我国中小企业融资担保体系有效性研究
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摘要
改革开放以来,随着市场经济的发展,我国中小企业的数量、规模不断增长,对国民经济的贡献率逐年增加,中小企业的发展已成为国民经济增长的关键所在,制约中小企业发展的融资难问题也成为制约整个国民经济发展的瓶颈。
如何有效解决中小企业融资难问题,为中小企业的长远发展扫清道路?经过理论界与实践多年的探索研究表明,中小企业融资难的根源在于中小企业与银行之间的信息不对称。因此较为可行的是从信息不对称的角度入手,借助具有信息优势的第三方,即中小企业融资担保机构,以自身信用与资产作担保为中小企业进行信用增级,搭建中小企业与金融部门尤其是银行沟通信息的桥梁,以拓宽中小企业的融资渠道。目前,国内外已有的担保模式按照投资主体和担保目的不同可分为政策性融资担保模式、商业性融资担保模式和互助性融资担保模式。对各种模式的应用,不同国家和经济体根据自身融资环境、中小企业发展特点等因素有所侧重。我国现有中小企业融资担保体系主要是以政策性融资担保模式为主,兼顾其他两种模式的融资担保体系,这对解决中小企业融资难问题起到了一定的推动作用,但在中小企业融资难现象仍大量存在且无法得到进一步改善的情况下,人们不禁开始重新审视现有中小企业融资担保体系的有效性。
大量研究表明,融资担保体系有效性的发挥应该是在充分认识我国实际国情的基础上系统的、有针对性的建立,有效的融资担保体系应该是：能适合我国国民经济发展、与我国现有金融市场发展状况相匹配、能最大程度的促进我国社会资源的优化配置和中小企业快速、健康发展的融资担保体系,这样的体系也对其自身内部结构提出了更高的要求。因此,可以将整个融资担保体系视为政策性、商业性和互助性融资担保模式的有机结合,对这三种基本模式分别进行分析,得到：互助性融资担保模式的应用能有效解决处在“金字塔型”最底端的多数中小企业的融资难问题。原因在于：真正面临融资难问题的是处在“金字塔型”最底端、在企业中占比最大的中小企业,这类企业一般经营规模小、信用度差很难获得银行贷款,通过在资本市场上融资获得所需资金更是难上加难,因此这类企业大多通过内源融资和民间借贷。随着企业的发展,这两类融资渠道已无法满足企业发展的需要。而互助性融资担保模式能有效利用中小企业集群的信息优势,通过集群内企业相互监督与长期合作,降低银企间乃至全社会的信息不对称,适用于解决处在“金字塔型”最底端的多数中小企业的融资难问题,其存在提高了整个社会的福利；其次,政策性融资担保模式在市场经济发展的今天不具有效率优势。政府过多的干预市场不仅不利于市场公平竞争而且极易造成社会资源的低效、无效配置。但另一方面,具有“准公共物品”性质的中小企业融资担保一定程度上应由政府参与提供,且政府在宏观层面具有合理规划和引导产业经济发展的义务。因此从这个角度看,政策性融资担保机构有存在的必要,但若存在比重过大会不利于社会资源的优化配置。应利用其政策背景的优势,从宏观上对产业经济进行扶持、对担保业的发展加以引导；再次,我国商业性融资担保模式尚处在发展之初,开展的业务品种单一,收入来源主要依靠担保费收入,且收入的多少受到银行与中小企业双重因素制约：一方面,在与银行谈判处弱势的情况下,商业性融资担保无法有效放大担保倍数,且承担了企业大部分甚至全部的代偿风险；另一方面,中小企业经营规模有限,提高担保费率会导致客户的减少及高风险客户的集中,即造成“担保逆向选择”。因此,现有商业性融资担保模式收益风险不相匹配,可持续经营能力较差。但商业性融资担保机构是担保业最先进的技术方法及最优秀的专业人才的聚集地,其创新能力与市场开拓能力较强,若能充分利用专业优势,不仅能拓宽自身资金收入来源,而且能为整个担保业的发展持续的注入活力。
本文就是在此背景下产生。首先,在分析经济转轨背景下我国中小企业融资特征与融资环境特殊性的基础上,找出适用于解决中小企业融资难问题的可行途径——建立中小企业融资担保体系；其次,对现有融资担保体系的作用机制、发展现状与存在问题进行分析,发现我国现有中小企业融资担保体系存在的不足与问题产生的根源——融资担保体系内部结构性失衡；接着,以解决融资担保体系的结构性失衡为出发点,将整个融资担保体系视为政策性、商业性和互助性融资担保模式的有机结合,从与我国现实国情的契合度、获取企业信息的快速和低成本性和风险与收益的匹配性这三个评价标准入手,分析现有三种融资担保模式的有效性,并提出互助性融资担保模式能更为有效的解决中小企业融资难困境的假说,并通过模型对该假说进行论证。
综上,在前文分析的基础上,本文提出以互助性融资担保为主,以政策性融资担保在宏观层面加以引导与扶持,以商业性融资担保在微观层面不断开拓创新构建我国中小企业融资担保体系的建议。以期抛砖引玉,为我国中小企业融资担保体系的构建提供建设性建议。
Since China's reform and opening, with the further development of market economy the number and the scale of small-medium enterprise (SMEs) in China is growing rapidly, and its contribution to the national economy increased year by year. The development of SMEs has been key to national economic growth, and the SMEs financing difficulties has also become a bottleneck that restrict the development of the national economy.
