从现金流量表看企业价值
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摘要
人们在观念上认为现金流量是有用信息，是重要信息。本文试图用我国现金流量表的产生、编制特点，运用定性和定量的方法来评估企业的价值，其中的信息大部分来源于现金流量表。本文的行文思路是：通过对我国现金流量表的产生、编制的详细介绍，阐述了现金流量表能传递增量信息，尤其为评估企业的价值提供了很多直接、有力的信息，通过对这些信息的提炼，在定性及定量两个方面对企业的价值进行了评价和评估。定性评价，重视企业过去和目前的情况，主要分析了现金流量表的各组成部分对企业价值的影响以及通过这些信息计算出一些评价企业价值指标，来评价企业的价值；定量评估，重视企业未来现金流量的预测情况，利用回归分析等方法，预测出企业的自由现金流量，使用合适的折现率来确定企业的价值。
People tend to believe that cash flow is useful even very important information. The current thesis aims at evaluating an enterprise via qualitative and quantitative method from the establishment and constitution of the cash flow statement of China, from which most data in the current thesis is adopted. The train of thought for this thesis is: Detailed introduction of the establishment, the constitution of the current cash flow statement of China is adopted to expatiate the increment information carried on the cash flow statement. This has specially provided adequate and evident information for an enterprise. Thus comments and evaluation is made about an enterprise qualitatively and quantitatively by way of distillation of these data. Quantitative evaluation stresses an enterprise's past and present situations. This part is based on analyzing the influence upon the value of an enterprise from the making of the cash flow statement, from which index can be drawn to evaluate the value of an enterprise. Qualitat
ive evaluation emphasizes the prediction of the cash flow of an enterprise in the future via regression analysis so that prediction can be made about the free cash flow of an enterprise. So, evaluation of an enterprise can be ascertained through reasonable rate of depreciation.
People tend to believe that cash flow is useful even very important information. The current thesis aims at evaluating an enterprise via qualitative and quantitative method from the establishment and constitution of the cash flow statement of China, from which most data in the current thesis is adopted. The train of thought for this thesis is: Detailed introduction of the establishment, the constitution of the current cash flow statement of China is adopted to expatiate the increment information carried on the cash flow statement. This has specially provided adequate and evident information for an enterprise. Thus comments and evaluation is made about an enterprise qualitatively and quantitatively by way of distillation of these data. Quantitative evaluation stresses an enterprise's past and present situations. This part is based on analyzing the influence upon the value of an enterprise from the making of the cash flow statement, from which index can be drawn to evaluate the value of an enterprise. Qualitat
ive evaluation emphasizes the prediction of the cash flow of an enterprise in the future via regression analysis so that prediction can be made about the free cash flow of an enterprise. So, evaluation of an enterprise can be ascertained through reasonable rate of depreciation.
