我国二板市场的设立及风险防范研究
|
摘要
20世纪90年代，国际市场的一大亮点是众多资本市场都设立了针对
中小创新公司的股票市场——二板市场。二板市场的出现不是偶然和孤立
的观象，它实质上是知识经济发展和经济全球化趋势的必然。我国资本市
场发展时间较短，建设的重点主要放在深沪两市场上，随着社会主义市场
经济的发展，现有的较为单一的市场体系越来越显出局限性，建设包括二
板市场在内的各层次的资本市场体系已势在必行。因此分析和研究我国二
板市场的运作模式有着主要的理论和现实意义。
本文通过二板市场产生的原因、背景及国外主要二板市场运作模式的
对比研究，阐明我国开设二板市场的客观必然性和可能性。并系统地对我
国二板市场的设立模式及市场规则进行了总体设计研究，主要内容有以下
几方面：
1、系统地阐述了二板市场的概念、特征及国外主要二板市场的发展
状况，提出了我国二板市场设立的必要性和可能性。
2、通过对国外二板市场运作模式的分析比较，阐明了我国二板市场
设立的模式选择。
3、从我国国情出发，对我国二板市场运作规则进行了总体构想，并
对我国二板市场的运作规则提出了几点建议。
4、借鉴国外成熟二板市场风险管理的经验教训，对我国二板市场可
能出现的风险提出了相应对策。
本文表明，二板市场是独立于主板市场之外的全新独立型市场，是资
本市场的重要组成部分，将对我国证券市场的发展有着重要的作用和深远
的意义。
In 1990s,a bright feature in the international market is that numerous capital markets
set up stock market-second-board market,aimed at innovational company of middle
and small scale. Emergence of the second-board market is not a occasional and isolated phenomenon,in fact,it is necessity of the development of knowledge economy and the globality of economy. In our country,the development of capital market just has a short period of time,and its construction emphasis is mostly in Shenzhen and Shanghai securities businesses. With the development of socialist market economy,the present single market system reveals its limitation increasingly;it must be imperative under the situation to construct capital market system of different arrangement including the second-board market. So it has great theoretic and practical meaning to analyze and research the operational pattern of second-board market of our country.
This paper illustrates the impersonal inevitability and possibility to set up the second-board market of our country by contrastive researches on its procreant reason,background and overseas primary operational patterns,and designs instauration pattern and market regulations of the second-board market of our country by the numbers. The primary contents are as follows:
1. The paper expatiates the concept, characters and overseas developmental conditions of the second-board market in a systemic point of view,and puts forward the necessity and possibility to set up the second-board market of our country.
2. The paper illustrates the choice of instauration pattern of the second-board market of our country by contrastive analysis of overseas primary operational patterns of the second-board market.
3. Set out from the situation of our country,the paper constructs the market operational regulations of the second-board market in the mass and puts forward a little advice to the operational regulations of our second-board market.
4. The paper puts forward some corresponding countermeasures to the possible risks in our second-board market by referring experience and lesson of risks management in overseas mature second-board market.
The paper indicates that the second-board market is new and absolute market that is isolated from the main-board market;it is an important segment of the capital market,it will have great effect and far-reaching meaning to the development of our securities business.
中小创新公司的股票市场——二板市场。二板市场的出现不是偶然和孤立
的观象，它实质上是知识经济发展和经济全球化趋势的必然。我国资本市
场发展时间较短，建设的重点主要放在深沪两市场上，随着社会主义市场
经济的发展，现有的较为单一的市场体系越来越显出局限性，建设包括二
板市场在内的各层次的资本市场体系已势在必行。因此分析和研究我国二
板市场的运作模式有着主要的理论和现实意义。
本文通过二板市场产生的原因、背景及国外主要二板市场运作模式的
对比研究，阐明我国开设二板市场的客观必然性和可能性。并系统地对我
国二板市场的设立模式及市场规则进行了总体设计研究，主要内容有以下
几方面：
1、系统地阐述了二板市场的概念、特征及国外主要二板市场的发展
状况，提出了我国二板市场设立的必要性和可能性。
2、通过对国外二板市场运作模式的分析比较，阐明了我国二板市场
设立的模式选择。
3、从我国国情出发，对我国二板市场运作规则进行了总体构想，并
对我国二板市场的运作规则提出了几点建议。
4、借鉴国外成熟二板市场风险管理的经验教训，对我国二板市场可
能出现的风险提出了相应对策。
本文表明，二板市场是独立于主板市场之外的全新独立型市场，是资
本市场的重要组成部分，将对我国证券市场的发展有着重要的作用和深远
的意义。
In 1990s,a bright feature in the international market is that numerous capital markets
set up stock market-second-board market,aimed at innovational company of middle
and small scale. Emergence of the second-board market is not a occasional and isolated phenomenon,in fact,it is necessity of the development of knowledge economy and the globality of economy. In our country,the development of capital market just has a short period of time,and its construction emphasis is mostly in Shenzhen and Shanghai securities businesses. With the development of socialist market economy,the present single market system reveals its limitation increasingly;it must be imperative under the situation to construct capital market system of different arrangement including the second-board market. So it has great theoretic and practical meaning to analyze and research the operational pattern of second-board market of our country.
