证券法上的民事责任研究
摘要
证券业发展十年来，证券市场上的虚假陈述、操纵市场、内幕交易等违法行为十分严重。这造成了证券价格与价值相背离，影响了资金的自由流动，破坏了证券市场秩序，使证券市场资本优化功能得不到实现，也违反了“公开、公平、公正”原则，同时也使众多的投资者蒙受损失。完善证券法上的民事责任是保障投资者合法权益最有效的途径，但是因立法和实践技术上的问题，证券法上只规定有虚假陈述的民事责任，而操纵市场、内幕交易民事责任未能在证券法上得以确立。
本文从证券法上的民事责任性质、功能、基础等一般理论问题入手，论证了完善证券法上的民事责任的必要性。在此基础上，评析了虚假陈述民事责任的构成，并依据虚假陈述民事责任构成的原理，借鉴美国、日本、台湾地区的立法和判例的经验，探讨了操纵市场、内幕交易民事责任构成的法律框架。最后，笔者对默示诉权的设立、赔偿请求权人的确定、代表人诉讼制度的适用、损害赔偿的计算等证券法上的民事责任承担方面的具体问题提出了一些建议，以期对我国证券法上的民事责任的完善有所裨益。
Structure of illegal activities of security market, go through from" loose" to the" urgent course" in the western countries. In the initial stage of western security market development, it is the economic thought of the allowing unrestrained freedom that is adopted on the security market. Do not interfere the false illegal activities of stating etc.. Cause the false illegal activities of stating, rigging the market etc. to prevail. Have influenced the stability of the security market and investors' confidence greatly. And cause the great collapse of the security market of 1929 finally. Securities Law begin and enter and rigorously enforce legislative era , perfect civil liability of Securities Law gradually after this. The securities trading adopted the centralized unexpectedly price and brought together and finished automatically by the electronic computer, In a situation that investers are numerous, the price of securities trading is fast changing difficult to confirm victim and calculation of civil liability at the Securities Law compensate the number. Legislate and difficult problem of practice should become people neglect reason of civil liability of Securities Law. The lessons drawn from others' mistakes, the security market that the western countries go through develops confusion in initial stage , Should let we perfection of civil liability in Securities Law pay more concerns. Though, security market is unstandard, do not arise from a certain reason. But have security market that civil liability ensures guarantee that it is an unstandard security market. To investigate that fills in victim's losses civil liability of Securities Law, establish the confidence to the security market of investor, Stabilize the order of the security market.
本文从证券法上的民事责任性质、功能、基础等一般理论问题入手，论证了完善证券法上的民事责任的必要性。在此基础上，评析了虚假陈述民事责任的构成，并依据虚假陈述民事责任构成的原理，借鉴美国、日本、台湾地区的立法和判例的经验，探讨了操纵市场、内幕交易民事责任构成的法律框架。最后，笔者对默示诉权的设立、赔偿请求权人的确定、代表人诉讼制度的适用、损害赔偿的计算等证券法上的民事责任承担方面的具体问题提出了一些建议，以期对我国证券法上的民事责任的完善有所裨益。
Structure of illegal activities of security market, go through from" loose" to the" urgent course" in the western countries. In the initial stage of western security market development, it is the economic thought of the allowing unrestrained freedom that is adopted on the security market. Do not interfere the false illegal activities of stating etc.. Cause the false illegal activities of stating, rigging the market etc. to prevail. Have influenced the stability of the security market and investors' confidence greatly. And cause the great collapse of the security market of 1929 finally. Securities Law begin and enter and rigorously enforce legislative era , perfect civil liability of Securities Law gradually after this. The securities trading adopted the centralized unexpectedly price and brought together and finished automatically by the electronic computer, In a situation that investers are numerous, the price of securities trading is fast changing difficult to confirm victim and calculation of civil liability at the Securities Law compensate the number. Legislate and difficult problem of practice should become people neglect reason of civil liability of Securities Law. The lessons drawn from others' mistakes, the security market that the western countries go through develops confusion in initial stage , Should let we perfection of civil liability in Securities Law pay more concerns. Though, security market is unstandard, do not arise from a certain reason. But have security market that civil liability ensures guarantee that it is an unstandard security market. To investigate that fills in victim's losses civil liability of Securities Law, establish the confidence to the security market of investor, Stabilize the order of the security market.
