国有企业中经营者股票期权激励若干问题的研究
摘要
股票期权在国外已经发展成为一种普遍流行的经营者激励机制，但在我国仍属新生事物。随着国有企业改革的逐步深化，国有企业经营者激励不足带来的弊病已严重地阻碍了现代企业制度的建立。而股票期权作为一种分配制度，对我国国有企业经营者激励是一条重要途径。
本论文通过对股票期权的发展现状、作用、意义，股票期权的基本思想、原理、特点及理论基础，来阐述我国实行股票期权存在的问题，主要是思想观念上的障碍、法律法规制度的不健全及技术方面存在的问题等，提出我国实行股票期权应解决的方法和对策是转变思想观念，建立健全各项法律法规制度和实行股票期权的技术、市场问题。并通过我国实施股票期权的实际方案，得出我国实行股票期权不能照搬国外的股票期权方案，应结合我国的实际情况制定出具有中国特色的股票期权方案。就我国企业目前的情况，不宜大规模实行，条件好的可以实行股票期权，但相应的政策、法律法规要跟上，不能盲目地进行。
Stock option has become a popular incentive system to managers overseas, but it is still new in China. With the deepening of the reform in state enterprises, lack incentive to managers of state enterprises shows disadvantage, which has hindered the establishing modern enterprises system seriously. The difficulty of the reform of state enterprises is that , the entrusts' incentive system doesn't work, and there are some problems in managers' distribution system. As a new kind of distribution system, stock option can encourage managers of enterprises effectively over a long period of time, it resolved contradictions between owners and managers of our state enterprises, it also is an attempt to encourage managers over a long period of time.
By means of researching the current situation, action, significance of stock option, and its basic ideology principle characteristic and theoretical basis, the article studies the problems existing in practicing stock option in China, include in the ideology obstruction, imperfect in laws and regulations, and problems in technology and market ,and so on .The essay concerns that, a good plan is to change peoples' ideas, to establish and strengthen relative laws and regulations ,to resolve problems in technology and market , if stock option is practiced.
By studies of some typical real cases in practicing stock option in China, the articleconcerns that, we should make a plan with Chinese features, and practice stock option connected with practical situation of our country , in stead of copying indiscriminately the experience of other countries. In the current Situation of Chinese enterprises, it should hot be done too much in practicing stock option, state can practice it in well-managed enterprises, with setting up perfect policy, laws and regulations, but not unrealistically.
本论文通过对股票期权的发展现状、作用、意义，股票期权的基本思想、原理、特点及理论基础，来阐述我国实行股票期权存在的问题，主要是思想观念上的障碍、法律法规制度的不健全及技术方面存在的问题等，提出我国实行股票期权应解决的方法和对策是转变思想观念，建立健全各项法律法规制度和实行股票期权的技术、市场问题。并通过我国实施股票期权的实际方案，得出我国实行股票期权不能照搬国外的股票期权方案，应结合我国的实际情况制定出具有中国特色的股票期权方案。就我国企业目前的情况，不宜大规模实行，条件好的可以实行股票期权，但相应的政策、法律法规要跟上，不能盲目地进行。
Stock option has become a popular incentive system to managers overseas, but it is still new in China. With the deepening of the reform in state enterprises, lack incentive to managers of state enterprises shows disadvantage, which has hindered the establishing modern enterprises system seriously. The difficulty of the reform of state enterprises is that , the entrusts' incentive system doesn't work, and there are some problems in managers' distribution system. As a new kind of distribution system, stock option can encourage managers of enterprises effectively over a long period of time, it resolved contradictions between owners and managers of our state enterprises, it also is an attempt to encourage managers over a long period of time.
By means of researching the current situation, action, significance of stock option, and its basic ideology principle characteristic and theoretical basis, the article studies the problems existing in practicing stock option in China, include in the ideology obstruction, imperfect in laws and regulations, and problems in technology and market ,and so on .The essay concerns that, a good plan is to change peoples' ideas, to establish and strengthen relative laws and regulations ,to resolve problems in technology and market , if stock option is practiced.
By studies of some typical real cases in practicing stock option in China, the articleconcerns that, we should make a plan with Chinese features, and practice stock option connected with practical situation of our country , in stead of copying indiscriminately the experience of other countries. In the current Situation of Chinese enterprises, it should hot be done too much in practicing stock option, state can practice it in well-managed enterprises, with setting up perfect policy, laws and regulations, but not unrealistically.
