我国中小企业融资问题及股权融资决策探析
摘要
中国的资本市场近年来处于一个历史性的发展机遇期。二级市场的持续繁荣带动了发行市场的发展,多层次资本市场的建立多年来终于从讨论实验阶段进入到实质操作阶段,中小板的大扩容、创业板的推出,都意味着新的融资机会在诞生。
另一方面,在中国,中小企业长期面临融资难的瓶颈,这制约了最具创造力的经济体的发展壮大,面对较少的融资选择往往不知所措,如何决策成为企业发展的关键。
本文在研究融资理论知识的基础上,结合中国政策环境、金融体制的实际,具体分析了中国中小企业融资现状、问题及形成原因,给出了解决相关问题的政策建议。然后在对中小企业融资决策选择的分析后,提出了中小企业融资应该选择的最优路径——利用资本市场股权融资。其中对资本市场股权融资的两种方式,IPO和买壳上市的动因、成本、流程、时间安排等要点进行了详细分析。
最后,对全文的主要研究进行了总结,并提出了有待进一步研究的问题。
Chinese capital market is in historic development opportunities in recent years. The continued prosperity of secondary market brings alone the development of issue market, the establishment of Multi-level capital market entered real operational phase from discussion and pilot stage. Big expansion of the small and medium enterprise board and the introduction of GEM, means the birth of new financing opportunities.
On the other hand, SMEs face difficulties in financing bottleneck for a long time in China, which constrains development and strengthening of the most creativity economies. SMEs are often at a loss when facing less financing options. How to decide becomes key to the development of enterprises.
Based on the study financing theoretical knowledge, considering Chinese policy environment and the actual financial system, this paper analyses the Chinese SMEs' financing present situation, problems and causes, gives policy recommendations to address relevant issues. Then after analyzing SMEs' decision-making options of financing, proposes the optimal path for the SMEs which is equity financing in the capital market, and makes a detailed analysis of capital markets equity financing in two ways--IPO and Reverse Merger(RM), including cause, cost, process, schedule and other elements.
Finally, makes a summary of the full text's major studies, and raises the issue pending further study.
另一方面,在中国,中小企业长期面临融资难的瓶颈,这制约了最具创造力的经济体的发展壮大,面对较少的融资选择往往不知所措,如何决策成为企业发展的关键。
本文在研究融资理论知识的基础上,结合中国政策环境、金融体制的实际,具体分析了中国中小企业融资现状、问题及形成原因,给出了解决相关问题的政策建议。然后在对中小企业融资决策选择的分析后,提出了中小企业融资应该选择的最优路径——利用资本市场股权融资。其中对资本市场股权融资的两种方式,IPO和买壳上市的动因、成本、流程、时间安排等要点进行了详细分析。
最后,对全文的主要研究进行了总结,并提出了有待进一步研究的问题。
Chinese capital market is in historic development opportunities in recent years. The continued prosperity of secondary market brings alone the development of issue market, the establishment of Multi-level capital market entered real operational phase from discussion and pilot stage. Big expansion of the small and medium enterprise board and the introduction of GEM, means the birth of new financing opportunities.
On the other hand, SMEs face difficulties in financing bottleneck for a long time in China, which constrains development and strengthening of the most creativity economies. SMEs are often at a loss when facing less financing options. How to decide becomes key to the development of enterprises.
Based on the study financing theoretical knowledge, considering Chinese policy environment and the actual financial system, this paper analyses the Chinese SMEs' financing present situation, problems and causes, gives policy recommendations to address relevant issues. Then after analyzing SMEs' decision-making options of financing, proposes the optimal path for the SMEs which is equity financing in the capital market, and makes a detailed analysis of capital markets equity financing in two ways--IPO and Reverse Merger(RM), including cause, cost, process, schedule and other elements.
Finally, makes a summary of the full text's major studies, and raises the issue pending further study.
引文
[1]李扬.中小企业融资与银行[M].上海:上海财经大学出版社,2001.
[2]陈晓红.中小企业融资[M].北京:经济科学出版社,2000.
[3]刘百宁,王海旗,王兆琪.中小企业融资实务与技巧[M].北京:中国经济出版社,2004.
[4]邱华炳.中小企业融资通[M].北京:中国经济出版社,2001.
[5]程远忠.中小企业海外上市指南[M].北京:中国发展出版社,2004.
[6]俞建国,吴晓华.中国中小企业融资[M].北京:中国计划出版社,2002.
[7]张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海:上海三联书店,上海人民出版社,1996.
[8]张维迎.企业理论与中国企业改革[M].北京:北京大学出版社,2000.
[9]胡小平.中小企业融资[M].北京:经济管理出版社,2000.
[10]张昌彩.中小企业融资策略[M].北京:经济日报出版社,2001.
[11]李丽霞,徐海俊,孟菲.我国中小企业融资体系的研究[M].北京:科学出版社,2005.
[12]王铁军,胡坚.中国中小企业融资28种模式成功案例[M].北京:中国金融出版社,2006.
[13]李伟.中小企业发展与金融支持研究[M].北京:中国经济出版社,2004.
[14]刘曼红.中国中小企业融资问题研究[M].北京:中国人民大学出版社,2003.
[15]盛立军,郑海滨,夏样芳.中小民营企业私募融资[M].北京:机械工业出版社,2004.
[16]刘百宁,王海旗,王兆琪.中小企业融资实务与技巧[M].北京:中国经济出版社,2004.
[17]高正平.中小企业融资新论[M].北京:中国金融出版社,2004.
[18]俞建国.WTO与我国中小企业发展战略[J].宏观经济研究,2002,9.
[19]马有才.入世后中小型出口企业面临的风险及其防范[J].国际贸易问题,2002,12.
[20]陈红蕾.加入WTO后,国有中小型外贸企业改革的几点思考[J].经济师,2003,5.
[21]林毅夫,李永军:中小金融机构发展与中小企业融资[J].经济研究,2001,1.
[22]郭斌,刘曼路:民间金融与中小企业发展[J].经济研究,2002,1.
[23]李志斌.银行结构与中小企业融资[J].经济研究,2002,6.
[24]杜沔.我国证券市场逆向选择与道德风险的探讨[J].南开管理评论,2000,3.
[25]杨宗昌,田高良.浅析中小企业融资难的原因与对策[J].会计研究,2001,4.
[26]张玉利,段海宁.中小企业生存与发展的理论基础[J].南开管理评论,2001,2.
[27]钟田丽,弥跃旭,王丽春.信息不对称与中小企业融资市场失灵[J].会计研究,2003,8.
[28]叶林.我国民营中小企业融资问题分析[J].四川教育学院学报,2003,1.
[29]李恩强.中小企业融资五难[J].中国经贸导刊,2003,1.
[30]刘黄.中小企业如何制定最佳融资决策[J].中国中小企业,2002,9。
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[32]金萍.中小企业融资障碍的理论分析[J].商业研究,2002,3.
[33]桂昭君,杨旭.浙江中小企业融资现状与体系重构[J].浙江社会科学,2002,4期.
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