企业集团并购后整合研究
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摘要
目前,随着经济全球化的发展,企业之间的兼并与收购行为已成为一种资源配置的有效机制,并促使各国企业的公司结构和法人治理领域发生变革。但与此同时,许多企业由于缺乏有效的并购后整合,并购后能真正实现企业规模扩张和良性发展的比例很低,并购失败率居高不下。众多的并购实例说明,企业并购是一把“双刃剑”——企业既可以借助并购得到加速扩张和成长,也可能因整合不利而背上包袱,阻碍发展。因此,本文将基于公司治理的视角,以企业集团作为研究对象,对企业集团并购后的有效整合问题进行系统的论述。
文章在结构上共分7章,除导论(第1章)和结论与展望(第7章)外,大体分为三个部分。
第一部分由第2章和第3章构成。文章首先回顾了企业集团和企业并购等的相关概念与理论,进而对公司治理与并购整合之间的相关联系进行分析,并对企业集团并购整合的机理进行论述,旨在为本文提供坚实的理论基础。
第二部分由第4章和第5章构成。文章首先就一般企业的公司治理边界和公司治理结构进行了阐述,并将相关的问题扩展到企业集团进行分析,然后分别从内部治理和外部治理对企业集团的并购后整合进行详细的讨论,着重分析母子公司间、关联公司间的整合问题以及利益相关者问题。
文章的最后部分即第6章,为联想并购IBM的案例分析。本文将就联想集团的并购原因、并购过程、整合过程以及并购结果进行细致的分析,最后对案例进行总结并提出相关启示,为整合理论的运用提供现实依据。
Recently, as the development of economic globalization, the merger and acquisition (M&A) has been an effective mechanism to allocate resources among companies, and has made a worldwide innovation in the field of enterprise structure and corporate governance. While, many enterprises lack of valid integration after M&A, so, the number of enterprises that have made healthy development and real expansion is few, which will induce high rate of failure in M&A. Many examples have given the point that M&A is a double-edged sword for companies, which can make a quick development and also can become a burden because of invalid integration. So, this thesis will relatively base on the theory of corporate governance, make the enterprise group as an object of study and do a systematic discussion in post-merger integration (PMI).
In general, this thesis has seven chapters, besides Introductions (chapter 1) and Conclusions and Prospects (chapter 7), it will be divided into three parts.
The first part include chapter two and three. For sake of having a solid theoretical foundation, it will take a review about conception and theory relative in corporate governance and integration, analyze the relationship between them, then discuss the inner principle about enterprise group's PMI.
The second part include chapter four and five, it will expound the notion of governance boundary and governance structure; extend the analysis into the field of enterprise group. Then discuss the corporate group' PMI respective from internal governance to external governance, which will put emphasis on the problem about integration of parent company and its subsidiaries and affiliated companies, also about the problem of stockholders.
The last part is chapter six, there will be a case that Lenovo buys IBM's PC division .It will give a specific description about the reasons why should Lenovo group do the M&A and the processes how have they done in PMI. In the end, it will make some conclusions and revelations about the case in order to give more realistic evidence in application for theory of integration.
文章在结构上共分7章,除导论(第1章)和结论与展望(第7章)外,大体分为三个部分。
第一部分由第2章和第3章构成。文章首先回顾了企业集团和企业并购等的相关概念与理论,进而对公司治理与并购整合之间的相关联系进行分析,并对企业集团并购整合的机理进行论述,旨在为本文提供坚实的理论基础。
第二部分由第4章和第5章构成。文章首先就一般企业的公司治理边界和公司治理结构进行了阐述,并将相关的问题扩展到企业集团进行分析,然后分别从内部治理和外部治理对企业集团的并购后整合进行详细的讨论,着重分析母子公司间、关联公司间的整合问题以及利益相关者问题。
文章的最后部分即第6章,为联想并购IBM的案例分析。本文将就联想集团的并购原因、并购过程、整合过程以及并购结果进行细致的分析,最后对案例进行总结并提出相关启示,为整合理论的运用提供现实依据。
Recently, as the development of economic globalization, the merger and acquisition (M&A) has been an effective mechanism to allocate resources among companies, and has made a worldwide innovation in the field of enterprise structure and corporate governance. While, many enterprises lack of valid integration after M&A, so, the number of enterprises that have made healthy development and real expansion is few, which will induce high rate of failure in M&A. Many examples have given the point that M&A is a double-edged sword for companies, which can make a quick development and also can become a burden because of invalid integration. So, this thesis will relatively base on the theory of corporate governance, make the enterprise group as an object of study and do a systematic discussion in post-merger integration (PMI).
