美国金融结构研究
|
摘要
在经济全球化和经济金融化的今天，经济运行与金融活动相伴相生。在金融促进经济发展的过程中，金融总量增长和结构变化共同发挥作用，但是金融总量增长更多的表现为一种量化扩张，而金融结构则是衡量一国金融发展水平的重要标志，并成为推动经济增长的内生动力。本文选取美国金融结构作为研究对象，从历史发展的视角详尽描述了美国长达二百多年的金融发展历程，并实现了由银行中介为主导向以金融市场为主导的金融结构变迁，美国金融结构在产品创新、市场机制、金融监管等方面成为引领世界金融发展的风向标。然而2007年爆发的次贷危机，引发了理论界对美国金融结构模式的再思考。正是在这一特殊背景下，笔者期望通过对美国金融结构的深入研究，进一步探讨美国金融结构对经济增长和金融稳定性的影响，从而更加全面客观的认识和评价美国金融结构的优势和不足，并对我国金融发展提出针对性的政策建议，因此在后危机时代研究美国金融结构问题有着重要的理论和现实意义。
从结构安排方面，本文首先分析了美国金融结构变迁历程，并结合制度经济学和金融功能观的理论基础，深入探讨经济体系中决定金融结构变迁的内在因素和作用机理。由于美国金融结构涵盖的内容较广，本文重点选取了金融结构与经济增长、金融结构与金融脆弱性两个方面，原因在于“金融结构与经济增长”是金融发展领域的重要内容，结合美国经济实践分析，具有较强的代表性和借鉴性，而“金融结构与金融脆弱性”则是以美国金融自由化和次贷危机的爆发为背景，深入探讨美国金融结构与次贷危机的内在关联机制。虽然本文研究美国金融结构的着力点有限，但是在每个研究内容方面，都力图详尽阐述、深入透彻。
在研究“金融结构与经济增长”的内容方面，本文在分析金融中介、金融市场与经济增长的作用机制的基础上，进一步延伸到美国金融结构与产业结构的研究领域。因为产业结构是经济增长的重要组成部分，而美国市场主导型金融结构在推动美国新兴产业发展和产业结构升级过程中发挥了重要作用，具体表现为市场主导型金融结构在信息处理、风险管理、流动性方面的优势，而美国的风险投资机制和多层次的资本市场体系成为培育高新技术企业发展和壮大的孵化器。
在研究“金融结构与金融脆弱性”的内容方面，本文深入分析了金融脆弱性内生于金融结构的理论基础，并结合美国的金融自由化浪潮，重点从利率自由化、混业经营、金融创新等方面剖析了金融自由化加剧金融脆弱性的作用机制。随后，本文重点分析了美国次贷危机爆发与深化的过程，并从金融脆弱性视角解析次贷危机的内在根源，主要包括金融机构信贷扩张的脆弱性、混业经营体制的脆弱性和影子银行体系的脆弱性三个方面。
最后，本文借鉴美国金融发展经验，对我国金融结构优化问题进行分析。在概括我国金融结构现状的基础上，简要论述了我国金融结构在支持经济发展、金融机构结构、金融市场结构和融资结构等方面存在的问题，并提出了进一步优化和改革的政策性建议，主要涵盖优化金融中介和金融市场结构、促进两者之间的均衡化发展、强调市场机制在金融结构优化的基础作用、稳健推进金融创新等内容。
Nowadays with the spreading of economic globalization and economicfinancialization, economic operation and financial activities are accompanied all thetimes. In the process of finance promoting economic development, the growth offinancial aggregates and the change of financial structure play a role together. Butthe growth of financial aggregates performs as a quantitative expansion, financialstructure is an important symbol to measure a country's level of financialdevelopment, and is a endogenous power to promote economic growth. Americanfinancial structure is selected as the research object. This paper describes Americanfinancial structure up to two hundred years from the historical perspective, with thechange of bank-based financial structure to market-based financial structure.American financial structure leads the development of the world's financial growthin product innovation, market mechanisms, financial supervision aspects. Subprimemortgage crisis broke out in2007, however, lead to a rethinking of the theory sectorof American financial structure mode. In this particular context, I look forward tofurther explore the impact of economic growth and financial stability of theAmerican financial structure through the profound study. In the basis of thecomprehensive and objective understanding of the American financial structure'sstrengths and weaknesses, this paper provides some policy recommendations targetto Chinese financial structure. Therefore, research in the post-crisis era Americanfinancial structure has important theoretical and practical significance.
Arrangements from the structure, firstly, this paper analyzes the course ofchanges in the American financial structure, combined with the theoretical basis ofthe concept of institutional economics and financial functions, and research the internal factors and the mechanism of the changes in financial structure in theeconomy. As the American financial structure covered by a wider content, this paperfocuses select the financial structure and economic growth, financial structure andfinancial fragility. Because the financial structure and economic growth is animportant content of the field of financial development, combined with the Americaneconomy practice analysis, with strong representation and reference. The financialstructure and financial fragility is based on the American financial liberalization andthe subprime mortgage crisis background, and research deeply in the Americanfinancial structure with the subprime mortgage crisis internal correlation mechanism.Although this study is limited focus of the American financial structure, but contentin each study are trying to elaborate deeply and thoroughly.
In the study of the contents of the financial structure and economic growth, thispaper analyses the basis of financial intermediaries, financial markets and economicgrowth mechanism, further extends to the field of study of the American financialstructure and industrial structure. Because industrial structure is an importantcomponent of the economic growth, while the American market-oriented financialstructure plays an important role in the promotion of new industries and in theprocess of the development and upgrading of industrial structure. Market-basedfinancial structure has advantages embodied in information processing, riskmanagement and liquidity. In United States, risk investment mechanism and themulti-level capital market system become incubators nurturing the development andgrowth of high-tech enterprises.