How to effectively solve the problem of SMEs financing difficulties? Through years of exploration and research, Theory and practice find that the root of SMEs financing difficulties is information asymmetry between banks and SMEs. SMEs financing guarantee institution as a third party with information superiority can build the bridge between bank and SMEs to communicate information by guarantee for SMEs with the assets of its own, as a result, the financing channels for SMEs are broaden.At present, the existing financing guarantee model in accordance with investors and guarantee purposes can be divided into three different security model, that is policy financing guarantee model, commercial financing guarantee model and mutual financing guarantee model. According to different countries and economies, SMEs financing guarantee system has focused on different model.China's financing guarantee system is mainly based on policy financing guarantee, taking into account the other two models, which play a certain role to solve the problem of financing difficulties, but the phenomenon of SMEs financing difficulties are still a lot and can not be further improved, people begin to re-examine the effectiveness of the existing SMEs financing guarantee system.
This article is produced in this context. First, based on the characteristics of china's economic transition and SME financing environment, find the suitable possible way to solve SMEs financing difficulties, and the way is to establish SME financing guarantee system; second, analyze the mechanism, present situation and deficiencies of existing SMEs financing guarantee system, and found out the root causes of problems, that is structural imbalance within the system of SMEs financing guarantee; For solving the structural imbalance of the financing guarantee system, make the whole financing guarantee as a organism that is combined by policy financing guarantee, commercial financing guarantee and mutual financing guarantee, start from three evaluation criteria to measure the validity of the existing model of financing guarantee, and then separately demonstrate the effectiveness of these three models through the model.
In summery, based on the analysis of the previous text, the paper provides some recommendations on the construction of SMEs financing guarantee system, in the hope to provide constructive suggestions.
