试论我国国有商业银行产权制度改革
摘要
2003年新一届政府成立，在其施政纲领中的重要一项便是“金融改革，一方面要建立和完善金融监管体制，另一方面要加快国有金融企业的改革，建立起真正的现代金融企业制度。”近期，中央政府又向建行和中行注入了450亿美元，用于两大国有商业银行的股份制改造和上市。国有商业银行的改革战役已全面打响。
回顾我国商业银行改革与发展的历程，政府及银行业做了大量的工作。1995年《商业银行法》的出台，标志着我国金融改革历史性的突破。商业银行以其全部法人财产独立承担民事责任，四大国有银行开始向真正的商业银行转变。并从内、外部治理结构方面进行了一系列改革措施。但是，上述改革尽管取得了一定效果，起到了积极作用，但国有商业银行效率问题还是没有从根本上彻底改变。这是因为国有商业银行的产权结构仍是国家独资。垄断经营的产权结构，完全不适应以充分竞争，优胜劣汰为特征的市场经济。
市场经济是市场主体之间平等交易的经济，交易的内容则是产权，因而，市场经济对于财产权利制度的产权首要要求，便是要求作为市场交易内容的产权必须是单纯的经济性权利。而在传统国有制中，国家作为所有权主体，政府作为支配权主体，这两个主体就性质而言均不可能是单纯经济性质的，因此，他们对资产的权利也不可能是单纯经济性权利。市场经济还要求在不同的交易主体之间必须有明确界区，产权界区越明确，市场机制越可能有效地发挥作用。
产权在进入市场之前，必须是可以分割的，即分割为占有权、支配权、收益权、处置权……等等不同的内容，从而为其分别进入交易过程创造条件。
产权内容的分割及分别处置最典型的形式便是委托—代理制度，这种委托—代理制度的最完善形态则是现代企业制度——股份公司制。在这种制度下，产权被分解为：所有权、支配权、管理权。在股份公司的运作过程中，所有权转化为股权，由出资者掌握；支配权则表现为公司法人（董
事会）对产权的控制（公司法人并没有所有权，而是对他人所有权的受委托的支配权力）；管理权则成为经理等企业家的专门职能。这种分割便产生了公司治理结构。研究产权结构、研究委托代理关系、研究公司治理结构将贯穿本课题研究的始终，成为本文的一个基本思路。
商业银行是经营货币的特殊企业，它具有企业的一般特征。产权是企业的核心问题，产权制度在企业经营中起着重要的作用，我国国有商业银行的改革重点也应是产权制度的改革。
目前我国国有商业银行经营的主要问题可以用“一高”、“一低”来概括：即不良资产比例过高和资本充足率低，由于这“一高”、“一低”决定了国有商业银行经营的低效益和高风险，这是目前国有商业银行的普遍状况。造成这种现状的原因非常复杂，但主要原因就是国有商业银行产权制度的缺陷。国有商业银行产权结构单一即国有独资，由于没有一个人格化的产权主体来行使完整意义上的所有权，所有者缺位导致代理成本太高，同时，虚拟的所有者也难以有足够的激励来选择合格的经理人员，更加难以建立起对经理层有效的激励与约束机制。在政府和国有银行之间、国有银行上级行与下级行之间，都普遍地存在明显的“内部人控制”的问题。国有商业银行内部没有建立起公司治理结构的基本范式，更没有独立的董事会，决策机制、约束机制不健全，造成了决策失误和道德风险。
国有商业银行“一股独大”是其造成上述缺陷的主要根源。又是我们所要建立的市场经济体制和现代商业银行制度的最大隐患。我们要尽快对国有商业银行进行股份制改造。股份制产权制度适应商业化经营的要求；通过采取股份制形式，可实现产权多元化，产权关系更加明晰；并且开辟资本金来源渠道，提高资本充足比率，分散经营风险；关键还能够形成股份制企业的经营机制，建立起现代公司治理结构。
我国国有商业银行产权制度的改革应该分为两大阶段：第一阶段：重点推进产权制度改革，并着力改善银行并购的制度环境。在此阶段，首先，调整产权结构，把国有商业银行改组为国有控股、部分法人及机构参股的股份制商业银行。在股份制改造的同时，建立法人治理结构。其次，国有
商业银行上市。一方面通过上市提高资本充足率，另一方面通过上市使银行更加社会化、更加公众化，让社会来进行监督，成为真正的市场化公司。第三，还要在此阶段大力改善商业银行并购的制度环境。包括建立和健全银行并购的法律体系；进一步完善市场规则；进一步促进资本市场发展，方便金融产权流动；建立健全监管体系等。
第二阶段：市场经济条件下的多种金融产权形式参与的市场化重组并购活动的全面展开。即产权制度改革完成后的四家国有商业银行之间；四家国有商业银行与业绩良好的新兴商业银行之间，地方性小型商业银行之间；优势银行与劣势银行之间；国内银行与海外市场的跨国银行之间重组并购活动全面展开。同时还大力推行商业银行与其他金融机构的混业重组并购。
国有商业银行改革的两个阶段会受各种经济、政治和社会因素的影响而出现不同程度的重叠。但在我国商业银行改革过程中，这种渐进式的改革战略是适合国情的现实选择。
In 2003, the new Chinese Central Government set up with their administration creed, of which one of the most important items is to carry out “finance reformation, on one hand to set up and improve finance supervision system and on the other hand to speed up reformation of state-owned financial enterprises in order to set up real modern financial enterprise system”. Recently, the Central Government invests $45 billion in Construction Bank of China and Bank of China, to help and push these two large state-owned commercial banks to corporationized transform and come into the list share market. This is the symbol of the formal launch of the corporationized reform of the state-owned commercial bank in China.