引文
[1] 符启林 《证券法》 法律出版社 1999年出版 第225页 2001年第7期 第72页
[2] 王利明 《论中国证券法中民事责任制度的完善》 《民商法研究》 第5辑 2000年出版 第580页
[3] 冯果 《内幕交易与私权救济》 《法学研究》 2000年 第二期 第97页
[4] 黎四奇 《从“红光事件”看信息虚假披露者对第三者的民事责任》 《法学》
[5] 王利明 《民商法研究》 法律出版社 2001年出版 第625页
[6] 王忠 《中国证监会处罚违规大事记》 《读报参考》 1998年 第二期 第32页
[7] 黄振中 《美国证券法上的民事责任研究》 对外经济贸易大学博士学位论文 第175页
[8] 同[7] 第200页
[9] 同[2] 第583页
[10] 同[2] 第590页
[11] 黄振中 《美国证券法上的民事责任研究》 对外经济贸易大学博士学位论文 第73页
[12] 龙田节(日) 《日本证券法律责任制度》 法律出版社 2000年 第300页
[13] 马忠法 《论建立我国证券交易中的民事赔偿制度》《民商法论丛》 第14卷 第652页
[14] 杨志华 《证券法律制度研究》 中国政法大学出版社 1993年版 第268页
[15] 顾肖荣 《证券犯罪与证券违规法》 中国检察出版社 1998年版 第207页
[16] 同[4] 第190页
[17] 薜峰 《证券法中的民事责任研究》 中国人民大学出版社 2000年版 第142页
[18] 同[6] 第142页
[19] 同[4] 第100页
[20] 吴弘 《论证券欺诈民事责任的完善》 《华中政法学院学报》 1999年第3期 第52页
[21] 张竹英 《操纵证券交易价格的归责问题研究》《政法论坛》 1999年第5期 第28页
[22] 杨志华 《证券法律制度研究》 中国政法大学出版社 1993年版 第260页
[23] 薜峰 《证券法中的民事责任研究》 中国人民大学出版社 2000年版 第174页
[24] 美国1934年《证券交易法》 第9条(a)(2)项
[25] 罗文燕 《操纵证券交易价格之法律分析》 《政法论坛》 第2002年 第3期
[26] 邵挺杰 《证券法》 法律出版社 1999年版 第231页
[27] 顾功酝 《证券法》 人民法院出版社 1999年版 第154页
[28] 沈厚富 《证券交易市场操纵行为的法律分析》 《民商法论丛》 第七卷 第95页
[29] 凌卫红 《证券法实例说》 湖南人民出版社 1999年版 第158页
[30] 张竹英 《操纵证券交易价格的归责问题研究》《政法论坛》 1999年第5期 第26页
[31] 王利明 《论中国证券半中民事责任制度的完善》 《民商半研究》 第5辑 2000年版 第598页
[32] 杨志华 《证券法律制度研究》 中国政法大学出版社 1993年版 第285页
[33] 余雪明 《证券交易法》 转引自朱宝林《证券交易市场操纵行为的法律分析》 《民商法论丛》(第七卷) 第96页
[34] 同[4] 第50页
[35] 薜峰 《证券法中的民事责任研究》 中国人民大学出版社 2000年版 第162页
[36] 同[35]
[37] 龙田节(日)《内幕交易之禁止》《外国法译评》 1995年版第一期 第38页
[38] 吴光明 《证券交易法论》 台北三民书局 1999年版 第256页
[39] 顾肖荣 《证券内幕交易认定中若干争议问题》 《政治与法律》 1994年 第二期 第35页
[40] 苏松钦 《证券交易法修正详论》 法律出版社 1988年版 第7页
[41] 林玉辉 《内部人短线交易之责任》 《证券管理》 第一卷 第二期 第32页
[42] 吴弘 《证券法论》 世界图书出版社 1998年版 第254页
[43] 邵挺杰 《证券法》 法律出版社 1999年版 第219页
[44] 同[43] 第221页
[45] 王利明 《民法侵权行为法》 中国人民大学出版社 1993年版 第4—5页
[46] 马忠法 《论建立我国证券交易中的民事责任》 《民商法论丛》 第14卷 第622页
[47] 郭敏 《信息披露义务之民事责任探讨》《山东法学》 1997年 第3期 第45页
[48] 庄淑珍 董天夫 《我国代表人诉讼制度与美国集团诉讼制度的比较研究》《商法研究》 1996年 第2期 第59页
[49] 王利明 《论中国证券法民事责任制度的完善》《民商法研究》第5辑 第599页
[50] 同[49] 第600页
[51] 庄淑珍 董天夫 《我国代表人诉讼制度与美国集团诉讼制度的比较研究》《商法研究》 1996年 第2期 第63页
[52] 同[51] 第65页
