。实证结果证明政府、平台、项目的影响因素均可以显著影响贷款的归还。防范融资平台贷款风险不能单纯从某个方向片面入手,而是要在监管部门、银行、地方政府、平台公司共同努力下,才能使融资平台贷款继续发挥改善我国民生、促进我国经济建设的作用。
China's urbanization continues to advance and requires infrastructure construction to keep up with the pace of economic development.Local officials need to stimulate growth of local GDP through government investment in infrastructure,so the desire of the local government to investment is strengthened.The current national financial institution expands the funding gap in local government,and the local government had to get the loan through the establishment of the local government financing platform.The competition in the commercial banks and the government background of the local government financing platform loan attract the lending of the commercial banks.The commercial banks compete to loan to the local government financing platform.The rapid development of the local government financing platform loan,especially4trillion investment stimulus in2008,makes the local government financing platform loan of the commercial banks surge.The loan promotes the local economic development,and optimize the structure of commercial bank loan.However,the local government financing platform loan are guaranteed in the financial or land revenue of the government.The fund mainly invests in urban infrastructure construction,and there is no direct economic benefit or only a low income,so the risk of future loan repayment is high.
It is critical to establish the mechanism for risk prevention and repaying debt to the local government financing platform loan.It is necessary to research the risk of the local government financing platform loan from its source,the risk characteristics,the reasons for the risk and the influencing factors.And based on the empirical analyses in the risk and the influencing factors of the local government financing platform loan,the management countermeasures of risk in the local government financing platform loan are gotten to provide a reference for risk prevention of the commercial banks.
The tax distribution system,Wagner's Law,the urbanization and the performance appraisal system of the local government officials together promote the generation of the local government financing platform.The local governments and the commercial banks generate the local government financing platform loan based on the Game results of their own interests to maximize.The risk characteristics of the local government financing platform loan are mainly the legal and compliance risk,the moral risk in the governments,the policy risk,the liquidity risk,the credit concentration risk and the structural risk.The main risk cause of the local government financing platform loan comes from the information asymmetry and the problems in the government,the banks and the platform.The risk measure of the local government financing platform loan should be considered from the government,the platform and the project.
There are many data associated with the risk of the financing platform loan,and it is more convenient to our study using the method of the principal component analysis to get the less and the most representative variable data from these data.The Logistic model have the less distribution demand to the data,so the relevant variables of the financing platform loan are suitable for Logistic Regression.The empirical result show that the governments,the platform companies and the projects are significant influencing factors,affecting the repay of the loan.The prevention of the risk of the financing platform loan can not simply start from a one-sided direction,but the supervision departments,the banks,the local governments and the platform companies work together to make the financing platform loan continue to play an important role to improve the livelihood and promote economic construction in China.
对地方政府融资平台贷款建立风险防范机制和偿债机制至关重要。研究地方政府融资平台贷款的风险要从其产生的根源、风险特征入手,深入分析风险产生的原因,找出风险影响因素,并在对地方政府融资平台贷款的风险及其影响因素进行实证分析的基础上,得出地方政府融资平台贷款的风险管理对策,为商业银行风险防范提供借鉴。
分税制、瓦格纳法则、城镇化和地方政府官员的政绩考核制度共同促使了地方政府融资平台的产生,地方政府和商业银行基于自身利益最大化的博弈结果产生了地方政府融资平台贷款。地方政府融资平台贷款的风险特征主要为法律及合规性风险、政府的道德风险、政策性风险、流动性风险、贷款集中度风险、结构性风险。地方政府融资平台贷款的风险形成原因主要是平台贷款相关主体之间的信息不对称和政府、银行、平台各自存在的问题。地方政府融资平台贷款的风险度量指标要从政府、平台、项目三方面出发考虑。
融资平台贷款的相关风险度量数据较多,运用主成分分析方法从这些数据中得到最能代表数据特征的较少变量可以更加方便我们的研究,Logistic模型对数据的分布要求不高,融资平台贷款的相关变量适合做Logistic回归。实证结果证明政府、平台、项目的影响因素均可以显著影响贷款的归还。防范融资平台贷款风险不能单纯从某个方向片面入手,而是要在监管部门、银行、地方政府、平台公司共同努力下,才能使融资平台贷款继续发挥改善我国民生、促进我国经济建设的作用。
China's urbanization continues to advance and requires infrastructure construction to keep up with the pace of economic development.Local officials need to stimulate growth of local GDP through government investment in infrastructure,so the desire of the local government to investment is strengthened.The current national financial institution expands the funding gap in local government,and the local government had to get the loan through the establishment of the local government financing platform.The competition in the commercial banks and the government background of the local government financing platform loan attract the lending of the commercial banks.The commercial banks compete to loan to the local government financing platform.The rapid development of the local government financing platform loan,especially4trillion investment stimulus in2008,makes the local government financing platform loan of the commercial banks surge.The loan promotes the local economic development,and optimize the structure of commercial bank loan.However,the local government financing platform loan are guaranteed in the financial or land revenue of the government.The fund mainly invests in urban infrastructure construction,and there is no direct economic benefit or only a low income,so the risk of future loan repayment is high.
It is critical to establish the mechanism for risk prevention and repaying debt to the local government financing platform loan.It is necessary to research the risk of the local government financing platform loan from its source,the risk characteristics,the reasons for the risk and the influencing factors.And based on the empirical analyses in the risk and the influencing factors of the local government financing platform loan,the management countermeasures of risk in the local government financing platform loan are gotten to provide a reference for risk prevention of the commercial banks.
The tax distribution system,Wagner's Law,the urbanization and the performance appraisal system of the local government officials together promote the generation of the local government financing platform.The local governments and the commercial banks generate the local government financing platform loan based on the Game results of their own interests to maximize.The risk characteristics of the local government financing platform loan are mainly the legal and compliance risk,the moral risk in the governments,the policy risk,the liquidity risk,the credit concentration risk and the structural risk.The main risk cause of the local government financing platform loan comes from the information asymmetry and the problems in the government,the banks and the platform.The risk measure of the local government financing platform loan should be considered from the government,the platform and the project.