In the past years, both Central Government and the commercial banks have made efforts to push the state-owned bank reform. In 1995, the “Law of the Commercial Bank” was issued, symbolizing historic breakthrough of financial system reformation. Since then the commercial banks independently take their civil responsibility under the limit of their whole corporation property. The top four state-owned banks were being in the transition to “real” commercial banks, which is represented by issuing and implementing a series measures with aim to enhance managing structure both inside and outside. Some positive results and active effect are achieved. But the efficiency problem of the state-owned banks is not solved. This is because these banks are still owned by state and the monopole property right institution dose not fit the market economy characterized by the competition and survival rule.
The market economy is characterized by fair trade between market main parties. The content of the trade is the right of property. Therefore the market requires the property right must be a pure economic right. In the traditional Chinese state-owned system, the state is the owner party of the property and
the government is the eminent domain party. These two parties can never be of economic characters, therefore their right to the property is not the economic right. The market economy requires, in addition, there should be a clear distinguish between trade parties. The clearer the bound of the right is, the more effective of the market mechanism will generate.
The property right must be split, as a condition to be put into market, such as possess right, eminent domain, income receiving right and disposition right etc. These are the necessity in the trading process.
The typical property right split and handling way is consigning and deputizing system. The most perfect representative of this system is the contemporary enterprise system—corporation system. In this system the property right is split into possess right, eminent domain and managing right. In practice, possess right is equal to share held by investor. The eminent domain is equivalent to the legal entity (board of member), holding the property. The managing right is the function of professional managers. This split set up the administrative structure of an enterprise. The present thesis is to study the property right institution, consign and deputize relationship and administration structure of an enterprise; this is also the base logic of the thesis.
The commercial bank is though a special enterprise that manages money business, possess all normal enterprise characters. Property right institution is the core of an enterprise, since it plays an important role in the business. Therefore the state-owned commercial banks reformation should focus on the property right institution reform.