In the study of the contents of the financial structure and financial fragility, thispaper analyses the theoretical basis of the financial fragility endogenous financialstructure. Combined with the wave of financial liberalization in the United States,this paper analyses the mechanism of financial liberalization aggravating financialfragility, focusing on the liberalization of interest rates, mixed operation and financial innovation. Subsequently, this paper focuses on the U.S. subprimemortgage crisis and the process of deepening, and analyses the underlying causesfrom the financial fragility Perspective, including the fragility of financial creditexpansion, mixed operation and the shadow banking system.
Finally, we learn from the American experience in financial development, andanalyses Chinese financial structure optimization problems. Based on an overview ofthe Chinese financial structure, this paper gives a brief discussion of our financialstructure to support economic development, the problems of the structure offinancial institutions, the structure of financial markets and the financing structure.This paper put forward policy recommendations to further optimize and reform,including the optimization and balanced development of the structure of financialintermediaries and financial markets, the fundamental role of market mechanisms inthe financial structure optimization, and the steady advancement in financialinnovation.
从结构安排方面，本文首先分析了美国金融结构变迁历程，并结合制度经济学和金融功能观的理论基础，深入探讨经济体系中决定金融结构变迁的内在因素和作用机理。由于美国金融结构涵盖的内容较广，本文重点选取了金融结构与经济增长、金融结构与金融脆弱性两个方面，原因在于“金融结构与经济增长”是金融发展领域的重要内容，结合美国经济实践分析，具有较强的代表性和借鉴性，而“金融结构与金融脆弱性”则是以美国金融自由化和次贷危机的爆发为背景，深入探讨美国金融结构与次贷危机的内在关联机制。虽然本文研究美国金融结构的着力点有限，但是在每个研究内容方面，都力图详尽阐述、深入透彻。
在研究“金融结构与经济增长”的内容方面，本文在分析金融中介、金融市场与经济增长的作用机制的基础上，进一步延伸到美国金融结构与产业结构的研究领域。因为产业结构是经济增长的重要组成部分，而美国市场主导型金融结构在推动美国新兴产业发展和产业结构升级过程中发挥了重要作用，具体表现为市场主导型金融结构在信息处理、风险管理、流动性方面的优势，而美国的风险投资机制和多层次的资本市场体系成为培育高新技术企业发展和壮大的孵化器。
在研究“金融结构与金融脆弱性”的内容方面，本文深入分析了金融脆弱性内生于金融结构的理论基础，并结合美国的金融自由化浪潮，重点从利率自由化、混业经营、金融创新等方面剖析了金融自由化加剧金融脆弱性的作用机制。随后，本文重点分析了美国次贷危机爆发与深化的过程，并从金融脆弱性视角解析次贷危机的内在根源，主要包括金融机构信贷扩张的脆弱性、混业经营体制的脆弱性和影子银行体系的脆弱性三个方面。
最后，本文借鉴美国金融发展经验，对我国金融结构优化问题进行分析。在概括我国金融结构现状的基础上，简要论述了我国金融结构在支持经济发展、金融机构结构、金融市场结构和融资结构等方面存在的问题，并提出了进一步优化和改革的政策性建议，主要涵盖优化金融中介和金融市场结构、促进两者之间的均衡化发展、强调市场机制在金融结构优化的基础作用、稳健推进金融创新等内容。
Nowadays with the spreading of economic globalization and economicfinancialization, economic operation and financial activities are accompanied all thetimes. In the process of finance promoting economic development, the growth offinancial aggregates and the change of financial structure play a role together. Butthe growth of financial aggregates performs as a quantitative expansion, financialstructure is an important symbol to measure a country's level of financialdevelopment, and is a endogenous power to promote economic growth. Americanfinancial structure is selected as the research object. This paper describes Americanfinancial structure up to two hundred years from the historical perspective, with thechange of bank-based financial structure to market-based financial structure.American financial structure leads the development of the world's financial growthin product innovation, market mechanisms, financial supervision aspects. Subprimemortgage crisis broke out in2007, however, lead to a rethinking of the theory sectorof American financial structure mode. In this particular context, I look forward tofurther explore the impact of economic growth and financial stability of theAmerican financial structure through the profound study. In the basis of thecomprehensive and objective understanding of the American financial structure'sstrengths and weaknesses, this paper provides some policy recommendations targetto Chinese financial structure. Therefore, research in the post-crisis era Americanfinancial structure has important theoretical and practical significance.
Arrangements from the structure, firstly, this paper analyzes the course ofchanges in the American financial structure, combined with the theoretical basis ofthe concept of institutional economics and financial functions, and research the internal factors and the mechanism of the changes in financial structure in theeconomy. As the American financial structure covered by a wider content, this paperfocuses select the financial structure and economic growth, financial structure andfinancial fragility. Because the financial structure and economic growth is animportant content of the field of financial development, combined with the Americaneconomy practice analysis, with strong representation and reference. The financialstructure and financial fragility is based on the American financial liberalization andthe subprime mortgage crisis background, and research deeply in the Americanfinancial structure with the subprime mortgage crisis internal correlation mechanism.Although this study is limited focus of the American financial structure, but contentin each study are trying to elaborate deeply and thoroughly.
In the study of the contents of the financial structure and economic growth, thispaper analyses the basis of financial intermediaries, financial markets and economicgrowth mechanism, further extends to the field of study of the American financialstructure and industrial structure. Because industrial structure is an importantcomponent of the economic growth, while the American market-oriented financialstructure plays an important role in the promotion of new industries and in theprocess of the development and upgrading of industrial structure. Market-basedfinancial structure has advantages embodied in information processing, riskmanagement and liquidity. In United States, risk investment mechanism and themulti-level capital market system become incubators nurturing the development andgrowth of high-tech enterprises.