There are many data associated with the risk of the financing platform loan,and it is more convenient to our study using the method of the principal component analysis to get the less and the most representative variable data from these data.The Logistic model have the less distribution demand to the data,so the relevant variables of the financing platform loan are suitable for Logistic Regression.The empirical result show that the governments,the platform companies and the projects are significant influencing factors,affecting the repay of the loan.The prevention of the risk of the financing platform loan can not simply start from a one-sided direction,but the supervision departments,the banks,the local governments and the platform companies work together to make the financing platform loan continue to play an important role to improve the livelihood and promote economic construction in China.
引文
1 刘春志,李斐：《地方政府融资平台不良贷款内生机制及解决策略》,统计与决策,2012年第12期
2 类承曜：《代理成本、外部性与我国地方政府投融资平台过度举债》,宏观经济研究,2011年第10期
3 梅建明,詹婷：《地方政府融资平台债务风险与“阳光融资”制度之构建》,中南民族大学学报,2011年第7期
4 朱相平：《地方投融资平台建设与政府的责任边界——基于风险控制的视角》,宏观经济研究,2012年第7期
5 王修华,刘灿,金洁：《地方政府融资平台风险测算与规范发展研究》,财经理论与实践,2011年第3期
6 林立：《基于物元模型的中国地方政府融资平台风险研究》,经济理论与经济管理,2012年第5期
7 洪源：《地方政府融资平台债务的可持续规模动态测算》,中南财经政法大学学报,2012年第6期
8 唐涛：《政府融资平台运作模式的实证研究》,山西财经大学学报,2011年第11期
9 中国工商银行城市金融研究所课题：《商业银行拓展地方政府融资平台业务的前景与策略》,金融论坛,2010年第5期
10 武彦民,张丽恒：《我国地方政府融资平台债务风险的现状与治理研究》,青海社会科学,2012年第6期
[1]Abizadeh S. and Gray J. A.. Wagner's Law:A Pooled Time-series Cross-section Comparison [J]. National Tax Journal,1985 (8):209-218
[2]Altman Edward I., Haldeman G. and Narayanan P.. ZETA Analysis:A New Model to Identify the Bankruptcy Risk of Corporations [J]. Journal of Banking and Finance,1977 (1):29-54
[3]Altman Edward I., Marco Giancarlo and Veretto Franco. Corporate Distress Diagnosis:Comparisons Using Linear Discriminate Analysis and Neural Networks [J]. Journal of Banking and Finance,1994 (18):505-529
[4]Altman Edward I.. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy [J]. Jounal of Finance,1968 (23):589-609
[5]Beaver William H.. Financial Ratios as Predictors of Failure [J]. Journal of Accounting Research, 1966 (4):71-111
[6]Chatfield C.. Neural Networks:Forecasting Breakthrough or Passingfad[J]. International Journal of Forecasting,1993 (3):1-3
[7]Coats P. and Fant L.. A Neural Network Approach to Forecasting Financial Distress [J]. The Journal of Business Forecasting,1992 (10):9-12
[8]Coats P. and Fant L.. Reeognizing Financial Distress Patterns Using a Neural Network Tool[J]. The Journal of the Financial Management Association,1993 (22):142-155
[9]Collins Robert A. and Green Richard D.. Statistical Methods for Bankruptcy Forecasting [J]. Journal of Economics and Business,1982 (34):349-354
[10]Dutta S. and Shekhar S.. Bond-rating:a Non-conversation Application of Neural Network[C]. International Conference on Neural Networks,1998(2):43-450
[11]Gentry J. A., Newbold P. and Whitford D. T.. Funds Flow Components, Financial Ratios, and Bankruptcy [J]. Journal of Business Finance and Accounting,1987 (14):565-606