At present, the main problems in these state-own commercial banks can be summarized as one “high” and one “low”, i.e. the ratio of the bad asset is high and the capital plentitude is low. This makes these banks in low efficiency and high risk in their business. This is a general situation. There are
many complicate factors caused this situation, but the main reason is the defect in the property right institution in these banks. The single owner of these banks, state
回顾我国商业银行改革与发展的历程，政府及银行业做了大量的工作。1995年《商业银行法》的出台，标志着我国金融改革历史性的突破。商业银行以其全部法人财产独立承担民事责任，四大国有银行开始向真正的商业银行转变。并从内、外部治理结构方面进行了一系列改革措施。但是，上述改革尽管取得了一定效果，起到了积极作用，但国有商业银行效率问题还是没有从根本上彻底改变。这是因为国有商业银行的产权结构仍是国家独资。垄断经营的产权结构，完全不适应以充分竞争，优胜劣汰为特征的市场经济。
市场经济是市场主体之间平等交易的经济，交易的内容则是产权，因而，市场经济对于财产权利制度的产权首要要求，便是要求作为市场交易内容的产权必须是单纯的经济性权利。而在传统国有制中，国家作为所有权主体，政府作为支配权主体，这两个主体就性质而言均不可能是单纯经济性质的，因此，他们对资产的权利也不可能是单纯经济性权利。市场经济还要求在不同的交易主体之间必须有明确界区，产权界区越明确，市场机制越可能有效地发挥作用。
产权在进入市场之前，必须是可以分割的，即分割为占有权、支配权、收益权、处置权……等等不同的内容，从而为其分别进入交易过程创造条件。
产权内容的分割及分别处置最典型的形式便是委托—代理制度，这种委托—代理制度的最完善形态则是现代企业制度——股份公司制。在这种制度下，产权被分解为：所有权、支配权、管理权。在股份公司的运作过程中，所有权转化为股权，由出资者掌握；支配权则表现为公司法人（董
事会）对产权的控制（公司法人并没有所有权，而是对他人所有权的受委托的支配权力）；管理权则成为经理等企业家的专门职能。这种分割便产生了公司治理结构。研究产权结构、研究委托代理关系、研究公司治理结构将贯穿本课题研究的始终，成为本文的一个基本思路。
商业银行是经营货币的特殊企业，它具有企业的一般特征。产权是企业的核心问题，产权制度在企业经营中起着重要的作用，我国国有商业银行的改革重点也应是产权制度的改革。
目前我国国有商业银行经营的主要问题可以用“一高”、“一低”来概括：即不良资产比例过高和资本充足率低，由于这“一高”、“一低”决定了国有商业银行经营的低效益和高风险，这是目前国有商业银行的普遍状况。造成这种现状的原因非常复杂，但主要原因就是国有商业银行产权制度的缺陷。国有商业银行产权结构单一即国有独资，由于没有一个人格化的产权主体来行使完整意义上的所有权，所有者缺位导致代理成本太高，同时，虚拟的所有者也难以有足够的激励来选择合格的经理人员，更加难以建立起对经理层有效的激励与约束机制。在政府和国有银行之间、国有银行上级行与下级行之间，都普遍地存在明显的“内部人控制”的问题。国有商业银行内部没有建立起公司治理结构的基本范式，更没有独立的董事会，决策机制、约束机制不健全，造成了决策失误和道德风险。
国有商业银行“一股独大”是其造成上述缺陷的主要根源。又是我们所要建立的市场经济体制和现代商业银行制度的最大隐患。我们要尽快对国有商业银行进行股份制改造。股份制产权制度适应商业化经营的要求；通过采取股份制形式，可实现产权多元化，产权关系更加明晰；并且开辟资本金来源渠道，提高资本充足比率，分散经营风险；关键还能够形成股份制企业的经营机制，建立起现代公司治理结构。
我国国有商业银行产权制度的改革应该分为两大阶段：第一阶段：重点推进产权制度改革，并着力改善银行并购的制度环境。在此阶段，首先，调整产权结构，把国有商业银行改组为国有控股、部分法人及机构参股的股份制商业银行。在股份制改造的同时，建立法人治理结构。其次，国有
商业银行上市。一方面通过上市提高资本充足率，另一方面通过上市使银行更加社会化、更加公众化，让社会来进行监督，成为真正的市场化公司。第三，还要在此阶段大力改善商业银行并购的制度环境。包括建立和健全银行并购的法律体系；进一步完善市场规则；进一步促进资本市场发展，方便金融产权流动；建立健全监管体系等。
第二阶段：市场经济条件下的多种金融产权形式参与的市场化重组并购活动的全面展开。即产权制度改革完成后的四家国有商业银行之间；四家国有商业银行与业绩良好的新兴商业银行之间，地方性小型商业银行之间；优势银行与劣势银行之间；国内银行与海外市场的跨国银行之间重组并购活动全面展开。同时还大力推行商业银行与其他金融机构的混业重组并购。
国有商业银行改革的两个阶段会受各种经济、政治和社会因素的影响而出现不同程度的重叠。但在我国商业银行改革过程中，这种渐进式的改革战略是适合国情的现实选择。
In 2003, the new Chinese Central Government set up with their administration creed, of which one of the most important items is to carry out “finance reformation, on one hand to set up and improve finance supervision system and on the other hand to speed up reformation of state-owned financial enterprises in order to set up real modern financial enterprise system”. Recently, the Central Government invests $45 billion in Construction Bank of China and Bank of China, to help and push these two large state-owned commercial banks to corporationized transform and come into the list share market. This is the symbol of the formal launch of the corporationized reform of the state-owned commercial bank in China.
