大学捐赠基金运作问题研究
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摘要
经济和社会的快速发展极大地推动着我国高等教育事业的发展进程,同时也对大学办学提出了更高的要求。大学办学是一项耗资巨大的事业,必须要有持续稳定的资金投入支撑。正所谓“一流的大学需要一流的经费”。当前,面对教育经费短缺的客观状况,多渠道筹资已成为大学实现可持续发展的必然选择。社会捐赠作为大学筹资的重要渠道之一,其重要意义不仅体现在社会捐赠能缓解大学办学经费不足的困境上,还体现在促进大学治理结构优化,提升大学综合实力上。
     随着市场经济的不断发展,民众慈善意识的不断增强以及国内金融环境的不断改善,我国的大学捐赠取得了长足的进步。与此同时,由于缺乏科学理论的指导和有效的制度规范,大学捐赠基金的运作中也存在着诸多矛盾:社会财富急剧增加与大学捐赠整体规模相对较小之间的矛盾,金融市场繁荣发展与大学捐赠基金投资乏力之间的矛盾,投资环境日益复杂与捐赠基金风险管理欠缺之间的矛盾。为此,本研究以我国大学捐赠基金的运作为主线,将大学捐赠基金的运作过程分为大学捐赠资金的筹集开发,大学捐赠基金的投资运作以及大学捐赠基金的风险控制三大部分,将“揭示问题——优化运作——制度创新”作为研究目的,通过理论研究和实证分析,探讨适合我国大学捐赠基金的运作模式。
     研究工作首先从大学捐赠基金的筹集与开发入手,通过对中美两国大学捐赠基金筹集的发展历程、现状考察和比较研究,揭示出我国大学捐赠基金筹集与开发中存在的一系列问题:募款意识落后,管理体制不健全,专业人才缺乏等。论文在对大学捐赠的成本收益进行系统分析的基础上,从理念确立、战略制定、组织构建等具体操作层面提出了我国大学社会捐赠开发的相关策略,并对大学筹款中的伦理问题和法律问题进行了相应的探讨。
     在大学捐赠基金的投资与收益研究中,论文首先阐释了大学捐赠基金投资的价值,分析了我国大学捐赠基金投资规模、投资渠道、投资管理组织,投资收益的现状,揭示了我国大学捐赠基金投资运作中面临的问题与现实困境:捐赠基金整体规模较小,投资规模效应难以显现;捐赠基金管理组织结构较为落后,基金运作权责不明;智力资本不足,投资水平欠缺以及投资监管不力等。结合大学捐赠基金的投资目的和投资原则,将金融投资组合理论引入大学捐赠基金投资管理中,以期通过对现有金融投资理论的合理借鉴和有效运用,从投资工具的选择到投资组合的构建,再到投资效益的评价的有效实施,实现我国大学捐赠基金的有效投资。
     收益和风险总是相伴而生,互相制约的。2009年席卷全球的金融危机给大学捐赠基金的投资运作带来了巨大冲击。在此背景下,大学捐赠基金的风险管理就更为重要了。论文将大学捐赠基金风险管理分为风险识别、风险评价和风险控制三大步骤,在对大学捐赠基金的运作风险的种类和特点的进行分析的基础上,探讨了大学捐赠基金风险识别、风险评价和风险控制的具体方法。此外,通过对金融危机后哈佛大学捐赠基金风险控制的案例研究,对我国大学捐赠基金的风险防范起到一定的借鉴和启示作用。
     最后,研究工作提出了实现我国大学捐赠基金优化运作和制度完善的可行性建议,构建了我国大学捐赠基金优化运作的模式,即主动筹资——适度投资——灵活运作——风险控制——信息披露模式。
The rapid economic and social development has greatly promoted higher education in China. It also proposes higher requirements for university operation. As a costly undertaking, University operation needs sustained and stable investment support. So-called "top-class universities need large funding."At present, facing the objective situation of shortage of education funds, multi-channel fund-raising has become the Universities'inevitable choice to achieve sustainable development. Community donations as an important channel for financing the University, it not only can ease the plight of university funding shortage, but also can promote structural optimization, enhance the comprehensive strength of the University.
     With the continuous development of market economy, growing awareness of the public charity, and the continuous improvement of the domestic financial environment, China's university donations have gained great progress. At the same time, because of the lack of scientific theoretical guidance and effective system of rules, it also exist many contradictions in the operation of University Endowment Fund:the conflicts between the sharp increase in wealth and the small size of University Endowment Fund, the conflict between prosperity of financial markets and the weak Investment of University Endowment Fund, the contradiction between increasingly complex investment environment and the lack of risk management in Endowment Fund. The research sets the operation of University Endowment Fund as main line, divides the operation of the University Endowment Fund process into three parts:fund-raising, investment operations and risk control in the University Endowment Fund, set " reveal the problems---optimization operations----system innovation "as the research purpose, investigate the operation mode of the University Endowment Fund in China through theoretical research and empirical analysis.
     First of all, research from the University Endowment Fund-raising and development, through the development and status investigation and the comparative study on University fund-raising between China and America, there are many problems existing in the process of University Fund-raising in China. For example, backward fund-raising awareness, management system is not perfect, lack of professionals. On the basis of cost-benefit analysis, the related tactics for university fund-raising such as concept establishment, strategy formulation, and system improvement are advanced on concrete operational level. The science and art in fund-raising should be combined in order to promote the sustainable development of the university donation in China.
     In the research of University Endowment Fund Investment and Income, the value of University Endowment Fund Investment was explained firstly. On the basis of analyzing the present situation, such as investment scale, investment channels, the investment organizations, investment income, it reveals that many problems exist in the Chinese University Endowment Fund'Investment. Research combined investment objectives and investment principles of the University Endowment Fund, introduce financial portfolio theory to the University Endowment Fund Investment Management, from the choice of investment tools to build a portfolio, then the evaluation of investment returns, through rational reference and effective use of finance investment theory, achieve an effective investment of university endowments.
     Return and risk go hand in hand, checking each other.2009 financial crisis swept across global investment operation, brought a great impact to the University Endowment Fund. In this context, the risk control and management of the University Endowment Fund is more important. Research divides the University Endowment Fund risk management into three major steps:risk identification, risk assessment and risk control. On the basis of University Endowment Fund operation risk types and characteristics analysis, investigate risk identification, risk specific evaluation and risk control methods of University Endowment Fund. In addition, through the case studies of the Harvard University endowment fund risk management in financial crisis, provide a reference and inspiration to the University Endowment Fund risk prevention in China.
     Finally, the research proposed the suggestion to achieve optimal operation of our university endowments and institutional feasibility, build the optimal operation mode of University Endowment Fund in China. That is four-dimensional integration model: actively fund-raising----modest investment----the flexible operation----Risk Control-----Information Disclosure.
引文
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