[12]Gordy M. B.. A Comparative Anatomy of Credit Risk Models[J]. Journal of Banking and Finance,2000 (24):119-149
[13]lslam A. M.. Wagner's Law Revisited:Cointegration and Exogeneity Tests for USA[J]. Applied Economics Letters,2001 (8):509-515
[14]Martin D.. Early Warning of Bank Failure:A Logit Regression Approach[J]. Joural of Banking and Finance,1977 (7):249-276
[15]Odom M.D.and Sharda R.. A Neural Network Model for Bankruptcy Prediction [C]. Proceedings of the IEEE International Joint Conference on Neural Networks,1990 (2):163-168
[16]Ohlson J.. Financial Rations and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy [J]. Accounting Research,1980 (3):109-130
[17]Ram R.. Wagner's Hypothesis in Time-series and Cross-section Perspectives:Evidence From Real Data for 115 Countries [J]. The Review of Economics and Statistics,1987(69):194-204
[18]Tobin D.. Economic Liberalization, the Changing Role of the State and "Wagner's law":China's Development Experience Since 1978 [J]. World Development,2005 (33):729-743
[19]Zavgren C. V.. Assessing the Vulnerability to Failure of American Industrial Firms:a Logistic Analysis[J]. Journal of Business, Finance and Accounting,1985 (12):19-45
[20]Zmijewski M. E.. Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models [J]. Journal of Accounting Research,1984 (22):59-82
[21]巴曙松,王劲松,李琦.从城镇化角度考察地方债务与融资模式[J].中国金融,2011.19
[22]巴曙松,巴塞尔新资本协议研究[M].中国金融出版社,2003
[23]巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融,2009.9
[24]彼得·纽曼.新帕尔格雷夫货币金融大辞典[M].北京：经济科学出版社,2000
[25]蔡丽平,马庆琰.“后危机时代”亟需防范政府融资平台风险[J].青海金融,2010.1
[26]曹君丽.金融支持城镇化建设模式研究——基于公私合营(PPP/PFI)项目融资的视角[J].技术经济与管理研究,2013.1
[27]陈干宇,张玲.城镇化进程中竞争性与非竞争性投融资模式研究[J].财经理论与实践,2013.1
[28]陈静.上市公司财务恶化预测的实证分析[J].会计研究,1999.4
[29]陈四清.商业银行风险管理通论[M].北京：中国金融出版社,2006
[30]迟国泰,姜大治.基于VaR约束的银行资产负债管理优化模型[J].大连理工大学学报,2002.6
[31]党均章,王庆华.地方政府融资平台贷款风险分析与思考[J].银行家,2010.4
[32]邓子基,邱华炳主编.财政学[M].高等教育出版社,2000
[33]方洪全,曾勇.银行信用风险评估方法实证研究及比较分析[J].金融研究,2004.1
[34]费玉娥,孙洋.地方政府融资平台贷款风险的化解对策[J].金融监管,2010.12
[35]冯静生.对健康运行地方政府融资平台的思考[J].金融管理与研究,2010.2
[36]冯兴元,李晓侍.论城市政府负债与市政债券的规则秩序框架[J].管理世界,20053
[37]付敏英,汪波.城镇化融资方案选择研究[J].湖南大学学报(社会科学版),2012.11
[38]高坚.关于地方经济发展的融资机制问题[J].中国金融,2010.12
[39]葛鹤军,缑婷.中国地方政府融资平台信用风险研究[J].经济学动态,2011.1
[40]耿红斌.地方政府融资平台贷款风险及其防范化解措施浅探[J].金融纵横,2010.8
[41]郭长虹.商业银行政府融资平台信贷业务风险及防范[J].福建金融管理干部学院学报,2009.6
[42]郭庆旺,赵志耘.财政学[M].中国人民大学出版社,2000
[43]郭兴平,王一鸣.基础设施投融资的国际比较及对中国县域城镇化的启示[J].上海金融,2011.5
[44]郝晓薇,叶子荣.瓦格纳定律之英国实证检验及其对中国公共财政建设的启示——新公共管理运动背景下的探索[J].公共管理学报,2011.4
[45]洪源.地方政府融资平台债务的可持续规模动态测算[J].中南财经政法大学学报,2012.6
[46]胡斌.商业银行政府融资平台类客户信贷风险控制研究[D].长沙：中南大学硕士学位论文,2010
[47]黄香华.地方政府融资平台类公司信贷风险控制研究——以浙江省为例[D].重庆：西南政法大学硕士学位论文,2011
[48]贾康,孙洁.城镇化进程中的投融资与公私合作[J].中国金融,2011.19
[49]贾银萍.关注地方政府融资平台贷款风险[J].银行家,2009.7
[50]江其务.论银行信贷管理的若干理论问题[J].金融研究,2003.7
[51]蒋放鸣.现代商业银行全面信贷风险研究[J].系统工程,2003.21
[52]劳伦·勃兰特,托马斯·罗斯基.伟大的中国经济转型[M].上海人民出版社,2009
[53]类承曜.代理成本、外部性与我国地方政府投融资平台过度举债[J].宏观经济研究,2011.10
[54]李娟娟.地方政府融资平台的财政与信贷风险及化解对策[J].改革与战略,2011.9
