我国股指期货交易风险的法律监管论析
|
摘要
2010年对于中国资本市场的发展具有重大意义。从2005年起,随着国务院原则同意推出股指期货品种,并由证监会统筹股指期货上市的各项工作,中国金融期货交易所先后发布沪深300股指期货合约和修订后的交易规则及其实施细则。在中国股指期货市场筹建的过程中,国务院审查通过了《期货交易管理条例》,中国证监会发布了一系列关于股指期货管理的办法,中国金融期货交易所发布《中国金融期货交易所交易规则》及其配套实施细则。这一系列的举动都促成了我国股指期货的顺利推出。经过5年紧张的筹建工作,2010年2月22日起中国金融交易所正式受理股指期货交易开户申请。可以说,5年的股指期货筹建历程对于中国金融期货市场的意义是重大的。
股指期货作为一种衍生金融工具是应股票市场风险管理的市场需求而产生。经过二十多年的发展,股指期货在世界范围内的交易规模和市场影响力得到了迅猛的发展,并由于其本身所具有的杠杆性、交易灵活性等显著优越性,成为20世纪最为成功的金融衍生产品之一。但是,股指期货是一把“双刃剑”,它在给现代市场经济提供了一个高效风险转移和规避场所的同时,也孕育着巨大的风险。关于股指期货的风险包括市场风险、操作风险、信用风险、流动性风险、结算风险、法律风险等类型。并且这些风险具有扩张性、突发性、关联性、复杂性等特点。此外,股指期货交易采用保证金方式,投资者只需动用少量的资金即可以进行数量巨大的交易,这种“四两拨千斤”的杠杆作用会导致市场风险成倍地扩大,使得微小的基础价格变动也会掀起轩然大波。因此,股指期货操作稍一不慎,便可能给当事人带来极其惨重的损失,严重者还可能引发整个金融市场的动荡。百年老店巴林银行因在日经225股指期货交易上造成的巨额亏损而倒闭破产;1987年美国股灾冲击香港案例,其中最重要的一个原因就是股指期货交易与股市现货交易的联动性引发了股票抛售狂潮。1998年老虎基金袭击期货在其中扮演了重要的角色。这些案例都进一步证明了股指期货风险交易法律监管的必要性。
尽管在中国有关股指期货的法律规范已经初成体系。但股指期货作为我国真正意义上的第一个金融衍生产品,对其风险防范的研究尚处于起步阶段,国内的研究的范围和内容也相对狭小,实践经验相比国外特别是西方发达国家也相对欠缺。故研究股指期货交易风险的防范并寻求相关法律监管对策则成为摆在监管当局面前亟待解决的课题之一。
本文运用比较分析、例证等方法,通过三个章节对海外有关期货交易法律监管的总结和分析,试图为我国股指期货法律监管提出具体建议。
第一章主要对股指期货进行基础性概括。股指期货的概念、特征及功能的介绍,使得读者对股指期货有个大致的了解;我国股指期货的发展历程的介绍,为该篇论文的奠定了论证的背景;股指期货交易潜在风险的特点及类型的介绍,表明股指期货的法律监管是具有必要性的;股指期货交易法律监管的模式和方式的介绍,为本文事前监管——事中监管——事后监管的研究思路奠定基础。
第二章主要介绍海外股指期货市场的法律监管实践及我国现存问题的揭示。通过对海外发达国家股指期货市场的监管体制以及股指期货经典案例的介绍,总结和分析海外股指期货市场的法律监管实践经验,进而归纳出我国股指期货市场仍然存在的问题。
第三章是该篇论文最重要的部分。主要针对我国股指期货市场仍存在的问题,从事前监管——事中监管——事后监管三个方面对我国股指期货监管提出的具体建议。
2010 for development of China's capital market is of great significance. Since 2005, with the principle of stock-index futures agreed under the state council by CSRC varieties, and overall stock index futures listed the various work of the financial futures exchange, China has issued stock index futures contract and shenzhen 300 trading rules of the revised rules for its implementation. Futures market in China during the process of preparation, the state council review by the regulations on the administration of futures trading, the China securities regulatory commission released a series of stock index futures management measures, China's financial futures exchange issued the Chinese financial futures exchange transaction rules and related implementation rules. This series of actions are contributed to our stock index futures smoothly launched. After five years of the preparatory work, tension on February 22nd 2010 that official acceptance within zhongjin futures trading account opening application. Can say, 5 years of stock index futures preparation process for the significance of Chinese financial futures markets are significant.
Stock index futures as a derivative financial instruments is should the stock market risk management market demand and produce. After 20 years of development, the stock index futures in worldwide trade size and market influence has developed rapidly, and because its itself is leveraged sex, trading flexibility and other significant superiority, become the most successful of the 20th century one of financial derivatives.But stock index futures is a "double-edged sword", it is to provide a modern market economy moving and avoid the risk transfer efficiency, but also places gestates huge risk. About the risk of stock index futures market risks, including operation risk, credit risk, liquidity risk, settlement risk, legal risks type etc.And the risk has expansionary, sudden, relevance, complexi -ty, etc. In addition, the stock index futures trading using margin way, investors just use a small amount of money that can be huge amounts of transaction, this kind "to achieve" leverage would take market several-fold expanded, the wind risks based price change makes tiny will set off a frenzy. Therefore, stock index futures operating a slight inadvertent, may bring the party concerned extremely heavy loss, serious still could cause the whole financial market turmoil. A hundred years barings bank in the nikkei 225 stock index futures trading has huge losses and collapse bankruptcy; 1987 American cataclysm impact Hong Kong case, which is One of the most important reason is that stock index futures and spot transactions relevance stock frenzy triggered stock sell-off. the tiger fund in which hit futures played an important role in 1998. These cases into step stockindex futures trading proved the necessity of the risk for legal supervision.
