我国上市公司绩效评价中EVA方法有效性的实证研究及应用
摘要
EVA评价法自问世以来，在国外倍受关注并得到广泛运用，被誉为“创造财富的关键”和“当今最热门的财务观念，并将越来越热。”我国企业在运用EVA评价法时面临一个矛盾：一方面是理论界的大力推崇，另一方面是对EVA评价法有效性的担忧。本研究的目的旨在判断EVA评价法在评价我国上市公司绩效时的有效性。
本文选择我国A股市场的1051家非金融业股票为总体样本，以样本的年度会计报表和Stern-Stewart中国公司在《财经》杂志上公布的各样本的EVA为研究依据，运用规范研究和实证分析的研究方法，建立了计量经济模型，对我国上市公司的EVA和传统绩效指标进行回归分析和相关分析，用以判断EVA的有效性。
研究结果表明：由于各种因素的影响，运用EVA评价我国上市公司绩效时，在绝对有效性上与传统绩效指标存在一定差异，但在相对有效性上与传统绩效指标相对一致。最后，利用EVA评价法比较分析我国上市公司的总体及行业绩效水平。
EVA has been growing popularity and widely applied abroad since its naissance it was declared to be the "real key to creating wealth" and "today's hottest financial idea and getting hotter." While our enterprises apply EVA they confront a contradiction. Because the EVA is well known and appreciated, its validity is suspected at the same time. This paper is aimed to judge the validity of EVA used to measure the performance of listed companies in China.
1051 non-financial stocks in Chinese A stock market are selected as total sample. We utilize the account book and EVA of sample, published by Stern-Stewart company on 《Finance issue》 . A econometrics model is set up then We use the model to regress EVA of sample and traditional performance measurement indexes to judge the validity of EVA by normative research and empirical analysis.
The conclusion indicates that EVA and traditional performance measurement indexes have difference on absolute validity. But on relative validity they are identical. Finally, we analyze relatively the total and different industries performance of listed companies by EVA.
本文选择我国A股市场的1051家非金融业股票为总体样本，以样本的年度会计报表和Stern-Stewart中国公司在《财经》杂志上公布的各样本的EVA为研究依据，运用规范研究和实证分析的研究方法，建立了计量经济模型，对我国上市公司的EVA和传统绩效指标进行回归分析和相关分析，用以判断EVA的有效性。
研究结果表明：由于各种因素的影响，运用EVA评价我国上市公司绩效时，在绝对有效性上与传统绩效指标存在一定差异，但在相对有效性上与传统绩效指标相对一致。最后，利用EVA评价法比较分析我国上市公司的总体及行业绩效水平。
EVA has been growing popularity and widely applied abroad since its naissance it was declared to be the "real key to creating wealth" and "today's hottest financial idea and getting hotter." While our enterprises apply EVA they confront a contradiction. Because the EVA is well known and appreciated, its validity is suspected at the same time. This paper is aimed to judge the validity of EVA used to measure the performance of listed companies in China.
1051 non-financial stocks in Chinese A stock market are selected as total sample. We utilize the account book and EVA of sample, published by Stern-Stewart company on 《Finance issue》 . A econometrics model is set up then We use the model to regress EVA of sample and traditional performance measurement indexes to judge the validity of EVA by normative research and empirical analysis.
The conclusion indicates that EVA and traditional performance measurement indexes have difference on absolute validity. But on relative validity they are identical. Finally, we analyze relatively the total and different industries performance of listed companies by EVA.
引文
[1] 孟建民．中国企业效绩评价．北京：中国财政经济出版社．2002．
[2] 罗伯特．S．卡普兰、戴维．P．诺顿著．王丙飞，温新年译．综合积分卡．北京：新华出版社．1998．
[3] Michel J. Lebas. Performance measurement and performance management. International journal of production economics. 41 (1995) 23-35.