In the study of the contents of the financial structure and financial fragility, thispaper analyses the theoretical basis of the financial fragility endogenous financialstructure. Combined with the wave of financial liberalization in the United States,this paper analyses the mechanism of financial liberalization aggravating financialfragility, focusing on the liberalization of interest rates, mixed operation and financial innovation. Subsequently, this paper focuses on the U.S. subprimemortgage crisis and the process of deepening, and analyses the underlying causesfrom the financial fragility Perspective, including the fragility of financial creditexpansion, mixed operation and the shadow banking system.
Finally, we learn from the American experience in financial development, andanalyses Chinese financial structure optimization problems. Based on an overview ofthe Chinese financial structure, this paper gives a brief discussion of our financialstructure to support economic development, the problems of the structure offinancial institutions, the structure of financial markets and the financing structure.This paper put forward policy recommendations to further optimize and reform,including the optimization and balanced development of the structure of financialintermediaries and financial markets, the fundamental role of market mechanisms inthe financial structure optimization, and the steady advancement in financialinnovation.
引文
[1][美]爱德华肖.经济发展中的金融深化[M].北京：中国社会科学出版社，1989.
[2]白钦先，刘刚，郭翠荣.各国金融体制比较[M].北京：中国金融出版社，2008.
[3][美]保罗克鲁格曼.萧条经济学的回归和2008年经济危机[M].刘波，译.北京：中信出版社，2009.
[4]董晓时.金融结构的基础与发展[M].辽宁：东北财经大学出版社，1999.
[5][美]恩格尔曼.剑桥美国经济史[M].高德步，王珏，译.北京：中国人民大学出版社，2008.
[6]方贤明.制度变迁与金融结构调整[M].北京：中国金融出版社，1999.
[7]干杏娣.欲火重生:入世后中国金融的结构变迁[M].上海：上海社会科学出版社，2001.
[8][美]戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].周朔，译.上海：三联书店上海分店，1990.
[9]李健.中国金融发展中的结构问题[M].北京：中国人民大学出版社，2004.
[10]李量.现代金融结构导论[M].北京：经济科学出版社，2001.
[11]李茂生.中国金融结构硏究[M].山西：山西人民出版社，1987.
[12]诺思.经济史中的结构与变迁[M].陈郁，罗华平，译.上海：三联书店上海分店，1991.
[13]陶玲琴，刘万翔.比较金融学[M].科学出版社，2008.
[14]张明，郑联盛.华尔街的没落:透析美国次贷危机与中国经济走向[M].中国财政经济出版社，2009.
[15]付乐，曾宪宁.我国金融创新的现状与发展路径探析[J].企业经济，2007(10)：142-144.
[16]付宁，赵俊燕.金融危机传导机制研究:以美国为例[J].上海商学院学报，2009(01)：34-39+58.
[17]龚斌恩.美国金融危机中信用衍生品的风险及作用机制——兼议对我国金融创新的启示[J].新金融，2009(07)：54-58.
[18]顾雪金.金融诚信环境建设研究[J].金融理论与实践，2012(01)：38-43.
[19]何德旭，郑联盛.从美国次贷危机看金融创新与金融安全[J].国外社会科学，2008(06)：21-31.
[20]何德旭，郑联盛.影子银行体系与金融体系稳定性[J].经济管理，2009(11)：20-25.
[21]何先应，何国华.论中国货币市场与资本市场的协调发展[J].经济评论，2003(06)：89-93.
[22]华颖，曲东.金融中介发展与经济增长研究述评[J].浙江金融，2011(10)：19-24.
[23]李翰阳.从全球金融危机看我国银行业金融创新的进一步发展问题[J].国际金融研究，2009(02)：72-80.
[24]李健，贾玉革.金融结构的评价标准与分析指标研究[J].金融研究，2005(04):57-67.
[25]李健，马亚.对中国金融结构调整与优化的若干思考[J].西安金融，2005(09)：3-9.
[26]李志辉，樊莉.影子银行体系的脆弱性分析及对中国的启示[J].未来与发展，2011(11)：49-54.
[27]林毅夫，孙希芳，姜烨.经济发展中的最优金融结构理论初探[J].经济研究，2009(08)：4-17.
[28]林毅夫，章奇，刘明兴.金融结构与经济增长:以制造业为例[J].世界经济，2003(01)：3-21+80.
[29]刘春航.金融结构、系统脆弱性和金融监管[J].金融监管研究，2012(08)：10-27.
[30]刘明康.大力推进金融法制建设努力培育良好信用文化[J].中国金融，2005(17)：6-9.
[31]刘倩，董钦志.我国资本市场的现状、问题及发展建议分析[J].山东人大工作，2009(03)：24-25.
[32]罗丹，谢群.美国模式对我国创业板市场构建的启示[J].北京机械工业学院学报，2007(01)：75-78.
[33]秦建文，梁珍.汲取美国金融危机的教训稳健推进中国金融创新[J].国际金融研究，2009(07)：43-50.
[34]任世驰，张军.美国金融危机根源研究述评[J].经济学动态，2011(05)：151-154.
[35]孙伍琴.关于我国金融结构问题的思考[J].经济体制改革，2004(01)：65-68.
[36]唐明琴.次贷危机下中国金融创新的困惑与选择[J].求索，2009(06)：40-42.
[37]王达.论美国影子银行体系的发展、运作、影响及监管[J].国际金融研究，2012(01)：35-43.