[55]李萌Logit模型在商业银行信用风险评估中的应用研究[J].管理科学,2005.4
[56]李树生.基于结构突变的瓦格纳定律的实证检验[J].经济问题,2009.12
[57]李扬.银行信贷风险管理：理论、技术和实践[M].经济管理出版社,2003
[58]李永友.公共支出与国民产出——基于瓦格纳定律的实证检验[J].财经研究,2005.7
[59]李志辉,李萌.我国商业银行信用风险识别模型及其实证研究[J].广东社会科学,2005.2
[60]李宗怡.美国大银行信用风险评级体系及其借鉴[J].国外财经,2001.2
[61]梁琪,黄郦皎.我国商业银行信贷风险管理体系构建探索[J].南开经济研究,2002.6
[62]梁琪.企业信用风险的量化度量研究[J].南开经济研究,2000.6
[63]廖绚,李兴绪.基于Logit模型的银行个人信贷风险管理评估[J].统计与决策,2008.21
[64]林立.基于物元可拓模型的中国地方政府融资平台风险研究[J].经济理论与经济管理,2012.5
[65]凌华,唐弟良,顾军.公司化运作的地方政府贷款风险控制[J].金融研究,2005.3
[66]刘畅.“后危机”时代我国商业银行地方政府融资平台贷款风险及防控对策[J].中国经济问题,2011.4
[67]刘春志,李斐.地方政府融资平台不良贷款内生机制及解决策略[J].统计与决策,2012.12
[68]刘立峰等.地方政府融资研究[J].宏观经济研究,2010.6
[69]刘立新,陈鹏科.地方政府融资平台的贷款风险[J].银行家,2011.7
[70]刘雅丽.“瓦格纳法则”实现方式的国际比较与启示[J].西部论坛,2011.7
[71]刘雅丽.瓦格纳法则实现形式实证分析[J].商业时代,2011.25
[72]路军伟,林细细.地方政府融资平台及其风险成因研究——基于财政机会主义的视角[J].浙江社会科学,2010.8
[73]路军伟.中国地方政府投融资平台风险及其防范[J].石家庄经济学院学报,2010.6
[74]鲁晓东.金融资源错配阻碍了中国的经济增长吗[J].金融研究,2008.4
[75]吕长江,周现华.上市公司财务困境预测方法的比较研究[J].吉林大学社会科学学报,2005.11
[76]吕祥勃,李源源.金融控制与金融安全的博弈：兼论地方政府投融资平台[J].改革,2010.12
[77]罗军.地方政府融资平台贷款再探析[J].西南金融,2010.9
[78]马若微,原鹏.地方政府融资平台类贷款对我国商业银行效率的负面影响[J].天津财经大学学报,2012.11
[79]马若微.KMV模型运用于中国上市公司财务困境预警的实证检验[J].数理统计与管理,2006.9
[80]麦克唐纳.银行管理[M].北京：北京大学出版社,2009
[81]毛腾飞.中国城市基础设施建设投融资问题研究[M].中国社会科学出版社,2007
[82]梅建明,詹婷.地方政府融资平台债务风险与“阳光融资”制度之构建[J].中南民族大学学报,2011.7
[83]梅建明.关于地方政府融资平台运行的若干问题[J].财政研究,2011.5
[84]孟艳.关于我国政府融资状况与国有银行业发展的思考[J].中央财经大学学报,2004.7
[85]诺斯.西方世界的兴起[M].学苑出版社,1988
[86]欧林宏,杜燕庆,章莹莹,胡挺进.正确理解瓦格纳法则的科学内涵[J].中央财经大学学报,2008.1
[87]潘群峰,张小放.论城市基础设施项目贷款信用结构及其风险防范[J].价值工程,2007.12
[88]庞建敏.企业信用风险度量和预警决策支持系统研究[J].金融研究,2006.3
[89]庞文瑾.信贷风险管理中的道德风险及其防范[J].金融与经济,2002.1
[90]彭海娇.地方政府融资平台与银行信贷资产风险管理探析[J].现代商贸工业,2011.14
[91]彭建刚,张丽寒,刘波等.聚合信用风险模型在我国商业银行应用的方法论探讨[J].金融研究,2008.8
[92]平新乔,白洁.中国财政分权与地方公共品的供给[J].财贸经济,2006.2
[93]祈永忠,栾彦.地方政府融资平台风险及其治理[J].理论探索,2012.2
[94]任兆璋,杨绍基.商业银行信贷违约风险测度的SBP模型研究[J].金融研究,2006.11
[95]沈沛龙,邵长毅.关于新资本协议中信用评级若干问题的探讨[J].金融研究,2004.12
[96]时红秀.地方政府债务出路问题再讨论[J].银行家,2010.3
[97]世界银行.1999/2000世界发展报告：迈进21世纪[M].北京：中国财政经济出版社,2000
[98]苏晓鹏,王兵,冯文丽.地方政府投融资平台风险预警与化解对策[J].中国农村金融,2009.12
[99]苏阳.地方政府背景贷款投放过速风险凸现[J].中国金融,2009.17
[100]孙继伟,王波.基于主成分分析下的政府融资平台贷款构建及实证研究[J].世界经济情况,2010.12
[101]孙继伟,王波.政府融资平台贷款的信用风险指标评价及实证研究[J].世界经济文汇,2011.3
[102]孙继伟.我国商业银行风险评价指标体系研究[D].上海：复旦大学博士学位论文,2011
[103]孙群力.经济增长对中国地方政府规模的影响[J].江西财经大学学报,2007.2
[104]孙天法.基于市场结构范式的非瓦格纳财政体系[J].财政研究,2007.10
[105]谭长路.地方政府投融资平台建设的模式分析[J].甘肃金融,2009.7
[106]唐涛.政府融资平台运作模式的实证研究[J].山西财经大学学报,2011.11
[107]唐小梅.后危机时期商业银行拓展地方融资平台业务的理性思考[J].南方金融,2010.5
[108]唐旭.不良资产、税收与银行准入的开放[J].经济研究,2005.7
[109]唐洋军.财政分权与地方政府融资平台的发展：国外模式与中国之道[J].上海金融,2011.3
[110]汪咏梅,戚海东,陆生华.地方政府融资平台运行存在的主要问题[J].西部金融,2010.10
[111]王宝顺.财政支出与经济增长：瓦格纳法则的中国证据[J].广东商学院学报,2010.4
[112]王春峰,万海晖,张维.商业银行信用风险评估及其实证研究[J].管理科学学报,1998.1
[113]王春峰,万海晖,张维.组合预测在商业银行信用风险评估中的应用[J].管理科学学报,1999.1
[114]王济川,郭志刚.Logistic回归模型——方法与应用[M].北京：高等教育出版社,2001
[115]王凯,庞震,潘颖.“瓦格纳法则”在中国适用性研究[J].经济与管理,2011.2
[116]王立成.关于银行与政府融资平台的博弈分析[J].经济视角,2011.11
[117]王丽霞.政府融资平台的运作模式、主要风险及对策建议[J].西部金融,2010.9
[118]王晓雪.地方政府投融资改革的思路[J].中国金融,2009.17
[119]王修华,刘灿,金洁.地方政府融资平台风险测算与规范发展研究[J].财经理论与实践,2011.3
[120]魏国雄.建立地方政府融资平台的融资约束机制[J].中国金融,2009.20
