项目融资理论与应用研究
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摘要
项目融资发端于上个世纪30年代美国德克萨斯的油田开采业。这种融资方式以“项目导向”、“有限追索”和“风险分担”等特色区别于传统的倚重于借款人公司的资信及债务偿还能力的公司融资方式。
经过几十年的发展，项目融资已自成一套完整的理论和实践体系，成为国际融资的一个重要分支。作为大型工程项目建设开发筹集资金的一种手段，项目融资方式卓有成效并且日趋成熟，因而在国际上受到项目投资人和借款人的欢迎。
随着改革开放政策的实施，我国经济步入了一个持续快速发展的阶段。项目融资方式作为一个全新的概念和融资方式，在我国中长期建设项目尤其是基础设施建设项目中，已逐渐为我们重视和利用。当前我国正在实施西部大开发战略，而项目融资不失为在西部基础建设和资源开发中一种高效的融资方式，因此研究项目融资在我国应用的问题和对策具有很强的现实意义和应用价值。
本文从项目融资的理论和基本特征入手，把握其发展演变的脉络，分析项目融资结构特点及风险防范和风险分担机制，对照其在我国应用的现状，论述影响项目融资在我国应用发展的主要因素，并提出一些解决问题的对策。
The Project Financing derived from oil exploitation project in Texas U.S.A. 1930s . This kind of financing is different from those traditional company financing methods which depend on the borrower's credit status and ability of repay debts by the characteristics of'Project Oriented' , 'Limited Recourse' and 'Risk Allocation' .
After several ten years' development, The Project Financing has got its own completed system of theory and practice. Now the Project Financing is one of the branches of international finance . As a means of financing for the construction of large scale infrastructure projects , the Project Financing is highly effective and is getting consummate therefore it is welcomed by project investors and borrowers.
Since the implementation of reforming and opening policies , our country has entered a continual and rapid developing stage . The Project Financing , as a complete new concept and financing method has gradually been thought much of and put into use . Today our country is carrying the strategy of accelerating development of west China , it is undoubted that the Project Financing is one of the high effective financing methods for the infrastructure construction and nature resource exploitation . Thus to research that the problems and countermeasures to the Project Financing applied in our country has a very practical meaning and value for application .
This thesis starts with the theory and basic characteristics of Project Financing , traces its track of evolvement, analyses its structure , risk control and risk allocation system , discusses the main factors which restrict its application in our country according to the status in quo of its practice and present some feasible countermeasures .
经过几十年的发展，项目融资已自成一套完整的理论和实践体系，成为国际融资的一个重要分支。作为大型工程项目建设开发筹集资金的一种手段，项目融资方式卓有成效并且日趋成熟，因而在国际上受到项目投资人和借款人的欢迎。
随着改革开放政策的实施，我国经济步入了一个持续快速发展的阶段。项目融资方式作为一个全新的概念和融资方式，在我国中长期建设项目尤其是基础设施建设项目中，已逐渐为我们重视和利用。当前我国正在实施西部大开发战略，而项目融资不失为在西部基础建设和资源开发中一种高效的融资方式，因此研究项目融资在我国应用的问题和对策具有很强的现实意义和应用价值。
本文从项目融资的理论和基本特征入手，把握其发展演变的脉络，分析项目融资结构特点及风险防范和风险分担机制，对照其在我国应用的现状，论述影响项目融资在我国应用发展的主要因素，并提出一些解决问题的对策。
The Project Financing derived from oil exploitation project in Texas U.S.A. 1930s . This kind of financing is different from those traditional company financing methods which depend on the borrower's credit status and ability of repay debts by the characteristics of'Project Oriented' , 'Limited Recourse' and 'Risk Allocation' .
After several ten years' development, The Project Financing has got its own completed system of theory and practice. Now the Project Financing is one of the branches of international finance . As a means of financing for the construction of large scale infrastructure projects , the Project Financing is highly effective and is getting consummate therefore it is welcomed by project investors and borrowers.
Since the implementation of reforming and opening policies , our country has entered a continual and rapid developing stage . The Project Financing , as a complete new concept and financing method has gradually been thought much of and put into use . Today our country is carrying the strategy of accelerating development of west China , it is undoubted that the Project Financing is one of the high effective financing methods for the infrastructure construction and nature resource exploitation . Thus to research that the problems and countermeasures to the Project Financing applied in our country has a very practical meaning and value for application .