Although in relevant Chinese laws regulating of stock index futures are the first to become system, but it is a system on real significance as our countries financial derivatives, the first of its risk prevention research is still in its beginning order section, domestic research scope and content also is relatively narrow, practical experience of foreign especially compared with western developed countries is relatively deficient. We investigated stock index futures transaction risks laws related to prevent and seek countermeasures in the prison pipe before regulatory authorities has become the urgent to solve one of the subject.
This paper uses methods of comparative analysis, the example, through four chapters on futures trading for overseas summary and analysis of the legal supervision for Chinese stock index futures, tries to put forward concrete Suggestions for legal supervision.
The first chapter of stock index futures for basic mainly summarized. Stock index futures the concept, characteristics and functions of introduction, so that the reader to stock index futures have a general understanding; Our stock index futures development course of introduction, for this paper laid a demonstration of the background; Stock index futures trading of potential risk characteristics and types of introduction of stock index futures, that is a necessity of legal supervision; Stock index futures exchange regulatory model and the law, the paper introduced for way prior regulatory -matter regulatory oversight - afterwards foundation research ideas.
The second chapter basically introduce overseas stock index futures market in the legal supervision practice and the existent problems reveal. For overseas developed countries by futures market supervising and managing system and classic case stock index futures, summarize and analyze the introduction of overseas stock index futures market for legal supervision and practice experience, then summarized the futures market still I countries existing problems.
The third chapter is the most important part of papers. Mainly aiming at Chinese stock index futures market remains of ask questions before, engaged in three aspects -- supervision in China - afterwards futures regulatory proposed specific build appropriately.
股指期货作为一种衍生金融工具是应股票市场风险管理的市场需求而产生。经过二十多年的发展,股指期货在世界范围内的交易规模和市场影响力得到了迅猛的发展,并由于其本身所具有的杠杆性、交易灵活性等显著优越性,成为20世纪最为成功的金融衍生产品之一。但是,股指期货是一把“双刃剑”,它在给现代市场经济提供了一个高效风险转移和规避场所的同时,也孕育着巨大的风险。关于股指期货的风险包括市场风险、操作风险、信用风险、流动性风险、结算风险、法律风险等类型。并且这些风险具有扩张性、突发性、关联性、复杂性等特点。此外,股指期货交易采用保证金方式,投资者只需动用少量的资金即可以进行数量巨大的交易,这种“四两拨千斤”的杠杆作用会导致市场风险成倍地扩大,使得微小的基础价格变动也会掀起轩然大波。因此,股指期货操作稍一不慎,便可能给当事人带来极其惨重的损失,严重者还可能引发整个金融市场的动荡。百年老店巴林银行因在日经225股指期货交易上造成的巨额亏损而倒闭破产;1987年美国股灾冲击香港案例,其中最重要的一个原因就是股指期货交易与股市现货交易的联动性引发了股票抛售狂潮。1998年老虎基金袭击期货在其中扮演了重要的角色。这些案例都进一步证明了股指期货风险交易法律监管的必要性。
尽管在中国有关股指期货的法律规范已经初成体系。但股指期货作为我国真正意义上的第一个金融衍生产品,对其风险防范的研究尚处于起步阶段,国内的研究的范围和内容也相对狭小,实践经验相比国外特别是西方发达国家也相对欠缺。故研究股指期货交易风险的防范并寻求相关法律监管对策则成为摆在监管当局面前亟待解决的课题之一。
本文运用比较分析、例证等方法,通过三个章节对海外有关期货交易法律监管的总结和分析,试图为我国股指期货法律监管提出具体建议。
第一章主要对股指期货进行基础性概括。股指期货的概念、特征及功能的介绍,使得读者对股指期货有个大致的了解;我国股指期货的发展历程的介绍,为该篇论文的奠定了论证的背景;股指期货交易潜在风险的特点及类型的介绍,表明股指期货的法律监管是具有必要性的;股指期货交易法律监管的模式和方式的介绍,为本文事前监管——事中监管——事后监管的研究思路奠定基础。
第二章主要介绍海外股指期货市场的法律监管实践及我国现存问题的揭示。通过对海外发达国家股指期货市场的监管体制以及股指期货经典案例的介绍,总结和分析海外股指期货市场的法律监管实践经验,进而归纳出我国股指期货市场仍然存在的问题。
第三章是该篇论文最重要的部分。主要针对我国股指期货市场仍存在的问题,从事前监管——事中监管——事后监管三个方面对我国股指期货监管提出的具体建议。
2010 for development of China's capital market is of great significance. Since 2005, with the principle of stock-index futures agreed under the state council by CSRC varieties, and overall stock index futures listed the various work of the financial futures exchange, China has issued stock index futures contract and shenzhen 300 trading rules of the revised rules for its implementation. Futures market in China during the process of preparation, the state council review by the regulations on the administration of futures trading, the China securities regulatory commission released a series of stock index futures management measures, China's financial futures exchange issued the Chinese financial futures exchange transaction rules and related implementation rules. This series of actions are contributed to our stock index futures smoothly launched. After five years of the preparatory work, tension on February 22nd 2010 that official acceptance within zhongjin futures trading account opening application. Can say, 5 years of stock index futures preparation process for the significance of Chinese financial futures markets are significant.