[38]王广谦.中国金融发展中的结构问题分析[J].金融研究，2002(05)：47-56.
[39]王玉，陈柳钦.金融脆弱性理论的现代发展及文献评述[J].贵州社会科学，2006(03)：12-16+43.
[40]王兆星.中国金融结构论[J].1991.
[41]伍志文.中国金融脆弱性分析[J].经济科学，2002(03)：5-13.
[42]向新民.金融系统的脆弱性与稳定性研究[J].2005.
[43]谢平.中国金融资产结构分析[J].经济研究，19921130-37.
[44]徐静.中国金融结构变迁的动态性研究[J].2010.
[45]易纲.中国金融资产结构分析及政策含义[J].经济研究，19961226-33.
[46]易宪容，王国刚.美国次贷危机的流动性传导机制的金融分析[J].金融研究，2010(05)：41-57.
[47]应寅锋.金融结构、政府行为与金融稳定[J].2009.
[48]应展宇.中美金融市场结构比较:基于功能和演进的多维考察[J].国际金融研究，2010(09)：87-96.
[49]余永定.美国次贷危机:背景、原因与发展[J].当代亚太，2008(05)：14-32.
[50]张浩，张鹏.我国货币市场的改革发展问题研究[J].南方金融，2009(04)：37-41+48.
[51]张杰.中国金融成长的经济分析[J].1995.
[52]张洁梅.金融危机背景下我国的金融诚信问题研究[J].征信，2009(04)：22-24.
[53]张立洲.论金融结构、金融监管与中国金融发展[J].经济学动态，2002(07)：35-39.
[54]张明.次贷危机的传导机制[J].国际经济评论，2008(04)：32-37.
[55]张明，付立春.次贷危机的扩散传导机制研究[J].世界经济，2009(08)：14-28.
[56]张田.影子银行体系的脆弱性、监管改革及对我国的启示[J].南方金融，2012(01)：34-38.
[57]张旭，伍海华.论产业结构调整中的金融因素——机制、模式与政策选择[J].当代财经，2002(01)：52-56.
[58]蔡则祥.中国金融结构优化问题研究[D].江苏：南京农业大学，2005.
[59]陈金明.中国金融发展与经济增长研究[D].北京：中国社会科学院研究生院，2002.
[60]陈尊厚.中国金融发展对经济增长影响的统计研究[D].天津：天津财经大学，2008.
[61]董琦.中国金融中介功能完善的战略研究[D].上海：复旦大学，2008.
[62]董娴.金融结构影响产业结构的机理分析[D].陕西：西北大学，2008.
[63]高雷虹.我国资本市场运行机制优化研究[D].陕西：西北农林科技大学，2004.
[64]高新宇.银行体系脆弱性理论及中国的实证研究[D].辽宁：东北财经大学，2007.
[65]韩慧敏.产业结构调整中的金融支持研究[D].北京：中共中央党校，2006.
[66]何炜.论战后日本的国土开发政策与城市化[D].苏州大学，2009.
[67]胡自洲.产业结构与金融结构协调升级研究[D].广州：暨南大学，2011.
[68]姜新.中国金融结构研究[D].吉林：吉林大学，2005.
[69]罗春婵.金融危机传导理论研究[D].辽宁：辽宁大学，2010.
[70]冉茂盛.中国金融发展与经济增长作用机制研究[D].重庆：重庆大学，2003.
[71]荣先恒.金融资产结构与经济增长的协调机理研究[D].浙江：浙江大学，2005.
[72]索纾.中国金融发展与产业结构调整的实证研究[D].北京：中国人民大学，2008.
[73]田代臣.金融结构优化与经济发展研究[D].四川：西南财经大学，2010.
[74]汪洋.虚拟经济视角下金融危机研究[D].天津：南开大学，2010.
[75]王冬生.中国金融市场发展与经济增长[D].重庆：西南大学，2007.
[76]王军生.中国金融市场结构优化研究[D].湖北：华中科技大学，2005.
[77]王丽.金融脆弱性：微观机制与治理路径[D].天津：南开大学，2009.
[78]王姝.金融控股公司的生成演变、风险控制与发展研究[D].四川：西南财经大学，2010.
[79]王漪珺.次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析[D].上海：复旦大学，2008.
[80]杨翠艳.我国货币市场与资本市场协调发展研究[D].浙江：浙江大学，2011.
[81]杨绪彪.美元本位制下美国金融危机的形成与国际传染机制研究[D].上海：华东师范大学，2009.
[82]袁德磊.银行脆弱性分析与管制对策研究[D].北京：中国科学技术大学，2008.
[83]袁金芳.我国金融中介发展与经济增长的关系研究[D].天津：天津财经大学，2006.
[84]云航.金融发展与经济增长内在关联与影响的经济计量分析[D].吉林：吉林大学，2006.
[85]翟金林.银行系统性风险研究[D].天津：南开大学，2001.
[86]张立强.转型时期我国金融结构优化研究[D].北京：财政部财政科学研究所，2012.
[87]张梅.中国金融发展的产业升级效应研究[D].上海：复旦大学，2006.
[88]张润林.金融结构视角下的金融稳定研究[D].辽宁：辽宁大学，2007.
[89]张玉喜.我国产业政策的金融支持体系研究[D].黑龙江：哈尔滨工程大学，2006.
[90]张竹海.金融脆弱性研究及其在次贷危机中的表现[D].四川：西南财经大学，2010.
[91]赵臣.金融危机的比较研究与启示[D].四川：西南财经大学，2009.
[92]郑秀峰.中国金融结构调整的产业背景研究[D].上海：复旦大学，2004.
