商业判断原则理论研究
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摘要
现代商业界风云变幻，市场机会稍纵即逝。公司只有高效运作，才能在竞争中立于不败之地。要维护公司的高效运转并保持其活力,法律应该为公司董事的善意合理的商业决断提供强有力的保障。基于此，在美国司法实践过程中形成了一项判断董事是否善尽义务的判例法规则——商业判断原则（Business judgeme ntrule）。据此规则，如果董事被认为是合理而勤勉的，即使其行为使公司利益受损，亦不得追究其责任。在我国新公司法不断加强对股东权益保护的背景下，该规则对于董事权益保护机制的完善有着积极的借鉴意义。本文正是以此作为着眼点，简要地介绍了商业判断原则的相关理论，并谈谈该原则对我国公司法发展的借鉴作用。
引言部分，笔者从海淀区首例董事不当履行职责案谈起，并结合新《公司法》中有关派生诉讼和董事义务的规定，说明对拥有公司实际权力的董事既要规制其权利运用，也要对其合法权益进行保护，不能把不确定性的风险归责于勤勉尽职的董事。为了解决如何判断合理履行注意义务的董事是否该为决策风险负责的问题，引出对美国公司法中的商业判断原则理论的探讨。
第一章是以美国公司法为背景，介绍商业判断原则的基本理论，其中第一节主要是从司法实践，美国公司法的学术界以及成文法趋势三个角度来阐述商业判断原则的定义；第二节主要是从法学相关理论，经济学理论，董事经营权，市场与司法的关系以及等多个角度来分析商业判断原则的理论基础和现实基础；接下来的第三节主要是分析了商业判断原则的适用条件，最后一节则是重点阐述了商业判断原则和董事义务的关系。
第二章主要是阐述商业判断原则的在公司法实务中的功能，重点介绍了在股东提起派生诉讼和公司并购的场合里如何发挥作用的。
第三章是通过前两章的介绍后，探讨对我国公司法的借鉴。第一节从公司治理结构，股东派生诉讼制度，董事经营以及公平和效率关系等角度来说明我国引入商业判断原则的意义或者必要性，第二节是从理论支持，前提条件以及国外经验等来证明引入该原则的可行性，第三节则是结合我国公司治理实践说明现存的对引入该原则的各方面的障碍；最后就笔者的个人观点谈谈我国在引入该原则时应该注意的地方。
The modern business world is capricious and the market chance goes by in theblink of an eye, so only with highly efficient operation, the company can rema ininvincible in this competitive society. For that purpose, the law must support powerfulguara ntee the directors who have perform their duties in good faith. Therefore, aprinciple of case law (Business Judgement Rule) has been produced in the Americajudicia l practice whose purpose is to judge whether the directors have perform theirduties or not. According to this rule, we can’t pursue their duties if the directors’behavior is considered to be reasonable and diligent, even though harms thecompany’s interest. This rule can use for reference to the protection of director’s rightson the background that new Company Law gradua lly enhance the protection ofshareholder’s interest. Basis to this respect, this paper briefly introduces some releva nttheories and brings forward some reference to our Company Law.
As for this paper’s foreword, the author expla ins that we need to protect thedirectors’lega l rights as well as prevent their power-abusing, so we can’t attributesome uncertain risks to them through the first case of improper performing duty inHaidia n section. Though, the Business Judgment Rule of America’s Company Law hasbeen further explored in order to solve this problem.
The first chapter is to introduce the basic theory of the Business Judgment Ruleon the ground of America’s Company Law. The first section expla ins the definition of the Business Judgment Rule from the angle of America’s Company Laws’scholarship,judicia l practice and the statute’s trend; The second section analyzes the academicfoundation and realistic foundation from the angle of releva nt Civil Law’s theory,economics theory, director’s operating rights and the relationship between the marketand the justice; The third section introduces the appropriate condition of the BusinessJudgment Rule; and the last section discusses the relationship between the BusinessJudgment Rule and directors’duties.
The second chapter ma inly introduces the function of the Business JudgmentRule in the Company Law’s practice and how does it work in derivative action broughtby shareholders and in company’s merger.
The third chapter is the reference to our country’s Company Law. The firstsection shows the necessity that our country imports the Business Judgment Rule fromthe angle of company’s ma nagement structure, the system of shareholder’s derivativeaction, directors’operating rights and the relationship between the fairness andefficiency; the second section proves this rule’s feasibility by the academic support、the precond itions and foreign countries experiences; Considering company’sma nagement practice in our country, the third section makes out the obstacles that ourcountry carries out this rule now. In the end, the author brings forward somesuggestion on our country’s importing the Business Judgment Rule.