In the past years, both Central Government and the commercial banks have made efforts to push the state-owned bank reform. In 1995, the “Law of the Commercial Bank” was issued, symbolizing historic breakthrough of financial system reformation. Since then the commercial banks independently take their civil responsibility under the limit of their whole corporation property. The top four state-owned banks were being in the transition to “real” commercial banks, which is represented by issuing and implementing a series measures with aim to enhance managing structure both inside and outside. Some positive results and active effect are achieved. But the efficiency problem of the state-owned banks is not solved. This is because these banks are still owned by state and the monopole property right institution dose not fit the market economy characterized by the competition and survival rule.
The market economy is characterized by fair trade between market main parties. The content of the trade is the right of property. Therefore the market requires the property right must be a pure economic right. In the traditional Chinese state-owned system, the state is the owner party of the property and
the government is the eminent domain party. These two parties can never be of economic characters, therefore their right to the property is not the economic right. The market economy requires, in addition, there should be a clear distinguish between trade parties. The clearer the bound of the right is, the more effective of the market mechanism will generate.
The property right must be split, as a condition to be put into market, such as possess right, eminent domain, income receiving right and disposition right etc. These are the necessity in the trading process.
The typical property right split and handling way is consigning and deputizing system. The most perfect representative of this system is the contemporary enterprise system—corporation system. In this system the property right is split into possess right, eminent domain and managing right. In practice, possess right is equal to share held by investor. The eminent domain is equivalent to the legal entity (board of member), holding the property. The managing right is the function of professional managers. This split set up the administrative structure of an enterprise. The present thesis is to study the property right institution, consign and deputize relationship and administration structure of an enterprise; this is also the base logic of the thesis.
The commercial bank is though a special enterprise that manages money business, possess all normal enterprise characters. Property right institution is the core of an enterprise, since it plays an important role in the business. Therefore the state-owned commercial banks reformation should focus on the property right institution reform.