[93]周远.我国资本市场层次结构问题研究[D].天津：天津财经大学，2008.
[1] Board F S. Shadow Banking: Strengthening Oversight and Regulation;Recommendations of the Financial Stability Board[M]. Wasington,D.C.：Financial Stability Board，2011.
[2] Crane D B. The global financial system: a functional perspective[M]. Boston：Harvard Business Press，1995.
[3] Demirgü-Kunt A，Levine R. Bank-based and market-based financial systems:Cross-country comparisons[M]. World Bank Publications，1999.
[4] Demirgü-Kunt A，Levine R. Financial structure and economic growth: Across-country comparison of banks, markets, and development[M]. Boston：theMIT press，2004.
[5] Kindelberger C P，Aliber R Z. Manias, panics and crashes: A history offinancial crisis[M]. London：Palgrave Macmillan，2005.
[6] Kindleberger C P， Laffargue J-P. Financial Crises: Theory, history, andpolicy[M]. London：Cambridge University Press，1982.
[7] Kregel J. Minsky's cushions of safety: systemic risk and the crisis in the USsubprime mortgage market[M]. Wasington,D.C.：Public policy brief//JeromeLevy Economics Institute of Bard College，2008.
[8] Turner A. The Turner Review: A regulatory response to the global bankingcrisis[M]. London：Financial Services Authority London，2009.
[9] Chang R，Velasco A. Liquidity crises in emerging markets: theory and policy. InNBER Macroeconomics Annual1999, Volume14, MIT:2000;11-78.
[10] Mayer C. Financial systems, corporate finance, and economic development. InAsymmetric information, corporate finance, and investment, University ofChicago Press,1990:1990;307-332.
[11] Allen F， Gale D. Financial markets, intermediaries, and intertemporalsmoothing[J].Journal of Political Economy，1997，105(3)：523-546.
[12] Allen F，Gale D. Comparing financial systems[J].MIT Press Books，2003，1.
[13] Beck T，Demirgü-Kunt A，Levine R. A new database on the structure anddevelopment of the financial sector[J].The World Bank Economic Review，2000，14(3)：597-605.
[14] Beck T，Demirgü-Kunt A，Levine R. Law, endowments, and finance[J].Journalof Financial Economics，2003，70(2)：137-181.
[15] Boyd J H，Smith B D. Intermediation and the equilibrium allocation ofinvestment capital: Implications for economic development[J].Journal ofMonetary Economics，1992，30(3)：409-432.
[16] Boyd J H，Smith B D. The evolution of debt and equity markets in economicdevelopment[J].Economic Theory，1998，12(3)：519-560.
[17] Chick V. Some reflections on financial fragility in banking andfinance[J].Journal of Economic Issues，1997，31(2)：535-541.
[18] De Gregorio J， Guidotti P E. Financial development and economicgrowth[J].World development，1995，23(3)：433-448.
[19] Demirgü-Kunt A，Levine R. Stock markets, corporate finance, and economicgrowth: An overview[J].The World Bank Economic Review，1996，10(2)：223-239.
[20] Demirg ü-Kunt A， Levine R. Stock market development and financialintermediaries: Stylized facts[J].The World Bank Economic Review，1996，10(2)：291-321.
[21] Diamond D W. Financial intermediation and delegated monitoring[J].TheReview of Economic Studies，1984，51(3)：393-414.
[22] Fama E F. Efficient capital markets: II[J].The journal of Finance，1991，46(5)：1575-1617.
[23] Gross B. Beware our shadow banking system[J].Fortune，2007，.
[24] Gurley J G，Shaw E S. Financial aspects of economic development[J].TheAmerican Economic Review，1955，45(4)：515-538.
[25] King R G， Levine R. Financial intermediation and economicdevelopment[J].Capital markets and financial intermediation，1993，156-189.
[26] King R G，Levine R. Finance and growth: Schumpeter might be right[J].Thequarterly journal of economics，1993，108(3)：717-737.
[27] Kregel J A. Margins of safety and weight of the argument in generatingfinancial fragility[J].Journal of Economic Issues，1997，31(2)：543-548.
[28] Levine R. Law, finance, and economic growth[J].Journal of financialIntermediation，1999，8(1)：8-35.
[29] Levine R. Bank-based or market-based financial systems: Which isbetter?[J].Journal of financial Intermediation，2002，11(4)：398-428.
[30] Levine R，Zervos S. Stock markets, banks, and economic growth[J].Americaneconomic review，1998，537-558.
[31] Malkiel B G，Fama E F. Efficient capital markets: a review of theory andempirical work[J].The journal of Finance，1970，25(2)：383-417.
[32] Merton R C. A simple model of capital market equilibrium with incompleteinformation[J].The journal of Finance，1987，42(3)：483-510.
[33] Merton R C. Financial innovation and economic performance[J].Journal ofApplied Corporate Finance，1992，4(4)：12-22.
[34] Minsky H. The financial fragility hypothesis: Capitalist process and thebehavior of the economy[J].Kindleberger CP, Jean-Pierre Laffargue. Financialcrisis，1982，1982.
[35] Patrick H T. Financial development and economic growth in underdevelopedcountries[J].Economic Development and Cultural Change，1966，14(2)：174-189.
[36] Risk I C S， Soundness R F. Global Financial Stability Report[J].WorldEconomic and Financial Surveys，2008，.
[37] Stein J C. Monetary policy as financial stability regulation[J].The quarterlyjournal of economics，2012，127(1)：57-95.
[38] Stiglitz J E. Credit markets and the control of capital[J].Journal of Money,Credit and Banking，1985，17(2)：133-152.