Stock index futures as a derivative financial instruments is should the stock market risk management market demand and produce. After 20 years of development, the stock index futures in worldwide trade size and market influence has developed rapidly, and because its itself is leveraged sex, trading flexibility and other significant superiority, become the most successful of the 20th century one of financial derivatives.But stock index futures is a "double-edged sword", it is to provide a modern market economy moving and avoid the risk transfer efficiency, but also places gestates huge risk. About the risk of stock index futures market risks, including operation risk, credit risk, liquidity risk, settlement risk, legal risks type etc.And the risk has expansionary, sudden, relevance, complexi -ty, etc. In addition, the stock index futures trading using margin way, investors just use a small amount of money that can be huge amounts of transaction, this kind "to achieve" leverage would take market several-fold expanded, the wind risks based price change makes tiny will set off a frenzy. Therefore, stock index futures operating a slight inadvertent, may bring the party concerned extremely heavy loss, serious still could cause the whole financial market turmoil. A hundred years barings bank in the nikkei 225 stock index futures trading has huge losses and collapse bankruptcy; 1987 American cataclysm impact Hong Kong case, which is One of the most important reason is that stock index futures and spot transactions relevance stock frenzy triggered stock sell-off. the tiger fund in which hit futures played an important role in 1998. These cases into step stockindex futures trading proved the necessity of the risk for legal supervision.
Although in relevant Chinese laws regulating of stock index futures are the first to become system, but it is a system on real significance as our countries financial derivatives, the first of its risk prevention research is still in its beginning order section, domestic research scope and content also is relatively narrow, practical experience of foreign especially compared with western developed countries is relatively deficient. We investigated stock index futures transaction risks laws related to prevent and seek countermeasures in the prison pipe before regulatory authorities has become the urgent to solve one of the subject.
This paper uses methods of comparative analysis, the example, through four chapters on futures trading for overseas summary and analysis of the legal supervision for Chinese stock index futures, tries to put forward concrete Suggestions for legal supervision.