引文
[1] 《企业会计制度2001》，中华人民共和国财政部制定，经济科学出版社；
[2]、《企业会计准则2002》，中华人民共和国财政部制定，经济科学出版社；
[3] 黄冰：《精编现金流量表》，立信会计出版社；
[4] 《国际会计准则2002》，中国财政经济出版社；
[5] Stephen A. Rose、Randolph W. Wethersfield、Jeffrey F. Jaffe：《公司理财》，武世农、沈艺峰、王志强等译，原书第六版，机械工业出版社；
[6] 毛洪涛、万云：《会计最新制度、准则——深度阐释与案例分析》，立信会计出版社；
[7] 汪祥耀：《英国会计准则研究与比较》，立信会计出版社，2002年6月；
[8] 《美国州和地方政府会计与财务报告准则汇编》，美国政府会计委员会编，香港理工大学中国会计与金融研究中心组织编译，马如雪、刘颖、陈胜群译；
[9] 耿建新、肖泽忠、续芹，《报表收益与现金流量数据之间关系的实证分析——信息不实公司的预警信号》，载于《会计监管专题》，中国政治经济出版社；
[10] 《中美现金流量表会计准则比较》，朱康萍；
[11] 管伯渊、苏一纯：《美国评估界常用的折现率计算方法评析》，载于《中国注册会计师》2003年12月；
[12] 晏静：《现金流量的信息含量研究》，载于《会计论坛》2002年第一辑，中南财经政法大学会计学院；
[13] 李爽、杨莉：《现金流量分析——从东南亚金融危机说起》，载于《会计研究》1998年第6期；
[14] 徐兵：《根据科目汇总表编制现金流量表》，载于《财务与会计》2002年第11期；
[15] 汤谷良、朱蕾：《自由现金流量与财务运行体系》，载于《会计研究》2002年第4期；
[16] 化静：《间接法编制现金流量表的特殊业务分析》，载于《上海会计》2002年第10期；
[17] 黎艳霞：《也谈现金流量表编制中的净利润调整问题》，载于《上海会计》2002年第11期；
[18] 姜秀珍、陈俊芳、刘德强：《试析自由现金流量在企业财务管理中的应用》，载于《上海会计》2003年第1期；
[19] 刘方池：《编制现金流量表的新尝试——公式法》，载于《上海会计》2001年第1期；
[20] 孙卫华、杨全文：《简论现金流量表的分析》，载于《上海会计》1999年第7期；
[21] 邱(女云)：《企业价值评估中的折现率和资本华率》，载于《上海会计》1998年第10期；
[22] 余绪缨：《管理会计》，中国财政经济出版社，1990年4月第2版；
[23] 余绪缨：《企业理财学》，辽宁人民出版社，1995年1月第1版；
[24] 吴水澎：《财务会计基本理论研究》，辽宁人民出版社，1996年11月第1版；
[25] (美)财务会计准则委员会著，娄尔行译：《论财务会计概念，中国财经经济出版社，1992年9月第1版；
[26] 汪建熙：《现金流量表——美国一项新的会计标准》，载于《会计研究》，1988年第5期；
[27] 李天民：《管理会计研究》，立信会计出版社，1994年10第1版；
[28] R. H. Parker & B. S. Yamey (Editor), Accounting History(Some British Contributions), Clarendon Press, Oxford, 1994.
[29] John Arnold, Tony Hope, Alan Southworth & Linda Kirkham: Financial Accounting (second edition), Prentice-hall 1995.
[30] T.A.Lee, "The Nature and Purpose of Cash Flow Reporting", The Accountings Magazine, April 1972.
[31] R. Charles Moyer, James R. Mcguigan, William J. Kretlow: Contemporary Financial Management (Sixth Edition), West Publishing Company, 1995.
[32] E. S. Hendriksen. & M. F. Van Breda: Accounting Theory (Fifth
Edition), Homewood: Richard D. Irwin, Inc. 1991.
[33] WilliamR. Scott: Financial Accounting Theory., Prentice-Hall, Inc. 1997.
[34] Robert S. Kaplan: "Yesterday's Accounting Undermines Production", Harvard Business Review, July-August. 1984.
[35] Michael J Broods: "Financial Accounting Principles and Management Accounting Practice", Management Accounting(UK), October 1988.
[36] Yuji. Ijiri: "Cash-Flow Accounting and its Structure", Journal of Accounting, Auditing and Finance, Summer 1978.
[37] Victor H. Brown: "The Tension Between Management Accounting and Financial Reporting", Management Accounting, May1987
[38] T. A. Lee: Cash Flow Accounting, New York: Van Nostrand Reinhold, 1984.
[39] G. H. Lawson: "The Management of Corporate Profitability on a Cash-flow Basis", The International Journal of Accounint.
[40] Barry Elliott & Jamie Elliott: Financial Accounting and Reporting, Prentice Hall International(UK) Ltd, 1993.
[41] William R. Scott: Financial Accounting Theory, Prentice-Hall, Inc. 1997.
[42] ASB: The Elements of Financial Statements, 1992.