[39] Caballero R J，Farhi E，Gourinchas P-O. Financial crash, commodity prices andglobal imbalances[R]. National Bureau of Economic Research,2008.
[40] Chang R，Velasco A. Financial crises in emerging markets[R]. National Bureauof Economic Research,1998.
[41] Diamond D W，Rajan R G. Liquidity risk, liquidity creation and financialfragility: A theory of banking[R]. National Bureau of Economic Research,1999.
[42] Mishkin F S. Understanding financial crises: a developing countryperspective[R]. National Bureau of Economic Research,1997.
[43] Reinhart C M，Rogoff K S. Is the2007US sub-prime financial crisis sodifferent? An international historical comparison[R]. National Bureau ofEconomic Research,2008.
[2]白钦先，刘刚，郭翠荣.各国金融体制比较[M].北京：中国金融出版社，2008.
[3][美]保罗克鲁格曼.萧条经济学的回归和2008年经济危机[M].刘波，译.北京：中信出版社，2009.
[4]董晓时.金融结构的基础与发展[M].辽宁：东北财经大学出版社，1999.
[5][美]恩格尔曼.剑桥美国经济史[M].高德步，王珏，译.北京：中国人民大学出版社，2008.
[6]方贤明.制度变迁与金融结构调整[M].北京：中国金融出版社，1999.
[7]干杏娣.欲火重生:入世后中国金融的结构变迁[M].上海：上海社会科学出版社，2001.
[8][美]戈德史密斯.金融结构与金融发展[M].周朔，译.上海：三联书店上海分店，1990.
[9]李健.中国金融发展中的结构问题[M].北京：中国人民大学出版社，2004.
[10]李量.现代金融结构导论[M].北京：经济科学出版社，2001.
[11]李茂生.中国金融结构硏究[M].山西：山西人民出版社，1987.
[12]诺思.经济史中的结构与变迁[M].陈郁，罗华平，译.上海：三联书店上海分店，1991.
[13]陶玲琴，刘万翔.比较金融学[M].科学出版社，2008.
[14]张明，郑联盛.华尔街的没落:透析美国次贷危机与中国经济走向[M].中国财政经济出版社，2009.
[15]付乐，曾宪宁.我国金融创新的现状与发展路径探析[J].企业经济，2007(10)：142-144.
[16]付宁，赵俊燕.金融危机传导机制研究:以美国为例[J].上海商学院学报，2009(01)：34-39+58.
[17]龚斌恩.美国金融危机中信用衍生品的风险及作用机制——兼议对我国金融创新的启示[J].新金融，2009(07)：54-58.
[18]顾雪金.金融诚信环境建设研究[J].金融理论与实践，2012(01)：38-43.
[19]何德旭，郑联盛.从美国次贷危机看金融创新与金融安全[J].国外社会科学，2008(06)：21-31.
[20]何德旭，郑联盛.影子银行体系与金融体系稳定性[J].经济管理，2009(11)：20-25.
[21]何先应，何国华.论中国货币市场与资本市场的协调发展[J].经济评论，2003(06)：89-93.
[22]华颖，曲东.金融中介发展与经济增长研究述评[J].浙江金融，2011(10)：19-24.
[23]李翰阳.从全球金融危机看我国银行业金融创新的进一步发展问题[J].国际金融研究，2009(02)：72-80.
[24]李健，贾玉革.金融结构的评价标准与分析指标研究[J].金融研究，2005(04):57-67.
[25]李健，马亚.对中国金融结构调整与优化的若干思考[J].西安金融，2005(09)：3-9.
[26]李志辉，樊莉.影子银行体系的脆弱性分析及对中国的启示[J].未来与发展，2011(11)：49-54.
[27]林毅夫，孙希芳，姜烨.经济发展中的最优金融结构理论初探[J].经济研究，2009(08)：4-17.
[28]林毅夫，章奇，刘明兴.金融结构与经济增长:以制造业为例[J].世界经济，2003(01)：3-21+80.
[29]刘春航.金融结构、系统脆弱性和金融监管[J].金融监管研究，2012(08)：10-27.
[30]刘明康.大力推进金融法制建设努力培育良好信用文化[J].中国金融，2005(17)：6-9.
[31]刘倩，董钦志.我国资本市场的现状、问题及发展建议分析[J].山东人大工作，2009(03)：24-25.
[32]罗丹，谢群.美国模式对我国创业板市场构建的启示[J].北京机械工业学院学报，2007(01)：75-78.
[33]秦建文，梁珍.汲取美国金融危机的教训稳健推进中国金融创新[J].国际金融研究，2009(07)：43-50.
[34]任世驰，张军.美国金融危机根源研究述评[J].经济学动态，2011(05)：151-154.
[35]孙伍琴.关于我国金融结构问题的思考[J].经济体制改革，2004(01)：65-68.
[36]唐明琴.次贷危机下中国金融创新的困惑与选择[J].求索，2009(06)：40-42.
[37]王达.论美国影子银行体系的发展、运作、影响及监管[J].国际金融研究，2012(01)：35-43.
[38]王广谦.中国金融发展中的结构问题分析[J].金融研究，2002(05)：47-56.
[39]王玉，陈柳钦.金融脆弱性理论的现代发展及文献评述[J].贵州社会科学，2006(03)：12-16+43.
[40]王兆星.中国金融结构论[J].1991.
[41]伍志文.中国金融脆弱性分析[J].经济科学，2002(03)：5-13.
[42]向新民.金融系统的脆弱性与稳定性研究[J].2005.
[43]谢平.中国金融资产结构分析[J].经济研究，19921130-37.
[44]徐静.中国金融结构变迁的动态性研究[J].2010.