The first chapter of stock index futures for basic mainly summarized. Stock index futures the concept, characteristics and functions of introduction, so that the reader to stock index futures have a general understanding; Our stock index futures development course of introduction, for this paper laid a demonstration of the background; Stock index futures trading of potential risk characteristics and types of introduction of stock index futures, that is a necessity of legal supervision; Stock index futures exchange regulatory model and the law, the paper introduced for way prior regulatory -matter regulatory oversight - afterwards foundation research ideas.
The second chapter basically introduce overseas stock index futures market in the legal supervision practice and the existent problems reveal. For overseas developed countries by futures market supervising and managing system and classic case stock index futures, summarize and analyze the introduction of overseas stock index futures market for legal supervision and practice experience, then summarized the futures market still I countries existing problems.
The third chapter is the most important part of papers. Mainly aiming at Chinese stock index futures market remains of ask questions before, engaged in three aspects -- supervision in China - afterwards futures regulatory proposed specific build appropriately.
引文
2方世圣:《股票期货套保与套利》,上海远东出版社2010年7月版,第9页
4李健:《浅析股指期货交易的功能与作用》,赣南师范学院学报,2002年第2期。
5薛宏刚,徐成贤,徐凤敏:《股票指数期货——投资、套利与套期保值》,科学出版社2008年8月版,第33页
7薛宏刚,徐成贤,徐凤敏:《股票指数期货——投资、套利与套期保值》,科学出版社2008年8月版,第38页
9薛宏刚,徐成贤,徐凤敏:《股票指数期货——投资、套利与套期保值》,科学出版社2008年8月版,第95页
10杨星:《股指期货》,广东经济出版社2002年6月版,第123页
11 1995年2月23日,上海万国证券公司违规交易327合约,最后8分钟内砸出1056万口卖单,面值达2112亿元国债,亏损16亿元人民币,国债期货因此夭折。
12陈晓杰,黄志刚,邹辉文:《金融期货与远期定价的虚拟衍生资产偏微分方法研究》,《广西金融研究》,2007 (8):33-35
13杨星:《股指期货》,广东经济出版社2002年6月版,第125页
14唐波、莫憬华:《我国金融衍生工具法律监管制度之构建》,载顾功耘主编:《金融衍生工具的法律规制》法律出版社,2007年5月版,第227页。
15亚当·斯密:《国民财富的性质和原因研究》下册,商务印书馆1974年版,第25页。
17尚福林:《推动中国资本市场稳定健康发展》,《中国金融》,2009年5月
18屠广绍:《市场监管:架构与前景》,上海人民出版社2000年第1版,第246-249页。
19赵彤刚:《资本市场劲吹金融期货风》,《中国证券报》2006年10月25日,第11版。
20李辉:《期货市场导论》,浙江大学出版社2002年第1版,第144页
21刘洪珊:《股指期货交易的法律监管》,北方工业大学2003年硕士毕业论文
23李强:《金融期货推出前的法律适应性问题研究》,《期货日报》2007年1月10日,第12版。
24李存行:《中国金融期货市场监管模式研究》,《期货日报》,2007年1月31日,第13版
26顾肖荣、张国炎:《证券期货犯罪比较研究》,法律出版社2003年12月版,第622页
28张国喜:《论股指期货交易在我国股市中的应用》,《国际金融研究》,2000年第8期
29李志军:《中国股指期货的法律完善》,《国际商务财会》,2007年第6期。
30黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第155页
31黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第241页
32黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第228-229页
33黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第161页
34陈野华等:《证券业自律管理理论与中国的实践》,中国金融出版社,2006年3月版,第137页。
35 Hammack:“nonprofit organization in a market in a economy”,jossy bass inc publisher.转引自陈野华等著:《证券业自律管理理论与中国的实践》,中国金融出版社2006年3月版,第47页。
36张维、张建刚:《中国期货市场自律体系改革研究》,载《中国地质大学学报》(社会科学版)2006年第10期。
37侯书锋:《股指仿真交易考验熔断机制》,证券时报,2007年07月10日
38中国期货业协会编:《中国期货业发展创新与风险管理研究》,中国财政经济出版社2009年11月版,第353-354页
39曾海晖:《中国股指期货的特有风险及控制》,《南方金融》,2007年第6期
