证券侵权民事责任研究
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摘要
本文主要研究证券侵权民事责任,从我国证券侵权民事责任的现状入手,阐述充分发挥证券侵权民事责任的内在功能、完善我国证券侵权民事责任制度的意义,进一步对证券侵权民事责任的构成要件进行分析,包括侵权行为的类型、因果关系、归责原则、损害事实等方面进行分析,从理论和实践上为投资者维护自己的利益提出一些观点。
证券侵权民事责任,是指上市公司、证券公司、证券中介机构等市场主体因从事虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违反证券法律、法规及规章规定的欺诈性行为,给投资者造成损失,依法应当承担的侵权损害赔偿的民事责任。本文的第一部分阐述了我国目前证券侵权民事责任制度的现状以及完善证券侵权民事责任制度的重要性和意义。本文的第二部分,笔者对证券侵权行为概念和特征做了归纳,对证券侵权行为的性质则认定为特殊侵权。本文的第三部分和第四部分,就证券侵权民事责任的构成要件中的侵权行为(包括虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈客户)、损害事实的界定、因果关系的认定规则、过错和归责原则逐一的展开讨论,提出了自己的一些观点。证券侵权民事责任研究的落脚点在于如何去实现法律规定的民事责任,于是笔者在本文的第五部分就证券侵权民事责任的实现方式进行了分析,从非诉和诉讼两种方式和途径展开,非诉方式对于调解和仲裁从借鉴国外的经验的角度对我国完善非诉方式提出了建议,诉讼方式中指出我国现行的证券民事诉讼制度中的不足之处,并对诉讼方式的革新提出了自己的想法。
The topic of this paper is civil liability of security torts. The author expounds her views on the meaning of developing the inner function of the civil liability of security torts and perfecting the system of the civil liability of security torts. The author further explains the composing elements of the civil liability, including the category of this infringement, causality, attribution principle and damages. Some suggestions are put forward to protect the rights and interests of investors theoretically and practically.
The civil liability of security torts is a liability for damages compensation. The listed companies, security companies and security agencies are engaged in misrepresentation, insider trading and market rigging, which are against laws and regulations, and cause the loss of investors. The first part of this paper is about the state quo of the civil liability of security torts in China, and the importance and meaning of perfecting the civil liability of security torts. In the second part, the author draws a conclusion of the concept and the characteristics of the security torts, and regards it as a special tort. The third part and the fourth part of the paper is a further and detail discussion on the composing elements of the civil liability of security torts, including tort (such as misrepresentation, insider trading, market rigging and customers deceiving), damages, casualty, fault and attribution principle. The author also gives her own ideas in this aspect. The key point of studying the civil liability of security torts is how to realize it. Accordingly, the fifth part of the paper is about methods to realize the civil liability. ADR and litigation are the two methods to realize it. Some suggestions are proposed to perfect ADR (including mediation and arbitration) in china from learning experiences of foreign countries. Then the author points out the shortcomings of security civil procedure system in China and gives her own ideas of reforming the litigation methods.
证券侵权民事责任,是指上市公司、证券公司、证券中介机构等市场主体因从事虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违反证券法律、法规及规章规定的欺诈性行为,给投资者造成损失,依法应当承担的侵权损害赔偿的民事责任。本文的第一部分阐述了我国目前证券侵权民事责任制度的现状以及完善证券侵权民事责任制度的重要性和意义。本文的第二部分,笔者对证券侵权行为概念和特征做了归纳,对证券侵权行为的性质则认定为特殊侵权。本文的第三部分和第四部分,就证券侵权民事责任的构成要件中的侵权行为(包括虚假陈述、内幕交易、操纵市场、欺诈客户)、损害事实的界定、因果关系的认定规则、过错和归责原则逐一的展开讨论,提出了自己的一些观点。证券侵权民事责任研究的落脚点在于如何去实现法律规定的民事责任,于是笔者在本文的第五部分就证券侵权民事责任的实现方式进行了分析,从非诉和诉讼两种方式和途径展开,非诉方式对于调解和仲裁从借鉴国外的经验的角度对我国完善非诉方式提出了建议,诉讼方式中指出我国现行的证券民事诉讼制度中的不足之处,并对诉讼方式的革新提出了自己的想法。
The topic of this paper is civil liability of security torts. The author expounds her views on the meaning of developing the inner function of the civil liability of security torts and perfecting the system of the civil liability of security torts. The author further explains the composing elements of the civil liability, including the category of this infringement, causality, attribution principle and damages. Some suggestions are put forward to protect the rights and interests of investors theoretically and practically.