引言部分，笔者从海淀区首例董事不当履行职责案谈起，并结合新《公司法》中有关派生诉讼和董事义务的规定，说明对拥有公司实际权力的董事既要规制其权利运用，也要对其合法权益进行保护，不能把不确定性的风险归责于勤勉尽职的董事。为了解决如何判断合理履行注意义务的董事是否该为决策风险负责的问题，引出对美国公司法中的商业判断原则理论的探讨。
第一章是以美国公司法为背景，介绍商业判断原则的基本理论，其中第一节主要是从司法实践，美国公司法的学术界以及成文法趋势三个角度来阐述商业判断原则的定义；第二节主要是从法学相关理论，经济学理论，董事经营权，市场与司法的关系以及等多个角度来分析商业判断原则的理论基础和现实基础；接下来的第三节主要是分析了商业判断原则的适用条件，最后一节则是重点阐述了商业判断原则和董事义务的关系。
第二章主要是阐述商业判断原则的在公司法实务中的功能，重点介绍了在股东提起派生诉讼和公司并购的场合里如何发挥作用的。
第三章是通过前两章的介绍后，探讨对我国公司法的借鉴。第一节从公司治理结构，股东派生诉讼制度，董事经营以及公平和效率关系等角度来说明我国引入商业判断原则的意义或者必要性，第二节是从理论支持，前提条件以及国外经验等来证明引入该原则的可行性，第三节则是结合我国公司治理实践说明现存的对引入该原则的各方面的障碍；最后就笔者的个人观点谈谈我国在引入该原则时应该注意的地方。
The modern business world is capricious and the market chance goes by in theblink of an eye, so only with highly efficient operation, the company can rema ininvincible in this competitive society. For that purpose, the law must support powerfulguara ntee the directors who have perform their duties in good faith. Therefore, aprinciple of case law (Business Judgement Rule) has been produced in the Americajudicia l practice whose purpose is to judge whether the directors have perform theirduties or not. According to this rule, we can’t pursue their duties if the directors’behavior is considered to be reasonable and diligent, even though harms thecompany’s interest. This rule can use for reference to the protection of director’s rightson the background that new Company Law gradua lly enhance the protection ofshareholder’s interest. Basis to this respect, this paper briefly introduces some releva nttheories and brings forward some reference to our Company Law.
As for this paper’s foreword, the author expla ins that we need to protect thedirectors’lega l rights as well as prevent their power-abusing, so we can’t attributesome uncertain risks to them through the first case of improper performing duty inHaidia n section. Though, the Business Judgment Rule of America’s Company Law hasbeen further explored in order to solve this problem.
The first chapter is to introduce the basic theory of the Business Judgment Ruleon the ground of America’s Company Law. The first section expla ins the definition of the Business Judgment Rule from the angle of America’s Company Laws’scholarship,judicia l practice and the statute’s trend; The second section analyzes the academicfoundation and realistic foundation from the angle of releva nt Civil Law’s theory,economics theory, director’s operating rights and the relationship between the marketand the justice; The third section introduces the appropriate condition of the BusinessJudgment Rule; and the last section discusses the relationship between the BusinessJudgment Rule and directors’duties.
The second chapter ma inly introduces the function of the Business JudgmentRule in the Company Law’s practice and how does it work in derivative action broughtby shareholders and in company’s merger.
The third chapter is the reference to our country’s Company Law. The firstsection shows the necessity that our country imports the Business Judgment Rule fromthe angle of company’s ma nagement structure, the system of shareholder’s derivativeaction, directors’operating rights and the relationship between the fairness andefficiency; the second section proves this rule’s feasibility by the academic support、the precond itions and foreign countries experiences; Considering company’sma nagement practice in our country, the third section makes out the obstacles that ourcountry carries out this rule now. In the end, the author brings forward somesuggestion on our country’s importing the Business Judgment Rule.