In general, this thesis has seven chapters, besides Introductions (chapter 1) and Conclusions and Prospects (chapter 7), it will be divided into three parts.
The first part include chapter two and three. For sake of having a solid theoretical foundation, it will take a review about conception and theory relative in corporate governance and integration, analyze the relationship between them, then discuss the inner principle about enterprise group's PMI.
The second part include chapter four and five, it will expound the notion of governance boundary and governance structure; extend the analysis into the field of enterprise group. Then discuss the corporate group' PMI respective from internal governance to external governance, which will put emphasis on the problem about integration of parent company and its subsidiaries and affiliated companies, also about the problem of stockholders.
The last part is chapter six, there will be a case that Lenovo buys IBM's PC division .It will give a specific description about the reasons why should Lenovo group do the M&A and the processes how have they done in PMI. In the end, it will make some conclusions and revelations about the case in order to give more realistic evidence in application for theory of integration.
引文
[1]吴志军.企业并购中的管理整合研究[M].—北京:中国财政经济出版社,2004.12:3.
[1]李维安,武立东.公司治理教程[M].—上海:上海人民出版社,2002:22-25.
[1]威廉姆森.交易费用经济学[M].—上海:上海三联书店,1996:24-54.
[1]祝松林.国有企业集团子公司利益相关者保护机制研究[D].南京理工大学,2003.
[1]马克·赛罗沃.成功并购三要素策略、价格、整合,http:www.business.china.com.
[2]韩世坤.二十世纪九十年代全球企业并购研究[M].—北京:人民出版社,2002:157.
[1]李鑫.企业集团治理问题研究[D].山东大学,2005:27-28.
[1]薛有志.并购与企业高成长[M].—天津:南开大学出版社,2004.1:108-115.
[2]张九元,吴峰.整合经营[M].—北京:中国经济出版社,2004.4:53-58.
[1]范征.并购企业文化整合的过程、类型与方法[J].中国软科学,2000(8):91-94.
[1]引自http//www.sina.com.cn网上的《联想三年并购故事》.
[1]引自http://www.sina.com.cn网上的《联想今日宣布12.5亿美元收购IBM全球PC业务》.
[1]引自http://www.sohu.com.cn网上的《新联想正式诞生 成全球第三大PC制造商》.
[1]参考腾讯科技http://tech.qq.com/zt/2007/ideapad/上的相关报道.
[2]数据来源搜狐IT上的《奥运提升联想美誉度 品牌资产增300亿》一文.
[1]干春晖.并购经济学[M].—北京:清华大学出版社,2004.4:139-163.
[2]任淮秀.兼并与收购[M].—北京:中国人民大学出版社,2004.10.23-43
[3]薛有志.并购与企业高成长[M].—天津:南开大学出版社,2004.105-168
[4]席彦群,岳松.企业并购与资源配置[M].—大连:东北财经大学出版社,2001.28-64
[5]吴志军.企业并购中的管理整合研究[M].—北京:中国财政经济出版社,2004.12.4-50
[6]李维安,武立东.公司治理教程[M].—上海:上海人民出版社,2003.7.157-229
[8]科斯,阿尔钦,诺斯著,刘守英等译.财产权利与制度变迁——产权学派与新制度学派译文集[M].一上海:上海人民出版社,1994
[9]叶生,陈育辉.第三种管理模式[M].—北京:机械工业出版社,2005.1.78-111
[10]唐纳德·德帕姆菲利斯著,黄瑞蓉,罗雨泽译.兼并、收购和重组[M].—北京:机械工业出版社,2004
[11]陈共,周升业,吴晓求.公司购并原理与案例[M].—北京:人民大学出版社,1996.