The civil liability of security torts is a liability for damages compensation. The listed companies, security companies and security agencies are engaged in misrepresentation, insider trading and market rigging, which are against laws and regulations, and cause the loss of investors. The first part of this paper is about the state quo of the civil liability of security torts in China, and the importance and meaning of perfecting the civil liability of security torts. In the second part, the author draws a conclusion of the concept and the characteristics of the security torts, and regards it as a special tort. The third part and the fourth part of the paper is a further and detail discussion on the composing elements of the civil liability of security torts, including tort (such as misrepresentation, insider trading, market rigging and customers deceiving), damages, casualty, fault and attribution principle. The author also gives her own ideas in this aspect. The key point of studying the civil liability of security torts is how to realize it. Accordingly, the fifth part of the paper is about methods to realize the civil liability. ADR and litigation are the two methods to realize it. Some suggestions are proposed to perfect ADR (including mediation and arbitration) in china from learning experiences of foreign countries. Then the author points out the shortcomings of security civil procedure system in China and gives her own ideas of reforming the litigation methods.
引文
1 刑颖:《禁止证券欺诈法律问题研究》,中国政法大学2001届博士论文,第6页。
2 陈洁:《证券欺诈侵权损害赔偿研究》,法律出版社2002年版,第43页。.
3 杨立新:《侵权法论》,人民法院出版社2004年版,第370-378页。
4 郭峰:《证券欺诈民事归责问题研究》,载http://www.pbcti.edu.cn/jinrongfagui/second —3/guofeng.htm
5 吴弘:《证券法论》,世界图书出版公司1998年版,第265页。
6 白建军:《证券欺诈及对策》,中国法制出版社1996年版,第169页。
7 陈关亭:《财务会计税收舞弊手段与审查方法》,经济管理出版社1995年版,第343-347页。
8 胡基:《证券法之虚假陈述制度研究》,载《民商法论丛》第12卷,法律出版社1999年版,第646页。
9 Larry D.Soderquist:Securities Regulation 2d ed.p359-360.
10 Steve L.Emanuel,Corporation p263中信出版社2003年英文影印本。
11 叶琳:《证券法》,中国人民大学出版社2000年版,第287页。
12 万国华主编:《证券法理论与经典案例研究》,天津人民出版社1999年版,第124页。
13 Larry D.Soderquist:Securities Regulation 2d ed.p491.
14 沈厚富:《证券交易市场操纵行为的法律分析》,载《民商法论丛》第7卷第79页。
15 于莹:《证券法中的民事责任》,中国法制出版社2004年版,第251页。
16 程啸:《论操纵市场行为及其民事赔偿责任》,载《法律科学》2001年第4期,第96页
17 符启林主编:《中国证券交易法律制度研究》,法律出版社2000年版,第375页。
18 顾肖荣:《证券违法犯罪》,上海人民出版社1994年版,第107页。
19 李诚主编:《证券法通论》,中国经济出版社1999年版,第45页。