如何有效解决中小企业融资难问题,为中小企业的长远发展扫清道路?经过理论界与实践多年的探索研究表明,中小企业融资难的根源在于中小企业与银行之间的信息不对称。因此较为可行的是从信息不对称的角度入手,借助具有信息优势的第三方,即中小企业融资担保机构,以自身信用与资产作担保为中小企业进行信用增级,搭建中小企业与金融部门尤其是银行沟通信息的桥梁,以拓宽中小企业的融资渠道。目前,国内外已有的担保模式按照投资主体和担保目的不同可分为政策性融资担保模式、商业性融资担保模式和互助性融资担保模式。对各种模式的应用,不同国家和经济体根据自身融资环境、中小企业发展特点等因素有所侧重。我国现有中小企业融资担保体系主要是以政策性融资担保模式为主,兼顾其他两种模式的融资担保体系,这对解决中小企业融资难问题起到了一定的推动作用,但在中小企业融资难现象仍大量存在且无法得到进一步改善的情况下,人们不禁开始重新审视现有中小企业融资担保体系的有效性。
大量研究表明,融资担保体系有效性的发挥应该是在充分认识我国实际国情的基础上系统的、有针对性的建立,有效的融资担保体系应该是：能适合我国国民经济发展、与我国现有金融市场发展状况相匹配、能最大程度的促进我国社会资源的优化配置和中小企业快速、健康发展的融资担保体系,这样的体系也对其自身内部结构提出了更高的要求。因此,可以将整个融资担保体系视为政策性、商业性和互助性融资担保模式的有机结合,对这三种基本模式分别进行分析,得到：互助性融资担保模式的应用能有效解决处在“金字塔型”最底端的多数中小企业的融资难问题。原因在于：真正面临融资难问题的是处在“金字塔型”最底端、在企业中占比最大的中小企业,这类企业一般经营规模小、信用度差很难获得银行贷款,通过在资本市场上融资获得所需资金更是难上加难,因此这类企业大多通过内源融资和民间借贷。随着企业的发展,这两类融资渠道已无法满足企业发展的需要。而互助性融资担保模式能有效利用中小企业集群的信息优势,通过集群内企业相互监督与长期合作,降低银企间乃至全社会的信息不对称,适用于解决处在“金字塔型”最底端的多数中小企业的融资难问题,其存在提高了整个社会的福利；其次,政策性融资担保模式在市场经济发展的今天不具有效率优势。政府过多的干预市场不仅不利于市场公平竞争而且极易造成社会资源的低效、无效配置。但另一方面,具有“准公共物品”性质的中小企业融资担保一定程度上应由政府参与提供,且政府在宏观层面具有合理规划和引导产业经济发展的义务。因此从这个角度看,政策性融资担保机构有存在的必要,但若存在比重过大会不利于社会资源的优化配置。应利用其政策背景的优势,从宏观上对产业经济进行扶持、对担保业的发展加以引导；再次,我国商业性融资担保模式尚处在发展之初,开展的业务品种单一,收入来源主要依靠担保费收入,且收入的多少受到银行与中小企业双重因素制约：一方面,在与银行谈判处弱势的情况下,商业性融资担保无法有效放大担保倍数,且承担了企业大部分甚至全部的代偿风险；另一方面,中小企业经营规模有限,提高担保费率会导致客户的减少及高风险客户的集中,即造成“担保逆向选择”。因此,现有商业性融资担保模式收益风险不相匹配,可持续经营能力较差。但商业性融资担保机构是担保业最先进的技术方法及最优秀的专业人才的聚集地,其创新能力与市场开拓能力较强,若能充分利用专业优势,不仅能拓宽自身资金收入来源,而且能为整个担保业的发展持续的注入活力。
本文就是在此背景下产生。首先,在分析经济转轨背景下我国中小企业融资特征与融资环境特殊性的基础上,找出适用于解决中小企业融资难问题的可行途径——建立中小企业融资担保体系；其次,对现有融资担保体系的作用机制、发展现状与存在问题进行分析,发现我国现有中小企业融资担保体系存在的不足与问题产生的根源——融资担保体系内部结构性失衡；接着,以解决融资担保体系的结构性失衡为出发点,将整个融资担保体系视为政策性、商业性和互助性融资担保模式的有机结合,从与我国现实国情的契合度、获取企业信息的快速和低成本性和风险与收益的匹配性这三个评价标准入手,分析现有三种融资担保模式的有效性,并提出互助性融资担保模式能更为有效的解决中小企业融资难困境的假说,并通过模型对该假说进行论证。
综上,在前文分析的基础上,本文提出以互助性融资担保为主,以政策性融资担保在宏观层面加以引导与扶持,以商业性融资担保在微观层面不断开拓创新构建我国中小企业融资担保体系的建议。以期抛砖引玉,为我国中小企业融资担保体系的构建提供建设性建议。
Since China's reform and opening, with the further development of market economy the number and the scale of small-medium enterprise (SMEs) in China is growing rapidly, and its contribution to the national economy increased year by year. The development of SMEs has been key to national economic growth, and the SMEs financing difficulties has also become a bottleneck that restrict the development of the national economy.