This thesis starts with the theory and basic characteristics of Project Financing , traces its track of evolvement, analyses its structure , risk control and risk allocation system , discusses the main factors which restrict its application in our country according to the status in quo of its practice and present some feasible countermeasures .
引文
1．[英]Clifford Changce法律公司著《项目融资》，龚辉宏译，华夏出版社，1997年1月第一版
2．张极井著《项目融资》，中信出版社，1997年5月第一版
3．卢家仪、卢有杰、李向东、于春茂编著《项目融资》，清华大学出版社，1998年7月第一版
4．孙黎、刘元丰、陈益斌等主编《国际项目融资》，北京大学出版，1999年3月第一版
5．陈有安、王学军、尉维斌、肖焕雄著《项目融资与风险管理》，中国计划出版社，2000年10月第一版
6．Nevitt PeterK.,Project Financing,6th Edition,London:Euromoney Publications,1996
7．董寿昆著《比较金融研究——董寿昆论集》，中国金融出版社，2000年1月第一版
8．董寿昆著《货币自由兑换理论与实践》，中国金融出版社，1997年3月第一版
9．王昕主编《中国直接融资方式的发展》，中国计划出版社，2000年5月第一版
10．李秉祥等著《投融资体制改革》，广东经济出版社，1999年8月第一版
11．谭跃、潘永红著《金融互换》，广东经济出版社，1999年9月第一版
12．胡奕明著《外汇风险管理》，东北财经大学出版社，1998年4月第一版
13．白光主编《西部大开发》第一部总体战略部署，中国建材工业出版社，2000年
14．王立国(1999)：《项目融资中资金结构的选择》，《财经问题研究》，第12期
15．赵汴(1999)：《交叉货币掉期在项目融资中的运用》，《对外经贸实务》，第10期
16．芮景琦(1999)：《简介项目融资的几种方式》，《西南金融》，第10期
17．唐现杰、徐泽民(1997)：《有关BOT融资的逆向思考》，《财贸经济》，第3期
18．董翠香(2000)：《项目融资与我国担保法的适用》，《法学论坛》，第1期
19．刘红宇(2000)：《项目融资中的法律保护》，《中国工商》，第3期
20．李海洋(2000)：《试论国外项目融资对发展我国矿产业的启示》，《中国地质矿产经济》，第3期
21．丁向群(2000)：《对大型国际承包工程项目的金融支持》，《国际经济合作》，第9期
22．蔡斌(2000)：《从“来宾模式”看我国BOT项目融资》，《国际经济合作》，第3期
23．王立国、杨晴祥(2000)：《我国项目融资中存在的问题及对策研究》，《经济问题》，第5期
24．王晶(2000)：《项目融资的风险控制分析》，《国际经济合作》，第4期
25．冯飞(2000)：《项目融资的政策走向》，《中国投资》，第6期
26．郭少明、张捷飞(2000)：《关于我国应用项目融资的思考》，《河北经贸大学学报》，第2期
27．胡怀邦、高晓红(2001)：《项目融资：西部大开发中一种高效的融资方式》，《金融研究》，第5期
28.Karl G. Jechoutek and Ranjit Lamech,Private Power Financing—From Project Finance to Corporate Finance,The Public Policy for the Private Sector series, October 1995
29.Jeff Ruster,Mitigating Commercial Risk in Project Finance, The Public Policy for the Private Sector series, World Bank, February 1996
30.Philippe Benoit, Mitigating Project Risk-World Bank Support for Government Guarantees, The Public Policy for the Private Sector series, World Bank. May 1996
31.Soldad Genevieve, Increased Risk Appetite for Project Einance, Asia Motley, Dec. 1996
32.Starke Kevin, China Opens the Door, Independent Energy, Jan. 1997
33.Sze, Wing-yung, Project Management of BOT (build,operate & transfer) Power Station in China, Hong Kong: University of Hong Kong, 1990
34.Triolo paul S., The Shandong Experiments, China Business Review, Oct. 1996
35.Turner. J. Rodney , Practised Infrastructure: Ten Commandments for Sustainability, Journal of Project Finance, Spring 1997
36.Daniel A. Potash, Foreign Exchange risk Analysis ,World Congeneration Magazine, March/April 1998
37． Project Financing and Guarantees Group , Resource Mobilization and Co-financing . The World Bank Guarantee-Catalyst for Private Capital Flows , the World Bank, 1996
38． Benoit P. Project Finance at the World Bank : An Overview of Policies and Instruments, World Bank, 1997
39． Project Financing and Guarantees Group, World Bank Guarantee Handbook, the World Bank, 1997