[12]张维迎.企业的企业家一契约理论[M].—上海:上海人民出版社,1995.
[13]青木昌彦,钱颖一.转轨经济中的公司治理结构[M].—北京:中国经济出版社,1995.
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[16]张银杰.现代企业制度新论[M].—上海:上海财经大学出版社,2004
[17]李维安.公司治理[M].—天津:南开大学出版社,2001
[18]杨瑞龙,周业安.企业共同治理的经济学分析[M].—北京:经济科学出版社,2001.65-137
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[34]张兴福,王侃.企业集团母子公司管理模式和管理控制初探[J].佳木斯大学社会科学学报,2005,23(1):47-48
[35]辛家鼎.企业资源与能力的整合[J].当代经济,2006(10):52-54
[36]杨成炎.我国企业集团内部的关联交易及其规范[J].商业研究,2006(7):157-160
[37]许杰锋.公司外部治理机制及其作用分析[D].武汉:武汉理工大学,2005
[38]王静.公司治理下的企业内部控制研究[D].武汉:武汉理工大学,2005
[39]蒋蝉.企业并购后的协同效应及其整合[D].长沙:湖南大学,2007
[40]石永珍.中国企业集团母子公司治理控制与子公司绩效——基于沪深上市公司的实证分析[D].广州:华南师范大学,2007
[41]程丽霞.中国企业集团成长的系统分析[D].长春:吉林大学,2006
[42]张立武.企业集团母子公司控制研究[D].济南:山东大学,2005
[43]谢芳.企业集团内部协同创新机理研究[D].杭州:浙江大学,2006
[44]祝松林.国有企业集团子公司利益相关者保护机制研究[D].南京:南京理工大学,2003
[45]彭正新.中国国有企业集团治理机制研究[D].重庆:重庆大学,2003
[46] Adham Chehab. Market reaction to large bank merger announcements in oligopolies [J]. Journal of Economics and Finance,2002, Vol.26(1):63-76
[47] Lars-Hendrik Roller,Christian Wey.Merger control in the new economy [J]. Netnomics,2003, Vol.5(1):5-20
[48] K. Aiginger,G Tichy.Small firms and the merger mania [J]. Small Business Economics, 1991 Vol.3(2):83-101
[49] John J Siegfried,Emmett H. Miller. Measuring market shares for the analysis of a consummated merger [ J]. Review of Industrial Orgnization, 1990 Vol.5(2): 1 - 12
[50] Druce T Allen. Merger statistics and merger policy [J]. Review of Industrial Orgnization, 1984 Vol. 1(2):78-92
[51] Edward M. Sandoyan,Samvel A Mkhitaryan,Edgar G. Karapetyan,Samvel A. Sahakyan. International fianancial integration and its distinctions in transition economics [ J]. Transition Studies Review,2007 Vol.14(3):413-424
[52] Carlo Altomonte. Regional economics integration and the location of multinational firms [ J]. Review of World Economics,2007 Vol.143(2):277-303
[53] Yeaple S. R. The complex integration strategies of multinationals and cross country dependencies in the structure of foreign direct investment [ J]. Journal of International Economics,2003 Vol.60(2):293-314
[54] Motta M,G. Norman. Does economic integration cause foreign direct investment? [J]. International Economic Review, 1996 Vol.37(4):757-783
[55] Lorraine Uhlaner,Mike Wright,Morten Huse. Private firms and corporate governance: An integrated economic and management perspective [J]. Small Business Economics,2007 Vol.29(3):225-241
[56] J. (Hans) van Oosterhout. Authority and Democracy in Corporate Governance? [J]. Journal of Business Ethics,2007 Vol.71(4):359-370
[57] Zahra S. A.,J. A. Pearce. Boards of directors and corporate financial performance: A review and integrative model? [J]. Journal of Management, 1989 Vol.15(2):291-334
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