How to effectively solve the problem of SMEs financing difficulties? Through years of exploration and research, Theory and practice find that the root of SMEs financing difficulties is information asymmetry between banks and SMEs. SMEs financing guarantee institution as a third party with information superiority can build the bridge between bank and SMEs to communicate information by guarantee for SMEs with the assets of its own, as a result, the financing channels for SMEs are broaden.At present, the existing financing guarantee model in accordance with investors and guarantee purposes can be divided into three different security model, that is policy financing guarantee model, commercial financing guarantee model and mutual financing guarantee model. According to different countries and economies, SMEs financing guarantee system has focused on different model.China's financing guarantee system is mainly based on policy financing guarantee, taking into account the other two models, which play a certain role to solve the problem of financing difficulties, but the phenomenon of SMEs financing difficulties are still a lot and can not be further improved, people begin to re-examine the effectiveness of the existing SMEs financing guarantee system.
This article is produced in this context. First, based on the characteristics of china's economic transition and SME financing environment, find the suitable possible way to solve SMEs financing difficulties, and the way is to establish SME financing guarantee system; second, analyze the mechanism, present situation and deficiencies of existing SMEs financing guarantee system, and found out the root causes of problems, that is structural imbalance within the system of SMEs financing guarantee; For solving the structural imbalance of the financing guarantee system, make the whole financing guarantee as a organism that is combined by policy financing guarantee, commercial financing guarantee and mutual financing guarantee, start from three evaluation criteria to measure the validity of the existing model of financing guarantee, and then separately demonstrate the effectiveness of these three models through the model.
In summery, based on the analysis of the previous text, the paper provides some recommendations on the construction of SMEs financing guarantee system, in the hope to provide constructive suggestions.
引文
1 2002年8月的《中华人民共和国中小企业促进法》第2条规定。
1钟田丽,中小企业发展与信用管理,中国财政经济出版社,2007年10月：8-13。
1 罗丹阳、殷兴山,民营中小企业非正规融资研究,金融研究,2006(4)：144-146。
1金雪军、卢绍基,融资平台浙江模式创新——合政府与市场之力解决中小企业融资难,2010年2月：15-21。
1晏露蓉、赖永文等,创建合理高效的中小企业融资担保体系研究,金融研究[J],2007(10)：153-154。
1杨胜刚、胡海波,不对称信息下的中小企业信用担保问题研究,金融研究,2006(1)：121-125。
1巴劲松,从浙江模式“”看我国中小企业信用担保模式的建立,上海金融,2007(8)：75-76.
1陈晓红,杨怀东：中小企业集群融资,经济科学出版社,2008年5月：153-183。
1彭江波,以互助联保为基础构建中小企业信用担保体系,金融研究[J],2008(2)：77-78.
1 董裕平,小企业融资担保服务商业发展模式研究,金融研究[J],2009(5)：161-165。
[1]曹凤岐.建立和健全中小企业信用担保体系[J].金融研究,2001(5).
[2]吕薇.借鉴有益经验,建立我国中小企业信用担保体系[J/OL].国研网,1999年11月.
[3]巴劲松.从“浙江模式”看我国中小企业信用担保模式的建立[J].上海金融2007(8).
[4]董辅礽.关于信用和信用体系[N].中南大学学报(社会科学版),2003(2).