[43] ASC, Accounting for Depreciation, SSAP12, 1987.
[44] Sidney, Davidson & Others : Handbook of Modern Accounting, the Third Edition.
[45] Kenneth S. Hackel & Joshua Livnat:Cash Flow and Security Analysis, Business One Irwin : Burr. Ridge, Illinois, New York, 1992.
[46] Gabirel D. Donleavy :Cash Flow Accounting-International Uses and Abuses, Routledge 1994.
[47] Richard g. Schroeder & Myrtle Clark: Accounting Theory——Text
and Readings (Fifth Edition), John Wiley & Sons, Inc .1995.
[48] Raymond J Chambers : Accounting, Evaluation and Economic Behavior, Englewood Cliffs, N. J. : Prentice-Hall, 1966.
[49] Arnold J., Boyle P., Carey A., Cooper M. & Mild K.: The Future Shape of Financial Reports, ICAEW & ICAS, 1991.
[50] Yuji Ijiri: "Recovery Rate and Cash Flow Accounting", Financial Executive (March 1980), P. 54-60.
[51] T. A. Lee: "Reporting Cash Flow and Realizable Values ", Accounting and Business Research, Spring 1981.
[52] T. A. Lee: "A Case of Cash Flow Reporting," Journal of Business Finance (Summer 1972), pp. 27-36.
[53] T. A. Lee: "What Cash Flow Analysis Says about BL's Finances," Financial Times (October 23, 1981), P. 15.
[2]、《企业会计准则2002》，中华人民共和国财政部制定，经济科学出版社；
[3] 黄冰：《精编现金流量表》，立信会计出版社；
[4] 《国际会计准则2002》，中国财政经济出版社；
[5] Stephen A. Rose、Randolph W. Wethersfield、Jeffrey F. Jaffe：《公司理财》，武世农、沈艺峰、王志强等译，原书第六版，机械工业出版社；
[6] 毛洪涛、万云：《会计最新制度、准则——深度阐释与案例分析》，立信会计出版社；
[7] 汪祥耀：《英国会计准则研究与比较》，立信会计出版社，2002年6月；
[8] 《美国州和地方政府会计与财务报告准则汇编》，美国政府会计委员会编，香港理工大学中国会计与金融研究中心组织编译，马如雪、刘颖、陈胜群译；
[9] 耿建新、肖泽忠、续芹，《报表收益与现金流量数据之间关系的实证分析——信息不实公司的预警信号》，载于《会计监管专题》，中国政治经济出版社；
[10] 《中美现金流量表会计准则比较》，朱康萍；
[11] 管伯渊、苏一纯：《美国评估界常用的折现率计算方法评析》，载于《中国注册会计师》2003年12月；
[12] 晏静：《现金流量的信息含量研究》，载于《会计论坛》2002年第一辑，中南财经政法大学会计学院；
[13] 李爽、杨莉：《现金流量分析——从东南亚金融危机说起》，载于《会计研究》1998年第6期；
[14] 徐兵：《根据科目汇总表编制现金流量表》，载于《财务与会计》2002年第11期；
[15] 汤谷良、朱蕾：《自由现金流量与财务运行体系》，载于《会计研究》2002年第4期；
[16] 化静：《间接法编制现金流量表的特殊业务分析》，载于《上海会计》2002年第10期；
[17] 黎艳霞：《也谈现金流量表编制中的净利润调整问题》，载于《上海会计》2002年第11期；
[18] 姜秀珍、陈俊芳、刘德强：《试析自由现金流量在企业财务管理中的应用》，载于《上海会计》2003年第1期；
[19] 刘方池：《编制现金流量表的新尝试——公式法》，载于《上海会计》2001年第1期；
[20] 孙卫华、杨全文：《简论现金流量表的分析》，载于《上海会计》1999年第7期；
[21] 邱(女云)：《企业价值评估中的折现率和资本华率》，载于《上海会计》1998年第10期；
[22] 余绪缨：《管理会计》，中国财政经济出版社，1990年4月第2版；
[23] 余绪缨：《企业理财学》，辽宁人民出版社，1995年1月第1版；
[24] 吴水澎：《财务会计基本理论研究》，辽宁人民出版社，1996年11月第1版；
[25] (美)财务会计准则委员会著，娄尔行译：《论财务会计概念，中国财经经济出版社，1992年9月第1版；
[26] 汪建熙：《现金流量表——美国一项新的会计标准》，载于《会计研究》，1988年第5期；
[27] 李天民：《管理会计研究》，立信会计出版社，1994年10第1版；
[28] R. H. Parker & B. S. Yamey (Editor), Accounting History(Some British Contributions), Clarendon Press, Oxford, 1994.
