证券市场内幕交易行为法律规制的比较研究
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摘要
一个公平的证券市场应该让每一个投资者能够平等、快速、尽可能全面地得到市场信息，这是证券市场的基本游戏规则。内幕交易行为严重破坏了证券市场的正常秩序。违背了证券市场公平、公正和公开的原则，对证券交易构成了极大的危害。
由于我国证券市场的发展只有十余年的时间，内幕交易在理论和实践上还很不完善，因而借鉴他山之石，大有裨益。许多发达国家如英国、美国、德国及我国台湾地区，经过证券市场的长期孕育，业已形成了较完善的内幕交易法律制度。因此本文采用比较研究的研究方式，主要参照英、美、德、台湾等国家和地区的法律制度，从各国内幕交易制度的演进历程、价值与功能取向、内容与形式等方面，结合内幕交易制度的固有法律、经济原理以及我国的立法实践，对内幕交易法律规制进行系统的阐述和研究。
本文主要从五方面论述：第一部分阐述内幕交易的基本理论以及基本概念。第二部分详细阐述了内幕交易的各种学说。第三部分采用比较研究的方法，分析了英美德等发达国家有关内幕交易的立法。第四部分研究了我国规制内幕交易的立法及现状。第五部分对我国内幕交易法律规制的完善提出了几点建议。
本文侧重研究内幕交易的基本理论和我国内幕交易法律规制的现状及存在的问题。目前内幕交易法律规制是我国证券法中的一个热点问题，对于我国内幕交易法律规制现存的问题，学者们从不同的角度提出自己的看法，笔者也在第五章中提出了一些浅薄认识。
Every investor should get market information as equally,quickly and wholly as possible in a equitable securities market,and this is the basic rules. Insider trading seriously breaks the normal system of securities market,disobeys the principle of equity,honesty and publicity and does harm to securities dealing.
It's only about ten years since securities market of China was born. We have no mature theories and practice on insider trading,so using the experience of other countries for reference is very important. Some other developed countries,such as USA,German,UK and Taiwan,have had a long term development on securities market and have formed better legal system on insider trading. Therefore the author systemically expatiate and study on legal regulation of insider trading,adopting a method of comparative study,mainly consulting juristic system of UK,USA,German and Taiwan,relating legal and economic principles and national legislation practice.
This Article has mainly discussed in five parts. The first part has expounded the basic theories and ideas of insider trading. The second part carefully states current theories about insider trading.. The third part has analyzed the legislation in some developed countries such as UK,USA and German with the comparative method. The fourth part has study on the legislation and current statement of insider trading in China. The last part of this article give some personal advice on the consummation of the legal regulation of insider trading.
The Article has emphasized particularly on the basic theories and current statement and some existing problems in the legal regulation of insider trading in China. Academicians have give many opinions towards current problems in legal regulation of insider trading in China,and author also put forward some personal suggestion.
由于我国证券市场的发展只有十余年的时间，内幕交易在理论和实践上还很不完善，因而借鉴他山之石，大有裨益。许多发达国家如英国、美国、德国及我国台湾地区，经过证券市场的长期孕育，业已形成了较完善的内幕交易法律制度。因此本文采用比较研究的研究方式，主要参照英、美、德、台湾等国家和地区的法律制度，从各国内幕交易制度的演进历程、价值与功能取向、内容与形式等方面，结合内幕交易制度的固有法律、经济原理以及我国的立法实践，对内幕交易法律规制进行系统的阐述和研究。
本文主要从五方面论述：第一部分阐述内幕交易的基本理论以及基本概念。第二部分详细阐述了内幕交易的各种学说。第三部分采用比较研究的方法，分析了英美德等发达国家有关内幕交易的立法。第四部分研究了我国规制内幕交易的立法及现状。第五部分对我国内幕交易法律规制的完善提出了几点建议。
本文侧重研究内幕交易的基本理论和我国内幕交易法律规制的现状及存在的问题。目前内幕交易法律规制是我国证券法中的一个热点问题，对于我国内幕交易法律规制现存的问题，学者们从不同的角度提出自己的看法，笔者也在第五章中提出了一些浅薄认识。
Every investor should get market information as equally,quickly and wholly as possible in a equitable securities market,and this is the basic rules. Insider trading seriously breaks the normal system of securities market,disobeys the principle of equity,honesty and publicity and does harm to securities dealing.
It's only about ten years since securities market of China was born. We have no mature theories and practice on insider trading,so using the experience of other countries for reference is very important. Some other developed countries,such as USA,German,UK and Taiwan,have had a long term development on securities market and have formed better legal system on insider trading. Therefore the author systemically expatiate and study on legal regulation of insider trading,adopting a method of comparative study,mainly consulting juristic system of UK,USA,German and Taiwan,relating legal and economic principles and national legislation practice.
This Article has mainly discussed in five parts. The first part has expounded the basic theories and ideas of insider trading. The second part carefully states current theories about insider trading.. The third part has analyzed the legislation in some developed countries such as UK,USA and German with the comparative method. The fourth part has study on the legislation and current statement of insider trading in China. The last part of this article give some personal advice on the consummation of the legal regulation of insider trading.