[121]魏加宁.地方政府投融资平台风险的成因与对策[J].国务院发展研究中心,2010.6
[122]文忠桥,曾刚,王芳,郭卫文.信用风险度量与管理——违约率研究[J].国际金融研究,2002.11
[123]吴恒煜,陈金贤.违约风险定价理论比较分析[J].金融研究,2005.2
[124]吴凯.浅论瓦格纳法则在中国的适用性[J].财经论丛,2006.5
[125]吴世农,卢贤义.我国上市公司财务困境的预测模型研究[J].经济研究,2001.6
[126]武彦民,张丽恒.我国地方政府融资平台债务风险的现状与治理研究[J].青海社会科学,2012.6
[127]鲜文铎,向锐.基于混合Logit模型的财务困境预测研究[J].数量经济技术经济研究,2007.9
[128]相铮.基于银团贷款模式的地方政府融资平台风险防范研究[J].西部金融,2011.10
[129]肖钢.地方政府融资平台贷款应有保有压[J].金融博览,2010.1
[130]肖耿,李金迎,王洋.采取组合措施化解地方政府融资平台贷款风险[J].中国金融,2009.2
[131]徐策.从投融资角度看新型城镇化建设[J].宏观经济管理,2013.1
[132]许安拓.地方融资平台风险：总量可控,局地凸显[J].中央财经大学学报,2011.10
[133]杨军.银行信用风险——理论、模型和实证分析[M].北京：中国财政经济出版社,2004
[134]杨召举.地方政府投融资平台贷款风险需要引起关注[J].甘肃金融,2009.9
[135]杨志勇.我国城镇化融资方式分析[J].中国金融,2011.19
[136]姚建军.地方政府融资平台贷款的风险与防范[J].中国金融,2010.16
[137]姚静.中国财政支出增长的实证分析——基于瓦格纳法则的研究[J].经济论坛,2009.8
[138]叶庆祥,景乃权,徐凌峰.基于资本市场理论的上市公司信用风险度量研究[J].经济学家,2005.2
[139]于立勇,詹捷辉,金建国.内部评级法中违约概率与违约损失率的测算研究[J].统计研究,2004.12
[140]于立勇,詹捷辉.基于Logistic回归分析的违约概率预测研究[J].财经研究,2004.9
[141]余晨阳,邓敏婕.市政债券：城镇化融资的新渠道[J].学术论坛,2013.3
[142]张成.我国地方政府融资平台发展的现状及对策探讨[J].改革与开放,2010.13
[143]张舰.基于银行行为视角的地方政府融资平台贷款成因分析[J].中国城市经济,2010.11
[144]张玲.财务危机预警分析判别模型及其应用[J].预测,2000.6
[145]张艳花.地方政府融资平台风险：化解与反思[J].中国金融,2010.6
[146]张颖.地方政府融资平台贷款风险及化解策略[J].中国金融,2010.13
[147]张志峰.地方政府投融资平台贷款证券化分析[J].中国金融,2010.11
[148]章政,田侃,吴宏.现代信用风险度量技术在我国的应用方向研究[J].金融研究,2006.7
[149]赵东芳,陈明荣,曾小强.政府投融资平台贷款潜在的风险与建议[J].西部金融,2010.11
[150]赵石磊.“瓦格纳定律”检验中的协整与因果问题——中国的情况[J].中央财经大学学报,2008.8
[151]郑蓉,张俊,干胜道.地方融资平台的风险与控制研究[J].西南民族大学学报,2010.8
[152]中国工商银行城市金融研究所课题组.商业银行拓展地方政府融资平台业务的前景与策略[J].金融论坛,2010.5
[153]周黎安.相对绩效考核：关于中国地方官员晋升的一项经验研究[C].经济学报,2005.1
[154]周丽丽.我国地方政府的融资实践及未来发展趋势[J].经济研究参考,2009.38
[155]周小川.重建与再生——化解银行不良资产的国际经验[M].北京：中国金融出版社,1999
[156]周沅帆.基于KMV模型对我国上市保险公司的信用风险度量[J].保险研究,2009.3
[157]朱柏铭,祝燕君.财政支出与经济增长关系研究——基于中国1978-2005年数据的验证[J].技术经济与管理研究,2008.3
[158]朱宏春.高度关注政府投融资平台固定资产贷款风险[J].农村金融研究,2009.12
[159]朱相平.地方投融资平台建设与政府的责任边界——基于风险控制的视角[J].宏观经济研究,2012.7
[160]朱晓蕾.浅析北京市商业银行政府平台贷款风险及对策[J].山西财经大学学报,2009.31
[161]庄新田,黄小原.银行信贷风险的测量域控制[J].信息与控制,2001.30
2 类承曜：《代理成本、外部性与我国地方政府投融资平台过度举债》,宏观经济研究,2011年第10期
3 梅建明,詹婷：《地方政府融资平台债务风险与“阳光融资”制度之构建》,中南民族大学学报,2011年第7期
4 朱相平：《地方投融资平台建设与政府的责任边界——基于风险控制的视角》,宏观经济研究,2012年第7期
5 王修华,刘灿,金洁：《地方政府融资平台风险测算与规范发展研究》,财经理论与实践,2011年第3期
6 林立：《基于物元模型的中国地方政府融资平台风险研究》,经济理论与经济管理,2012年第5期
7 洪源：《地方政府融资平台债务的可持续规模动态测算》,中南财经政法大学学报,2012年第6期
8 唐涛：《政府融资平台运作模式的实证研究》,山西财经大学学报,2011年第11期
9 中国工商银行城市金融研究所课题：《商业银行拓展地方政府融资平台业务的前景与策略》,金融论坛,2010年第5期
10 武彦民,张丽恒：《我国地方政府融资平台债务风险的现状与治理研究》,青海社会科学,2012年第6期
[1]Abizadeh S. and Gray J. A.. Wagner's Law:A Pooled Time-series Cross-section Comparison [J]. National Tax Journal,1985 (8):209-218
[2]Altman Edward I., Haldeman G. and Narayanan P.. ZETA Analysis:A New Model to Identify the Bankruptcy Risk of Corporations [J]. Journal of Banking and Finance,1977 (1):29-54
[3]Altman Edward I., Marco Giancarlo and Veretto Franco. Corporate Distress Diagnosis:Comparisons Using Linear Discriminate Analysis and Neural Networks [J]. Journal of Banking and Finance,1994 (18):505-529