At present, the main problems in these state-own commercial banks can be summarized as one “high” and one “low”, i.e. the ratio of the bad asset is high and the capital plentitude is low. This makes these banks in low efficiency and high risk in their business. This is a general situation. There are
many complicate factors caused this situation, but the main reason is the defect in the property right institution in these banks. The single owner of these banks, state
引文
[1]David me walker: 《牛律法律大辞典》（中译本），光明日报出版社1998年版，第729页。
[2]马克思：《马克思恩格斯全集》第25卷，人民出版社1979年版，第854页。
[3]刘灿：《现代公司制的产权关系和治理结构研究》，西南财经大学出版社1997年版，第34页。
[4]刘伟：《经济改革与发展的产权制度解释》，首都经济贸易大学出版社2000年版，第47页。
[5]《商业银行法》第四条。
参 考 文 献
李扬、王杜奇主编：《中国金融理论前提》社会科学文献出版社2000年2月出版。
万建华主编：《21世纪银行家丛书》之一，希拉·赫弗南著，《商业银行战署管理》海元出版社2000年6月出版。
周大中：《现代金融学》北大出版社1994年7月出版。
谢军、熊瑾璞：《中国商业银行改革》经济科学出版社2002年出版。
刘伟、李凤圣著：《产权通论》北京出版社1998年1月出版。
杨瑞龙著：《现代企业产权制度》中国人民大学出版社1996年4月出版。
江春著：《产权制度与金融市场》武汉大学出版社1997年11月出版。
吴敬琏、刘吉瑞著：《论竞争性市场体制》
魏杰著：《现代产权制度辨析》首都经济贸易大学出版社2000年2月出版
10． 李守荣编著；《中国金融体系概论》经济管理出版社1993年3月出版
11． 吴海华总主编：《现代跨国银行论》东北财经大学出版社1996年10月出版
12． 戴相龙主编、吴念鲁副主编：《商业银行经营管理》中国金融出版社1998年6月出版
13． 俞乔，邢晓林，曲和磊：《商业银行管理学》，上海人民出版社，1998年5月第1版，
14． 钱颖一：《中国的公司治理结构改革和融资改革》，青木昌彦主编；《转轨经济中的公司治理结构》，中国经济出版社1995年出版。
15． 张维迎：《所有制、治理结构和委托代理关系》，《经济研究》1996年第9期
16． 李维安：《公司治理》，南开大学出版社2001年版。
17． 朱正元：“商业银行治理结构问题”，《经济学消息报》2000年12月15日
18． 易纲，吴有昌：《货币银行学》，上海人民出版社2000年版
19． 王华光（1998），《中国国有商业银行制度构建》，西南财经大学出版社，1998年4月第1版。
20． 张兴胜（2001），“国有商业银行双重目标约束下的呆帐风险”，《金融论坛》，2001年第1期。
21． 张杰（1998），《中国金融结构的制度与变迁》，上海人民出版社
22． 张维迎（1996），《博弈论与信息经济学》，上海人民出版社，1996年8月第1版
23． 张维迎（1999），《企业理论与中国企业改革》，北京大学出版社，1999年第1版
24． 张维迎（1998），“从公司治理结构看中国国有企业改革”，载于《企业理论和中国国有企业改革》，北京大学出版社，1999年3月第1版。
25． 毛小威，巴曙松（2001），《论国有银行有效治理结构的构建》，《国际经济评论》，2001年第2期
26． 许小年，王燕（1998），“中国上市公司的所有制结构与公司治理”，载于梁能主编，《公司治理结构—中国的实践和美国的经验》，中国人民大学出版社。2000年4月第1版。
27． 白世春（2000），“对国有商业银行进行股份制改革的初步设想”，《金融研究》2000年12期
28． 侯合心（2001），“国有商业银行上市改造的有关问题”，《财经科学》2001年第1期）
29． 方星海（2000），“国有独资商业银行上市的几个焦点问题”，《经济社会比较》2000年第12期
30． 诺思（1999），《西方世界的兴起》，华夏出版社，1999年1月第2版
31． 张维迎（1995），《企业的企业家—契约理论》，上海人民出版社，1995年第1版
32． 张维迎（1998）， “控制权损失的不可补偿性与国有企业兼并中的产权障碍”，《经济研究》1998年第7期
33． 迟福林（2001）， “以职工持股为重点，实现转型时期产权制度创新”，CEI网站，联合论坛