40胡茂刚:《诚实信用——期货行业道德规范与期货市场法制规范的最高准则》,载《期货日报》,2003年9月13日第1版
41陶菲、李经谋:《中国期货市场理论问题研究》,中国财政经济出版社1997年第1版,第174页
42杨运杰:《我国股指期货风险管理研究》,《宏观经济管理》,2007年第6期
43胡茂刚:《金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心》,华东政法大学2008年博士毕业论文
44彭真明:《期货市场监管体制研究》,载《华中师范大学学报(哲学社会科学版)》1997年第9期。
45美国期货业协会对会员最低财务保证金、早期预警成本、期货经纪商与经纪商代理人的财务规模、杠杆交易商的财务报告以及执行保证金都作了详细的规定。参见刘志超主编:《境外期货交易》,中国财政经济出版社,2005年12月版,第256页。
46在我国现行法律框架下,期货行业协会没有对期货交易纠纷进行仲裁的权力。
47吴坚、胡茂刚:《中国期货市场发展与期货法制创新》,载《财经科学》2002年第3期。
48王春峰、卢涛、房振明:《股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴》,《金融市场》,2008年第3期
49吴云剑、熊适时:《开放条件下股指期货的风险管理研究》,《甘肃金融》, 2007年第5期
50王春峰,房振明等,股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究,研究报告,天津大学金融工程中心课题组,2006年12月
51王春峰,房振明等,股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究,研究报告,天津大学金融工程中心课题组,2006年12月
52胡茂刚:《诚实信用——期货行业道德规范与期货市场法制规范的最高准则》,载《期货日报》2003年9月13日第1版
[1]方世圣.股票期货套保与套利[M].上海:上海远东出版社,2010。
[2]薛宏刚,徐成贤,徐凤敏.股票指数期货——投资、套利与套期保值[M].北京:科学出版社,2008。
[3]常青.期货公司引入信息披露制度研究[A].中国期货业协会.中国期货业发展创新与风险管理研究-中国期货业协会联合研究计划(第三、四期)研究报告集(2)[C].北京:中国财政经济出版社,2009。
[4]唐·钱斯,罗伯特·布鲁克斯.衍生工具与风险管理[M].北京:机械工业出版社2010。
[5]黄永庆,王超.股指期货法律法规选编[M].北京:法律出版社,2010。
[6]李一智.期货与期权教程[M].北京:清华大学出版社,2010。
[7]张玉智.中国金融衍生品市场监管体系重构[M].北京:中国金融出版社,2009。
[8]张俊岭.股指期货理论实践全攻略[M].北京:北京金城出版社,2008。
[9]屠广绍.市场监管:架构与前景[M].上海:上海人民出版社,2000。
[10]李辉.期货市场导论[M].浙江:浙江大学出版社,2002。
[11]顾肖荣、张国炎.证券期货犯罪比较研究[M].北京:法律出版社,2003。
[12]李明良.期货市场风险管理的法律机制研究[M].北京:北京大学出版社,2005。
[13]杨星.股指期货[M].广州:广州经济出版社,2002。
[14]黄运成,申屹,刘希普.证券市场监管:理论、实践与创新[M].北京:中国金融出版社,2001。
[15]陶菲、李经谋.中国期货市场理论问题研究[M].北京:中国财政经济出版社,1997。
[16]亚当·斯密.国民财富的性质和原因研究(下册)[M].上海:商务印书馆,1974。
[17]刘迎秋.现代期货大辞典[M].北京:人民出版社,1996。
[18]陈野华.证券业自律管理理论与中国的实践[M].北京:中国金融出版社,2006(3)。
[19]刘志超.境外期货交易[M].北京:中国财政经济出版社,2005(12)。
[20]顾功耘.金融衍生工具的法律规制[M].北京:法律出版社,2007(5)。
[1]柏宝春、王晓艺.股指期货交易风险与监管:国际比较及启示[J].中国证券期货,2009,7。
[2]尚福林.推动中国资本市场稳定健康发展[J].中国金融,2009,5。
[3]房振明.股票与股指期货风险关联性及跨市场稳定机制设计研究[J].华北金融,2008,6。
[4]陈晓杰,黄志刚,邹辉文.金融期货与远期定价的虚拟衍生资产偏微分方法研究[J].广西金融研究,2007,(8)。
[5]赵彤刚.资本市场劲吹金融期货风,绷紧风险控制这根弦[N].中国证券报,2006-10-25(11)。
[6]胡茂刚.诚实信用——期货行业道德规范与期货市场法制规范的最高准则[N].期货日报,2003-09-13(1)。
[7]柏宝春、王晓艺.股指期货交易风险与监管:国际比较及启示[J].中国证券期货,2009,7。
[8]曾海晖.中国股指期货的特有风险及控制[J].南方金融,2007,6。
[9]吴云剑、熊适时.开放条件下股指期货的风险管理研究[J].甘肃金融,2007,5。
[10]杨运杰.我国股指期货风险管理研究[J].宏观经济管理,2007,6。
[11]杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融研究,2002,7。
[12]北京期货商会.第五届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛成功举办[EB/OL].http://www.bjqh.org/activ/releases/index.asp?tid=news&id=6855,2009-04-17/2011-02-01。
[13]胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心[D].上海:华东政法大学,2008。
[14]蒋云翔、齐薇薇:保尔森——美国金融监管体系重组启幕[EB/OL]. http:// news.hexun.com/2008-04-01/104915672_1.html,2008-04-17/2011-02-01。
[15]余述胜.国外股指期货交易风险控制措施分析及借鉴[J].武汉金融,2006, 11。
[16]梁龙飞.股指期货市场与现货市场的风险传递机制与监管研究[J].金融经济,2008,2。
[17]邱永红.对我国证券交易所推出股指期货的法律分析[EB/OL]. http://www. privatelaw.com.cn/new2004/shtml/20050914-205005.html,2005-09-14/ 2010-02-01。