The Article has emphasized particularly on the basic theories and current statement and some existing problems in the legal regulation of insider trading in China. Academicians have give many opinions towards current problems in legal regulation of insider trading in China,and author also put forward some personal suggestion.
引文
[1]万猛，刘毅著：《英美证券法律制度比较研究》，武汉工业大学出版社，1998年
[2]符启林主编：《中国证券交易法律制度研究》，法律出版社，2000年
[3]杨亮著：《内幕交易论》，北京大学出版社，2001年
[4]郑顺炎著：《证券市场不当行为的法律实证》，中国政法大学出版社，2000年
[5]贺绍奇著：《“内幕交易“的法律透视》，人民法院出版社，2000年
[6]姜丽勇主编：《证券违法案例》，经济日报出版社，2001年
[7][英]多米尼克·卡瑟利著，朱泱等译：《挑战风险—金融机构如何生存和发展》商务印书馆1997年版
[8]《美国最高法院判例集》卷426
[9]王炀：“禁止内幕交易法律制度研究”，载《法学研究》1996年第1期
[10]杨志华著，《证券法律责任制度研究》，载《民商法论丛》第一卷
[11](台)赖英照著《证券交易法逐条释义》(第4册)
[12]当代中国反腐倡廉典型案例通览》，中国检察出版社1996年版
[13][美]金。马夏，刘会梁译：《操纵股市—揭开华尔街的眩目与黑暗》，时事出版社 1997年版
[14]陆宇峰、李树华：“上市公司关联方关系及关联交易披露的分析”，载《证券市场导报》1997年12月号
[15]苏中一、鲁宾：“1997年上市公司资产重组的统计分析”，载《证券市场导报》1998年3月号
[16]中国金融年鉴编辑部：《1998年中国金融年鉴》1998年版
[17]钱晶：“美国反内幕交易法规的应用与演变”，载《证券市场导报》1997年3月号
[18]丁以升：“违法行为的经济学分析”，载《法学》1996年第5期
[19][美]罗伯特。考特、托马斯。尤伦，张军译《法和经济学》，上海三联书店／上海人民出版社1994年版
[20][台]赖英照：“美国联邦证券管理委员会之研究”，载《证券交易法逐条释义》第1册，三民书局1986年版
[21][意]贝卡里亚：《论犯罪与刑罚》，中国大百科全书出版社1993年版，第59页
[22]陈晓：《论对证券内幕交易的法律规制》，载梁慧星主编：《民商法论丛》第五卷，法律出版社1996年版
[23]王丽等，《内幕交易的责任认定》，《当代法学》，1999年第1期
[2]符启林主编：《中国证券交易法律制度研究》，法律出版社，2000年
[3]杨亮著：《内幕交易论》，北京大学出版社，2001年
[4]郑顺炎著：《证券市场不当行为的法律实证》，中国政法大学出版社，2000年
[5]贺绍奇著：《“内幕交易“的法律透视》，人民法院出版社，2000年
[6]姜丽勇主编：《证券违法案例》，经济日报出版社，2001年
[7][英]多米尼克·卡瑟利著，朱泱等译：《挑战风险—金融机构如何生存和发展》商务印书馆1997年版
[8]《美国最高法院判例集》卷426
[9]王炀：“禁止内幕交易法律制度研究”，载《法学研究》1996年第1期
[10]杨志华著，《证券法律责任制度研究》，载《民商法论丛》第一卷
[11](台)赖英照著《证券交易法逐条释义》(第4册)
[12]当代中国反腐倡廉典型案例通览》，中国检察出版社1996年版
[13][美]金。马夏，刘会梁译：《操纵股市—揭开华尔街的眩目与黑暗》，时事出版社 1997年版
[14]陆宇峰、李树华：“上市公司关联方关系及关联交易披露的分析”，载《证券市场导报》1997年12月号
[15]苏中一、鲁宾：“1997年上市公司资产重组的统计分析”，载《证券市场导报》1998年3月号
[16]中国金融年鉴编辑部：《1998年中国金融年鉴》1998年版
[17]钱晶：“美国反内幕交易法规的应用与演变”，载《证券市场导报》1997年3月号
[18]丁以升：“违法行为的经济学分析”，载《法学》1996年第5期
[19][美]罗伯特。考特、托马斯。尤伦，张军译《法和经济学》，上海三联书店／上海人民出版社1994年版
[20][台]赖英照：“美国联邦证券管理委员会之研究”，载《证券交易法逐条释义》第1册，三民书局1986年版
[21][意]贝卡里亚：《论犯罪与刑罚》，中国大百科全书出版社1993年版，第59页
[22]陈晓：《论对证券内幕交易的法律规制》，载梁慧星主编：《民商法论丛》第五卷，法律出版社1996年版
[23]王丽等，《内幕交易的责任认定》，《当代法学》，1999年第1期