34． 易纲、赵先信（2001），《中国的金融竞争：机构、工具与投资回报》，2001年打印稿
35． 刘芍佳、李骥（2000），《超产权论与企业绩效》，梁能主编，《公司治理结构：中国的实践与美国的经验》，中国人民大学出版社，2000年4月第1版。
36． 林毅夫(2000)，《中国金融体制改革的回顾和展望》，北京大学中国经研究中心工作论文
37． 段强：“经济转轨过程中我国国有企业治理结构变迁分析”《经济学动态》2002年第2期
38． 张五常：“企业的契约性质”载于陈郁编：《企业制度与市场组织》，上海人民出版社1996年版
39． 林毅夫：“关于制度变迁的经济学理论：诱致性变迁与强制性变迁”原载美国《卡托杂志》，VOL.9，No.1，1989年春/夏季号
40． 程民选：《产权与市场》西南财经大学出版社96年10月出版
41． H·德姆塞茨：“一个研究所有制的框架”原载德姆塞茨《所有制、控制与企业》
42． H·德姆塞茨：“关于产权的理论”原载《美国经济评论》1967年5月号。
43． [美] Y· 巴泽尔著：《产权的经济分析》上海三联书店、上海人民出版社1997年6月出版
44． [美] 约瑟夫· 斯蒂格利茨：“转轨中的公司治理失效（巴黎世界银行发展经济学年会上的讲演），《经济社会体制比较》2000年第3期
45． [美]R·科斯，“社会成本问题”，《企业、市场和法律》，上海三联出版社1990年版
46． [美] R·科斯、A·阿尔钦、D·诺斯等著：《财产权利与制度变迁》，上海人民出版社、上海三联书店1994年般
47． [美]玛格丽特·M ·布莱尔：《所有权与控制----面向21世纪的公司治理探索》中国社会科学出版社1999年版
48． [澳]杨小凯、黄有光：《专业化与经济组织》经济科学出版社1993年版
49． [英]亚当·斯密：《国民财富的性质和原因的研究》商务印书馆1972年版
50． [日]青木昌彦、奥野正宽：《经济体制的比较制度分析》中国发展出版社1999年版
51． [日]青木昌彦、钱颖一主编：《转轨经济中的公司治理结构：内部人控制和银行的作用》中国经济科学出版社1995年版
52． Rajan, G. Raghuram, 1998, “The Past and Future of Commercial Bank”, Journal of Money, Credit, and Banking, VOL.30. No.3 (August 1998, Part 2).
53． Rebecca, Marc, Philip, 1997: “Agency Problems and Risk Taking at Banking”, Federal Reserve Bank of New York, Working Paper, September
54． Richard, 1999, Richard J. Herring, Anthony M. Santomero: “What Is Optimal Financial Regulation”, The Wharton School of University of Pennsylvania, Working Paper 0034
55． Berle, Adolf and Gardiner Means, 1932,The Modern Corporation and Private Property, New York: Macmillan.
56．Blair, Margaret, 1995, Ownership and Control: Rethinking Corporate Governance for the 21 century, Washington: the Brookings Institution.
57． Monks, Roberta, and Nell Minow, 1995, Corporate Governance, Mass: Black-well Publishers.
58． Porta, La Rafael、Florencio Lopez-de-Silanes and Andrei Shleifer, 1998, “Corporate ownership around the world”, NBER Working paper 6625.
59． Shleifer, Andrei, Robert W. Vishny, 1996, “A Survey of Corporate Governance”, NBER Working Paper 5554
60． Zingales, Luigi （1997）, “Corporate Governance”, NBER Working paper 6309
61．Bebchuk, Lucian Arye, Luigi Zingales, “Corporate Ownership Structure”, NBER Working paper 5584