引文
1、哈特著，许家馨、李冠宜译：《法律的概念》，法律出版社2006年版。
2、罗伯特.W.汉密尔顿著，李存捧译：《公司法概要》，中国社会科学出版社1999年版。
3、楼建波，陈炜恒译：《公司治理原则：分析与建议》，法律出版社2006年6月版。
4、虞正平编译：《美国公司法规精选》，商务印书馆2004年版。
5、沈四宝编译：《最新美国标准公司法》，法律出版社2006年版。
6、施天涛著：《公司法论》，法律出版社2006年版。
7、亚当·斯密著：《国民财富的性质和原因的研究》，商务印书馆1993年版。
8、哈特著，费方域译：《企业、合同与财务结构》，上海人民出版社，上海三联书店1998年版。
9、弗兰克·奈特著，安佳译：《风险、不确定性与利润》，商务印书馆2006年版。
10、张民安著：《公司法上的利益平衡》，北京大学出版社2002年版。
11、曹顺明著：《股份有限公司董事损害赔偿责任研究》，中国法制出版社2005年版。
12、哈耶克著，邓正来译：《法律，立法与自由》，中国大百科全书出版社2000年版。
13、官欣荣著：《公司法证券法诸改革与新探索》，人民法院出版社2006年版。
14、罗修章、王鸣峰著，杨飞等译：《公司法—权力与责任》，法律出版社2005年版。
15、Margaret M. Blair著，张荣刚译：《所有权与控制：面向21世纪的公司治理探索》，中国社会科学出版社1999年版。
16、丁丁著：《商业判断原则研究》，吉林人民出版社2005年版。
17、梁宇贤著：《公司法论》，三民书局1993年版。
18、周友苏编著：《上市公司法律规制论》，商务印书馆2006年版。
19、张舫著，《公司收购法律制度研究》，法律出版社1998年版。
20、孟德斯鸠著，张雁深译：《论法的精神（上）》，商务印书馆2004年版。
21、皮斯托，凯南，韦斯特著，汪辉敏译：《法律演进和移植效果》，《比较》第二期。
22、赵旭日著：《企业和公司法纵论》，法律出版社2003年版。
23、甘培忠著：《公司控制权的正当行使》，法律出版社2006年版
24、布莱恩.R.柴芬斯著，林华伟等译：《公司法：理论、结构和运作》，法律出版社2001年版。
1、李燕：《美国公司法上的商业判断规则和董事义务剖析》，载《法学》2006年第5期。
2、田水牛：《小议澳大利亚公司收购法律改革》，载《海淀走读大学学报》，2003年第2期。
3、蔡元庆：《经营判断原则在日本的实践及对我国的启示》，载《现代法学》2006年第3期。
1、徐菁：《论公司法律规范的移植》，载于《公司法与证券法论丛》第二卷，对外经济贸易大学出版社出版。
1、程晓娜：《商业判断规则研究》，烟台大学硕士学位论文，2007年4月5日。
2、徐扬：《论商业判断规则引入中国公司法》，湘潭大学硕士学位论文，2006年6月5日。
3、成志刚：《商业判断规则研究》，西南政法大学硕士学位论文，2007年4月。
1、http://www.la wbase.com.cn/lawdate/LawArticle.asp?ArticleNo=397374，（访问日期：2008年4月5日）。
2、张文显：《继承·移植·改革：法律发展的必由之路》，载于中国理论法学研究信息网，（访问日期：2008年4月3日）。
3、苗壮：《美国的公司治理：理论与实务》，载于http://www.civilaw.com.cn/wqf/weizha ng.asp? Id=37547，（访问日期：2008年3月28日）。
4、王兆同：《商业判断规则的理论基础》，载于http://corporatelaw.iblog.com/post/14041/93634，（访问日期：2008年4月3日）。
1、8 Mart.(n.s.) 98 (La.1829).
2、（1899）2 Ch 392.495.
3、Aronson v Lewis, 473 A.2d 805 (Del Super 1984).
4、Aronson v. Lewis,473 A 2d 805，813（Del.1984）.
5、Casey v. Woodruff，n.37，pp.207-208.
6、Francis v.United Jersey Bank 423 A.2d 814 (N.J.1981).
7、284 A.2d 119,124 (Del.ch.197).
8、Michelson v.Dunca n.407A.2d 121c（Del.1979）
9、.Bayer v.Beran,40N.Y S.2d (Sup.Cr.1944).
10、City Bank Farmers Trust Co v.Cannon, (291N.Y 125,132)
11、Miller v.Register and Tribune Syndicate, Inc.336 N.W.2d709.
12、Zapata Corp.v. Maldona ldo,430 A.2d 779 (Del.1981).
13、Revlon, Inc. v. Mac Andrews &Forbes Hold ings, Inc.，506 A.2d.173.
14、（日）福冈高等法院. 1980年10月6日判决[N].判例时报, 1980, (1012): 117.
15、（日）新谷胜:《判例研究:野村证券事件》，金融商事法务1996，(987): 43.
16、（日）东京地方法院. 1996年2月8日判决，(资料版)商事法务，1996, (144):111.
1、Eisenberg：Whether the Business Judgment Rule Should Be edified . Revisio nCommission Reports, 1998.
2、艾伦.R.帕尔米特著，《公司法案例与解析》影印版（第四版）中信出版社，2003年版。
3、Hinsey, business judgment rule and the American law institute corporategoverna nce project.
4、Michael C.Jenden and Willian H.Mechling, Theory of the Firm: ManagerialBeha vior, Agency Costs and Ownership Structure.
5、Kirzner, Isreal M.Perception, Opportunity and Profit [M]. Chicago: Universityof Chicago Press, 1979.
6、Carry, Eisenberg, Case and Materia ls and Corporations, the FoundationPress, INC, 1980.