1．王利明：《民商法研究》(第5辑)，法律出版社，2001年版。
2．梁慧星：《民商法论丛》(第7、14、17册)，法律出版社。
3．杨立新：《侵权法论》(上册)，吉林人民出版社，2001年版。
4．薛峰：《证券法中的民事责任研究》，人民大学出版社，2000年版。
5．王利明：《民法·侵权行为法》，人民大学出版社，1993年版。
6．黄振中：《美国证券法上的民事责任研究》，北京图书馆。
7．王利明：《侵权行为法归责原则研究》，中国政法大学出版社，1992年版。
8．杨志华：《证券法律制度研究》，中国政法大学出版社，1993年版。
9．邵挺杰：《证券法》，法律出版社，1999年版。
1．陈苏：《民事责任制度与证券法宗旨的实现》，《民商法学》，2002年第3期。
2．符启林：《试论我国证券监管的模式》，《政法论坛》，2002第2期。
3．罗文燕：《操纵证券交易价格之法律分析》，《证券论坛》，2002年第6期。
4．马民革：《操纵证券交易价格罪的理解与适用》，《证券论坛》2002年第3期。
5．黎四奇：《从“红光事件”看信息虚假披露者对第三者的民事责任》，《法学》2001第7期。
6．魏南枝：《证券发行当事人法律责任再思考》，《法学》，2002年第3期。
7．贺小勇：《确定证券诉讼赔偿额的法律问题》，《法学》，2002年第5期。
8．沈少杰：《操纵证券市场及其民事责任研究》。www.chingougournal.com。
9．周茹、罗华兰；《论证券民事责任》，《法学》，2002年第二期。
10．顾肖荣：《关于操纵证券市场行为的认定和处罚中若干问题比较》，《政治法律》，1999
年第5期。
11．张竹英：《操纵证券交易价格的归责问题研究》，《政法论坛》，1999年第5期。
12．侯汉杰：《证券信息披露法律制度研究》。www.chingougournal.com。
13．肖建华：《群体诉讼与我国代表人诉讼的比较研究》，《比较法研究》，1999年第2期。
14．和静钧：《论操纵证券市场行为及其民事责任》。www.chingougournal.com。
15．吴弘：《论证券欺诈民事责任的完善》，《华中政法学院学报》，1999年第3期。
16．胡江燕：《论虚假信息披露民事责任》。www.chingougournal.com。
17．徐小霞：《论证券市场上的内幕交易》。www.chingougournal.com。
[2] 王利明 《论中国证券法中民事责任制度的完善》 《民商法研究》 第5辑 2000年出版 第580页
[3] 冯果 《内幕交易与私权救济》 《法学研究》 2000年 第二期 第97页
[4] 黎四奇 《从“红光事件”看信息虚假披露者对第三者的民事责任》 《法学》
[5] 王利明 《民商法研究》 法律出版社 2001年出版 第625页
[6] 王忠 《中国证监会处罚违规大事记》 《读报参考》 1998年 第二期 第32页
[7] 黄振中 《美国证券法上的民事责任研究》 对外经济贸易大学博士学位论文 第175页
[8] 同[7] 第200页
[9] 同[2] 第583页
[10] 同[2] 第590页
[11] 黄振中 《美国证券法上的民事责任研究》 对外经济贸易大学博士学位论文 第73页
[12] 龙田节(日) 《日本证券法律责任制度》 法律出版社 2000年 第300页
[13] 马忠法 《论建立我国证券交易中的民事赔偿制度》《民商法论丛》 第14卷 第652页
[14] 杨志华 《证券法律制度研究》 中国政法大学出版社 1993年版 第268页
[15] 顾肖荣 《证券犯罪与证券违规法》 中国检察出版社 1998年版 第207页
[16] 同[4] 第190页
[17] 薜峰 《证券法中的民事责任研究》 中国人民大学出版社 2000年版 第142页
[18] 同[6] 第142页
[19] 同[4] 第100页
[20] 吴弘 《论证券欺诈民事责任的完善》 《华中政法学院学报》 1999年第3期 第52页
[21] 张竹英 《操纵证券交易价格的归责问题研究》《政法论坛》 1999年第5期 第28页
[22] 杨志华 《证券法律制度研究》 中国政法大学出版社 1993年版 第260页
[23] 薜峰 《证券法中的民事责任研究》 中国人民大学出版社 2000年版 第174页
[24] 美国1934年《证券交易法》 第9条(a)(2)项
[25] 罗文燕 《操纵证券交易价格之法律分析》 《政法论坛》 第2002年 第3期
[26] 邵挺杰 《证券法》 法律出版社 1999年版 第231页
[27] 顾功酝 《证券法》 人民法院出版社 1999年版 第154页