[18]孟凡霞.股指期货交易规则全解读[N].北京商报,2010-01-20(7)。
[19]吴明.股指期货法律问题研究[D].北京:中国政法大学,2008。
[20]刘一贞.股指期货交易的法律监管[D].吉林:吉林大学,2007。
[21]陈永蓉.浅析股指期货交易的三方监管主体制度[J].时代金融,2008,11。
[22]尚峰.我国推出股指期货的风险分析及管理研究[D].北京:北京交通大学,2008。
[23]吴坚、胡茂刚.中国期货市场发展与期货法制创新[J].财经科学,2002,3。
[24]罗思远.股指期货风险管理研究[D].上海:复旦大学,2009。
[25]胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——股指期货为中心[D].上海:华东政法大学,2008。
[26]吴明.股指期货法律问题研究[D].北京:中国政法大学,2008。
[27]赵耀楣.我国股指期货风险问题研究[D].厦门:厦门大学,2007。
[28]李强.金融期货推出前的法律适应性问题研究[N].期货日报.2007,12。
[29]林莉香.浅析我国推出股指期货的功能与作用[J].贸易经济,2008,1。
[30]王春峰、卢涛、房振明.股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴[J].国际金融研究,2008,3。
[31]尤剑.股指期货市场风险监管研究[D].南京:南京师范大学,2008。
[32]宋逢明、高峰.《金融衍生品在中国》[EB/OL],http://hi.baidu.com/wangxh 6387/blog/item/0d230daf140ac3c87cd92a95.html,2008-01-29/2011-02-1。
[33]李存行.中国金融期货市场监管模式研究[N].期货日报.2007,13。
[34]张维、张建刚.中国期货市场自律体系改革研究[J].中国地质大学学报(社会科学版),2006,10。
[35]陈永蓉.股指期货交易若干法律问题探讨[J].中国商界,2008,7。
[36]曹忠忠.股指期货风险测算及监管研究[D].广东:同济大学,2007。
[37]李妍.股指期货的风险管理研究.吉林:吉利大学,2008。
[38]李志军.中国股指期货的法律完善[J].国际商务财会,2007,6。
[39]胡茂刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,5。
[40]李健.浅析股指期货交易的功能与作用[J].赣南师范学院学报,2002,2。
[41]邱永红.我国证券交易所推出股指期货的法律基础[J].证券市场导报,2005,9。
[42]代雷.我国股指期货的开设及其风险控制的研究[D].安徽:安徽大学,2007。
[43]刘洪珊.股指期货交易的法律监管[D],北京:北方工业大学,2003。
[44]翁春燕.股指期货风险管理研究[D].陕西:西北大学,2008。
[45]丁辉关、曾世宏.股指期货对我国股市行情的影响:基于理论和实证视角的分析[J].中国证券期货,2010,12。
[46]张国喜.论股指期货交易在我国股市中的应用[J].国际金融研究,2000,8。
[47]李康梅.推出股指期货及风险规避策略[J].金融经济,2007,8。
[48]于超.我国开设股指期货交易的可行性分析[J].财经论坛,2007,9。
[49]梁龙飞.股指期货市场与现货市场的风险传递机制与监管研究[J].金融经济,2008,2。
[50]王钦安.浅析我国推出股指期货的意义和防范风险的相关建议[J].财会研究,2008,9。
[51]陈义熙、王芬、谢琴.中国股指期货市场风险管理的法律规制研究[J].财经界,2008,4。
[52]吴弘、裴斐.我国股指期货风险的法律控制——从宏观控制角度[J].政治与法律,2008,5。
[53]彭浩东、尤剑.股指期货市场风险监管研究[J].武汉金融,2008 ,6。
[54]肖雄伟.我国股指期货交易风险探析[J].金融经济,2008,6。
[55]张元萍、张跃鹏.股指期货的风险配置、传导与控制[J].上海金融,2009,1。
[56]朱坤林.浅谈我国股指期货交易风险的防范与控制[J].商业时代,2009,5。
[57]张冠华、王元月.浅析我国股指期货套利交易投资策略及风险控制[J].金融经济,2009,11。
[58]董琪、吴昌宝.浅析股指期货在我国的发展障碍和风险管理措施[J].金融资本,2009 ,7。
[59]姚望.我国股指期货监管制度探析[J].法制与社会,2010,8。
[60]申静涛.股指期货交易法律问题初探[J].金融经济,2010,18。
[61]周勇、寇改红.股指期货的推出对我国金融市场的影响及策略研究[J].财政金融,2010,14。
[62]何明明.股指期货市场的风险管理:国际比较与启示[J].金融市场,2010,7。
[63]石晓波.股指期货交易监管:国际规制比较及中国制度选择[J].投资研究,2007,5。
4李健:《浅析股指期货交易的功能与作用》,赣南师范学院学报,2002年第2期。
5薛宏刚,徐成贤,徐凤敏:《股票指数期货——投资、套利与套期保值》,科学出版社2008年8月版,第33页
7薛宏刚,徐成贤,徐凤敏:《股票指数期货——投资、套利与套期保值》,科学出版社2008年8月版,第38页
9薛宏刚,徐成贤,徐凤敏:《股票指数期货——投资、套利与套期保值》,科学出版社2008年8月版,第95页
10杨星:《股指期货》,广东经济出版社2002年6月版,第123页
11 1995年2月23日,上海万国证券公司违规交易327合约,最后8分钟内砸出1056万口卖单,面值达2112亿元国债,亏损16亿元人民币,国债期货因此夭折。
12陈晓杰,黄志刚,邹辉文:《金融期货与远期定价的虚拟衍生资产偏微分方法研究》,《广西金融研究》,2007 (8):33-35
13杨星:《股指期货》,广东经济出版社2002年6月版,第125页
14唐波、莫憬华:《我国金融衍生工具法律监管制度之构建》,载顾功耘主编:《金融衍生工具的法律规制》法律出版社,2007年5月版,第227页。
15亚当·斯密:《国民财富的性质和原因研究》下册,商务印书馆1974年版,第25页。
17尚福林:《推动中国资本市场稳定健康发展》,《中国金融》,2009年5月
18屠广绍:《市场监管:架构与前景》,上海人民出版社2000年第1版,第246-249页。
19赵彤刚:《资本市场劲吹金融期货风》,《中国证券报》2006年10月25日,第11版。
20李辉:《期货市场导论》,浙江大学出版社2002年第1版,第144页