[2]马克思：《马克思恩格斯全集》第25卷，人民出版社1979年版，第854页。
[3]刘灿：《现代公司制的产权关系和治理结构研究》，西南财经大学出版社1997年版，第34页。
[4]刘伟：《经济改革与发展的产权制度解释》，首都经济贸易大学出版社2000年版，第47页。
[5]《商业银行法》第四条。
参 考 文 献
李扬、王杜奇主编：《中国金融理论前提》社会科学文献出版社2000年2月出版。
万建华主编：《21世纪银行家丛书》之一，希拉·赫弗南著，《商业银行战署管理》海元出版社2000年6月出版。
周大中：《现代金融学》北大出版社1994年7月出版。
谢军、熊瑾璞：《中国商业银行改革》经济科学出版社2002年出版。
刘伟、李凤圣著：《产权通论》北京出版社1998年1月出版。
杨瑞龙著：《现代企业产权制度》中国人民大学出版社1996年4月出版。
江春著：《产权制度与金融市场》武汉大学出版社1997年11月出版。
吴敬琏、刘吉瑞著：《论竞争性市场体制》
魏杰著：《现代产权制度辨析》首都经济贸易大学出版社2000年2月出版
10． 李守荣编著；《中国金融体系概论》经济管理出版社1993年3月出版
11． 吴海华总主编：《现代跨国银行论》东北财经大学出版社1996年10月出版
12． 戴相龙主编、吴念鲁副主编：《商业银行经营管理》中国金融出版社1998年6月出版
13． 俞乔，邢晓林，曲和磊：《商业银行管理学》，上海人民出版社，1998年5月第1版，
14． 钱颖一：《中国的公司治理结构改革和融资改革》，青木昌彦主编；《转轨经济中的公司治理结构》，中国经济出版社1995年出版。
15． 张维迎：《所有制、治理结构和委托代理关系》，《经济研究》1996年第9期
16． 李维安：《公司治理》，南开大学出版社2001年版。
17． 朱正元：“商业银行治理结构问题”，《经济学消息报》2000年12月15日
18． 易纲，吴有昌：《货币银行学》，上海人民出版社2000年版
19． 王华光（1998），《中国国有商业银行制度构建》，西南财经大学出版社，1998年4月第1版。
20． 张兴胜（2001），“国有商业银行双重目标约束下的呆帐风险”，《金融论坛》，2001年第1期。
21． 张杰（1998），《中国金融结构的制度与变迁》，上海人民出版社
22． 张维迎（1996），《博弈论与信息经济学》，上海人民出版社，1996年8月第1版
23． 张维迎（1999），《企业理论与中国企业改革》，北京大学出版社，1999年第1版
24． 张维迎（1998），“从公司治理结构看中国国有企业改革”，载于《企业理论和中国国有企业改革》，北京大学出版社，1999年3月第1版。
25． 毛小威，巴曙松（2001），《论国有银行有效治理结构的构建》，《国际经济评论》，2001年第2期
26． 许小年，王燕（1998），“中国上市公司的所有制结构与公司治理”，载于梁能主编，《公司治理结构—中国的实践和美国的经验》，中国人民大学出版社。2000年4月第1版。
27． 白世春（2000），“对国有商业银行进行股份制改革的初步设想”，《金融研究》2000年12期
28． 侯合心（2001），“国有商业银行上市改造的有关问题”，《财经科学》2001年第1期）
29． 方星海（2000），“国有独资商业银行上市的几个焦点问题”，《经济社会比较》2000年第12期
30． 诺思（1999），《西方世界的兴起》，华夏出版社，1999年1月第2版
31． 张维迎（1995），《企业的企业家—契约理论》，上海人民出版社，1995年第1版
32． 张维迎（1998）， “控制权损失的不可补偿性与国有企业兼并中的产权障碍”，《经济研究》1998年第7期
33． 迟福林（2001）， “以职工持股为重点，实现转型时期产权制度创新”，CEI网站，联合论坛
34． 易纲、赵先信（2001），《中国的金融竞争：机构、工具与投资回报》，2001年打印稿
35． 刘芍佳、李骥（2000），《超产权论与企业绩效》，梁能主编，《公司治理结构：中国的实践与美国的经验》，中国人民大学出版社，2000年4月第1版。
36． 林毅夫(2000)，《中国金融体制改革的回顾和展望》，北京大学中国经研究中心工作论文
37． 段强：“经济转轨过程中我国国有企业治理结构变迁分析”《经济学动态》2002年第2期
38． 张五常：“企业的契约性质”载于陈郁编：《企业制度与市场组织》，上海人民出版社1996年版
39． 林毅夫：“关于制度变迁的经济学理论：诱致性变迁与强制性变迁”原载美国《卡托杂志》，VOL.9，No.1，1989年春/夏季号
40． 程民选：《产权与市场》西南财经大学出版社96年10月出版
41． H·德姆塞茨：“一个研究所有制的框架”原载德姆塞茨《所有制、控制与企业》
42． H·德姆塞茨：“关于产权的理论”原载《美国经济评论》1967年5月号。
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