引文
[1] 孙鹏《中国经理人股票期权计划应缓行》[J]《经济理论与经济管理》2001，3
[2] 王国刚、兰邦华等《股票期权：打开大门后的路该怎么走》[J]《上市公司》2001，3
[3] 洪涛《股票期权制缘何难以推行》[J]《经济管理文摘》2001，1
[4] 刘玉珂 冯慧春《期权制在中国的实践及应注意的问题》[J]《当代经济研究》2000，12
[5] 徐传谌《论企业家行为激励与约束机制》[M]经济科学出版社1997年版
[6] 孙卓立《股票期权的冷思考》[J]《中外管理》2000，7
[7] 魏刚《高级管理层激励与公司经营绩效》[J]《经济研究》2000，3
[8] 王银风 刘和平《一种有效的长期激励机制》[J]《经济导报》2000，2
[9] 张廷军 刘世峰《北京市股份期权试点方案的经济评价》[J]《经济管理文摘》2001，1
[10] 辛小柏《国有企业经营者收入情况分析》[J]《经济管理文摘》2001，4
[11] 叶永刚 黄河《武汉实施股票期权案例分析》[J]《中外管理》2000，9
[12] 范建军《国有企业经营者激励与约束机制问题研究》[J]《管理现代化》2001，3
[13] 朱婧晔《上海贝岭的虚拟期权计划》[J]《中外管理》2001，1
[14] 高尚全《中国职工持股制度建设面临的主要问题及发展趋势》[J]《经济届》2001，3
[15] 李英《我国高科技企业引入股票期权制度探讨》[J]《市场与发展》2001，3
[16] 吴泽桐 吴奕湖《国有企业经营者激励现状分析与问题对策》[J]《技术经济与管理研究》2001，2
[17] 张彦宁《关于经营者的收入制度》[J]《中外管理》2000，10
[18] 金永红等《我国实行股票期权激励的三种模式及其比较》[J]《管理现代化》2000，5
[19] 周力军《股票期权——国企改革新思路》[J]《管理现代化》2000，5
[20] 李晓冰、郝春梅《大规模实施股票期权必须解决的三大问题》[J]《管理现代化》2000，3
[21] 王长安《经营者股票期权问题讨论综述》[J]《经济理论与经济管理》2001，7
[22] 王静《完善我国股票期权制度的现实思考》IJ]《中国统计》2001，2
[23] 杨顺勇 雷鹏 蓝先德《上海贝岭虚拟股票期权激励计划的实证研究》[J]《管理现代化》2001，3
[24] 张正堂、范林榜、陶学禹《企业家报酬研究述评》[J]《经济管理》2001，11
[25] 宋学锋《国有大中型企业经营者的激励与约束机制研究》[J]《中国矿业大学学报(社科版)》1999，10
[26] 孙经纬《国有企业经营者激励报酬的设计问题》[J]《外国经济与管理》1998，2
[27] 李勇《国有企业经理报酬制度研究》[J]《中国经济问题》1999，3
[28] 冯国隆《股票期权向何处去?》[J]《中外管理》2000，11
[29] 吴月辉《股票期权——美国公司的“胡萝卜”》[J]《中外管理》2000，4
[30] 张永恒《股票期权制度与职业经理的培育》[J]《经济界》2000，4
[31] 任长《美国企业对经营者的激励机制》[J]《中外管理》2000，1
[32] 郭孝珍《建立企业家制度是国企的最后抉择和突围》[J]《企业家》2001，8
[33] 《中国经理月度调查》[J]《财经》2000，11
[34] 裘培铭 贾志永《股份制企业的激励——约束机制比较分析》[J]《经济纵横》1998，9
[35] 翟林瑜《从代理理论看国有企业改革的方向》[J]《经济研究》1995，2
[36] 姜纬《国有企业改革与委托人——代理人问题》[J]《经济研究》1994，11
[37] 曹晓鲜《完善以股票期权为主的激励机制》[J]《求索》2001，4
[38] 熊斌勇《股票期权制度相关的法律问题》[J]《中外管理导报》2001，4
[39] 赫连志巍《股票期权制度与企业战略管理》[J]《技术经济与管理研究》2001，3
[40] 黄群慧 张凡《国企经理：行为如何长期化》[J]《经济管理》1999，10
[41] 徐传谌 房延安《股票期权及其激励作用》[J]《经济管理》2000，3
[42] 孙风《美国上市公司高层管理人员的薪酬结构及启示》[J]《经济纵横》1999，12
[43] 郭永清《经理人员股票期权在我国的实践》[J]《经济学动态》2000，4
[44] 田耕《国有企业经理人员激励与约束机制的构建》[J]《社会科学战线》2000，6
[45] Alchian, Armen and Harold Demsetz. "Production, Information Costs, and Economic Organization." American Economic Review, 1972,62:777-95.
[46] Alfred, Rappaport. "New Thinking on How to Link Executive Pay with Performance".Harvard Busi-ness Review, March-April 1999,72(2):91-101.
[47] Brian J. Hall and Kevin J. Murphy. "Optimal Exer-cise Prices for Executive Stock Options". American Economic Review, 2000,90(2):209-14
[48] Garen. E. "The Executive Compensation and Prin-cipal-Agent Theory". Journal of Political Ecomo-my, 1994,102:1175-99.