[29] John Arnold, Tony Hope, Alan Southworth & Linda Kirkham: Financial Accounting (second edition), Prentice-hall 1995.
[30] T.A.Lee, "The Nature and Purpose of Cash Flow Reporting", The Accountings Magazine, April 1972.
[31] R. Charles Moyer, James R. Mcguigan, William J. Kretlow: Contemporary Financial Management (Sixth Edition), West Publishing Company, 1995.
[32] E. S. Hendriksen. & M. F. Van Breda: Accounting Theory (Fifth
Edition), Homewood: Richard D. Irwin, Inc. 1991.
[33] WilliamR. Scott: Financial Accounting Theory., Prentice-Hall, Inc. 1997.
[34] Robert S. Kaplan: "Yesterday's Accounting Undermines Production", Harvard Business Review, July-August. 1984.
[35] Michael J Broods: "Financial Accounting Principles and Management Accounting Practice", Management Accounting(UK), October 1988.
[36] Yuji. Ijiri: "Cash-Flow Accounting and its Structure", Journal of Accounting, Auditing and Finance, Summer 1978.
[37] Victor H. Brown: "The Tension Between Management Accounting and Financial Reporting", Management Accounting, May1987
[38] T. A. Lee: Cash Flow Accounting, New York: Van Nostrand Reinhold, 1984.
[39] G. H. Lawson: "The Management of Corporate Profitability on a Cash-flow Basis", The International Journal of Accounint.
[40] Barry Elliott & Jamie Elliott: Financial Accounting and Reporting, Prentice Hall International(UK) Ltd, 1993.
[41] William R. Scott: Financial Accounting Theory, Prentice-Hall, Inc. 1997.
[42] ASB: The Elements of Financial Statements, 1992.
[43] ASC, Accounting for Depreciation, SSAP12, 1987.
[44] Sidney, Davidson & Others : Handbook of Modern Accounting, the Third Edition.
[45] Kenneth S. Hackel & Joshua Livnat:Cash Flow and Security Analysis, Business One Irwin : Burr. Ridge, Illinois, New York, 1992.
[46] Gabirel D. Donleavy :Cash Flow Accounting-International Uses and Abuses, Routledge 1994.
[47] Richard g. Schroeder & Myrtle Clark: Accounting Theory——Text
and Readings (Fifth Edition), John Wiley & Sons, Inc .1995.
[48] Raymond J Chambers : Accounting, Evaluation and Economic Behavior, Englewood Cliffs, N. J. : Prentice-Hall, 1966.
[49] Arnold J., Boyle P., Carey A., Cooper M. & Mild K.: The Future Shape of Financial Reports, ICAEW & ICAS, 1991.
[50] Yuji Ijiri: "Recovery Rate and Cash Flow Accounting", Financial Executive (March 1980), P. 54-60.
[51] T. A. Lee: "Reporting Cash Flow and Realizable Values ", Accounting and Business Research, Spring 1981.
[52] T. A. Lee: "A Case of Cash Flow Reporting," Journal of Business Finance (Summer 1972), pp. 27-36.
[53] T. A. Lee: "What Cash Flow Analysis Says about BL's Finances," Financial Times (October 23, 1981), P. 15.