7、Lewis.D.Soloma n，Dona ld E. Schwartz，etc.，Corporations law and Policy-Materia ls and Problems，2ed Edition. West Publishing Co.，1988.
8、Robert.R.Pennington, Company Law, 4th Edition, 1979.
9、并木俊守著：《日米会社法的新展开》，中央经济社1998版。
2、罗伯特.W.汉密尔顿著，李存捧译：《公司法概要》，中国社会科学出版社1999年版。
3、楼建波，陈炜恒译：《公司治理原则：分析与建议》，法律出版社2006年6月版。
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15、Margaret M. Blair著，张荣刚译：《所有权与控制：面向21世纪的公司治理探索》，中国社会科学出版社1999年版。
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17、梁宇贤著：《公司法论》，三民书局1993年版。
18、周友苏编著：《上市公司法律规制论》，商务印书馆2006年版。
19、张舫著，《公司收购法律制度研究》，法律出版社1998年版。
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21、皮斯托，凯南，韦斯特著，汪辉敏译：《法律演进和移植效果》，《比较》第二期。
22、赵旭日著：《企业和公司法纵论》，法律出版社2003年版。
23、甘培忠著：《公司控制权的正当行使》，法律出版社2006年版
24、布莱恩.R.柴芬斯著，林华伟等译：《公司法：理论、结构和运作》，法律出版社2001年版。
1、李燕：《美国公司法上的商业判断规则和董事义务剖析》，载《法学》2006年第5期。
2、田水牛：《小议澳大利亚公司收购法律改革》，载《海淀走读大学学报》，2003年第2期。
3、蔡元庆：《经营判断原则在日本的实践及对我国的启示》，载《现代法学》2006年第3期。
1、徐菁：《论公司法律规范的移植》，载于《公司法与证券法论丛》第二卷，对外经济贸易大学出版社出版。
1、程晓娜：《商业判断规则研究》，烟台大学硕士学位论文，2007年4月5日。
2、徐扬：《论商业判断规则引入中国公司法》，湘潭大学硕士学位论文，2006年6月5日。
3、成志刚：《商业判断规则研究》，西南政法大学硕士学位论文，2007年4月。
1、http://www.la wbase.com.cn/lawdate/LawArticle.asp?ArticleNo=397374，（访问日期：2008年4月5日）。
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4、王兆同：《商业判断规则的理论基础》，载于http://corporatelaw.iblog.com/post/14041/93634，（访问日期：2008年4月3日）。
1、8 Mart.(n.s.) 98 (La.1829).
2、（1899）2 Ch 392.495.
3、Aronson v Lewis, 473 A.2d 805 (Del Super 1984).
4、Aronson v. Lewis,473 A 2d 805，813（Del.1984）.
5、Casey v. Woodruff，n.37，pp.207-208.
6、Francis v.United Jersey Bank 423 A.2d 814 (N.J.1981).
7、284 A.2d 119,124 (Del.ch.197).
8、Michelson v.Dunca n.407A.2d 121c（Del.1979）
9、.Bayer v.Beran,40N.Y S.2d (Sup.Cr.1944).
10、City Bank Farmers Trust Co v.Cannon, (291N.Y 125,132)
11、Miller v.Register and Tribune Syndicate, Inc.336 N.W.2d709.
12、Zapata Corp.v. Maldona ldo,430 A.2d 779 (Del.1981).
13、Revlon, Inc. v. Mac Andrews &Forbes Hold ings, Inc.，506 A.2d.173.
14、（日）福冈高等法院. 1980年10月6日判决[N].判例时报, 1980, (1012): 117.
15、（日）新谷胜:《判例研究:野村证券事件》，金融商事法务1996，(987): 43.
16、（日）东京地方法院. 1996年2月8日判决，(资料版)商事法务，1996, (144):111.
1、Eisenberg：Whether the Business Judgment Rule Should Be edified . Revisio nCommission Reports, 1998.
2、艾伦.R.帕尔米特著，《公司法案例与解析》影印版（第四版）中信出版社，2003年版。
3、Hinsey, business judgment rule and the American law institute corporategoverna nce project.
4、Michael C.Jenden and Willian H.Mechling, Theory of the Firm: ManagerialBeha vior, Agency Costs and Ownership Structure.
5、Kirzner, Isreal M.Perception, Opportunity and Profit [M]. Chicago: Universityof Chicago Press, 1979.
6、Carry, Eisenberg, Case and Materia ls and Corporations, the FoundationPress, INC, 1980.
7、Lewis.D.Soloma n，Dona ld E. Schwartz，etc.，Corporations law and Policy-Materia ls and Problems，2ed Edition. West Publishing Co.，1988.
8、Robert.R.Pennington, Company Law, 4th Edition, 1979.
9、并木俊守著：《日米会社法的新展开》，中央经济社1998版。