[4] Anthony Atkinson. Stratigic performance measurement and incentive compensation. European management journal. Vol. 16, No. 5. pp. 552-561. 1998.
[5] Paul A. Phillips. Performance measurement systems and hotels:a new conceptual framework. Hospitality management. 18(1999)171-182.
[6] Umit S. Bititci. Modelling of performance measurement systems in manufacturing enterprises. International journal of product:ion economics. 42 (1995) 137-147.
[7] 杜胜利．企业经营业绩评价的跨世纪思考[J]．财会通讯．2001-2．
[8] 张蕊．“新经济”时期企业经营业绩评价指标体系框架的建立[J]．工业企业管理．2001-7．
[9] 张蕊．论企业经营业绩评价的理论依据[J]．工业企业管理．2002-6．
[10] 许庆瑞．业绩评价理论：进展与争论[J]．2002-2．
[11] 朱和平，王韬．现代企业业绩评价体系设计的思路[J]．财会通讯．2002-8．
[12] 白蔚秋．改进业绩评价系统 正确评价企业的经营业绩[J]．工业企业管理．2001-5．
[13] 黄辉．浅论企业业绩评价的非财务指标设置[J]．工业企业管理．2001-6．
[14] 惠迎．高科技企业业绩评价体系设计[J]．工业会计．2002-3．
[15] 黎来芳．企业业绩评价指标体系重构[J]．财务与会计导刊．2001-6．
[16] 冯根福，王会芳．上市公司多角度综合评价及其实证分析．中国工业经济．2002-12．
[17] 涂春辉、李双杰．中国电子行业上市公司绩效分析[J]．世界经济．2002-1．
[18] Johann De Villiers. The Distortions In Economic Value Added Cause By Inflation. Journal Of Ecnomics And Business .49(1997).
[19] Edward V. Mcintyre. Accounting Choices And Eva. Business Horizons 1-2 (1999).
[20] http://www.evanomics, com. Esa makelainen. Economic value added as a management tool.1998-9-30.
[21] Magnus kald, Fredrik. Performance measurement at Nordic companies. European management journal .Vol. 18, No.1, pp. 13-127,2000.
[22] John O'Hanlon, Ken Peasnell. Wall Street'S Contribution To Management Accounting:The Stern Stewart Eva Financial Management System. Management Accounting Research. 9(1998).
[23] Jan Mouritsen. Driving Growth : Economic Value Added Versus Intellectual Capital. Management Accounting Research. 9(1998).
[24] http://www.lib. umi. com. Lefkowitz Scott Devin. The correlation between EVA and the market value of companies.
[25] Gary C. Biddle, Robert M. Bowen, James S. Wallace. Does Eva Beat Earnings?Evidence On Associations With Stock Returns And Firm Values. Journal Of Accounting And Economics. 24(1997).
[26] Ali Fatemi, Anand S, Desai, Jeffrey P. Katz. Wealth Creation And Managerial Pay:MVA And EVA As Determinants Of Executive Compensation. Global Finance Journal. 14(2003).
[27] James S. Wallace. Adopting residual income—based compensation plan:Do you get what you pay for? Journal of Accounting and Economics. 24(1997)
[28] Lehn. Makhija. Strategy-based performance meacurement. Business horizons. 7-8(1997).