This paper illustrates the impersonal inevitability and possibility to set up the second-board market of our country by contrastive researches on its procreant reason,background and overseas primary operational patterns,and designs instauration pattern and market regulations of the second-board market of our country by the numbers. The primary contents are as follows:
1. The paper expatiates the concept, characters and overseas developmental conditions of the second-board market in a systemic point of view,and puts forward the necessity and possibility to set up the second-board market of our country.
2. The paper illustrates the choice of instauration pattern of the second-board market of our country by contrastive analysis of overseas primary operational patterns of the second-board market.
3. Set out from the situation of our country,the paper constructs the market operational regulations of the second-board market in the mass and puts forward a little advice to the operational regulations of our second-board market.
4. The paper puts forward some corresponding countermeasures to the possible risks in our second-board market by referring experience and lesson of risks management in overseas mature second-board market.
The paper indicates that the second-board market is new and absolute market that is isolated from the main-board market;it is an important segment of the capital market,it will have great effect and far-reaching meaning to the development of our securities business.
引文
[1]周正庆，证券知识读本，中国金融出版社，1998
[2]周正庆，证券市场导论，中国金融出版社，1999．5
[3]胡汝银，设立第二板市场——推动中国经济持续发展，上海证券交易所研究报告，1998
[4]汤光华，中国股票市场：症结与出路，财经问题研究，1998．10
[5]姚文平，解读二板市场，江苏人民出版社，2000
[6]姚文平，二板市场发起人应设股份禁售期，中国证券报，2000．7．10
[7]中国证券市场设计中心，二板市场运行模式上市规则高级研讨会，会议资料，大连2000．7．
[8]屠光绍，创新市场：崛起与机遇，上海人民出版社，2000．5
[9]屠光绍，证券交易所：现实与挑战，上海人民出版社，2000．5
[10]陈兴平，二板设立模式及市场影响，投资与证券，2000．8
[11]王一军，创业板市场的运行秩序，经济科学出版社，2001
[12]张桂华，对二板市场的分析及我国发展策略，投资与证券，2000．2
[13]王世渝，中国的纳斯达克—中国创业板市场操作实务指南，世界图书出版公司，2000．9
[14]黄江南，香港创业板上市指南，机械工业出版社，2000．5
[15]王巍，第二板市场——新企业创业良机，中华工商出版社，1999．5
[16]王国刚，进入21世纪的中国金融，社会科学文献出版社，2000
[17]首届大陆中小企业与民营科技企业在香港创业板上市融资实际操作研讨会，会议资料，深圳2000．1
[18]姚文平，二板市场：风险如向防范，上海证券板，2000．6．15
[19]王国刚，创业投资：建立多层次资本市场体系改革，1998．8
[20]许小松，资本市场与高科技产业的培育，证券市场导报，1998．8
[21]黄江南，创业板十大风险与防范，证券时报，2000．9．11
[22]赵宇，创业板市场的风险防范和投资策略，中国证券报，2000．10．11
[23]杨亮芳，建立二板市场解决中小企业的融资问题，技术经济与管理研究，2000．2
[24]张景安等，风险投资与二板市场，中国金融出版社，2000
[25]黄铁军，创业板市场的定位与上市企业的选择，证券时报，2000．10