40． Export-Import Bank of Japan , The Export-Import Bank of Japan : Annual Report, 1996
41． West Gerald T., Managing Project Political Risk : The Role of Sustainability , Journal of Project Finance , Winter 1996
42． Keefe Victoria M. , The World Bank Group as Private Sector Catalyst, Journal of project Finance , Winter 1996
2．张极井著《项目融资》，中信出版社，1997年5月第一版
3．卢家仪、卢有杰、李向东、于春茂编著《项目融资》，清华大学出版社，1998年7月第一版
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5．陈有安、王学军、尉维斌、肖焕雄著《项目融资与风险管理》，中国计划出版社，2000年10月第一版
6．Nevitt PeterK.,Project Financing,6th Edition,London:Euromoney Publications,1996
7．董寿昆著《比较金融研究——董寿昆论集》，中国金融出版社，2000年1月第一版
8．董寿昆著《货币自由兑换理论与实践》，中国金融出版社，1997年3月第一版
9．王昕主编《中国直接融资方式的发展》，中国计划出版社，2000年5月第一版
10．李秉祥等著《投融资体制改革》，广东经济出版社，1999年8月第一版
11．谭跃、潘永红著《金融互换》，广东经济出版社，1999年9月第一版
12．胡奕明著《外汇风险管理》，东北财经大学出版社，1998年4月第一版
13．白光主编《西部大开发》第一部总体战略部署，中国建材工业出版社，2000年
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15．赵汴(1999)：《交叉货币掉期在项目融资中的运用》，《对外经贸实务》，第10期
16．芮景琦(1999)：《简介项目融资的几种方式》，《西南金融》，第10期
17．唐现杰、徐泽民(1997)：《有关BOT融资的逆向思考》，《财贸经济》，第3期
18．董翠香(2000)：《项目融资与我国担保法的适用》，《法学论坛》，第1期
19．刘红宇(2000)：《项目融资中的法律保护》，《中国工商》，第3期
20．李海洋(2000)：《试论国外项目融资对发展我国矿产业的启示》，《中国地质矿产经济》，第3期
21．丁向群(2000)：《对大型国际承包工程项目的金融支持》，《国际经济合作》，第9期
22．蔡斌(2000)：《从“来宾模式”看我国BOT项目融资》，《国际经济合作》，第3期
23．王立国、杨晴祥(2000)：《我国项目融资中存在的问题及对策研究》，《经济问题》，第5期
24．王晶(2000)：《项目融资的风险控制分析》，《国际经济合作》，第4期
25．冯飞(2000)：《项目融资的政策走向》，《中国投资》，第6期
26．郭少明、张捷飞(2000)：《关于我国应用项目融资的思考》，《河北经贸大学学报》，第2期
27．胡怀邦、高晓红(2001)：《项目融资：西部大开发中一种高效的融资方式》，《金融研究》，第5期
28.Karl G. Jechoutek and Ranjit Lamech,Private Power Financing—From Project Finance to Corporate Finance,The Public Policy for the Private Sector series, October 1995
29.Jeff Ruster,Mitigating Commercial Risk in Project Finance, The Public Policy for the Private Sector series, World Bank, February 1996
30.Philippe Benoit, Mitigating Project Risk-World Bank Support for Government Guarantees, The Public Policy for the Private Sector series, World Bank. May 1996
31.Soldad Genevieve, Increased Risk Appetite for Project Einance, Asia Motley, Dec. 1996
32.Starke Kevin, China Opens the Door, Independent Energy, Jan. 1997
33.Sze, Wing-yung, Project Management of BOT (build,operate & transfer) Power Station in China, Hong Kong: University of Hong Kong, 1990
34.Triolo paul S., The Shandong Experiments, China Business Review, Oct. 1996
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38． Benoit P. Project Finance at the World Bank : An Overview of Policies and Instruments, World Bank, 1997
39． Project Financing and Guarantees Group, World Bank Guarantee Handbook, the World Bank, 1997
40． Export-Import Bank of Japan , The Export-Import Bank of Japan : Annual Report, 1996
41． West Gerald T., Managing Project Political Risk : The Role of Sustainability , Journal of Project Finance , Winter 1996
42． Keefe Victoria M. , The World Bank Group as Private Sector Catalyst, Journal of project Finance , Winter 1996