[49] Jensen, Michael and Kevin J. Murphy. "Perfor-mance Pay and Top-Management Incentives". Journal of Political Economy, April 1990,98(2):225-64.
[50] Smith, Clifford W., Jr. and Zimmerman, Jerold L. "Valuing Employee Stock Option Plans Using Op-tions Pricing Models".Journal of Accounting Re-search, Autumn 1976,14(4):357-64.
[51] Warner, J.B.,R.L. Watts and K.H. Wruck. Stock Prices ang Top Management Changes[J].Journal of Financial Economics, 1988,20:4061-92.
[2] 王国刚、兰邦华等《股票期权：打开大门后的路该怎么走》[J]《上市公司》2001，3
[3] 洪涛《股票期权制缘何难以推行》[J]《经济管理文摘》2001，1
[4] 刘玉珂 冯慧春《期权制在中国的实践及应注意的问题》[J]《当代经济研究》2000，12
[5] 徐传谌《论企业家行为激励与约束机制》[M]经济科学出版社1997年版
[6] 孙卓立《股票期权的冷思考》[J]《中外管理》2000，7
[7] 魏刚《高级管理层激励与公司经营绩效》[J]《经济研究》2000，3
[8] 王银风 刘和平《一种有效的长期激励机制》[J]《经济导报》2000，2
[9] 张廷军 刘世峰《北京市股份期权试点方案的经济评价》[J]《经济管理文摘》2001，1
[10] 辛小柏《国有企业经营者收入情况分析》[J]《经济管理文摘》2001，4
[11] 叶永刚 黄河《武汉实施股票期权案例分析》[J]《中外管理》2000，9
[12] 范建军《国有企业经营者激励与约束机制问题研究》[J]《管理现代化》2001，3
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[14] 高尚全《中国职工持股制度建设面临的主要问题及发展趋势》[J]《经济届》2001，3
[15] 李英《我国高科技企业引入股票期权制度探讨》[J]《市场与发展》2001，3
[16] 吴泽桐 吴奕湖《国有企业经营者激励现状分析与问题对策》[J]《技术经济与管理研究》2001，2
[17] 张彦宁《关于经营者的收入制度》[J]《中外管理》2000，10
[18] 金永红等《我国实行股票期权激励的三种模式及其比较》[J]《管理现代化》2000，5
[19] 周力军《股票期权——国企改革新思路》[J]《管理现代化》2000，5
[20] 李晓冰、郝春梅《大规模实施股票期权必须解决的三大问题》[J]《管理现代化》2000，3
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[25] 宋学锋《国有大中型企业经营者的激励与约束机制研究》[J]《中国矿业大学学报(社科版)》1999，10
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[27] 李勇《国有企业经理报酬制度研究》[J]《中国经济问题》1999，3
[28] 冯国隆《股票期权向何处去?》[J]《中外管理》2000，11
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[34] 裘培铭 贾志永《股份制企业的激励——约束机制比较分析》[J]《经济纵横》1998，9
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[37] 曹晓鲜《完善以股票期权为主的激励机制》[J]《求索》2001，4
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[39] 赫连志巍《股票期权制度与企业战略管理》[J]《技术经济与管理研究》2001，3
[40] 黄群慧 张凡《国企经理：行为如何长期化》[J]《经济管理》1999，10
[41] 徐传谌 房延安《股票期权及其激励作用》[J]《经济管理》2000，3
[42] 孙风《美国上市公司高层管理人员的薪酬结构及启示》[J]《经济纵横》1999，12
[43] 郭永清《经理人员股票期权在我国的实践》[J]《经济学动态》2000，4
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[46] Alfred, Rappaport. "New Thinking on How to Link Executive Pay with Performance".Harvard Busi-ness Review, March-April 1999,72(2):91-101.
[47] Brian J. Hall and Kevin J. Murphy. "Optimal Exer-cise Prices for Executive Stock Options". American Economic Review, 2000,90(2):209-14
[48] Garen. E. "The Executive Compensation and Prin-cipal-Agent Theory". Journal of Political Ecomo-my, 1994,102:1175-99.
[49] Jensen, Michael and Kevin J. Murphy. "Perfor-mance Pay and Top-Management Incentives". Journal of Political Economy, April 1990,98(2):225-64.
[50] Smith, Clifford W., Jr. and Zimmerman, Jerold L. "Valuing Employee Stock Option Plans Using Op-tions Pricing Models".Journal of Accounting Re-search, Autumn 1976,14(4):357-64.
[51] Warner, J.B.,R.L. Watts and K.H. Wruck. Stock Prices ang Top Management Changes[J].Journal of Financial Economics, 1988,20:4061-92.