[45]易纲.中国金融资产结构分析及政策含义[J].经济研究，19961226-33.
[46]易宪容，王国刚.美国次贷危机的流动性传导机制的金融分析[J].金融研究，2010(05)：41-57.
[47]应寅锋.金融结构、政府行为与金融稳定[J].2009.
[48]应展宇.中美金融市场结构比较:基于功能和演进的多维考察[J].国际金融研究，2010(09)：87-96.
[49]余永定.美国次贷危机:背景、原因与发展[J].当代亚太，2008(05)：14-32.
[50]张浩，张鹏.我国货币市场的改革发展问题研究[J].南方金融，2009(04)：37-41+48.
[51]张杰.中国金融成长的经济分析[J].1995.
[52]张洁梅.金融危机背景下我国的金融诚信问题研究[J].征信，2009(04)：22-24.
[53]张立洲.论金融结构、金融监管与中国金融发展[J].经济学动态，2002(07)：35-39.
[54]张明.次贷危机的传导机制[J].国际经济评论，2008(04)：32-37.
[55]张明，付立春.次贷危机的扩散传导机制研究[J].世界经济，2009(08)：14-28.
[56]张田.影子银行体系的脆弱性、监管改革及对我国的启示[J].南方金融，2012(01)：34-38.
[57]张旭，伍海华.论产业结构调整中的金融因素——机制、模式与政策选择[J].当代财经，2002(01)：52-56.
[58]蔡则祥.中国金融结构优化问题研究[D].江苏：南京农业大学，2005.
[59]陈金明.中国金融发展与经济增长研究[D].北京：中国社会科学院研究生院，2002.
[60]陈尊厚.中国金融发展对经济增长影响的统计研究[D].天津：天津财经大学，2008.
[61]董琦.中国金融中介功能完善的战略研究[D].上海：复旦大学，2008.
[62]董娴.金融结构影响产业结构的机理分析[D].陕西：西北大学，2008.
[63]高雷虹.我国资本市场运行机制优化研究[D].陕西：西北农林科技大学，2004.
[64]高新宇.银行体系脆弱性理论及中国的实证研究[D].辽宁：东北财经大学，2007.
[65]韩慧敏.产业结构调整中的金融支持研究[D].北京：中共中央党校，2006.
[66]何炜.论战后日本的国土开发政策与城市化[D].苏州大学，2009.
[67]胡自洲.产业结构与金融结构协调升级研究[D].广州：暨南大学，2011.
[68]姜新.中国金融结构研究[D].吉林：吉林大学，2005.
[69]罗春婵.金融危机传导理论研究[D].辽宁：辽宁大学，2010.
[70]冉茂盛.中国金融发展与经济增长作用机制研究[D].重庆：重庆大学，2003.
[71]荣先恒.金融资产结构与经济增长的协调机理研究[D].浙江：浙江大学，2005.
[72]索纾.中国金融发展与产业结构调整的实证研究[D].北京：中国人民大学，2008.
[73]田代臣.金融结构优化与经济发展研究[D].四川：西南财经大学，2010.
[74]汪洋.虚拟经济视角下金融危机研究[D].天津：南开大学，2010.
[75]王冬生.中国金融市场发展与经济增长[D].重庆：西南大学，2007.
[76]王军生.中国金融市场结构优化研究[D].湖北：华中科技大学，2005.
[77]王丽.金融脆弱性：微观机制与治理路径[D].天津：南开大学，2009.
[78]王姝.金融控股公司的生成演变、风险控制与发展研究[D].四川：西南财经大学，2010.
[79]王漪珺.次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析[D].上海：复旦大学，2008.
[80]杨翠艳.我国货币市场与资本市场协调发展研究[D].浙江：浙江大学，2011.
[81]杨绪彪.美元本位制下美国金融危机的形成与国际传染机制研究[D].上海：华东师范大学，2009.
[82]袁德磊.银行脆弱性分析与管制对策研究[D].北京：中国科学技术大学，2008.
[83]袁金芳.我国金融中介发展与经济增长的关系研究[D].天津：天津财经大学，2006.
[84]云航.金融发展与经济增长内在关联与影响的经济计量分析[D].吉林：吉林大学，2006.
[85]翟金林.银行系统性风险研究[D].天津：南开大学，2001.
[86]张立强.转型时期我国金融结构优化研究[D].北京：财政部财政科学研究所，2012.
[87]张梅.中国金融发展的产业升级效应研究[D].上海：复旦大学，2006.
[88]张润林.金融结构视角下的金融稳定研究[D].辽宁：辽宁大学，2007.
[89]张玉喜.我国产业政策的金融支持体系研究[D].黑龙江：哈尔滨工程大学，2006.
[90]张竹海.金融脆弱性研究及其在次贷危机中的表现[D].四川：西南财经大学，2010.
[91]赵臣.金融危机的比较研究与启示[D].四川：西南财经大学，2009.
[92]郑秀峰.中国金融结构调整的产业背景研究[D].上海：复旦大学，2004.
[93]周远.我国资本市场层次结构问题研究[D].天津：天津财经大学，2008.
[1] Board F S. Shadow Banking: Strengthening Oversight and Regulation;Recommendations of the Financial Stability Board[M]. Wasington,D.C.：Financial Stability Board，2011.
[2] Crane D B. The global financial system: a functional perspective[M]. Boston：Harvard Business Press，1995.
[3] Demirgü-Kunt A，Levine R. Bank-based and market-based financial systems:Cross-country comparisons[M]. World Bank Publications，1999.
[4] Demirgü-Kunt A，Levine R. Financial structure and economic growth: Across-country comparison of banks, markets, and development[M]. Boston：theMIT press，2004.