[4]Altman Edward I.. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy [J]. Jounal of Finance,1968 (23):589-609
[5]Beaver William H.. Financial Ratios as Predictors of Failure [J]. Journal of Accounting Research, 1966 (4):71-111
[6]Chatfield C.. Neural Networks:Forecasting Breakthrough or Passingfad[J]. International Journal of Forecasting,1993 (3):1-3
[7]Coats P. and Fant L.. A Neural Network Approach to Forecasting Financial Distress [J]. The Journal of Business Forecasting,1992 (10):9-12
[8]Coats P. and Fant L.. Reeognizing Financial Distress Patterns Using a Neural Network Tool[J]. The Journal of the Financial Management Association,1993 (22):142-155
[9]Collins Robert A. and Green Richard D.. Statistical Methods for Bankruptcy Forecasting [J]. Journal of Economics and Business,1982 (34):349-354
[10]Dutta S. and Shekhar S.. Bond-rating:a Non-conversation Application of Neural Network[C]. International Conference on Neural Networks,1998(2):43-450
[11]Gentry J. A., Newbold P. and Whitford D. T.. Funds Flow Components, Financial Ratios, and Bankruptcy [J]. Journal of Business Finance and Accounting,1987 (14):565-606
[12]Gordy M. B.. A Comparative Anatomy of Credit Risk Models[J]. Journal of Banking and Finance,2000 (24):119-149
[13]lslam A. M.. Wagner's Law Revisited:Cointegration and Exogeneity Tests for USA[J]. Applied Economics Letters,2001 (8):509-515
[14]Martin D.. Early Warning of Bank Failure:A Logit Regression Approach[J]. Joural of Banking and Finance,1977 (7):249-276
[15]Odom M.D.and Sharda R.. A Neural Network Model for Bankruptcy Prediction [C]. Proceedings of the IEEE International Joint Conference on Neural Networks,1990 (2):163-168
[16]Ohlson J.. Financial Rations and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy [J]. Accounting Research,1980 (3):109-130
[17]Ram R.. Wagner's Hypothesis in Time-series and Cross-section Perspectives:Evidence From Real Data for 115 Countries [J]. The Review of Economics and Statistics,1987(69):194-204
[18]Tobin D.. Economic Liberalization, the Changing Role of the State and "Wagner's law":China's Development Experience Since 1978 [J]. World Development,2005 (33):729-743
[19]Zavgren C. V.. Assessing the Vulnerability to Failure of American Industrial Firms:a Logistic Analysis[J]. Journal of Business, Finance and Accounting,1985 (12):19-45
[20]Zmijewski M. E.. Methodological Issues Related to the Estimation of Financial Distress Prediction Models [J]. Journal of Accounting Research,1984 (22):59-82
[21]巴曙松,王劲松,李琦.从城镇化角度考察地方债务与融资模式[J].中国金融,2011.19
[22]巴曙松,巴塞尔新资本协议研究[M].中国金融出版社,2003
[23]巴曙松.地方政府投融资平台的发展及其风险评估[J].西南金融,2009.9
[24]彼得·纽曼.新帕尔格雷夫货币金融大辞典[M].北京：经济科学出版社,2000
[25]蔡丽平,马庆琰.“后危机时代”亟需防范政府融资平台风险[J].青海金融,2010.1
[26]曹君丽.金融支持城镇化建设模式研究——基于公私合营(PPP/PFI)项目融资的视角[J].技术经济与管理研究,2013.1
[27]陈干宇,张玲.城镇化进程中竞争性与非竞争性投融资模式研究[J].财经理论与实践,2013.1
[28]陈静.上市公司财务恶化预测的实证分析[J].会计研究,1999.4
[29]陈四清.商业银行风险管理通论[M].北京：中国金融出版社,2006
[30]迟国泰,姜大治.基于VaR约束的银行资产负债管理优化模型[J].大连理工大学学报,2002.6
[31]党均章,王庆华.地方政府融资平台贷款风险分析与思考[J].银行家,2010.4
[32]邓子基,邱华炳主编.财政学[M].高等教育出版社,2000