21刘洪珊:《股指期货交易的法律监管》,北方工业大学2003年硕士毕业论文
23李强:《金融期货推出前的法律适应性问题研究》,《期货日报》2007年1月10日,第12版。
24李存行:《中国金融期货市场监管模式研究》,《期货日报》,2007年1月31日,第13版
26顾肖荣、张国炎:《证券期货犯罪比较研究》,法律出版社2003年12月版,第622页
28张国喜:《论股指期货交易在我国股市中的应用》,《国际金融研究》,2000年第8期
29李志军:《中国股指期货的法律完善》,《国际商务财会》,2007年第6期。
30黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第155页
31黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第241页
32黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第228-229页
33黄永庆,王超:《股指期货法律法规选编》,法律出版社2010年4月版,第161页
34陈野华等:《证券业自律管理理论与中国的实践》,中国金融出版社,2006年3月版,第137页。
35 Hammack:“nonprofit organization in a market in a economy”,jossy bass inc publisher.转引自陈野华等著:《证券业自律管理理论与中国的实践》,中国金融出版社2006年3月版,第47页。
36张维、张建刚:《中国期货市场自律体系改革研究》,载《中国地质大学学报》(社会科学版)2006年第10期。
37侯书锋:《股指仿真交易考验熔断机制》,证券时报,2007年07月10日
38中国期货业协会编:《中国期货业发展创新与风险管理研究》,中国财政经济出版社2009年11月版,第353-354页
39曾海晖:《中国股指期货的特有风险及控制》,《南方金融》,2007年第6期
40胡茂刚:《诚实信用——期货行业道德规范与期货市场法制规范的最高准则》,载《期货日报》,2003年9月13日第1版
41陶菲、李经谋:《中国期货市场理论问题研究》,中国财政经济出版社1997年第1版,第174页
42杨运杰:《我国股指期货风险管理研究》,《宏观经济管理》,2007年第6期
43胡茂刚:《金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心》,华东政法大学2008年博士毕业论文
44彭真明:《期货市场监管体制研究》,载《华中师范大学学报(哲学社会科学版)》1997年第9期。
45美国期货业协会对会员最低财务保证金、早期预警成本、期货经纪商与经纪商代理人的财务规模、杠杆交易商的财务报告以及执行保证金都作了详细的规定。参见刘志超主编:《境外期货交易》,中国财政经济出版社,2005年12月版,第256页。
46在我国现行法律框架下,期货行业协会没有对期货交易纠纷进行仲裁的权力。
47吴坚、胡茂刚:《中国期货市场发展与期货法制创新》,载《财经科学》2002年第3期。
48王春峰、卢涛、房振明:《股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴》,《金融市场》,2008年第3期
49吴云剑、熊适时:《开放条件下股指期货的风险管理研究》,《甘肃金融》, 2007年第5期
50王春峰,房振明等,股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究,研究报告,天津大学金融工程中心课题组,2006年12月
51王春峰,房振明等,股票与股指期货市场风险关联性及跨市场监管研究,研究报告,天津大学金融工程中心课题组,2006年12月
52胡茂刚:《诚实信用——期货行业道德规范与期货市场法制规范的最高准则》,载《期货日报》2003年9月13日第1版
[1]方世圣.股票期货套保与套利[M].上海:上海远东出版社,2010。
[2]薛宏刚,徐成贤,徐凤敏.股票指数期货——投资、套利与套期保值[M].北京:科学出版社,2008。
[3]常青.期货公司引入信息披露制度研究[A].中国期货业协会.中国期货业发展创新与风险管理研究-中国期货业协会联合研究计划(第三、四期)研究报告集(2)[C].北京:中国财政经济出版社,2009。
[4]唐·钱斯,罗伯特·布鲁克斯.衍生工具与风险管理[M].北京:机械工业出版社2010。
[5]黄永庆,王超.股指期货法律法规选编[M].北京:法律出版社,2010。
[6]李一智.期货与期权教程[M].北京:清华大学出版社,2010。
[7]张玉智.中国金融衍生品市场监管体系重构[M].北京:中国金融出版社,2009。
[8]张俊岭.股指期货理论实践全攻略[M].北京:北京金城出版社,2008。
[9]屠广绍.市场监管:架构与前景[M].上海:上海人民出版社,2000。
[10]李辉.期货市场导论[M].浙江:浙江大学出版社,2002。
[11]顾肖荣、张国炎.证券期货犯罪比较研究[M].北京:法律出版社,2003。
[12]李明良.期货市场风险管理的法律机制研究[M].北京:北京大学出版社,2005。
[13]杨星.股指期货[M].广州:广州经济出版社,2002。
[14]黄运成,申屹,刘希普.证券市场监管:理论、实践与创新[M].北京:中国金融出版社,2001。
[15]陶菲、李经谋.中国期货市场理论问题研究[M].北京:中国财政经济出版社,1997。
[16]亚当·斯密.国民财富的性质和原因研究(下册)[M].上海:商务印书馆,1974。
[17]刘迎秋.现代期货大辞典[M].北京:人民出版社,1996。
[18]陈野华.证券业自律管理理论与中国的实践[M].北京:中国金融出版社,2006(3)。
[19]刘志超.境外期货交易[M].北京:中国财政经济出版社,2005(12)。
[20]顾功耘.金融衍生工具的法律规制[M].北京:法律出版社,2007(5)。
[1]柏宝春、王晓艺.股指期货交易风险与监管:国际比较及启示[J].中国证券期货,2009,7。
[2]尚福林.推动中国资本市场稳定健康发展[J].中国金融,2009,5。
[3]房振明.股票与股指期货风险关联性及跨市场稳定机制设计研究[J].华北金融,2008,6。
[4]陈晓杰,黄志刚,邹辉文.金融期货与远期定价的虚拟衍生资产偏微分方法研究[J].广西金融研究,2007,(8)。
[5]赵彤刚.资本市场劲吹金融期货风,绷紧风险控制这根弦[N].中国证券报,2006-10-25(11)。