[5]吴敬琏.信用担保与国民信用体系建设[J/OL]..国研网,2001年11月.
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[7]晁志斌.担保公司主营业务边缘化现象值得关注[J].银行家,2008(12).
[8]何红渠、孙壮志.担保公司贷款担保业务风险管理研究[N].湖南税务高等专科学校学报,2003(6).
[9]顾海峰.我国中小企业信用担保生态环境的优化路径研究.征信,2010(4).
[10]陈晓红.中小企业融资[M].经济科学出版社,2000.
[11]陈晓红、杨怀东.中小企业集群融资[M].经济科学出版社,2008(5).
[12]晏露蓉、赖永文等.创建合理高效的中小企业融资担保体系研究[J].金融研究,2007(10).
[13]董裕平.小企业融资担保服务的商业发展模式研究[J].金融研究,2009(5).
[14]彭江波.以互助联保为基础构建中小企业信用担保体系[J].金融研究,2008(2).
[15]孙茂强、李传良.融资担保[M].经济科学出版社,2001(4)。
[16]林汉川、魏中奇.中小企业存在与发展[M].上海财经大学出版社,2001(11).
[17]陈晓红.中小企业融资与成长[M].经济科学出版社,2007(7).
[18]李少惠.中小企业文化生态的聚合与嬗变[M].中国社会科学出版社,2008(3).
[19]罗丹阳、殷兴山.民营中小企业非正规融资研究[J].金融研究,2006(4).
[20]杨胜刚、胡海波.不对称信息下的中小企业信用担保问题研究[J],金融研究,2006(1).
[21]吴明理、徐东风、姜春.创新路径与比较优势：三种担保模式的实证研究[J].金融研究,2002(10).
[22]孔德兰.中小企业融资结构与融资策略研究[M].中国财政经济出版社,2009(4).
[23]钟田丽.中小企业发展与信用管理.中国财政经济出版社,2007年10月.
[24]李虹.激励、合作范围与担保制度创新：李庄模式研究[J].金融研究,2006(3).
[25]罗党论、唐清泉.政府控制、银企关系与企业担保行为研究[J].金融研究,2007(3).
[26]金雪军、卢绍基.融资平台浙江模式创新——合政府与市场之力解决中小企业融资难[M].浙江大学出版社,2010(2).
[27]刘曼红.天使投资与民间资本[M].机械工业出版设,2003(2).
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[29]李毅、向党.中小企业信贷融资信用担保缺失研究.金融研究,2008(12).
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[31]A.W.A.Boot, A.V.Thakor, G.F.Udell. Secured Lending Default Risk: Equilibrium Analysis, Policy Implication and Empirical Results[J]. The Economic Journal,1991(4).
[32]David Besanko, A. V. Thakor. Collateral and Rationing:Sorting Equilibria in Monopolistic and Competitive Credit Market[R]. International Economic Review,1987(3).
[33]G.A.Akerlof. The Market for Lemons:Qualitative Uncertainty and the Market Mechanism[J]. Quarterly Journal of Economics,1970(3).
[34]John K.Wald.The Theory and practice of corporate finance:evidence from the field[J]. Journal of Financial Economics,2001(60).
[35]J.E.Stiglitz, Andrew Weiss. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information[R]. American Economic Review,1981, vol.71.
[36]Myers, Stewart and Nicholas Majluf.Corporate Financing and Investment Decisions when Firms Have Information that Investors Do Not Have"[J] Journal of Financial Economic,1984(13).
[37]Robert J.Barro. The Loan Market, Collateral and Rates of Interest[J]. Journal of Money,Credit and Banking,1976(4).
[38]Yuk-Shee Chan, A.V.Thakor. Collateral and Competitive Equilibria with Moral Hazard and Private Information[J]. The Journal of Finance,1987(4).
1钟田丽,中小企业发展与信用管理,中国财政经济出版社,2007年10月：8-13。
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