[33]方洪全,曾勇.银行信用风险评估方法实证研究及比较分析[J].金融研究,2004.1
[34]费玉娥,孙洋.地方政府融资平台贷款风险的化解对策[J].金融监管,2010.12
[35]冯静生.对健康运行地方政府融资平台的思考[J].金融管理与研究,2010.2
[36]冯兴元,李晓侍.论城市政府负债与市政债券的规则秩序框架[J].管理世界,20053
[37]付敏英,汪波.城镇化融资方案选择研究[J].湖南大学学报(社会科学版),2012.11
[38]高坚.关于地方经济发展的融资机制问题[J].中国金融,2010.12
[39]葛鹤军,缑婷.中国地方政府融资平台信用风险研究[J].经济学动态,2011.1
[40]耿红斌.地方政府融资平台贷款风险及其防范化解措施浅探[J].金融纵横,2010.8
[41]郭长虹.商业银行政府融资平台信贷业务风险及防范[J].福建金融管理干部学院学报,2009.6
[42]郭庆旺,赵志耘.财政学[M].中国人民大学出版社,2000
[43]郭兴平,王一鸣.基础设施投融资的国际比较及对中国县域城镇化的启示[J].上海金融,2011.5
[44]郝晓薇,叶子荣.瓦格纳定律之英国实证检验及其对中国公共财政建设的启示——新公共管理运动背景下的探索[J].公共管理学报,2011.4
[45]洪源.地方政府融资平台债务的可持续规模动态测算[J].中南财经政法大学学报,2012.6
[46]胡斌.商业银行政府融资平台类客户信贷风险控制研究[D].长沙：中南大学硕士学位论文,2010
[47]黄香华.地方政府融资平台类公司信贷风险控制研究——以浙江省为例[D].重庆：西南政法大学硕士学位论文,2011
[48]贾康,孙洁.城镇化进程中的投融资与公私合作[J].中国金融,2011.19
[49]贾银萍.关注地方政府融资平台贷款风险[J].银行家,2009.7
[50]江其务.论银行信贷管理的若干理论问题[J].金融研究,2003.7
[51]蒋放鸣.现代商业银行全面信贷风险研究[J].系统工程,2003.21
[52]劳伦·勃兰特,托马斯·罗斯基.伟大的中国经济转型[M].上海人民出版社,2009
[53]类承曜.代理成本、外部性与我国地方政府投融资平台过度举债[J].宏观经济研究,2011.10
[54]李娟娟.地方政府融资平台的财政与信贷风险及化解对策[J].改革与战略,2011.9
[55]李萌Logit模型在商业银行信用风险评估中的应用研究[J].管理科学,2005.4
[56]李树生.基于结构突变的瓦格纳定律的实证检验[J].经济问题,2009.12
[57]李扬.银行信贷风险管理：理论、技术和实践[M].经济管理出版社,2003
[58]李永友.公共支出与国民产出——基于瓦格纳定律的实证检验[J].财经研究,2005.7
[59]李志辉,李萌.我国商业银行信用风险识别模型及其实证研究[J].广东社会科学,2005.2
[60]李宗怡.美国大银行信用风险评级体系及其借鉴[J].国外财经,2001.2
[61]梁琪,黄郦皎.我国商业银行信贷风险管理体系构建探索[J].南开经济研究,2002.6
[62]梁琪.企业信用风险的量化度量研究[J].南开经济研究,2000.6
[63]廖绚,李兴绪.基于Logit模型的银行个人信贷风险管理评估[J].统计与决策,2008.21
[64]林立.基于物元可拓模型的中国地方政府融资平台风险研究[J].经济理论与经济管理,2012.5
[65]凌华,唐弟良,顾军.公司化运作的地方政府贷款风险控制[J].金融研究,2005.3
[66]刘畅.“后危机”时代我国商业银行地方政府融资平台贷款风险及防控对策[J].中国经济问题,2011.4
[67]刘春志,李斐.地方政府融资平台不良贷款内生机制及解决策略[J].统计与决策,2012.12
[68]刘立峰等.地方政府融资研究[J].宏观经济研究,2010.6
[69]刘立新,陈鹏科.地方政府融资平台的贷款风险[J].银行家,2011.7
[70]刘雅丽.“瓦格纳法则”实现方式的国际比较与启示[J].西部论坛,2011.7
[71]刘雅丽.瓦格纳法则实现形式实证分析[J].商业时代,2011.25
[72]路军伟,林细细.地方政府融资平台及其风险成因研究——基于财政机会主义的视角[J].浙江社会科学,2010.8
[73]路军伟.中国地方政府投融资平台风险及其防范[J].石家庄经济学院学报,2010.6
[74]鲁晓东.金融资源错配阻碍了中国的经济增长吗[J].金融研究,2008.4
[75]吕长江,周现华.上市公司财务困境预测方法的比较研究[J].吉林大学社会科学学报,2005.11
[76]吕祥勃,李源源.金融控制与金融安全的博弈：兼论地方政府投融资平台[J].改革,2010.12
[77]罗军.地方政府融资平台贷款再探析[J].西南金融,2010.9
[78]马若微,原鹏.地方政府融资平台类贷款对我国商业银行效率的负面影响[J].天津财经大学学报,2012.11
[79]马若微.KMV模型运用于中国上市公司财务困境预警的实证检验[J].数理统计与管理,2006.9
[80]麦克唐纳.银行管理[M].北京：北京大学出版社,2009
[81]毛腾飞.中国城市基础设施建设投融资问题研究[M].中国社会科学出版社,2007
[82]梅建明,詹婷.地方政府融资平台债务风险与“阳光融资”制度之构建[J].中南民族大学学报,2011.7
[83]梅建明.关于地方政府融资平台运行的若干问题[J].财政研究,2011.5
[84]孟艳.关于我国政府融资状况与国有银行业发展的思考[J].中央财经大学学报,2004.7
[85]诺斯.西方世界的兴起[M].学苑出版社,1988
[86]欧林宏,杜燕庆,章莹莹,胡挺进.正确理解瓦格纳法则的科学内涵[J].中央财经大学学报,2008.1
[87]潘群峰,张小放.论城市基础设施项目贷款信用结构及其风险防范[J].价值工程,2007.12
[88]庞建敏.企业信用风险度量和预警决策支持系统研究[J].金融研究,2006.3
[89]庞文瑾.信贷风险管理中的道德风险及其防范[J].金融与经济,2002.1
[90]彭海娇.地方政府融资平台与银行信贷资产风险管理探析[J].现代商贸工业,2011.14
[91]彭建刚,张丽寒,刘波等.聚合信用风险模型在我国商业银行应用的方法论探讨[J].金融研究,2008.8
[92]平新乔,白洁.中国财政分权与地方公共品的供给[J].财贸经济,2006.2
[93]祈永忠,栾彦.地方政府融资平台风险及其治理[J].理论探索,2012.2
[94]任兆璋,杨绍基.商业银行信贷违约风险测度的SBP模型研究[J].金融研究,2006.11
[95]沈沛龙,邵长毅.关于新资本协议中信用评级若干问题的探讨[J].金融研究,2004.12
[96]时红秀.地方政府债务出路问题再讨论[J].银行家,2010.3
[97]世界银行.1999/2000世界发展报告：迈进21世纪[M].北京：中国财政经济出版社,2000
[98]苏晓鹏,王兵,冯文丽.地方政府投融资平台风险预警与化解对策[J].中国农村金融,2009.12