[26]王海峰，关于我国构建二板市场的思考，财经，1999．4
[27]腾晓梅等，海外二板市场上市之路，海天出版社，2000．9
[28]孙开连，抢滩创业板——高科技企业兴盛之路，西安交通大学出版社，2000．1
[29]秦绪平，上市捷径—香港创业板市场，中国社会出版社，1999．5
[30]深圳证券交易所研究所，创业板市场规则咨询文件，深圳证券交易所，2000
[31]吴敬琏，十年纷坛话股市，上海远东出版社，2001．3
[32]桂敏杰，研究报告，深圳证券交易所综合研究所，1999
[33]潘英丽，金球视角的金融变革，江西人民出版社，2000．2
[34]孔杰等，2001中国年度最佳资本运营案例，中国经济出版社，2002．1
[35]布莱思·伯勒，大收购—华尔街购并风潮，海南出版社，1997．6
[36]张志雄，泡沫与唾沫——重建上市信用与规则，中国财政经济出版社，2002．1
[37]张先治，创业改制与上市策划，东北财经大学出版社，1997．12
[38]asdaq In Black and white 1998.published by NASDAQ, 1998
[39]Max isaacman, the Nasdaq investor, January 2001
[40]Michael p.byrum, Nasdaq—100, 2000
[41]Brad a armbruster, Handbook of Nasdaq stocks, 1999
[42]Cynthia A Beltz., Finncing Enterpreneurs, the AEI Press, 1998
[43]Limited rector(editor), Nasdaq Stock G moodys, 1999
[2]周正庆，证券市场导论，中国金融出版社，1999．5
[3]胡汝银，设立第二板市场——推动中国经济持续发展，上海证券交易所研究报告，1998
[4]汤光华，中国股票市场：症结与出路，财经问题研究，1998．10
[5]姚文平，解读二板市场，江苏人民出版社，2000
[6]姚文平，二板市场发起人应设股份禁售期，中国证券报，2000．7．10
[7]中国证券市场设计中心，二板市场运行模式上市规则高级研讨会，会议资料，大连2000．7．
[8]屠光绍，创新市场：崛起与机遇，上海人民出版社，2000．5
[9]屠光绍，证券交易所：现实与挑战，上海人民出版社，2000．5
[10]陈兴平，二板设立模式及市场影响，投资与证券，2000．8
[11]王一军，创业板市场的运行秩序，经济科学出版社，2001
[12]张桂华，对二板市场的分析及我国发展策略，投资与证券，2000．2
[13]王世渝，中国的纳斯达克—中国创业板市场操作实务指南，世界图书出版公司，2000．9
[14]黄江南，香港创业板上市指南，机械工业出版社，2000．5
[15]王巍，第二板市场——新企业创业良机，中华工商出版社，1999．5
[16]王国刚，进入21世纪的中国金融，社会科学文献出版社，2000
[17]首届大陆中小企业与民营科技企业在香港创业板上市融资实际操作研讨会，会议资料，深圳2000．1
[18]姚文平，二板市场：风险如向防范，上海证券板，2000．6．15
[19]王国刚，创业投资：建立多层次资本市场体系改革，1998．8
[20]许小松，资本市场与高科技产业的培育，证券市场导报，1998．8
[21]黄江南，创业板十大风险与防范，证券时报，2000．9．11
[22]赵宇，创业板市场的风险防范和投资策略，中国证券报，2000．10．11
[23]杨亮芳，建立二板市场解决中小企业的融资问题，技术经济与管理研究，2000．2
[24]张景安等，风险投资与二板市场，中国金融出版社，2000
[25]黄铁军，创业板市场的定位与上市企业的选择，证券时报，2000．10
[26]王海峰，关于我国构建二板市场的思考，财经，1999．4
[27]腾晓梅等，海外二板市场上市之路，海天出版社，2000．9
[28]孙开连，抢滩创业板——高科技企业兴盛之路，西安交通大学出版社，2000．1
[29]秦绪平，上市捷径—香港创业板市场，中国社会出版社，1999．5
[30]深圳证券交易所研究所，创业板市场规则咨询文件，深圳证券交易所，2000
[31]吴敬琏，十年纷坛话股市，上海远东出版社，2001．3
[32]桂敏杰，研究报告，深圳证券交易所综合研究所，1999
[33]潘英丽，金球视角的金融变革，江西人民出版社，2000．2
[34]孔杰等，2001中国年度最佳资本运营案例，中国经济出版社，2002．1
[35]布莱思·伯勒，大收购—华尔街购并风潮，海南出版社，1997．6
[36]张志雄，泡沫与唾沫——重建上市信用与规则，中国财政经济出版社，2002．1
[37]张先治，创业改制与上市策划，东北财经大学出版社，1997．12
[38]asdaq In Black and white 1998.published by NASDAQ, 1998
[39]Max isaacman, the Nasdaq investor, January 2001
[40]Michael p.byrum, Nasdaq—100, 2000
[41]Brad a armbruster, Handbook of Nasdaq stocks, 1999
[42]Cynthia A Beltz., Finncing Enterpreneurs, the AEI Press, 1998
[43]Limited rector(editor), Nasdaq Stock G moodys, 1999