[29] 杨国彬，李春芳．企业绩效评价指标---EVA[J]．经济管理．2001-9．
[30] 周炜炜，华彬．谁在创造财富，谁在毁灭财富----2000年中国上市公司财富创造和毁灭排行榜[J]．财经．2001-16．
[31] http：//WWW．e521．com．杜胜利．基于价值的管理—经济增加值(EVA)．
[32] 胡继之，吕一凡．EVA在中国证券市场实践中的应用．深交所研究报告．
[33] 埃巴．经济增加值如何为股东创造财富．北京：中信出版社．2001．
[34] 彼得等著．公司绩效测评．北京：中国人民大学出版社．哈佛商学院出版社．1999．
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[37] 闫梅．企业业绩评价平衡计分卡与EVA、ABC法的有机结合[J]．价值
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[38] 赵旭，凌亢．对民营上市公司绩效的实证分析与评价[J]．中国工业经济．2000-10．
[39] 霍佳震，隋明刚，刘仲英．企业绩效及供应链绩效评价研究现状[J]．同济大学学报．2001-8．
[40] 王勇，许庆瑞．以战略为中心的业绩评价理论框架研究[J]．科研管理．2001-9．
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[42] 刘泓．论企业效绩评价制度[J]．湖北财税(理论版)．2002-8．
[43] 顾文辉．绩效评价体系的价值动因和量化问题研究[J]．财经科学．2002增刊
[44] 许瑛．标杆瞄准：绩效评价标准新发展[J]．科技进步与对策．2002-6．
[45] 张青．基于“发展”导向的企业绩效评价研究[J]．中国管理科学．2001-4．
[46] 张诚．跨国公司海外子公司的业绩评价[J]．南开经济研究．1995-1．
[47] 于东智．企业业绩管理框架与三大机制[J]．煤炭经济研究．2000-11．
[48] 冉秋红．构建我国企业的战略业绩评价系统初探[J]．华中科技大学学报．社会科学版[J]．2000-11．
[49] 企业业绩评价的发展过程浅议[J]化工技术经济．2000-8．
[50] 陈毅．企业业绩评价系统综述(上、下)[J]．外国经济与管理．2000-4、5．
[51] 论公司治理中的企业业绩评价[J]．山西财政税务专科学校学报．2001-3．
[52] 徐操志、许庆瑞．关于业绩评价新范式的思考—基于智力资本的战略评价体系[J]．自然辩证法通讯．2002-5．
[53] 支晓强．如何选择业绩评价标准—兼论业绩评价在激励机制中的作用[J]．会计研究．2000-11．
[54] 杨雄胜，杨臻黛．企业综合评价指标体系研究[J]．财政研究(京)．1998-5
[55] 刘力，宋志毅．衡量企业经营业绩的新方法[J]．会计研究．1999-1．
[56] 柏汉芳．跨国公司财务业绩评价系统的研究[J]．外国经济与管理．1995-8．
[57] 冯明．工作效绩评估中的信度问题[J]．外国经济与管理．1999-8．
[58] 罗伯特·D 巴泽尔，布拉德利·T 盖尔．战略与绩效—PIMS原则．华夏出版社．1999．
[59] 周长青．EVA业绩评价系统评说[J]．财会通讯．2001-8．
[60] 李苹莉，宁超．关于经营者业绩评价的思考．会计研究．2000-5．
[61] 朱正萱，朱寒松．经济价值增值(EVA)—一个值得引进的管理评价概念．技术经济与管理研究．2001-1．
[63] 杨兰昆，李湛．基于EVA的管理绩效评价方法：应用与局限．敬如宾．预
测．2000-4．
[64] 谢海娟，晋晓琴．对平衡积分卡法应用于我国国有资本金绩效评价体系的思考．华北水利水电学院学报(社科版)．2002-11．
[65] 汪钰，张伟．企业经营者绩效评价研究[J]．前沿．2002-1．
[66] 沈亦灵．多元主体下的企业经营绩效评价体系．上海经济研究．2001-7．
[67] 李延喜，郭晓扬，张启銮，孔祥泉．基于EVA的企业业绩评价方法研究．科学学与科学技术管理．2001-9．
[68] 李垣，冯进路，谢恩。企业绩效评价体系的演进—过程、动因与发展趋势[J]．预测．2003-3．
[69] 张晖明，陈志广．高级管理人员激励与企业绩效—以沪市上市样本的实证研究．世界经济文汇．2002-4．
[70] 魏刚．高级管理层报酬与上市公司经营绩效．经济研究．2000-3．
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