20 有关研究调查表明,几乎所有“黑庄”背后都少不了“黑嘴”的默契配合。而“黑嘴”要制造舆论,也有赖于媒体的力量。“黑庄”—“黑嘴”—上市公司—媒体组成了一个环环相扣的链条,里应外合,源源不断地产生一个个股市“神话”、“奇迹”的泡沫。详见蔡泽远:“黑嘴黑庄狼狈为奸证券分析业陷入了可悲境地”,载《经济观察报》2001年7月24日。
21 指按国务院规定的金融分业经营、分业管理之要求,中国人民银行(现为中国银监会)对银行业、信托业实行监管。中国证监会对证券业实行监管,中国保险监督管理委员会(保监会)对保险业实行监管。三机构均为国务院直属机关。参见《上海证券报》1998年11月19日21日等。
22 But For规则是英美侵权法中用来判定事实因果关系的规则。
23 张明远:《证券投资损害诉讼救济论》,法律出版社2002年版,第72页。
24 郭峰主编:《证券法律评论》,法律出版社2001年版,第255页。
25 美国1933年《证券法》第11节。
26 我国台湾地区《证券交易法》第32条。
27 杨志华:《证券法律制度研究》,中国政法大学出版社1995版,第275页。
28 李国光、贾纬:《证券市场虚假陈述民事赔偿制度》,法律出版社2003年4月版,第182页。
29 宣伟华:《虚假陈述民事赔偿与投资者权益保护》,法律出版社2003版,第76页。
30 李国光、贾纬:《证券市场虚假陈述民事赔偿制度》,法律出版社2003年4月版,第188-189页。
31 《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》第12-16条。
32 李国光、贾纬:《证券市场虚假陈述民事赔偿制度》,法律出版社2003年版,第219页。
33 仲崇玉:《论证券欺诈民事案件的诉讼方式》,《法学论坛》第18卷第4期。
34 汤欣:《证券市场虚假陈述民事责任制度评析——兼论证券法上的般性反欺诈条款》,《证券法律评论》2003年第3期。
35 肖建华:《民事诉讼当事人研究》,中国政法大学出版社2002年1月版,第353-366页。
36 陈志武:《证券集体诉讼在美国的应用》,《证券法律评论》2002年第2期,第272页。
37[日]小岛武司著,陈刚、郭美松等译:《诉讼制度改革的法理与实证》,法律出版社2001年版,第40页。
38[美]史蒂文·苏本、玛格瑞特·伍著,蔡彦敏、徐卉泽:《美国民事诉讼的真啼》,法律出版社2002年版,第200页。
39 陈志武:《证券集体诉讼在美国的应用》,《证券法律评论》2002年第2期,第279-293页。
40[美]史蒂文·苏本、玛格瑞特·伍著,蔡彦敏、徐卉译:《美国民事诉讼的真啼》,法律出版社2002年版,第196页。
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12 万国华主编:《证券法理论与经典案例研究》,天津人民出版社1999年版,第124页。
13 Larry D.Soderquist:Securities Regulation 2d ed.p491.
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19 李诚主编:《证券法通论》,中国经济出版社1999年版,第45页。
20 有关研究调查表明,几乎所有“黑庄”背后都少不了“黑嘴”的默契配合。而“黑嘴”要制造舆论,也有赖于媒体的力量。“黑庄”—“黑嘴”—上市公司—媒体组成了一个环环相扣的链条,里应外合,源源不断地产生一个个股市“神话”、“奇迹”的泡沫。详见蔡泽远:“黑嘴黑庄狼狈为奸证券分析业陷入了可悲境地”,载《经济观察报》2001年7月24日。
21 指按国务院规定的金融分业经营、分业管理之要求,中国人民银行(现为中国银监会)对银行业、信托业实行监管。中国证监会对证券业实行监管,中国保险监督管理委员会(保监会)对保险业实行监管。三机构均为国务院直属机关。参见《上海证券报》1998年11月19日21日等。
22 But For规则是英美侵权法中用来判定事实因果关系的规则。
23 张明远:《证券投资损害诉讼救济论》,法律出版社2002年版,第72页。
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29 宣伟华:《虚假陈述民事赔偿与投资者权益保护》,法律出版社2003版,第76页。
30 李国光、贾纬:《证券市场虚假陈述民事赔偿制度》,法律出版社2003年4月版,第188-189页。
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34 汤欣:《证券市场虚假陈述民事责任制度评析——兼论证券法上的般性反欺诈条款》,《证券法律评论》2003年第3期。
35 肖建华:《民事诉讼当事人研究》,中国政法大学出版社2002年1月版,第353-366页。
36 陈志武:《证券集体诉讼在美国的应用》,《证券法律评论》2002年第2期,第272页。
37[日]小岛武司著,陈刚、郭美松等译:《诉讼制度改革的法理与实证》,法律出版社2001年版,第40页。
38[美]史蒂文·苏本、玛格瑞特·伍著,蔡彦敏、徐卉泽:《美国民事诉讼的真啼》,法律出版社2002年版,第200页。
39 陈志武:《证券集体诉讼在美国的应用》,《证券法律评论》2002年第2期,第279-293页。
40[美]史蒂文·苏本、玛格瑞特·伍著,蔡彦敏、徐卉译:《美国民事诉讼的真啼》,法律出版社2002年版,第196页。
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