[99]苏阳.地方政府背景贷款投放过速风险凸现[J].中国金融,2009.17
[100]孙继伟,王波.基于主成分分析下的政府融资平台贷款构建及实证研究[J].世界经济情况,2010.12
[101]孙继伟,王波.政府融资平台贷款的信用风险指标评价及实证研究[J].世界经济文汇,2011.3
[102]孙继伟.我国商业银行风险评价指标体系研究[D].上海：复旦大学博士学位论文,2011
[103]孙群力.经济增长对中国地方政府规模的影响[J].江西财经大学学报,2007.2
[104]孙天法.基于市场结构范式的非瓦格纳财政体系[J].财政研究,2007.10
[105]谭长路.地方政府投融资平台建设的模式分析[J].甘肃金融,2009.7
[106]唐涛.政府融资平台运作模式的实证研究[J].山西财经大学学报,2011.11
[107]唐小梅.后危机时期商业银行拓展地方融资平台业务的理性思考[J].南方金融,2010.5
[108]唐旭.不良资产、税收与银行准入的开放[J].经济研究,2005.7
[109]唐洋军.财政分权与地方政府融资平台的发展：国外模式与中国之道[J].上海金融,2011.3
[110]汪咏梅,戚海东,陆生华.地方政府融资平台运行存在的主要问题[J].西部金融,2010.10
[111]王宝顺.财政支出与经济增长：瓦格纳法则的中国证据[J].广东商学院学报,2010.4
[112]王春峰,万海晖,张维.商业银行信用风险评估及其实证研究[J].管理科学学报,1998.1
[113]王春峰,万海晖,张维.组合预测在商业银行信用风险评估中的应用[J].管理科学学报,1999.1
[114]王济川,郭志刚.Logistic回归模型——方法与应用[M].北京：高等教育出版社,2001
[115]王凯,庞震,潘颖.“瓦格纳法则”在中国适用性研究[J].经济与管理,2011.2
[116]王立成.关于银行与政府融资平台的博弈分析[J].经济视角,2011.11
[117]王丽霞.政府融资平台的运作模式、主要风险及对策建议[J].西部金融,2010.9
[118]王晓雪.地方政府投融资改革的思路[J].中国金融,2009.17
[119]王修华,刘灿,金洁.地方政府融资平台风险测算与规范发展研究[J].财经理论与实践,2011.3
[120]魏国雄.建立地方政府融资平台的融资约束机制[J].中国金融,2009.20
[121]魏加宁.地方政府投融资平台风险的成因与对策[J].国务院发展研究中心,2010.6
[122]文忠桥,曾刚,王芳,郭卫文.信用风险度量与管理——违约率研究[J].国际金融研究,2002.11
[123]吴恒煜,陈金贤.违约风险定价理论比较分析[J].金融研究,2005.2
[124]吴凯.浅论瓦格纳法则在中国的适用性[J].财经论丛,2006.5
[125]吴世农,卢贤义.我国上市公司财务困境的预测模型研究[J].经济研究,2001.6
[126]武彦民,张丽恒.我国地方政府融资平台债务风险的现状与治理研究[J].青海社会科学,2012.6
[127]鲜文铎,向锐.基于混合Logit模型的财务困境预测研究[J].数量经济技术经济研究,2007.9
[128]相铮.基于银团贷款模式的地方政府融资平台风险防范研究[J].西部金融,2011.10
[129]肖钢.地方政府融资平台贷款应有保有压[J].金融博览,2010.1
[130]肖耿,李金迎,王洋.采取组合措施化解地方政府融资平台贷款风险[J].中国金融,2009.2
[131]徐策.从投融资角度看新型城镇化建设[J].宏观经济管理,2013.1
[132]许安拓.地方融资平台风险：总量可控,局地凸显[J].中央财经大学学报,2011.10
[133]杨军.银行信用风险——理论、模型和实证分析[M].北京：中国财政经济出版社,2004
[134]杨召举.地方政府投融资平台贷款风险需要引起关注[J].甘肃金融,2009.9
[135]杨志勇.我国城镇化融资方式分析[J].中国金融,2011.19
[136]姚建军.地方政府融资平台贷款的风险与防范[J].中国金融,2010.16
[137]姚静.中国财政支出增长的实证分析——基于瓦格纳法则的研究[J].经济论坛,2009.8
[138]叶庆祥,景乃权,徐凌峰.基于资本市场理论的上市公司信用风险度量研究[J].经济学家,2005.2
[139]于立勇,詹捷辉,金建国.内部评级法中违约概率与违约损失率的测算研究[J].统计研究,2004.12
[140]于立勇,詹捷辉.基于Logistic回归分析的违约概率预测研究[J].财经研究,2004.9
[141]余晨阳,邓敏婕.市政债券：城镇化融资的新渠道[J].学术论坛,2013.3
[142]张成.我国地方政府融资平台发展的现状及对策探讨[J].改革与开放,2010.13
[143]张舰.基于银行行为视角的地方政府融资平台贷款成因分析[J].中国城市经济,2010.11
[144]张玲.财务危机预警分析判别模型及其应用[J].预测,2000.6
[145]张艳花.地方政府融资平台风险：化解与反思[J].中国金融,2010.6
[146]张颖.地方政府融资平台贷款风险及化解策略[J].中国金融,2010.13
[147]张志峰.地方政府投融资平台贷款证券化分析[J].中国金融,2010.11
[148]章政,田侃,吴宏.现代信用风险度量技术在我国的应用方向研究[J].金融研究,2006.7
[149]赵东芳,陈明荣,曾小强.政府投融资平台贷款潜在的风险与建议[J].西部金融,2010.11
[150]赵石磊.“瓦格纳定律”检验中的协整与因果问题——中国的情况[J].中央财经大学学报,2008.8
[151]郑蓉,张俊,干胜道.地方融资平台的风险与控制研究[J].西南民族大学学报,2010.8
[152]中国工商银行城市金融研究所课题组.商业银行拓展地方政府融资平台业务的前景与策略[J].金融论坛,2010.5
[153]周黎安.相对绩效考核：关于中国地方官员晋升的一项经验研究[C].经济学报,2005.1
[154]周丽丽.我国地方政府的融资实践及未来发展趋势[J].经济研究参考,2009.38
[155]周小川.重建与再生——化解银行不良资产的国际经验[M].北京：中国金融出版社,1999
[156]周沅帆.基于KMV模型对我国上市保险公司的信用风险度量[J].保险研究,2009.3
[157]朱柏铭,祝燕君.财政支出与经济增长关系研究——基于中国1978-2005年数据的验证[J].技术经济与管理研究,2008.3
[158]朱宏春.高度关注政府投融资平台固定资产贷款风险[J].农村金融研究,2009.12
[159]朱相平.地方投融资平台建设与政府的责任边界——基于风险控制的视角[J].宏观经济研究,2012.7
[160]朱晓蕾.浅析北京市商业银行政府平台贷款风险及对策[J].山西财经大学学报,2009.31
[161]庄新田,黄小原.银行信贷风险的测量域控制[J].信息与控制,2001.30