[6]胡茂刚.诚实信用——期货行业道德规范与期货市场法制规范的最高准则[N].期货日报,2003-09-13(1)。
[7]柏宝春、王晓艺.股指期货交易风险与监管:国际比较及启示[J].中国证券期货,2009,7。
[8]曾海晖.中国股指期货的特有风险及控制[J].南方金融,2007,6。
[9]吴云剑、熊适时.开放条件下股指期货的风险管理研究[J].甘肃金融,2007,5。
[10]杨运杰.我国股指期货风险管理研究[J].宏观经济管理,2007,6。
[11]杨峰.海外股指期货市场比较研究[J].金融研究,2002,7。
[12]北京期货商会.第五届中国(北京)期货暨衍生品市场论坛成功举办[EB/OL].http://www.bjqh.org/activ/releases/index.asp?tid=news&id=6855,2009-04-17/2011-02-01。
[13]胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——以股指期货为中心[D].上海:华东政法大学,2008。
[14]蒋云翔、齐薇薇:保尔森——美国金融监管体系重组启幕[EB/OL]. http:// news.hexun.com/2008-04-01/104915672_1.html,2008-04-17/2011-02-01。
[15]余述胜.国外股指期货交易风险控制措施分析及借鉴[J].武汉金融,2006, 11。
[16]梁龙飞.股指期货市场与现货市场的风险传递机制与监管研究[J].金融经济,2008,2。
[17]邱永红.对我国证券交易所推出股指期货的法律分析[EB/OL]. http://www. privatelaw.com.cn/new2004/shtml/20050914-205005.html,2005-09-14/ 2010-02-01。
[18]孟凡霞.股指期货交易规则全解读[N].北京商报,2010-01-20(7)。
[19]吴明.股指期货法律问题研究[D].北京:中国政法大学,2008。
[20]刘一贞.股指期货交易的法律监管[D].吉林:吉林大学,2007。
[21]陈永蓉.浅析股指期货交易的三方监管主体制度[J].时代金融,2008,11。
[22]尚峰.我国推出股指期货的风险分析及管理研究[D].北京:北京交通大学,2008。
[23]吴坚、胡茂刚.中国期货市场发展与期货法制创新[J].财经科学,2002,3。
[24]罗思远.股指期货风险管理研究[D].上海:复旦大学,2009。
[25]胡茂刚.金融期货市场监管法律制度研究——股指期货为中心[D].上海:华东政法大学,2008。
[26]吴明.股指期货法律问题研究[D].北京:中国政法大学,2008。
[27]赵耀楣.我国股指期货风险问题研究[D].厦门:厦门大学,2007。
[28]李强.金融期货推出前的法律适应性问题研究[N].期货日报.2007,12。
[29]林莉香.浅析我国推出股指期货的功能与作用[J].贸易经济,2008,1。
[30]王春峰、卢涛、房振明.股票、股指期货跨市场信息监管的国际比较及借鉴[J].国际金融研究,2008,3。
[31]尤剑.股指期货市场风险监管研究[D].南京:南京师范大学,2008。
[32]宋逢明、高峰.《金融衍生品在中国》[EB/OL],http://hi.baidu.com/wangxh 6387/blog/item/0d230daf140ac3c87cd92a95.html,2008-01-29/2011-02-1。
[33]李存行.中国金融期货市场监管模式研究[N].期货日报.2007,13。
[34]张维、张建刚.中国期货市场自律体系改革研究[J].中国地质大学学报(社会科学版),2006,10。
[35]陈永蓉.股指期货交易若干法律问题探讨[J].中国商界,2008,7。
[36]曹忠忠.股指期货风险测算及监管研究[D].广东:同济大学,2007。
[37]李妍.股指期货的风险管理研究.吉林:吉利大学,2008。
[38]李志军.中国股指期货的法律完善[J].国际商务财会,2007,6。
[39]胡茂刚.我国股指期货三层监管体系的法律思考[J].政治与法律,2008,5。
[40]李健.浅析股指期货交易的功能与作用[J].赣南师范学院学报,2002,2。
[41]邱永红.我国证券交易所推出股指期货的法律基础[J].证券市场导报,2005,9。
[42]代雷.我国股指期货的开设及其风险控制的研究[D].安徽:安徽大学,2007。
[43]刘洪珊.股指期货交易的法律监管[D],北京:北方工业大学,2003。
[44]翁春燕.股指期货风险管理研究[D].陕西:西北大学,2008。
[45]丁辉关、曾世宏.股指期货对我国股市行情的影响:基于理论和实证视角的分析[J].中国证券期货,2010,12。
[46]张国喜.论股指期货交易在我国股市中的应用[J].国际金融研究,2000,8。
[47]李康梅.推出股指期货及风险规避策略[J].金融经济,2007,8。
[48]于超.我国开设股指期货交易的可行性分析[J].财经论坛,2007,9。
[49]梁龙飞.股指期货市场与现货市场的风险传递机制与监管研究[J].金融经济,2008,2。
[50]王钦安.浅析我国推出股指期货的意义和防范风险的相关建议[J].财会研究,2008,9。
[51]陈义熙、王芬、谢琴.中国股指期货市场风险管理的法律规制研究[J].财经界,2008,4。
[52]吴弘、裴斐.我国股指期货风险的法律控制——从宏观控制角度[J].政治与法律,2008,5。
[53]彭浩东、尤剑.股指期货市场风险监管研究[J].武汉金融,2008 ,6。
[54]肖雄伟.我国股指期货交易风险探析[J].金融经济,2008,6。
[55]张元萍、张跃鹏.股指期货的风险配置、传导与控制[J].上海金融,2009,1。
[56]朱坤林.浅谈我国股指期货交易风险的防范与控制[J].商业时代,2009,5。
[57]张冠华、王元月.浅析我国股指期货套利交易投资策略及风险控制[J].金融经济,2009,11。
[58]董琪、吴昌宝.浅析股指期货在我国的发展障碍和风险管理措施[J].金融资本,2009 ,7。
[59]姚望.我国股指期货监管制度探析[J].法制与社会,2010,8。
[60]申静涛.股指期货交易法律问题初探[J].金融经济,2010,18。
[61]周勇、寇改红.股指期货的推出对我国金融市场的影响及策略研究[J].财政金融,2010,14。
[62]何明明.股指期货市场的风险管理:国际比较与启示[J].金融市场,2010,7。
[63]石晓波.股指期货交易监管:国际规制比较及中国制度选择[J].投资研究,2007,5。