[28] 沈厚富 《证券交易市场操纵行为的法律分析》 《民商法论丛》 第七卷 第95页
[29] 凌卫红 《证券法实例说》 湖南人民出版社 1999年版 第158页
[30] 张竹英 《操纵证券交易价格的归责问题研究》《政法论坛》 1999年第5期 第26页
[31] 王利明 《论中国证券半中民事责任制度的完善》 《民商半研究》 第5辑 2000年版 第598页
[32] 杨志华 《证券法律制度研究》 中国政法大学出版社 1993年版 第285页
[33] 余雪明 《证券交易法》 转引自朱宝林《证券交易市场操纵行为的法律分析》 《民商法论丛》(第七卷) 第96页
[34] 同[4] 第50页
[35] 薜峰 《证券法中的民事责任研究》 中国人民大学出版社 2000年版 第162页
[36] 同[35]
[37] 龙田节(日)《内幕交易之禁止》《外国法译评》 1995年版第一期 第38页
[38] 吴光明 《证券交易法论》 台北三民书局 1999年版 第256页
[39] 顾肖荣 《证券内幕交易认定中若干争议问题》 《政治与法律》 1994年 第二期 第35页
[40] 苏松钦 《证券交易法修正详论》 法律出版社 1988年版 第7页
[41] 林玉辉 《内部人短线交易之责任》 《证券管理》 第一卷 第二期 第32页
[42] 吴弘 《证券法论》 世界图书出版社 1998年版 第254页
[43] 邵挺杰 《证券法》 法律出版社 1999年版 第219页
[44] 同[43] 第221页
[45] 王利明 《民法侵权行为法》 中国人民大学出版社 1993年版 第4—5页
[46] 马忠法 《论建立我国证券交易中的民事责任》 《民商法论丛》 第14卷 第622页
[47] 郭敏 《信息披露义务之民事责任探讨》《山东法学》 1997年 第3期 第45页
[48] 庄淑珍 董天夫 《我国代表人诉讼制度与美国集团诉讼制度的比较研究》《商法研究》 1996年 第2期 第59页
[49] 王利明 《论中国证券法民事责任制度的完善》《民商法研究》第5辑 第599页
[50] 同[49] 第600页
[51] 庄淑珍 董天夫 《我国代表人诉讼制度与美国集团诉讼制度的比较研究》《商法研究》 1996年 第2期 第63页
[52] 同[51] 第65页
1．王利明：《民商法研究》(第5辑)，法律出版社，2001年版。
2．梁慧星：《民商法论丛》(第7、14、17册)，法律出版社。
3．杨立新：《侵权法论》(上册)，吉林人民出版社，2001年版。
4．薛峰：《证券法中的民事责任研究》，人民大学出版社，2000年版。
5．王利明：《民法·侵权行为法》，人民大学出版社，1993年版。
6．黄振中：《美国证券法上的民事责任研究》，北京图书馆。
7．王利明：《侵权行为法归责原则研究》，中国政法大学出版社，1992年版。
8．杨志华：《证券法律制度研究》，中国政法大学出版社，1993年版。
9．邵挺杰：《证券法》，法律出版社，1999年版。
1．陈苏：《民事责任制度与证券法宗旨的实现》，《民商法学》，2002年第3期。
2．符启林：《试论我国证券监管的模式》，《政法论坛》，2002第2期。
3．罗文燕：《操纵证券交易价格之法律分析》，《证券论坛》，2002年第6期。
4．马民革：《操纵证券交易价格罪的理解与适用》，《证券论坛》2002年第3期。
5．黎四奇：《从“红光事件”看信息虚假披露者对第三者的民事责任》，《法学》2001第7期。
6．魏南枝：《证券发行当事人法律责任再思考》，《法学》，2002年第3期。
7．贺小勇：《确定证券诉讼赔偿额的法律问题》，《法学》，2002年第5期。
8．沈少杰：《操纵证券市场及其民事责任研究》。www.chingougournal.com。
9．周茹、罗华兰；《论证券民事责任》，《法学》，2002年第二期。
10．顾肖荣：《关于操纵证券市场行为的认定和处罚中若干问题比较》，《政治法律》，1999
年第5期。
11．张竹英：《操纵证券交易价格的归责问题研究》，《政法论坛》，1999年第5期。
12．侯汉杰：《证券信息披露法律制度研究》。www.chingougournal.com。
13．肖建华：《群体诉讼与我国代表人诉讼的比较研究》，《比较法研究》，1999年第2期。
14．和静钧：《论操纵证券市场行为及其民事责任》。www.chingougournal.com。
15．吴弘：《论证券欺诈民事责任的完善》，《华中政法学院学报》，1999年第3期。
16．胡江燕：《论虚假信息披露民事责任》。www.chingougournal.com。
17．徐小霞：《论证券市场上的内幕交易》。www.chingougournal.com。