[5] Kindelberger C P，Aliber R Z. Manias, panics and crashes: A history offinancial crisis[M]. London：Palgrave Macmillan，2005.
[6] Kindleberger C P， Laffargue J-P. Financial Crises: Theory, history, andpolicy[M]. London：Cambridge University Press，1982.
[7] Kregel J. Minsky's cushions of safety: systemic risk and the crisis in the USsubprime mortgage market[M]. Wasington,D.C.：Public policy brief//JeromeLevy Economics Institute of Bard College，2008.
[8] Turner A. The Turner Review: A regulatory response to the global bankingcrisis[M]. London：Financial Services Authority London，2009.
[9] Chang R，Velasco A. Liquidity crises in emerging markets: theory and policy. InNBER Macroeconomics Annual1999, Volume14, MIT:2000;11-78.
[10] Mayer C. Financial systems, corporate finance, and economic development. InAsymmetric information, corporate finance, and investment, University ofChicago Press,1990:1990;307-332.
[11] Allen F， Gale D. Financial markets, intermediaries, and intertemporalsmoothing[J].Journal of Political Economy，1997，105(3)：523-546.
[12] Allen F，Gale D. Comparing financial systems[J].MIT Press Books，2003，1.
[13] Beck T，Demirgü-Kunt A，Levine R. A new database on the structure anddevelopment of the financial sector[J].The World Bank Economic Review，2000，14(3)：597-605.
[14] Beck T，Demirgü-Kunt A，Levine R. Law, endowments, and finance[J].Journalof Financial Economics，2003，70(2)：137-181.
[15] Boyd J H，Smith B D. Intermediation and the equilibrium allocation ofinvestment capital: Implications for economic development[J].Journal ofMonetary Economics，1992，30(3)：409-432.
[16] Boyd J H，Smith B D. The evolution of debt and equity markets in economicdevelopment[J].Economic Theory，1998，12(3)：519-560.
[17] Chick V. Some reflections on financial fragility in banking andfinance[J].Journal of Economic Issues，1997，31(2)：535-541.
[18] De Gregorio J， Guidotti P E. Financial development and economicgrowth[J].World development，1995，23(3)：433-448.
[19] Demirgü-Kunt A，Levine R. Stock markets, corporate finance, and economicgrowth: An overview[J].The World Bank Economic Review，1996，10(2)：223-239.
[20] Demirg ü-Kunt A， Levine R. Stock market development and financialintermediaries: Stylized facts[J].The World Bank Economic Review，1996，10(2)：291-321.
[21] Diamond D W. Financial intermediation and delegated monitoring[J].TheReview of Economic Studies，1984，51(3)：393-414.
[22] Fama E F. Efficient capital markets: II[J].The journal of Finance，1991，46(5)：1575-1617.
[23] Gross B. Beware our shadow banking system[J].Fortune，2007，.
[24] Gurley J G，Shaw E S. Financial aspects of economic development[J].TheAmerican Economic Review，1955，45(4)：515-538.
[25] King R G， Levine R. Financial intermediation and economicdevelopment[J].Capital markets and financial intermediation，1993，156-189.
[26] King R G，Levine R. Finance and growth: Schumpeter might be right[J].Thequarterly journal of economics，1993，108(3)：717-737.
[27] Kregel J A. Margins of safety and weight of the argument in generatingfinancial fragility[J].Journal of Economic Issues，1997，31(2)：543-548.
[28] Levine R. Law, finance, and economic growth[J].Journal of financialIntermediation，1999，8(1)：8-35.
[29] Levine R. Bank-based or market-based financial systems: Which isbetter?[J].Journal of financial Intermediation，2002，11(4)：398-428.
[30] Levine R，Zervos S. Stock markets, banks, and economic growth[J].Americaneconomic review，1998，537-558.
[31] Malkiel B G，Fama E F. Efficient capital markets: a review of theory andempirical work[J].The journal of Finance，1970，25(2)：383-417.
[32] Merton R C. A simple model of capital market equilibrium with incompleteinformation[J].The journal of Finance，1987，42(3)：483-510.
[33] Merton R C. Financial innovation and economic performance[J].Journal ofApplied Corporate Finance，1992，4(4)：12-22.
[34] Minsky H. The financial fragility hypothesis: Capitalist process and thebehavior of the economy[J].Kindleberger CP, Jean-Pierre Laffargue. Financialcrisis，1982，1982.
[35] Patrick H T. Financial development and economic growth in underdevelopedcountries[J].Economic Development and Cultural Change，1966，14(2)：174-189.
[36] Risk I C S， Soundness R F. Global Financial Stability Report[J].WorldEconomic and Financial Surveys，2008，.
[37] Stein J C. Monetary policy as financial stability regulation[J].The quarterlyjournal of economics，2012，127(1)：57-95.
[38] Stiglitz J E. Credit markets and the control of capital[J].Journal of Money,Credit and Banking，1985，17(2)：133-152.
[39] Caballero R J，Farhi E，Gourinchas P-O. Financial crash, commodity prices andglobal imbalances[R]. National Bureau of Economic Research,2008.
[40] Chang R，Velasco A. Financial crises in emerging markets[R]. National Bureauof Economic Research,1998.
[41] Diamond D W，Rajan R G. Liquidity risk, liquidity creation and financialfragility: A theory of banking[R]. National Bureau of Economic Research,1999.
[42] Mishkin F S. Understanding financial crises: a developing countryperspective[R]. National Bureau of Economic Research,1997.
[43] Reinhart C M，Rogoff K S. Is the2007US sub-prime financial crisis sodifferent? An international historical comparison[R]. National Bureau ofEconomic Research,2008.